企業(yè)資本結(jié)構(gòu)——以格力為例

1、 主講內(nèi)容主講內(nèi)容案情介紹案情介紹背景知識(shí)背景知識(shí)案例分析案例分析總結(jié)與啟示總結(jié)與啟示發(fā)展前景發(fā)展前景格力格力公司公司成立成立 新成立的格力，新成立的格力，是個(gè)的默默無(wú)聞是個(gè)的默默無(wú)聞的小廠，在朱洪的小廠，在朱洪江的帶領(lǐng)下，開(kāi)江的帶領(lǐng)下，開(kāi)發(fā)了一系列適銷(xiāo)發(fā)了一系列適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，初對(duì)路的產(chǎn)品，初步樹(shù)立格力品牌步樹(shù)立格力品牌形象形象格力空調(diào)格力空調(diào)產(chǎn)量躍居產(chǎn)量躍居全國(guó)同行全國(guó)同行第一第一公司狠抓市場(chǎng)開(kāi)拓，公司狠抓市場(chǎng)開(kāi)拓，公司效益連年穩(wěn)步公司效益連年穩(wěn)步增長(zhǎng)，在家電業(yè)內(nèi)增長(zhǎng)，在家電業(yè)內(nèi)一枝獨(dú)秀一枝獨(dú)秀格力空調(diào)，格力空調(diào)，領(lǐng)跑世界領(lǐng)跑世界格力堅(jiān)持格力堅(jiān)持自主研發(fā)自主研發(fā)，推動(dòng)，推動(dòng)“中國(guó)制造中國(guó)制

2、造向向”中中國(guó)創(chuàng)造國(guó)創(chuàng)造“轉(zhuǎn)變轉(zhuǎn)變公司成長(zhǎng)經(jīng)歷公司成長(zhǎng)經(jīng)歷公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介公司法定中文名稱(chēng)：珠海格力電器股份有限公司公司法定中文名稱(chēng)：珠海格力電器股份有限公司公司的法定英文名稱(chēng)：公司的法定英文名稱(chēng)：GREE ELECTRIC APPLIANCES, INC. OF ZHUHAIGREE ELECTRIC APPLIANCES, INC. OF ZHUHAI股票上市交易所：深圳證券交易所股票上市交易所：深圳證券交易所股票簡(jiǎn)稱(chēng)：格力電器股票簡(jiǎn)稱(chēng)：格力電器 股票代碼：股票代碼：000651000651投資與投資與資產(chǎn)管資產(chǎn)管理理企業(yè)企業(yè)管理管理服務(wù)服務(wù)企業(yè)企業(yè)策劃策劃其他其他商務(wù)商務(wù)服務(wù)服務(wù)專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)

3、業(yè)板專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)業(yè)板塊管理模式塊管理模式 公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介u成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的國(guó)有控股專(zhuān)業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入835.17億元，同比增37.35%；凈利潤(rùn)52.37億元，同比增22.48%；納稅超過(guò)53億元，連續(xù)12年上榜美國(guó)財(cái)富雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。如此龐大的海航經(jīng)歷了怎么樣的籌資之路，其資本結(jié)構(gòu)有如此龐大的海航經(jīng)歷了怎么樣的籌資之路，其資本結(jié)構(gòu)有是如何呢？是如何呢？籌資渠道籌資渠道企業(yè)籌資企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本

4、結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)。效地籌措和集中資本的活動(dòng)。 籌資動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)擴(kuò)張張性性調(diào)調(diào)整整性性 混混合合性性 籌資渠道籌資渠道我國(guó)傳統(tǒng)的企業(yè)籌資渠道我國(guó)傳統(tǒng)的企業(yè)籌資渠道目前我國(guó)企業(yè)籌資渠道目前我國(guó)企業(yè)籌資渠道u 財(cái)政撥款財(cái)政撥款u 銀行貸款銀行貸款 u國(guó)家財(cái)政資本國(guó)家財(cái)政資本 u銀行信貸資本銀行信貸資本 u居民個(gè)人資金居民個(gè)人資金u非銀行金融機(jī)構(gòu)資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本 u其它法人資本其它法人資本 u企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金u國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本 籌資渠道籌資

