ch財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念ppt課件

1、第二章第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念財(cái)務(wù)管理的基本觀念 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值貨幣的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第一節(jié)第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值 對(duì)于對(duì)于 和和 你將選你將選擇哪一個(gè)呢？擇哪一個(gè)呢？ 很顯然很顯然, , 是是 . . 你已經(jīng)承認(rèn)了你已經(jīng)承認(rèn)了 !為什么在你的決策中都必須考慮貨幣的為什么在你的決策中都必須考慮貨幣的? ? 若眼前能取得若眼前能取得$10000$10000，則我們就有一個(gè)用這筆錢去，則我們就有一個(gè)用這筆錢去投資的機(jī)會(huì)，并從投資中獲得收益投資的機(jī)會(huì)，并從投資中獲得收益. 一、貨幣的時(shí)間價(jià)值的概念及表述方法一、貨幣的時(shí)間價(jià)值的概念及表

2、述方法 貨幣在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中具有一定的增值能力，貨幣在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中具有一定的增值能力，時(shí)間越長(zhǎng)，增值部分越多，貨幣的這種增值能力或時(shí)間越長(zhǎng)，增值部分越多，貨幣的這種增值能力或產(chǎn)生的差額，就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。產(chǎn)生的差額，就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。 1 1、概念：貨幣時(shí)間價(jià)值是貨幣所有權(quán)與使用概念：貨幣時(shí)間價(jià)值是貨幣所有權(quán)與使用權(quán)相分離后，貨幣使用者向所有者支付的一種報(bào)酬權(quán)相分離后，貨幣使用者向所有者支付的一種報(bào)酬或代價(jià)。或代價(jià)。 2 2、表示方法：可以絕對(duì)數(shù)（貨幣的時(shí)間價(jià)值、表示方法：可以絕對(duì)數(shù)（貨幣的時(shí)間價(jià)值額）、相對(duì)數(shù)（貨幣的時(shí)間價(jià)值率）來表示，通常額）、相對(duì)數(shù)（貨幣的時(shí)間價(jià)值率）來表示，通常以

3、利息額或以利息額或利息率利息率表示。表示。3、正確理解貨幣時(shí)間價(jià)值，要注意以下幾點(diǎn)：、正確理解貨幣時(shí)間價(jià)值，要注意以下幾點(diǎn)：1) 貨幣時(shí)間價(jià)值不可能由貨幣時(shí)間價(jià)值不可能由“時(shí)間時(shí)間”、“耐心耐心”創(chuàng)造，創(chuàng)造，它是工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。它是工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。2)貨幣時(shí)間價(jià)值只有在貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才貨幣時(shí)間價(jià)值只有在貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才能產(chǎn)生。能產(chǎn)生。 而當(dāng)我們把貨幣投入到消費(fèi)領(lǐng)域是不會(huì)產(chǎn)生而當(dāng)我們把貨幣投入到消費(fèi)領(lǐng)域是不會(huì)產(chǎn)生增值的。增值的。3) 貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動(dòng)之中，只有運(yùn)動(dòng)著的貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動(dòng)之中，只有運(yùn)動(dòng)著的資金才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，凡處于停頓狀態(tài)的資金不會(huì)資

4、金才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，凡處于停頓狀態(tài)的資金不會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。因此企業(yè)應(yīng)盡量減少資金停頓的數(shù)量產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。因此企業(yè)應(yīng)盡量減少資金停頓的數(shù)量與時(shí)間。與時(shí)間。 4) 時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，時(shí)時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，時(shí)間價(jià)值與資金周轉(zhuǎn)速度成正比，因此企業(yè)應(yīng)采取各種間價(jià)值與資金周轉(zhuǎn)速度成正比，因此企業(yè)應(yīng)采取各種有效措施加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。有效措施加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。 二、貨幣的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 終值：本利和。若干期后包括本金和利息在終值：本利和。若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值。內(nèi)的未來價(jià)值。 現(xiàn)值：本金。以后年份收付資

5、金的現(xiàn)在的現(xiàn)值：本金。以后年份收付資金的現(xiàn)在的價(jià)值。價(jià)值。 由終值求現(xiàn)值，叫貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時(shí)使用的利由終值求現(xiàn)值，叫貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時(shí)使用的利息率即貼現(xiàn)率。息率即貼現(xiàn)率。 計(jì)算有單、復(fù)利形式，一般按復(fù)利計(jì)算。計(jì)算有單、復(fù)利形式，一般按復(fù)利計(jì)算。1、復(fù)利終值的計(jì)算復(fù)利終值的計(jì)算 復(fù)利終值現(xiàn)值復(fù)利終值現(xiàn)值（1 1利率）利率） 現(xiàn)值復(fù)利終值系數(shù)現(xiàn)值復(fù)利終值系數(shù) P P（s/p, s/p, i i，n n）s sp p（1 1i i）例例1 1：某人投資一項(xiàng)目某人投資一項(xiàng)目200200，000000元，期限元，期限4 4年，要年，要求回報(bào)率為求回報(bào)率為12%12%，計(jì)算，計(jì)算4 4年后應(yīng)得到的本利和。年后應(yīng)得到

