美爾雅期貨秉承卓越的投資理念,以高素質的研究團隊和精湛的操盤

1、美爾雅期貨秉承卓越的投資理念，以高素質的研究團隊和精湛的操盤技術為依托，打造全國最強的期貨投資專業(yè)期刊，為廣大投資者及相關企業(yè)提供最新期現(xiàn)市場資訊和投資套保服務，建立一條客戶與專業(yè)期貨分析師的溝通渠道，為您的投資保駕護航。美爾雅期貨研發(fā)部分析師： 王春泉02785804810公司網(wǎng)站：申明：本刊的信息均來自公開資料，數(shù)據(jù)及觀點僅供參考，不對任何實際投資結果負責。未經(jīng)許可 謝絕轉載。 油脂周刊2009/06/06 國家油菜籽托市收購政策公布：以1.85元/斤在17個菜籽主產(chǎn)區(qū)收購，同時為調(diào)動油廠積極性，委托部分規(guī)模較大，有定一定資質中央直屬糧油企業(yè)和地方民營加工企業(yè)以不低于1.85收購菜籽，財政

2、給予0.1元/斤補貼，企業(yè)自負盈虧。油世界預計全球2009/10年度大豆產(chǎn)量為2.423億噸，08/09年度全球為2.117億噸。中國09/10年度為1570萬噸，08/09年度1610萬噸。中國本周取消三船大豆訂單，油世界預計中國可能在6月-9月大量削減大豆進口量，這將大幅削減全球大豆價格。本周油脂期貨在國家收儲政策支撐下，強勢整理?，F(xiàn)貨市場上，三大油脂均小幅走高，但成交清淡。就目前油脂而言，國儲收儲價格支撐以及進口油脂成本高企，限制油脂下行空間，但隨著菜籽大量上市加工轉換成菜油，而市場需求又很難同步跟漲，未來短期內(nèi)國內(nèi)菜油現(xiàn)貨市場壓力降逐漸向供給方傾斜，國儲托市造成的上升努力將被削弱，價格

3、上漲空間遭到壓縮；同時國際原油，植物油前期漲幅較大，面臨調(diào)整，打壓油脂上行，后期油脂震蕩調(diào)整概率更大。一、數(shù)據(jù)圖表1. CFTC基金持倉報告數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日這周，豆油部位凈多單由上周的21563手增至本周的27652手，表明基金對豆類產(chǎn)品后市還是比較看好。2國際主要油脂市場表現(xiàn)品種開盤最高最低收盤漲跌(%)持倉變動CBOT豆油指數(shù)39.2240.6038.8539.72+0.72-14148CZCE菜油指數(shù)7818809678178029+5.07-6250DCE豆油指數(shù)7636794576217843+5.61+14216馬棕油指數(shù)2609265125202520-1.56-453DC

4、E棕櫚油指數(shù)6706691365486748+3.98-9063. 美國農(nóng)業(yè)部每周出口銷售報告（豆油）發(fā)布日期截止日期上周豆油出口凈銷售（噸）上周豆油出口裝船（噸）2009-6-42009-5-28390043002009-5-212009-5-143500147002009-5-142009-5-720200438002009-4-302009-4-2434600840002009-4-162009-4-957800343002009-4-92009-4-214700118002009-4-22009-3-266900343002009-3-262009-3-1962000318002009

5、-3-192009-3-1248600106002009-3-122009-3-5800038002009-3-52009-2-2624800111002009-2-262009-2-1913600137002009-2-192009-2-12850066002009-2-12200-2-546100247002009-2-52009-1-2945900132002009-1-292009-1-221010085002009-1-222009-1-1521500103002009-1-152009-1-81700045002009-1-82009-1-135008500受到大豆價格不斷上漲，中