5、渠道目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)l只有國(guó)有企業(yè)才可能采用國(guó)家貸款籌資方式只有國(guó)有企業(yè)才可能采用國(guó)家貸款籌資方式, , 主要為大中型國(guó)有主要為大中型國(guó)有企業(yè)所采用。企業(yè)所采用。l通過(guò)國(guó)家貸款籌取的資金通過(guò)國(guó)家貸款籌取的資金, , 一般都有規(guī)定的用途一般都有規(guī)定的用途, , 主要用于企業(yè)主要用于企業(yè)固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資, , 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和投資政策的要求。符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和投資政策的要求。l國(guó)家貸款籌資往往利率較低國(guó)家貸款籌資往往利率較低, , 優(yōu)于一般的銀行借款。優(yōu)于一般的銀行借款。l申請(qǐng)取得國(guó)家貸款的程序比較復(fù)雜。申請(qǐng)取得國(guó)家貸款的程序比較復(fù)雜。 國(guó)家財(cái)國(guó)家財(cái)政

6、資本政資本 居民個(gè)居民個(gè)人資金人資金 非銀行非銀行金融機(jī)金融機(jī)構(gòu)資本構(gòu)資本 其它法其它法人資本人資本 企業(yè)自企業(yè)自留資金留資金 銀行信銀行信貸資本貸資本國(guó)外和我國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)國(guó)港澳臺(tái)資本資本目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)國(guó)家財(cái)國(guó)家財(cái)政資本政資本 居民個(gè)居民個(gè)人資金人資金 非銀行非銀行金融機(jī)金融機(jī)構(gòu)資本構(gòu)資本 其它法其它法人資本人資本 企業(yè)自企業(yè)自留資金留資金 銀行信銀行信貸資本貸資本國(guó)外和我國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)國(guó)港澳臺(tái)資本資本籌資渠道籌資渠道l銀行可以從國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局利益出發(fā)銀行可以從國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局利益出發(fā), , 起到宏觀調(diào)整起到宏觀調(diào)整, , 引導(dǎo)引導(dǎo)企業(yè)資金合理流向的作用。

7、企業(yè)資金合理流向的作用。l由于銀行貸款必須到期還本付息由于銀行貸款必須到期還本付息, , 所以能夠促進(jìn)企業(yè)合理所以能夠促進(jìn)企業(yè)合理有效地使用資金。有效地使用資金。l銀行貸款成本低銀行貸款成本低, ,通常低于發(fā)行債券、股票、租賃固定資產(chǎn)通常低于發(fā)行債券、股票、租賃固定資產(chǎn)等方式。等方式。 籌資渠道籌資渠道l居民個(gè)人資金使得資金融通多渠道居民個(gè)人資金使得資金融通多渠道, , 信用多樣化信用多樣化, , 適應(yīng)了適應(yīng)了我國(guó)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。我國(guó)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。l居民個(gè)人資金能夠滿足企業(yè)不斷增長(zhǎng)的資金居民個(gè)人資金能夠滿足企業(yè)不斷增長(zhǎng)的資金, , 隨著商品經(jīng)隨著商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展，財(cái)政、銀行兩個(gè)渠道已無(wú)法滿足

8、所需全部資金濟(jì)發(fā)展，財(cái)政、銀行兩個(gè)渠道已無(wú)法滿足所需全部資金, , 而而社會(huì)集資卻能充分挖掘社會(huì)資金能力社會(huì)集資卻能充分挖掘社會(huì)資金能力, , 把社會(huì)上的沉淀資金把社會(huì)上的沉淀資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)建設(shè)資金。轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)建設(shè)資金。目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)國(guó)家財(cái)國(guó)家財(cái)政資本政資本 居民個(gè)居民個(gè)人資金人資金 非銀行非銀行金融機(jī)金融機(jī)構(gòu)資本構(gòu)資本 其它法其它法人資本人資本 企業(yè)自企業(yè)自留資金留資金 銀行信銀行信貸資本貸資本國(guó)外和我國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)國(guó)港澳臺(tái)資本資本目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)國(guó)家財(cái)國(guó)家財(cái)政資本政資本 居民個(gè)居民個(gè)人資金人資金 非銀行非銀行金融機(jī)

