分析專欄股權(quán)減持比例限制完全否定了股權(quán)分置改革的偉大意義

1、分析專欄：股權(quán)減持比例限制完全否定了股權(quán)分置改革的偉大意義央行上?？偛恳罂刂茖ν馍掏顿Y國內(nèi)房地產(chǎn)的貸款3銀監(jiān)會要求給村鎮(zhèn)銀行設(shè)置資本充足率“預(yù)警線”3處理廣發(fā)借殼顯示證監(jiān)會的監(jiān)管力度在加大3保監(jiān)會在新華人壽22.53%的股權(quán)如何退出引關(guān)注4保險資金投資房地產(chǎn)將難避風(fēng)險4股市大漲，四類犯罪行為大行其道4發(fā)行首只人民幣債券在香港得到落實5基金從業(yè)人員不久將可以陽光下炒股了5香港開始挑戰(zhàn)東京在亞洲的股票交易中心地位5中國外儲流失的最大壓力將會是FDI的利潤集中匯回6央行連續(xù)加息成為固定房貸業(yè)務(wù)的最佳促銷手段6部分地區(qū)新入市資金大幅拋離新增儲蓄62006年中國公募基金經(jīng)理的年薪在50萬100萬之間7

2、荷蘭全球人壽保險集團參股興業(yè)基金7分析專欄【股權(quán)減持比例限制完全否定了股權(quán)分置改革的偉大意義】5月28日各大財經(jīng)網(wǎng)站都傳出這樣一條消息：“據(jù)悉，正在業(yè)內(nèi)征求意見的國有大股東轉(zhuǎn)讓上市公司國有股的相關(guān)辦法規(guī)定，國有股轉(zhuǎn)讓三年內(nèi)凈流出的比例不得超過50%?！倍?月29日，全國各大財經(jīng)網(wǎng)站又紛紛對此予以更正：“正在業(yè)內(nèi)征求意見的國有大股東轉(zhuǎn)讓上市公司國有股的相關(guān)辦法規(guī)定，國有股轉(zhuǎn)讓三年內(nèi)凈流出的比例不得超過5%?！蹦壳?，中國股市流通市值約6萬億元，非流通市值約12萬億元。從構(gòu)成來看，非流通市值比股改前增加了9.2萬億元，除去一般法人股的1萬億元增值，國有和國有控股的852家上市公司國有股、法人股增值達

3、到8.2萬億元。5%與50%的差別就是4000億和4萬億的差別。如果今后股市繼續(xù)走牛，這一差別也許就更大了。二者的差別對股市的影響雖然有不同，但它們在本質(zhì)上都是一樣的都是對股權(quán)分置改革的反動，是破壞資本市場良性發(fā)展的制度障礙。眾所周知，股權(quán)分置改革意義就在于同股同權(quán)下的全流通，只有全流通條件下，上市公司大股東才有動力做大做強上市公司，才會把手中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司中去，才會督促管理層積極提高上市公司業(yè)績，才會讓小股東分享公司成長的成果。資本市場只有在這種情形下回復(fù)其本來面目，才能真正成為中國經(jīng)濟的“晴雨表”。而在原先股權(quán)分置時代，上市公司股價漲跌與大股東利益毫無關(guān)系，上市公司則必然成為大股東

4、的圈錢機器，上市公司業(yè)績一年虧，二年平，三年ST現(xiàn)象早就人所共知，國企吃完財政吃銀行，吃完銀行就吃股市，“股市是為國企改革服務(wù)的”這條原則，1990年代過來老股民恐怕都心知肚明怎么回事。這種情況下，大股東不掏空上市公司，恐怕才是腦子進水了。但現(xiàn)在出臺限制國有上市公司大股東的減持比例，等于又回到了股權(quán)分置時代。不管是5%還是50%，上市公司股價漲了，大股東手中的股權(quán)還是無法流通套現(xiàn)。股權(quán)如果無法流通轉(zhuǎn)讓，其內(nèi)在價值是非常低的。因為收益、使用、自由轉(zhuǎn)讓權(quán)三項具備，才構(gòu)成完整的產(chǎn)權(quán)，限制其中一項等于其他兩項權(quán)利打折。資本市場所固有的兼并收購等資源整合功能就欠缺，資本市場因此喪失了經(jīng)濟資源配置最大化的