6、的本利和。 s sp p（1 1i i） 200000200000(1+12%)(1+12%) = 200000 = 2000001.573521.57352 =314,704( =314,704(元）元） 期數(shù)n442 2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值終值復(fù)利現(xiàn)值終值/ /（1 1利率）利率） 終值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)終值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)p ps/s/（1 1i i） s s（p/s, p/s, i i，n n）例例2 2：某項(xiàng)投資：某項(xiàng)投資4 4年后可以取得年后可以取得100100，000000元的收入，年元的收入，年利率為利率為12%12%，計(jì)算其收入的現(xiàn)值。，計(jì)算其收入的現(xiàn)值。 p ps

7、/s/（1+i1+i）100000/(1+12%) 100000/(1+12%) = 100000 = 100000* *0.63552=63,552(0.63552=63,552(元）元）期數(shù)n443 3、年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算、年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 年金一定時(shí)期內(nèi)，每隔一定相同時(shí)期收入或支年金一定時(shí)期內(nèi)，每隔一定相同時(shí)期收入或支出的等額款項(xiàng)。出的等額款項(xiàng)。 按收付方式的不同，年金可以分為：按收付方式的不同，年金可以分為： 普通年金每期期末發(fā)生等額收付（后付年金）普通年金每期期末發(fā)生等額收付（后付年金） 預(yù)付年金每期期初發(fā)生等額收付（先付年金）預(yù)付年金每期期初發(fā)生等額收付（先付年金） 遞延遞延

8、年金前若干期無收付，后若干期每期期末年金前若干期無收付，后若干期每期期末等額收付等額收付 （延期年金）（延期年金） 永續(xù)年金無限期支付的年金（終身年金）永續(xù)年金無限期支付的年金（終身年金）年金案例年金案例 學(xué)生貸款償還學(xué)生貸款償還 汽車貸款償還汽車貸款償還 保險(xiǎn)金保險(xiǎn)金 抵押貸款償還抵押貸款償還 養(yǎng)老儲(chǔ)蓄養(yǎng)老儲(chǔ)蓄 折舊、租金折舊、租金 借款利息、債券利息借款利息、債券利息（1 1）普通）普通年金的計(jì)算年金的計(jì)算A A、普通普通年金終值的計(jì)算年金終值的計(jì)算 A A、普通普通年金終值的計(jì)算年金終值的計(jì)算 年金終值年金年金終值系數(shù)年金終值年金年金終值系數(shù) s sA A（s/A, s/A, i i，n

9、 n）例例3 3：C C公司每年末向銀行借款公司每年末向銀行借款2000020000元元, ,年利率為年利率為10%,10%,計(jì)算其第四年末應(yīng)歸還的本息為多少計(jì)算其第四年末應(yīng)歸還的本息為多少? ? s sA A （s/A, s/A, 1 10 0，4 4） 20000200004.641=92820 4.641=92820 A-1 A-1 年償債基金年償債基金的計(jì)算的計(jì)算 年償債基金年金終值年金終值系數(shù) 年金終值 As 例題見教材例題見教材P75P75年金終值系數(shù)11/, ,s A i n B B、普通普通年金現(xiàn)值的計(jì)算年金現(xiàn)值的計(jì)算 B B、普通普通年金現(xiàn)值的計(jì)算年金現(xiàn)值的計(jì)算 年金現(xiàn)值年金

10、年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值年金年金現(xiàn)值系數(shù) P PA A （p/A, p/A, i i，n n）例例4 4：現(xiàn)在存入銀行一筆錢，準(zhǔn)備在以后五年中每：現(xiàn)在存入銀行一筆錢，準(zhǔn)備在以后五年中每年末得到年末得到1001000000元，如果利息率為元，如果利息率為1010，現(xiàn)在應(yīng)存，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？入多少錢？ P PA A （p/A, p/A, 1010，5 5） 10000100003.79079=37907.93.79079=37907.9（元）元） B-1B-1 投資回收系數(shù)投資回收系數(shù)的計(jì)算的計(jì)算 投資回收系數(shù)投資回收系數(shù)年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù) 年金現(xiàn)值 A p 1/ （p/A, i，n）例題見教材例

11、題見教材P77年金現(xiàn)值系數(shù)1 ( (2)2)預(yù)預(yù)付年金的計(jì)算付年金的計(jì)算 A A、預(yù)預(yù)付年金終值的計(jì)算付年金終值的計(jì)算 預(yù)預(yù)付年金與付年金與普通普通年金相比，期數(shù)相同，時(shí)間差年金相比，期數(shù)相同，時(shí)間差1 1期期 預(yù)預(yù)付年金終值年金年金終值系數(shù)付年金終值年金年金終值系數(shù)i,ni,n(1(1利率）利率） 或年金（年金終值系數(shù)或年金（年金終值系數(shù)i,n+1i,n+11 1） A A （s/A, s/A, i i，n n1 1 1 1 ）例例5 5：某人每年年初存入銀行：某人每年年初存入銀行10001000元，銀行存款年利率為元，銀行存款年利率為8 8，問第，問第1010年末的本利和應(yīng)為多少？年末的本

