股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)ppt課件

1、股指期貨基礎(chǔ)知識(shí) 德盛期貨德盛期貨 一、 股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)二 、股指期貨的操作策 略三 、股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)防范票票股股一 股指期貨的基本概念 股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨，它具有股票和期貨這兩種金融投資工具的雙重屬性。貨貨期期股指期貨股指期貨二 股指期貨的功能股指期貨具有三大功能：股指期貨具有三大功能：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置價(jià)格發(fā)現(xiàn)QFII其他其他上市公司上市公司基金基金券商券商個(gè)人個(gè)人股指期貨股指期貨 股指期貨的價(jià)股指期貨的價(jià)格是多空雙方在市格是多空雙方在市場(chǎng)中充分競(jìng)爭(zhēng)、搏場(chǎng)中充分競(jìng)爭(zhēng)、搏弈而形成的，它代弈而形成的，它代表的是市場(chǎng)對(duì)價(jià)格表的是市場(chǎng)對(duì)價(jià)格

2、的整體預(yù)期。的整體預(yù)期。 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 股指期貨以股票指數(shù)為標(biāo)股指期貨以股票指數(shù)為標(biāo)的，買空或賣空股指期貨，即的，買空或賣空股指期貨，即相當(dāng)于買入或拋出該組合的所相當(dāng)于買入或拋出該組合的所有股票，使投資者能夠：有股票，使投資者能夠：回避個(gè)股回避個(gè)股“地雷及交易低迷地雷及交易低迷時(shí)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)套期保值操作回避市場(chǎng)的通過(guò)套期保值操作回避市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn). 做股指期做股指期貨就是做貨就是做大盤大盤, ,不不用選股用選股, ,做漲做跌做漲做跌都能賺都能賺, ,還更方便還更方便! ! 資產(chǎn)配置隨著股指期貨的出現(xiàn)及逐漸成熟隨著股指期貨的出現(xiàn)及逐漸成熟, ,它將成為投資者資產(chǎn)組合它將

3、成為投資者資產(chǎn)組合中必不可少的理財(cái)工具中必不可少的理財(cái)工具; ;有利于跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)把握全球視野有利于跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)把握全球視野, ,更方便快捷地布局全球各國(guó)與地區(qū)的證券資產(chǎn)更方便快捷地布局全球各國(guó)與地區(qū)的證券資產(chǎn). . 中國(guó)中國(guó)美國(guó)美國(guó)香港香港日本日本三 股指期貨合約及要素簡(jiǎn)介合約標(biāo)的合約標(biāo)的滬深滬深300300指數(shù)指數(shù)合約乘數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)每點(diǎn)300300元元合約價(jià)值合約價(jià)值滬深滬深300300指數(shù)點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)300300元元報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位0.20.2點(diǎn)點(diǎn)合約月份合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間交易時(shí)間9:15-11:30, 13

4、:00-15:159:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間最后交易日交易時(shí)間9:15-11:30, 13:00-15:009:15-11:30, 13:00-15:00價(jià)格限制價(jià)格限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%10%合約交易保證金合約交易保證金合約價(jià)值的合約價(jià)值的10%10%交割方式交割方式現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割最后交易日最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延最后結(jié)算日最后結(jié)算日同最后交易日同最后交易日交易代碼交易代碼IFIF合約標(biāo)的：合約標(biāo)的：目前我國(guó)推出的股指期貨以滬深目前我國(guó)推出的股指期

