輔修第1章證券投資工具

1、證券投資學(xué)證券投資學(xué)華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院朱暉朱暉教教 材材1 1、證券投資學(xué)（第三版）證券投資學(xué)（第三版），吳曉求，中，吳曉求，中國人民大學(xué)出版社國人民大學(xué)出版社2 2、證券投資分析證券投資分析，中國證券業(yè)協(xié)會，中國證券業(yè)協(xié)會, ,中中國財政經(jīng)濟(jì)出版社國財政經(jīng)濟(jì)出版社聯(lián)系方式聯(lián)系方式公共郵箱：公共郵箱：密碼：密碼：scut123456scut123456個人郵箱：個人郵箱：電話：電話：1352787280613527872806考核方法考核方法平時成績平時成績3030、期末考試成績、期末考試成績7070在本學(xué)期通過中國證券業(yè)協(xié)會安排的證券業(yè)從業(yè)在本學(xué)期通過中國證

2、券業(yè)協(xié)會安排的證券業(yè)從業(yè)人員資格考試的人員資格考試的證券基礎(chǔ)知識證券基礎(chǔ)知識和和證券投資證券投資分析分析，平時成績加十分（按百分制計）。，平時成績加十分（按百分制計）。 平時成績以課堂練習(xí)和模擬炒股來考核。平時成績以課堂練習(xí)和模擬炒股來考核。請每位同學(xué)上課時準(zhǔn)備好草稿紙，填寫姓名和座位請每位同學(xué)上課時準(zhǔn)備好草稿紙，填寫姓名和座位號；號；課堂練習(xí)當(dāng)天上交有效，隔日隔周無效；課堂練習(xí)當(dāng)天上交有效，隔日隔周無效；課堂練習(xí)的題目入選期末考試題的概率較大，請認(rèn)課堂練習(xí)的題目入選期末考試題的概率較大，請認(rèn)真對待。真對待。模擬炒股要求：模擬炒股要求：通過模擬炒股平臺進(jìn)行操作，每位同學(xué)注冊通過模擬炒股平臺進(jìn)行

3、操作，每位同學(xué)注冊1 1個戶頭個戶頭進(jìn)行股票的交易。進(jìn)行股票的交易。實驗課結(jié)束時，將操作記錄打印上交（為避免遺漏實驗課結(jié)束時，將操作記錄打印上交（為避免遺漏，請同時，請同時EmailEmail到我的郵箱），作為平時成績的憑證到我的郵箱），作為平時成績的憑證。如果有實盤交易的同學(xué)，也可將實盤交易的記錄打如果有實盤交易的同學(xué)，也可將實盤交易的記錄打印上交。印上交。第第1 1章章 證券投資工具證券投資工具1.1 1.1 投資概述投資概述1.2 1.2 債券債券1.3 1.3 股票股票1.4 1.4 證券投資基金證券投資基金1.5 1.5 金融衍生工具金融衍生工具學(xué)習(xí)目的學(xué)習(xí)目的掌握投資的含義、證券的

4、含義及其分類；掌握投資的含義、證券的含義及其分類；掌握股票的定義、特征與分類；掌握股票的定義、特征與分類；掌握債券的定義、特征與分類；掌握債券的定義、特征與分類；掌握證券投資基金的含義、性質(zhì)與分類；掌握證券投資基金的含義、性質(zhì)與分類；了解金融衍生工具的主要類型；了解金融衍生工具的主要類型；學(xué)習(xí)重點學(xué)習(xí)重點證券、有價證券基本概念的界定；證券、有價證券基本概念的界定；股票、債券、證券投資基金的定義、特點、分股票、債券、證券投資基金的定義、特點、分類類1.1 1.1 投資概述投資概述1.1.1 1.1.1 投資的含義投資的含義1.1.2 1.1.2 證券的定義證券的定義1.1.3 1.1.3 有價證

5、券的基本類型有價證券的基本類型何謂投資？何謂投資？投資是為獲取未來收益而進(jìn)行的當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)投資是為獲取未來收益而進(jìn)行的當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動，包括實物投資、人力資本投資、金融活動，包括實物投資、人力資本投資、金融投資三大類。投資三大類。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資：物質(zhì)資本存量的增加宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資：物質(zhì)資本存量的增加部分，如廠房建設(shè)、機(jī)器制造、存貨的增加部分，如廠房建設(shè)、機(jī)器制造、存貨的增加等。等。西方投資學(xué)教科書中的投資：金融（或證券西方投資學(xué)教科書中的投資：金融（或證券）投資。）投資。1.1.1 1.1.1 投資的含義投資的含義實物投資（或直接投資）實物投資（或直接投資）項目評估項目評估項目實施項目實施項

