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文檔簡介

1、信息化學品制造項目融資方案分析xx投資管理公司目錄第一章 資產證券化方案分析4一、 資產證券化模式設計4二、 資產證券化定價模型及其應用13第二章19一、 優(yōu)勢分析(S)19二、 劣勢分析(W)21三、 機會分析(O)21四、 威脅分析(T)23第三章 項目概況31一、 項目概述31二、 項目總投資及資金構成32三、 資金籌措方案33四、 項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標33五、 項目建設進度規(guī)劃33第四章 資金成本分析34一、 債務資金成本分析34二、 權益資金成本分析35第五章37一、 項目風險分析37二、 項目風險對策39第六章42一、 股東權利及義務42二、 董事45三、 高級管理人員49四、

2、 監(jiān)事51第七章54一、 項目進度安排54二、 項目實施保障措施55第八章56一、 優(yōu)勢分析(S)56二、 劣勢分析(W)58三、 機會分析(O)58四、 威脅分析(T)60第一章 資產證券化方案分析一、 資產證券化模式設計(一)資產證券化的交易結構企業(yè)資產證券化運作中所涉及的主要參與者包括發(fā)起人、特殊目的實體(SPV)、服務人、受托人、承銷商(金融中介機構,比如投資銀行)、信用評級機構、信用增級機構和投資者等。不同參與主體在資產證券化中的地位和作用都不同。1發(fā)起人發(fā)起人是資產證券化的起點,是基礎資產的原始權益人,也是基礎資產的賣方。發(fā)起人的作用首先是發(fā)起基礎資產,這是資產證券化的基礎和來源;

3、其次,在于組建資產池,然后將其轉移給SPV,因此,發(fā)起人可以從兩個層面上來理解,一是可以理解為基礎資產的發(fā)起人,二是可以理解為證券化交易的發(fā)起人。這里的發(fā)起人是從第一個層面上來定義的。一般情況下,基礎資產的發(fā)起人會自己發(fā)起證券化交易,那么這兩個層面上的發(fā)起人是重合的,但是有時候資產的發(fā)起人會將資產出售給專門從事資產證券化的載體,這時兩個層面上的發(fā)起人就是分離的。因此,澄清發(fā)起人的含義還是有必要的。2特別目的實體特別目的實體SPV是介于發(fā)起人和投資者之間的中介機構,是資產支持證券的真正發(fā)行人。3服務人服務人對資產項目及其所產生的現(xiàn)金流進行監(jiān)督和保管,并負責收取這些資產到期的本金和利息,將其交付給

4、受托人;對過期欠賬服務機構進行催收,確保資金及時、足額到位;定期向受托管理人和投資者提供有關特定資產組合的財務報告,服務人通常由發(fā)起人擔任,通過上述服務收費,以及通過在定期匯出款項前用所收款項進行短期投資而獲益。4受托人受托人負責托管資產組合以及與之相關的一切權利,代表投資者行使職能。其職能包括把服務商存入SPV賬戶中的現(xiàn)金流轉付給投資者,對沒有立即轉付的款項進行再投資,監(jiān)督證券化中交易各方的行為,定期審查有關資產組合情況的信息,確認服務商提供的各種報告的真實性,并向投資者披露公布違約事宜,并采取保護投資者利益的法律行為。當服務商不能履行其職責時,代替服務商履行其職責。5承銷商承銷商為證券的發(fā)

5、行進行促銷,以幫助證券成功發(fā)行,通常由投資銀行等金融中介機構進行承銷。此外,在證券設計階段,作為承銷商的投資銀行一般還扮演融資顧問的角色,運用其經(jīng)驗和技能形成一個既能在最大限度上保護發(fā)起人的利益又能為投資者接受的融資方案。6信用增級機構信用增級可以通過內部增級和外部增級兩種方式,與這兩種方式相對應,信用增級機構分別是發(fā)起人和獨立的第三方。第三方信用增級機構包括政府機構、保險公司、金融擔保公司、金融機構、大型企業(yè)的財務公司等。7信用評級機構在世界上規(guī)模最大、最具權威性、最具影響力的三大信用評級機構為標準普爾、穆迪公司和惠譽公司。有相當部分的資產證券化操作會同時選用兩家評級機構來對其證券進行評級,

6、以增強投資者的信心。8投資者投資者是SPV發(fā)行資產支持證券的購買者與持有人,一般分為公眾投資者和機構投資者。投資者不是對發(fā)起人的資產直接投資,而是對發(fā)行的證券所代表的基礎資產所產生的權益(即預期現(xiàn)金流)進行投資。(二)資產證券化的基本流程概括地講,一次完整的證券化融資的基本流程是發(fā)起人將證券化資產出售給一家特殊目的實體(SPV),或者由SPV主動購買可證券化的資產,然后將這些資產匯集成資產池,再以該資產池所產生的現(xiàn)金流為支持,在金融市場上發(fā)行有價證券融資,最后用資產池產生的持續(xù)現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價證券。一個完整的資產證券化交易需要經(jīng)歷以下9個步驟:確定證券化資產并組建資產池、設立特殊目的實

7、體(SPV)、資產的完全轉移、信用增級、信用評級、證券打包發(fā)售、向發(fā)起人支付對價、管理資產池、清償證券。1確定證券化資產并組建資產池資產證券化的發(fā)起人(即資產的原始權益人)在分析自身融資需求的基礎上,通過發(fā)起程序確定用來進行證券化的資產。盡管證券化是以資產所產生的現(xiàn)金流為基礎,但并不是所有能產生現(xiàn)金流的資產都可以證券化。根據(jù)資產證券化融資的經(jīng)驗,比較容易實現(xiàn)證券化的資產通常具備的特征包括:有預期穩(wěn)定的現(xiàn)金流,基礎資產具有明確界定的支付模式,能在未來產生可預見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流,否則資產支持證券的按期支付將受到影響;具有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流歷史記錄的數(shù)據(jù),可以基于統(tǒng)計性規(guī)定預測未來資產現(xiàn)金流及風險,以便

