近五年中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析

1、近五年中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析摘要：人民銀行是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展及金融發(fā)展的心臟，人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債的變動(dòng)會(huì)對我國的經(jīng)濟(jì)乃至全世界的經(jīng)濟(jì)造成一定的影響。我國主要是通過中國人民銀行的業(yè)務(wù)操作來調(diào)節(jié)市場的流動(dòng)性、維持市場的穩(wěn)定、控制市場的風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)負(fù)債表能夠充分的反映出人民銀行的調(diào)節(jié)手段、力度及方向。因此通過對人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以充分的了解我國經(jīng)濟(jì)及金融發(fā)展的總體情況。本文通過對人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表的特征、科目變動(dòng)、及近十幾年的數(shù)據(jù)變動(dòng)進(jìn)行分析，進(jìn)而得出相應(yīng)的結(jié)論，發(fā)現(xiàn)相關(guān)的問題，并提出個(gè)人解決方案。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債袁；特征；外匯；流動(dòng)性；貨幣發(fā)行 1.中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表的主要內(nèi)容 1.1

2、中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表的基本結(jié)構(gòu) 1994年人民銀行第一次根據(jù)IMF的要求，依照相關(guān)方面要求的格式進(jìn)行編制資產(chǎn)負(fù)債表，展示中央銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展情況，并按期向社會(huì)發(fā)布。下表顯示了中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表的基本結(jié)構(gòu)。科目設(shè)置總資產(chǎn)總負(fù)債國外資產(chǎn)外匯貨幣黃金其他外國資產(chǎn)對政府債券對其他存款性公司債券對其他金融性公司債券對非金融公司債券其他資產(chǎn)儲(chǔ)備貨幣貨幣發(fā)行金融性公司存款其他存款性公司存款其他金融公司存款非金融性公司存款不計(jì)入儲(chǔ)備貨幣的金融性公司存款債券發(fā)行國外負(fù)債政府存款自有資金其他負(fù)債12中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表基本結(jié)構(gòu)分析121資產(chǎn)中央銀行資產(chǎn)方記錄的是中央銀行資金運(yùn)轉(zhuǎn)，包括外國資產(chǎn)和債權(quán)，從中

3、體現(xiàn)出中央銀行利用貨幣政策工具，進(jìn)行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的職能。分析資產(chǎn)方數(shù)據(jù)和結(jié)構(gòu)，可以看出中央銀行不同貨幣政策工具的運(yùn)用情況以及調(diào)控模式。國外資產(chǎn)：指的是一國的國外凈資產(chǎn)，由國外資產(chǎn)減去國外負(fù)債所得，主要組成部分是國際往來頭寸凈值、外匯儲(chǔ)備和黃金等。對其他存款性公司債權(quán)：是指中央銀行根據(jù)存款性金融機(jī)構(gòu)的請求而發(fā)放的信用貸款、再貼現(xiàn)等類似性質(zhì)的融資。對其他金融性公司債權(quán)：是指中央銀行為其他存款性公司以外的其他金融公司發(fā)放的專項(xiàng)貸款等。對非金融性部門債權(quán)：是指中央銀行為貧窮困難的地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)等所發(fā)放的專項(xiàng)貸款。122負(fù)債中央銀行負(fù)債方體現(xiàn)的是其資金的來源，主要包括：儲(chǔ)備貨幣、發(fā)行債券、國外負(fù)債、中央政府存

4、款、自有資金等。儲(chǔ)備貨幣：中央銀行所發(fā)行的貨幣和現(xiàn)金，各金融機(jī)構(gòu)按照人行法的要求繳存的法定準(zhǔn)備金和自愿繳存的超額儲(chǔ)備，郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款和金融機(jī)構(gòu)吸收的由財(cái)政撥款形成的部隊(duì)機(jī)關(guān)團(tuán)體等財(cái)政性存款。發(fā)行債券：中央銀行發(fā)行的票據(jù)和中央債券等。國外負(fù)債：是指國際金融組織貸款、外國政府貸款、國外銀行及其他金融機(jī)構(gòu)貸款等。2 我國中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表特征21資產(chǎn)負(fù)債表是中央銀行宏觀調(diào)控的一面鏡子。我國央行的資產(chǎn)負(fù)債表能夠恰如其分地展現(xiàn)央行宏觀調(diào)控的運(yùn)轉(zhuǎn)情況。我國中央銀行的資金主要來源于貨幣發(fā)行、金融性公司存庫等，中央銀行經(jīng)常使用票據(jù)的發(fā)行和回購來調(diào)整市場上的流動(dòng)性。中央銀行資金的運(yùn)用主要包括外匯、對存款性公司債

