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1、商業(yè)銀行經(jīng)營管理學(xué) 市場風(fēng)險管理杭師大國際服務(wù)工程學(xué)院朱一鳴本章目錄市場風(fēng)險概述1市場風(fēng)險的度量2 市場風(fēng)險的管理 3市場風(fēng)險概述 市場風(fēng)險的定義 按照巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的資本協(xié)議市場風(fēng)險補(bǔ)充規(guī)定,市場風(fēng)險定義為“由于市場價格,包括金融資產(chǎn)的價格和商品價格波動而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)和表外頭寸遭受損失的風(fēng)險”。 巴塞爾協(xié)議對市場風(fēng)險的定義側(cè)重于交易賬戶,包括了利率風(fēng)險股票風(fēng)險外匯風(fēng)險商品風(fēng)險以及期權(quán)等衍生工具的價格風(fēng)險,是狹義的市場風(fēng)險。 廣義的市場風(fēng)險還應(yīng)包括銀行賬戶的市場風(fēng)險以及客戶提前還貸風(fēng)險重定價風(fēng)險基差風(fēng)險等內(nèi)容。市場風(fēng)險分類 利率風(fēng)險:利率的不利變動給銀行財務(wù)狀況帶來的風(fēng)險。 匯率風(fēng)險

2、:貨幣匯率的變動而發(fā)生損失的可能性。 股票風(fēng)險:由于商業(yè)銀行交易賬戶中股票及股票衍生工具頭寸的不利變動所帶來的風(fēng)險。 商品風(fēng)險:持有的標(biāo)準(zhǔn)化商品頭寸因商品合約價格可能出現(xiàn) 的不利變動造成損失的可能性。 市場風(fēng)險概述 利率風(fēng)險與表現(xiàn)形式 按照風(fēng)險來源的不同,利率風(fēng)險可以分為重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基準(zhǔn)風(fēng)險和期權(quán)性風(fēng)險四類。 重新定價風(fēng)險 重新定價風(fēng)險也稱為期限錯配風(fēng)險,是指由于銀行資產(chǎn)、負(fù)債到期日不同或重新定價的時間不同所產(chǎn)生的風(fēng)險。 收益率曲線風(fēng)險 收益率曲線風(fēng)險,也稱為利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險,指由于收益率曲線斜率、形態(tài)發(fā)生變化,即收益率曲線的非平行移動,對銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生不利

3、影響的可能性。市場風(fēng)險概述 基準(zhǔn)風(fēng)險 當(dāng)一般利率水平的變化引起不同種類的金融工具的利率發(fā)生程度不等的變動時,銀行就會面臨基差風(fēng)險。即使銀行資產(chǎn)和負(fù)債的重新定價時間相同,但是只要存款利率與貸款利率的調(diào)整幅度不完全一致,銀行就會面臨風(fēng)險。 期權(quán)性風(fēng)險 期權(quán)性風(fēng)險來源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán),是由于期權(quán)性工具具有的不對稱性支付特征而給銀行帶來風(fēng)險。在客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在選擇中產(chǎn)生的利率風(fēng)險。 市場風(fēng)險概述 匯率風(fēng)險 匯率風(fēng)險是指由于匯率的不利變動而導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。匯率風(fēng)險一般因?yàn)殂y行從事以下活動而產(chǎn)生:商業(yè)銀行為客戶提供外匯交易服務(wù)或進(jìn)行自營外匯交易活

4、動(外匯交易不僅包括外匯即期交易,還包括外匯遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)等金融和約的買賣);而使商業(yè)銀行從事的銀行賬戶中的外幣業(yè)務(wù)活動(如外幣存款、貸款、債券投資、跨境投資等)。(1)外匯交易風(fēng)險 銀行的外匯交易風(fēng)險主要來自兩方面:一是為客戶提供外匯交易服務(wù)時未能立即進(jìn)行對沖的外匯敞口頭寸;二是銀行對外幣走勢有某種預(yù)期而持有的外匯敞口頭寸。(2)外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險市場風(fēng)險概述3.股票價格風(fēng)險股票價格風(fēng)險是指由于商業(yè)銀行持有的股票價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險。4.商品價格風(fēng)險商品價格風(fēng)險是指商業(yè)銀行所持有的各類商品的價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險。這里的商品包括可以在二級市場上交