8、于合理評級和定價;企業(yè)持有該資產一定時間,有良好的運營效果和信用記錄(如低違約率、低損失率),以便于評級機構掌握企業(yè)的信息!基礎資產具有高標準化、高質量的合同條款契約,易于把握還款條件與期限,使證券化資產集合可以有效地組合、打包、分級、定價并預測現(xiàn)金流;基礎資產的風險要在結構、組合上有效分散,以保證未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定;基礎資產要有一定的經(jīng)濟規(guī)模,以攤薄證券化時較高的初期成本;本息償還分攤于整個資產存續(xù)期間,所有基礎資產的到期日結構相似,有利于實現(xiàn)合理的期限和收益分配。根據(jù)上述特征在實踐中基礎資產的篩選通常會分為6類,質量由高到低為:第一類:水電氣資產,包括電廠及電網(wǎng)、自來水廠、污水處理廠、燃氣公

9、司等。第二類:路橋收費和公共基礎設施,包括高速公路、鐵路機場、港口、大型公交公司等。第三類:市政工程特別是正在回款期的BT項目。主要指由開發(fā)商墊資建設市政項目,建成后移交至政府,政府分期回款給開發(fā)商,開發(fā)商以對政府的應收回款做基礎資產。第四類:商業(yè)物業(yè)的租賃,但沒有或很少有合同的酒店和高檔公寓除外。第五類:企業(yè)大型設備租賃、具有大額應收賬款的企業(yè)、金融資產租賃等。第六類:信貸資產和信托受益權。對于那些現(xiàn)金流不穩(wěn)定、同質性低、信用質量較差且很難獲得相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)的資產則不宜被直接證券化。2設立特殊目的實體(SPV)特殊目的實體是專門為資產證券化設立的一個特殊法律實體,它是資產證券化運作的核心主體。

10、組建SPV的目的是為了最大限度地降低發(fā)行人的破產風險對證券化的影響,即實現(xiàn)被證券化資產與原始權益人(發(fā)起人)其他資產之間的“風險隔離”。SPV被稱為沒有破產風險的實體,對這一點可以從兩個方面理解:一是指SPV本身的不易破產性;二是指將證券化資產從原始權益人那里完全轉讓(理想的狀態(tài)是“真實出售”)給SPV,從而實現(xiàn)破產隔離。SPV既可以是由證券發(fā)起人設立的一個附屬性產品(或專項管理計劃),也可以是一個長期存在的專門進行資產證券化的機構。設立的形式可以是信托、公司、有限合伙或者其他獨立法人主體。具體如何組建SPV要考慮一個國家或地區(qū)的法律制度和現(xiàn)實需求。從已有的證券化實踐來看,為了逃避法律制度的制

11、約,有很多SPV是在有“避稅天堂”之稱的百慕大群島、英屬維爾京群島等地注冊。3資產的完全轉讓證券化資產從原始權益人向SPV的完全轉讓是證券化運作流程中非常重要的一環(huán),這個環(huán)節(jié)會涉及很多法律、稅收和會計處理問題,其中一個關鍵問題是這種轉讓是“真實出售”,其目的是為了實現(xiàn)證券化資產與原始權益人之間的“破產隔離”原始權益的其他債權人在其破產時對已證券化資產將失去追索權。以真實出售的方式轉讓證券化資產要求做到以下兩個方面:一方面證券化資產必須完全轉移到SPV手中,這既保證了原始權益的債權人對已經(jīng)轉移的證券化資產沒有追索權,也保證了SPV的債權人(即投資者)對原始權益人的其他資產沒有追索權;另一方面,由

12、于資產控制權已經(jīng)由原始權益人轉移到了SPV,因此,應當將這些資產從原始權益人的資產負債表上剔除,使資產證券化成為一種完全的表外融資方式。4信用增級為吸引投資者并降低融資成本,必須對資產證券化產品進行信用增級,以提高發(fā)行證券的信用級別。信用增級可以使證券在信用質量、償付的時間性與確定性方面更好地滿足投資者的需要,同時滿足發(fā)行人在會計、監(jiān)管和融資目標等方面的需求,信用增級可以分為內部增級和外部增級兩類,具體手段有很多種,如內部信用增級的方式有劃分優(yōu)先/次級結構、建立利差賬戶、開立信用證、進行超額抵押等。外部信用增級主要通過金融擔保來實現(xiàn)。5信用評級在資產證券化交易中,信用評級機構通常要進行兩次評級

13、,即初評與發(fā)行評級。初評的目的是確定為了達到所需要的信用級別必須進行的信用增級水平,在按評級機構的要求進行完信用增級之后,評級機構將進行正式的發(fā)行評級,并向投資者公布最終評級結果。信用評級機構通過審查各種合同和文件的合法性及有效性,給出評級結果。信用等級越高,表明證券的風險越低,從而可使發(fā)行證券籌集資金的成本越低。6證券打包發(fā)售信用評級完成并公布結果后,SPV將經(jīng)過信用評級的證券交給證券承銷商去包裝承銷,可以采取公開發(fā)售或私募的方式來進行。由于這些證券一般都具有高收益、低風險的特征,所以主要由機構投資者(如保險公司、養(yǎng)老基金和其他銀行機構)來購買。7向發(fā)起人支付對價SPV從證券承銷商那里獲得發(fā)

14、行現(xiàn)金收入,然后按事先約定的價格向發(fā)起人支付購買證券化資產的價款,此時要優(yōu)先向其聘請的各專業(yè)機構支付相關費用。8管理資產池SPV要聘請專門的服務人來對基礎資產池進行管理。但通常服務人會由發(fā)起人擔任,這種安排有很重要的實踐意義。因為發(fā)起人已經(jīng)比較熟悉基礎資產的情況,并與每個債務人建立了聯(lián)系。而且,發(fā)起人一般都有管理基礎資產的專門技術和充足人力。當然,服務人也可以是獨立于發(fā)起人的第三方。這時,發(fā)起人必須把與基礎資產相關的全部文件移交給新服務人,以便新的服務人掌握資產池的全部資料。9清償證券按照證券發(fā)行時說明書的約定,在證券償付日,SPV將委托受托人按時、足額地向投資者償付本息。利息通常是定期支付的

