入世對(duì)中國期市的影響與對(duì)策

1、 . . . 入世對(duì)中國期市的影響與對(duì)策市場經(jīng)濟(jì)不能沒有期貨市場期貨市場是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物是現(xiàn)貨市場不斷進(jìn)行外延擴(kuò)和涵深化的結(jié)果在現(xiàn)貨市場上依據(jù)現(xiàn)行價(jià)格信號(hào)進(jìn)行的市場調(diào)節(jié)由于存在著價(jià)格調(diào)節(jié)滯后的問題導(dǎo)致市場供求和價(jià)格的劇烈波動(dòng)現(xiàn)貨市場的這種在缺陷只能通過其他機(jī)制來加以彌補(bǔ)而期貨市場所特有的回避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、減緩價(jià)格波動(dòng)的功能正好能夠滿足這一要求期貨市場對(duì)現(xiàn)貨市場最直接的作用是所形成的超前價(jià)格可以使商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者做出更為科學(xué)的生產(chǎn)經(jīng)營決策減少盲目投資和生產(chǎn)有利于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展同時(shí)通過期貨市場的套期保值交易將生產(chǎn)者和經(jīng)營者所面臨的現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分解、轉(zhuǎn)移出去由此可見

2、在市場經(jīng)濟(jì)體系中現(xiàn)貨市場體現(xiàn)的是現(xiàn)貨交易（供求）關(guān)系期貨市場體現(xiàn)的是遠(yuǎn)期交易（供求）關(guān)系兩者相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)缺少了期貨市場市場體系就不完善市場機(jī)制就很難充分發(fā)揮作用正如美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者米勒教授所說“沒有期貨市場的經(jīng)濟(jì)體系稱不上是市場經(jīng)濟(jì)”世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史證明沒有發(fā)達(dá)、完善的期貨市場一個(gè)國家或地區(qū)就難以成為世界性經(jīng)濟(jì)與金融中心在工業(yè)化時(shí)期期貨市場應(yīng)工業(yè)化的客觀要求而產(chǎn)生并且推動(dòng)了工業(yè)化的發(fā)展進(jìn)程倫敦金屬交易所是歐洲工業(yè)革命的產(chǎn)物又為歐洲的工業(yè)發(fā)展做出了貢獻(xiàn)推進(jìn)了歐洲工業(yè)化進(jìn)程美國農(nóng)業(yè)的商品化推動(dòng)了芝加哥期貨交易所的產(chǎn)生與發(fā)展芝加哥期貨交易所的成長又進(jìn)一步促進(jìn)了美國農(nóng)業(yè)現(xiàn)

3、代化進(jìn)程更帶動(dòng)了芝加哥從一個(gè)小村莊轉(zhuǎn)變?yōu)閲H金融中心的經(jīng)濟(jì)步伐20世紀(jì)70年代世界經(jīng)濟(jì)的自由化和一體化進(jìn)一步推動(dòng)了金融期貨的成長與發(fā)展從而使期貨市場進(jìn)入快速發(fā)展的時(shí)期期貨市場的高速發(fā)展又進(jìn)一步推動(dòng)了世界性金融中心的形成美國的紐約和芝加哥、英國的倫敦、日本的東京、中國的與新加坡等世界性金融中心的形成與發(fā)展期貨市場功不可沒可以看出期貨市場已經(jīng)成為國際金融市場體系中不可缺少的組成部分和制高點(diǎn)改革開放以來我國企業(yè)向國際化方向的發(fā)展以與與世界經(jīng)濟(jì)不斷融合的過程也是我們的企業(yè)和國家暴露在風(fēng)險(xiǎn)之中的過程如何使中國的經(jīng)濟(jì)不被其他國際經(jīng)濟(jì)力量所控制中國期貨市場是應(yīng)該而且也是能夠有所作為的我國是發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)大國具

