財(cái)務(wù)報(bào)表分析網(wǎng)上作業(yè)任務(wù)格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè) 4：財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析， 是對財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合把握。它是在各專項(xiàng)或?qū)ｎ}分析的基礎(chǔ)上將它們作為一個整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況進(jìn)行剖析、解釋和評價，以對企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益作出更為全面、 準(zhǔn)確、 客觀的判斷。 只有將企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、 獲利能力及發(fā)展能力等各項(xiàng)分析有機(jī)地聯(lián)系起來，作為一套完整的體系，相互配合使用，作出系統(tǒng)的綜合評價，才能從總體意義上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況。 綜合分析正是在專項(xiàng)分析的基礎(chǔ)上， 將企業(yè)各方面的分析納入一個有機(jī)的分析系統(tǒng)之中， 從而作出更全面的評價的過程。財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、 綜

2、合系統(tǒng)分析法、雷達(dá)圖分析法等。我們采用杜邦分析法對格力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析。一、杜邦分析法的核心比率凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心比率，它具有較強(qiáng)的綜合性。其中有幾種財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率X平均權(quán)益乘數(shù)因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X平均權(quán)益乘數(shù)從公式可以看出，無論提高其中哪個比率， 凈資產(chǎn)收益率都會提高。其中，銷售凈利率是利潤表的概括，凈利潤與營業(yè)收入兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果；權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債的概括，表明資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映企業(yè)最基本的財(cái)務(wù)狀況；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤表和資產(chǎn)負(fù)債

3、表聯(lián)系起來，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個企業(yè)經(jīng)營活動和財(cái)務(wù)活動業(yè)績。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析時，可以把各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖，編制20142016年的基本框架圖如下：2014年格力電器杜邦分析圖2015年格力電器杜邦分析圖2016年格力電器杜邦分析圖由圖可見，杜邦分析圖是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析。它通過幾 種主要的財(cái)務(wù)比率之間的相互關(guān)系，全面、系統(tǒng)、直觀地反映企業(yè)的 財(cái)務(wù)狀況，從而大大提升了財(cái)務(wù)報(bào)表分析者的分析效率和效果。格力 電器近三年凈資產(chǎn)收益率及其他驅(qū)動因素的變化趨勢如下圖：2016 年2015 年2014 年凈資產(chǎn)收益率（）30.4127.3135

4、.23銷售凈利率（）14.3312.9110.35資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）一0.640.630.97平均權(quán)益乘數(shù)3.393.473.68正因?yàn)榇?，運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析， 應(yīng)該注意以下幾個方 面：1 .凈資產(chǎn)收益是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng) 的核心。財(cái)務(wù)管理及會計(jì)核算的目標(biāo)之一是使股東財(cái)富最大化，凈資 產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活動的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證。所以，這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)所有者、 經(jīng)營者都十分關(guān)心的。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有三個方面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)

5、。這樣分解之后，就可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化， 比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說明問題。2 . 銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系， 它的高低取決于企業(yè)銷售收入與成本總額的高低。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=（ 凈利潤/銷售收入）X100%其中，凈利潤（稅后利潤） =利潤總額-所得稅費(fèi)用 =主營業(yè)務(wù)收入 +其他業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-其他業(yè)務(wù)成本-營業(yè)稅金及附加 -期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）- 資產(chǎn)減值損失 +公允價值變動收益（虧損為負(fù)）+投資收益（虧損為負(fù)）- 所得稅費(fèi)用。根據(jù)格力電器公司 2014 2016 年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出近三年的銷售凈利

6、率分別為 10.35%、 12.91%、 14.33%， 該企業(yè)三年的銷售毛利率在同行業(yè)中處于中上水平， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。覺得銷售毛利水平的高低主要取決于，企業(yè)的成本和成本管理水平的高低， 通過銷售毛利率可以看出該企業(yè)的成本管理還是不錯的。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。擴(kuò)大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 降低成本費(fèi)用是提高銷售凈利率的一個重要手段。 為了詳細(xì)了解企業(yè)成本費(fèi)用的發(fā)生情況， 在具體列示成本總額時，還可根據(jù)重要原則，將那些影響較大的成本費(fèi)用單獨(dú)列示， 以便為尋求降低成本費(fèi)用的途徑提供依據(jù)。3影響