6、國取消大豆訂單影響，USDA豆油出口銷售周報豆油銷售也不斷減少，預計后期中國仍將進一步減少進口量，這將打壓美豆價格，同時也給國內(nèi)油脂帶來回調(diào)壓力。4現(xiàn)貨報價（均價）項目菜油均價豆油均價（四級）棕櫚油均價09/05/2278607571713309/06/05806077557150漲跌+200+184+17本周由于油脂期貨強勢，現(xiàn)貨散油市場跟隨期貨小幅上漲，但由于貿(mào)易商對后市看法的分歧，三大油脂成交均較清淡。隨著菜籽，大豆，毛豆油進口成本的上漲，國內(nèi)現(xiàn)貨報價仍維持高位運行。5.進口油脂油料價格日期品種CNF到岸價進口成本價備注國家09/06/05毛豆油9448045.46月船期阿根廷棕櫚油（2

7、4度83070856月船期馬來西亞菜籽51043687月船期加拿大09/05/22毛豆油8767460.66月船期阿根廷棕櫚油（24度8237017.96月船期馬來西亞菜籽49642496/7月船期加拿大本周油脂進口成本均小幅上揚，豆油和菜籽進口成本進一步提高，其中菜籽達到了4370，進口菜籽與國產(chǎn)菜籽成本差價進一步擴大，但由于目前進口菜籽價格居高不下完全是由于加元走強和國際運輸費用提升的造成的被動上漲，一旦加籽從源頭開始掉價，必將中和掉以上兩點對加籽價格的抬升作用，加籽到港價格一旦回落到4000元以內(nèi)，國產(chǎn)菜籽必將再次遭受嚴重沖擊。因此隨著國儲政策影響的稍退，行業(yè)謹慎、猶豫情緒再度抬頭，伴隨

8、著市場需求、成交總體情況沒能如預期般出現(xiàn)有效增長，國內(nèi)菜油市場再度進入平穩(wěn)觀望當中，這也將限制了菜油上行空間。二、行情展望以及操作建議自5月底國家公布收儲政策后，各地菜籽收購主體入市積極性明顯增強，湖北地區(qū)菜籽收購價也有所上調(diào)，基本維持在1.75-1.85元/斤，但由于受到政策支持有限，多數(shù)中小油廠未能受到政策支持，導致油廠謹慎心理依舊，同時目前進口菜籽價格居高不下完全是由于加元走強和國際運輸費用提升的造成的被動上漲，一旦加拿大菜籽從源頭開始掉價，必將中和掉以上兩點對加拿大菜籽價格的抬升作用，加拿大菜籽到港價格一旦回落到4000元以內(nèi)，國產(chǎn)菜籽必將再次遭受嚴重沖擊，這樣更加重了油廠的謹慎態(tài)度，

9、導致目前收購工作未能完全開展。但后期隨著收購政策力度加大，菜籽收購工作應該會加速，由于油廠的謹慎態(tài)度，價格很難上去，后期維持窄幅震蕩的可能性更大。按照目前菜粕價格1900元/噸，出油率35%計算，菜油加工成本基本在7370-7940元/噸，因此后期菜油期貨價格應該圍繞8000上下。油廠在1.75附近應該積極收購，并根據(jù)期貨價格做相應套保。綜合以上種種因素，后期菜油市場仍將維持現(xiàn)狀，隨著新菜籽上市加工成菜油并投放市場，而市場需求又很難同步跟漲，未來短期內(nèi)國內(nèi)菜油現(xiàn)貨市場壓力降逐漸向供給方傾斜，國儲托市造成的上升努力將被削弱，現(xiàn)貨價格上漲空間遭到壓縮，給國內(nèi)期貨市場帶來壓力，但美元繼續(xù)貶值，原油繼續(xù)上漲，美豆庫存依舊緊張以及其他一些利好基本面支撐，又給予國內(nèi)市場較強支撐，后期油脂現(xiàn)貨價格總體將保持平穩(wěn)，行情、價格難以出現(xiàn)較大變化。免責條款本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任