15、,而本金的償還日期及順序就要視基礎資產和所發(fā)行證券的償還安排機制的不同而有所區(qū)別了,當證券全部被償付完畢后,如果資產池產生的現(xiàn)金流還有剩余,那么這些剩余的現(xiàn)金流將被返還給交易發(fā)起人,資產證券化交易的全部過程也隨即結束。由上可見,整個資產證券化的運作流程都是圍繞著SPV這個核心來展開的。SPV進行證券化運作的目標是在風險最小化、利潤最大化的約束下,使基礎資產所產生的現(xiàn)金流與投資者的需求最恰當?shù)仄ヅ淦饋?。在上述過程中,最重要的有三個方面的問題:(1)必須由一定的資產支撐來發(fā)行證券,且其未來的收入流可預期。(2)即資產的所有者必須將資產出售給SPV,通過建立一種風險隔離機制,在該資產與發(fā)行人之間筑起

16、一道防火墻,即使其破產,也不影響支持債券的資產,即實現(xiàn)破產隔離。(3)必須建立一種風險隔離機制,將該資產與SPV的資產隔離開來,以避免該資產受到SPV破產的威脅。后兩個方面的問題正是資產證券化的關鍵之所在。其目的在于減少資產的風險,提高該資產支撐證券的信用等級,減低融資成本,同時有力地保護投資者的利益。二、 資產證券化定價模型及其應用(一)影響定價的因素在資產證券化過程中,資產證券化產品的定價在發(fā)行和流通過程中不可或缺。對于資產證券化的發(fā)行,定價關系到產品能否發(fā)行成功;而在流通過程,定價可以說是對交易的繁榮,流動性的提高起至關重要的作用。對于資產證券化產品的定價有多方面的影響和制約因素,有現(xiàn)實

17、的具體的因素,甚至有心理的意識的。就資產證券化的實質而言,它是不同時期的現(xiàn)金流折現(xiàn),是以可預見的現(xiàn)金流為基礎的固定收益產品。其定價的實質是如何確定未來可預期現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。從可度量角度,資產證券化產品定價的影響因素有:1利率定價的關鍵變量、最根本的因素利率是引起所有固定收益證券價格變動的主要因素,資產證券化產品中包含的期權性質決定其是接受利率政策調整影響最快也是最直接的市場。利率的變化不僅直接影響資產證券化產品價格的變動,還影響到資產證券化價格形成的兩個最根本的因素現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。2波動率決定內嵌期權的價值利率波動率是指由于利率變動引起資產證券化產品價格的變動,即價格變化的百分比。資產證券化產

18、品由于具有某種提前償付的特權,相當于嵌入了一個期權,波動率影響著期權價值。對于期權而言,不論利率上升或下降,只要波動率增加都將導致期權價格的增加,進而影響含內嵌期權的資產證券化產品的價值。相反,利率波動率下降將降低資產證券化產品內嵌期權的價格。3提前償付對現(xiàn)金流的改變提前償付是指借款者有權在到期日之前隨時全部或部分償還借款余額,它是資產證券化特有的特征。提前償付影響著資產證券產品的可預期的現(xiàn)金流的變化,使現(xiàn)金流具有很大的不確定性,并使債券的存續(xù)期縮短,直接影響著資產證券化產品的價格確定。提前償付是一種嵌入式的期權,提前償付給資產證券化產品的定價帶來兩個方面的風險:再投資風險和債券價格升值潛力相

19、對減少的風險。4期限結構模型對利率的描述資產證券化產品是內含期權、利率浮動且未來現(xiàn)金流不確定的債券產品。資產證券化產品的定價和利率變量息息相關。為了準確描述定價過程中利率變量的性質,必須建立利率期限結構動態(tài)模型。5流動性流動性溢價及流動性風險債券的流動性是指證券以市場價值變現(xiàn)的容易程度。通常,債券的預期流動性越高,投資者要求的收益率就越低,反之,若證券流動性低,則投資者就會要求較高的收益率,因為投資者將不得不以低于真實價值的價格出售債券,即所謂的流動性風險。6信用增級定價基礎提升及信用利差資產證券化信用增級是指在資產證券化過程中,通過內部的結構設計或外部的信用擔保等形式,提升公開發(fā)行資產證券化

20、產品信用等級的金融技術處理,是資產證券化的核心技術之一,對產品的定價是不可忽視的影響因素。(二)資產證券化定價模型在定價過程中一個很重要的關注點是現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分析這個問題的起點是資產池的現(xiàn)金流,然后選擇一個折現(xiàn)率將其折現(xiàn)。非常重要的一點就是確定折現(xiàn)率。而投資者的提前償付行為和再融資均受利率變化影響。1靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型通常不考慮利率變化,而直接假定提前償付與抵押資產賬齡存在函數(shù)關系,從而估算出提前償付額。它通常假設提前償付率與抵押資產的賬齡成正比,超出某個抵押資產賬齡后,提前償付率將保持不變。內部收益率是此模型的關鍵影響點,此模型終究是要找到在此內部收益率下使現(xiàn)金流折現(xiàn)后的

21、值等于證券的現(xiàn)價。2,蒙特卡洛模擬模型蒙特卡羅模擬模型產生隨機利率路徑,以此模擬出數(shù)量巨大的遠期利率來計算未來現(xiàn)金流并將其折現(xiàn),從而得到證券的定價。3期權調整利差法期權調整利差是相對無風險利率的價差,通常以基點(BP)的方式進行量度。一般以國債即期利率曲線為基礎,并考慮利率的影響,期權調整后的,折現(xiàn)現(xiàn)金流即為含權債券的理論價格,使該價格等于市場價格的利差就是期權調整利差。計算方法如下。第一步:從當天不含權債券的市場價格中確定當日的基準利率期限結構,找出作為OAS比較的基準利率一即期利率曲線。從理論上講,即期利率曲線應由不同期限的一連串零息券利率所組成,由于市場零息券期限不全、數(shù)量有限,所以通常