6、目后評價項目后評價 確定投資政策確定投資政策進(jìn)行證券分析進(jìn)行證券分析構(gòu)建投資組合構(gòu)建投資組合投資組合的修訂投資組合的修訂投資組合業(yè)績評估投資組合業(yè)績評估金融金融/ /證券投資（或間接投資）證券投資（或間接投資）投資的目的投資的目的本金保障本金保障資本增值資本增值經(jīng)常性收益經(jīng)常性收益風(fēng)險風(fēng)險風(fēng)險的由來：風(fēng)險的由來：“風(fēng)風(fēng)”給漁民帶來的危險給漁民帶來的危險保險學(xué)中的風(fēng)險：遭受損失的可能保險學(xué)中的風(fēng)險：遭受損失的可能金融學(xué)中的風(fēng)險：未來結(jié)果的不確定性金融學(xué)中的風(fēng)險：未來結(jié)果的不確定性風(fēng)險偏好的分類：風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險中立、風(fēng)風(fēng)險偏好的分類：風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險中立、風(fēng)險愛好。險愛好。何謂證券？何謂證券？各類財

7、產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容、取得相證明持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容、取得相應(yīng)權(quán)益的具有法律效力的憑證。應(yīng)權(quán)益的具有法律效力的憑證。證券事實上是金融契約，與金融工具、金融證券事實上是金融契約，與金融工具、金融產(chǎn)品等同義。產(chǎn)品等同義。1.1.2 1.1.2 證券的定義證券的定義證券的基本類型證券的基本類型證據(jù)證券：單純地證明事實的文件，如信用證、證據(jù)證券：單純地證明事實的文件，如信用證、書面證明等。書面證明等。憑證證券：認(rèn)定某種權(quán)利的合法持有者的有效文憑證證券：認(rèn)定某種權(quán)利的合法持有者的有效文件，但權(quán)利不能讓渡，不能獨立作為所

8、有權(quán)證書件，但權(quán)利不能讓渡，不能獨立作為所有權(quán)證書來行使權(quán)利，如存款單、借據(jù)、收據(jù)等。來行使權(quán)利，如存款單、借據(jù)、收據(jù)等。有價證券：對某種有價物具有一定權(quán)利的、可自有價證券：對某種有價物具有一定權(quán)利的、可自由讓渡的證明書或憑證，如銀行券、股票、債券由讓渡的證明書或憑證，如銀行券、股票、債券等。等。1.1.3 1.1.3 證券的基本類型證券的基本類型按照有價證券所體現(xiàn)的內(nèi)容不同：按照有價證券所體現(xiàn)的內(nèi)容不同：貨幣證券：可用來代替貨幣使用的有價證券貨幣證券：可用來代替貨幣使用的有價證券在范圍和功能上與商業(yè)票據(jù)基本相同，如期在范圍和功能上與商業(yè)票據(jù)基本相同，如期票、匯票、支票、本票等。票、匯票、支票

9、、本票等。資本證券：把資本投入企業(yè)或國家的一種證資本證券：把資本投入企業(yè)或國家的一種證書，如股票、債券等。書，如股票、債券等。貨物證券：對貨物有提取權(quán)的證明，如提貨貨物證券：對貨物有提取權(quán)的證明，如提貨單、運貨證書等。單、運貨證書等。按照發(fā)行主體的不同：按照發(fā)行主體的不同：政府證券：主要是政府債券，分為中央政府債政府證券：主要是政府債券，分為中央政府債券和地方政府債券。券和地方政府債券。金融證券：有金融債券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單金融證券：有金融債券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。等。公司證券：有股票、公司債券等。公司證券：有股票、公司債券等。按照上市與否：按照上市與否：上市證券：在交易所交易。上市證券：

10、在交易所交易。非上市證券：在交易所以外的市場進(jìn)行交易。非上市證券：在交易所以外的市場進(jìn)行交易。1.2 1.2 債券債券1.2.1 1.2.1 債券的定義債券的定義1.2.2 1.2.2 債券的基本特征債券的基本特征1.2.3 1.2.3 債券的類型債券的類型1.2.4 1.2.4 債券籌資的特點債券籌資的特點1.2.5 1.2.5 債券收益率的計算債券收益率的計算債券的定義債券的定義債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證率定

11、期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券又被稱為固定收益證券。債券又被稱為固定收益證券。1.2.1 1.2.1 債券的定義債券的定義債券的要素債券的要素發(fā)行價格：溢價發(fā)行、平價發(fā)行、折價發(fā)行發(fā)行價格：溢價發(fā)行、平價發(fā)行、折價發(fā)行交易價格：流通市場交易的價格交易價格：流通市場交易的價格票面要素：票面金額、計價幣種票面要素：票面金額、計價幣種票面利率：計息依據(jù)票面利率：計息依據(jù)計息頻率：計息依據(jù)計息頻率：計息依據(jù)償還期限：短期、中期、長期償還期限：短期、中期、長期附加條款：贖回條款等附加條款：贖回條款等債券的特征債券的特征償還性：償還性：流動性流動性安全性安全性收益性收益性1.2.2 1.2.