9、金融機(jī)構(gòu)資本構(gòu)資本 其它法其它法人資本人資本 企業(yè)自企業(yè)自留資金留資金 銀行信銀行信貸資本貸資本國(guó)外和我國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)國(guó)港澳臺(tái)資本資本籌資渠道籌資渠道l可以進(jìn)行租賃、擔(dān)保、咨詢和委托業(yè)務(wù)?？梢赃M(jìn)行租賃、擔(dān)保、咨詢和委托業(yè)務(wù)。l可以在國(guó)內(nèi)辦理業(yè)務(wù)可以在國(guó)內(nèi)辦理業(yè)務(wù), , 也可以辦理利用外資的有關(guān)業(yè)務(wù)。也可以辦理利用外資的有關(guān)業(yè)務(wù)。l民間金融組織資金供應(yīng)靈活民間金融組織資金供應(yīng)靈活, , 服務(wù)項(xiàng)目、資金用途一般不受服務(wù)項(xiàng)目、資金用途一般不受限制。限制。l但具有一定缺點(diǎn)：如資金力量薄弱但具有一定缺點(diǎn)：如資金力量薄弱, , 資金使用時(shí)間短資金使用時(shí)間短, , 利息利息和手續(xù)費(fèi)高。和手續(xù)費(fèi)高。目前我國(guó)

10、不同籌資渠道的特點(diǎn)目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)國(guó)家財(cái)國(guó)家財(cái)政資本政資本 居民個(gè)居民個(gè)人資金人資金 非銀行非銀行金融機(jī)金融機(jī)構(gòu)資本構(gòu)資本 其它法其它法人資本人資本 企業(yè)自企業(yè)自留資金留資金 銀行信銀行信貸資本貸資本國(guó)外和我國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)國(guó)港澳臺(tái)資本資本籌資渠道籌資渠道l就我國(guó)目前的情況來(lái)看就我國(guó)目前的情況來(lái)看, , 主要有預(yù)貨款和賒購(gòu)商品兩種主要有預(yù)貨款和賒購(gòu)商品兩種 。l這種賒銷(xiāo)商品這種賒銷(xiāo)商品, , 延期付款或預(yù)收貨款方式延期付款或預(yù)收貨款方式, , 可以縮短商品可以縮短商品生產(chǎn)和流通時(shí)間生產(chǎn)和流通時(shí)間, , 促進(jìn)商品價(jià)值迅速實(shí)現(xiàn)促進(jìn)商品價(jià)值迅速實(shí)現(xiàn), , 保證社會(huì)再生產(chǎn)保證社會(huì)再生產(chǎn)的順利

11、進(jìn)行。的順利進(jìn)行。目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)國(guó)家財(cái)國(guó)家財(cái)政資本政資本 居民個(gè)居民個(gè)人資金人資金 非銀行非銀行金融機(jī)金融機(jī)構(gòu)資本構(gòu)資本 其它法其它法人資本人資本 企業(yè)自企業(yè)自留資金留資金 銀行信銀行信貸資本貸資本國(guó)外和我國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)國(guó)港澳臺(tái)資本資本籌資渠道籌資渠道l企業(yè)內(nèi)部形成資金主要指企業(yè)內(nèi)部積累企業(yè)內(nèi)部形成資金主要指企業(yè)內(nèi)部積累, , 企業(yè)內(nèi)部積累包括企業(yè)內(nèi)部積累包括稅后留利稅后留利, , 固定資產(chǎn)基本折舊資金固定資產(chǎn)基本折舊資金, ,大修理基金中當(dāng)年未使用大修理基金中當(dāng)年未使用部分。部分。l企業(yè)內(nèi)部積累是企業(yè)籌資的重要渠道之一。企業(yè)內(nèi)部積累是企業(yè)籌資的重要渠道