5、貨以滬深300300指數(shù)為標(biāo)指數(shù)為標(biāo)的，采用派氏加權(quán)法計(jì)算注：具體樣本股的，采用派氏加權(quán)法計(jì)算注：具體樣本股和計(jì)算方法參見(jiàn)中證指數(shù)公司相關(guān)內(nèi)容）。和計(jì)算方法參見(jiàn)中證指數(shù)公司相關(guān)內(nèi)容）。滬深滬深300300現(xiàn)貨指數(shù)代碼：現(xiàn)貨指數(shù)代碼：上海代碼為上海代碼為000300000300深圳代碼為深圳代碼為399300399300合約要素簡(jiǎn)介一）合約要素簡(jiǎn)介一）合約要素簡(jiǎn)介二）合約要素簡(jiǎn)介二）合約乘數(shù)：合約乘數(shù)：指每一指數(shù)點(diǎn)代表的金額，以滬深指每一指數(shù)點(diǎn)代表的金額，以滬深300指指數(shù)期數(shù)期貨為例貨為例:1個(gè)指數(shù)點(diǎn)個(gè)指數(shù)點(diǎn)=300元人民幣元人民幣合約價(jià)值為指數(shù)點(diǎn)乘以合約乘數(shù)合約價(jià)值為指數(shù)點(diǎn)乘以合約乘數(shù),以滬

6、深以滬深300指數(shù)期貨在指數(shù)期貨在3000點(diǎn)為例點(diǎn)為例:合約價(jià)值合約價(jià)值=3000點(diǎn)點(diǎn)300元元=90萬(wàn)元人民萬(wàn)元人民幣幣合約要素簡(jiǎn)介三）合約要素簡(jiǎn)介三）最小變動(dòng)價(jià)位：最小變動(dòng)價(jià)位：相當(dāng)于股票交易中最小變動(dòng)價(jià)位相當(dāng)于股票交易中最小變動(dòng)價(jià)位“分分”，最，最小變動(dòng)小變動(dòng)價(jià)位價(jià)位0.20.2點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的金額為：點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的金額為：300300元元0.20.2點(diǎn)點(diǎn)=60=60元人民幣元人民幣報(bào)價(jià)單位：報(bào)價(jià)單位：即申報(bào)交易的單位，與股票交易中以即申報(bào)交易的單位，與股票交易中以“元元為單位為單位不同，股指期貨交易以指數(shù)不同，股指期貨交易以指數(shù)“點(diǎn)為單位，點(diǎn)為單位，如如“以以3000.23000.2點(diǎn)買入或賣出

7、一張合約點(diǎn)買入或賣出一張合約”，申報(bào)價(jià)格，申報(bào)價(jià)格為：為：3000.23000.2點(diǎn)點(diǎn)合約要素簡(jiǎn)介四）合約要素簡(jiǎn)介四）最后交易日和交割日：最后交易日和交割日：股指期貨合約具有一定的存續(xù)期，股指期貨合約具有一定的存續(xù)期，最后交易最后交易日收盤后，該月份合約將退市并停日收盤后，該月份合約將退市并停止交易。止交易。滬深滬深300300股指期貨的交割日就是最后股指期貨的交割日就是最后交易日。交易日。滬深滬深300300股指期貨的具體最后交易日股指期貨的具體最后交易日和交割日和交割日為：為：交割月的第三個(gè)星期五交割月的第三個(gè)星期五合約要素簡(jiǎn)介五）合約要素簡(jiǎn)介五）現(xiàn)金交割：現(xiàn)金交割：股指期貨合約最后交易日

8、收市后，股指期貨合約最后交易日收市后，交易所按交易所按照現(xiàn)貨市場(chǎng)滬深照現(xiàn)貨市場(chǎng)滬深300指數(shù)最后兩小時(shí)指數(shù)最后兩小時(shí)的加權(quán)平的加權(quán)平均價(jià)做為交割結(jié)算價(jià)，根據(jù)各帳戶均價(jià)做為交割結(jié)算價(jià)，根據(jù)各帳戶的盈虧進(jìn)的盈虧進(jìn)行現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)。行現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)。滬深滬深300指數(shù)期貨交割結(jié)算價(jià)指數(shù)期貨交割結(jié)算價(jià)=滬深滬深300現(xiàn)貨指數(shù)最后兩小時(shí)的加權(quán)現(xiàn)貨指數(shù)最后兩小時(shí)的加權(quán)平均價(jià)平均價(jià)合約要素簡(jiǎn)介六）合約要素簡(jiǎn)介六）合約月份合約月份 中金所上市交易的合約月份分為：中金所上市交易的合約月份分為： 近月合約：即當(dāng)月、下月合約近月合約：即當(dāng)月、下月合約 季月合約：即季月合約：即3、6、9、12月份中最近的兩月份中最近的兩個(gè)個(gè) 如