4、有巨大的經(jīng)濟(jì)總量和市場總量很多產(chǎn)品無論是生產(chǎn)量還是進(jìn)出口量都在國際市場上占舉足輕重的地位這種市場地位足以影響國際市場的價(jià)格變化但這種優(yōu)勢往往不被重視以至于許多有優(yōu)勢的重要商品價(jià)格被國際上其他有影響的期貨交易所左右或者主導(dǎo)使我國的某些商品價(jià)格在國際貿(mào)易中處于被動(dòng)地位甚至造成重大損失建立發(fā)達(dá)的期貨市場有利于為我國經(jīng)濟(jì)建立一道安全屏障入世后中國更需要期貨市場期貨市場有助于減緩入世的不利沖擊在經(jīng)濟(jì)全球化背景下入世后中國的對(duì)外貿(mào)易依存度將會(huì)進(jìn)一步上升我國具有比較優(yōu)勢的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品將大規(guī)模出口而石油、糧食、工業(yè)原材料和高新技術(shù)設(shè)備等戰(zhàn)略物資與產(chǎn)品將更多地依賴國際市場的進(jìn)口國際市場相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的大幅度波動(dòng)

5、將對(duì)我國企業(yè)的經(jīng)營績效和人民的經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生巨大的不利影響入世后我國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨國經(jīng)營將得到迅速的發(fā)展它們的國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)如國際貿(mào)易、外部融資和對(duì)外投資將更多地受到國際金融市場上的利率、匯率和金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的不利影響例如東南亞金融危機(jī)期間我國某家航空公司曾因日元對(duì)美元匯率的大幅度貶值發(fā)生近十億元的損失近期國股市近30下跌使得為數(shù)眾多的資產(chǎn)管理公司和某些證券公司陷入困境這從反面證明了金融期貨等衍生產(chǎn)品市場在分散風(fēng)險(xiǎn)、平衡現(xiàn)貨供求、避免股市產(chǎn)生過度泡沫方面的重要作用入世后經(jīng)過一定過渡期允許國際短期資本這類不穩(wěn)定力量進(jìn)入國市場將是必然趨勢金融市場的大幅度波動(dòng)也將不可避免因此建立并健全股指期貨等金

6、融衍生產(chǎn)品市場不僅是我國資本市場健康發(fā)展的在需要也是入世后減緩和避免國際資本流動(dòng)沖擊的戰(zhàn)略性舉措眾所周知期貨市場一個(gè)重要功能是低成本地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移作為廣義資本市場的核心#0；#0；#0；期貨市場還具有促進(jìn)資本和稀缺資源有效配置的功能格林斯曾指出“金融衍生工具具有一種與生俱來化解各種風(fēng)險(xiǎn)的能力并將這些風(fēng)險(xiǎn)分配給那些最有能力且又最愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者這種化解和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的過程改善了市場形成各種金融產(chǎn)品價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格的機(jī)制合理的、非扭曲的金融產(chǎn)品和資產(chǎn)價(jià)格信號(hào)將有利于促進(jìn)企業(yè)家更合理地分配實(shí)物資產(chǎn)資源從而創(chuàng)造出在消費(fèi)者看來最有價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)毫無疑問這一過程提高了生產(chǎn)力改善了人民生活水平金融衍

7、生市場本身的附加值來自于提升財(cái)富創(chuàng)造過程的能力”入世是中國經(jīng)濟(jì)的全方位開放是將國民經(jīng)濟(jì)納入全球一體化的市場經(jīng)濟(jì)體系中去這將使中國經(jīng)濟(jì)生活的不確定性進(jìn)一步上升南北關(guān)系的不對(duì)稱性、國家綜合國力的差異、市場控制和影響力的差異、以與體制和經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人素質(zhì)的差異都可能導(dǎo)致入世后國民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的上升因此風(fēng)險(xiǎn)管理無論是對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)還是對(duì)政府和監(jiān)管者都將被提升到戰(zhàn)略高度來考慮而期貨市場無疑是將風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略落到實(shí)處的有效手段和市場基礎(chǔ)期市發(fā)展有利于提升我國綜合國際競爭力期貨交易不僅成為企業(yè)套期保值降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要手段而且成為降低融資和倉儲(chǔ)等生產(chǎn)成本的有效手段實(shí)踐證明期貨市場通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功

