企業(yè)籌資決策分析論文

1、企業(yè)籌資決策分析論文 編號(hào)(學(xué)號(hào)): 企業(yè)籌資決策分析摘要:在企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)中,資金始終是一項(xiàng)值得高度重視的高流動(dòng)性資產(chǎn),因此籌集資金是企業(yè)資金是企業(yè)的“血液”,是企業(yè)設(shè)立、生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ),是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)。因此企業(yè)籌資財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容。 通過科學(xué)、合理的籌資決策,爭(zhēng)取做到資金成本最低、資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)針對(duì)以上企業(yè)籌資方面存在的問題,企業(yè)可以從多方面進(jìn)行改善,通過努力,提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。本文主要從企業(yè)籌資決策的內(nèi)容和企業(yè)籌資存在的問題等方面進(jìn)行分析.并對(duì)合理籌集資金和企業(yè)籌資決策兩方面提出若干意見.關(guān)鍵詞:資本結(jié)構(gòu),資本成本,策略,籌資Enterprise financing deci

2、sion analysisAbstract: In the enterprise's financial activities, the fund is always a attention to the liquid assets, thus raising money is enterprise capital of the enterprise is "blood", is the enterprise establishment, survival and development of the material base, is the starting p

3、oint of the financial activities. So enterprise financing the core content of financial management. Through the scientific and reasonable financing decision, try to be the lowest cost of capital, optimal capital structure according to the enterprise financing the problem existing in enterprise can i

4、mprove from various aspects, through hard work, will enhance the enterprise the competitive ability. This article mainly from the enterprise finances decision content and enterprise financing problems and so on, were analyzed. And the reasonable raise funds and enterprise financing decision two aspe

5、cts gives some Suggestions.Key words: capital structure, cost of capital, financing, strategies目 錄1引言12籌資的概述12.1概念12.2籌資目的12.3籌資原則22.3.1規(guī)模適當(dāng)原則22.3.2籌措及時(shí)原則22.3.3來源合理原則22.3.4方式經(jīng)濟(jì)原則22.4籌資現(xiàn)狀23籌資的內(nèi)容33.1籌資決策中如何保持最佳資本結(jié)構(gòu)43.1.1 EBIT?EPS分析43.1.2測(cè)算法43.2 籌資決策中資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整策略54 對(duì)籌資決策的建議64.1加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的政策扶持64.2完善中小企業(yè)制度,健全治

6、理結(jié)構(gòu)64.3加強(qiáng)中小企業(yè)自身發(fā)展,提高競(jìng)爭(zhēng)力65 結(jié)語(yǔ)7參考文獻(xiàn)8致謝91引言 我們已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的充滿機(jī)遇和挫折的時(shí)代。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善,企業(yè)將被全方為推向市場(chǎng),企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈,企業(yè)時(shí)刻面臨著被淘汰的危機(jī)。而優(yōu)勝劣汰的關(guān)鍵在于很大程度上取決于企業(yè)的資金管理。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中,要搞好資金籌資決策,建立合理的籌資機(jī)構(gòu),才能取得更大的經(jīng)濟(jì)效益。本文將帶領(lǐng)大家了解籌資的內(nèi)容以及籌資決策在當(dāng)今社會(huì)存在的問題。2籌資的概述2.1概念 企業(yè)籌資,是指企業(yè)做為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要,通過籌資渠道和金融市場(chǎng),運(yùn)用籌資方式,經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)。

7、 在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中,企業(yè)只有正確選擇融資方式來籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所需要的資金,才能保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)行和擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要。企業(yè)所處的內(nèi)外環(huán)境各不相同,所選擇的融資方式也有相應(yīng)的差異。企業(yè)只有采取了適合企業(yè)發(fā)展的籌資渠道才能使企業(yè)更好的發(fā)展。2.2籌資目的 企業(yè)之所以籌集一定數(shù)量的資金,主要有以下幾個(gè)方面目的: 一滿足企業(yè)設(shè)立的需要 新企業(yè)的設(shè)立,必須準(zhǔn)備充足的開業(yè)資金,以便購(gòu)置廠房、機(jī)器設(shè)備和原材料等。作為企業(yè)設(shè)立的前提,籌資活動(dòng)是財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)。 二滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要 為滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)是企業(yè)最為經(jīng)常性的財(cái)務(wù)活動(dòng),一是滿足簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的資金需要,二是滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)

