版自考財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)題時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益

1、第1頁(yè)共 7 頁(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué)第二章時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益一、單項(xiàng)選擇題1、甲某四年后需用資金 48000 元，假定銀行四年期存款年利率為5%，則在單利計(jì)息情況下，目前需存入的資金為（）元。A. 40000B. 29803.04C. 39729.6D. 315002、某人第一年初存入銀行400 元，第二年初存入銀行500 元，第三年初存入銀行400 元，銀行存款利率是5% ,則在第三年年末，該人可以從銀行取出（）元。（已知（F/P , 5% , 3）= 1.1576 , （ F/P , 5% , 2）= 1.1025 ,（F/P , 5% , 1 ）= 1.0500 ）A.1434.29B. 1248

2、.64C. 1324.04D. 1655.053、某一項(xiàng)年金前 5 年沒(méi)有流入，后 5 年每年年初流入 4000 元，則該項(xiàng)年金的遞延期是（）年。A.4B. 3C. 2D. 54、某投資者購(gòu)買(mǎi)債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最有利的計(jì)息間隔期是（）。A. 1 年B. 半年C. 1 季度D. 1 個(gè)月5、企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資收益率的情況會(huì)隨著市場(chǎng)情況的變化而發(fā)生變化，已知市場(chǎng)繁榮、一般和衰退的概率 分別為 0.3、0.5、0.2 ,相應(yīng)的投資收益率分別為20%、10%、一 5%，則該項(xiàng)投資的投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差為（）。A. 10%B. 9%C. 8.66%D. 7%6、如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)

3、風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的時(shí)直（）。A. 等于 1B. 小于 1C. 大于 1財(cái)務(wù)管理學(xué)第2頁(yè)共 7 頁(yè)D.等于 07、現(xiàn)有一項(xiàng)永續(xù)年金需要每年投入3000 元，若其現(xiàn)值為 100000 元，則其利率應(yīng)為()。A. 2%B. 33.33%C. 2.5%D. 3%二、多項(xiàng)選擇題1、某人從 2013 年年初開(kāi)始，每年年初存入銀行5 萬(wàn)元，存款年利率為 4%，按年復(fù)利計(jì)息，共計(jì)存款3 次，則下列關(guān)于 2015 年年初存款本利和計(jì)算表達(dá)式中，正確的有()。A. 5X (F/P,4%,2)+5X(F/P,4%,1)+5B. 5X (F/A,4%,3)C. 5X (F/A,4%,

4、4)-1D. 5 X(F/A,4%,4)-1X(P/F,4%,1)E. 5X (F/A,4%,4)+12、有一筆遞延年金，前兩年沒(méi)有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入80 萬(wàn)元，折現(xiàn)率為 10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的有()。A.80X(P/F,10%,2)+80X (P/F,10%,3)+80X (P/F,10%,4)+80X (P/F,10%,5)B.80X (P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)C.80 x(P/A,10%,3)+1X(P/F,10%,2)D.80 x(F/A,10%,5)1X(P/F,10%,6)E.80X (P/A,10%,6)-(P/A,10%,3)3、某

5、債券的面值為 1 000 兀，每半年發(fā)放 40 兀的利息，那么下列說(shuō)法正確的有()。A.半年的利率為 4%B.年票面利率為 8%C.年實(shí)際利率為 8%D.年實(shí)際利率為 8.16%E.半年的利率為 4.08%4、下列各項(xiàng)中，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有()。A.公司的工人罷工B. 新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗C. 失去重要的銷(xiāo)售合同D. 發(fā)現(xiàn)新礦藏E. 戰(zhàn)爭(zhēng)5、A 證券的預(yù)期收益率為 12%，標(biāo)準(zhǔn)離差為 15% ; B 證券的預(yù)期收益率為 18%，標(biāo)準(zhǔn)離差為 20%，則下列說(shuō)法中 不正確的有財(cái)務(wù)管理學(xué)第3頁(yè)共 7 頁(yè)（）。A. A 證券的風(fēng)險(xiǎn)比 B 證券大B. B 證券的風(fēng)險(xiǎn)比 A 證券大C. A 證券和 B 證券的風(fēng)

6、險(xiǎn)無(wú)法比較D. A 證券和 B 證券的風(fēng)險(xiǎn)相同E. A 證券和 B 證券的期望值不同，可以通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)離差率比較二者的風(fēng)險(xiǎn)大小6、下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的說(shuō)法中，正確的有（）。A. 證券市場(chǎng)線是關(guān)系式 Rj= Rf+3jx（ Rm Rf）所代表的直線B. 該直線的橫坐標(biāo)是B系數(shù)C. 如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，則（Rm Rf）的值就大D. Rf通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代E.縱軸表示投資者要求的收益率三、簡(jiǎn)答題1、請(qǐng)寫(xiě)出資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式，并簡(jiǎn)述各字母代表的含義。2、請(qǐng)簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類(lèi)，并舉例。四、計(jì)算題1、甲公司欲購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，銷(xiāo)售方提出四種付款方案，具體如下：方案 1:第一年初付款 10 萬(wàn)元，