12、之一。 目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)目前我國(guó)不同籌資渠道的特點(diǎn)國(guó)家財(cái)國(guó)家財(cái)政資本政資本 居民個(gè)居民個(gè)人資金人資金 非銀行非銀行金融機(jī)金融機(jī)構(gòu)資本構(gòu)資本 其它法其它法人資本人資本 企業(yè)自企業(yè)自留資金留資金 銀行信銀行信貸資本貸資本國(guó)外和我國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)國(guó)港澳臺(tái)資本資本籌資渠道籌資渠道l在改革開(kāi)放的條件下，國(guó)外以及我國(guó)香港、澳門(mén)和臺(tái)灣在改革開(kāi)放的條件下，國(guó)外以及我國(guó)香港、澳門(mén)和臺(tái)灣地區(qū)的投資者持有的資本，亦可加以吸收，從而形成所謂地區(qū)的投資者持有的資本，亦可加以吸收，從而形成所謂外商投資企業(yè)的籌資渠道。外商投資企業(yè)的籌資渠道。 籌資方式籌資方式現(xiàn)現(xiàn) 行行 我我 國(guó)國(guó) 企企 業(yè)業(yè) 籌籌 資資 方方

13、式式l投入資本籌資投入資本籌資 l發(fā)行普通股籌資發(fā)行普通股籌資 l發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資 l長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款籌資 l租賃籌資租賃籌資 l發(fā)行優(yōu)先股籌資發(fā)行優(yōu)先股籌資 l發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 籌資方式籌資方式現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)投入資投入資本籌資本籌資 發(fā)行普發(fā)行普通股籌通股籌資資 發(fā)行債發(fā)行債券籌資券籌資 長(zhǎng)期借長(zhǎng)期借款籌資款籌資 租賃租賃籌資籌資 發(fā)行優(yōu)發(fā)行優(yōu)先股籌先股籌資資 發(fā)行可發(fā)行可轉(zhuǎn)換證轉(zhuǎn)換證券籌資券籌資 u指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等的直接投家、其他企業(yè)、個(gè)人

14、和外商等的直接投入資本，形成企業(yè)投入資本的一種籌資入資本，形成企業(yè)投入資本的一種籌資方式。方式。u優(yōu)點(diǎn)是投入資本籌資所籌的資本屬于優(yōu)點(diǎn)是投入資本籌資所籌的資本屬于企業(yè)的股權(quán)資本；不僅可以籌集現(xiàn)金，企業(yè)的股權(quán)資本；不僅可以籌集現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較低術(shù)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較低 。u缺點(diǎn)是資本成本較高；由于沒(méi)有證券缺點(diǎn)是資本成本較高；由于沒(méi)有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，也不為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)交易。便于產(chǎn)權(quán)交易。籌資方式籌資方式現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)投入資投入資本籌資本籌資

15、 發(fā)行普發(fā)行普通股籌通股籌資資 發(fā)行債發(fā)行債券籌資券籌資 長(zhǎng)期借長(zhǎng)期借款籌資款籌資 租賃租賃籌資籌資 發(fā)行優(yōu)發(fā)行優(yōu)先股籌先股籌資資 發(fā)行可發(fā)行可轉(zhuǎn)換證轉(zhuǎn)換證券籌資券籌資 u優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；沒(méi)有優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；沒(méi)有固定的到期日；風(fēng)險(xiǎn)小；能增強(qiáng)公司固定的到期日；風(fēng)險(xiǎn)??；能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。的信譽(yù)。u缺點(diǎn)：資本成本較高；利用普通股缺點(diǎn)：資本成本較高；利用普通股籌資，出售新股票，增加新股東，可籌資，出售新股票，增加新股東，可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；如果今后發(fā)能會(huì)分散公司的控制權(quán)；如果今后發(fā)行新的普通股，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的下行新的普通股，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。跌?；I資方式籌資方式現(xiàn)行我國(guó)企

16、業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)投入資投入資本籌資本籌資 發(fā)行普發(fā)行普通股籌通股籌資資 發(fā)行債發(fā)行債券籌資券籌資 長(zhǎng)期借長(zhǎng)期借款籌資款籌資 租賃租賃籌資籌資 發(fā)行優(yōu)發(fā)行優(yōu)先股籌先股籌資資 發(fā)行可發(fā)行可轉(zhuǎn)換證轉(zhuǎn)換證券籌資券籌資 u發(fā)行債券是公司籌集債權(quán)資本的重發(fā)行債券是公司籌集債權(quán)資本的重要方式，通常是為其大型投資項(xiàng)目一要方式，通常是為其大型投資項(xiàng)目一次籌集大筆長(zhǎng)期資本。次籌集大筆長(zhǎng)期資本。u優(yōu)點(diǎn)：債券成本較低與股票的股利優(yōu)點(diǎn)：債券成本較低與股票的股利相比而言，債券的利息允許在所得稅相比而言，債券的利息允許在所得稅前支付；可利用財(cái)務(wù)杠桿；保障股東前支付；可利用財(cái)務(wù)杠桿；保障股東

