挑戰(zhàn)杯項(xiàng)目中財(cái)務(wù)管理內(nèi)容指導(dǎo)

1、挑戰(zhàn)杯項(xiàng)目中財(cái)務(wù)管理內(nèi)容指導(dǎo)山東大學(xué)（威海）商學(xué)院曲國(guó)霞教授一、挑戰(zhàn)杯項(xiàng)目的特點(diǎn) “挑戰(zhàn)杯”中國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽:創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽起源于美國(guó)，又稱商業(yè)計(jì)劃 競(jìng)賽，是風(fēng)靡全球高校的重要賽事。它借 用風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作模式，要求參賽者組成 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的競(jìng)賽小組，提岀一項(xiàng)具有市場(chǎng) 前景的技術(shù)、產(chǎn)品或者服務(wù)，并圍繞這一 技術(shù)、產(chǎn)品或服務(wù)，以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資為目 的，完成一份完整、具體、深入的創(chuàng)業(yè)計(jì) 劃。二、什么是風(fēng)險(xiǎn)投資典型的風(fēng)險(xiǎn)資本的發(fā)展要經(jīng)歷8個(gè)階段:A種子資金籌集階段：企業(yè)家按照自己的構(gòu)思準(zhǔn)備 建立一個(gè)企業(yè)。一般這階段企業(yè)家會(huì)投入少量資 金，如果是開發(fā)產(chǎn)品需要進(jìn)行小樣機(jī)試驗(yàn)，然后 逐漸擴(kuò)大。企業(yè)家估計(jì)潛在市

2、場(chǎng)規(guī)模。這期間一 般是6個(gè)月1車。資金一般是自籌或天険塞金。天使資金是指富有的能夠承受風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人投資者， 投資于小企業(yè)有巨大發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目。通常投資 在300萬(wàn)元以內(nèi)，要求在企業(yè)里擁有股份。A早期發(fā)展階段:風(fēng)險(xiǎn)逐步較少，產(chǎn)品試制已經(jīng)成功。構(gòu)建廠房、機(jī)器設(shè)備，這一階段企業(yè)商無(wú)盈 利。大多數(shù)天使基金會(huì)在這階段退出。A擴(kuò)張階段：通常為2年。這一階段資本主要來(lái)源于 風(fēng)險(xiǎn)資本和銀行。A實(shí)現(xiàn)盈利但是現(xiàn)金短缺。風(fēng)險(xiǎn)更加降低。A快速擴(kuò)張階段。負(fù)債籌資增加，防止控制權(quán)稀釋。A成熟階段。可以考慮IPO.A收獲階段。抽出現(xiàn)金和短期投資。考慮繼續(xù)私有、 被收購(gòu)、上市。三、財(cái)務(wù)預(yù)算內(nèi)容市場(chǎng)調(diào)研預(yù)測(cè)：了解市場(chǎng)需求，預(yù)計(jì)產(chǎn)

3、品 的銷量和售價(jià)，合理預(yù)計(jì)銷售收入；根據(jù) 產(chǎn)品技術(shù)能力和原材料、人力市場(chǎng)價(jià)格合 理預(yù)計(jì)產(chǎn)品成本；預(yù)計(jì)產(chǎn)品利潤(rùn)和現(xiàn)金流 量，合理預(yù)計(jì)資本成本，充分考慮市場(chǎng)風(fēng) 險(xiǎn)，進(jìn)行產(chǎn)品項(xiàng)目的可行性分析?？尚行苑治觥，F(xiàn)全流量現(xiàn)金流量的構(gòu)成初始現(xiàn)金流量（流出）/+國(guó)定資產(chǎn)牧資（購(gòu)置啟癢.妥除麻癢.運(yùn)輸費(fèi)用普丿/+管運(yùn)資癢螯丈/ +衷他牧資 / 凍棗國(guó)定資產(chǎn)安價(jià)就入/+ （-）鳥原韋資產(chǎn)出售相矣的視負(fù)（祝收救龜丿 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量/糸年管業(yè)觀僉就量二營(yíng)土收入一付規(guī)嵐癢一所得稅 二凈利+折國(guó)=（管建枝入一付觀戲癢丿x仃一稅卑）+#w x4 /折眉是描稅彼確認(rèn)的析悔費(fèi)用終結(jié)現(xiàn)金流量（流入）/+囲定資產(chǎn)我位枚入戎安價(jià)枚入 /