5、功能。而且在股權(quán)減持受到嚴格限制的情況下，股價漲跌再次與大股東沒有利益關(guān)系，大股東自然對做大做強上市公司毫無興趣，惡意掏空上市公司侵占小股東權(quán)益的現(xiàn)象將會重現(xiàn)。未來還要再來一次股權(quán)制度變革不可，幾年來尚福林主席一番心血恐怕要付諸東流了。據(jù)此項法案的主要起草人，中國政法大學(xué)教授劉紀鵬，日前在“中國上市公司市值管理高峰論壇”上說，“國有資產(chǎn)法”的一個立法原則，也是要將國資代表的全體人民的利益和股民的利益結(jié)合在一起，在實現(xiàn)國資保值增值的同時，“不要忘了股市的穩(wěn)定和股民的財富”。但是綜上所述，這種措施恰恰破壞了股市的穩(wěn)定和股民的財富，因為它否定了股權(quán)分置的意義和結(jié)果，開了全流通的歷史倒車，讓大股東完全

6、無利可圖。試問沒有積極性，誰會積極給上市公司做貢獻呢？這位學(xué)者擺出一副保護小股東的姿態(tài)表示，大股東完全可以利用自身優(yōu)勢進行周期性的高拋低吸，可能影響到公眾投資者的利益和股市的長期健康穩(wěn)定發(fā)展。這個觀點顯然是錯誤的，因為股東市場博弈行為恰恰是市場的主要活動。當(dāng)大股東惡意操縱股價套利的時候，市場自然給予評級反應(yīng)。一個信息不透明不公開的企業(yè)，市場不可能給予高溢價，在進入機構(gòu)投資的時代，尤其如此。顯然，這都不是市場外人士考慮的問題，市場將以鈔票來表明自己的態(tài)度。最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：防止上市公司大股東惡意操縱股價波動侵害小股東，完全是證監(jiān)會的事情，這可以通

7、過加強監(jiān)管和市場本身發(fā)展來解決。而做出國有上市公司減持比例的硬性規(guī)定則是完全否決了股權(quán)分置改革的偉大意義，徹底開歷史倒車，考慮到國有上市公司在上市公司的比重，那么市場遲早有一天意識到此項政策的意義。最終引發(fā)中國資本市場崩潰的結(jié)構(gòu)性根源很可能就是這項政策。（AXB）返回目錄優(yōu)選信息【政策：央行上?？偛恳罂刂茖ν馍掏顿Y國內(nèi)房地產(chǎn)的貸款】人民銀行上海總部近日通過新發(fā)布的上海市信貸投向指引（2007年修訂）提出，金融機構(gòu)要控制對外商投資國內(nèi)房地產(chǎn)的信貸支持。指引對上海的金融機構(gòu)發(fā)出“窗口指導(dǎo)”要求，要繼續(xù)規(guī)范房地產(chǎn)開發(fā)貸款，合理把握信貸投放總量和節(jié)奏，推動信貸產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，努

8、力防范信貸風(fēng)險。央行上?？偛刻岢觯瓣P(guān)注開發(fā)貸款增長偏快導(dǎo)致的信貸集中度風(fēng)險，關(guān)注中小房企資金鏈的壓力，關(guān)注政府土地儲備機構(gòu)貸款的政策風(fēng)險，嚴格控制對囤積土地和房源、擾亂市場秩序開發(fā)企業(yè)的貸款”。各金融機構(gòu)要堅持“鼓勵消費、規(guī)范投資、抑制投機”的原則，在支持市民自住型購房，支持中低收入階層、中小套型住房需求的同時，加強個人住房貸款管理，嚴格審核借款人的購房用途，嚴格控制貸款成數(shù)，嚴格把握資金流向，嚴格限制超出償付能力的貸款需求，防止在產(chǎn)品創(chuàng)新中放松貸款條件產(chǎn)生新的風(fēng)險隱患。在中長期貸款方面，央行上海總部要求各金融機構(gòu)正確判斷投資形勢，繼續(xù)控制中長期貸款尤其是基本建設(shè)貸款的投放，正確處理重大建