22、是運用現(xiàn)有債券,采用線性插值法、票息剝離法或其他方法得到該曲線。第二步:運用適當?shù)碾S機過程描述利率路徑動態(tài)變化并構建利率二叉樹。一般認為利率的對數(shù)服從正態(tài)分布,且其方差不隨時間變化。通過采用合適的模擬方法生成未來利率變化的各種可能路徑并使之與即期利率期限結構相一致。第三步:由于債券中內含期權的特性,沿著每一個利率變化路徑計算不同環(huán)境下的未來現(xiàn)金流,此方法與美式期權模擬相似,于現(xiàn)金流發(fā)生時判斷是否行使期權,以此決定現(xiàn)金流。第四步:在基礎利率上加上一定利差(OAS),再以此修正后的利率作為折現(xiàn)率折現(xiàn),以此為零時刻價值。第五步:將零時刻各利率路徑得到的折現(xiàn)值加權,即可得到含權債券的理論價值。第六步:

23、重復第4、5步使得理論價值與市場實際價格相等,此時的利差即為期權調整利差(OAS),提前償付期權的貨幣價值就是理論價值與實際價格之間的差額。計算出來的債券的OAS與投資者得到的利差可能非常不同,后者取決于真實發(fā)生了哪條利率路徑。OAS取所有路徑的算術平均值,而投資者得到的利差很有可能是負數(shù)。所以OAS不能作為既定結果,應該看成所有可能性的大概估算。第二章一、 優(yōu)勢分析(S)(一)自主研發(fā)優(yōu)勢公司在各個細分領域深入研究的同時,通過整合各平臺優(yōu)勢,構建全產品系列,并不斷進行產品結構升級,順應行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。通過多年積累,公司產品性能處于國內領先水平。公司多年來堅持技術創(chuàng)新,不斷改進

24、和優(yōu)化產品性能,實現(xiàn)產品結構升級。公司結合國內市場客戶的個性化需求,不斷升級技術,充分體現(xiàn)了公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。在不斷開發(fā)新產品的過程中,公司已有多項產品均為國內領先水平。在注重新產品、新技術研發(fā)的同時,公司還十分重視自主知識產權的保護。(二)工藝和質量控制優(yōu)勢公司進口大量設備和檢測設備,有效提高了精度、生產效率,為產品研發(fā)與確保產品質量奠定了堅實的基礎。此外,公司是行業(yè)內較早通過ISO9001質量體系認證的企業(yè)之一,公司產品根據(jù)市場及客戶需要通過了產品認證,表明公司產品不僅滿足國內高端客戶的要求,而且部分產品能夠與國際標準接軌,能夠躋身于國際市場競爭中。在日常生產中,公司嚴格按照質量體系管理

25、要求,不斷完善產品的研發(fā)、生產、檢驗、客戶服務等流程,保證公司產品質量的穩(wěn)定性。(三)產品種類齊全優(yōu)勢公司不僅能滿足客戶對標準化產品的需求,而且能根據(jù)客戶的個性化要求,定制生產規(guī)格、型號不同的產品。公司齊全的產品系列,完備的產品結構,能夠為客戶提供一站式服務。對公司來說,實現(xiàn)了對具有多種產品需求客戶的資源共享,拓展了銷售渠道,增加了客戶粘性。公司產品價格與國外同類產品相比有較強性價比優(yōu)勢,在國內市場起到了逐步替代進口產品的作用。(四)營銷網(wǎng)絡及服務優(yōu)勢根據(jù)公司產品服務的特點、客戶分布的地域特點,公司營銷覆蓋了華南、華東、華北及東北等下游客戶較為集中的區(qū)域,并在歐美、日本、東南亞等國家和地區(qū)初步

26、建立經(jīng)銷商網(wǎng)絡,及時了解客戶需求,為客戶提供貼身服務,達到快速響應的效果。公司擁有一支行業(yè)經(jīng)驗豐富的銷售團隊,在各區(qū)域配備銷售人員,建立從市場調研、產品推廣、客戶管理、銷售管理到客戶服務的多維度銷售網(wǎng)絡體系。公司的服務覆蓋產品服務整個生命周期,公司多名銷售人員具有研發(fā)背景,可引導客戶的技術需求并為其提供解決方案,為客戶提供及時、深入的專業(yè)技術服務與支持。公司與經(jīng)銷商互利共贏,結成了長期戰(zhàn)略合作伙伴關系,公司經(jīng)銷網(wǎng)絡較為穩(wěn)定,有利于深耕行業(yè)和區(qū)域市場,帶動經(jīng)銷商共同成長。二、 劣勢分析(W)(一)資本實力不足公司發(fā)展主要依賴于自有資金和銀行貸款,公司產能建設、研發(fā)投入及日常營運資金需求較大,目前

27、的信貸模式難以滿足公司的資金需求,制約公司發(fā)展。尤其面對國外主要競爭對手的資本實力,以及智能制造產業(yè)升級需求,公司需要拓寬融資渠道,進一步提高技術水平、優(yōu)化產品結構,增強自身的競爭力。(二)產能瓶頸制約公司產品核心技術國內領先,產品質量獲得客戶高度認可,但未來隨著業(yè)務規(guī)模擴大、產品質量和性能不斷提升,訂單逐年增加,公司現(xiàn)有產能已不能滿足日益增長的市場需求。面對未來逐年上升的產品需求量,產能成為制約公司快速發(fā)展的重要因素,可能會削弱公司未來在國內外市場的核心競爭力。三、 機會分析(O)(一)符合我國相關產業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來,我國為推進產業(yè)結構轉型升級,先后出臺了多項發(fā)展規(guī)劃或產業(yè)政策支持行業(yè)

28、發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產品的研發(fā),促進行業(yè)加快結構調整和轉型升級,有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。(二)項目產品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增長。(三)公司具備成熟的生產技術及管理經(jīng)驗公司經(jīng)過多年的技術改造和工藝研發(fā),公司已經(jīng)建立了豐富完整的產品生產線,配備了行業(yè)先進的染整設備,形成了門類齊全、品種豐富的工藝,可為客戶提供一體化染整綜合服務。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式,建立了一支團結進取的核心管理團隊,形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業(yè)的品牌建設、營銷網(wǎng)絡管理、人才管理等均有深入的理解,能夠及時根據(jù)客戶需求和市場變化對