12、利和應(yīng)為多少？ S S101010001000（ s/As/A , ,8 8，11111 1） 10001000（16.64516.6454 49 91 1）1564515645. .4949B B、預(yù)預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算付年金現(xiàn)值的計(jì)算 預(yù)付年金現(xiàn)值年金年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金現(xiàn)值年金年金現(xiàn)值系數(shù)i,ni,n（1 1利率）利率） 或年金（年金現(xiàn)值系數(shù)或年金（年金現(xiàn)值系數(shù)i,n-1i,n-11 1） A A（p/A,p/A,i,ni,n1 11 1）例例6 6：某企業(yè)租用一設(shè)備，在：某企業(yè)租用一設(shè)備，在1010年中每年年初要支付租金年中每年年初要支付租金50005000元，年利息率為元，年利息率為8

13、 8，問這些租金的現(xiàn)值是多少？，問這些租金的現(xiàn)值是多少？ p p50005000（p p/ /A A，8 8，9 9 1 1） 50005000（6.246.246 689891 1）3623436234. .4545（元（元）( (3)3)遞延年金的計(jì)算遞延年金的計(jì)算 前前m m期（遞延）無收付，后期（遞延）無收付，后n n期連續(xù)等額（年金）收付期連續(xù)等額（年金）收付 終值計(jì)算與遞延期無關(guān)終值計(jì)算與遞延期無關(guān)，計(jì)算方法同普通年金終值，計(jì)算方法同普通年金終值； 現(xiàn)值計(jì)算，有現(xiàn)值計(jì)算，有三三種方法：種方法： 遞延年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值 年金（年金現(xiàn)值系數(shù)年金（年金現(xiàn)值系數(shù)i,n+mi,n+m年金現(xiàn)

14、值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)i,mi,m）或年金年金現(xiàn)值系數(shù)或年金年金現(xiàn)值系數(shù)i,ni,n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)i,mi,m或年金年金或年金年金終終值系數(shù)值系數(shù)i,ni,n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)i, n+mi, n+m例例7 7：某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利息：某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利息率為率為8 8，銀行規(guī)定從第四年起，每年年末償還本息，銀行規(guī)定從第四年起，每年年末償還本息10001000元，至第元，至第9 9年末還完，問這些款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)為多少？年末還完，問這些款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)為多少？法一：現(xiàn)值法一：現(xiàn)值10001000（p p/ /A A, ,8 8，9 9 p p/ /

15、A A, ,8 8，3 3 ） 10001000 （6.246896.246892.577102.57710）3669.793669.79法二：現(xiàn)值法二：現(xiàn)值10001000（p p/ /A A, ,8 8，6 6 ) )( (p p/s,/s,8 8，3 3 ) ) 10001000 4.62288 4.622880.793830.793833669.783669.78法三：現(xiàn)值法三：現(xiàn)值10001000（s/s/A A, ,8 8，6 6 ) )( (p p/s,/s,8 8，9 9 ) ) 10001000 7.33592 7.335920.500250.500253669.793669

16、.79(4)(4)永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 永續(xù)年金現(xiàn)值年金永續(xù)年金現(xiàn)值年金/ /利率利率例例8 8：某企業(yè)擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)某企業(yè)擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)劃頒發(fā)3 3萬(wàn)元獎(jiǎng)學(xué)金，若萬(wàn)元獎(jiǎng)學(xué)金，若利息率為利息率為6 6，問企業(yè)目問企業(yè)目前應(yīng)為其至少準(zhǔn)備多少錢？前應(yīng)為其至少準(zhǔn)備多少錢？ 現(xiàn)值現(xiàn)值30000300006 6500000500000 4 4、貼現(xiàn)率的計(jì)算貼現(xiàn)率的計(jì)算：已知時(shí)間、本金（年金），求利率已知時(shí)間、本金（年金），求利率 運(yùn)用公式轉(zhuǎn)換：運(yùn)用公式轉(zhuǎn)換： 如由如由 復(fù)利現(xiàn)值終值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值終值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 得得 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值復(fù)

17、利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值/ /終值終值 倒查系數(shù)表：倒查系數(shù)表：在相同期數(shù)內(nèi)，找此系數(shù)：在相同期數(shù)內(nèi)，找此系數(shù)：如找到該系數(shù)，對(duì)應(yīng)如找到該系數(shù)，對(duì)應(yīng)i i即為所求；即為所求；如找不到該系數(shù)，找相近兩個(gè)，運(yùn)用插值法，求出利率。如找不到該系數(shù)，找相近兩個(gè)，運(yùn)用插值法，求出利率。 注意：期數(shù)的推導(dǎo)方法與之一樣。注意：期數(shù)的推導(dǎo)方法與之一樣。 5、貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題A A 不等額現(xiàn)金流量（不等額現(xiàn)金流量（mixed flowsmixed flows） 不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值 P=AP=At t / /（1+i1+i） （t=0t=0，1 1，2 2