12、2 債券的基本特征債券的基本特征債券的分類債券的分類按發(fā)行主體分為：政府債券、金融債券、公司債券、國際按發(fā)行主體分為：政府債券、金融債券、公司債券、國際債券；債券；按償還期限分為：短期債券、中期債券、長期債券、永久按償還期限分為：短期債券、中期債券、長期債券、永久債券；債券；按計息的方式分為：附息債券、貼現(xiàn)債券、單利債券、累按計息的方式分為：附息債券、貼現(xiàn)債券、單利債券、累進(jìn)利率債券；進(jìn)利率債券；按債券利率是否浮動分為：固定利率債券和浮動利率債券按債券利率是否浮動分為：固定利率債券和浮動利率債券；按是否記名分為：記名債券和不記名債券；按是否記名分為：記名債券和不記名債券；按有無抵押擔(dān)保分為：信

13、用債券和抵押債券；按有無抵押擔(dān)保分為：信用債券和抵押債券；按債券形態(tài)分為：實物債券、憑證式債券和記賬式債券。按債券形態(tài)分為：實物債券、憑證式債券和記賬式債券。1.2.3 1.2.3 債券的類型債券的類型政府債券政府債券一般稱為一般稱為“公債公債”，是政府發(fā)行的債券。，是政府發(fā)行的債券。公債的特點公債的特點 自愿性自愿性 安全性安全性 流動性流動性 免稅免稅 收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定公司債券公司債券公司發(fā)行的債券。公司發(fā)行的債券。公司債的特點公司債的特點 風(fēng)險大風(fēng)險大 收益率較高收益率較高 比股票持有人有優(yōu)先索取利息和剩余資產(chǎn)分配權(quán)比股票持有人有優(yōu)先索取利息和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 有些公司債券附加了選擇權(quán)，如

14、債轉(zhuǎn)股、提前贖回等有些公司債券附加了選擇權(quán)，如債轉(zhuǎn)股、提前贖回等金融債券金融債券金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券金融債券的特征金融債券的特征 較高的安全性：信用高于非金融公司較高的安全性：信用高于非金融公司 較高的盈利性：利息率高于同期銀行存款較高的盈利性：利息率高于同期銀行存款國際債券國際債券由政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際性組織和由政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際性組織和機(jī)構(gòu)在國外金融市場上發(fā)行的以外國貨幣為面機(jī)構(gòu)在國外金融市場上發(fā)行的以外國貨幣為面值的債券。值的債券。國際債券的特點：國際債券的特點： 資金來源廣泛資金來源廣泛 期限長、數(shù)額大期限長、數(shù)額大 資金的安全性較高資金的安全性較

15、高債券籌資的優(yōu)點債券籌資的優(yōu)點（1 1）資本成本低）資本成本低（2 2）具有財務(wù)杠桿作用）具有財務(wù)杠桿作用（3 3）所籌集資金屬于長期資金）所籌集資金屬于長期資金（4 4）債券籌資的范圍廣、金額大）債券籌資的范圍廣、金額大債券籌資的缺點債券籌資的缺點（1 1）財務(wù)風(fēng)險大）財務(wù)風(fēng)險大（2 2）限制性條款多，資金使用缺乏靈活性）限制性條款多，資金使用缺乏靈活性1.2.4 1.2.4 債券籌資的特點債券籌資的特點債券收益率是債券收益與其投入本金的比債券收益率是債券收益與其投入本金的比率，通常用年率表示。率，通常用年率表示。整個債券有效期一直持有的基本的債券收整個債券有效期一直持有的基本的債券收益率公

16、式：益率公式：在債券有效期內(nèi)轉(zhuǎn)讓的債券收益率公式：在債券有效期內(nèi)轉(zhuǎn)讓的債券收益率公式：1.2.5 1.2.5 債券的收益率計算債券的收益率計算%100償還期限發(fā)行價格發(fā)行價格到期本息和債券收益率%100持有年限買入價格持有期間的利息買入價格賣出價格債券持有期間的收益率1.3 1.3 股票股票1.3.1 1.3.1 股票的概念股票的概念1.3.2 1.3.2 股票的特征股票的特征1.3.3 1.3.3 普通股和優(yōu)先股普通股和優(yōu)先股1.3.4 1.3.4 我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)1.3.5 1.3.5 股權(quán)分置改革股權(quán)分置改革股票股票定義：股票是一種有價證券，它是股份有限公定義：股票是

17、一種有價證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息和紅利以及剩余資產(chǎn)的憑證益并據(jù)以獲得股息和紅利以及剩余資產(chǎn)的憑證。股票一經(jīng)認(rèn)購，持有者不能以任何理由要求退股票一經(jīng)認(rèn)購，持有者不能以任何理由要求退還股本，只能通過證券市場將股票轉(zhuǎn)讓和出售還股本，只能通過證券市場將股票轉(zhuǎn)讓和出售。1.3.1 1.3.1 股票的定義股票的定義股票的特征股票的特征收益性：可獲得股息和紅利收益性：可獲得股息和紅利風(fēng)險性：有投資風(fēng)險風(fēng)險性：有投資風(fēng)險穩(wěn)定性：股東和公司直接穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系穩(wěn)定性：股東和公司直接穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系流通性：可轉(zhuǎn)讓流通性：可轉(zhuǎn)讓

