第八章 利潤分配與股利政策

1、第九章第九章 利潤分配與股利政策利潤分配與股利政策第一節(jié)第一節(jié) 利潤的構成利潤的構成一、利潤的構成內容：一、利潤的構成內容：（一）利潤總額的構成：（一）利潤總額的構成：利潤總額利潤總額=營業(yè)利潤營業(yè)利潤+營業(yè)外收支凈額營業(yè)外收支凈額（二）凈利潤：利潤總額減去所得稅的差額（二）凈利潤：利潤總額減去所得稅的差額凈利潤凈利潤=利潤總額利潤總額-所得稅所得稅所得稅所得稅=應納稅所得額應納稅所得額稅率稅率 1、稅率：、稅率：基本稅率為基本稅率為25%2、應納稅所得額的確定：、應納稅所得額的確定：應納稅所得額應納稅所得額=利潤總額利潤總額納稅調整項目金額納稅調整項目金額 納稅調整項目金額包括：納稅調整項目

2、金額包括：1 1、彌補虧損；（企業(yè)、彌補虧損；（企業(yè)5 5年內的虧損可以用稅前利潤年內的虧損可以用稅前利潤 彌補）彌補）2 2、免稅收益：例如國債利息收入。、免稅收益：例如國債利息收入。3 3、已稅利潤：、已稅利潤： 對外投資分得的股利收入。對外投資分得的股利收入。4 4、永久性差異：會計制度和稅法規(guī)定不一致造成的。、永久性差異：會計制度和稅法規(guī)定不一致造成的。 比如：業(yè)務招待費、捐贈支出、罰沒支出、超標比如：業(yè)務招待費、捐贈支出、罰沒支出、超標 的工資、非公益性救濟、贊助支出、廣告的工資、非公益性救濟、贊助支出、廣告 宣傳費用、資產減值準備等。宣傳費用、資產減值準備等。5 5、時間性差異：、

3、時間性差異： 比如：開辦費、無形資產攤銷、固定資產折舊比如：開辦費、無形資產攤銷、固定資產折舊 期限不同造成的差異等。期限不同造成的差異等。二、虧損及虧損的彌補：二、虧損及虧損的彌補：（一）企業(yè)虧損的類型：（一）企業(yè)虧損的類型：1、政策性虧損：出于宏觀管理的需要，對關系國計、政策性虧損：出于宏觀管理的需要，對關系國計 民生的產品限價給相關企業(yè)造成的虧損。民生的產品限價給相關企業(yè)造成的虧損。2、經營性虧損：由于企業(yè)經營不善造成的虧損。、經營性虧損：由于企業(yè)經營不善造成的虧損。（二）經營性虧損的彌補：（二）經營性虧損的彌補：1、彌補經營性虧損虧損的的資金來源：、彌補經營性虧損虧損的的資金來源：（1

4、）稅前利潤：連續(xù)）稅前利潤：連續(xù)5年內。年內。（2）稅后利潤：連續(xù)）稅后利潤：連續(xù)5年稅前利潤彌補不足的可年稅前利潤彌補不足的可 由稅后利潤彌補。由稅后利潤彌補。（3）盈余公積：）盈余公積：例題分析：例題分析：某公司某公司94年開業(yè)，稅率為年開業(yè)，稅率為40%，94年年-2002年，企業(yè)年，企業(yè)各年稅前利潤如下：各年稅前利潤如下： （單位：萬元）（單位：萬元）年份年份 94 95 96 97 98 99 2000 2001 2002利潤利潤 -100 40 -30 10 10 10 10 40 20問：問：1、2000年、年、2001年企業(yè)是否交所得稅，是否提取年企業(yè)是否交所得稅，是否提取 盈

5、余公積？盈余公積？ 2、99年是否交所得稅，是否提取盈余公積、是否年是否交所得稅，是否提取盈余公積、是否 向投資者分配利潤？向投資者分配利潤？第二節(jié)第二節(jié) 利潤分配的一般程序和內容利潤分配的一般程序和內容一、利潤分配的程序：一、利潤分配的程序：（一）國有企業(yè)利潤分配程序：（一）國有企業(yè)利潤分配程序：彌補以前年度虧損。（指超過用所得稅前的利潤彌補以前年度虧損。（指超過用所得稅前的利潤 抵補虧損的法定期限后，仍未補足的虧損。）抵補虧損的法定期限后，仍未補足的虧損。）提取法定公積金。提取法定公積金。提取法定公益金；提取法定公益金；提取任意公積金；提取任意公積金；向投資者分配利潤或向股東支付股利。向投

6、資者分配利潤或向股東支付股利。（二）股份公司利潤分配順序：（二）股份公司利潤分配順序：彌補以前年度虧損。彌補以前年度虧損。提取法定公積金和法定公益金；提取法定公積金和法定公益金；（三）分配優(yōu)先股股利（三）分配優(yōu)先股股利（四）提取任意公積金（四）提取任意公積金（五）分配普通股股利（五）分配普通股股利思考：思考：1、法定公積金和法定公益金各自的用途是什么？法定公積金和法定公益金各自的用途是什么？ 2 2、企業(yè)稅后利潤可以發(fā)放獎金嗎？、企業(yè)稅后利潤可以發(fā)放獎金嗎？二、股利分派形式和程序：二、股利分派形式和程序：1、股利分派形式：、股利分派形式：（1）現(xiàn)金股利；）現(xiàn)金股利；（2）股票股利；）股票股利；

