工程經(jīng)濟(jì)學(xué)課程設(shè)計范例

1、興順化工建設(shè)項目財務(wù)評價一 項目背景及基礎(chǔ)資料某建設(shè)集團(tuán)擬利用自身優(yōu)勢，開展多元化經(jīng)營，計劃建設(shè)設(shè)計生產(chǎn)能力10000噸的涂料項目，項目計算期20年，其中：建設(shè)期2年，投產(chǎn)期2年，達(dá)產(chǎn)期16年。 1.項目建筑安裝工程投資6000萬元，設(shè)備購置投資3600萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用2400萬元，預(yù)備費(fèi)為前三項費(fèi)用的5計算?？偼顿Y形成無形資產(chǎn)1 800萬元，其余形成固定資產(chǎn)。流動資金5000萬元，按生產(chǎn)負(fù)荷投入。長期貸款年利率6.0，流動資金貸款年利率5.8%。2該項目生產(chǎn)三種產(chǎn)品，每種產(chǎn)品的銷售價格及銷售量如下表所示：產(chǎn)品名稱銷售量（噸）銷售價格（元噸）水性氟樹脂涂料5 00060 000溶劑型氟樹

2、脂涂料3 00070 000烘烤型氟樹脂涂料2 000100 0003該項目增值稅按國家有關(guān)稅法執(zhí)行，銷項稅按銷售收入的17計取，進(jìn)項稅按成本中應(yīng)扣稅部分（本題中取經(jīng)營成本的60）的17計取，城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅稅額的7計取，教育費(fèi)附加按增值稅稅額的3計取。4該項目的經(jīng)營成本、固定成本和變動成本如下表所示： 年 份成本項目 第3年第4年第520年經(jīng)營成本（萬元）當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷×正常生產(chǎn)年份經(jīng)營成本39800變動成本（萬元）當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷×正常生產(chǎn)年份變動成本25600 5該項目凈殘值率10，折舊年限18年；無形資產(chǎn)攤銷年限10年。 6利潤分配順序：在建設(shè)投資借款未還清之前，可

3、供分配利潤全部作為未分配利潤，用于償還建設(shè)投資借款；償還借款后有盈余年份，可供分配利潤中先提取10的法定盈余公積金，再以實際用于償還借款的利潤，作為未分配利潤，其余作為應(yīng)付利潤；借款全部還清以后的年份，先提取10的法定盈余公積金（累計盈余公積金達(dá)到項目注冊資本的50時不再提取），其余全部作為應(yīng)付利潤。 7評價參數(shù)?；鶞?zhǔn)收益率15；基準(zhǔn)投資利潤率和資本金凈利潤率分別為20%和30%；基準(zhǔn)的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期分別為5年和8年；中國建設(shè)銀行對這類項目所要求的借款償還期不能超過6年。所得稅率25。所用項目條件見下表：（A2+B1+C4+D3）背景條件情況建設(shè)投資投入進(jìn)度第1年55%第2年4

4、5%投產(chǎn)期生產(chǎn)負(fù)荷第1年40%第2年70%借貸資金比率建設(shè)投資60%流動資金70%折舊方法年數(shù)總和折舊法二興順化工建設(shè)項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測1.建設(shè)總投資估算1.1建設(shè)投資估算表表1.1 ： 建設(shè)投資估算表（概算法） 單位（萬元）序號工程或費(fèi)用名稱設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計比例（%）1工程費(fèi)用360060000960076%2工程建設(shè)其他費(fèi)用002400240019%3預(yù)備費(fèi)1803001206005%4建設(shè)投資合計37806300252012600100%比例（%）30%50%20%100%100%由表1.1可以看出該項目建設(shè)投資合計共12600萬元，其中工程費(fèi)用包括設(shè)配購置費(fèi)3600萬元，

5、安裝工程費(fèi)6000萬元，共計9600萬元，占比76%；其他費(fèi)用2400萬元，占比19%；預(yù)備費(fèi)共計600萬元，占比5%。1.2建設(shè)期利息估算表表1.2 ：建設(shè)期利息估算表 單位（萬元）序號項目合計建設(shè)期第一年第二年1借款7560415834021.1建設(shè)期利息484125359期初借款余額428304283當(dāng)期借款756041583402當(dāng)期應(yīng)計利息484125359期末借款余額8044428380441.2其他融資費(fèi)用0001.3小計（1.1+1.2）484125359注：建設(shè)投資投入進(jìn)度，第一年55%，第二年45%，長期貸款年利率6%建設(shè)期利息估算：本項目建設(shè)期為兩年，建設(shè)投資總額為126