9、：在如：在07年年3月月16日之后，日之后，3月合約已退市；月合約已退市；可供交易的合約為可供交易的合約為07年年4、5、6、9四個(gè)月四個(gè)月份份的合約。的合約。四 交易制度股指期貨的交易制度主要包括:保證金制度當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度價(jià)格限制制度 保證金制度 保證金制度是指投資者只需支付合約總價(jià)值的一定比例(交易所規(guī)定為10%)即可買賣一張股指期貨合約,并同時(shí)承受整張合約的價(jià)格變動(dòng)造成的盈虧。合約總價(jià)值合約總價(jià)值保證保證金金 當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是指每天收盤后交易所根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)客戶盈虧進(jìn)行計(jì)算，并將相應(yīng)金額從虧損帳戶一次性劃轉(zhuǎn)至盈利帳戶的制度。收盤價(jià)：收盤價(jià)：當(dāng)日最

10、后一筆交易的成當(dāng)日最后一筆交易的成交價(jià)格，不是計(jì)算盈虧交價(jià)格，不是計(jì)算盈虧的依據(jù)。的依據(jù)。 收盤價(jià)收盤價(jià)結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)：結(jié)算價(jià)：當(dāng)日最后一小時(shí)按成交量當(dāng)日最后一小時(shí)按成交量加權(quán)的平均價(jià)交割結(jié)算加權(quán)的平均價(jià)交割結(jié)算價(jià)為最后兩小時(shí)），是計(jì)價(jià)為最后兩小時(shí)），是計(jì)算盈虧的依據(jù)。算盈虧的依據(jù)。投資者如何計(jì)算盈虧投資者如何計(jì)算盈虧T+0T+0交易的盈虧交易的盈虧: : 當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧=(=(平倉(cāng)價(jià)平倉(cāng)價(jià)- -開(kāi)倉(cāng)價(jià)開(kāi)倉(cāng)價(jià)) )合約乘數(shù)合約乘數(shù)隔夜交易的盈虧隔夜交易的盈虧: : A A、前日盈虧、前日盈虧= =（前日結(jié)算價(jià)（前日結(jié)算價(jià)- -開(kāi)倉(cāng)價(jià)）合約開(kāi)倉(cāng)價(jià)）合約乘數(shù)乘數(shù) B B、當(dāng)日盈虧、當(dāng)日盈虧=

11、(=(平倉(cāng)價(jià)平倉(cāng)價(jià)- -前日結(jié)算價(jià)前日結(jié)算價(jià)) )合約乘合約乘數(shù)數(shù) 總盈虧總盈虧=A+B=A+B注注: :由于交易所每日收盤后按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)進(jìn)由于交易所每日收盤后按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，因此隔夜持倉(cāng)的合約可視為新行資金劃轉(zhuǎn)，因此隔夜持倉(cāng)的合約可視為新開(kāi)倉(cāng)合約，開(kāi)倉(cāng)成本價(jià)為前日結(jié)算價(jià)。開(kāi)倉(cāng)合約，開(kāi)倉(cāng)成本價(jià)為前日結(jié)算價(jià)。 強(qiáng)行平倉(cāng)制度 強(qiáng)行平倉(cāng)制度是指在出現(xiàn)特強(qiáng)行平倉(cāng)制度是指在出現(xiàn)特殊情況時(shí)交易所對(duì)會(huì)員、投資殊情況時(shí)交易所對(duì)會(huì)員、投資者的持倉(cāng)予以強(qiáng)制性對(duì)沖以了者的持倉(cāng)予以強(qiáng)制性對(duì)沖以了結(jié)部分或全部持倉(cāng)的行為。結(jié)部分或全部持倉(cāng)的行為。 它能夠及時(shí)制止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大它能夠及時(shí)制止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延，從而

