辯證分析存貨價值

1、辯證分析存貨價值存貨是許多企業(yè)最重要的資產(chǎn)之一，其價值最終將轉(zhuǎn)化為制造成本、銷售成本或期間費用，制造業(yè)和商業(yè)企業(yè)獲取利潤的主要來源就是按高于存貨成本的價格實現(xiàn)銷售。1存貨金額過大可造成資金積壓在正常經(jīng)營循環(huán)中，存貨的期初、期末余額應(yīng)當(dāng)差別不大，這反映了企業(yè)的原料采購、生產(chǎn)和銷售活動基本平衡，存貨項目沒有出現(xiàn)過多的資金占用；反之，如果期初、期末存貨余額差別過大，那么企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營肯定出現(xiàn)了某些值得關(guān)注的變化。存貨異常增加，原因不外乎兩種：一是存貨的質(zhì)量或市場有問題，變現(xiàn)能力大大降低，暗示著這些存貨的賬面價值可能要進行減值，從而導(dǎo)致下年度利潤減少；二是企業(yè)急于擴大銷售規(guī)模，結(jié)果使得存貨過分充足，造

2、成資金積壓。如果原材料異常減少，也可能存在企業(yè)原材料供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)險。另一種有效的存貨分析方法是結(jié)構(gòu)分析。存貨主要包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及各類材料、燃料、包裝物和低值易耗品等。在財務(wù)報表附注中，上市公司往往會披露其存貨的構(gòu)成內(nèi)容。投資者可以從各存貨項目占存貨總額相對比重的連續(xù)分析中判斷企業(yè)的采購、生產(chǎn)及銷售情況是否正常。2存貨增減反映產(chǎn)品供求力量對比庫存的增減能夠在一定程度上反映經(jīng)營活動過程中供求雙方相互依賴與控制力量的變化。可以從公司不同經(jīng)營期間產(chǎn)成品庫存期末余額較期初“增長速度”的上升與下降入手，分析公司產(chǎn)品供求態(tài)勢的變化，進而推斷行業(yè)景氣度的變化。 產(chǎn)成品庫存意味著對公司運營

3、資金的占用。產(chǎn)成品庫存過度增加對企業(yè)的負(fù)面影響是顯而易見的。一方面，形成對運營資金的大量占用，會加重企業(yè)資金占用成本；另一方面，如果積壓時間過長，造成庫存產(chǎn)品技術(shù)落后甚至處于淘汰行列，將給企業(yè)帶來重大損失。但產(chǎn)成品庫存大幅增長不一定意味著該產(chǎn)品市場需求不旺、滯銷積壓。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品的市場價格處于上升周期時，往往對價格上漲有更高的預(yù)期，此時企業(yè)產(chǎn)成品庫存的高速增長，可能意味著是“囤積居奇、待價而沽”。此時的市場供求特征是供不應(yīng)求。比如貴州茅臺公司的存貨中處于老熟階段的茅臺酒，其中蘊涵的市場價值可能還要遠遠高過其賬面價值，這種存貨就越多越好。而當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品處于下跌周期時，產(chǎn)成品庫存的高增長往往預(yù)示著企

4、業(yè)所處的市場環(huán)境競爭加劇、產(chǎn)品滯銷，并有可能形成庫存積壓。此時的市場供求特征是供過于求。當(dāng)然市場的供求關(guān)系有時是會突然轉(zhuǎn)換的，比如去年開始的鋼材價格的下跌，使很多囤積鋼材的公司遭受了沉重的打擊。在市場供不應(yīng)求的態(tài)勢下，往往企業(yè)的現(xiàn)金銷售率較高，應(yīng)收賬款不應(yīng)出現(xiàn)較大的增長；在供過于求的態(tài)勢下，往往企業(yè)的現(xiàn)金銷售率較低，應(yīng)收賬款增長較快。因此，在產(chǎn)成品庫存分析的同時，我們還要結(jié)合應(yīng)收賬款的增長情況進行綜合分析。寶鈦主要經(jīng)營業(yè)務(wù)或管理活動：銅錠、鎳錠、鎢、鉬、及其合金絲、棒、鉬頂頭等難熔金屬產(chǎn)品生產(chǎn)、鑄件及金屬復(fù)合材生產(chǎn)以及寬厚板軋制和有色金屬設(shè)備制造。公司共向前五名供應(yīng)商合計采購額為55783.2