6、00萬元，第一年與第二年的建設(shè)投資分別按照投入進(jìn)度55%，45%和借貸資金比率比率建設(shè)投資為60%分別計算：第一年：12600*60%*55%=4158萬元第二年：12600*60%*45%=3402萬元第一年建設(shè)期利息=第一年建設(shè)期貸款×0.5×年利率=4158*0.5*6%=125萬元第二年建設(shè)期利息=（期初借款余額+第二年建設(shè)期貸款×0.5）×長期借款年利率=(4283+3402*0.5)*6%=359萬元第一年期初借款余額=0 第二年期初借款余額=第一年期末借款余額=4283萬元1.3流動資金估算表表1.3 ：流動資金估算表 單位（萬元）序號項目

7、計算期123456201流動資金0020003500500050002流動資金當(dāng)期增加額002000150015000注：流動資金5000萬元，按投產(chǎn)期生產(chǎn)負(fù)荷投入第一年40%，第二年70%流動資金5000萬元，按生產(chǎn)負(fù)荷投入第一年40%，第二年70%則第三年流動資金為5000*40%=2000萬元第四年流動資金為5000*70%=3500萬元第520年為達(dá)產(chǎn)期，流動資金均為5000萬元1.4投資使用計劃與資金籌措表表1.4 ：投資使用計劃與資金籌措表 單位（萬元）序號項目合計計算期123451總投資180841.1建設(shè)投資12600693056701.2建設(shè)期利息4841253591.3流動

8、資金50002000150015002資金籌措180842.1項目資本金702428972627600450450用于建設(shè)投資504027722268用于流動資金1500600450450用于建設(shè)期利息4841253592.2債務(wù)資金1106041583402140010501050用于建設(shè)投資756041583402用于建設(shè)期利息000用于流動資金35001400105010502.3其他資金注：總資產(chǎn)形成無形資產(chǎn)1800萬元，形成固定資產(chǎn)16284萬元總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動資金=12600+484+5000=18084萬元本項目前2年為建設(shè)期，34年為投產(chǎn)期，520年為達(dá)產(chǎn)期，

9、因此前2年的建設(shè)投資應(yīng)按照建設(shè)投資投入進(jìn)度55%和45%分別計算流動資金5000萬元，按全年計息即單利計息，年利率為5.8%。第3年需流動資金2000萬元，債務(wù)資金中用于流動資金2000*70%=1400萬元，利息1400*5.8%=81萬元。項目資本金中用于流動資金2000*30%=600萬元第4年需流動資金1500萬元，債務(wù)資金中用于流動資金1500*70%=1050萬元，利息1050*5.8%=61萬元。項目資本金中用于流動資金1500*30%=450萬元第5年需流動資金1500萬元，債務(wù)資金中用于流動資金1500*70%=1050萬元，利息1050*5.8%=61萬元。項目資本金中用于

10、流動資金1500*30%=450萬元項目資本金中用于建設(shè)投資=建設(shè)投資*40%債務(wù)資金中用于建設(shè)投資=建設(shè)投資*60%2.估算項目總成本，營業(yè)收入，營業(yè)稅金及附加和利潤2.1營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加估算表銷售量按生產(chǎn)負(fù)荷計算，銷售收入=銷售量*銷售價格。生產(chǎn)期營業(yè)收入為71000萬元 第1年投產(chǎn)期營業(yè)收入=71000*40%=28400萬元，第2年投產(chǎn)期營業(yè)收入=71000*70%=49700萬元 。各產(chǎn)品銷售量及營業(yè)收入見表。本項目中營業(yè)稅金估算：銷項稅額=17%*銷售收入，且進(jìn)項稅=經(jīng)營成本*60%*17% ，投產(chǎn)期的進(jìn)項稅=經(jīng)營成本*投產(chǎn)期生產(chǎn)負(fù)荷*60%*17%，增值稅=銷項稅額-進(jìn)項