5、易的某些實(shí)物產(chǎn)品,如農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品(包括石油)和貴金屬等。市場風(fēng)險的度量 靜態(tài)計(jì)量法 利率敏感性缺口分析 利率敏感性缺口分析是利率敏感性缺口為基礎(chǔ)衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響的一種方法。 利率敏感性缺口 利率敏感性缺口(ISG)是指一定時期內(nèi)利率敏感性資產(chǎn)(IRSA)與利率敏感性負(fù)債(IRSL)之間的差額,即ISGIRSAIRSLn若ISG0,稱之為為正缺口 n若ISG0,稱之為為負(fù)缺口 市場風(fēng)險的度量 不同缺口下利率變化對銀行的影響 當(dāng)某一時段內(nèi)銀行處于正缺口的情況下,表明銀行的當(dāng)時的需重新定價的資產(chǎn)多于需要重新定價的負(fù)債。若此時市場利率下降,資產(chǎn)的收益和負(fù)債的成本會同時下降,但由于資產(chǎn)

6、多于負(fù)債,也就是說收益下降會大于成本的下降,導(dǎo)致銀行的凈利息收入減少;同樣的分析可以得到:正缺口負(fù)缺口利率上升收入增加收入減少利率下降收入減少收入增加市場風(fēng)險的度量 利率敏感性系數(shù) (ISC) IRSAISCIRSLn利率敏感性缺口為零時,利率敏感性系數(shù)為1。n當(dāng)利率敏感性缺口為正數(shù)時,利率敏感性系數(shù)大于1。n當(dāng)利率敏感性缺口為負(fù)數(shù)時,利率敏感性系數(shù)為小于1。市場風(fēng)險的度量 利率敏感性缺口分析的不足 1.典型的靜態(tài)分析方法,只對當(dāng)前時點(diǎn)的風(fēng)險進(jìn)行分析,沒有考慮資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化。 2.沒有考慮基差風(fēng)險,當(dāng)存貸利率變化幅度不一致時,凈利息收入還會因利差的變化而發(fā)生變化。 3.不能處理衍生工具,隨

7、著金融創(chuàng)新的突飛猛進(jìn),大量衍生工具出現(xiàn),缺口分析無能為力。 4.期限劃分問題。缺口分析是針對某一期限的利率敏感性分析,而資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是連續(xù)的,要完整分析利率敏感性,需要分析各個期限結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債。市場風(fēng)險的度量 久期分析 久期也稱為持續(xù)期,最早是由Macaulay為研究固定收益?zhèn)钠谙藿Y(jié)構(gòu)于1938年提出來的。Macaulay把久期定義為債券支付的加權(quán)到期日,每次支付的權(quán)重是該次支付現(xiàn)金流現(xiàn)值的一定比例。因?yàn)楣潭ㄊ找鎮(zhèn)F(xiàn)金流支付是固定的,其價值主要隨利率波動而變化,債券期限越長,其價格受利率變化影響越大,而久期不僅反映了到期日的本金償還,還考慮了到期前票面利息支付的金額和時間,所以債

8、券的久期比債券距到期日的時間更適合測算時間特性。 市場風(fēng)險的度量 久期的計(jì)算公式 當(dāng)利率變動很小時,可以得到修正久期。1(1)(1)tTtttttRyDtwtRy*11dPDDP dyy 市場風(fēng)險的度量 久期分析步驟計(jì)算每筆資產(chǎn)和負(fù)債的存續(xù)期 以每筆資產(chǎn)和負(fù)債占總資產(chǎn)和總負(fù)債的比重作為權(quán)數(shù),計(jì)算出銀行總資產(chǎn)和總負(fù)債的加權(quán)平均存續(xù)期 計(jì)算存續(xù)期缺口市場風(fēng)險的度量 對久期缺口的分析 若存續(xù)期缺口的值為正,說明資產(chǎn)的平均續(xù)存期大于負(fù)債的平均續(xù)存期,當(dāng)利率上升時,資產(chǎn)和負(fù)債的價值都會減少,但是資產(chǎn)的減少幅度會大于負(fù)債的減少幅度,造成銀行市值或經(jīng)濟(jì)價值的下跌;當(dāng)利率下降時,資產(chǎn)和負(fù)債的價值都會增加,但是

