外匯風(fēng)險(xiǎn)及管理

1、精選文檔,供參考！【教學(xué)難點(diǎn)】外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法【重要概念】外匯風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)外匯管制任務(wù)六：掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)及管理知識(shí)與能力【教學(xué)目標(biāo)】 知識(shí)目標(biāo)：了解外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念及基本類型、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的常用方法。技能目標(biāo)：運(yùn)用外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的常用方法，規(guī)避外貿(mào)企業(yè)和的外匯風(fēng)險(xiǎn)。綜合目標(biāo)：在掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法的基礎(chǔ)上， 能針對外貿(mào)企業(yè)的具體情況，設(shè) 計(jì)出相應(yīng)的避險(xiǎn)方式。【教學(xué)重點(diǎn)】外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念及基本類型、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的常用方法。目標(biāo)一：理解和掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義、種類和成因、外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分，廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率、利率變化以及交易者到期違約或外國政府實(shí)行外匯管制給外匯

2、交易者可能帶來的任何經(jīng)濟(jì)損 失或經(jīng)濟(jì)收益，狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)僅指因兩國貨幣匯率的變動(dòng)給交易雙方中任何一 方可能帶來的損失或收益。需要注意的是，在我們?nèi)粘；顒?dòng)中，對外匯風(fēng)險(xiǎn)的理解習(xí)慣于從風(fēng)險(xiǎn)的主體出發(fā)，也就是說從主體損失的可能性來進(jìn)行分析和研究，因此當(dāng)我們在表述外匯 風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要是指在一定時(shí)期內(nèi)，在持有或運(yùn)用外匯的場合，因匯率變動(dòng)而給有 關(guān)主體帶來損失的可能性。、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型外匯風(fēng)險(xiǎn)基本上可以分成三種類型：交易風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)。1、交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)指在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中， 企業(yè)因預(yù)料不到的匯率變動(dòng) 而蒙受損失的可能性。對外貿(mào)易對外借貸對外投資銀行買賣匯率上升對進(jìn)口商不利對借款人不

3、利對投資人有利對空頭不利匯率下降對出口商不利對貸款人不利對投資人不利對多頭不利2、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)， 是指公司非合約現(xiàn)金流的本國貨幣價(jià)值有可能因非 預(yù)期的實(shí)質(zhì)匯率變化而產(chǎn)生變化， 因而影響公司整體的價(jià)值。 一家公司所承受營 運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的程度則是衡量實(shí)質(zhì)匯率變化會(huì)影響公司整體價(jià)值到何種程度。 營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) 的產(chǎn)生主要是因?yàn)閮蓢?jīng)濟(jì)因素的相對變化而引起實(shí)質(zhì)匯率變化， 進(jìn)而影響到公 司在國際市場上競爭情勢，因此營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)又稱競爭性風(fēng)險(xiǎn)。3、折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、 轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)， 指跨國公司根據(jù)公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則， 在會(huì)計(jì)年末將 其海外子公司、分公司或其他附屬機(jī)構(gòu)以外幣記帳的財(cái)務(wù)報(bào)表合并到母公司或總 公司以

4、本幣記帳的財(cái)務(wù)報(bào)表中時(shí)，由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致帳面上的外匯損益的可能 性。三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的成因外匯風(fēng)險(xiǎn)一般包括兩個(gè)因素： 貨幣和時(shí)間。 如果沒有兩種不同貨幣間的兌換 或折算， 也就不存在匯率波動(dòng)所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí)， 匯率和利率的變化總是 與時(shí)間期限相對應(yīng)， 沒有時(shí)間因素也就無外匯風(fēng)險(xiǎn)可言。 經(jīng)濟(jì)主體帳款收付與最 后清算日的時(shí)間跨度越大， 匯率波動(dòng)的幅度可能越大， 貨幣間的折算風(fēng)險(xiǎn)也就越 大。外幣與本幣間的兌換， 成為外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的先決條件， 而時(shí)間因素則是 外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的催化劑。匯率制度體系是外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因。 固定匯率體制將風(fēng)險(xiǎn)給屏蔽了，而浮動(dòng)匯率體制增加了未來貨幣走勢的不確

5、定性，擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)敞口。目標(biāo)二：掌握管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)和能力、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則1、全面重視原則。涉外經(jīng)濟(jì)主體要對面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)高度重視，系統(tǒng)地考察各種風(fēng)險(xiǎn)事件的存在和發(fā)生的概率、 損失的嚴(yán)重程度， 以及風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)的 出現(xiàn)導(dǎo)致的其他問題，以便及時(shí)、準(zhǔn)確地提供比較完備的決策信息。2 、管理個(gè)性化原則。經(jīng)濟(jì)主體都應(yīng)尋找最適合自身風(fēng)險(xiǎn)狀況和管理需要的 外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)術(shù)及具體的管理方法。 在選擇風(fēng)險(xiǎn)管理辦法時(shí)， 需要考慮企業(yè)發(fā)展戰(zhàn) 略、相關(guān)外匯管理政策、風(fēng)險(xiǎn)頭寸的規(guī)模結(jié)構(gòu)等多種因素，應(yīng)因地因人而宜。3 、收益最大化原則。在確保實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的前提下，以最低成本追求最大化的收益, 這是風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和