18、，3 3， ， ， n n）tB B 計(jì)息期小于一年的貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算計(jì)息期小于一年的貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算（1 1）終值和一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)之間的關(guān)系：一年內(nèi)）終值和一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)之間的關(guān)系：一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)越多，復(fù)利終值越大；反之，越小。若計(jì)息次數(shù)越多，復(fù)利終值越大；反之，越小。若年利率為年利率為 i i，一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)，一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)m m次，則第次，則第n n年末的年末的復(fù)利終值計(jì)算公式為：復(fù)利終值計(jì)算公式為： s=p1+ s=p1+（i/m i/m ） 上式中當(dāng)上式中當(dāng)m m趨近于趨近于時(shí)，就變成永續(xù)復(fù)利問題，時(shí)，就變成永續(xù)復(fù)利問題，將在后面介紹。將在后面介紹。mnB B 計(jì)息期小于一年的貨幣時(shí)

19、間價(jià)值計(jì)算計(jì)息期小于一年的貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算 （2 2）現(xiàn)值和一年內(nèi)貼現(xiàn)次數(shù)之間的關(guān)系：一年內(nèi)）現(xiàn)值和一年內(nèi)貼現(xiàn)次數(shù)之間的關(guān)系：一年內(nèi)貼現(xiàn)次數(shù)越多，現(xiàn)值越??；反之，越大。若年利貼現(xiàn)次數(shù)越多，現(xiàn)值越小；反之，越大。若年利率為率為i i，一年內(nèi)貼現(xiàn)，一年內(nèi)貼現(xiàn)m m次，則復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式為：次，則復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式為： p=sp=s* *1/1+1/1+（i/mi/m） mn習(xí)題：習(xí)題：1 1、某人參加一項(xiàng)少兒人壽保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司給出的方案如、某人參加一項(xiàng)少兒人壽保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司給出的方案如下：從出生開始至下：從出生開始至1414周歲止每年年末交存周歲止每年年末交存360360元。如果年元。如果年收益率為

20、收益率為8%8%。（1 1）計(jì)算）計(jì)算1414周歲末的終值；周歲末的終值；（2 2）如果保費(fèi)可以在參加保險(xiǎn)時(shí)一次性交納，問一次性）如果保費(fèi)可以在參加保險(xiǎn)時(shí)一次性交納，問一次性應(yīng)交納多少？應(yīng)交納多少？習(xí)題：習(xí)題：2 2、某人年初存入銀行、某人年初存入銀行1 1萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率4 4。要求計(jì)算：。要求計(jì)算： （1 1）每年復(fù)利一次，）每年復(fù)利一次，5 5年后賬戶余額是多少？年后賬戶余額是多少？ （2 2）每半年復(fù)利一次，）每半年復(fù)利一次，5 5年后賬戶余額是多少？年后賬戶余額是多少？ （3 3）如果該人分）如果該人分5 5年每年末都存入相等金額，每年復(fù)年每年末都存入相等金額，每年復(fù)利一次，

21、則為達(dá)到本題第一問所得賬戶余額，每年末應(yīng)存利一次，則為達(dá)到本題第一問所得賬戶余額，每年末應(yīng)存多少錢？多少錢？ （4 4）如果該人分）如果該人分5 5年每年初都存入相等金額，每年復(fù)年每年初都存入相等金額，每年復(fù)利一次，則為達(dá)到本題第一問所得賬戶余額，每年初應(yīng)存利一次，則為達(dá)到本題第一問所得賬戶余額，每年初應(yīng)存多少錢？多少錢？習(xí)題：習(xí)題：3 3、小宋夫婦倆、小宋夫婦倆20002000年末止已有積蓄年末止已有積蓄2020萬(wàn)元萬(wàn)元, ,以后以后每月積蓄約每月積蓄約35003500元。現(xiàn)在他們準(zhǔn)備購(gòu)置房?jī)r(jià)為元?，F(xiàn)在他們準(zhǔn)備購(gòu)置房?jī)r(jià)為4545萬(wàn)元房產(chǎn)，準(zhǔn)備首付一部分，余款實(shí)行銀行按揭。萬(wàn)元房產(chǎn)，準(zhǔn)備首付一

22、部分，余款實(shí)行銀行按揭。已知銀行按揭的月利率為已知銀行按揭的月利率為0.5%0.5%，按揭從，按揭從20192019年年1 1月月開始。小宋夫婦倆正在商討購(gòu)房付款的事宜。請(qǐng)開始。小宋夫婦倆正在商討購(gòu)房付款的事宜。請(qǐng)你幫助他們計(jì)算分析和解決下列問題：你幫助他們計(jì)算分析和解決下列問題：（1 1）如果小宋夫婦考慮現(xiàn)有積蓄留存）如果小宋夫婦考慮現(xiàn)有積蓄留存5 5萬(wàn)元準(zhǔn)備萬(wàn)元準(zhǔn)備裝修之用，購(gòu)房時(shí)首付裝修之用，購(gòu)房時(shí)首付1515萬(wàn)元，按揭年限想短一萬(wàn)元，按揭年限想短一些，初步定在些，初步定在1010年，采用按月等額還款方式。請(qǐng)年，采用按月等額還款方式。請(qǐng)問：按小宋夫婦目前每月問：按小宋夫婦目前每月3500