4、鳥安價(jià)收入相矣的稅收（稅收牴龜丿 /+收®螯丈衣就鍥資產(chǎn)上的資舍投資決策指標(biāo)投資回收期（PP）:收®刼雅牧資所需宴的軸厲，-就4耳務(wù) 草隹。> 4b皋每耳的營(yíng)業(yè)規(guī)食就量禍培投資回收期=八臺(tái)|芒慮頁(yè)右三每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量A矗案毎車管主亂舍亂謾親相普，梅據(jù)每年耳耒離親收回的牧資 顆耒確5L °優(yōu)皮；槪念鳥孑禮解，針耳比聯(lián)簡(jiǎn)復(fù)。標(biāo)L 沒(méi)嚅考慮資金軸何價(jià)位，沒(méi)韋考慮刼醴牧資®枕后的精況。 >貼規(guī)回就JW依；平均報(bào)酬率（ARR）：年射的耳牧資報(bào)酬隼。平均報(bào)酬率=尋鱉弊X100% 初始投資額<«X7簡(jiǎn)崩,易希，易柞。4：汝喑考慮資僉時(shí)間價(jià)位

5、。凈現(xiàn)值A(chǔ)針?biāo)愎?NPV =無(wú)t=NCFt(1+廠nt=OCAFT； (l + Q決耒規(guī)則：-金備邊方秦：參正束酣，簽員來(lái)束酣。，金雖斥方案：遽律正值屮最女者。優(yōu)缺皮 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金軸的命位。缺皮：來(lái)健揭示實(shí)餘報(bào)酬車。內(nèi)部報(bào)酬率寸 NCFt一金備選方案：女才資癢嵐癢或必要報(bào)酬隼時(shí)來(lái)購(gòu), 反之拒他。多金互斥方案：違祥越過(guò)資癢藏癢或處宴報(bào)酬卑優(yōu)點(diǎn)；考慮了資金軸聞價(jià)位，反険了實(shí)釋報(bào)酬卑。屋比：針耳竄倉(cāng)。獲利指數(shù)A針?biāo)愎?PI =飛 NCFt 召1 +上）/C一金備選方案：女和來(lái)檢,小扌7血他。 ，金雖斥方案；過(guò)律掩過(guò)7最，者。優(yōu)點(diǎn)：考焦了資僉時(shí)同價(jià)值，催反踐相對(duì)魚肴程決。 缺亙:擁念柔易理解。與非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)相比，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更加科學(xué)，因而得到越來(lái)越廣泛的應(yīng)用。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)比較：在無(wú)資本限量的情況 下，凈現(xiàn)值法是最佳的方法。有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法（調(diào)整分母）對(duì)風(fēng)絵女的項(xiàng)目束用怨倉(cāng)的貼況卑，對(duì)風(fēng)絵怨的項(xiàng)目來(lái)用怨佩 的貼挽*率O用貴癢資產(chǎn)定價(jià)樸鰹調(diào)聲貼規(guī)隼 按枝資項(xiàng)冃風(fēng)險(xiǎn)著級(jí)稠釀?wù)居^阜用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)WI隼侯媲鯛聲越觀阜優(yōu)點(diǎn)：荷卑網(wǎng)了，4«o 襪混淆軸的價(jià)值和區(qū)險(xiǎn)價(jià)位，夸女了延期風(fēng)險(xiǎn)。