6、立足點(diǎn)。 因此,經(jīng)濟(jì)主體須根據(jù)實(shí)際情 況和自身的財(cái)務(wù)承受能力,選擇效果最佳、經(jīng)費(fèi)最省的方法。、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法 一）交易風(fēng)險(xiǎn)管理的方法1、 合約性套期保值：在金融市場上進(jìn)行操作，使外匯凈流量為零，把外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化出去。 在貨幣市場、 遠(yuǎn)期外匯市場、 外匯期權(quán)市場和外匯期貨市場上作 套期保值。例 1：日本某進(jìn)出口公司向美國出口 100萬美元的貨物，貨款 6 個(gè)月以后支付。該進(jìn)出口公司可以采取以下幾種防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的方法：1）貨幣市場套期保值：借款投資法在貨幣市場上借美元， 在即期市場上將其換為日元， 半年后收到貨款時(shí)用收到的緩緩支付貸款的本息。設(shè)美元貸款的年利率為 6，則在貨幣市場上借 100

7、-( 3% +1)= 97.087 萬美元2）遠(yuǎn)期市場套期保值：賣出遠(yuǎn)期美元 3）期貨市場套期保值：賣出美元期貨 4）期權(quán)市場套期保值：買入看跌期權(quán)。例 2：日本某進(jìn)出口公司向美國進(jìn)口 100萬美元的貨物，貨款 6個(gè)月后支付。1 ）貨幣市場套期保值：借款投資在貨幣市場上借本幣, 在即期市場上將其換為美元并存入銀行, 半年后用到 期的存款支付進(jìn)口貨款。設(shè)美元貸款的年利率為6%,當(dāng)即期匯率為1美元=100日元，則在貨幣市 場上借 100-(3% +1)X 100= 9708.7 萬日元2）遠(yuǎn)期市場套期保值：買入遠(yuǎn)期美元3 ）期貨市場保值：買入美元期貨4 ）期權(quán)市場套期保值：買入看漲期權(quán)2 、 調(diào)整

8、經(jīng)濟(jì)策略1 ）提前或延期支付。主要適用于跨國公司內(nèi)部,并且在有些國家受到政府限 制。2）選擇計(jì)價(jià)貨幣：付款選擇軟幣收款選擇硬幣。缺點(diǎn)是可能妖在價(jià)格方面作出妥協(xié)。3）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)協(xié)議：在商品交易中雙方達(dá)成價(jià)格調(diào)整條款，當(dāng)匯率波動(dòng)超過定幅度時(shí)對商品的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。4）自然套期保值：調(diào)整收匯的幣種和期限，使之不斷的相互抵消。5）建立再開票中心：跨國公司在集團(tuán)內(nèi)部建立的貿(mào)易中介機(jī)構(gòu)，當(dāng)一個(gè)子公司向另一個(gè)子公司或向集團(tuán)外企業(yè)出售商品時(shí)， 貨款的支付通過再開票中心 進(jìn)行，匯總頭寸進(jìn)行抵消，它可以發(fā)揮人員、技術(shù)集中管理的優(yōu)勢6）福費(fèi)廷業(yè)務(wù)和保付代理福費(fèi)廷業(yè)務(wù)又稱包買票據(jù)業(yè)務(wù)， 是指出口商將經(jīng)過進(jìn)口商承兌的 6

9、個(gè)月以上的遠(yuǎn)期匯票無追索權(quán)地出售給出口地的銀行， 以提前取得貨款的方式。 這種方 法主要用于大型成套設(shè)備貿(mào)易， 其不足是手續(xù)費(fèi)較高， 而且要求有進(jìn)口商往來的 銀行做擔(dān)保。保付代理與福費(fèi)廷類似，但期限較短，一般在一年以內(nèi)。二）營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法1、 事先防范1）要多元化地經(jīng)營國際貿(mào)易業(yè)務(wù)，即采購、生產(chǎn)、銷售、融資的多元化，是防范營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的基本策略。2）采取自然套期保值，慎重選擇現(xiàn)金流入和流出的幣種。2、 事后管理1）市場轉(zhuǎn)移 2）產(chǎn)品轉(zhuǎn)移：本幣升值時(shí)，可以從低檔產(chǎn)品轉(zhuǎn)向高檔產(chǎn)品；本幣貶值時(shí)，向低檔品市場滲透。3）投入品來源的轉(zhuǎn)移 4）生產(chǎn)任務(wù)的轉(zhuǎn)移5）定價(jià)策略本幣貶值時(shí)，維持價(jià)格，擴(kuò)大市場份額，提高價(jià)格，維持市場份額，提高利潤率本幣升值時(shí)，維持價(jià)格，降低市場份額；降低價(jià)格，維持市場份額。三）折算風(fēng)險(xiǎn)管理的方法折算風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，可分為缺口法和交易保值法 。1、缺口法調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目， 使缺口為零， 從而避免匯率變化帶來的折 算風(fēng)險(xiǎn)。注：缺口指風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（對匯率變化敏感的資產(chǎn)）和風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債（對匯率變化敏 感的負(fù)債）之間的差額。2 、交易保值法 易規(guī)避的方法。先根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定可能出現(xiàn)的預(yù)期折算損失，再采取相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯交本章小結(jié)】本章主要介紹了如下內(nèi)容