23、3500元的支付能力能否元的支付能力能否支付每月的按揭款？支付每月的按揭款？（2 2）如果小宋夫婦決定還是將按揭年限定為）如果小宋夫婦決定還是將按揭年限定為1515年，年，請(qǐng)你為他們計(jì)算每月應(yīng)付的按揭款；請(qǐng)你為他們計(jì)算每月應(yīng)付的按揭款；（3 3）在）在1515年按揭的前提下，由于銀行利率下調(diào)，年按揭的前提下，由于銀行利率下調(diào)，銀行規(guī)定從銀行規(guī)定從20192019年年1 1月起，按揭的月利率由原來的月起，按揭的月利率由原來的0.5%0.5%降低到降低到0.45%0.45%，這樣一來，請(qǐng)你計(jì)算小宋夫婦，這樣一來，請(qǐng)你計(jì)算小宋夫婦每月的按揭款可比原來少付多少？每月的按揭款可比原來少付多少？（4 4）

24、如果小宋夫婦在）如果小宋夫婦在20192019年和年和20192019年的收入大大年的收入大大超過了預(yù)期水平，他們想在超過了預(yù)期水平，他們想在20192019年年1 1月初將剩余月初將剩余1313年的房款一次付清，請(qǐng)你按下調(diào)后的利率計(jì)算：年的房款一次付清，請(qǐng)你按下調(diào)后的利率計(jì)算：他們?cè)谒麄冊(cè)?0192019年年1 1月初應(yīng)一次支付多少價(jià)款？月初應(yīng)一次支付多少價(jià)款？3 3、已知、已知 I I n n 復(fù)利終值復(fù)利終值 復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值 年金終值年金終值 年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值 系數(shù)系數(shù) 系數(shù)系數(shù) 系數(shù)系數(shù) 系數(shù)系數(shù)0.5%0.5%，120 1.819397 0.549633 163.8793 90.0

25、7345120 1.819397 0.549633 163.8793 90.073450.5%0.5%，180 2.454094 0.407482 290.8187 118.5035180 2.454094 0.407482 290.8187 118.50350.5%0.5%，156 2.177237 0.459298 235.4473 108.1404156 2.177237 0.459298 235.4473 108.14040.45%0.45%，156 2.014609 0.496374 225.4687 111.9168156 2.014609 0.496374 225.4687 11

26、1.91680.5%0.5%， 24 1.127160 0.887186 25.43196 22.5628724 1.127160 0.887186 25.43196 22.56287習(xí)題參考答案：習(xí)題參考答案：1 1、解答：、解答：（1 1）1414周歲末終值周歲末終值=360=360年金終值系數(shù)年金終值系數(shù)（8%8%，1414） =360=36024.21492=8717.3724.21492=8717.37元元（2 2）一次性應(yīng)交納）一次性應(yīng)交納360360年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)（8%8%，1414） =360=3608.24424=2967.938.24424=2967.93元元習(xí)題

27、參考答案：習(xí)題參考答案：2 2、解答：、解答： (1)10000 (1)10000* *(s/p,4%(s/p,4%，5)=100005)=10000* *1.21665=12166.51.21665=12166.5 (2)10000 (2)10000* *(s/p,2%(s/p,2%，10)=1000010)=10000* *1.21899=12189.91.21899=12189.9 (3)A (3)A* *(s/A,4%(s/A,4%，5)=12166.55)=12166.5 A=12166.5/5.41632=2246.27 A=12166.5/5.41632=2246.27 (4)B

28、 (4)B* * （s/A,4%,6 )-1=12166.5s/A,4%,6 )-1=12166.5 B=12166.5/ B=12166.5/（6.63298-16.63298-1）=2159.87=2159.87習(xí)題參考答案：習(xí)題參考答案：3 3、（、（1 1）按照）按照1010年按揭，每月的付款額為年按揭，每月的付款額為A=300000A=300000年金現(xiàn)值系數(shù)（年金現(xiàn)值系數(shù)（0.5%0.5%，120120）30000030000090.07345=3330.6290.07345=3330.62元元（2 2）按照）按照1515年按揭，每月的付款額為年按揭，每月的付款額為A=300000