8、能使參與其間的企業(yè)增強(qiáng)了駕馭市場、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力指導(dǎo)了企業(yè)的生產(chǎn)與銷售規(guī)劃提高了企業(yè)經(jīng)營者素質(zhì)和決策水平加快了與國際接軌的進(jìn)程在提高企業(yè)綜合競爭力方面發(fā)揮了積極的作用從金融業(yè)發(fā)展角度看入世后我國金融機(jī)構(gòu)和金融市場發(fā)展面臨巨大威脅和競爭壓力期貨市場的發(fā)展對(duì)于提升我國金融業(yè)的國際競爭力體現(xiàn)出以下作用第一期貨市場與工具是現(xiàn)代金融業(yè)的重要組成部分美國作為發(fā)達(dá)國家其期貨市場在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、聚集資本和資本輸出方面的作用功不可沒美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）和芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）為國債和股市投資者提供了避險(xiǎn)的工具促進(jìn)債市和股市的平穩(wěn)運(yùn)行2000年3月17日美國財(cái)政部長倫斯H.薩默斯在一次講話中指出“

9、期貨業(yè)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)”而且期貨市場的“后發(fā)效應(yīng)”效果明顯如英國在20年前就認(rèn)識(shí)到自己的金融中心地位如果沒有金融衍生品交易中心來支撐將會(huì)發(fā)生動(dòng)搖在不足20年的時(shí)間里國家采取一系列措施從立法到政府推動(dòng)使英國國際金融期貨期權(quán)交易所（LIFFE）成為能與美國抗衡的金融期貨市場之一又如新加坡繼日經(jīng)指數(shù)期貨推出后又推出恒生指數(shù)期貨和指數(shù)期貨在搶占金融市場制高點(diǎn)上具有深遠(yuǎn)影響第二我國期貨市場的發(fā)展與否直接關(guān)系到金融業(yè)的國際競爭力入世后國民經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的在需要將派生巨大的衍生產(chǎn)品交易需求和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)需求如果我國期市發(fā)展滯后于市場需求的發(fā)展那么最活躍、最具成長性和盈利性的期貨市場和金融衍生品服

10、務(wù)領(lǐng)域就將為外國金融機(jī)構(gòu)占領(lǐng)或侵吞第三金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展可通過提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力來增強(qiáng)其國際競爭力首先、金融衍生產(chǎn)品市場為投資基金和保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者提供了組合投資的空間有助于實(shí)現(xiàn)組合投資的風(fēng)險(xiǎn)分散要求；其次、可為各類金融機(jī)構(gòu)提供金融風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具；再次為金融機(jī)構(gòu)開拓金融風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)提供了市場工具和條件；從而在投資領(lǐng)域、業(yè)務(wù)圍和管理手段等方面為金融機(jī)構(gòu)提高綜合競爭能力創(chuàng)造了條件從國際貿(mào)易關(guān)系來看商品期貨市場的發(fā)展將通過減緩國供求關(guān)系的周期性波動(dòng)、增強(qiáng)對(duì)國際市場價(jià)格形成過程的影響力改變我國在大宗商品貿(mào)易中的“賤賣貴買”的不利地位國成熟品種期貨市場的發(fā)展充分證明了發(fā)展期貨市場的必

11、要性經(jīng)過幾年的發(fā)展期貨交易所已經(jīng)成為亞洲最大世界第二的銅期貨交易中心的銅期貨交易從1992年5月開始交易當(dāng)年的成交額為327億到2000年已達(dá)到5035億在8年增長了14倍年平均增長125期貨市場已形成相當(dāng)規(guī)模提高了在國際銅期貨市場中的競爭力大量的實(shí)證研究表明期貨交易所銅期貨的價(jià)格與銅現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.97很好地預(yù)示了銅現(xiàn)貨價(jià)格的供求關(guān)系而且與國際銅期貨權(quán)威的價(jià)格#0；#0；#0；倫敦LME銅期貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)也達(dá)到了0.94.這說明期貨交易所銅期貨交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到了充分的發(fā)揮其價(jià)格能夠準(zhǔn)確地反映國外銅市場價(jià)格的變化趨勢許多企業(yè)通過期貨市場的套期保值回避了現(xiàn)貨市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從而