17、控制權(quán)；便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)?？刂茩?quán)；便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。u缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件較多；缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件較多；籌資數(shù)量有限。籌資數(shù)量有限?；I資方式籌資方式現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)投入資投入資本籌資本籌資 發(fā)行普發(fā)行普通股籌通股籌資資 發(fā)行債發(fā)行債券籌資券籌資 長(zhǎng)期借長(zhǎng)期借款籌資款籌資 租賃租賃籌資籌資 發(fā)行優(yōu)發(fā)行優(yōu)先股籌先股籌資資 發(fā)行可發(fā)行可轉(zhuǎn)換證轉(zhuǎn)換證券籌資券籌資 u長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行等金融機(jī)長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)以及向其他單位借入的、期限在一構(gòu)以及向其他單位借入的、期限在一年以上的各種借款。年以上的各種借款。u優(yōu)點(diǎn)：借款速度快；借

18、款成本較低；優(yōu)點(diǎn)：借款速度快；借款成本較低；借款彈性較大；可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的借款彈性較大；可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。作用。u缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：借款企業(yè)和籌資風(fēng)險(xiǎn)較高；借款企業(yè)和籌資風(fēng)險(xiǎn)較高；限制條件多；籌資數(shù)量有限。限制條件多；籌資數(shù)量有限?；I資方式籌資方式現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)投入資投入資本籌資本籌資 發(fā)行普發(fā)行普通股籌通股籌資資 發(fā)行債發(fā)行債券籌資券籌資 長(zhǎng)期借長(zhǎng)期借款籌資款籌資 租賃租賃籌資籌資 發(fā)行優(yōu)發(fā)行優(yōu)先股籌先股籌資資 發(fā)行可發(fā)行可轉(zhuǎn)換證轉(zhuǎn)換證券籌資券籌資 u租賃行為實(shí)質(zhì)上具有借貸屬性，不過(guò)它租賃行為實(shí)質(zhì)上具有借貸屬性，不過(guò)它涉及的是涉及的是“物物”而

19、不是而不是“錢(qián)錢(qián)”。u優(yōu)點(diǎn)：迅速獲得所需資產(chǎn)；限制較少；優(yōu)點(diǎn)：迅速獲得所需資產(chǎn)；限制較少；免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；全部租金通常免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；全部租金通常在整個(gè)租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)減低不能在整個(gè)租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)減低不能償付的危險(xiǎn)；租金費(fèi)用可在所得稅前扣除，償付的危險(xiǎn)；租金費(fèi)用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收利益。承租企業(yè)能享受稅收利益。u缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：成本較高；承租企業(yè)在財(cái)務(wù)困難成本較高；承租企業(yè)在財(cái)務(wù)困難時(shí)期，支付固定租金也將構(gòu)成一項(xiàng)沉重的時(shí)期，支付固定租金也將構(gòu)成一項(xiàng)沉重的負(fù)擔(dān)；如不能享有設(shè)備殘值，也可視為承負(fù)擔(dān)；如不能享有設(shè)備殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機(jī)會(huì)損失。租企業(yè)

20、的一種機(jī)會(huì)損失。籌資方式籌資方式現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)投入資投入資本籌資本籌資 發(fā)行普發(fā)行普通股籌通股籌資資 發(fā)行債發(fā)行債券籌資券籌資 長(zhǎng)期借長(zhǎng)期借款籌資款籌資 租賃租賃籌資籌資 發(fā)行優(yōu)發(fā)行優(yōu)先股籌先股籌資資 發(fā)行可發(fā)行可轉(zhuǎn)換證轉(zhuǎn)換證券籌資券籌資 u優(yōu)先股的含義主要體現(xiàn)在優(yōu)先股的含義主要體現(xiàn)在“優(yōu)先權(quán)利優(yōu)先權(quán)利”上，上，包括優(yōu)先分配股利和優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)。包括優(yōu)先分配股利和優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)。u優(yōu)點(diǎn)：一般沒(méi)有固定的到期日，不用償付優(yōu)點(diǎn)：一般沒(méi)有固定的到期日，不用償付本金；股利的支付既固定又有一定的靈活性；本金；股利的支付既固定又有一定的靈活性；保持普