7、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成， 它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 一般來說， 流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，發(fā)展?jié)摿Α?兩者之間有一個合理的比率關(guān)系。如果發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應(yīng)深入分析其原因。企業(yè)持有的貨幣資金超過業(yè)務(wù)需要， 就會影響企業(yè)的獲利能力； 如果企業(yè)占有過多的存貨和應(yīng)收賬款， 則既會影響企業(yè)的償債能力。根據(jù)格力電器公司20142016 年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.97 、 0.63 、 0.64 ，可以看出該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跟同行業(yè)的四家企業(yè)平均值相比，均高于該平均值，

8、表明企業(yè)雖自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中的速度是較快的。主要是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增加引起的，說明企業(yè)銷售能力在增強(qiáng)，總資產(chǎn)運(yùn)用效率在轉(zhuǎn)好，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐步增強(qiáng)。4權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，在給企業(yè)帶來了較多的財(cái)務(wù)杠桿利益的同時， 也帶來了較多的風(fēng)險(xiǎn)。 根據(jù)格力電器公司 2014 2016 年的平均權(quán)益乘數(shù)分別為 3.68 、 3.47 、 3.39 ，對權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理， 聯(lián)系資本結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營，可

9、以減少所有者權(quán)益所占的份額， 從而達(dá)到提高所有者權(quán)益凈利率的目的；在權(quán)益總額及資本結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定的情況下， 加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。三、杜邦分析法對各指標(biāo)分析1. 從短期償債能力角度看， 格力電器有著很強(qiáng)的營運(yùn)資本， 流動比率和速動比率及現(xiàn)金比率較好， 說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營和發(fā)展，企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)。從長期償債能力的幾個數(shù)據(jù)指標(biāo)看，有可能會得出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所提高 , 有可能存在不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。但是還有一個指標(biāo)利息償付倍數(shù)很高，說明格力電器的負(fù)債經(jīng)營賺取的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債的資金成本， 償還需支付的利息的能力很強(qiáng)。所以綜合起來看，格力電器還是

10、有很強(qiáng)的長期償債能力。從同業(yè)比較角度看，格力電器在同行業(yè)中應(yīng)該屬于償債能力較強(qiáng)的企業(yè)。所以認(rèn)為格力電器有著很強(qiáng)的營運(yùn)資本，短期償債能力和速動比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營和發(fā)展，且他的利息償付倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行業(yè)。因?yàn)槠髽I(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利有保障，即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、 獲利穩(wěn)定而能支付到期本息， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。2. 從短期資產(chǎn)營運(yùn)能力分析，可以看出格力電器 2016 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2015 年有所下降， 比 2014年略有上漲。 表明企業(yè)的營運(yùn)資金過多地滯留在應(yīng)收賬款上、 存貨上，影響資金的周轉(zhuǎn),

11、流動資產(chǎn)變現(xiàn)力減弱 , 資金的機(jī)會成本變大. 但相關(guān)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同行業(yè)的四家企業(yè)平均值， 說明該企業(yè)的資產(chǎn)流動性較強(qiáng)，企業(yè)獲得預(yù)期收益的可能性也較大。長期資產(chǎn)營運(yùn)能力分析，可以看出該企業(yè)2016 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持平；長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資比較得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布較合理，盡可能發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，為企業(yè)帶來了更多的經(jīng)營成果。長期投資還要進(jìn)一步改善，爭取為企業(yè)帶來更多的收益。企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持在一個較平穩(wěn)的狀態(tài)， 而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，表明企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率較好， 進(jìn)而可以保證企業(yè)的盈利能力。3. 格力電器 2016 年的營業(yè)利潤率、銷售