12、保證了生產(chǎn)、經(jīng)營的正常進(jìn)行一些企業(yè)在發(fā)揮期貨市場套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的基礎(chǔ)上已經(jīng)提升到充分利用期貨市場進(jìn)行資產(chǎn)整體運(yùn)作全面提高企業(yè)的市場競爭力的高度上來了由上可見經(jīng)過國期貨市場的實(shí)踐鍛煉企業(yè)已完全能夠適應(yīng)國際市場的變化因此入世對(duì)有色金屬行業(yè)已經(jīng)幾乎沒有多大的沖擊和影響了這也再一次證明期貨市場對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用商品交易所的大豆期貨品種的交易額在2000年達(dá)到了1萬多億已經(jīng)成為亞洲第一世界第二的大豆期貨交易中心成交量僅次于美國的CBOT.商品交易所的大豆期貨價(jià)格較好地預(yù)示了現(xiàn)貨的供求關(guān)系在指導(dǎo)生產(chǎn)規(guī)劃方面起到有效的作用我國最大的糧食企業(yè)農(nóng)墾局就充分利用期貨價(jià)格很好地調(diào)整了種植結(jié)構(gòu)由于199

13、9年農(nóng)民種玉米、水稻、小麥都賠錢2000年春播期間農(nóng)墾局系統(tǒng)有1000萬畝土地?zé)o人承包面臨擱荒的危險(xiǎn)但當(dāng)時(shí)商品交易所和CBOT的遠(yuǎn)期大豆價(jià)格均比較高其中商品交易所價(jià)格在2300元/噸以上農(nóng)墾局抓住機(jī)遇在期貨市場大量進(jìn)行保值為向農(nóng)民以較高價(jià)格收購創(chuàng)造了條件；同時(shí)組織下屬單位到召開落實(shí)播種面積與合同訂購會(huì)議讓下屬單位領(lǐng)導(dǎo)了解期貨感受市場經(jīng)濟(jì)會(huì)議結(jié)束后立即層層簽訂收購合同由于價(jià)格合理有利可圖充分調(diào)動(dòng)了農(nóng)民生產(chǎn)的積極性這樣從2000年3月份起人們才開始承包土地?fù)?jù)農(nóng)墾局統(tǒng)計(jì)農(nóng)民不但承包了1000萬畝播種大豆而且多種了大約300萬畝“黑地”合計(jì)播種面積1300萬畝這1300萬畝土地資源由閑置變?yōu)橛行Ю脼?/p>

14、國家?guī)砹司揞~財(cái)富同時(shí)也增加了農(nóng)民的經(jīng)濟(jì)收入國家節(jié)約了進(jìn)口大豆所需的外匯資金在市場經(jīng)濟(jì)中市場競爭在某種程度上就是價(jià)格競爭商品交易所的大豆期貨價(jià)格與國際期貨市場價(jià)格具有很強(qiáng)的相關(guān)性國的進(jìn)口商就可以利用大豆期貨價(jià)格為他們進(jìn)行國際貿(mào)易的價(jià)格參照系中糧總公司是一家大型糧食進(jìn)出口商1997年7月中糧總公司準(zhǔn)備出口一批大豆當(dāng)時(shí)9月份的大豆期貨價(jià)格在29003000元/噸之間根據(jù)這個(gè)價(jià)格折算成貨源成本是有利可圖的為防止公司在現(xiàn)貨市場采購大豆時(shí)出現(xiàn)價(jià)格暴漲公司在2900元左右的價(jià)位買進(jìn)相應(yīng)數(shù)量的期貨合約不久大豆現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格果然上漲現(xiàn)貨價(jià)格的上漲加大了公司采購成本但由于期貨市場多頭部分的盈余彌補(bǔ)了成本上漲

15、的損失公司利用期貨市場成功地達(dá)到了保值的目的上述兩個(gè)國成熟期貨品種市場的實(shí)證分析表明期貨市場發(fā)展了成熟了就可以與現(xiàn)貨市場一起組成一個(gè)完整的市場體系來促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展入世后中國期市將怎樣應(yīng)對(duì)加入WTO后面對(duì)嚴(yán)酷的市場競爭和變幻莫測的市場風(fēng)險(xiǎn)中國企業(yè)特別是大中型國有企業(yè)只有加速改制利用入世后短暫的5年過渡期抓緊時(shí)機(jī)來熟悉和掌握市場競爭規(guī)則熟練運(yùn)用國際市場通用的避險(xiǎn)工具#0；#0；#0；期貨交易來回避市場風(fēng)險(xiǎn)有效地保護(hù)自己的正常收益才能更有效地展開市場競爭另一方面加入WTO后開放我國期貨市場的外在壓力也將越來越強(qiáng)雖然在我國加入WTO的談判中并沒有涉與期貨市場的具體條款但它卻是表明一個(gè)國家在價(jià)格形成