18、股份的伸縮性：股票可以分割或合并股份的伸縮性：股票可以分割或合并價格的波動性：交易價格會波動價格的波動性：交易價格會波動經(jīng)營決策的參與性：股東可參與經(jīng)營決策經(jīng)營決策的參與性：股東可參與經(jīng)營決策1.3.2 1.3.2 股票的特征股票的特征普通股和優(yōu)先股普通股和優(yōu)先股普通股：每一股份對公司財產(chǎn)和權(quán)利都擁有平等權(quán)普通股：每一股份對公司財產(chǎn)和權(quán)利都擁有平等權(quán)益。益。普通股的特征：股份公司發(fā)行的最普通、最重要、普通股的特征：股份公司發(fā)行的最普通、最重要、發(fā)行量最大的股票種類；屬于標(biāo)準(zhǔn)股票，有效性與發(fā)行量最大的股票種類；屬于標(biāo)準(zhǔn)股票，有效性與公司存續(xù)期一致；投資風(fēng)險較大。公司存續(xù)期一致；投資風(fēng)險較大。優(yōu)先

19、股：是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收優(yōu)先股：是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的特征優(yōu)先股的特征: :約定股息率；優(yōu)先分派股息和清償約定股息率；優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)；表決權(quán)受到一定限制；股票可由公司贖剩余資產(chǎn)；表決權(quán)受到一定限制；股票可由公司贖回。回。1.3.3 1.3.3 普通股和優(yōu)先股普通股和優(yōu)先股我國的股權(quán)結(jié)構(gòu)我國的股權(quán)結(jié)構(gòu)國家股國家股法人股法人股社會公眾股社會公眾股外資股外資股 1.3.4 1.3.4 我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)國家股國家股國家股是指以國有資產(chǎn)向股份有限

20、公司投資國家股是指以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。形成的股權(quán)。我國國家股的構(gòu)成，從資金來源看，主要包我國國家股的構(gòu)成，從資金來源看，主要包括三部分：（括三部分：（1 1）國有企業(yè)由國家計劃投資）國有企業(yè)由國家計劃投資所形成的固定資產(chǎn)、國撥流動資金和各種專所形成的固定資產(chǎn)、國撥流動資金和各種專用撥款；（用撥款；（2 2）各級政府的財政部門、經(jīng)濟(jì)）各級政府的財政部門、經(jīng)濟(jì)主管部門對企業(yè)的投資所形成的股份；（主管部門對企業(yè)的投資所形成的股份；（3 3）原有行政性公司的資金所形成的企業(yè)固定）原有行政性公司的資金所形成的企業(yè)固定資產(chǎn)。資產(chǎn)。法人股法人股法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股法

21、人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向業(yè)單位或社會團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。股份公司投資所形成的股權(quán)。法人股主要有兩種形式：（法人股主要有兩種形式：（1 1）企業(yè)法人股；（）企業(yè)法人股；（2 2）非企業(yè)法人股。）非企業(yè)法人股。企業(yè)法人股，具有法人資格的企業(yè)投資形成的股企業(yè)法人股，具有法人資格的企業(yè)投資形成的股份。份。非企業(yè)法人股，具有法人資格的事業(yè)單位或社會非企業(yè)法人股，具有法人資格的事業(yè)單位或社會團(tuán)體投資形成的股份。團(tuán)體投資形成的股份。

22、社會公眾股社會公眾股社會公眾股是指社會個人或股份公司內(nèi)部職工以社會公眾股是指社會個人或股份公司內(nèi)部職工以個人財產(chǎn)投入公司形成的股份。個人財產(chǎn)投入公司形成的股份。我國上市公司歷史上有兩種公眾股形式：公司職我國上市公司歷史上有兩種公眾股形式：公司職工股和社會公眾股。工股和社會公眾股。外資股外資股外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為境內(nèi)上市外資股和境外上市形成的股份，它分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股兩種形式。境內(nèi)上市外資股稱為外資股兩種形式。境內(nèi)上

23、市外資股稱為B B種股票。種股票。上交所以美元、深交所以港元認(rèn)購和交易。上交所以美元、深交所以港元認(rèn)購和交易。20012001年年2 2月月1919日，中國證監(jiān)會發(fā)布通知，允許境內(nèi)居日，中國證監(jiān)會發(fā)布通知，允許境內(nèi)居 民以合法持有的外匯開立民以合法持有的外匯開立B B股賬戶，交易股賬戶，交易B B股。股。境外上市外資股主要有兩種境外上市外資股主要有兩種: :（1 1）H H股：境內(nèi)公司股：境內(nèi)公司在香港交易所上市的股票；（在香港交易所上市的股票；（2 2）N N股：境內(nèi)公司股：境內(nèi)公司在紐約證券交易所上市的股票。大多數(shù)采用存托在紐約證券交易所上市的股票。大多數(shù)采用存托憑證（憑證（ADRADR）