29、A=300000年金現(xiàn)值系數(shù)（年金現(xiàn)值系數(shù)（0.5%0.5%，180180）300000300000118.5035=2531.57118.5035=2531.57元元習(xí)題參考答案：習(xí)題參考答案：(3)(3)設(shè)利率下調(diào)后，從設(shè)利率下調(diào)后，從20192019年年1 1月起每月的付款額月起每月的付款額為為B B，可以得到，可以得到 2531.572531.57年金現(xiàn)值系數(shù)（年金現(xiàn)值系數(shù)（0.5%0.5%，156156） =B=B年金現(xiàn)值系數(shù)（年金現(xiàn)值系數(shù)（0.45%0.45%，156156）B=(2531.57B=(2531.57108.1404)108.1404)111.9168=2446.15

30、111.9168=2446.15元元（4 4）一次性支付款項(xiàng)為）一次性支付款項(xiàng)為 2531.572531.57108.1404=273764.99108.1404=273764.99元元第二節(jié)第二節(jié) 資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 確定性確定性: :未來的結(jié)果與預(yù)期相一致，不存在任何偏差。未來的結(jié)果與預(yù)期相一致，不存在任何偏差。 不確定性不確定性: :未來的可能與預(yù)期不一致，存在偏差。未來的可能與預(yù)期不一致，存在偏差。 不確定性又分為完全不確定與風(fēng)險(xiǎn)型不確定。不確定性又分為完全不確定與風(fēng)險(xiǎn)型不確定。 風(fēng)險(xiǎn)型不確定性是指雖然未來的結(jié)果不確定，但未風(fēng)險(xiǎn)型不確定性是指雖然未來的結(jié)果不確定，但未來可能發(fā)

31、生的結(jié)果與這些結(jié)果發(fā)生的概率是已知的或來可能發(fā)生的結(jié)果與這些結(jié)果發(fā)生的概率是已知的或可以估計(jì)的，從而可以對(duì)未來的狀況做出某種分析和可以估計(jì)的，從而可以對(duì)未來的狀況做出某種分析和判斷。判斷。 完全不確定是指未來的結(jié)果，以及各種可能的結(jié)果完全不確定是指未來的結(jié)果，以及各種可能的結(jié)果和其發(fā)生的概率都是不可知的，從而完全無法對(duì)未來和其發(fā)生的概率都是不可知的，從而完全無法對(duì)未來做出任何推斷。做出任何推斷。 注意：風(fēng)險(xiǎn)不等于不確定注意：風(fēng)險(xiǎn)不等于不確定 一、風(fēng)險(xiǎn)的定義一、風(fēng)險(xiǎn)的定義 財(cái)務(wù)管理中所討論的風(fēng)險(xiǎn)是指那種未來的結(jié)財(cái)務(wù)管理中所討論的風(fēng)險(xiǎn)是指那種未來的結(jié)果不確定，但未來哪些結(jié)果會(huì)出現(xiàn)，以及這些結(jié)果不確

32、定，但未來哪些結(jié)果會(huì)出現(xiàn)，以及這些結(jié)果出現(xiàn)的概率是已知的或可以估計(jì)的這樣一類特果出現(xiàn)的概率是已知的或可以估計(jì)的這樣一類特殊的不確定性事件。殊的不確定性事件。 根據(jù)以上定義，風(fēng)險(xiǎn)意味著對(duì)未來預(yù)期結(jié)果根據(jù)以上定義，風(fēng)險(xiǎn)意味著對(duì)未來預(yù)期結(jié)果的偏離，這種偏離是正反兩方面的，既有可能向的偏離，這種偏離是正反兩方面的，既有可能向不好的方向偏離，也有可能向好的方向偏離，因不好的方向偏離，也有可能向好的方向偏離，因此，風(fēng)險(xiǎn)并不僅僅意味著遭受損失的可能。此，風(fēng)險(xiǎn)并不僅僅意味著遭受損失的可能。 風(fēng)險(xiǎn)就是在各種財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以或風(fēng)險(xiǎn)就是在各種財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以或無法預(yù)料、控制的因素作用，使企業(yè)

33、的實(shí)際收益與預(yù)期無法預(yù)料、控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生的背離，因而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)或可能性。收益發(fā)生的背離，因而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)或可能性。簡(jiǎn)言之，就是無法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的可能性。簡(jiǎn)言之，就是無法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的可能性。 二、風(fēng)險(xiǎn)的種類二、風(fēng)險(xiǎn)的種類 P82P821 1、從個(gè)別投資主體角度看，分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)、從個(gè)別投資主體角度看，分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)2 2、從公司本身看，分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、從公司本身看，分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3 3、從財(cái)務(wù)管理角度看，分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)、從財(cái)務(wù)管理角度看，分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 三、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的

34、態(tài)度三、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率= =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+ +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 為什么要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資？為什么要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資？ 人們之所以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，是因?yàn)椋喝藗冎赃M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，是因?yàn)椋?1 1，世界上幾乎不存在完全無風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)，要，世界上幾乎不存在完全無風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)，要投資只能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資；投資只能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資； 2 2，從事風(fēng)險(xiǎn)投資可以得到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。，從事風(fēng)險(xiǎn)投資可以得到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 一般而言，風(fēng)險(xiǎn)越大的項(xiàng)目，要求的預(yù)期報(bào)酬越一般而言，風(fēng)險(xiǎn)越大的項(xiàng)目，要求的預(yù)期報(bào)酬越高；風(fēng)險(xiǎn)越小的項(xiàng)目，預(yù)期報(bào)酬越低。高；風(fēng)險(xiǎn)越小的項(xiàng)目，預(yù)期報(bào)酬越低。 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度風(fēng)險(xiǎn)態(tài)

