不同匯率制度下鑄幣稅的作用機制

1、摘要當(dāng)一國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)軌時，由于經(jīng)濟制度的不完善，政府將更加傾向于利用鑄幣稅的調(diào)節(jié)手段來彌補經(jīng)濟發(fā)展進程中出現(xiàn)的財政赤字。本文由鑄幣稅的內(nèi)涵入手，著重分析不同匯率制度下鑄幣稅作用機制對居民的福利效應(yīng)，進一步分析鑄幣稅的社會福利成本，最后對我國鑄幣稅調(diào)節(jié)手段的運用提出建議。關(guān)鍵詞鑄幣稅，通貨膨脹，福利一、鑄幣稅的涵義及對我國經(jīng)濟的現(xiàn)實意義鑄幣稅的產(chǎn)生源于社會分工和市場交易出現(xiàn)對貨幣的需求，隨著金融演進和社會進化的過程，鑄幣稅的內(nèi)涵和外延不斷擴展，逐漸從國內(nèi)貨幣擴展到國際貨幣，從國內(nèi)鑄幣稅到國際鑄幣稅。曹家和教授在其所著鑄幣稅的經(jīng)濟效應(yīng)分析一文中指出鑄幣稅一般是指由于政府擁有印制貨幣的壟斷權(quán)而能獲得

2、的收入。鑄幣稅的征收能否成功。取決于一國的實際貨幣需求能否在征收期內(nèi)有效地增加。當(dāng)一國實際貨幣需求增加時，通過增發(fā)貨幣進入流通，給政府提供了某些免費的資源，這種購買力的收益就是鑄幣稅的含義?！北疚奈者@一定義，認為鑄幣稅并非真正意義上的稅收，而是指擁有貨幣發(fā)行壟斷權(quán)的貨幣當(dāng)局發(fā)行貨幣而取得的收益。從廣義上講，鑄幣稅應(yīng)該是泛指政府從貨幣發(fā)行中獲得的收益。這里說的貨幣發(fā)行，不是指現(xiàn)金發(fā)行，而是廣義的貨幣創(chuàng)造，屬于現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)和理論經(jīng)濟學(xué)中的范疇；這里所說的收益”，不是指具有最終所有權(quán)的凈收益，而是指對所發(fā)貨幣的占用權(quán)。它包括：（1）中央銀行所獲得并上交中央財政的利潤（創(chuàng)造貨幣過程中展開的資產(chǎn)負債

3、業(yè)務(wù)利息差減費用）；（2）中央銀行在基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造過程中通過購買國債向中央財政提供的資金；（3）財政自接發(fā)行通貨所獲得的收血0有關(guān)文獻研究表明獲取高額鑄幣稅收益的國家通常面臨著巨額的財政赤字,鑄幣稅是用以彌補財政赤字的一個重要的收入來源一國長期存在財政赤字則意味著該國財政稅收體制存在著缺陷，無法依靠正常的稅收體制為政府提供必需的財政收入，轉(zhuǎn)而依賴于發(fā)行貨幣征收鑄幣稅。征收大量的鑄幣稅彌補財政赤字會導(dǎo)致貨幣供給的過度擴張，進而引發(fā)高通貨膨脹，高通貨膨脹是引起社會動蕩和政局不穩(wěn)的重要原因。處于轉(zhuǎn)軌時期的國家由于自身制度建設(shè)和完善需要較長的時間，短期內(nèi)往往很難通過常規(guī)的稅收渠道籌集必需的財政收入，當(dāng)面

4、臨財政赤字時，比較傾向于對鑄幣稅的依賴。在我國當(dāng)前社會主義經(jīng)濟建設(shè)和與國際趨同的今天，對鑄幣稅的研究有著極為現(xiàn)實的意義。征收鑄幣稅既可以有效增加經(jīng)濟中的有效需求，又能夠起到改善我國中央銀行資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)的目的，從而有利于我國經(jīng)濟的健康發(fā)展。”這是本文進行鑄幣稅研究的現(xiàn)實意義。二、不同匯率制度下鑄幣稅的作用機制及對居民福利的影響固定匯率制和我國利率雙軌制下，貨幣供給的擴張和價格水平的上漲表現(xiàn)出較高的相關(guān)性。通過貨幣擴張過度征收鑄幣稅必然引發(fā)高通貨膨脹，在我國目前匯率有管理的浮動和資本項目管制的情況下，出現(xiàn)大量資本外逃是不可避免的現(xiàn)象，這影響到了我國經(jīng)濟的外部均衡。我國現(xiàn)行的金融體制決定了信貸渠道是

5、貨幣投放的主要渠道，間接反映了我國貨幣政策的強度，因此，通過對這一投放機制的考察，可以分析我國貨幣政策與鑄幣稅的相互關(guān)系。1、固定匯率制度下鑄幣稅的作用機制從鑄幣稅角度來說，即有不考慮其他因素的條件下，一國在固定匯率制度下，所能得到的鑄幣稅收益是一定的，任何妄圖通過增發(fā)國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，擴大鑄幣稅收益的措施，其結(jié)果僅僅是造成了外匯儲備的流失。在其他條件不變的情況下，如果政府只能從國外或者向中央銀行融資，即使政府試圖從中央銀行借款，所有的款項實際上都是來自于國外；政府采用赤字貨幣化融資的最終結(jié)果將導(dǎo)致外匯儲備的流失，在長期，甚至?xí)?dǎo)致固定匯率制度的崩潰。2、浮動匯率制度下鑄幣稅的作用機制在浮動匯率制下，政府通過發(fā)行貨幣來彌補財政赤字，即赤字的貨幣化融資將導(dǎo)致通貨膨脹，赤字融資的規(guī)模與通貨膨脹之間存在數(shù)量確定的關(guān)系。不考慮其他的因素，赤字貨幣化融資的與通貨膨脹率有著同方向變化的關(guān)系，赤字水平越高，導(dǎo)致的通貨膨脹率越高。我們知道，按照貨幣主義的理論，當(dāng)中央銀行實際持有了政府的財政債券時，即相當(dāng)于中央銀行擴大了基礎(chǔ)貨幣的供給量，假定其他因素不變，貨幣的需求也不變，這時候，貨幣的供給量大于貨幣的需求量，將產(chǎn)生一個超額的貨幣供給，個人、家庭把部分超額的貨幣供給轉(zhuǎn)換成外國資產(chǎn)，