21、通股股東對(duì)公司的控制權(quán)；發(fā)行優(yōu)先保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)；發(fā)行優(yōu)先股能加強(qiáng)公司的股權(quán)資本基礎(chǔ)，可適當(dāng)增強(qiáng)股能加強(qiáng)公司的股權(quán)資本基礎(chǔ)，可適當(dāng)增強(qiáng)公司的信譽(yù)公司的信譽(yù)。u缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：發(fā)行成本高于債券成本；對(duì)優(yōu)先股發(fā)行成本高于債券成本；對(duì)優(yōu)先股籌資的制約因素比較多；可能形成較重的財(cái)籌資的制約因素比較多；可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，優(yōu)先股的固定股利不能在稅前扣除。務(wù)負(fù)擔(dān)，優(yōu)先股的固定股利不能在稅前扣除?；I資方式籌資方式現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)現(xiàn)行我國(guó)企業(yè)不同籌資方式的特點(diǎn)投入資投入資本籌資本籌資 發(fā)行普發(fā)行普通股籌通股籌資資 發(fā)行債發(fā)行債券籌資券籌資 長(zhǎng)期借長(zhǎng)期借款籌資款籌資 租賃租賃籌資籌資

22、發(fā)行優(yōu)發(fā)行優(yōu)先股籌先股籌資資 發(fā)行可發(fā)行可轉(zhuǎn)換證轉(zhuǎn)換證券籌資券籌資 u指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券，其具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性，屬債券，其具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性，屬于一種混合性籌資。于一種混合性籌資。u優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于降低資本成本；有利于籌集更：有利于降低資本成本；有利于籌集更多的資本；有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；有利于避免多的資本；有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；有利于避免籌資損失。籌資損失。u缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低

23、的好處；若確需股票籌資，但股價(jià)并未上升，低的好處；若確需股票籌資，但股價(jià)并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿意轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行公司將可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿意轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行公司將承受償債壓力；若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于承受償債壓力；若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受籌資損失；回售條款的轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受籌資損失；回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。案情介紹案情介紹背景知識(shí)背景知識(shí)案例分析案例分析總結(jié)與啟示總結(jié)與啟示發(fā)展前景發(fā)展前景主講內(nèi)容主講內(nèi)容2010-2011格力籌資格力籌資之路之路籌資概況籌資概況自自20102010年年8 8月披露增發(fā)預(yù)案，到月披露增發(fā)預(yù)案，

24、到20112011年年8 8月通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，再到月通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，再到20122012年年1 1月月最終成行，格力電器此次增發(fā)跨越了最終成行，格力電器此次增發(fā)跨越了一年半的時(shí)間。該公司于一年半的時(shí)間。該公司于1 1月月1313日公開(kāi)日公開(kāi)增發(fā)增發(fā)A A 股股票，發(fā)行價(jià)格為股股票，發(fā)行價(jià)格為17.1617.16元元/ /股。增發(fā)結(jié)果顯示，共有約股。增發(fā)結(jié)果顯示，共有約5959家機(jī)構(gòu)家機(jī)構(gòu)投資者參與了這次增發(fā)投資者參與了這次增發(fā) 。格力電器籌資之路格力電器籌資之路股權(quán)資本的籌集股權(quán)資本的籌集 20122012年年9 9月月20102010年年8 8月披露增發(fā)預(yù)案月披露增發(fā)預(yù)案 20112011年