8、的資金需要,如開發(fā)新產(chǎn)品、提高產(chǎn)品質(zhì)量與生產(chǎn)工藝技術(shù)、追加對(duì)外投資、開拓企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域和對(duì)外兼并等。這些都需要大量的資金投入。 (三)償還債務(wù)的需要 企業(yè)為了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及獲取財(cái)務(wù)杠桿利益,都會(huì)有一定程度的負(fù)債。債務(wù)到期必須償還,如果到期時(shí)企業(yè)現(xiàn)金支付能力不夠,或者雖有一定的支付能力但支付后將影響目前的資本結(jié)構(gòu)時(shí),便產(chǎn)生了籌資的需要。 (四)滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。 資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為降低籌資風(fēng)險(xiǎn)、減少資本成本而對(duì)權(quán)益資本與負(fù)債間的比例關(guān)系進(jìn)行的調(diào)整,屬于企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策事項(xiàng),也是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。2.3籌資原則 企業(yè)籌資是一項(xiàng)重要而復(fù)雜的工作,為了有效地籌集企業(yè)所需資金,必須遵循以下

9、基本原則。 2.3.1規(guī)模適當(dāng)原則 不同時(shí)期企業(yè)的資金需求量并不是一個(gè)常數(shù),企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析科研,生產(chǎn),經(jīng)營(yíng)狀況,采用一定的方法,預(yù)測(cè)資金的需要數(shù)量,合理確定籌資規(guī)模。 2.3.2籌措及時(shí)原則 企業(yè)財(cái)務(wù)人員在籌集資金時(shí)必須熟知資金時(shí)間價(jià)值的原理和計(jì)算方法,以便根據(jù)資金需求的具體情況,合理安排資金的籌集時(shí)間,適時(shí)獲取所需資金。 2.3.3來源合理原則 資金的來源渠道和資金市場(chǎng)為企業(yè)提供了資金的源泉和籌資場(chǎng)所,它反映資金的分布狀況和供求關(guān)系,決定著籌資的難易程度。不同來源的資金,對(duì)企業(yè)的收益和成本有不同影響,因此,企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究資金來源渠道和資金市場(chǎng),合理選擇資金來源。 2.3.4方式經(jīng)濟(jì)原

10、則 在確定籌資數(shù)量,籌資時(shí)間,資金來源的基礎(chǔ)上,企業(yè)在籌資時(shí)還必須認(rèn)真研究各種籌資方式。企業(yè)籌集資金必然要付出一定的代價(jià),不同籌資方式條件下的資金成本有高有低。為此,就需要對(duì)各種籌資方式進(jìn)行分析,對(duì)比,選擇經(jīng)濟(jì),可行的籌資方式以確定合理的資金結(jié)構(gòu),以便降低成本,減少風(fēng)險(xiǎn)。2.4籌資現(xiàn)狀 改革至今,中國(guó)在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過渡的歷史條件下,在市場(chǎng)機(jī)制逐步完善的過程中,企業(yè)融資方式也在不斷發(fā)生變化。在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,國(guó)家財(cái)政代表政府直接注資主導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,并通過各種性計(jì)劃國(guó)民經(jīng)濟(jì)的流程和運(yùn)行結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化,濟(jì)運(yùn)行中便形成以銀行間接融資為主導(dǎo)的融資方式,而成為一種以社會(huì)資金為