7、從第二年開(kāi)始，每年末付款28 萬(wàn)元，連續(xù)支付 5 次；方案 2 :第一年初付款 5 萬(wàn)元，從第二年開(kāi)始，每年初付款25 萬(wàn)元，連續(xù)支付 6 次；方案 3:第一年初付款 10 萬(wàn)元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15 萬(wàn)元，連續(xù)支付 8 次；方案 4:前三年不付款，后六年每年初付款30 萬(wàn)元。要求：假設(shè)按年計(jì)算的折現(xiàn)率為10%，分別計(jì)算四個(gè)方案的付款現(xiàn)值，最終確定應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？（計(jì)算答案保留兩位小數(shù)，答案中的單位金額用萬(wàn)元表示）2、賈某欲購(gòu)買(mǎi)一款單反相機(jī)，其現(xiàn)在的價(jià)格為21000 元，因其沒(méi)有足夠的支付能力一次性支付貨款，所以決定分期付款，經(jīng)協(xié)商賈某需要每年年末支付7000 元，連續(xù)支付

8、4 年。要求：計(jì)算其實(shí)際利率。答案部分一、單項(xiàng)選擇題財(cái)務(wù)管理學(xué)第4頁(yè)共 7 頁(yè)1、【正確答案】：A【答案解析】： 現(xiàn)值=48000/ (1 + 4X5% )= 40000 (元)。參見(jiàn)教材 53 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào) 10545275】2、【正確答案】：A【答案解析】： 第三年末的本利和= 400X( F/P , 5% , 3)+ 500X( F/P , 5% , 2)+ 400X(F/P , 5% , 1 )= 400X1.1576 +500X1.1025 + 400X1.0500 = 1434.29 (元)。參見(jiàn)教材 54 頁(yè)。【答疑編號(hào) 10545276】3、【正確答案】：A【答案解析】：前

9、5 年沒(méi)有流入，后 5 年指的是從第 6 年開(kāi)始的，第 6 年年初相當(dāng)于第 5 年年末，這項(xiàng)年金相當(dāng)于 是從第 5 年年末開(kāi)始流入的，所以，遞延期為4 年。參見(jiàn)教材 57 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào) 10545277】4、【正確答案】：D【答案解析】： 在名義利率相同的情況下，計(jì)息的次數(shù)越多越有利，所以選項(xiàng)D 是正確的。參見(jiàn)教材 59 頁(yè)。【答疑編號(hào) 10545278】5、【正確答案】：C【答案解析】：根據(jù)題意可知投資收益率的期望值= 20% 0.3 + 10%0.2 = 10%，投資收益率的標(biāo) 準(zhǔn)離差=(20% 10% )2X0.3 +( 10% 10% )2X0.5 +( 5% 10% )2X0.2

10、:1/2= 8.66%。參見(jiàn)教材 62 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào) 10545279】6、【正確答案】：C【答案解析】：市場(chǎng)組合的3值=1，如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明某單項(xiàng)資產(chǎn)的3值大于市場(chǎng)組合的3值，所以，某單項(xiàng)資產(chǎn)的3值大于 1。參見(jiàn)教材 64 頁(yè)。【答疑編號(hào) 10545280】7、【正確答案】：D財(cái)務(wù)管理學(xué)1、第5頁(yè)共 7 頁(yè)【答案解析】： 永續(xù)年金利率 r = A/P = 3000/100000 = 3%。參見(jiàn)教材 58 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào) 10545281】二、多項(xiàng)選擇題第6頁(yè)共 7 頁(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué)【正確答案】 ： ABD【答案解析】 ： 本題不是即付年金終值計(jì)算問(wèn)題，實(shí)際

11、上是普通年金終值計(jì)算問(wèn)題。參見(jiàn)教材55 頁(yè)。【答疑編號(hào) 10545978】2、【正確答案】 ：ACD【答案解析】 ： 本題中從第 3 年初開(kāi)始每年有 80 萬(wàn)兀流入，直到第 6 年初。選項(xiàng) A 不是按年金統(tǒng)一折現(xiàn)的，而是將各年發(fā)生的現(xiàn)金流量逐一復(fù)利折現(xiàn)求和，由于當(dāng)年年初相當(dāng)于上年年末，所以，第3 年初到第 6 年初，就相當(dāng)于第 2 年末到第 5 年末，選項(xiàng) A 的表達(dá)式就是將第 2 年末至第 5 年末的現(xiàn)金流量逐一復(fù)利折現(xiàn)求和。選項(xiàng) B 是按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算的，其中的n 表示的是等額收付的次數(shù)，即A 的個(gè)數(shù)，本題中共計(jì)有 4 個(gè) 80,因此，n=4 ;但是注意，第 1 筆流入發(fā)生在