9、資產(chǎn)的增加幅度大于負(fù)債的增加幅度,造成銀行市值或經(jīng)濟(jì)價值的上漲。若存續(xù)期缺口的值為負(fù),則出現(xiàn)相反的狀況。正缺口負(fù)缺口利率上升負(fù)面影響正面影響利率下降正面影響負(fù)面影響市場風(fēng)險的度量 久期缺口的優(yōu)點(diǎn)與不足 優(yōu)點(diǎn) 久期分析則能估算利率變動對所有頭寸的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的潛在影響,從而能夠?qū)首儎拥拈L期影響進(jìn)行評估,更為準(zhǔn)確地估算利率風(fēng)險對銀行的影響。 不足 標(biāo)準(zhǔn)久期分析法只能反映重新定價風(fēng)險,不能反映基準(zhǔn)風(fēng)險,以及因利率和支付時間的不同而導(dǎo)致的頭寸的實(shí)際利率敏感性差異,也不能很好地反映期權(quán)性風(fēng)險。 對于利率的大幅變動(大于1),久期分析的結(jié)果就不再準(zhǔn)確。市場風(fēng)險的度量 外匯敞口分析 外匯敞口主要來源于

10、銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)中的貨幣錯配。如果某一時段內(nèi)銀行某一幣種的多頭頭寸與空頭頭寸不一致,此時匯率的變動就可能會給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟(jì)價值帶來損失,從而形成匯率風(fēng)險。 進(jìn)行敞口分析時應(yīng)當(dāng)包含兩部分工作。 分析每種幣種的外匯敞口 外匯總敞口 外匯敞口分析具有計(jì)算簡便、清晰易懂的優(yōu)點(diǎn)。但是,外匯敞口分析忽略了各幣種匯率變動的相關(guān)性,難以揭示由于各幣種匯率變動的相關(guān)性所帶來的匯 率風(fēng)險。市場風(fēng)險的度量 標(biāo)準(zhǔn)法 標(biāo)準(zhǔn)法是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會提供的兩種市場風(fēng)險計(jì)量方法之一。標(biāo)準(zhǔn)法的基本思路是將每一個風(fēng)險模塊的資本要求進(jìn)行簡單相加,其結(jié)果就是銀行整體的市場風(fēng)險資本要求。 按照巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的要求,每一種風(fēng)險

11、的資本要求都是由特定風(fēng)險和一般市場風(fēng)險兩部分組成。市場風(fēng)險的度量 內(nèi)部模型法 內(nèi)部模型法主要是通過計(jì)量市場風(fēng)險資本的風(fēng)險價值(VaR)來衡量市場風(fēng)險水平。 VaR(Value at Risk)指市場正常情況下在一定置信水平下和一定期間內(nèi)某一金融工具或投資組合在未來資產(chǎn)價格波動下所面臨的最大潛在損失值。我國銀監(jiān)會將風(fēng)險價值定義為:在一定的持有期和給定的置信水平下,利率、匯率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時可能對某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。 市場風(fēng)險的度量 方差協(xié)方差法 基本步驟 首先,利用歷史數(shù)據(jù)計(jì)算資產(chǎn)組合的收益的分布參數(shù),如方差、標(biāo)準(zhǔn)差、協(xié)方差等。 其次,假定風(fēng)險因子收益的變化服