11、支撐、國(guó)家銀行集中借貸、國(guó)家辦企業(yè)的“借貸型經(jīng)濟(jì)”,表現(xiàn)出貨幣計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的特征。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,任何一種融資方式的積極作用都不可能是絕對(duì)的,由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的信息的不完善,以及由此而引發(fā)的不確定性,使得處于不同經(jīng)濟(jì)信息環(huán)境下的企業(yè)應(yīng)該適用于不同的融資方式。對(duì)于企業(yè)化程度較高,效益較好的企業(yè)而言,通過銀行和股票市場(chǎng)來籌集資金這兩種方式?jīng)]有什么太大的不同;而對(duì)于低效率的企業(yè)來說,最為重要的是改善其治理結(jié)構(gòu)。我國(guó)的股票市場(chǎng)價(jià)格在反映企業(yè)的信息方面是比較脆弱,股票價(jià)格中包含更多的是投機(jī)性的因素,而另一方面,銀行較之于過去,已經(jīng)更為注重貸款的質(zhì)量。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,任何一種融資方式的積極作用都不可能是

12、絕對(duì)的,由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的信息的不完善,以及由此而引發(fā)的不確定性,使得處于不同經(jīng)濟(jì)信息環(huán)境下的企業(yè)應(yīng)該適用于不同的融資方式。對(duì)于企業(yè)化程度較高,效益較好的企業(yè)而言,通過銀行和股票市場(chǎng)來籌集資金這兩種方式?jīng)]有什么太大的不同;而對(duì)于低效率的企業(yè)來說,最為重要的是改善其治理結(jié)構(gòu)。總之,資本是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一種基本要素,是企業(yè)創(chuàng)建和生存發(fā)展的一個(gè)必要條件。一個(gè)企業(yè)從創(chuàng)建到生存發(fā)展的整個(gè)過程都需要籌集資本,企業(yè)只有在堅(jiān)持效益性、合理性、及時(shí)性與合法性原則的基礎(chǔ)上,利用有效的籌資渠道與籌資方式,為企業(yè)籌集所需的資金,企業(yè)才能夠得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 3籌資的內(nèi)容 在現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論中,資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策中一個(gè)非常重

13、要的概念,所謂資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的來源構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義資本結(jié)構(gòu)是指全部資本的構(gòu)成及比例關(guān)系,不僅包括長(zhǎng)期資本,還包括短期資本(主要指短期債務(wù));狹義資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu),即通常所說的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是由企業(yè)采用多種籌資方式而形成的,籌資方式的組合不同決定著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成及比例的安排不僅影響籌資的資本成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),影響企業(yè)總價(jià)值,更重要的在于資本結(jié)構(gòu)的確定影響企業(yè)的剩余索取權(quán)和控制權(quán)的分配,進(jìn)而影響企業(yè)利益相關(guān)者的利益制衡機(jī)制,最終影響財(cái)務(wù)目標(biāo)乃至企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)而言,資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化問題至關(guān)重要

14、。 3.1籌資決策中如何保持最佳資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來源的構(gòu)成極其比例關(guān)系,它是企業(yè)籌資決策中的關(guān)鍵問題。企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)是在日?；I資中實(shí)現(xiàn)的,只有在每個(gè)籌資決策之前考慮籌資方案對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響,選擇最佳籌資方案,才能在企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。 3.1.1 EBIT?EPS分析 EBIT?EPS分析是西方財(cái)務(wù)學(xué)中用以分析籌資方式?jīng)Q策中較常用的方法,它以追求企業(yè)每股盈余(EPS)最優(yōu)為目的,綜合考慮負(fù)債資本、稅收作用、企業(yè)面臨的市場(chǎng)狀況,據(jù)此確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。 該方法假設(shè):企業(yè)的債務(wù)增加不會(huì)引起企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加,因而債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本的變化可不予考慮,企