5、3 萬元，占年度采購總額的72.03%；向前五名客戶銷售額合計為35779.06萬元，占公司年度銷售總額的30.98%。公司本年度向前五名供應(yīng)商采購較為集中，原因是主原料海綿鈦的國內(nèi)供應(yīng)渠道相對單一，集中由遵義鈦業(yè)股份有限責(zé)任公司、撫順金銘鈦業(yè)有限責(zé)任供應(yīng)所致。以上市公司G寶鈦為例，存貨由2004年末的2.9億元上升到2005年末的4.8億元，上升了65%。表面上看，似乎公司存貨占用的資金是增加了，但同時我們看到其主營業(yè)務(wù)收入由2004年度的6.3億元上升到2005年度的11.6億元，上升了84%；顯然，相對于其業(yè)務(wù)的增長而言，其存貨占用的資金實際是減少了；同時，應(yīng)收賬款由2004年末的0.6

6、億元下降到2005年末的0.4億元，說明公司的產(chǎn)品銷售處在強勢之中。200320042004增長(%)20052005增長(%)原材料19536880.319811211.831.40 21202874.717.02 減：減值準(zhǔn)備000原材料凈值19536880.319811211.831.40 21202874.717.02 原材料占存貨的比重(%)6.357.04554.65在產(chǎn)品160459737.5157347670.1-1.94 223705684.842.17 減：減值準(zhǔn)備1642532.8500在產(chǎn)品凈值158817204.7157347670.1-0.93 223705684.

7、842.17 在產(chǎn)品占存貨的比重51.6119523755.9581791749.07162246半成品12943182.6910271975.43-20.64 20735131.43101.86 減：減值準(zhǔn)備000半成品凈值12943182.6910271975.43-20.64 20735131.43101.86 半成品占存貨的比重4.21 3.65 4.55 庫存商品131105520.8104702503.2-20.14 212831968.2103.27 減：減值準(zhǔn)備1745602.76673411.521864659.84庫存商品凈值129359918104029091.7-19.

8、58 210967308.4102.80 庫存商品占存貨的比重42.0436.99646.28合計307714003281187973.5-8.62 455875867.962.12 減值計提比率(%)200320042005在產(chǎn)品1.0230 庫存商品1.3300 0.6400 0.8760 20032004增減天數(shù)2005增減天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)374.8438227.3588-147.485164.1362-63.2226應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)51.876233.0834-18.792817.4878-15.5956應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)比去年有所提高，主要原因是公司主營業(yè)務(wù)收入增長較快，貨款回收增加。2

9、0032004比上年增長（）2005比上年增長（）主營業(yè)務(wù)收入384,160,219.00 626,626,033 63.12 1,155,074,115 84.33 存貨307,714,003.00 281,187,973 -8.62 455,875,867 62.12 應(yīng)收帳款51,113,403.00 64,057,964 25.33 48,162,292 -24.81 本期預(yù)付賬款余額為27766.6萬元，比上年末增長234.6%，主要為支付供應(yīng)商的預(yù)付款項；本期存貨期末余額為47661萬元，比上年末增長63.5%，主要系原材料價格上漲導(dǎo)致在產(chǎn)品及產(chǎn)成品成本升高所致；1.存貨核算方法

10、本公司的存貨分為原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、庫存商品四類；各類存貨日常按計劃成本核算，期末調(diào)整為實際成本計價，發(fā)出存貨的成本以加權(quán)平均法計算確定。 本公司于決算日，對公司存貨進行全面清查，如由于存貨毀損、全部或部分陳舊過時或銷售價格低于成本等原因，使存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的，按可變現(xiàn)凈值低于存貨成本部分，計提存貨跌價準(zhǔn)備?？勺儸F(xiàn)凈值按照有關(guān)存貨的預(yù)計變現(xiàn)收入減去必要的加工或者整理費用確定。 低值易耗品于領(lǐng)用時采用一次攤銷法攤銷。包裝物于領(lǐng)用時采用一次攤銷法攤銷。2005年國內(nèi)經(jīng)濟快速發(fā)展，鈦材市場需求呈現(xiàn)良好的增長勢態(tài)。航空航天、“兩堿一鹽”、石化、電力、海洋石油、艦船以及體育休閑等領(lǐng)域等鈦主要應(yīng)