16、方面的顯示器也是衡量一個(gè)國家對(duì)其他成員國企業(yè)進(jìn)入本國市場時(shí)市場風(fēng)險(xiǎn)大小的主要標(biāo)志加入WTO后所有涉與原材料、產(chǎn)成品等進(jìn)出口的行業(yè)都面臨著國際性市場風(fēng)險(xiǎn)沖擊因此對(duì)期貨市場的要求將隨著進(jìn)入WTO進(jìn)程的深入而更加迫切同時(shí)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)與相關(guān)專業(yè)服務(wù)業(yè)的開放承諾外資的逐步介入和國際同行的競爭壓力都將對(duì)我國金融期貨市場提出迫切的發(fā)展要求期貨交易特別是金融期貨交易作為金融衍生工具是金融市場的有機(jī)組成部分隨著我國金融市場的對(duì)外開放期貨市場的對(duì)外開放也是議題之中的早晚之事然而從許多方面來看我國期貨市場運(yùn)作未達(dá)到成熟、規(guī)面對(duì)WTO我們還有大量的工作要去完成（一）加快期貨市場的法規(guī)建設(shè)完善期貨市場監(jiān)管體制

17、1、盡快促進(jìn)修改期貨交易管理暫行條例加快期貨法立法步伐條例為我國期貨市場發(fā)展起到過重要的歷史作用但條例是針對(duì)當(dāng)時(shí)的客觀環(huán)境制訂的其部分容與加入WTO后市場經(jīng)濟(jì)對(duì)期貨交易的需求、與全球化的新形勢不相適應(yīng)急需盡快修訂和完善修改的重點(diǎn)應(yīng)該是交易所、期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)的組織形式和經(jīng)營圍；期貨品種推出的批準(zhǔn)程序；取消對(duì)期貨市場參與者的行政限制；投資者利益的保護(hù)與監(jiān)管架構(gòu)圍繞條例的修改現(xiàn)有的4個(gè)管理辦法與交易所章程和規(guī)則也應(yīng)做相應(yīng)的修改以逐步形成完善的法規(guī)體系以利于期貨市場的穩(wěn)步發(fā)展同時(shí)要組織力量對(duì)歷經(jīng)數(shù)稿的期貨法（草案）進(jìn)行再次修改和完善并爭取早日出臺(tái)使之成為統(tǒng)領(lǐng)我國期貨業(yè)的根本大法2、完善期貨市場監(jiān)管體系建

18、立一個(gè)以切實(shí)保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場秩序?yàn)槟繕?biāo)的監(jiān)管體系在監(jiān)管中要體現(xiàn)出對(duì)期貨行業(yè)機(jī)構(gòu)和人員并重、外部監(jiān)管和部行業(yè)自律并重的原則充分發(fā)揮期貨交易所的一線監(jiān)管和期貨行業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理的作用通過分層次的監(jiān)管體系使期貨監(jiān)管工作走向規(guī)化、法制化、市場化的軌道上來3、堅(jiān)決取締非法期貨交易促進(jìn)持牌機(jī)構(gòu)的發(fā)展（二）、盡快推出股指期貨、石油期貨等迫切需要的期貨品種配合在加入WTO后相關(guān)市場的改革降低現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)1、建立科學(xué)的期貨品種上市決策制度按條例規(guī)定期貨品種的上市由中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)但目前實(shí)際運(yùn)作決策程序復(fù)雜過程冗長為使期貨品種上市決策科學(xué)化建議由中國證監(jiān)會(huì)牽頭組成“期貨品種上市審核委員會(huì)”該委員會(huì)可由國務(wù)院