29、公司戰(zhàn)略和業(yè)務進行調整,為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。(四)建設條件良好本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎,根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求,通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造,形成集科研、開發(fā)、檢測試驗、新產品測試于一體的研發(fā)中心,項目各項建設條件已落實,工程技術方案切實可行,本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發(fā)能力,具備實施的可行性。四、 威脅分析(T)(一)市場風險1、市場競爭風險目前我國相關行業(yè)內企業(yè)數(shù)量較多且絕大多數(shù)為中小型企業(yè),市場化程度較高、產業(yè)集中度低、市場競爭較為激烈。相關行業(yè)的重要技術支撐正在不斷轉變發(fā)展思路,向高質量發(fā)展邁進,同時隨著國家對相關行業(yè)整治力度加強,環(huán)保要求進一步

30、提升,行業(yè)內主要企業(yè)都在依靠科技進步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排來推進轉型升級,并呈現(xiàn)資源向優(yōu)勢企業(yè)不斷集中的趨勢,在一定程度上加劇了相關企業(yè)之間的競爭。若公司未來不能進一步提升品牌影響力和競爭優(yōu)勢,公司的業(yè)務和經(jīng)營業(yè)績將會受到不利影響。2、原材料及能源價格波動風險若未來原材料及能源采購價格發(fā)生較大波動,公司在銷售產品定價、成本控制等方面未能有效應對,可能對公司經(jīng)營產生不利影響。3、宏觀經(jīng)濟波動風險近年來受歐美國家一系列貿易限制措施等因素影響,對我國經(jīng)濟發(fā)展特別是外貿出口造成沖擊,外貿出口的下降直接影響了公司下游客戶出口業(yè)務,而隨著國內經(jīng)濟增速放緩,相關行業(yè)及下游相關行業(yè)的需求也受到一定影響。公司相關

31、業(yè)務同時會受到國內外市場供需和經(jīng)濟周期性波動的影響,因此公司經(jīng)營將會面臨宏觀經(jīng)濟波動引致的風險。4、人民幣匯率波動及國際貿易摩擦的風險隨著匯率制度改革不斷深入,人民幣匯率波動漸趨市場化,同時國內外政治、經(jīng)濟環(huán)境也影響著人民幣匯率的走勢,對我國出口企業(yè)的國際競爭力造成不利影響,進而產生將不利影響傳導至相關行業(yè)的風險,下游客戶由于心理預期不明確,導致其相關業(yè)務下單更趨謹慎。如果未來國際間貿易摩擦加劇,將會產生對相關行業(yè)發(fā)展不利影響的風險。(二)環(huán)保風險隨著人們環(huán)境保護意識的逐漸增強以及相關環(huán)保法律法規(guī)的實施,國家對相關產業(yè)提出了更高的環(huán)保要求,公司的排污治理成本將進一步提高。公司歷來十分重視環(huán)境保

32、護工作,持續(xù)加大環(huán)保方面投入,嚴格遵守環(huán)保法律法規(guī),未發(fā)生重大環(huán)境污染事故和嚴重的環(huán)境違法行為。但如果公司不能始終嚴格執(zhí)行在環(huán)保方面的標準,或操作人員不按規(guī)章操作,可能增加公司在環(huán)保治理方面的費用支出,將面臨一定的環(huán)境保護風險。此外,若國家進一步提高環(huán)保標準,公司上游生產企業(yè)也面臨較大的增加環(huán)保投入的壓力,公司存在采購價格上升的風險,從而影響公司的盈利能力。(三)技術風險1、技術開發(fā)風險近年來,公司緊密把握產品市場發(fā)展趨勢,密切跟蹤客戶個性化需求的變化,開發(fā)一系列差別化加工工藝。不同客戶對產品要求不盡相同,新產品的更新速度較快,這要求公司緊跟客戶的需求變化,對工藝不斷進行技術研發(fā)、更新、升級。

33、雖然公司對市場需求趨勢變動的前瞻能力較強,具有較強的新工藝開發(fā)能力,但由于新工藝的開發(fā)需要投入較多的人力和財力,周期較長,開發(fā)過程不確定因素較多,公司存在技術開發(fā)風險。2、技術流失風險公司一貫重視科技創(chuàng)新,經(jīng)過多年的研究和開發(fā),公司在高質量產品等方面具備了較為深厚的技術沉淀,形成了技術流程先進的工藝,有力支撐了公司的快速健康發(fā)展。公司建立了嚴格的保密工作制度,與公司核心技術人員均簽署了保密協(xié)議,嚴格規(guī)定了技術人員的保密職責。盡管公司采取了上述措施防止核心技術對外泄露,但若公司核心技術人員離職或私自泄露公司技術機密,仍可能會給公司帶來直接或間接的經(jīng)濟損失。(四)財務風險1、主要客戶發(fā)生不利變動及

34、流失風險行業(yè)及產品特點導致客戶較為分散、集中度較低、變動較大。公司不斷加大營銷力度,努力拓展市場,擴大收入來源,但行業(yè)競爭的加劇以及服裝行業(yè)客戶需求的變化,將影響本公司客戶的經(jīng)營狀況及客戶對公司印染服務的需求,若公司不能保持對市場的前瞻性判斷,持續(xù)開拓新客戶并對現(xiàn)有客戶情況的不利變化作出及時反應,或者市場環(huán)境變化導致公司目前的優(yōu)勢業(yè)務領域出現(xiàn)較大波動,或者公司主要客戶自身經(jīng)營情況出現(xiàn)較大波動而減少對公司印染服務的采購,或者其他競爭對手的出現(xiàn)導致主要客戶的不利變動及流失,將會對公司業(yè)績造成不利影響。2、短期償債能力不足的風險為應對市場需求的增加,公司持續(xù)擴大產能規(guī)模,固定資產投資和生產經(jīng)營活動對