24、形式而非普通股的方式進(jìn)入美國股票）形式而非普通股的方式進(jìn)入美國股票市場。市場。股權(quán)分置改革的含義股權(quán)分置改革的含義上市公司股權(quán)分置改革，是通過非流通股上市公司股權(quán)分置改革，是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制，消除制，消除A A股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程。過程。 1.3.5 1.3.5 股權(quán)分置改革股權(quán)分置改革股權(quán)分置的危害股權(quán)分置的危害股東之間存在嚴(yán)重的利益沖突；股東之間存在嚴(yán)重的利益沖突；關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易盛行；關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易盛行；市場信息失真；市場信息失真；控股股東的行為扭曲；控股股東的行為扭曲；過度追

25、求高溢價的股權(quán)融資；過度追求高溢價的股權(quán)融資；利益分配機(jī)制的不均衡；利益分配機(jī)制的不均衡；投機(jī)性的并購重組；投機(jī)性的并購重組；公司業(yè)績的下降。公司業(yè)績的下降。股權(quán)分置改革的戰(zhàn)略目標(biāo)股權(quán)分置改革的戰(zhàn)略目標(biāo)建立資本市場未來發(fā)展可預(yù)期的制度平臺；建立資本市場未來發(fā)展可預(yù)期的制度平臺；促使公司成為股東的利益共同體；促使公司成為股東的利益共同體；建立市場化的資產(chǎn)定價機(jī)制，促進(jìn)并購活動建立市場化的資產(chǎn)定價機(jī)制，促進(jìn)并購活動的有效進(jìn)行；的有效進(jìn)行；為建立一個有利于企業(yè)長期發(fā)展的有效的激為建立一個有利于企業(yè)長期發(fā)展的有效的激勵機(jī)制奠定基礎(chǔ)；勵機(jī)制奠定基礎(chǔ)；恢復(fù)并完善資本市場的資本配置功能?；謴?fù)并完善資本市場的

26、資本配置功能。股權(quán)分置改革的原則股權(quán)分置改革的原則統(tǒng)一組織，市場化決策（股東決策）原則統(tǒng)一組織，市場化決策（股東決策）原則；方案多樣性原則；方案多樣性原則；股東自愿原則和分類投票原則。股東自愿原則和分類投票原則。股權(quán)分置改革的方案股權(quán)分置改革的方案送股；送股；送股送股+ +派現(xiàn)：如派現(xiàn)：如G G鳳竹非流通股東向流通股東每鳳竹非流通股東向流通股東每1010股送股送2.52.5股和現(xiàn)金股和現(xiàn)金1.51.5元。元。送股送股+ +權(quán)證：如權(quán)證：如G G華僑城的非流通股東向流通股東華僑城的非流通股東向流通股東每每1010股送股送2.82.8股，上市公司向流通股股東每股，上市公司向流通股股東每1010股股

27、派發(fā)派發(fā)3.83.8份存續(xù)期份存續(xù)期1212月、行權(quán)價月、行權(quán)價7 7元的的百慕大式元的的百慕大式認(rèn)股權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證。股權(quán)分置改革的方案股權(quán)分置改革的方案送股送股+ +資產(chǎn)重組：如資產(chǎn)重組：如G G隧道公司本次股權(quán)分置隧道公司本次股權(quán)分置改革擬與重大資產(chǎn)重組相結(jié)合，非流通股東改革擬與重大資產(chǎn)重組相結(jié)合，非流通股東向流通股東每向流通股東每1010股送股送3.03.0股。股。送股送股+ +注資：如渝開發(fā)全體非流通股股東注資：如渝開發(fā)全體非流通股股東向上市公司注入向上市公司注入1.02261.0226億元現(xiàn)金，上市公司億元現(xiàn)金，上市公司以現(xiàn)金注入而增加的部分資本公積金向全體以現(xiàn)金注入而增加的部分資本

28、公積金向全體股東每股東每1010股轉(zhuǎn)增股轉(zhuǎn)增5 5股。股。股權(quán)分置改革的方案股權(quán)分置改革的方案送股送股+ +權(quán)證權(quán)證+ +派現(xiàn)：如長電，非流通股東向派現(xiàn)：如長電，非流通股東向流通股東每流通股東每1010股送股送1.24961.2496股和現(xiàn)金股和現(xiàn)金4.144.14元元( (按轉(zhuǎn)增前股本按轉(zhuǎn)增前股本) )，上市公司向全體股東派發(fā)，上市公司向全體股東派發(fā)1.51.5份存續(xù)期份存續(xù)期1818個月、行權(quán)價個月、行權(quán)價5.55.5元的歐式認(rèn)元的歐式認(rèn)股權(quán)證。股權(quán)證?？s股縮股+ +派現(xiàn)：如敖東非流通股份按照派現(xiàn)：如敖東非流通股份按照1:0.60741:0.6074的縮股比例進(jìn)行縮股，非流通股東的縮股比例