9、設(shè)項目貸款增長和防范信貸風(fēng)險的關(guān)系。同時，結(jié)合上海市經(jīng)濟、金融實際，把信貸投放的行業(yè)和企業(yè)分為“藍、綠、黃、紅”四種顏色，引導(dǎo)金融機構(gòu)貨幣信貸投放方向。（LCL）返回目錄【政策：銀監(jiān)會要求給村鎮(zhèn)銀行設(shè)置資本充足率“預(yù)警線”】村鎮(zhèn)銀行是今年國內(nèi)發(fā)展農(nóng)村金融的重要舉措。不過，村鎮(zhèn)銀行剛剛開張不久，銀監(jiān)會日前就發(fā)布了關(guān)于加強村鎮(zhèn)銀行監(jiān)管的意見，要求加強對村鎮(zhèn)銀行資本及其充足率監(jiān)管，督促村鎮(zhèn)銀行建立資本約束、評估、補充和糾正機制，鼓勵村鎮(zhèn)銀行持有高于最低資本充足率要求的資本。意見要求，銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)要設(shè)置資本充足率“預(yù)警線”，當(dāng)村鎮(zhèn)銀行的資本充足率接近預(yù)警值時，要及時提示，督促村鎮(zhèn)銀行啟動資本補充和控

10、制風(fēng)險資產(chǎn)機制，防止資本充足率下降到8%以下。值得注意的是，銀監(jiān)會意見在積極支持符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)到農(nóng)村地區(qū)設(shè)立村鎮(zhèn)銀行的同時，也提出要合理確定村鎮(zhèn)銀行設(shè)立地域和數(shù)量的計劃，確保按照商業(yè)可持續(xù)原則有序推進村鎮(zhèn)銀行組建工作。同時，意見禁止村鎮(zhèn)銀行跨縣（市）發(fā)放貸款和吸收存款。意見指出，村鎮(zhèn)銀行要著重防范信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險。要關(guān)注的是，雖然設(shè)立村鎮(zhèn)銀行是今年才開始的新生事物，但銀監(jiān)會這么快就開始加強對村鎮(zhèn)銀行的監(jiān)管，這是在未雨綢繆，還是現(xiàn)有的村鎮(zhèn)銀行已經(jīng)出現(xiàn)了問題？有關(guān)問題值得關(guān)注，這事關(guān)農(nóng)村金融的發(fā)展與開放問題。（LCL）返回目錄【形勢要點：處理廣發(fā)借殼顯示證監(jiān)會的監(jiān)管力度在加

11、大】據(jù)中央電視臺29日新聞聯(lián)播披露，證監(jiān)會對廣發(fā)證券借殼延邊公路一事涉嫌內(nèi)幕交易作出處罰，相關(guān)責(zé)任人移送司法機關(guān)。2006年6月5日，延邊公路披露，廣發(fā)證券擬借殼上市，但是監(jiān)管部門已經(jīng)查明，在公告前，該公司股價已經(jīng)出現(xiàn)異常波動，但是負有披露義務(wù)部分當(dāng)事人包括吉林敖東及延邊公路的機構(gòu)和人員沒有及時準確披露收購、持股信息，中國證監(jiān)會擬對其進行處罰，目前部分涉嫌內(nèi)部交易其他形式犯罪的當(dāng)事人的涉嫌犯罪的證據(jù)和線索已經(jīng)移送公安機關(guān)，并提請司法機關(guān)依法追究其刑事責(zé)任。中國證監(jiān)會指出，廣發(fā)借殼是中國券商第一例，涉及數(shù)家上市公司，涉及延邊公路的股權(quán)分置改革，涉及目前重大重組事項，中國證監(jiān)會本著客觀公正依法審查