5、權(quán)、對金融性公司債權(quán)，而外匯占其主要部分，大量的外匯對人民幣的幣值和發(fā)行都會(huì)造成極大的影響。22中央銀行的資產(chǎn)與負(fù)債業(yè)務(wù)的關(guān)系是資產(chǎn)引起負(fù)債央銀行負(fù)債業(yè)務(wù)不能對其資產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生制約作用。首先，中央銀行不需要像商業(yè)銀行那樣的準(zhǔn)備金，也沒有其他凌駕它之上的部門保管其存款；其次，它不需要多余的庫存現(xiàn)金，因?yàn)樗哂鞋F(xiàn)金貨幣發(fā)行和印制的壟斷權(quán)。中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)增加時(shí)必然導(dǎo)致商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金增加；商業(yè)銀行從其準(zhǔn)備金賬戶提取現(xiàn)金以滿足流通所需時(shí)，中央銀行有能力予以保證。因此，中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和現(xiàn)金之和與之相匹配。這就是中央銀行的運(yùn)作特點(diǎn)。23資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模世界第一我國中央銀行資產(chǎn)負(fù)債

6、表的規(guī)模世界第一，但危機(jī)以來趨于收縮。2014年末，中國人民銀行總資產(chǎn)33.82萬億元人民幣，與GDP之比為5578，這一比例遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英格蘭銀行和日本銀行的水平。但中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表變化以金融危機(jī)爆發(fā)作為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，危機(jī)爆發(fā)前處于迅速擴(kuò)張階段，危機(jī)爆發(fā)后，擴(kuò)張速度變慢，資產(chǎn)總額與GDP的比例也在變小。從絕對規(guī)?？?，2005年9月，中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的擴(kuò)張速度達(dá)到138O的歷史最高水平；2007年11月，該指標(biāo)再度超過130；此后，資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張速度迅速回落，2011年108.4%，2012年末僅為1048，2014年為106.61%。從相對規(guī)模來看。2008年金融危機(jī)

7、之后，我國中央銀行放緩了資產(chǎn)負(fù)債表相對規(guī)模的增長速度；2010年，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模與GDP之比達(dá)到6677之后，相對規(guī)模也開始收縮。24以外匯占款為主我國中央銀行的資產(chǎn)主要是外匯儲(chǔ)備，這種被外匯帶動(dòng)的擴(kuò)張使中央銀行的調(diào)控能力降低。國外資產(chǎn)在我國中央銀行資產(chǎn)中占比居首位。而外匯又在國外資產(chǎn)中占比最大。2014年末，國外資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重為82.37，其中外匯占款占80.02。這種獨(dú)特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是由我國以中央銀行被動(dòng)購入外匯為主的貨幣發(fā)行方式?jīng)Q定的。受大量外匯影響，我國中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表不是主動(dòng)擴(kuò)張的，而是被動(dòng)的，這樣將大大減少國內(nèi)資產(chǎn)的匹配，從而消弱了央行對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和金融市場的宏觀調(diào)控。2

8、5負(fù)債以準(zhǔn)備金存款為主準(zhǔn)備金是我國中央銀行最主要的負(fù)債，通貨在負(fù)債中比例很低，貨幣發(fā)行的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如信貸增速，這樣就大大降低了我國中央銀行的調(diào)控能力。在過去幾年里，“其他存款性公司存款”(即準(zhǔn)備金存款)在總負(fù)債中的占比由2006年下半年的不足32大幅攀升至2014年末的60以上，不僅占比高，而且增長很快；這一時(shí)期，“貨幣發(fā)行”在總負(fù)債中的占比貝4始終保持在20左右的水平上。這種負(fù)債結(jié)構(gòu)表明，在我國信貸增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貨幣發(fā)行的增長速度的問題長期存在。然而，在中央銀行各項(xiàng)資金來源中，發(fā)行貨幣的成本最低，最容易操作，也最具主動(dòng)性。中國人民銀行主要是通過信貸活動(dòng)派生貨幣去執(zhí)行貨幣政策意圖和調(diào)節(jié)債務(wù)資