29、進(jìn)行縮股，非流通股東向流通股東每向流通股東每1010股送股送1.861.86元。元。股權(quán)分置改革的方案股權(quán)分置改革的方案認(rèn)沽權(quán)利：如農(nóng)產(chǎn)品，深圳市國資委以承認(rèn)沽權(quán)利：如農(nóng)產(chǎn)品，深圳市國資委以承諾形式賦予全體流通股股東以諾形式賦予全體流通股股東以4.254.25元元/ /股的股的價格溢價出售股票的權(quán)利。價格溢價出售股票的權(quán)利。資產(chǎn)重組：如資產(chǎn)重組：如* *STST安信的非流通股東決定將安信的非流通股東決定將股權(quán)分置改革與資產(chǎn)重組相結(jié)合，通過資產(chǎn)股權(quán)分置改革與資產(chǎn)重組相結(jié)合，通過資產(chǎn)置換，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，置出不良資產(chǎn)。置換，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，置出不良資產(chǎn)?？s股：如亞寶的非流通股份按照縮股：如亞寶的非流通

30、股份按照1:0.651:0.65的的縮股比例進(jìn)行縮股。縮股比例進(jìn)行縮股。股權(quán)分置改革的方案股權(quán)分置改革的方案送股送股+ +縮股縮股+ +派現(xiàn)：如東控的非流通股份按照派現(xiàn)：如東控的非流通股份按照1:0.81:0.8的縮股比例進(jìn)行縮股，非流通股東向流通股的縮股比例進(jìn)行縮股，非流通股東向流通股東每東每1010股送股送2 2股和股和4.35924.3592元現(xiàn)金。元現(xiàn)金。送股送股+ +回購：如寧恒力公司以截至回購：如寧恒力公司以截至20052005年年9 9月月3030日對伊斯蘭國際信托投資有限公司長期投資帳面日對伊斯蘭國際信托投資有限公司長期投資帳面價值價值1800018000萬元為對價，以萬元為對

31、價，以2.6712.671元為每股價格，元為每股價格，按非流通股股東的持股比例向其共計回購按非流通股股東的持股比例向其共計回購6739049067390490股非流通股股份，并將回購股份予以注股非流通股股份，并將回購股份予以注銷。并向流通股東每銷。并向流通股東每1010股轉(zhuǎn)增股轉(zhuǎn)增1 1股。股。1.4 1.4 證券投資基金證券投資基金1.4.1 1.4.1 證券投資基金的含義證券投資基金的含義1.4.2 1.4.2 證券投資基金的類型證券投資基金的類型1.4.3 1.4.3 證券投資基金的管理與托管證券投資基金的管理與托管證券投資基金證券投資基金證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險分擔(dān)的集證券投

32、資基金是指一種利益共享、風(fēng)險分擔(dān)的集合證券投資方式。即通過發(fā)行基金單位，集中投合證券投資方式。即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。資。證券投資基金是一種金融中介和投資制度安排，證券投資基金是一種金融中介和投資制度安排，證券投資基金發(fā)行的基金券是一種面向社會大眾證券投資基金發(fā)行的基金券是一種面向社會大眾的投資工具。的投資工具。 1.4.1 1.4.1 證券投資基金的含義證券投資基金的含義證券投資基金證券投資基金證券投資基金是一種金融市場

33、的媒介；基金本身又證券投資基金是一種金融市場的媒介；基金本身又屬于有價證券的范疇。屬于有價證券的范疇。投資者投資者證券投資基金證券投資基金貨幣市場產(chǎn)品貨幣市場產(chǎn)品資本市場產(chǎn)品資本市場產(chǎn)品金融衍生產(chǎn)品金融衍生產(chǎn)品信貸市場產(chǎn)品信貸市場產(chǎn)品fundssharesininvest證券投資基金的特點證券投資基金的特點集合理財、專業(yè)管理集合理財、專業(yè)管理組合投資、分散風(fēng)險組合投資、分散風(fēng)險利益共享、風(fēng)險分擔(dān)利益共享、風(fēng)險分擔(dān)嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明獨立托管、保障安全獨立托管、保障安全證券投資基金的類型證券投資基金的類型根據(jù)基金是否可自由贖回和基金規(guī)模是否固根據(jù)基金是否可自由贖回和基金規(guī)模是否固

34、定，可將基金劃分為開放式證券投資基金與定，可將基金劃分為開放式證券投資基金與封閉式證券投資基金。封閉式證券投資基金。根據(jù)基金設(shè)立的法律依據(jù)的不同，可以將證根據(jù)基金設(shè)立的法律依據(jù)的不同，可以將證券投資基金分為契約型基金和公司型基金。券投資基金分為契約型基金和公司型基金。根據(jù)投資對象不同，可將投資基金劃分為股根據(jù)投資對象不同，可將投資基金劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基票基金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金等。金等。1.4.2 1.4.2 證券投資基金的類型證券投資基金的類型契約型基金契約型基金契約型證券投資基金：也稱信托型投資基金契約型證券投資基金：也稱信托型投資基金，依據(jù)信托契