11、用市場繼續(xù)保持旺盛需求，同時電站用復(fù)合板材、醫(yī)療用鈦市場、鈦焊管的訂貨及銷售量大幅增長，并呈上升趨勢。2006年我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持較高的增長速度，預(yù)計國內(nèi)民用市場需求將繼續(xù)擴大，航空航天、石化、電站、體育休閑等領(lǐng)域尤其是航空航天領(lǐng)域的市場鈦材需求量將持續(xù)增長，電子行業(yè)用鈦將在國內(nèi)得到開發(fā)；受國際航空市場復(fù)蘇的影響，2006年，國際市場對鈦合金產(chǎn)品的需求將繼續(xù)大幅增長，航空領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥韼啄陣H市場的主要應(yīng)用領(lǐng)域，公司作為目前國內(nèi)在該領(lǐng)域具有較強出口能力的鈦加工生產(chǎn)企業(yè)，將迎來良好的發(fā)展機遇。 雖然宏觀經(jīng)濟環(huán)境總體趨好，但依然存在一些不利和不確定因素。2005年受國際國內(nèi)鈦市場需求增長、國內(nèi)投資

12、和消費需求快速增長的影響，公司主要原材料海綿鈦資源緊缺，價格大幅攀升，使公司原材料采購的外部環(huán)境發(fā)生很大變化，一定程度上影響了公司的生產(chǎn)經(jīng)營，給公司帶來一定的經(jīng)營壓力。2006年公司將繼續(xù)以戰(zhàn)略合作、開拓供貨渠道、挖潛增效等多種管理手段緩解原材料供求矛盾所帶來的不利影響，同時公司所具有的核心技術(shù)優(yōu)勢，將為公司開拓新領(lǐng)域、新市場提供堅實的基礎(chǔ)和保障。2005年，公司面對原材料供應(yīng)緊張且價格上漲、產(chǎn)品訂貨量增大且訂貨需求不均衡、交貨期短給生產(chǎn)經(jīng)營帶來的困難，在積極、全方位的拓展與國內(nèi)外原材料供應(yīng)商的接觸廣度和深度，拓寬原材料供應(yīng)渠道的同時，加快新產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)開發(fā)和市場開拓，積極推進科技進步，減少

13、能源消耗，努力降低經(jīng)營成本，抓住資源與市場兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，取得了經(jīng)濟效益大幅提高的經(jīng)營佳績1、加強原料戰(zhàn)略合作，盤活資源，確保原材料供應(yīng) 2005年，公司按照“資源第一、價格第二；立足國內(nèi)、爭取國際”的策略，積極、全方位加強與供貨單位的溝通協(xié)調(diào)，通過采取為供應(yīng)商提供更為有力的信用保證，優(yōu)化和整合原材料采購各環(huán)節(jié)等措施，努力拓寬海綿鈦、鈦板坯、鈦錠的進口渠道，在努力控制采購價格的情況下，確保最大限度的供貨量；與此同時，公司還通過加強殘鈦回收、殘料改制、完善殘鈦管理流程、清理庫存資產(chǎn)、改進生產(chǎn)工藝等措施，有效緩解了原材料供應(yīng)緊缺、價格上漲的壓力，保證了生產(chǎn)經(jīng)營的順利進行。2、努力開拓鈦加工市場，擴張

14、產(chǎn)業(yè)，確保公司效益最大化2005年，公司緊密跟蹤行業(yè)動態(tài)和市場變化，在進一步鞏固和拓展石化、電力、真空制鹽、純堿、氯堿等行業(yè)的鈦材應(yīng)用基礎(chǔ)上，繼續(xù)推進傳統(tǒng)產(chǎn)品向高附加值、高科技含量及下游領(lǐng)域延伸的戰(zhàn)略，加大了醫(yī)療行業(yè)用鈦市場的開發(fā)力度及PTA國產(chǎn)化用鈦材的推廣力度，通過成功召開客戶洽談會和新產(chǎn)品價格調(diào)整洽談會，加強了同客戶的互信和合作，擴大了公司的品牌影響力，公司產(chǎn)品呈現(xiàn)良好銷售勢頭，訂貨和回款取得雙豐收，2005年公司管材訂貨同比增長15.21%，板材增長25.84%，鈦合金材增長58.66%，貨款回收率超過99。除此以外，公司還通過直銷、分承包商、分銷商等銷售方式，加快了對國際市場特別是歐