12、。中國證監(jiān)會表示，對證券市場任何違反違規(guī)行為將堅決依法打擊，發(fā)現(xiàn)一起，打擊一起，決不手軟。從目前的情況看，在輿論壓力下，證監(jiān)會在逐漸加大監(jiān)管力度。（ACL）返回目錄【形勢要點：保監(jiān)會在新華人壽22.53%的股權(quán)如何退出引關(guān)注】于去年9月曝出的新華人壽違規(guī)投資事件在時隔8個月后終于有了初步的處理結(jié)果。28日，新華人壽的股東之一海南格林島投資有限公司證實，包括該公司在內(nèi)的15家新華人壽股東于5月18日收到保監(jiān)會的書面通知，保監(jiān)會將動用約16億元保險保障基金，購買海南格林島等3家股東所持新華人壽共2.7億股份，用以填補新華人壽被挪資金的窟窿。據(jù)了解，保監(jiān)會此次動用保險保障基金購買新華人壽股權(quán)，是保險

13、保障基金自成立以來的首次運用。保險保障基金于2005年啟動，由保險公司按所收取保費的一定比例繳納，其運用有著嚴格的限制性規(guī)定，用于在保險公司被撤銷、被宣告破產(chǎn)以及在保險業(yè)面臨重大危機、可能嚴重危及社會公共利益和金融穩(wěn)定的情形下，向保單持有人或者保單受讓公司等提供救濟。截至去年年底，基金規(guī)模已達80億元。分析人士指出，保監(jiān)會以16億元購買新華人壽22.53%股權(quán)，在某種意義上說，這是一種“股權(quán)投資”，作為監(jiān)管部門，保監(jiān)會應(yīng)該把這部分股權(quán)及時轉(zhuǎn)讓出去，而保監(jiān)會相關(guān)人士則對此三緘其口。有業(yè)內(nèi)人士認為，此次收購后，新華人壽將迎來新一屆董事會，保險保障資金應(yīng)該會在董事會獲得席位后再尋求退出。（LCL）返

14、回目錄【形勢要點：保險資金投資房地產(chǎn)將難避風(fēng)險】繼去年初獲準投資基礎(chǔ)設(shè)施項目之后，龐大的保險資金有望被開禁涉足期盼已久的房地產(chǎn)業(yè)。早在3月底，保監(jiān)會政策研究室副主任周道許就曾透露，保險公司投資房地產(chǎn)領(lǐng)域已原則上獲得國務(wù)院批準，保險資金投資房地產(chǎn)業(yè)已無政策障礙。不過，保監(jiān)會尚未制定相關(guān)實施細則，而制定細則前需要進行的實質(zhì)性研究也未正式啟動。事實上，保險業(yè)并非頭一次投資房地產(chǎn)。早在1995年之前，保險業(yè)已大量“混亂地”投資房地產(chǎn)業(yè)，但因為隨后的宏觀調(diào)控而收益慘淡。此后12年間，保險資金一直被嚴禁投資房地產(chǎn)業(yè)。隨著去年3月被獲準投資基礎(chǔ)設(shè)施項目，保險業(yè)呼吁開禁投資房地產(chǎn)業(yè)的呼聲日益高漲，因為較好的地

15、產(chǎn)項目能為保險公司帶來長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，符合壽險公司的資產(chǎn)負債匹配原則。保監(jiān)會人士表示，保險公司投資房地產(chǎn)會非常謹慎，因為缺乏相應(yīng)的經(jīng)驗及人才。保監(jiān)會甚至可能嚴格控制保險資金投資房地產(chǎn)業(yè)的總比例和投資單一房地產(chǎn)項目的比例。在我們看來，如果保險公司親自投資中國的房地產(chǎn)領(lǐng)域，恐怕難避風(fēng)險。原因在于，國內(nèi)房地產(chǎn)價格與股價一樣，保持了強勁上漲；而房地產(chǎn)是個周期性行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟周期的關(guān)系很大。如果保險資金進行十幾年、數(shù)十年的長期投資，將難以避免房地產(chǎn)的周期波動。缺乏專業(yè)投資者和投資經(jīng)驗的國內(nèi)保險公司，將難以規(guī)避風(fēng)險。（AHJ）返回目錄【形勢要點：股市大漲，四類犯罪行為大行其道】公安部警示，近來證券