9、金，而不是通過貨幣發(fā)行機(jī)制，這大大降低了中央銀行抑制資產(chǎn)價(jià)格上漲和通脹的能力，同時(shí)也消弱了對宏觀金融的調(diào)控。3 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析31中央銀行資產(chǎn)項(xiàng)目分析第一，資產(chǎn)規(guī)模增長速度快。20002014年，中央銀行的資產(chǎn)總額由3939536億元增加到338248.79億元，增漲幅度為858.60。而美國、日本和歐洲的這一增漲幅度遠(yuǎn)低于中國。所以，中國央行資產(chǎn)規(guī)模的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他地區(qū)。第二，如圖一所示。中央銀行資產(chǎn)與GDP之比從2000年的3971開始逐年上升，在2009年達(dá)到最高值6674，之后這一比例緩慢下降，但依然接近60。中央銀行資產(chǎn)與eDP之比持續(xù)上漲說明了經(jīng)濟(jì)增速與物價(jià)增速之和也

10、不及中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的增速，從而出現(xiàn)了貨幣迷失現(xiàn)象和流動(dòng)性過剩的問題。第三，在中央銀行的資產(chǎn)中國外資產(chǎn)所占比例迅速上升，很大程度上引領(lǐng)了資產(chǎn)的變化趨向(如圖二，三)，自2000年開始到2013年，國外資產(chǎn)在中央銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比例從3955上升到8580，如圖4所示，外匯在國外資產(chǎn)中的比重一直保持在92以上的水平外匯總量在2000年到2013年間增長了1684。被動(dòng)形成的外匯占款已成為長期困擾中央銀行的問題。第四，同時(shí)從圖二、三可以看到，其他金融部門債權(quán)在中央銀行資產(chǎn)中的數(shù)量從2000年到2013年增加了307億元，但在總資產(chǎn)中的比重從2183下降到281明顯降低。這表明中央銀行對其他金融部

11、門的資金調(diào)控能力在弱化。第五，由圖二和三可知，政府債權(quán)在中央銀行資產(chǎn)中的比例不斷增長。2000年到2013年，央行對政府債權(quán)在數(shù)量增加了8675，對總資產(chǎn)的占比，從402上升至483，說明中央銀行在這14年間，對金融機(jī)構(gòu)的調(diào)控方式發(fā)生了很大改變，逐漸由直接調(diào)控轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接調(diào)控。第六，從圖可以看出，存款性公司在中央銀行再貸款的比例呈現(xiàn)的是下降的趨勢。從2000的3432下降至2013年的414，這充分說明中央銀行越來越少使用該種方式。32中央銀行負(fù)債項(xiàng)目分析第一，根據(jù)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2013年底總負(fù)債達(dá)到3173萬億元人民幣，由圖五，2000年到2013年，中央銀行總負(fù)債增長了70538。

12、第二，儲(chǔ)備貨幣和債券在總負(fù)債中的占比超過了80，聯(lián)合引導(dǎo)著負(fù)債的變化趨向。2000年儲(chǔ)備貨幣為3649148億元人民幣，在中央銀行負(fù)債中占比約9263，這一比例在20022009年間持續(xù)下降，2007年降至60，而央行債券在負(fù)債中占比從2002年的29開始逐步上升，2008年占比達(dá)到22。在2008年之后，貨幣工具不斷變化，央行票據(jù)的使用逐漸減少，被取而代之的是調(diào)整法定準(zhǔn)備金率，所以債券在央行負(fù)債中所占比例呈下降趨勢，而儲(chǔ)備貨幣卻在2013年達(dá)到了8542。第三，如圖五，六所示，2000年一2013年儲(chǔ)備貨幣增長很快，由3649148億元上升至27102309億元，增長幅度約為643。在儲(chǔ)備貨

13、幣結(jié)構(gòu)中，貨幣發(fā)行總量在2000年一2013年問由1593831億元上升至6498093億元，在數(shù)量上增長了30770，但是對于其在總債務(wù)中的占比由40降至20，而金融性公司存款在數(shù)量上由1601903億元上升至20604217億元，數(shù)量上增加了1186，占比由4l快速增至65。因而得出如下結(jié)論：金融性公司存款在央行近十幾年貨幣市場調(diào)節(jié)中占主導(dǎo)地位。第四，如圖五，六所示，在中央銀行的總體負(fù)債結(jié)構(gòu)中，發(fā)行債券和政府存款兩項(xiàng)呈現(xiàn)快速增長趨勢。從2002年開始到2008年債券發(fā)行增長了4429233億元，增漲幅度為297764，近兩年來有所下降，截至2013年末，發(fā)行債券余額7762億元人民幣。政府