11、稅額，城市維護(hù)建設(shè)稅=增值稅*7%，教育費(fèi)附加=增值稅*3%2.2固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表固定資產(chǎn)=總資產(chǎn)-無形資產(chǎn)=18084-1800=16284固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)-流動資金=16284-5000=11284凈殘值率為10%，折舊年限18年，采用年數(shù)總和法年折舊費(fèi)=（固定資產(chǎn)原值*（1-預(yù)計凈殘值率）*2*尚可使用年限）/(折舊年限*（折舊年限+1）)凈值=固定資產(chǎn)原值-當(dāng)期折舊費(fèi)第1年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*18)÷(18*(18+1)=1069第2年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*17)÷(18*(18+1)=1010第3年折舊費(fèi)=(11284*

12、（1-10%）*16)÷(18*(18+1)=950第4年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*15)÷(18*(18+1)=891第5年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*14)÷(18*(18+1)=831.第20年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*1)÷(18*(18+1)=592.3 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷估算表本項目無形資產(chǎn)攤銷年限為10年，采用平均年限法攤銷，不計殘值。每年攤銷費(fèi)=無形資產(chǎn)/攤銷年限=1800/10=180萬元 2.4借款還本付息計劃表建設(shè)期借入資金，生產(chǎn)期逐期償還，則：表2.5中的數(shù)據(jù)需要引用表1.2中的建設(shè)期的期末借

13、款余額為建設(shè)期第二年與投產(chǎn)期第一年的期初借款余額。投產(chǎn)期第一年的當(dāng)期還本付息=未分配利潤（表2.6）-付息（表2.5）-流動資金借款付息（表2.5），還本=當(dāng)期還本付息-付息，由于投產(chǎn)期第一年的還本小于期初借款余額，因此借款未還清，需要繼續(xù)償還。利息備付率（%）=息稅前利潤（表2.6）/利息支出（表2.2）償債備付率（%）=（息稅折舊攤銷前利潤-可供分配的利潤）/當(dāng)期還本付息（表2.1:1.2+2.2）2.5總成本費(fèi)用估算表固定資產(chǎn)原值=總資產(chǎn)-無形資產(chǎn)-流動資金=18084-1800-5000=11284本項目總成本費(fèi)用包括固定成本與可變成本，已知變動成本與經(jīng)營成本：經(jīng)營成本=生產(chǎn)負(fù)荷*正常

14、年份經(jīng)營成本變動成本=生產(chǎn)負(fù)荷*正常年份變動成本第三年經(jīng)營成本取39800*40%，第四年經(jīng)營成本取39800*70%，第5-20年經(jīng)營成本取39800，折舊費(fèi)見表2.3，攤銷費(fèi)見表2.4；利息支出=長期借款付息（表2.5）+流動資金付息（表2.5）總成本費(fèi)用=經(jīng)營成本+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出；固定成本=總成本費(fèi)用-可變成本2.6利潤與利潤分配表利潤分配順序：在建設(shè)投資借款未還清之前，可供分配利潤全部作為未分配利潤，用于償還建設(shè)投資借款；償還借款后有盈余年份，可供分配利潤中先提取10的法定盈余公積金，再以實際用于償還借款的利潤，作為未分配利潤，其余作為應(yīng)付利潤；借款全部還清以后的年份，先提取

15、10的法定盈余公積金（累計盈余公積金達(dá)到項目注冊資本的50時不再提?。溆嗳孔鳛閼?yīng)付利潤。表中營業(yè)收入，營業(yè)稅金及附加見表2.1，總成本費(fèi)用見表2.2三財務(wù)評價1.項目總投資項目建設(shè)投資12600萬元，建設(shè)期利息484萬元，流動資金5000萬元，。項目總投資合計18084萬元，項目總投資估算（見表1.1）。2.項目總成本固定資產(chǎn)折舊年限按18年，固定資產(chǎn)凈殘值率為10%，采用年數(shù)總和法計提折舊。經(jīng)計算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)合計10156（見表2.2）。攤銷費(fèi)1800萬元（見表2.3），按10年攤銷，凈殘值率為10%。經(jīng)計算，項目總成本696641萬元（見表2.5）。3.營業(yè)收入經(jīng)計算，營業(yè)收入合計