16、市場出現(xiàn)了四類違法犯罪行為：1.誘騙投資者購買所謂原始股或非上市公司股權(quán)。此類違法犯罪行為的主要手段有：一是編造公司即將在境內(nèi)外上市或股票發(fā)行獲得政府批準等虛假信息，誘騙社會公眾購買所謂“原始股”；二是非法中介機構(gòu)以“投資咨詢機構(gòu)”、“產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀公司”、“外國資本公司或投資公司駐華代表處”的名義，未經(jīng)法定機關(guān)批準，向社會公眾非法買賣或代理買賣未上市公司股票。此類違法犯罪行為前期主要集中在上海、北京、浙江、江蘇等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，近來有向中西部地區(qū)蔓延的趨勢，買賣的“原始股”和非上市公司股權(quán)主要來自陜西、四川等地。2.通過互聯(lián)網(wǎng)、電話等方式向投資者推薦股票，兜售基金、股權(quán)等投資產(chǎn)品。他們一般通過撥打電

17、話，或在網(wǎng)絡(luò)上設(shè)立網(wǎng)站、博客，在論壇發(fā)帖，建QQ群等方式招攬投資者，向其收取一定費用后推薦股票，并承諾一定的收益率。3.盜取投資者資金賬戶資金。近來，江蘇、江西等地均發(fā)生了投資者資金賬戶資金被盜案件。一般情況下，違法犯罪分子通過木馬、設(shè)立與證券公司類似網(wǎng)站、偷看等方式獲取投資者資金賬號及密碼，然后通過轉(zhuǎn)賬、盜取或偽造投資者身份證、銀行卡等盜取投資者資金。4.貸款詐騙、挪用資金。近來，部分地區(qū)出現(xiàn)了貸款、典當(dāng)炒股的現(xiàn)象，其中一部分人員甚至鋌而走險，采用詐騙手段騙取貸款炒股。（LXB）返回目錄【形勢要點：發(fā)行首只人民幣債券在香港得到落實】中國銀行日前通告，該行擬在香港發(fā)行不超過30億元額度的人民幣

18、債券。公告顯示，該項提案由中國銀行的控股股東中央?yún)R金投資提議，將在6月14日舉行的中行股東大會上提交股東決議，但具體發(fā)行時間并未說明。這是中國政府繼2003、2005年允許香港吸收本地居民和選定企業(yè)的人民幣存款以來，再次向香港開放其資本賬戶。這一舉措表明中國政府在資本賬戶的開放方面邁出了實質(zhì)性的一步，同時也是支持香港建立人民幣離岸中心的具體措施。其實早在今年1月，中國人民銀行就發(fā)布公告稱，內(nèi)地金融機構(gòu)經(jīng)批準可在香港發(fā)行人民幣金融債券。而中國銀行也不是第一家公開披露有意赴港發(fā)行人民幣債券的內(nèi)地金融機構(gòu)。上月，建設(shè)銀行就曾表示有意在香港發(fā)行至多50億元人民幣的次級債券。另外，除了已經(jīng)公開的中行和建

19、設(shè)銀行外，有市場消息稱，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國工商銀行都已經(jīng)向央行遞交了發(fā)行申請。對此，巴克萊資本駐香港的黃海洲表示，在海外發(fā)行首只人民幣投資工具，具有重要的象征意義。同時，由于人民幣近期連創(chuàng)新高，因此，它的發(fā)行將會受到投資者的歡迎，有助于激發(fā)對人民幣的需求，并在香港發(fā)展出一個流動性更高的市場。（NZXL）返回目錄【政策：基金從業(yè)人員不久將可以陽光下炒股了】據(jù)悉，管理層正在醞釀制定基金從業(yè)人員投資基金的有關(guān)規(guī)定。此規(guī)定的正式頒布將拓寬基金從業(yè)人員的投資范圍，也讓基金從業(yè)人員的個人資產(chǎn)有了合法的泄出渠道。業(yè)內(nèi)人士介紹說，事實上，對于基金從業(yè)人員能不能投資基金這一問題，沒有詳細明文規(guī)定