19、有關(guān)部門代表和期貨專家組成實(shí)行“備案審核制”2、精心設(shè)計(jì)合約確保大宗商品期貨品種順利上市期貨合約是期貨交易的對(duì)象合約設(shè)計(jì)是該品種能否上市與上市后能否成功的關(guān)鍵因此國各交易所應(yīng)根據(jù)入世后市場的需求與交易所自身的特點(diǎn)和定位相應(yīng)做好石油、玉米、大米、白砂糖、棉花、線材等商品期貨合約的設(shè)計(jì)工作3、充分認(rèn)識(shí)金融期貨的重要性適時(shí)推出金融期貨品種金融期貨已成為目前世界期貨交易的主流加入WTO后銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)與證券業(yè)將逐步開放由于國外銀行業(yè)、證券公司都實(shí)行混合經(jīng)營而保險(xiǎn)基金更是金融投資領(lǐng)域中的重要力量由此進(jìn)入中國金融市場后他們必然會(huì)利用包括金融期貨在的一切金融工具與我國金融企業(yè)展開競爭如果我國金融業(yè)仍受分業(yè)經(jīng)

20、營體制的束縛又無適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ咦鳛楦偁幨侄文敲慈胧篮髮?duì)我國金融業(yè)的影響將是巨大的為促進(jìn)我國證券市場的穩(wěn)定發(fā)展包括保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金在的基金入市是必須的但如果沒有股指期貨作為入市的避險(xiǎn)工具是不利于這些基金大規(guī)模進(jìn)入證券市場的因此證券市場迫切需要開設(shè)股指期貨另外新加坡等國準(zhǔn)備開設(shè)中國指數(shù)期貨的舉措更加深了我們的緊迫感加入WTO后我國居民投資渠道將進(jìn)一步增加投資更趨分散在此情況下為確保國債的順利發(fā)行有必要早日恢復(fù)國債期貨交易同樣當(dāng)人民幣成為硬通貨時(shí)開展外匯期貨交易也將具有鞏固我國經(jīng)濟(jì)地位的劃時(shí)代的意義4、推出石油期貨迫在眉睫目前我國國油價(jià)完全受制于國際市場油價(jià)19992000年國際油價(jià)的飆升至少使我

21、們清醒地認(rèn)識(shí)到兩點(diǎn)一是作為石油消費(fèi)大國的中國必須建立自己的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備；二是必須建立國的石油期貨市場在國開展石油期貨交易就能使我國取得國際石油定價(jià)參與權(quán)、影響權(quán)和主動(dòng)權(quán)而國開展石油期貨交易勢必要在境建立容量巨大的石油交割倉庫對(duì)穩(wěn)定國石油供應(yīng)也是一個(gè)有力的保證同樣對(duì)于其他的大宗實(shí)物商品與金融期貨也應(yīng)該有我們自己的期貨交易市場5、加強(qiáng)期權(quán)研究完善期貨市場品種結(jié)構(gòu)期權(quán)是當(dāng)今期貨市場的重要組成部分期權(quán)推出的本意是分散期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)交易產(chǎn)生后增添了期貨市場的活力也使期貨市場避險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)增加了靈活性和多樣性因此在研究石油等價(jià)格容易波動(dòng)的期貨品種上市的同時(shí)可考慮同時(shí)進(jìn)行相關(guān)品種的期權(quán)交易的開發(fā)（三）推

22、進(jìn)期貨交易所的體制創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新增強(qiáng)國際競爭力在國際競爭形勢和市場壓力下我國交易所在兩個(gè)方面急待改進(jìn)一是我國期貨交易所的地位和作用急需提高同時(shí)加強(qiáng)一線監(jiān)管能力二是交易所需要體制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新1、交易所體制改革較為穩(wěn)妥的方式是首先建立真正的會(huì)員制然后在條件成熟時(shí)選擇有一定條件的期貨交易所進(jìn)行股份公司改制的試點(diǎn)并允許在證券交易所上市交易2、交易所在運(yùn)行機(jī)制、交易方式、結(jié)算方式、風(fēng)險(xiǎn)管理方式方面的國際接軌3、探索與國外交易所聯(lián)網(wǎng)交易根據(jù)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的授權(quán)交易所要做好選擇加入國際交易所聯(lián)盟的基礎(chǔ)工作通過逐步實(shí)現(xiàn)共享交易品種、共享會(huì)員、共享交易平臺(tái)等方式實(shí)現(xiàn)24小時(shí)不間斷交易要和國際接軌實(shí)現(xiàn)交易電子化（