35、資金的需求量較大,公司主要通過銀行貸款方式解決資金需求問題。公司資產負債率較高,流動比率和速動比率偏低,存在短期償債能力不足的風險。3、存貨跌價風險若未來市場環(huán)境發(fā)生變化或競爭加劇使得存貨可變現(xiàn)凈值低于賬面價值,將導致公司存貨跌價風險增加,對公司的盈利能力產生不利影響。4、現(xiàn)金收款的風險部分客戶交易金額較小、頻次較高,由于客戶付款習慣以及出于交易便利性,公司存在銷售現(xiàn)金收款的情形。為保證公司資金安全,公司已制定了財務管理制度、銷售管理制度等管理制度,對現(xiàn)金收取范圍、現(xiàn)金庫存限額、出納人員工作職責、現(xiàn)金流轉過程等方面進行了進一步規(guī)范,嚴格控制銷售現(xiàn)金收款,但現(xiàn)金交易安全性相對較差,對內控要求更高

36、,存在因相關制度或措施執(zhí)行不到位導致現(xiàn)金管理不善給公司造成損失的風險。5、凈資產收益率下降的風險在項目產生效益之前,公司的凈利潤可能難以實現(xiàn)同比例增長。因此公司存在短期因凈資產快速增加而導致凈資產收益率下降的風險。(五)項目建設風險1、投資項目建設風險公司投資項目實施過程涉及建筑工程、設備購置、設備安裝等多個環(huán)節(jié),組織和管理工作量大,受到工程進度、工程管理等因素的影響。雖然公司在項目組織實施、施工進度管理、施工質量控制和設備采購管理等方面均采取了控制措施并規(guī)范了運作流程,但在投資項目實施過程中仍可能存在項目管理能力不足、實施進度拖延等問題,從而影響項目的順利實施。2、固定資產折舊增加的風險公司

37、投資項目完成后,固定資產規(guī)模將顯著增加,每年將新增一定金額的固定資產折舊和研發(fā)費用。如果投資項目在投產后沒有及時產生預期效益,可能會對公司盈利能力造成不利影響。3、新增產能無法及時消化的風險本公司已對投資項目進行充分的可行性論證,認為項目具有良好市場前景和效益預期,新增產能可以得到有效消化。但公司投資項目的可行性分析是基于當前市場環(huán)境、現(xiàn)有技術基礎、對未來市場趨勢的預測等因素作出的,而投資項目需要一定的建設期和達產期,在項目實施過程中和項目建成后,如果市場環(huán)境、相關政策等方面出現(xiàn)重大不利變化或者市場拓展不理想,投資項目可能無法實現(xiàn)預期收益。(六)管理風險1、規(guī)模擴張帶來的管理風險公司的資產規(guī)模

38、將大幅增加,業(yè)務規(guī)模將迅速擴大,這對公司經(jīng)營管理層的管理與協(xié)調能力提出更高的要求。如果公司不能建立與規(guī)模相適應的高效經(jīng)營管理體系和經(jīng)營管理團隊,則將給公司穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展帶來一定的風險。2、內部控制的風險公司已經(jīng)按照相關法律、法規(guī)建立了相對完善的內部控制制度,能夠對公司各項業(yè)務活動的良性運行及國家有關法律法規(guī)和單位內部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行提供保障,但受公司業(yè)務規(guī)模的擴張、外部環(huán)境的變化等因素影響,公司可能存在內部控制失效的風險。(七)人力資源風險相關行業(yè)競爭日趨激烈,要求相關企業(yè)通過科技進步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排推動轉型升級,因此行業(yè)內企業(yè)對優(yōu)秀人才的爭奪亦趨激烈。公司積極倡導創(chuàng)新和諧、以人

39、為本的企業(yè)文化,為人才的培育與發(fā)展提供良好的環(huán)境,經(jīng)過多年的快速發(fā)展,公司已形成了自身的人才培養(yǎng)體系,擁有一批業(yè)務能力、管理能力較強的優(yōu)秀人才。隨著公司投資項目的建成投產和公司業(yè)務的快速發(fā)展,將對生產組織、內部管理、技術開發(fā)、售后服務等各環(huán)節(jié)提出更高的要求,相應的對各類人才的需求將不斷增加,如果公司未及時引進合適人才或發(fā)生核心人員的流失,將對公司經(jīng)營發(fā)展造成不利影響。(八)自然災害和重大疫情等不可抗力因素導致的經(jīng)營風險規(guī)模較大的自然災害和嚴重的疫情,可能會形成消費市場景氣度的下降或影響企業(yè)的正常生產經(jīng)營,甚至給社會造成較為嚴重的經(jīng)濟損失。自然災害和重大疫情等的發(fā)生非公司所能預測,但其可能會嚴重

40、影響消費者信心并形成停工損失,從而對公司的業(yè)務經(jīng)營、財務狀況造成負面影響。第三章 項目概況一、 項目概述(一)項目基本情況1、承辦單位名稱:xx投資管理公司2、項目性質:新建3、項目建設地點:xxx(以最終選址方案為準)4、項目聯(lián)系人:吳xx(二)主辦單位基本情況公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質量發(fā)展的基本保障,堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念,確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查,加強合規(guī)風險防控,確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求,重點領域合規(guī)管理不斷強化,各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動

41、的大合規(guī)管理格局逐步建立,廣大員工合規(guī)意識普遍增強,合規(guī)文化氛圍更加濃厚。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關規(guī)定,制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則,董事會議事規(guī)則對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 面對宏觀經(jīng)濟增速放緩、結構調整的新常態(tài),公司在企業(yè)法人治理機構、企業(yè)文化、質量管理體系等方面著力探索,提升企業(yè)綜合實力,配合產業(yè)供給側結構改革。同時,公司注重履行社會責任所帶來的發(fā)展機遇,積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來,公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任。公司始終堅持“人本、誠信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營理念,以“

42、市場為導向、顧客為中心”的企業(yè)服務宗旨,竭誠為國內外客戶提供優(yōu)質產品和一流服務,歡迎各界人士光臨指導和洽談業(yè)務。(三)項目建設選址及用地規(guī)模本期項目選址位于xxx(以最終選址方案為準),占地面積約21.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備,非常適宜本期項目建設。二、 項目總投資及資金構成本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算,項目總投資8121.66萬元,其中:建設投資6304.90萬元,占項目總投資的77.63%;建設期利息90.99萬元,占項目總投資的1.12%;流動資金1725.77萬元,占項目總投資的21.