14、存款由310038億元增長至286lO6億元，增幅為823。在中央銀行總負(fù)債的占比由8上升為9。它們逐漸成為中央銀行負(fù)債資金的重要來源。4 存在的問題第一，與發(fā)達(dá)國家相比，中國人民銀行對金融機(jī)構(gòu)的調(diào)控能力還是比較差的。在使用貨幣政策對市場進(jìn)行調(diào)控時(shí)，日本央行及歐洲央行主要是通過金融機(jī)構(gòu)的再貸款來實(shí)施的，美國通常是采用公開市場操作來進(jìn)行，而中國人民銀行對這些貨幣政策的運(yùn)用肯定是不如日本、歐洲、美國的。第二，由于中國外匯在資產(chǎn)中占比高且增幅較大，所以在資產(chǎn)的增速方面中國央行的速度要高于那些發(fā)達(dá)國家，比如美國、日本等。而且，近些年中國人民銀行資產(chǎn)中外匯的占比還在走高，這表明中國人民銀行需要進(jìn)一步提高

15、對金融機(jī)構(gòu)及金融市場調(diào)控的能力。第三，雖然在中國人民銀行負(fù)債中儲(chǔ)備貨幣占比較高，但在儲(chǔ)備貨幣中主要的是金融性公司存款，貨幣發(fā)行比例較低，并且這一現(xiàn)象越來越明顯。央行通常是采用增加金融性公司存款、發(fā)行債券來增加資金，而不是采用成本很低的貨幣發(fā)行，這樣既付出了較高了代價(jià)，也不利于完善貨幣政策間接調(diào)控體系。這種情況表明中國銀行可采取貨幣政策的方式受到了極大的約束。5 政策建議針對上述中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表存在的問題，要想提高人民銀行對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的調(diào)控能力，需要對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行必要的改善。、第一，面對人民銀行在資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣發(fā)行所占比例不高的問題，建議加大貨幣發(fā)行力度，從而提高所占比例。與此

16、同時(shí)，央行需要適當(dāng)?shù)恼{(diào)低存款和央行票據(jù)在負(fù)責(zé)中的比例。提高負(fù)責(zé)中貨幣發(fā)行的份額，可以提高央行進(jìn)行政策操作的靈活性，從而有利于中央銀行對經(jīng)濟(jì)和金融的宏觀調(diào)控。第二，針對在總資產(chǎn)中外匯數(shù)量和占比過高的問題，應(yīng)該逐漸降低匯資產(chǎn)的數(shù)量和比例。通過各種途徑，促進(jìn)企業(yè)走出去，增加對外國的投資，用來緩解外匯不斷流人的壓力，從而降低外匯在總資產(chǎn)中的比例。同時(shí)，藏匯于民，以便于多渠道的使用外匯，開展多種路徑的外匯輸出。從而使國內(nèi)金融部門配置更多的資產(chǎn)，增強(qiáng)貨幣政策的調(diào)控能力和有效性。附：近五年中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表 單位：億元人民幣報(bào)表項(xiàng)目2010年2011年2012年2013年2014年國外資產(chǎn)215419.

17、6237898.06241416.90272233.53278622.85外匯206766.7232388.73236669.93264270.04270681.33貨幣黃金669.8669.84669.84669.84669.84其他外國資產(chǎn)7983.14839.494077.137293.667271.68對政府債券15421.1115399.7315313.6915312.7315312.73對其他存款性公司債券9485.7010237.5416701.08113147.902498527對其他金融性公司債券11325.8110643.9710038.628907.367848.81對非金融公司債券24.9924.9924.9924.9911.62其他資產(chǎn)7597.676763.3111041.917652.0411467.50總資產(chǎn)259274.89280977.60294537.19317278.55338248.79儲(chǔ)備貨幣185311.08224641.76252345.17271023.09294093.02貨幣發(fā)行48646.0255850.0760645.9764980.9367151.28其他存款性公司存款136480.86168791.68191699.201206042.17226941.74不計(jì)入儲(chǔ)備貨幣的金融