12、從特定的分布(通常是正態(tài)分布),求出在一定置信水平下反映了分布偏離均值程度的臨界值。 最后建立與風(fēng)險損失的聯(lián)系,推導(dǎo)VaR值。 評價 原理簡單、計(jì)算快捷。 現(xiàn)實(shí)情況中許多金融資產(chǎn)的收益率分布存在厚尾現(xiàn)象,所以模型基于正態(tài)近似的模型往往會低估實(shí)際的風(fēng)險值。 方差-協(xié)方差法是基于歷史數(shù)據(jù)來估計(jì)未來,其成立的假設(shè)條件是過去事件會在未來得到重現(xiàn)。市場風(fēng)險的度量 歷史模擬法 基本方法 通過現(xiàn)有的有限樣本實(shí)際存在的值,順序或逆序排列后取置信水平比例的實(shí)際值,將其確定為極值。 為了計(jì)算某一資產(chǎn)在置信水平為96%下的日值,只需要把該資產(chǎn)在過去一段時間的每日收益的歷史數(shù)值按照從小到大的順序進(jìn)行排列。然后,把這個

13、序列分為100等份,從最低收益的一方起的第四份對應(yīng)的數(shù)值即為該資產(chǎn)在置信水平為96%下的日值。市場風(fēng)險的度量 評價 不需要對資產(chǎn)收益分布進(jìn)行任何的假設(shè),因而可以較好的處理非正態(tài)分布。同時,該方法是一種全值模擬,可有效地處理包括期權(quán)的組合在內(nèi)的非線性組合。 基于歷史數(shù)據(jù)來估計(jì)未來,其成立的假設(shè)條件是過去事件會在未來得到重現(xiàn)。 在選取投資組合歷史數(shù)據(jù)樣本時,如果時間長短選取不同,可能會出現(xiàn)不同的預(yù)測結(jié)果。市場風(fēng)險的度量 蒙特卡洛法 通過對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,從中得到風(fēng)險因素的各種參數(shù),并通過這些參數(shù)進(jìn)行風(fēng)險因素未來變化的模擬,獲得資產(chǎn)組合的值。 步驟 確定由市場因素表示的投資組合盯市價值的表達(dá)式

14、,用該表達(dá)式模擬價格的時間路徑。 選定市場風(fēng)險因素所服從的特征分布,估計(jì)分布參數(shù)。 生成一系列的投資組合價值,并測定組合的VaR。 市場風(fēng)險的度量 評價 通過情景的隨機(jī)模擬,它更符合實(shí)際情況,比歷史模擬方法更為精確和可靠。 是一種全值估計(jì)方法,可以處理非線性、大幅波動及“厚尾”問題。 該方法的理論基礎(chǔ)是基礎(chǔ)風(fēng)險因素的隨機(jī)模型和證券的定價模型,存在一定的模型風(fēng)險。 模型需要進(jìn)行大量的計(jì)算,尤其是在隨機(jī)數(shù)的生成過程中,如果隨機(jī)循環(huán)過程太短會導(dǎo)致隨機(jī)序列相關(guān),影響VaR的計(jì)算。 市場風(fēng)險的管理 市場風(fēng)險的管理體系 市場風(fēng)險管理是識別、計(jì)量、監(jiān)測和控制市場風(fēng)險的全過程。市場風(fēng)險管理的目標(biāo)是通過將市場風(fēng)

15、險控制在商業(yè)銀行可以承受的合理范圍內(nèi),實(shí)現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率的最大化。 商業(yè)銀行需要建立與本行的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的、完善的、可靠的市場風(fēng)險管理體系,以實(shí)現(xiàn)市場風(fēng)險的有效管理,確保在合理的市場風(fēng)險水平之下安全、穩(wěn)健經(jīng)營, 市場風(fēng)險的管理 市場風(fēng)險管理體系的內(nèi)容 董事會和高級管理層的有效監(jiān)控 市場風(fēng)險管理政策和程序 市場風(fēng)險識別、計(jì)量、監(jiān)測和控制程序 內(nèi)部控制和獨(dú)立的外部審計(jì) 市場風(fēng)險資本分配機(jī)制 市場風(fēng)險的管理 利率風(fēng)險管理 表內(nèi)管理策略 表內(nèi)管理策略主要是通過增加或減少資產(chǎn)或負(fù)債的頭寸,或者改變資產(chǎn)或負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu),達(dá)到控制利率風(fēng)險的目的。 主動型策略 被動型策略 市場風(fēng)險的管理