12、更好地保護(hù)投資和蔓延，從而更好地保護(hù)投資者的利益。者的利益。圖圖1 1：可用資金：可用資金0,0,不會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)不會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng); ;圖圖2 2：可用資金：可用資金=0,=0,可能會(huì)被可能會(huì)被 強(qiáng)行平倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng). .履約保證金履約保證金100%100%可用資金為可用資金為0履約保證金可用資金圖圖1 1圖圖2 2 價(jià)格限制制度價(jià)格限制制度包括漲跌停板制度和熔斷制度。價(jià)格限制制度包括漲跌停板制度和熔斷制度。 漲跌停板制度 是指股指期貨合約當(dāng)日申報(bào)和交易價(jià)格的波動(dòng)幅度不得高于或低于前一交易日結(jié)算價(jià)的10%。結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)收盤價(jià)收盤價(jià)10%漲停板漲停板結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)收盤價(jià)收盤價(jià)跌停板跌停板-10%熔斷制度熔

13、斷制度為避免盤中出現(xiàn)不理智的投為避免盤中出現(xiàn)不理智的投機(jī)行為，機(jī)行為， 每日開(kāi)市后，若股每日開(kāi)市后，若股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及前日指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及前日結(jié)算價(jià)的結(jié)算價(jià)的6%6%且持續(xù)且持續(xù)5 5分鐘，分鐘，熔斷機(jī)制啟動(dòng)，在隨后的熔斷機(jī)制啟動(dòng)，在隨后的5 5分分鐘內(nèi)該合約成交價(jià)格不能超鐘內(nèi)該合約成交價(jià)格不能超過(guò)熔斷幅度，超過(guò)過(guò)熔斷幅度，超過(guò)5 5分鐘，那分鐘，那么么當(dāng)日漲跌幅度擴(kuò)大至當(dāng)日漲跌幅度擴(kuò)大至10%10%。6%漲停板漲停板結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)熔斷幅度熔斷幅度結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)-6%熔斷幅度熔斷幅度跌停板跌停板10%-10%交易制度二）持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度是指投資者按單邊計(jì)是指投資者按單邊計(jì)算算可持

14、有的某合約最大可持有的某合約最大限限額的未平倉(cāng)合約，目額的未平倉(cāng)合約，目前前規(guī)定最大限額為規(guī)定最大限額為600手。手。對(duì)于投資者超過(guò)限額對(duì)于投資者超過(guò)限額的的持倉(cāng)，交易所有權(quán)強(qiáng)持倉(cāng)，交易所有權(quán)強(qiáng)行行平倉(cāng)。平倉(cāng)。正常持倉(cāng)正常持倉(cāng)超量持倉(cāng)超量持倉(cāng)大戶報(bào)告制度大戶報(bào)告制度 當(dāng)投資者的持倉(cāng)當(dāng)投資者的持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，投資者應(yīng)通時(shí)，投資者應(yīng)通過(guò)會(huì)員向交易所過(guò)會(huì)員向交易所報(bào)告。報(bào)告。保證金存管制度保證金存管制度 為保障投資者的資為保障投資者的資金存管安全，投資者金存管安全，投資者的保證金存放在銀行，的保證金存放在銀行，由銀行監(jiān)管。投資者由銀行監(jiān)管。投資者還可以

15、登陸保證金監(jiān)還可以登陸保證金監(jiān)控中心的網(wǎng)站查詢個(gè)控中心的網(wǎng)站查詢個(gè)人帳戶的相關(guān)信息，人帳戶的相關(guān)信息，如開(kāi)平倉(cāng)及持倉(cāng)情況，如開(kāi)平倉(cāng)及持倉(cāng)情況，資金余額等。資金余額等。保證金監(jiān)控中心保證金監(jiān)控中心cfmmc五五 股指期貨的交易特征股指期貨的交易特征股指期貨具有以下四個(gè)交易特征：保證金交易杠桿作用）雙向交易T+0交易到期交割 杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng)保證金交易保證金交易與股票全額交易的制度與股票全額交易的制度不同不同, ,期貨實(shí)行比較小的期貨實(shí)行比較小的保證金比例保證金比例, ,相當(dāng)于小比相當(dāng)于小比例抵押的無(wú)息貸款例抵押的無(wú)息貸款, ,用很用很小的資金就可以操作價(jià)小的資金就可以操作價(jià)值很大的合約值很大的合