20、不能投資，也沒有明文規(guī)定可以投資，從證券法和基金法的各自規(guī)定表述來看，法規(guī)只是限制了證券、基金等從業(yè)人員不能買賣股票。而各家基金公司也措施不一。有的基金公司在內(nèi)部發(fā)布公告嚴格限制員工買賣基金；而有的公司并沒有明文限制員工投資基金，但采取各種措施予以監(jiān)控并備案。不過，對于這一法規(guī)空白領(lǐng)域，多數(shù)基金公司都頗為謹慎，不敢越雷池一步。對有些從業(yè)人員來講，既然不能投資基金，那買基金要偷偷摸摸，買股票也是偷偷摸摸，還不如干脆就直接買股票好了，在一定程度上也造成部分從業(yè)人員鋌而走險。業(yè)內(nèi)人士表示，防范基金從業(yè)人員的道德風(fēng)險在國際上也是基金業(yè)風(fēng)險控制的重要一環(huán)。不過，在國際上更多的是采用申報制度，基金從業(yè)人員

21、如基金經(jīng)理都可以買賣股票，只要在事前進行申報備案，由基金公司稽核部門在對該筆投資的合規(guī)性進行檢查之后，再予以放行。（LXB）返回目錄【形勢要點：香港開始挑戰(zhàn)東京在亞洲的股票交易中心地位】日前，英國金融時報報道稱，全球最大的資產(chǎn)管理集團之一美國富達集團（Fidelity）希望年內(nèi)將交易業(yè)務(wù)和約7名員工遷往香港，該集團在日本管理著470億美元的資產(chǎn)，其中大部分投資于股票。目前，富達集團已有10個地區(qū)市場的股票交易業(yè)務(wù)設(shè)在香港。盡管富達表示此舉是為了將日本股票交易業(yè)務(wù)與香港的地區(qū)交易中心進行整合，“只是一個運營效率問題”，但外界普遍認為這是日本作為地區(qū)金融中心競爭力正在下降的表現(xiàn)之一。另據(jù)法新社報道

22、，為了提升東京的金融中心地位，應(yīng)對香港和新加坡的激烈競爭，日本政府已經(jīng)成立了兩個專家委員會，并將在東京興建新的金融中心，該中心包括高檔寫字樓、康體俱樂部和配套居住設(shè)施等，欲以此來增強東京的金融競爭力。但是，外國基金公司的經(jīng)理們卻認為，目前東京金融中心地位的下降并不是由于這些外在服務(wù)的不足而導(dǎo)致，其根本原因在于目前日本苛刻的稅收制度和過于嚴厲的行業(yè)監(jiān)管法律法規(guī)，以及人力資本、交通狀況較差等等。（NZXL）返回目錄【形勢要點：中國外儲流失的最大壓力將會是FDI的利潤集中匯回】雙順差是當(dāng)前管理部門一個非常頭痛的問題，然而，順差形勢下所隱藏的逆差風(fēng)險也值得重視。國家外匯管理局山東省分局官員日前指出我國

23、對外投資和FDI收益率差距導(dǎo)致經(jīng)常項目逆差風(fēng)險。根據(jù)世界銀行的估算，1990年代，在發(fā)展中國家的FDI的年平均投資收益率為16%18%，在非洲撒哈拉沙漠窮國，F(xiàn)DI年均收益率更是高達24%30%。中國輸出資本的主要方式是購買美國國庫券，收益率僅為3%左右，而國際貨幣基金組織認為跨國公司在中國的投資回報率為13%14%左右，兩者差距很大，這導(dǎo)致了投資利潤流出大于投資利潤流入，進而導(dǎo)致投資收益項目出現(xiàn)逆差。目前我國境內(nèi)FDI總規(guī)模已超過6000億美元，按10%的利潤水平計算，外商在我國的年投資收益約為600多億美元。而近幾年，我國貿(mào)易順差往往只為300億400億美元，僅憑貿(mào)易順差已無法滿足外商匯出