16、 主動型策略 在把握利率走勢的基礎(chǔ)上,采取適當(dāng)?shù)男袆?,相?yīng)的擴(kuò)大正缺口或負(fù)缺口,以謀求更大的凈利息收入。 當(dāng)預(yù)測利率會上升時,商業(yè)銀行應(yīng)該通過增加利率敏感性資產(chǎn)或減少利率敏感性負(fù)債,以擴(kuò)大正缺口。 當(dāng)預(yù)測利率會下降時,商業(yè)銀行應(yīng)該通過減少利率敏感性資產(chǎn)或增加利率敏感性負(fù)債,以擴(kuò)大負(fù)缺口。 被動型策略 及時調(diào)整利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債頭寸,始終保持缺口為零或者很小, 久期免疫策略 市場風(fēng)險的管理 表外管理策略 利率風(fēng)險的表外管理方法是在不改變資產(chǎn)或負(fù)債規(guī)模的前提下,通過金融衍生工具等表外科目的安排來實(shí)現(xiàn)套期保值的效果。商業(yè)銀行通過利率衍生工具可以建立衍生工具頭寸,在利率變動時產(chǎn)生一個與資產(chǎn)負(fù)債凈損益

17、方向相反、數(shù)量相等的損益量,從而達(dá)到套期保值,規(guī)避利率風(fēng)險的目的。 表外管理工具 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 利率期貨 利率期權(quán) 利率互換 市場風(fēng)險的管理 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指交易雙方在簽訂協(xié)議時商定,在未來某一特定時期,按照規(guī)定的貨幣、金額、期限和利率進(jìn)行交割的一種協(xié)議。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議作用 通過購買遠(yuǎn)期利率協(xié)議固定借款人未來的借款成本 如果利率上升,銀行按照協(xié)議利率進(jìn)行融資借款就可以降低借款成本 。 通過出售遠(yuǎn)期利率協(xié)議固定貸款人未來的貸款收益 如果利率下降,銀行按照協(xié)議利率進(jìn)行貸款就可以保證較高的利息收入。 市場風(fēng)險的管理 利率期貨 利率期貨是買賣雙方在未來某一時間按照事先約定的價格在期貨交易

18、所買進(jìn)或賣出某種有息資產(chǎn),并在未來某一時間進(jìn)行交割的一種金融期貨。 利率期貨分類 短期利率期貨 短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨,包括各種期限的商業(yè)票據(jù)期貨、國庫券期貨及歐洲美元定期存款期貨等各種以貨幣市場的各類債務(wù)憑證為標(biāo)的的利率期貨。 長期利率期貨 長期利率期貨則是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以上的各 種利率期貨,包括各種期限的中長期國庫券期貨和市政公債指數(shù)期貨等各種以資本市場的各類債務(wù)憑證為標(biāo)的的利率期貨。 市場風(fēng)險的管理 使用利率期貨的不同策略 空頭利率套期保值 空頭利率套期保值是指先賣出期貨合約后再買入合約,它可以避免因?qū)砝噬仙鸬某钟袀膬r值下跌或

19、預(yù)定的借款費(fèi)用上升的風(fēng)險。 對某一利率敏感性缺口為負(fù)值的銀行而言,未來的利率上升會使得其資產(chǎn)收益的增加少于利息支出的增加,銀行的凈利差將縮小。此時,該銀行可以先在期貨市場上賣出利率期貨合約。如果利率上升,銀行的凈利差將縮小,但商業(yè)銀行可以低價買入利率期貨合約,實(shí)現(xiàn)期貨市場上的收益,并用此收益彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上的損失;當(dāng)利率下降時,雖然銀行會在期貨市場上出現(xiàn)損失,但同樣可以用現(xiàn)貨市場上的收益進(jìn)行抵補(bǔ)。 市場風(fēng)險的管理 多頭利率套期保值 多頭利率套期保值是指先買入期貨合約后再賣出合約。當(dāng)銀行的利率敏感性缺口為正值時,利率下降會導(dǎo)致銀行資產(chǎn)收益的下降大于利息支出的下降,使得銀行凈利差縮小。此時商業(yè)銀行可