15、業(yè)只要每股盈余增加,就會(huì)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增大?，F(xiàn)假設(shè)公司的邊際貢獻(xiàn)率為a,固定費(fèi)用為F,所得稅率為T,原流通股股本為N,銷售收入為S,現(xiàn)企業(yè)欲增加籌資N1,已知債務(wù)利息率為I,則企業(yè)的每股收益計(jì)算公式為EPS(aS-F-N1)(1-T)/N,表示當(dāng)企業(yè)追加資本以負(fù)債方式籌資時(shí),每股盈余隨銷售額變動(dòng)的函數(shù)。權(quán)益籌資線的函數(shù)表達(dá)式為EPS(as-F)(1-T)/(N+ N1),表示當(dāng)企業(yè)追加資本以發(fā)行股票方式籌資時(shí),每股盈余隨銷售額變動(dòng)的函數(shù)。兩條直線的交點(diǎn)為每股盈余的無差別點(diǎn),該點(diǎn)的橫坐標(biāo)X表示當(dāng)企業(yè)銷售收入為X時(shí),企業(yè)債務(wù)籌資和權(quán)益籌資對(duì)EPS的影響相同,如企業(yè)預(yù)期銷售收入超過X,就應(yīng)該采用負(fù)債籌資,

16、否則應(yīng)采用權(quán)益籌資,使得EPS最大。 本方法由于簡(jiǎn)單明了,在企業(yè)籌資決策中廣泛應(yīng)用,特別在非上市公司中,由于無法按資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股票價(jià)格對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行測(cè)算,只好以EPS作為衡量企業(yè)決策優(yōu)化的標(biāo)準(zhǔn)。但本方法的缺點(diǎn)也很明顯,不考慮企業(yè)債務(wù)比例變化引起的風(fēng)險(xiǎn)增加,從而可能減少公司價(jià)值。EPS的增加只有在高于風(fēng)險(xiǎn)增加的基礎(chǔ)上才具有意義。3.1.2測(cè)算法 EBIT?EPS分析法的主要缺點(diǎn)在于其評(píng)價(jià)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的指導(dǎo)思想存在問題。企業(yè)追求的目標(biāo)是公司價(jià)值最大化,而不是每股盈余最大化。事實(shí)上最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是企業(yè)價(jià)值最大化而不是每股盈余最大化時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。測(cè)算法的主旨就在于對(duì)企業(yè)不同資本結(jié)構(gòu)下測(cè)算企業(yè)價(jià)

17、值的變動(dòng),進(jìn)而測(cè)算出企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的資本結(jié)構(gòu),并以此作為籌資決策的目標(biāo)。因此,測(cè)算法的關(guān)鍵在于解決不同債務(wù)比例下企業(yè)負(fù)債和權(quán)益的資本成本上升的問題。筆者認(rèn)為,對(duì)于負(fù)債的資本成本問題,可采用資信評(píng)級(jí)的方法,確定不同負(fù)債比例下企業(yè)不同的資信水平,以評(píng)價(jià)企業(yè)的債務(wù)等級(jí),據(jù)以判斷企業(yè)債務(wù)的利率水平;而對(duì)權(quán)益資本成本,則可先考慮本公司股票在歷史上不同負(fù)債比例時(shí)不同值(值是股票價(jià)格相對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的敏感度),再按照現(xiàn)在企業(yè)狀況,考慮企業(yè)可能采用不同負(fù)債比例進(jìn)行修正,得到反映不同債務(wù)比例不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的值,最后按資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算出企業(yè)股票必要投資收益率(即權(quán)益資本成本)。3.2 籌資決策中資本結(jié)構(gòu)的調(diào)

18、整策略 當(dāng)企業(yè)通過上述測(cè)算法等方法測(cè)算出企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)以后,企業(yè)就有了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的指導(dǎo)方向。具體來說,當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)負(fù)債比例不足時(shí),應(yīng)加大負(fù)債,減少權(quán)益;反之則應(yīng)擴(kuò)大權(quán)益,減少負(fù)債。具體調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的策略如下:增加負(fù)債、減少權(quán)益的策略?股票回購(gòu)。當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)其負(fù)債比例過小時(shí),一個(gè)比較好的策略是股票回購(gòu),這樣在資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的比例下降,負(fù)債資本的比例相應(yīng)上升。然而企業(yè)在考慮以股票回購(gòu)方式調(diào)整資本結(jié)構(gòu)時(shí),應(yīng)注意以下事項(xiàng):股票回購(gòu)方式的選擇。企業(yè)股票回購(gòu)主要有三種方式。在固定價(jià)格招標(biāo)收購(gòu)的情況下,公司向股東提供一份正式的招標(biāo)書,注明要按照一定的量和一定的價(jià)格回購(gòu)股票。這一收購(gòu)價(jià)格應(yīng)高于現(xiàn)行市價(jià)。招