24、利潤的需要。值得“安慰”的是，外國投資者目前把大部分利潤留在了中國用于再投資（記在資本項目直接投資項的貸方），也就是說，近年來FDI持續(xù)增長的一個重要來源是利潤再投資，且其所占比重呈上升趨勢（如2002年投資收益匯出為150億美元，而2003年收益匯出只為79億美元，這意味著更多的收益被用于再投資）。但是，資本的根本目的在于賺取利潤，必然會經(jīng)歷先期資本流入、后期資本流出的問題，利潤再投資只是推遲了利潤匯出的時間而已。（BCL）返回目錄【市場：央行連續(xù)加息成為固定房貸業(yè)務(wù)的最佳促銷手段】隨著央行第五次加息，各家銀行以“風(fēng)險鎖定”為特征的固定利率房貸產(chǎn)品再次走俏房貸市場?！翱上]有早點意識到固定利

25、率房貸的重要性，不然壓力會比現(xiàn)在小很多”。提起2006年初的貸款方案選擇，李先生顯然頗有些后悔。李先生去年貸款50萬元用于買房，期限20年。此次央行將金融機構(gòu)一年期貸款基準利率上調(diào)0.18個百分點，5年期貸款基準利率上調(diào)0.09個百分點，按最常見的等額本息的還款方式計算，加息前利率為7.11%，每月需還款3909.58元；加息后利率為7.2%，每月需還款3936.75元，月均還貸增加27.17元。2006年以來，央行已經(jīng)4次加息，5年期以上住房貸款利率從最初的6.12%提高到現(xiàn)在的7.2%，同樣以上面的貸款方案為例，李先生相對于最初的貸款計劃，每月多還貸累計達到319.89元。每年多還貸累計達

26、到3839元，至貸款到期日比原來6.12%的利率水平多還貸72941元?！昂芏嘁郧斑x擇其他貸款方式的客戶出于長期省息的考慮把房貸轉(zhuǎn)為固定利率，而首次申請房貸的客戶對固定利率房貸產(chǎn)品也更感興趣。”據(jù)光大銀行總行營業(yè)部有關(guān)負責(zé)人介紹，自5月18日晚央行宣布同時調(diào)高存款準備金率和基準利率以來，前來咨詢固定利率房貸產(chǎn)品的客戶比平時增加了不少。該負責(zé)人還表示，由于央行的連續(xù)加息，該行固定利率房貸業(yè)務(wù)量猛增，目前發(fā)放固定利率房貸金額已超過20億元。而目前還沒有推出固定利率房貸的銀行也暗暗開始著急。（RXB）返回目錄【市場：部分地區(qū)新入市資金大幅拋離新增儲蓄】央行5月13日發(fā)布的4月份金融運行數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月

27、人民幣各項存款增加4440億元，同比少增133億元。居民戶人民幣存款減少1674億元，同比多減2280億元。這意味著，告訴市場，4月份本應(yīng)該新增的儲蓄完全流出，再算上原先儲蓄的減少，有超過2000億的資金流出銀行儲蓄。這種情況現(xiàn)在仍在持續(xù)，并愈發(fā)“嚴重”。據(jù)中國人民銀行寧波市中心支行的數(shù)據(jù)，今年14月，寧波市銀行業(yè)金融機構(gòu)（不含當(dāng)?shù)氐闹袊y行、浦發(fā)銀行和廣發(fā)銀行的數(shù)據(jù)）通過銀證轉(zhuǎn)賬向股市轉(zhuǎn)移資金92.05億元，代客綜合理財凈發(fā)售（含代售，大部分將投入股市）48.81億元，兩項流入股市資金共約141.81億元，相當(dāng)于同期寧波市儲蓄存款增加額的1.41倍。如果考慮還有三家銀行數(shù)據(jù)沒有統(tǒng)計其中，估計