20、以 考慮采取多頭利率套期保值的策略,先在期貨市場上買入利率期貨合約。 如果利率下降,商業(yè)銀行可以高價賣出合約,用期貨市場的盈利來彌補(bǔ)利率下降帶來的現(xiàn)貨市場損失;若果利率上升,現(xiàn)貨市場的收益同樣可以彌補(bǔ)期貨市場的損失。市場風(fēng)險的管理 利率期權(quán) 利率期權(quán)是一項(xiàng)規(guī)避短期利率風(fēng)險的有效工具。借款人通過買入一項(xiàng)利率期權(quán)獲得在到期日或期滿前按照預(yù)先確定的利率和期限借入或貸出一定金額貨幣的權(quán)利。 利率期權(quán)的標(biāo)的物通常是政府短期、中期、長期債券,歐洲美元債券,大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具。 利率期權(quán)分類 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 市場風(fēng)險的管理 利率期權(quán)的衍生產(chǎn)品 利率上限 利率上限,又稱利率帽子,指的是買賣雙方就未

21、來某一時段內(nèi)的某一交易確定一個參考利率和一個利率上限。當(dāng)參考利率超過利率上限時,則由出賣方向買方支付協(xié)議中名義本金乘以超過上限利率得出的金額。 利率下限 利率下限,又稱利率地板,指的是買賣雙方就未來某一時段內(nèi)的某一交易確定一個參考利率和一個利率下限。 利率雙限 將利率上限和利率下限合成,就可以得到利率雙限,即銀行在買入一項(xiàng)利率上限或利率下限的同時賣出一項(xiàng)利率下限或利率上限,就可以得到利率雙限。 市場風(fēng)險的管理 利率互換 利率互換是一種雙方承諾在一定期限內(nèi)進(jìn)行款項(xiàng)支付的互換合約。 利率互換主要有六種類型:普通利率互換、遠(yuǎn)期利率互換、可贖回利率互換、可退賣利率互換、可延期利率互換以及零息互換。 假

22、設(shè)一家銀行的負(fù)債利率敏感性要大于其資產(chǎn)利率敏感性,則預(yù)測利率上升會減少銀行收益。為了控制利率風(fēng)險,銀行可以選擇在一定時期內(nèi)用固定利率支付交換浮動利率支付。若利率果真上升,銀行可以從利率互換中獲得收益,且其支出是固定的,獲得的收益就可以抵消因利率上升對銀行利差的不利影響。市場風(fēng)險的管理 匯率風(fēng)險管理 表內(nèi)管理策略 匯率風(fēng)險管理的表內(nèi)管理是指在商業(yè)銀行匯率風(fēng)險形成之前采取相應(yīng)的措施,通過外匯資產(chǎn)負(fù)債或外匯交易相互配置使凈受險頭寸接近或等于零,從而規(guī)避匯率風(fēng)險。 表內(nèi)管理方法 貨幣選擇 限額管理 市場風(fēng)險的管理 貨幣選擇 貨幣選擇原則 在國際貿(mào)易結(jié)算中盡量使用優(yōu)勢貨幣作為計(jì)價貨幣。 在引起未來外匯收入的交易中選擇硬貨幣,在引起未來外匯支出的交易中選擇軟貨幣。 加列貨幣保值條款,即在結(jié)算或清償時,選擇某種與合同貨幣不一致但價值穩(wěn)定的貨幣,按該種貨幣表示的金額以合同貨幣來完成收付。 限額管理 限額分類 交易限額 風(fēng)險限額 止損限額 市場風(fēng)險的管理 表外管理策略 商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的表外管理主要是通過衍生工具建立外匯衍生交易頭寸,使其方向與表內(nèi)風(fēng)險因素相反,規(guī)模相等,從而在匯率變動時,利用表外項(xiàng)目

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