19、標(biāo)收購(gòu)?fù)ǔＴ趦傻饺齻€(gè)月內(nèi)進(jìn)行。在競(jìng)價(jià)式收購(gòu)的情況下,公司先向股東公告其準(zhǔn)備收購(gòu)的股份數(shù)以及收購(gòu)股票價(jià)格的最高和最低限價(jià)(最低限價(jià)要高于現(xiàn)行市價(jià))。在收到股東的出售投標(biāo)后,公司按股東出價(jià)由低到高排列,然后確定能全部回購(gòu)預(yù)先股份數(shù)的最低價(jià)格,這一價(jià)格將支付所有按此價(jià)格出售或低于這一價(jià)格投標(biāo)的股東。在公開市場(chǎng)回購(gòu)的情況下,公司與其他投資者一樣通過經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)購(gòu)買股票。 棕上所述,企業(yè)如計(jì)劃利用股票回購(gòu)方式調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),最好采用固定價(jià)格招標(biāo)收購(gòu)的方式,這樣既能夠準(zhǔn)確確定公司股票市場(chǎng)價(jià)格,也有利于控制回購(gòu)股票的數(shù)量。如采用其他兩種方式回購(gòu),勢(shì)必難以確定回購(gòu)后公司股票市價(jià),也就難以測(cè)算公司的市場(chǎng)價(jià)值是否

20、最大了。 除增加負(fù)債以回購(gòu)股票以外,企業(yè)還有其他可行的策略如增加現(xiàn)金股利支付、增加長(zhǎng)期負(fù)債等,都能起到資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、擴(kuò)大負(fù)債比例的作用。減少負(fù)債、增加權(quán)益的策略。 4 對(duì)籌資決策的建議4.1加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的政策扶持 (一)社會(huì)應(yīng)該營(yíng)造有利于企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境。如可以通過國(guó)家政策的制定幫助中小企業(yè),政府應(yīng)在今后的政策和調(diào)整中應(yīng)對(duì)內(nèi)外資、國(guó)企、私營(yíng)一律平等對(duì)待,創(chuàng)造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。 (二)可以設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展財(cái)政專項(xiàng)基金。一方面可以用于鼓勵(lì)中小企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新和吸納就業(yè);另一方面可以用來幫助中小企業(yè)降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 (三)建立專門的中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu),為中小企業(yè)籌資提供援助。 經(jīng)過十余年的金融體制改革

21、,我國(guó)已初步建立了多元化的現(xiàn)代金融體系,然而以四大國(guó)有商業(yè)銀行為核心的金融體系,其服務(wù)主要面向國(guó)有大型企業(yè),因而從中長(zhǎng)期來看,有必要?jiǎng)?chuàng)立專門的中小企業(yè)信貸銀行,專門為中小企業(yè)提供信貸服務(wù)之責(zé)企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策事項(xiàng),也是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。 (四)政府出資成立擔(dān)保機(jī)構(gòu),為中小企業(yè)提供有效貸款擔(dān)保。4.2完善中小企業(yè)制度,健全治理結(jié)構(gòu) 當(dāng)前,我國(guó)中小企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性與準(zhǔn)確性較低、銀行利益難以保障的現(xiàn)象,這些往往都是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全所致。而建立現(xiàn)代企業(yè)制度,提高自身素質(zhì)是解決中小企業(yè)貸款難的重要途徑。因此,中小企業(yè)需要進(jìn)行改革和完善自身的制度。國(guó)有中小企業(yè)要走改制重組道路;私營(yíng)企業(yè)要引導(dǎo)資本社會(huì)化,改變家族式管理方式,吸收現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度的要素;集體企業(yè)要推動(dòng)產(chǎn)權(quán)改革,明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系。4.3加強(qiáng)中小企業(yè)自身發(fā)展,提高競(jìng)爭(zhēng)力 中小企業(yè)要想解決