28、同期流入股市資金還要多。同時，寧波當(dāng)?shù)鼗钇诖婵钫急壬仙?，企業(yè)、事業(yè)單位和個人活期存款增加額占比從去年同期的22.55%上升到今年4月底的41.81%，進一步增加了銀行負債的不穩(wěn)定性。從寧波的情況看，至少在相當(dāng)一部分地區(qū)，新進入股市的資金正在大幅拋離新增儲蓄的資金量。（RHJ）返回目錄【市場：2006年中國公募基金經(jīng)理的年薪在50萬100萬之間】2006年，25名世界收入最高的對沖基金經(jīng)理年均收入較上年狂漲57%，達到驚人的5.7億美元。而中國基金業(yè)則相形見絀。有業(yè)內(nèi)人士透露，“只要中等偏上的基金公司，基金經(jīng)理底薪都差不多。集中在10萬元左右，加上績效考核，收入也在50萬100萬元區(qū)間。也有年薪

29、超過200萬元的基金經(jīng)理，但那只是鳳毛麟角。因此，我一般都會對基民講，如果你感覺規(guī)模大，就贖回吧！因為即使公司發(fā)了200億基金，但在我的績效中也基本沒有反映?！睋?jù)其介紹，一般來講，老基金公司比新基金公司的薪酬優(yōu)厚。在新成立的基金公司中，合資的比內(nèi)資的高些，股東對基金公司看重的比背景普通的基金公司待遇好一些，這在銀行系基金中就最說明問題。一直虧損且股東方又不支持的基金公司顯然待遇是最差的。這種說法，從2006年基金財報中得到了印證。以成立于2004年11月8日的天弘基金為例，2006年，天弘基金沒有發(fā)行1只新基金，全年實現(xiàn)營業(yè)收入4461.11萬元，而凈利潤卻虧損595.9萬元。加之，其大股東天

30、津信托（持股48%）和兵器財務(wù)公司（持股26%）在經(jīng)營權(quán)問題上有分歧，因此股東方對基金公司扶植較弱，造成天弘基金投研人員薪酬一直較低的局面?！疤旌胪堆腥藛T年薪最低的只有十幾萬元，甚至不如薪酬較好的券商研究員。”（LXB）返回目錄【市場：荷蘭全球人壽保險集團參股興業(yè)基金】荷蘭全球人壽保險集團執(zhí)行委員會主席兼首席執(zhí)行官唐仕德日前宣布，該集團已同興業(yè)證券股份有限公司達成協(xié)議，參股興業(yè)基金管理有限公司49%的股權(quán)，興業(yè)證券則將持有其余51%股份。由于該交易尚待中國證監(jiān)會等監(jiān)管部門審批，交易價格及細節(jié)目前尚未透露。此前，為滿足證監(jiān)會對專戶理財業(yè)務(wù)設(shè)置的資金門檻，興業(yè)基金已增資3000萬元，注冊資本金達到

31、1.5億元。合資后，興業(yè)基金注冊資本將進一步增加。2003年9月興業(yè)基金成立時，注冊資本為9800萬元人民幣。當(dāng)時，興業(yè)證券持股48.98%、國家開發(fā)投資公司持股25.51%、中投信用擔(dān)保有限公司持股15.31%、福建省郵政局持股10.2%。此次合資前，興業(yè)證券預(yù)先收購了三家較小股東的股權(quán)。2002年5月，荷蘭AEGON集團與中國海洋石油總公司合資成立了?？等藟郾ｋU有限公司，雙方各持50%股份，同時簽署了國內(nèi)壽險業(yè)務(wù)的排他性合作條款。合資后的興業(yè)基金，將與?？等藟酆献魍卣怪袊酿B(yǎng)老金市場。另據(jù)興業(yè)證券董事長、總裁蘭榮透露，興業(yè)證券剛剛完成增資擴股，注冊資本已從9億元增加到18億元，公司正在積極爭取今明兩年內(nèi)在國內(nèi)上市。（LXB）返回目錄調(diào)整與修正無每日數(shù)據(jù)本數(shù)據(jù)僅供客戶參考，不作為投資依據(jù)。日 期收盤指數(shù)漲跌點數(shù)上證