35、約通過發(fā)行受益憑證而組建，依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建，由基金管理公司、基金托管人及投資者三方由基金管理公司、基金托管人及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約。當(dāng)事人訂立信托契約?；鸸芾砉臼腔鸬陌l(fā)起人和管理人；基基金管理公司是基金的發(fā)起人和管理人；基金托管人一般由銀行擔(dān)當(dāng)，負(fù)責(zé)保管信托財金托管人一般由銀行擔(dān)當(dāng)，負(fù)責(zé)保管信托財產(chǎn)，具體辦理證券、現(xiàn)金管理及有關(guān)代理業(yè)產(chǎn)，具體辦理證券、現(xiàn)金管理及有關(guān)代理業(yè)務(wù)等；投資者就是受益憑證的持有人，通過務(wù)等；投資者就是受益憑證的持有人，通過購買受益憑證，參與基金投資，享有投資收購買受益憑證，參與基金投資，享有投資收益。益。公司型基金公司型基金公司型證券投資

36、基金依公司法成立，在組織形公司型證券投資基金依公司法成立，在組織形式上與股份有限公司類似，基金公司資產(chǎn)為投式上與股份有限公司類似，基金公司資產(chǎn)為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會，由董資者（股東）所有，由股東選舉董事會，由董事會選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管事會選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。理基金業(yè)務(wù)。公司型基金的組織結(jié)構(gòu)主要有以下幾個方面當(dāng)公司型基金的組織結(jié)構(gòu)主要有以下幾個方面當(dāng)事人：基金股東、基金公司、投資顧問或基金事人：基金股東、基金公司、投資顧問或基金管理人、基金托管人、基金交易代理人、基金管理人、基金托管人、基金交易代理人、基金主承銷商。基金公司可分為封閉型

37、基金公司與主承銷商?；鸸究煞譃榉忾]型基金公司與開放型基金公司兩種。開放型基金公司兩種。契約型基金與公司型基金的不同之處契約型基金與公司型基金的不同之處公司型基金公司型基金契約型基金契約型基金法律依據(jù)法律依據(jù)公司法公司法信托法信托法章程契約章程契約公司章程、委托管公司章程、委托管理契約和托管契約理契約和托管契約信托契約信托契約發(fā)行憑證發(fā)行憑證普通股票普通股票收益憑證收益憑證投資者地位投資者地位公司股東公司股東信托契約當(dāng)事人信托契約當(dāng)事人融資渠道融資渠道可向銀行貸款可向銀行貸款不能向銀行貸款不能向銀行貸款具體運作具體運作未破產(chǎn)清算的情況未破產(chǎn)清算的情況下永續(xù)經(jīng)營下永續(xù)經(jīng)營契約期滿即止契約期滿即

38、止契約性基金與公司型基金的共同點：契約性基金與公司型基金的共同點：兩者都涉及到四個方面當(dāng)事人：基金受益人兩者都涉及到四個方面當(dāng)事人：基金受益人或基金投資人、基金管理人即基金管理公司或基金投資人、基金管理人即基金管理公司、基金托管人以及基金代理人即承銷公司，、基金托管人以及基金代理人即承銷公司，它們通稱為基金組織的四要素。它們通稱為基金組織的四要素。封閉式基金與開放式基金封閉式基金與開放式基金封閉型投資基金的股票及受益憑證封閉型投資基金的股票及受益憑證不能被追不能被追加、認(rèn)購或贖回加、認(rèn)購或贖回，投資者只能通過證券經(jīng)紀(jì)，投資者只能通過證券經(jīng)紀(jì)商在證券交易所進(jìn)行基金的買賣。商在證券交易所進(jìn)行基金的

39、買賣。開放型投資基金是指基金的資本總額及持份開放型投資基金是指基金的資本總額及持份總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投場供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。資基金。封閉式基金與開放式基金之間的區(qū)別封閉式基金與開放式基金之間的區(qū)別開放式基金開放式基金封閉式基金封閉式基金基金規(guī)?；鹨?guī)模可變可變不變不變交易關(guān)系交易關(guān)系申購和贖回在投資者和基金之申購和贖回在投資者和基金之間間在基金投資者之間交易在基金投資者之間交易交易價格交易價格根據(jù)基金單位資產(chǎn)凈值扣除一根據(jù)基金單位資產(chǎn)凈值扣除一定費用定費用由市場供求關(guān)系確定由市

40、場供求關(guān)系確定交易費用交易費用無需額外費用無需額外費用還要付交易費還要付交易費投資策略投資策略需保留現(xiàn)金應(yīng)付投資者贖回需需保留現(xiàn)金應(yīng)付投資者贖回需要，投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)要，投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)可進(jìn)行長期投資策略可進(jìn)行長期投資策略基金管理人的約束基金管理人的約束對基金管理人約束較強(qiáng)對基金管理人約束較強(qiáng)對基金管理人約束較弱對基金管理人約束較弱證券投資基金的投資限制政策：證券投資基金的投資限制政策：（1 1）對投資對象的限制：不同的投資基金有不）對投資對象的限制：不同的投資基金有不同的投資對象。同的投資對象。（2 2）對投資數(shù)量的限制：對上市公司投資股份）對投資數(shù)量的限制：對上市公司投資股份總