16、約, ,在收益增在收益增大的同時(shí)大的同時(shí), ,風(fēng)險(xiǎn)也被同步風(fēng)險(xiǎn)也被同步放大了放大了. .下面以做多為例簡(jiǎn)述股票和期貨保證金制度的不同。當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)： 10%股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)90011010010%100900100100100%1001001001010%當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)：當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)：股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)100901010%期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)9010%10090010080010010%100%本金全失本金全失雙向交易雙向交易 股指期貨實(shí)行雙向交易,當(dāng)投資者認(rèn)為指數(shù)將上漲時(shí),可以選擇“買入開(kāi)倉(cāng)”,到預(yù)期價(jià)位后選擇“賣出平倉(cāng)來(lái)獲取利潤(rùn);當(dāng)預(yù)期指數(shù)將下跌時(shí),可以選擇“賣出開(kāi)倉(cāng)做空股指,并在

17、達(dá)到預(yù)期收益時(shí)選擇“買入平倉(cāng)來(lái)對(duì)沖頭寸.IF0706走勢(shì)圖2019.1.15-5.09）2200點(diǎn)買入平倉(cāng)，并同時(shí)買入點(diǎn)買入平倉(cāng)，并同時(shí)買入1手做多手做多3400點(diǎn)賣出點(diǎn)賣出1手開(kāi)倉(cāng)做空，手開(kāi)倉(cāng)做空，動(dòng)用資金動(dòng)用資金102000元元44004400點(diǎn)賣出平倉(cāng)，獲利了結(jié)。點(diǎn)賣出平倉(cāng)，獲利了結(jié)。 兩個(gè)回合共獲利兩個(gè)回合共獲利34003400點(diǎn)點(diǎn)300300元元/ /點(diǎn)點(diǎn)=102=102萬(wàn)元，萬(wàn)元，為投入本金的為投入本金的1010倍倍 T+0制度 期貨交易實(shí)行T+0制度,當(dāng)天開(kāi)倉(cāng)的當(dāng)天可以平倉(cāng),而且可以不限次數(shù)地反復(fù)交易,是短線交易者的天堂T+0T+0交易比做交易比做股票更方便股票更方便IFIF模擬

18、交易模擬交易07070707合約合約6 6月月5 5日分時(shí)圖日分時(shí)圖4520點(diǎn)開(kāi)倉(cāng)賣空點(diǎn)開(kāi)倉(cāng)賣空1手，投手，投入資金入資金135600元元43704370點(diǎn)平掉空倉(cāng)，反手做多點(diǎn)平掉空倉(cāng)，反手做多4500點(diǎn)賣出平倉(cāng)，兩個(gè)來(lái)回點(diǎn)賣出平倉(cāng)，兩個(gè)來(lái)回獲利獲利84000元，盈利率達(dá)元，盈利率達(dá)60% 到期交割到期交割 股指期貨的合約具有一定的時(shí)效性,在最后交易日收盤后,交易所自動(dòng)將所有未平倉(cāng)合約平倉(cāng)并進(jìn)行現(xiàn)金交割,該合約也將退市停止交易.因此如果投資者想要長(zhǎng)期持有股指期貨合約的話,也必須不斷將持倉(cāng)合約換成交割日期較遠(yuǎn)月份的合約.六六 股指期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響股指期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響1、規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)投資者的利益。、規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)投資者的利益。2、豐富投資工具，有利于培育機(jī)構(gòu)投資者、豐富投資工具，有利于培育機(jī)構(gòu)投資者3、促進(jìn)股價(jià)合理波動(dòng)，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)晴雨表作用、促進(jìn)股價(jià)合理波動(dòng)，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)晴雨表作用4、增加市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)股市交