35、度 ExampleExample 你有兩個(gè)選擇你有兩個(gè)選擇 (1)(1)肯定得到肯定得到 $50,000 $50,000 或或 (2) (2) 一個(gè)一個(gè)不確定的結(jié)果：不確定的結(jié)果： 50% 50% 的可能得到的可能得到$200,000 $200,000 ，50% 50% 的可的可能得到能得到$0 . $0 . 賭博的期望值是賭博的期望值是 $100,000.$100,000. 如果你選擇如果你選擇$50,000 $50,000 ，你是，你是 如果你無法選擇，如果你無法選擇， 你是你是 如果你選擇賭博，你是如果你選擇賭博，你是 四、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算四、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投

36、資而獲得的超過風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。 表述方法：絕對(duì)數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額）和相對(duì)數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)表述方法：絕對(duì)數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額）和相對(duì)數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）報(bào)酬率） 三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 A A、概率分布（、概率分布（probability distributionprobability distribution） 隨機(jī)事件隨機(jī)事件( (變量變量) )：在不同情況下取不同的值。：在不同情況下取不同的值。 概率，是指隨機(jī)事件發(fā)生的可能性。概率，是指隨機(jī)事件發(fā)生的可能性。 概率分布，是把隨機(jī)事件所有可能的結(jié)果及其發(fā)生概率分

37、布，是把隨機(jī)事件所有可能的結(jié)果及其發(fā)生的概率都列示出來所形成的分布。的概率都列示出來所形成的分布。 概率分布符合兩個(gè)條件：概率分布符合兩個(gè)條件：0Pi10Pi1 Pi=1 Pi=1 概率分布的種類：離散性分布概率分布的種類：離散性分布 連續(xù)性分布連續(xù)性分布 B B、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)定、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)定1 1、期望收益率（期望收益率（expected returnexpected return），），各種可能的收益各種可能的收益率按其各自發(fā)生的概率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均所得到的收率按其各自發(fā)生的概率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均所得到的收益率，計(jì)算公式為：益率，計(jì)算公式為：E=EiPi E=EiPi （i=1i=1，

38、2 2，3 3，n n）2 2、標(biāo)準(zhǔn)差（標(biāo)準(zhǔn)差（standard deviationstandard deviation）或方差）或方差（variationvariation），各種可能的收益率偏離期望收益率的），各種可能的收益率偏離期望收益率的平均程度，計(jì)算公式為：平均程度，計(jì)算公式為： = =（E Ei iEE） Pi Pi （i=1i=1，2 2，3 3，n n）2投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目A A的收益分布的收益分布項(xiàng)目的期望收益：項(xiàng)目的期望收益： E E（A A）6060項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差：項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差： A A1111投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目B B的收益分布的收益分布項(xiàng)目的期望收益：項(xiàng)目的期望收益： E E

39、（B B）6060項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差：項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差： B B1717 比較比較A A、B B不難發(fā)現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)，投資投資B B的隨機(jī)事件偏離期望的隨機(jī)事件偏離期望值的幅度更大，值的幅度更大，其投資風(fēng)其投資風(fēng)險(xiǎn)也較大，險(xiǎn)也較大，這可以通過標(biāo)這可以通過標(biāo)準(zhǔn)差的大小反映出來。準(zhǔn)差的大小反映出來。 因此，投資收益的風(fēng)因此，投資收益的風(fēng)險(xiǎn)用投資收益的標(biāo)準(zhǔn)差來險(xiǎn)用投資收益的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量。衡量。B B、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)定、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)定 對(duì)于兩個(gè)期望報(bào)酬率相同的項(xiàng)目，標(biāo)準(zhǔn)差越大，對(duì)于兩個(gè)期望報(bào)酬率相同的項(xiàng)目，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。但對(duì)于兩個(gè)期望報(bào)風(fēng)險(xiǎn)越大，標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。但對(duì)于兩個(gè)期望報(bào)酬

40、率不同的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)大小就要用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量。酬率不同的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)大小就要用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量。3 3、標(biāo)準(zhǔn)離差率、標(biāo)準(zhǔn)離差率（coefficient of variation coefficient of variation ） 也稱為方差系數(shù)，計(jì)算公式為：也稱為方差系數(shù)，計(jì)算公式為： V= /E V= /E 標(biāo)準(zhǔn)離差率是衡量風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，它說標(biāo)準(zhǔn)離差率是衡量風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，它說明了明了“每單位期望收益率所含風(fēng)險(xiǎn)每單位期望收益率所含風(fēng)險(xiǎn)”的衡量標(biāo)準(zhǔn)，的衡量標(biāo)準(zhǔn)，是衡量風(fēng)險(xiǎn)常用的一個(gè)指標(biāo)，但不是唯一的標(biāo)準(zhǔn)。是衡量風(fēng)險(xiǎn)常用的一個(gè)指標(biāo)，但不是唯一的標(biāo)準(zhǔn)。還有其他以標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)的指標(biāo)作為風(fēng)險(xiǎn)的度