41、額比例的限制；對單個上市公司投資占基金資總額比例的限制；對單個上市公司投資占基金資產(chǎn)凈值比例的限制。產(chǎn)凈值比例的限制。（3 3）對投資方法的限制：禁止基金與關(guān)系人的）對投資方法的限制：禁止基金與關(guān)系人的交易；限制基金資產(chǎn)的相互交易；禁止基金的信交易；限制基金資產(chǎn)的相互交易；禁止基金的信用交易。用交易。1.4.3 1.4.3 證券投資基金的投資限制證券投資基金的投資限制證券投資基金的管理與托管證券投資基金的管理與托管為了保證基金資產(chǎn)的安全，基金是按照資產(chǎn)管理為了保證基金資產(chǎn)的安全，基金是按照資產(chǎn)管理和托管分開的原則進(jìn)行運作的。和托管分開的原則進(jìn)行運作的?；鸸芾砣耍喊凑湛茖W(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資

42、基金管理人：按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求基金資產(chǎn)不斷增值，主要是基金管理決策，謀求基金資產(chǎn)不斷增值，主要是基金管理公司。公司?；鹜泄苋耍和顿Y人權(quán)益的代表，負(fù)責(zé)保管基金基金托管人：投資人權(quán)益的代表，負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，一般由商業(yè)銀行及信托投資公司擔(dān)任。資產(chǎn)，一般由商業(yè)銀行及信托投資公司擔(dān)任。1.4.4 1.4.4 證券投資基金的管理證券投資基金的管理1.5 1.5 金融衍生工具金融衍生工具1.5.1 1.5.1 金融衍生工具的含義金融衍生工具的含義1.5.2 1.5.2 金融衍生工具的類型金融衍生工具的類型1.5.3 1.5.3 金融衍生工具的功能金融衍生工具的功能1.5.4 1.5

43、.4 金融衍生工具帶來的調(diào)整金融衍生工具帶來的調(diào)整1.5.5 1.5.5 我國金融衍生工具的介紹我國金融衍生工具的介紹金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的共同特征是金融衍生工具的共同特征是保證金交易保證金交易，即只，即只要支付一定比例的保證金就可以進(jìn)行全額交易要支付一定比例的保證金就可以進(jìn)行全額交易，不需實際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般也，不需實際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般也采用現(xiàn)金差價結(jié)算的方式進(jìn)行。因此交易具有采用現(xiàn)金差價結(jié)算的方式進(jìn)行。因此交易具有杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng)。1.5.1 1.5.1 金融衍生工具的含義金融衍生工具的含義金融衍生工具的類型金融衍生工具的類型根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，可以分為遠(yuǎn)

44、期、期貨、期權(quán)和根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換四大類；互換四大類；根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為五類，即股票類、根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為五類，即股票類、利率類、匯率類、和商品類；利率類、匯率類、和商品類；根據(jù)交易方式，可分為場內(nèi)交易和場外交易。根據(jù)交易方式，可分為場內(nèi)交易和場外交易。1.5.2 1.5.2 金融衍生工具的類型金融衍生工具的類型金融衍生工具的市場參與者金融衍生工具的市場參與者對沖者（套期保值）：目的是避免或降低面對對沖者（套期保值）：目的是避免或降低面對的風(fēng)險；的風(fēng)險；投機(jī)者：為了獲得資產(chǎn)買賣的差額；投機(jī)者：為了獲得資產(chǎn)買賣的差額；套利者：通過兩個或以上的不同市場，同時買

45、套利者：通過兩個或以上的不同市場，同時買賣資產(chǎn)或商品，以期獲得無風(fēng)險的利潤。賣資產(chǎn)或商品，以期獲得無風(fēng)險的利潤。金融衍生工具的功能金融衍生工具的功能轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險形成權(quán)威性價格形成權(quán)威性價格調(diào)控價格水平調(diào)控價格水平提高資產(chǎn)管理質(zhì)量提高資產(chǎn)管理質(zhì)量提高資信度提高資信度使收入存量和流量發(fā)生轉(zhuǎn)換使收入存量和流量發(fā)生轉(zhuǎn)換1.5.3 1.5.3 金融衍生工具的功能金融衍生工具的功能金融衍生工具帶來的挑戰(zhàn)金融衍生工具帶來的挑戰(zhàn)配置風(fēng)險而不能消除風(fēng)險；配置風(fēng)險而不能消除風(fēng)險；結(jié)構(gòu)復(fù)雜而難以為投資者理解；結(jié)構(gòu)復(fù)雜而難以為投資者理解；高杠桿從而帶來更大的財務(wù)風(fēng)險；高杠桿從而帶來更大的財務(wù)風(fēng)險；加大了內(nèi)部控制和外部監(jiān)管的難度。加大了內(nèi)部控制和外部監(jiān)管的難度。1.5.4 1.5.4 金融衍生工具帶來的挑戰(zhàn)金融衍生工具帶來的挑戰(zhàn)我國資本市場中的金融衍生工具我國資本市場中的金融衍生工具權(quán)證權(quán)證定義：是一種權(quán)利憑證，約定持有人在某定義：是一種權(quán)利憑證，約定持有人在某段期間內(nèi)，有權(quán)利段期間內(nèi)，有權(quán)利( (而非義務(wù)而非義務(wù)) )按約定價格按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算等方式收取結(jié)算差