43、25%。三、 資金籌措方案(一)項目資本金籌措方案項目總投資8121.66萬元,根據(jù)資金籌措方案,xx投資管理公司計劃自籌資金(資本金)4407.76萬元。(二)申請銀行借款方案根據(jù)謹慎財務測算,本期工程項目申請銀行借款總額3713.90萬元。四、 項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標1、項目達產年預期營業(yè)收入(SP):14500.00萬元。2、年綜合總成本費用(TC):11044.75萬元。3、項目達產年凈利潤(NP):2533.00萬元。4、財務內部收益率(FIRR):25.85%。5、全部投資回收期(Pt):5.10年(含建設期12個月)。6、達產年盈虧平衡點(BEP):4474.72萬元(產值)。

44、五、 項目建設進度規(guī)劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共需12個月的時間。第四章 資金成本分析一、 債務資金成本分析(一)所得稅前的債務資金成本分析1借款資金成本計算向銀行及其他各類金融機構以借貸方式籌措資金時,應分析各種可能的借款利率水平、利率計算方式(固定利率或者浮動利率)、計息(單利、復利)和付息方式,以及償還期和寬限期,計算借款資金成本,并進行不同方案比選。2債券資金成本計算債券的發(fā)行價格有三種:溢價發(fā)行,即以高于債券票面金額的價格發(fā)行;折價發(fā)行,即以低于債券票面金額的價格發(fā)行;等價發(fā)行,即按債券票面金額的價格發(fā)行。調整發(fā)行價格可以平衡票面利率與購買債券收益之間的

45、差距。債券資金成本的計算與借款資金成本的計算類似。3融資租賃資金成本計算采取融資租賃方式所支付的租賃費一般包括類似于借貸融資的資金占用費和對本金的分期償還額。(二)所得稅后的債務資金成本借貸、債券等的籌資費用和利息支出均在繳納所得稅前支付,對于股權投資方,可以取得所得稅抵減的好處。(三)扣除通貨膨脹影響的資金成本借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響,這種影響既來自于近期實際通貨膨脹,也來自于未來預期通貨膨脹。二、 權益資金成本分析權益資金成本是指企業(yè)所有者投入的資本金,對于股份制企業(yè)而言,即為股東的股本資金。股本資金又分優(yōu)先股和普通股。兩種股本資金的資金成本是不同的。(一)優(yōu)先股資金成本優(yōu)

46、先股的成本包括支付給優(yōu)先股股東的股息及發(fā)行費用。優(yōu)先股通常有固定的股息,優(yōu)先股股息用稅后凈利潤支付,這一點與貸款、債券利息等的支付不同。此外,股票一般是不還本的,故可將它視為永續(xù)年金。(二)普通股資金成本普通股資金成本可以按照股東要求的投資收益率確定。如果股東要求項目評價人員提出建議,普通股資金成本可采用資本資產定價模型法、稅前債務成本加風險溢價法和股利增長模型法等方法進行估算,也可參照既有法人的凈資產收益率。1采用資本資產定價模型法2采用稅前債務成本加風險溢價法3采用股利增長模型法第五章一、 項目風險分析(一)政策風險本項目符合國家產業(yè)政策。項目實施后,可以向市場提供需要的相關系列產品,同時

47、穩(wěn)定企業(yè)的生產經(jīng)營,增加就業(yè)崗位,保障社會和諧,符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據(jù)市場調研分析,該系列產品市場空間大,需求旺盛,競爭力強,同時產品結構合理,產品靈活,因此政策風險很小。(二)社會風險本項目選址地勢平坦,市政設施配套齊全,交通便捷,是建設該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡,礦產資源以煙煤為主,是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此,分析該項目社會風險小。(三)經(jīng)濟風險經(jīng)濟因素在項目的全壽命周期內長期存在,影響頻率高,交叉作用多見,原因較為復雜。主要有合同風險(如合同履約與變更問題,爭議與索賠,合同的條款確定等)、建設成本風險(包括涉及到項目的建設成本的融資問題、財務問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和

48、物價波動問題等)、項目的竣工風險(主要是指項目的進度計劃和竣工時間的不確定性)、稅收政策的風險(指項目在建設期和運營期內負擔的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性)。而對于以上各種風險,除非不可抗力的原因造成外,大部分風險是人為可控的,如合同風險、項目竣工風險等通常在執(zhí)行過程中通過嚴格的程序化控制,其風險是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風險分析如下:1、稅收風險:目前及未來幾年,由于國家采用的是刺激消費,造福民生的宏觀政策,稅收應是越來越寬松的,因此,本項目不存在稅收風險。2、利率匯率風險、通貨膨脹風險和物價波動風險:目前世界金融危機已波及全球,原材料、產品的價格波動會產生一定的影響。這些風險對本項

49、目 而言,是可以接受的。3、財務風險:就項目財務的評價報告可以看出,本項目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標準,財務評價結果是良好的。(四)技術風險本項目涉及的生產技術為本公司既有技術,生產工藝、檢測技術成熟,原材料有穩(wěn)定供應渠道,生產操作條件溫和、易控,產品質量穩(wěn)定。本項目的技術風險較小。(五)管理風險項目由于管理原因而產生的安全、質量、責任事故影響惡劣,且后果損失巨大,其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產生道德行為風險和職業(yè)責任風險。二、 項目風險對策(一)加強項目建設及運營管理本項目的建設采用招標方式選擇工程設計承包商,在保證建設質量的同時

50、,努力降低建設投資和設備采購成本。項目建設按照國家有關規(guī)定,招標選擇項目監(jiān)理,確保項目的建設質量、建設工期和降低項目造價。建成投入運營后,加強管理降低生產成本,構成較大的價格變動空間,以增強企業(yè)的市場競爭能力。(二)采取多元化融資方式選擇多種籌集建設資金的渠道,緊緊抓住國家鼓勵和支持行業(yè)發(fā)展的大好機遇,積極爭取政府資金的支持和吸收社會其他資金投入,盡可能的降低債務投資的比例,從而從根本上降低償債壓力和風險。(三)政策風險對策為應對所得稅優(yōu)惠、出口退稅政策調整的風險,公司一方面應抓住時機,加大力度實現(xiàn)銷售和收入,加快回收投資。另一方面要注意控制成本和技術研發(fā),保持公司的核心競爭力。(四)市場風險