41、量還有其他以標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)的指標(biāo)作為風(fēng)險(xiǎn)的度量標(biāo)準(zhǔn)（例如標(biāo)準(zhǔn)（例如系數(shù)）；另外，風(fēng)險(xiǎn)大小的判斷還系數(shù)）；另外，風(fēng)險(xiǎn)大小的判斷還與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)。與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)。 左上圖的期望收益為左上圖的期望收益為6060，標(biāo)準(zhǔn)差為，標(biāo)準(zhǔn)差為1111；左下圖的期望收益為左下圖的期望收益為8383，標(biāo)準(zhǔn)差為，標(biāo)準(zhǔn)差為1414 如何比較它們的如何比較它們的風(fēng)險(xiǎn)呢？風(fēng)險(xiǎn)呢？用標(biāo)準(zhǔn)離差率用標(biāo)準(zhǔn)離差率/E(X)/E(X)。A A/E(A) = 11/60 = /E(A) = 11/60 = 0.1830.183C C/E(C) = 14/83 = /E(C) = 14/83 = 0.1690.169 C C

42、的標(biāo)準(zhǔn)離差率小的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于于A A，C C的風(fēng)險(xiǎn)小。的風(fēng)險(xiǎn)小。B B、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)定、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)定4 4、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)（用標(biāo)準(zhǔn)離差率表示）之間的關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)（用標(biāo)準(zhǔn)離差率表示）之間的關(guān)系： R RR R=bV =bV 其中：其中：bb風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) R RR R風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)b b的確定方法有：的確定方法有：（1 1）根據(jù)以往的同類項(xiàng)目加以確定；）根據(jù)以往的同類項(xiàng)目加以確定；（2 2）由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專家確定；）由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專家確定；（3 3）由國(guó)家有關(guān)部門組織專家確定；）由國(guó)家有關(guān)部門組織

43、專家確定； 期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率= =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+ +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 K=R K=RF F+ +R RR R=R=RF F+bV+bV 其中：其中： R RF F 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率5 5、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 P PR R=C=C* *R RR R 其中：其中：P PR R風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 CC 投資額投資額 R RR R風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率5 5、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額【例例9 9】假定投資假定投資10001000萬(wàn)元購(gòu)買萬(wàn)元購(gòu)買A A、B B兩種股票，投資風(fēng)兩種股票，投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率分別為險(xiǎn)報(bào)酬率分別為4.84.8和和13.113.1，問投資

44、于，問投資于A A、B B兩種股兩種股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分別為多少？票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分別為多少？解：投資解：投資A A股票的股票的 P PR R100010004.84.84848（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 投資投資B B股票的股票的 P PR R1000100013.113.1131131（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）附：風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的選擇標(biāo)準(zhǔn)附：風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的選擇標(biāo)準(zhǔn)1 1、只有一個(gè)方案可供選擇時(shí)，選預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、只有一個(gè)方案可供選擇時(shí)，選預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率大于應(yīng)得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。率大于應(yīng)得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。2 2、若多個(gè)投資方案可供選擇時(shí)，、若多個(gè)投資方案可供選擇時(shí)，p93p93。練習(xí)：練習(xí)： 1、某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均

45、為、某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，其收益率的概率分布如下表所示：萬(wàn)元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場(chǎng)狀況市場(chǎng)狀況 概率概率 甲項(xiàng)目甲項(xiàng)目 乙項(xiàng)目乙項(xiàng)目 好好 0.3 20% 30% 一般一般 0.5 10% 10% 差差 0.2 5% -5% 要求：要求： （1）分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值。）分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值。 （2）分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。）分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。 （3）比較甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。）比較甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。 （4）如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為）如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6，甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，甲

46、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為為10，計(jì)算甲項(xiàng)目投資的總收益率。，計(jì)算甲項(xiàng)目投資的總收益率。 練習(xí)：練習(xí)： 2、某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資。目前有甲、乙兩種方案可、某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資。目前有甲、乙兩種方案可供選擇。如果投資于甲方案其原始投資額會(huì)比乙方案供選擇。如果投資于甲方案其原始投資額會(huì)比乙方案高高60000元，但每年可獲得的收益比乙方案多元，但每年可獲得的收益比乙方案多10000元。假設(shè)該公司要求的最低報(bào)酬率為元。假設(shè)該公司要求的最低報(bào)酬率為12%，方案的持，方案的持續(xù)年限為續(xù)年限為n年，分析年，分析n處于不同取值范圍時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇哪處于不同取值范圍時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇哪一種方案？一種方案？ 練習(xí)：練習(xí)： 3、一個(gè)男孩今年一個(gè)男孩今年9 9歲歲, ,在他在他5