中國風(fēng)險投資發(fā)展的制約因素與政策選擇

1、中國風(fēng)險投資發(fā)展的制約因素與政策選擇 摘 要 中國的風(fēng)險投資發(fā)展一直處于緩慢前進的階段,基于這種考慮,我國的政策法規(guī)必須要重視風(fēng)險投資的發(fā)展和促進。本文提出了重視對高素質(zhì)投資人才的培養(yǎng),構(gòu)建多種資金投入方式,完善政策的補充措施的風(fēng)險投資發(fā)展措施,為盡快地趕超歐美國家的風(fēng)險投資水平提供了建設(shè)性意見。 關(guān)鍵詞 風(fēng)險投資 制約因素 政策選擇 中國的風(fēng)險投資發(fā)展一直處于緩慢前進的階段,從投資行為的角度來講,風(fēng)險投資是把資本投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域,旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化,以取得高資本收益的一種投資過程?；谶@種考慮,我國的政策法規(guī)有必要重視風(fēng)險投資的發(fā)展和促進

2、。一、中國風(fēng)險投資發(fā)展的制約因素分析 1.法規(guī)建設(shè)措施欠缺 目前,我國的風(fēng)險投資發(fā)展明顯受到了法制建設(shè)水平的制約,企業(yè)投資要享受法律的保障公平性。所謂保障公平性主要是指在風(fēng)險投資的過程中將企業(yè)在一段時間內(nèi)所享受的權(quán)利和義務(wù)對稱。也就是說,政府部門在形式法律權(quán)利時,要考慮到在經(jīng)濟輪回過程中,是否保障了企業(yè)的權(quán)力和責(zé)任的對稱,如果政府部門只是根據(jù)特有的經(jīng)濟環(huán)境隨意地作出投資權(quán)力要求,那么就屬于濫用權(quán)力的范圍,但是這些現(xiàn)象卻常常出現(xiàn)在我國的法規(guī)建設(shè)中,而對于權(quán)力更改后的補助措施也沒有貫徹。比如:99年立的證券法,當(dāng)時東南亞金融危機,立法經(jīng)驗不足,總體上一個是比較嚴(yán),一個是比較粗。隨著市場的發(fā)展,制度

3、建設(shè)就又面臨著修改,而在修改的過程中,很多企業(yè)就不得不面臨損失地危險。 2.投資主體單一 資金渠道狹窄,資金缺口大。我國風(fēng)險投資公司的資金來源,政府和銀行資金大約占70 % ,大大超過美國等發(fā)達國家不到9 % 的比例。保險基金、養(yǎng)老基金和其他民間資金等進入風(fēng)險投資領(lǐng)域的渠道和運作機制尚未建立。這種依靠政府、銀行和儲蓄投資的方式過于單一,對市場的調(diào)控能力也十分有限,使得風(fēng)險投資公司很難有應(yīng)對大規(guī)模投資的能力,同時投資主體過于單一也表現(xiàn)出來國家對于風(fēng)險投資發(fā)展的不夠重視。 3.缺乏高素質(zhì)專業(yè)人才 風(fēng)險投資的發(fā)展必然需要高素質(zhì)的專業(yè)人員,如今我國的風(fēng)險投資人員明顯存在著素質(zhì)較低的弊端。高素質(zhì)的專業(yè)人

4、員除了要有投資管理能力、核算能力等基本能力之外,還必須有為投資企業(yè)提供改善管理的咨詢;為創(chuàng)新企業(yè)提供后續(xù)融資或財務(wù)骨干;為創(chuàng)新企業(yè)提供兼并重組的顧問;為創(chuàng)新企業(yè)提供上市包裝策劃,雖然說高素質(zhì)的專業(yè)人員不是要包辦一切管理和核算工作,但是對于風(fēng)險投資而言,必須具備戰(zhàn)略性的眼光,能夠自覺地為所投企業(yè)的發(fā)展獻計獻策。對目前我國的風(fēng)險投資管理人員來說,具備這些素質(zhì)的人是少之又少。反之,股權(quán)管理人員在面臨紅包、津貼、傭金眾多誘惑時,往往會有不遵守職業(yè)道德的現(xiàn)象發(fā)生。二、風(fēng)險投資發(fā)展的政策選擇 1.政策的補充 要想從政府建設(shè)的角度來促進風(fēng)險投資的發(fā)展就必須要對現(xiàn)有的風(fēng)險投資政策進行必要的補充,包括稅收、知識