23、四）從行業(yè)建設(shè)角度改造期貨經(jīng)濟(jì)公司把期貨公司定位于金融服務(wù)業(yè)加入WTO后市場對(duì)期貨交易多層次、全方位的需求因此必須將期貨經(jīng)紀(jì)作為一個(gè)行業(yè)從行業(yè)建設(shè)的角度進(jìn)行改造要形成一個(gè)以大型綜合類期貨公司為龍頭期貨傭金代理商和期貨投資咨詢公司為側(cè)翼一般性期貨公司為基干期貨營業(yè)部為基礎(chǔ)能夠覆蓋全國的、既有分工又有競爭的分層次和專業(yè)化期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)應(yīng)按照國際慣例和我國現(xiàn)實(shí)情況將期貨公司定位于金融服務(wù)業(yè)只有明確此點(diǎn)才能從法律地位和政策角度奠定期貨公司從事金融期貨代理的基礎(chǔ)；才能允許金融機(jī)構(gòu)參股改善期貨公司股權(quán)結(jié)構(gòu)增強(qiáng)抵御的能力和市場競爭能力；也才能采取與證券公司相類似的政策措施來大力扶植大型綜合類期貨

24、公司1、盡快實(shí)行分類管理形成結(jié)構(gòu)合理功能突出的期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)體系中國證監(jiān)會(huì)可通過修訂期貨公司管理辦法對(duì)期貨公司明確實(shí)行四種類型分類管理即綜合類期貨公司；代理類期貨經(jīng)紀(jì)公司；綜合類期貨公司設(shè)立的投資類期貨基金管理公司子公司；期貨公司設(shè)立的咨詢類投資顧問子公司2、扶持大型期貨公司培育期貨市場可持續(xù)發(fā)展的主力軍3、改善股東構(gòu)成允許金融機(jī)構(gòu)和外國機(jī)構(gòu)參股期貨公司完善法人治理結(jié)構(gòu)順應(yīng)金融期貨逐步開放的發(fā)展趨勢應(yīng)逐步改變現(xiàn)有期貨經(jīng)紀(jì)公司的股東構(gòu)成不合理的狀況為此要放寬期貨公司股東限制條件第一允許和支持國證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)和上市公司、國有控股大型企業(yè)集團(tuán)控股和參股期貨公司第二在制

25、定相應(yīng)管理辦法后允許國外期貨公司、證券公司、投資銀行和基金管理公司參股國期貨公司第三完善期貨經(jīng)紀(jì)公司的法人治理結(jié)構(gòu)改變“一股獨(dú)大”和董事長或總經(jīng)理高度集權(quán)的現(xiàn)象真正使股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營層四個(gè)環(huán)節(jié)層面按現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)轉(zhuǎn)并試行聘請(qǐng)金融證券類和法律類專家、教授和企業(yè)家作為期貨公司的獨(dú)立董事理順經(jīng)營管理和各種關(guān)系4、順應(yīng)期貨市場逐步開放的趨勢恢復(fù)經(jīng)紀(jì)公司的境外期貨代理業(yè)務(wù)5、完善職業(yè)經(jīng)紀(jì)人制度倡導(dǎo)服務(wù)創(chuàng)新提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和盈利能力提高經(jīng)紀(jì)人的專業(yè)服務(wù)水平逐步試行“全權(quán)委托代理”6、探索“銀期”和“證期”合作通過金融創(chuàng)新提高核心競爭能力（五）、大力開拓和培育期貨市場投資群體1、轉(zhuǎn)變觀念從單純現(xiàn)貨市場、盲目參與期貨轉(zhuǎn)為善于利用、充分利用期貨市場加入WTO使國和國外兩個(gè)市場的界限日趨模糊而國際市場頻繁的價(jià)格波動(dòng)勢必會(huì)加劇國市場的波動(dòng)企業(yè)面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)也將增大企業(yè)要在激烈的市場競爭中求生存求發(fā)展就必須要敢于、善于利用期貨市場的避險(xiǎn)功能回避現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)否則將會(huì)使企業(yè)陷入更大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)99年下半年2000年上半年國際石油價(jià)格強(qiáng)勁反彈國航空公司只能上調(diào)機(jī)票價(jià)格來應(yīng)