15、美市場的研發(fā)步伐，在實現(xiàn)向國外戰(zhàn)略客戶大批量供貨的同時，與空客、波音進行了持續(xù)深入地商務(wù)洽談，為公司融入世界一流的航空制造商的產(chǎn)業(yè)鏈、快速提高國際市場占有率鋪平了道路3存貨價值的操縱手法存貨的價值確定涉及兩個要素：數(shù)量和價格。確定現(xiàn)有存貨的數(shù)量常常比較困難，因為貨物總是在不斷地被購入和銷售；不斷地在不同存放地點間轉(zhuǎn)移以及投入到生產(chǎn)過程之中。存貨單位價格的計算同樣可能存在問題，因為采用先進先出法、后進先出法、平均成本法以及其他的計價方法所計算出來的存貨價值將不可避免地存在較大的差異。正因如此，復(fù)雜的存貨賬戶體系往往成為極具吸引力的舞弊對象。 不誠實的企業(yè)常常利用以下幾種方法的組合來進行存貨造假：

16、虛構(gòu)不存在的存貨，存貨盤點操縱，以及錯誤的存貨資本化。所有這些精心設(shè)計的方案有一個共同的目的，即虛增存貨的價值。既然靠監(jiān)盤并不能發(fā)現(xiàn)所有重大舞弊行為，注冊會計師必須執(zhí)行分析程序。 一個不誠實的客戶可通過多種途徑去操縱存貨信息。注冊會計師必須從多種思維角度去看待那些數(shù)據(jù)，以最大可能地發(fā)現(xiàn)有關(guān)的舞弊行為。不僅要推測舞弊是如何進行的，而且要推測客戶為什么要舞弊以及客戶為什么要將這種違規(guī)做法作為首要的選擇。也就是說注冊會計師要對管理當(dāng)局進行重大存貨舞弊的動機和機會進行評估以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)造假行為。 1、管理當(dāng)局舞弊的動機 客戶進行舞弊的動機可謂多種多樣，對其進行分析并在執(zhí)行審計過程中予以考慮將有助于發(fā)現(xiàn)可能

17、的舞弊。以下列舉了導(dǎo)致管理當(dāng)局產(chǎn)生舞弊沖動的幾種常見原因： （1）客戶公司正面臨財務(wù)困難。    （2）客戶管理當(dāng)局面臨完成財務(wù)計劃的壓力。 （3）存貨為資產(chǎn)負(fù)債表中的一個重大項目。 （4）存在合同所限定的供貨方面的壓力。 （5）客戶公司企圖得到用存貸擔(dān)保的融資。 （6）管理當(dāng)局面臨來自資本市場的壓力，如股價下跌、公司面臨退市或被收購的風(fēng)險等。 2、管理當(dāng)局舞弊的機會 并非所有的公司都可以通過存貨造假虛增利潤并瞞過注冊會計師的盤點程序。事實上，對于有些公司，如那些規(guī)模很小、業(yè)務(wù)較簡單的公司，要想瞞過注冊會計師而在存貨上做手腳是非常困難的。但存在以下情況時管理當(dāng)局進行存貨舞弊

18、的可能性會增加： （1）客戶公司是一個制造企業(yè)，或者說其擁有一個確定存貨價值的復(fù)雜系統(tǒng)。 （2）客戶公司涉及高新技術(shù)或其他迅速變動的行業(yè)。 （3）客戶公司擁有眾多的存貨存放地點。 3、管理當(dāng)局舞弊的跡象 虛構(gòu)資產(chǎn)會使公司的賬戶失去平衡。與以前的期間相比，銷售成本會顯得過低，而存貨和利潤將顯得過高。當(dāng)然，還可能會有其他的跡象。在評估存發(fā)高估風(fēng)險的時候，注冊會計師應(yīng)回答以下問題，回答"是"越多，存貨舞弊的風(fēng)險就越高。 （1）存貨的增長是否快于銷售收入的增長？ （2）存貨占總資產(chǎn)的百分比是否逐期增加？ （3）存貨周轉(zhuǎn)率是否逐期下降？ （4）運輸成本所占存貨成本的比重是否下降？ （5）存貨的增長是否快于總資產(chǎn)的增長？ （6）銷售成本所占銷售收入