25、年8 8月通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核月通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核 20122012年年1 1月最終成行，格力電器增發(fā)月最終成行，格力電器增發(fā)A A股股票，發(fā)行價(jià)格股股票，發(fā)行價(jià)格17.1617.16元。元。20122012年年9 9月月2121日，格力電器股票日，格力電器股票20.3320.33。海航集團(tuán)籌資之路海航集團(tuán)籌資之路債務(wù)資本的籌集債務(wù)資本的籌集 格力集團(tuán)有格力集團(tuán)有限公司限公司20092009年度首期年度首期8 8億億元短期融資元短期融資券昨天成功券昨天成功發(fā)行發(fā)行 格力此次獲得中格力此次獲得中國(guó)銀行間市場(chǎng)交國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)批準(zhǔn)注易商協(xié)會(huì)批準(zhǔn)注冊(cè)的中期票據(jù)額冊(cè)的中期票據(jù)額度為度為3939億元，首億元

26、，首期發(fā)行期發(fā)行2020億元，億元，債券期限為債券期限為3 3年。年。20112011年度第一期年度第一期短期融資券募集短期融資券募集說(shuō)明書(shū)說(shuō)明書(shū) 本期發(fā)本期發(fā)行金額行金額: :人民幣人民幣捌億元捌億元 20122012年年3 3月月2 2日，日，無(wú)擔(dān)保短期融無(wú)擔(dān)保短期融資券到期。資券到期。格力資本結(jié)構(gòu)分析格力資本結(jié)構(gòu)分析年度年度2011201120102010200920092008200820072007資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(%)(%)81.2281.2287.8987.8986.286.278.8378.8378.2378.23股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率(%)(%)18.7818.7812

27、.1112.1113.813.821.1721.1721.7721.77籌資籌資渠道渠道比較比較廣泛廣泛 籌資籌資方式方式靈活靈活多樣多樣 資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債率較率較高高股權(quán)與股權(quán)與債權(quán)的債權(quán)的比率總比率總體比較體比較平穩(wěn)平穩(wěn) 案情介紹案情介紹背景知識(shí)背景知識(shí)案例分析案例分析總結(jié)與啟示總結(jié)與啟示發(fā)展前景發(fā)展前景主講內(nèi)容主講內(nèi)容格力經(jīng)驗(yàn)總結(jié)格力經(jīng)驗(yàn)總結(jié)格力電器沒(méi)有一分錢(qián)銀行貸款，并不是格力電器沒(méi)有一分錢(qián)銀行貸款，并不是說(shuō)它貸不到款。按照銀行的考察條件，說(shuō)它貸不到款。按照銀行的考察條件，格力電器屬于頂級(jí)優(yōu)秀的客戶，他們一格力電器屬于頂級(jí)優(yōu)秀的客戶，他們一定會(huì)以非常優(yōu)惠的條件與其合作的，比定會(huì)以非常優(yōu)

28、惠的條件與其合作的，比如利率下浮、免抵押、擔(dān)保等等。這就如利率下浮、免抵押、擔(dān)保等等。這就為格力電器萬(wàn)一遇到危機(jī)提供了為格力電器萬(wàn)一遇到危機(jī)提供了“救生救生衣衣”。其實(shí)表明它抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)大。其實(shí)表明它抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)大。格力經(jīng)驗(yàn)總結(jié)格力經(jīng)驗(yàn)總結(jié)實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了企了企業(yè)的業(yè)的規(guī)模規(guī)模擴(kuò)張擴(kuò)張成立于成立于19911991年的珠海格力電器股份有限公司是目前年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的國(guó)全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的國(guó)有控股專(zhuān)業(yè)化空調(diào)企業(yè)，有控股專(zhuān)業(yè)化空調(diào)企業(yè)，20112011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入835.17835.17億元，同比增億元，同比增37.35%37.35%；凈利潤(rùn)；凈利潤(rùn)52.3752.37億元，同億元，同比增比增22.48%22.48%；納稅超過(guò)；納稅超過(guò)5353億元，連續(xù)億元，連續(xù)1212年上榜美國(guó)年上榜美國(guó)財(cái)富財(cái)富雜志雜志“中國(guó)上市公司中國(guó)上市公司100100強(qiáng)強(qiáng)”。 格力經(jīng)驗(yàn)總結(jié)格力經(jīng)驗(yàn)總結(jié)企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益取得顯著提高，盈利能力不斷加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益取得顯著提高，盈利能力不斷加強(qiáng) 20122012上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入483.03483.03億元，同億元，同