12、凈利率均比前兩年有所增長，說明了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力增強(qiáng)；該企業(yè)2016 年的總資產(chǎn)收益率比 2015 年要低，表明該公司資產(chǎn)管理的效果、企財(cái)務(wù)管理水平也低于 2015年， 企業(yè)的獲利能力也就低于 2015年。 格力電器 2016年的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)相比前兩年有了明顯的上升， 這說明該企業(yè)的管理者加強(qiáng)了企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)， 提高了企業(yè)的管理水平降低了企業(yè)的成本費(fèi)用， 使得企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)了較大增長，從而帶動了凈資產(chǎn)收益率的增長。 2016 年每股收益比 2015 年下降了，影響每股收益的因素除凈利潤外，還跟普通股股數(shù)有著密切的關(guān)系， 從前面指標(biāo)中可以看出公司的凈利潤比前兩年都有明顯增加，那么有可

13、能是2016 年有增發(fā)新股等增加普通股股數(shù)的因素存在， 才導(dǎo)致每股收益下降，要綜合看待企業(yè)的獲利能力。通過上述分析可以總體看出格力電器2016年在家電行業(yè)整體不是太樂觀的情況下，雖然跟2015 年相比獲利能力有所下降，但跟同行業(yè)其他企業(yè)相比， 公司的盈利水平還是保持在一個較高的水平。綜合以上各種因素，總體看來，格力電器2016 年在家電行業(yè)整體不是太樂觀的情況下，雖然公司的償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力雖比 2015 年略有下降，但跟同行業(yè)相比還是處于優(yōu)勢的。要綜合看待企業(yè)的獲利能力。格力電器面對家電行業(yè)生存環(huán)境日趨復(fù)雜，行業(yè)競爭愈發(fā)激烈， 單純依靠價格競爭與營銷投放的粗放型經(jīng)營模式被實(shí)踐證明是

14、不可持續(xù)的背景下，公司持續(xù)推進(jìn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型、 加大產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新力度、實(shí)施引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略、深化多品牌運(yùn)作、整合集團(tuán)家電上游資產(chǎn)、推動日日順商業(yè)流通業(yè)務(wù)快速發(fā)展、 推進(jìn)長期激勵機(jī)制建設(shè)， 積極應(yīng)對外部環(huán)境帶來的不利影響， 不斷提升公司綜合競爭力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長。 2016 年， 公司總體經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良， 保證了有質(zhì)量的增長。 公司主營產(chǎn)品繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。 公司在成長性、股東回報(bào)、 公司治理、 持續(xù)創(chuàng)新等多方面的努力得到市場認(rèn)可。 可見， 格力電器是具有競爭力和盈利能力的家電行業(yè)龍頭企業(yè)。四、杜邦分析法意義杜邦分析法是一個多層次的財(cái)務(wù)比率分解體系。 運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析，就是在每一

15、層次上進(jìn)行財(cái)務(wù)比率的比較和分解。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率可在每個層次上與本企業(yè)歷史或同業(yè)財(cái)務(wù)比率比較。 通過與歷史比較可以識別變動的趨勢，通過與同業(yè)比較可以識別存在的差距。這種比較可以逐級向下，直至覆蓋企業(yè)經(jīng)營活動的每個環(huán)節(jié)。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率分解的目的是識別引起變動或產(chǎn)生差距的原因， 并衡量其重要性，以實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)、全面評價企業(yè)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的目的，并為其發(fā)展指明方向。通過杜邦分析法自上而上地分析，不僅可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系， 查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動的影響因素及存在問題， 而且為決策者優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營效益提供了基本思路，即凈資產(chǎn)收益率的根本途徑在于擴(kuò)大銷售、 改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 節(jié)約成本費(fèi)用開支，合理資源配置，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。五、建議1在充分考慮公司的信用政策情況下，加強(qiáng)公司應(yīng)收賬款的管理力度，盡可能減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，加快資金的回籠。2加強(qiáng)公司存貨的管理分析，加快存貨的銷售速度，及時回籠資金。3長期投資還要進(jìn)一步改善，爭取為企業(yè)帶來更多的收益4追求高能效產(chǎn)品銷售占比的提升和消費(fèi)升級需求的滿足。技術(shù)創(chuàng)新能力能否快速提升，以滿足市場競爭和消費(fèi)結(jié)