16、為1214100萬元（見表2.6）。4.營業(yè)稅金及附加和利潤城市建設(shè)維護(hù)稅及教育費(fèi)附加分別按增值稅的7%及3%繳納，經(jīng)計算，生產(chǎn)正常年進(jìn)項稅為4060萬元，銷項稅為12070萬元，增值稅為8010萬元，城市建設(shè)維護(hù)稅及教育費(fèi)附加為801萬元。利潤總額合計為467187萬元。所得稅稅率按25%計算，經(jīng)計算，年所得稅合計為116797萬元。年稅后凈利潤為350391萬元。利稅計算（見表2.6）。四評價項目盈利能力，償債能力和財務(wù)生存能力4.1項目投資現(xiàn)金流量表4.2項目資本金現(xiàn)金流量表4.3財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表4.4資產(chǎn)負(fù)債表4.5分析項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力1.項目盈利能力分析融資前

17、盈利能力分析是在不考慮債務(wù)融資條件下，從項目投資總獲利能力角度，考慮項目方案設(shè)計的合理性。項目投資現(xiàn)金流量表（表4.1）是用來分析評價項目盈利能力的報表。按所得稅前和所得稅后指標(biāo)分別進(jìn)行計算： 內(nèi)部收益率=項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）=89%項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）=79%該項目財務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率15%，說明此項目可行。財務(wù)凈現(xiàn)值=財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）=101622萬元財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）=82114萬元，財務(wù)凈現(xiàn)值每一個指標(biāo)都大于0，因此，該項目可行動態(tài)投資回收期（所得稅前）=3年動態(tài)投資回收期（所得稅后）=3年靜態(tài)投資回收期（所得稅前）=3年靜態(tài)投資回收

18、期（所得稅后）=3年，靜態(tài)投資回收期均小于基準(zhǔn)的靜態(tài)投資回收期5年，動態(tài)投資回收均小于基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期8年，因此，項目的盈利能力很強(qiáng)。融資后盈利能力分析是指以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)，考察項目在具體融資條件下，資本金和投資各方的盈利能力。項目資本金現(xiàn)金流量分析應(yīng)在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和流出，編制資本金現(xiàn)金流量表（表4.2），計算項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率考察項目資本金可獲得的收益水平總投資收益率=項目運(yùn)營期內(nèi)平均息稅前利潤/項目總投資*100%總投資收益率=(26182/18084)*100%=145%項目資本金凈利潤率=19466/7024=277%從建

19、設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)查得同行業(yè)收益率的參考值為20%，資本金凈利潤率為30%，由于上述兩個指標(biāo)均高于相應(yīng)的行業(yè)基準(zhǔn)總投資收益率和資本金凈利潤率，這說明用項目財務(wù)評價的靜態(tài)指標(biāo)來衡量，該項目是可行的2.項目償債能力分析對籌措債務(wù)資金的項目，償債能力是指項目對償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度。償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。進(jìn)行償債能力分析需要編制借款還本付息計劃表（表2.4）和資產(chǎn)負(fù)債表（表4.4）同時借助利潤與利潤分配表（表2.6）計算利息備付率，償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率，分析財務(wù)主體的償債能力。利息備付率和償債備付率見表2.4資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%=（

20、6540/175055）*100%=4%,資產(chǎn)負(fù)債率越低，表示企業(yè)償債能力越強(qiáng)，4%<50%,因此該項目的償債能力很強(qiáng)。正常情況下利息備付率應(yīng)大于1，表明該項目有償還利息的能力，償債備付率也應(yīng)大于等于1，,由表2.4可知，利息備付率和償債備付率均大于等于1，因此該項目償債能力很強(qiáng)。 3.項目財務(wù)生存能力分析財務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，旨在分析建設(shè)項目在整個計算期內(nèi)的資金平衡程度，判斷財務(wù)持續(xù)生存能力。進(jìn)行財務(wù)生存能力分析，需要編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表（表4.3），根據(jù)項目計算期內(nèi)各年的經(jīng)營活動，投資活動，籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出，計算各年的凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析建設(shè)項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營，實現(xiàn)項目財務(wù)可持續(xù)性。由表4.3中的3凈現(xiàn)金流量和5累計盈余資金可以看出該項目擁有足夠的凈現(xiàn)金流量且各年的累計盈余資金均為正值，因此該項目的財務(wù)生存能力很強(qiáng)五盈虧平衡分析、敏感性分析5.1盈虧平衡分析盈虧平衡分析BEP（盈虧平衡點）=年固定成本/(年營業(yè)收入-年可變成本-年稅金)×100%=40%銷售量Q040