5、產(chǎn)權(quán)、政府采購、風(fēng)險投資保險等輔助法律制度的支持。同時,在不得不變換現(xiàn)有制度時,要對投資企業(yè)做出一些補償性的政策優(yōu)惠,避免出現(xiàn)大批量的企業(yè)發(fā)展損傷。具體來說,建立完善的風(fēng)險投資輔助法律制度體系,以促進風(fēng)險投資業(yè)的加快發(fā)展要從這幾個方面著手:(1)修改完善稅收法律制度。(2)完善高新技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)保護法。(3)改進破產(chǎn)法。(4)完善風(fēng)險投資中介機構(gòu)的法律制度。 2.構(gòu)建多種資金投入方式 (1)基金建設(shè) 風(fēng)險投資基金又叫創(chuàng)投基金,是當(dāng)今世界上廣泛流行的一種新型投資機構(gòu)。它以一定的方式吸收機構(gòu)和個人的資金,投向于那些不具備上市資格的中小企業(yè)和新興企業(yè),尤其是高新技術(shù)企業(yè)。對我國來說,風(fēng)險投資基金建設(shè)屬

6、于新興的行業(yè),有著無窮的魅力和無限的發(fā)展空間。在我國現(xiàn)有條件下,建立風(fēng)險投資基金,應(yīng)該能夠收到良好的效果。風(fēng)險投資基金建設(shè)有著多種投資模式,其中公司投資和合伙人投資是其主要的投資方式,我國的風(fēng)險投資行業(yè)如果想有更深層次地發(fā)展就要找到適合我國的投資方式,其實我國可以采用中外合作的建設(shè)形式。由于中國缺乏合格的風(fēng)險投資從業(yè)人員,也沒有多少風(fēng)險投資的經(jīng)驗,因此風(fēng)險投資基金應(yīng)該適當(dāng)挑選國外一些資深的風(fēng)險投資公司作為基金部分資金的管理機構(gòu),與中方的風(fēng)險投資公司共同合作管理基金。 (2)養(yǎng)老基金的資金投入 在我國,養(yǎng)老基金目前還不允許用于風(fēng)險投資領(lǐng)域。但從風(fēng)險投資的角度出發(fā),養(yǎng)老金的介入將為風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展

7、提供廣闊的前景。而且國際經(jīng)驗證明,允許少量養(yǎng)老金進入風(fēng)險資本市場也是保證養(yǎng)老金的保值與增值一種很好的選擇。在面對如此紛繁復(fù)雜的市場環(huán)境下,養(yǎng)老基金如果一成不變地維持原有發(fā)展現(xiàn)狀必然會造成資金貶值,風(fēng)險投資可以保證養(yǎng)老基金的合理使用,同時,養(yǎng)老基金的投入也為風(fēng)險投資企業(yè)創(chuàng)造了資金使用空間。 3.培養(yǎng)高素質(zhì)的投資人才 對于風(fēng)險投資企業(yè)而言,高素質(zhì)的投資人才不可能從天而降,必須要依靠自身企業(yè)的培養(yǎng),培養(yǎng)高素質(zhì)的投資人才和管理人才可以從以下幾點入手:(1)加快對現(xiàn)有風(fēng)險投資機構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng),這類培養(yǎng)主要通過集體培訓(xùn)來實現(xiàn),而教育者可以由有豐富地投資經(jīng)驗的人員擔(dān)當(dāng)。(2)利用國際合作和交流,吸引海外人才。同時也可以講有前景的投資可塑性人才送出國進修。(3)建立激勵與約束機制。任何崗位之后的培訓(xùn)都需要進行獎勵,因為只有伴隨著激勵機制,才能更好地發(fā)揮出人才隊伍的潛力。 總之,我國的風(fēng)險投資發(fā)展要重視對高素質(zhì)投資人才的培養(yǎng),要構(gòu)建多種資金投入方式,完善政策的補