51、對策1、加強市場開拓。加強市場開發(fā),建立有效的市場開拓網(wǎng)絡和體制,采取必要的宣傳和市場開拓措施,擴大市場占有率,降低產品成本,以高質量和低成本占領市場。通過以上措施擴大和穩(wěn)定市場份額,抵御市場變化帶來的風險。2、加大產品宣傳力度,創(chuàng)新營銷手段和方式,開拓新興市場,建立獨立、主動、可控的銷售渠道和銷售網(wǎng)絡,建立高素質的銷售隊伍。企業(yè)計劃通過產品宣傳、博覽會、網(wǎng)絡、媒體等形式,向顧客宣傳、展示公司產品,吸引客戶推動產品銷售,逐步擴大客戶群,以降低市場風險因素的影響。(五)技術風險對策公司將加大對技術研發(fā)高投入。項目運營過程中將進一步引進高素質的專業(yè)人才,建立高水平的技術研發(fā)中心,提供先進的研發(fā)條件

52、,加強產學研合作和國內外專家的學術交流,緊跟世界行業(yè)的前沿信息,不斷開發(fā)掌握新工藝、應用新技術、發(fā)展新產品,注重自主創(chuàng)新和自主知識產權管理,不斷增強公司的核心競爭力,以化解各種技術風險和未來技術壁壘的沖擊。(六)資金風險對策密切關注匯率變化,利用各種金融工具防范匯率風險。簽訂產品外銷合同時盡量選擇人民幣作為支付貨幣,或者選擇幣值相對穩(wěn)定的外幣作為支付貨幣。第六章一、 股東權利及義務1、公司召開股東大會、分配股利、清算及從事其他需要確認股東身份的行為時,由董事會或股東大會召集人確定股權登記日,股權登記日收市后登記在冊的股東為享有相關權益的股東。2、公司股東享有下列權利:(1)依照其所持有的股份份

53、額獲得股利和其他形式的利益分配;(2)依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東大會,并行使相應的表決權;(3)依法請求人民法院撤銷董事會、股東大會的決議內容;(4)對公司的經(jīng)營進行監(jiān)督,提出建議或者質詢;(5)依照法律、行政法規(guī)及本章程的規(guī)定轉讓、贈與或質押其所持有的股份;(6)查閱本章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、董事會會議決議、監(jiān)事會會議決議、財務會計報告;(7)公司終止或者清算時,按其所持有的股份份額參加公司剩余財產的分配;(8)對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議的股東,要求公司收購其股份;(9)單獨或者合計持有公司百分之10以上股份的股東,有向股東大會

54、行使提案的權利;(10)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他權利。3、股東提出查閱前條所述有關信息或者索取資料的,應當向公司提供證明其持有公司股份的種類以及持股數(shù)量的書面文件,公司經(jīng)核實股東身份后按照股東的要求予以提供。4、公司股東大會、董事會決議內容違反法律、行政法規(guī)的,股東有權請求人民法院認定無效。股東大會、董事會的會議召集程序、表決方式違反法律、行政法規(guī)或者本章程,或者決議內容違反本章程的,股東有權自決議作出之日起_日內,請求人民法院撤銷。5、董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務時違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定,給公司造成損失的,連續(xù)180日以上單獨或合并持有公司1%以上股份的股東有

55、權書面請求監(jiān)事會向人民法院提起訴訟;監(jiān)事會執(zhí)行公司職務時違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定,給公司造成損失的,股東可以書面請求董事會向人民法院提起訴訟。監(jiān)事會、董事會收到前款規(guī)定的股東書面請求后拒絕提起訴訟,或者自收到請求之日起30日內未提起訴訟,或者情況緊急、不立即提起訴訟將會使公司利益受到難以彌補的損害的,前款規(guī)定的股東有權為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。他人侵犯公司合法權益,給公司造成損失的,本條第一款規(guī)定的股東可以依照前兩款的規(guī)定向人民法院提起訴訟。6、董事、高級管理人員違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定,損害股東利益的,股東可以向人民法院提起訴訟。7、公司股東承擔下

56、列義務:(1)遵守法律、行政法規(guī)和本章程;(2)依其所認購的股份和入股方式繳納股金;(3)除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外,不得退股;(4)不得濫用股東權利損害公司或者其他股東的利益;不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責任損害公司債權人的利益;公司股東濫用股東權利給公司或者其他股東造成損失的,應當依法承擔賠償責任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任,逃避債務,嚴重損害公司債權人利益的,應當對公司債務承擔連帶責任。(5)法律、行政法規(guī)及本章程規(guī)定應當承擔的其他義務。8、持有公司_%以上有表決權股份的股東,將其持有的股份進行質押的,應當自該事實發(fā)生當日,向公司作出書面報告。9、公司的控股股東、實際

57、控制人員不得利用其關聯(lián)關系損害公司利益。違反規(guī)定的,給公司造成損失的,應當承擔賠償責任。公司控股股東及實際控制人對公司和公司社會公眾股股東負有誠信義務??毓晒蓶|應嚴格依法行使出資人的權利,控股股東不得利用利潤分配、資產重組、對外投資、資金占用、借款擔保等方式損害公司和社會公眾股股東的合法權益,不得利用其控制地位損害公司和社會公眾股股東的利益。二、 董事1、公司董事為自然人,有下列情形之一的,不能擔任公司的董事:(1)無民事行為能力或者限制民事行為能力;(2)因貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序,被判處刑罰,執(zhí)行期滿未逾5年,或者因犯罪被剝奪政治權利,執(zhí)行期滿未逾5年;(3)擔任破產清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長、經(jīng)理,對該公司、企業(yè)的破產負有個人責任的,自該公司、企業(yè)破產清算完結之日起未逾3年;(4)擔任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責令關閉的公司、

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