7、（3）財產股利；）財產股利；（4）負債股利）負債股利2、股利分派的程序：股利分派的程序： 公布年度報告，提出分配預案；年度股東大會；公布年度報告，提出分配預案；年度股東大會；(1)股權登記日；除權除息日；股利到賬日。股權登記日；除權除息日；股利到賬日。 股權登記日指截止在該日閉市，擁有該股票的股權登記日指截止在該日閉市，擁有該股票的投資者可以享受該上市公司分紅送配的權利。投資者可以享受該上市公司分紅送配的權利。股權登記是由交易所根據股權登記日當天閉市股權登記是由交易所根據股權登記日當天閉市后，股份的登記情況自動登記的，投資者不需后，股份的登記情況自動登記的，投資者不需辦理任何手續(xù)。辦理任何手續(xù)

8、。 (2)除權除權(息息)日日:除權日指除去送配股權利的日期；除權日指除去送配股權利的日期；除息日指除去派息權利的日期；除息日指除去派息權利的日期；除權除息日指除去送配股和派息權利的日期。除權除息日指除去送配股和派息權利的日期。 在除權（息）日及該日以后買進的股票，不再享有在除權（息）日及該日以后買進的股票，不再享有上市公司的分紅送配權利，此時買進的股票稱為上市公司的分紅送配權利，此時買進的股票稱為“已已除權除權”或或“不含權不含權”股票。根據股票同股同權的原則，股票。根據股票同股同權的原則，除權除權( (息息) )日一定是股權登記日后的第一個交易日。日一定是股權登記日后的第一個交易日。 （3

9、）股利支付日：）股利支付日：例：瑞貝卡例：瑞貝卡(600439)10送送1派派4元元(含稅含稅)，股權登記日，股權登記日5月月20日，除權除息日日，除權除息日5月月21日，日， 新增流通股上市日新增流通股上市日5月月24日。日。 股利支付日是將股利支付給股東的日期。股利支付日是將股利支付給股東的日期。第三節(jié)第三節(jié) 股利決策股利決策股利決策是公司最高管理當局或投資者對股利分配股利決策是公司最高管理當局或投資者對股利分配事項所制定的方針和策略等股利政策的抉擇，股利事項所制定的方針和策略等股利政策的抉擇，股利決策是利潤分配的核心，重點是確定股利支付率問決策是利潤分配的核心，重點是確定股利支付率問題，

10、也就是用多少發(fā)放股利、用多少作為內部積累。題，也就是用多少發(fā)放股利、用多少作為內部積累。一、股利決策在企業(yè)財務管理中的重要作用：一、股利決策在企業(yè)財務管理中的重要作用：二、股利政策的類型：二、股利政策的類型：（一）（一）剩余股利政策剩余股利政策 ：1、概念：、概念： 2、步驟：、步驟：3、理由：、理由：采用剩余股利政策的根本理由在于保持采用剩余股利政策的根本理由在于保持 理想的資本結構，使綜合資金成本最低。理想的資本結構，使綜合資金成本最低。4、評價：、評價： （二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策：（二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策：1、概念：、概念：這種股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在這種股利政策

11、是將每年發(fā)放的股利固定在一個固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當一個固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。才提高年度的股利發(fā)放額。 2、評價：、評價：（1）優(yōu)點：）優(yōu)點：穩(wěn)定的股利，有利于樹立公司良好的形象，增強穩(wěn)定的股利，有利于樹立公司良好的形象，增強 投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。有利于投資者安排股利收入和支出。有利于投資者安排股利收入和支出。穩(wěn)定的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但穩(wěn)定的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但

12、為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些 投資方案或暫時偏離目標資本結構，也可能要比投資方案或暫時偏離目標資本結構，也可能要比 降低股利或降低股利增長率更為有利。降低股利或降低股利增長率更為有利。（2）缺點：）缺點： 股利支付與盈余脫節(jié)，當盈利較低時仍要支付股利支付與盈余脫節(jié)，當盈利較低時仍要支付 較高的股利，容易引起公司資金短缺、財務狀較高的股利，容易引起公司資金短缺、財務狀 況惡化。況惡化。（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策 1、概念：、概念：該政策是公司確定一個股利占盈余的比率，長期該政策是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比

13、率支付股利的政策。按此比率支付股利的政策。 2、評價：、評價：優(yōu)點：優(yōu)點：使股利與司盔余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈使股利與司盔余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈 多分，少盈少分，無盈不分的原則。多分，少盈少分，無盈不分的原則。 缺點：缺點：各年的利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定各年的利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定 的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。（四）低正常股利加額外股利政策：（四）低正常股利加額外股利政策： 1、概念：、概念：該股利政策是公司一般情況下每年只支付該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年

14、份，再根據實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并再根據實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。2、評價：、評價：（1）優(yōu)點：）優(yōu)點：具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從而吸引住這部分股東。而吸引住這部分股東。補充例題：補充例題：例：大明股份有限公司例：大明股份有限公司1999年實現(xiàn)凈利潤年實現(xiàn)凈利潤3500萬元，萬元，發(fā)放現(xiàn)金股利發(fā)放現(xiàn)金股利1400萬元。萬元

15、。2000年公司實現(xiàn)凈利潤年公司實現(xiàn)凈利潤4500萬元，年末的股本總額為萬元，年末的股本總額為1500萬股（每股面值人民幣萬股（每股面值人民幣1元，下同）。元，下同）。2001年公司擴大投資需要籌資年公司擴大投資需要籌資5000萬萬元?，F(xiàn)有下列幾種利潤分配方案，請你分別計算元?，F(xiàn)有下列幾種利潤分配方案，請你分別計算2000年利潤分配中應分配的現(xiàn)金股利金額：年利潤分配中應分配的現(xiàn)金股利金額：（1）保持）保持1999年的股利支付比率；年的股利支付比率；（2）2001年投資所需資金的年投資所需資金的40%通過通過2000年收益年收益留存來融資，其余通過負債來融資，留存來融資，其余通過負債來融資，2000年