12、第 3 年初，相當(dāng)于第 2 年末，而如果是普通年金則第1 筆流入發(fā)生在第 1 年末，所以，本題的遞延期 m = 2 1 = 1，因此，m + n= 1 + 4 = 5，所以，選項(xiàng) B 的正確表達(dá)式應(yīng)該是 80 x (P/A , 10% , 5) ( P/A ,10% , 1 )。選項(xiàng) C 和選項(xiàng) D 是把這 4 筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，由于預(yù)付年金的現(xiàn)值點(diǎn)就是 第一筆現(xiàn)金發(fā)生的時(shí)點(diǎn)，所以80X ( P/A , 10% , 3)+ 1表示的是預(yù)付年金在第 3 年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第 1 年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2 期，所以，選項(xiàng) C 的表達(dá)式正確；由于預(yù)付年金的終值點(diǎn)是

13、最后一筆現(xiàn)金發(fā)生時(shí)點(diǎn)的下一年時(shí)點(diǎn)，所以，80X ( F/A , 10% , 5) 1表示的是預(yù)付年金在第 6 年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第 1 年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再?gòu)?fù)利折現(xiàn)6 期，即選項(xiàng) D 的表達(dá)式正確。參見(jiàn)教材57 頁(yè)。【答疑編號(hào) 10545979】3、【正確答案】 ： ABD【答案解析】 ： 面值為 1 000 兀，每半年發(fā)放 40 兀的利息，所以半年的利率為(40/1 000 ) X100% 4%，年票面利率=4% 2 = 8%，年實(shí)際利率=(1 + 4% )2 1 = 8.16%。參見(jiàn)教材 59 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào) 10545980】4、【正確答案】 ： ABCD【答案解析

14、】 ： 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)為公司特有風(fēng)險(xiǎn)，例如，公司的工人罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、失去重要的銷(xiāo)售合冋、發(fā)現(xiàn)新礦藏等。參見(jiàn)教材60 頁(yè)。【答疑編號(hào) 10545981】5、【正確答案】 ： BCD【答案解析】 ： 在期望值不冋的情況下，需要計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較風(fēng)險(xiǎn)，A 證券的標(biāo)準(zhǔn)離差率15%/12% 1.25 ,B 證券的標(biāo)準(zhǔn)離差率= 20%/18% = 1.11，所以，A 證券的風(fēng)險(xiǎn)比 B 證券大。參見(jiàn)教材 62 頁(yè)。6、【正確答案】 ：【答案解析】 ：【答疑編號(hào) 10545982】ABCDE證券市場(chǎng)線是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的圖形表示，橫坐標(biāo)是B系數(shù)，縱坐標(biāo)是必要收益率，選項(xiàng)A、B、財(cái)務(wù)管理學(xué)第7頁(yè)共 7

15、 頁(yè)E 正確；風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，即(Rm- Rf)越大；Rf通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代，因此，選項(xiàng)_C、D 正確。參見(jiàn)教材 63 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào) 10545985】三、簡(jiǎn)答題1、【正確答案】：資本資產(chǎn)定價(jià)模型表示，公式為：Rj= Rf+付X(Rm Rf),式中：Rj為在證券 j 上投資者要求的收益率；Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的利率；3為證券 j 的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量；Rm為投資者對(duì)市場(chǎng)組合要求的收益率(即證券市場(chǎng)的平均收益率)；Rm Rf為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。參見(jiàn)教材 63 頁(yè)。【答案解析】：【答疑編號(hào) 10546008】2、【正確答案】：風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)

16、程度，常常和不確定性聯(lián)系在一起。具體到財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種難以或無(wú)法預(yù)料、控制的因素產(chǎn)生作用，使投資者的實(shí)際收益和預(yù)計(jì)收 益發(fā)生背離的可能性。按照風(fēng)險(xiǎn)可分散特性的不同，風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn) 因素引起的，因而又稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這些因素包括戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變等。 這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能通過(guò)投資組合分散，故又稱(chēng)為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是特定公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，因而又

17、稱(chēng)為公司特有風(fēng)險(xiǎn)。例如，公司的工人罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、失去重要的銷(xiāo)售合同或者發(fā)現(xiàn)新礦藏等。這 類(lèi)事件的發(fā)生是非預(yù)期的、隨機(jī)的，它只影響一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)公司，不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生太大的影響。這種風(fēng)險(xiǎn)可 以通過(guò)多樣化的投資來(lái)分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。參見(jiàn)教材 60 頁(yè)?！敬鸢附馕觥浚骸敬鹨删幪?hào) 10546011】四、計(jì)算題1、【正確答案】： 方案 1 的付款現(xiàn)值=10+28X (P/A,10%,5) X (P/F,10%,1)=10+28X3.7908X0.9091=106.49 (萬(wàn)元)方案 2 的付款現(xiàn)值=5+25X (P/A,10%,6)=5+25X4.3553=113.88 (萬(wàn)元)方案 3 的付款現(xiàn)值財(cái)務(wù)管理學(xué)第8頁(yè)共 7 頁(yè)=10+15X (P/A,5%,8)=10 + 15X6.4632財(cái)務(wù)管理學(xué)第9頁(yè)共 7 頁(yè)=106.95 (萬(wàn)兀)方案 4 的付款現(xiàn)值=30X (P/A,10%,6) X (P/F,10%,2)=30X4.3553X0.8264=107.98 (萬(wàn)元)由于方案 1 的付款現(xiàn)值最小，所以應(yīng)該選擇方案1。參