探討我國外匯儲備激增原因及對策

1、探討我國外匯儲備激增原因及對策摘要：20XX年我國外匯儲備達(dá)億美元，連續(xù)四年同比增加4000億美元以上。 外匯儲備的增長增強(qiáng)了我國的綜合國力， 增強(qiáng)中央銀行干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定本幣 匯率的能力，并可能最終實(shí)現(xiàn)人民幣的可自由兌換。 但同時也存在著諸多的負(fù)面 影響。為了保持我國經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、持續(xù)地發(fā)展，探討我國高額外匯儲備的成 因以及如何解決有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：外匯儲備；結(jié)構(gòu)；激增；原因；對策1. 我國外匯儲備激增現(xiàn)狀我國外匯儲備快速增長始于20世紀(jì)90年代中期，1996年首次超過1000億 美元，到20XX年超過8000億美元，9年間增長近7倍。特別是近3年來，儲備 增速進(jìn)一步加快，每年

2、新增儲備都超過 4000億美元。20XX年 2月，我國外匯儲 備規(guī)模首次超過日本，成為世界第一儲備大國。截至20XX年第一季度中國外匯儲備規(guī)模達(dá)到萬億美元，排名全球第一，同時幾乎是排名第二的日本所擁有的外 匯儲備的三倍。外匯儲備激增已經(jīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成相當(dāng)?shù)呢?fù)面影響，也使我們在對外經(jīng)濟(jì)交往中處于被動，成為亟待解決的問題。從表中我們看出，1978年到20XX年年底，我國積累了 4000億美元的外匯 儲備。然而自20XX年到20XX年，我國外匯儲備是8000多億美元，到20XX年， 已經(jīng)達(dá)到億美元。也就是說，三年的時間里面，總共有11200多億美元的外匯新 增。2. 我國外匯儲備激增原因分析眾所

3、周知，我國外匯儲備的快速增長離不開國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國際競爭力以及對外資吸引力的逐漸增強(qiáng)等，歸結(jié)起來可分為四個因素： 根本原因從宏觀角度來說，我國外匯儲備規(guī)?？焖僭鲩L的根本原因可從國際和國內(nèi)兩 個層面來看。從國際層面來看，在當(dāng)前全球分工格局下，以我國為首的發(fā)展中經(jīng) 濟(jì)體處于國際分工的中末端，承擔(dān)了大量的勞動、資本密集型產(chǎn)品的加工制造和 出口轉(zhuǎn)移，從而在貿(mào)易創(chuàng)造和轉(zhuǎn)移過程中創(chuàng)造積累了大量外匯儲備。同時，自 20XX年以來的本輪世界經(jīng)濟(jì)增長周期中，我國等發(fā)展國家資本回報率優(yōu)于發(fā)達(dá) 國家，使得大量外資以戰(zhàn)略投資等渠道涌入國內(nèi)，從而通過資本項(xiàng)目積累了大量外匯儲備。從國內(nèi)層面來看，近年

4、來宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展以及對外經(jīng)濟(jì)交往的擴(kuò)大 是我國外匯儲備快速增長的內(nèi)在原因， 在此過程中以出口為導(dǎo)向、以引資為重點(diǎn) 的對外經(jīng)貿(mào)政策扮演了重要角色。外部環(huán)境世界經(jīng)濟(jì)、金融一體化。隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化進(jìn)程的深入，世界各 國金融、貿(mào)易得到前所未有的發(fā)展。貿(mào)易額高速增長，資本流動速度加快，跨國 公司規(guī)模不斷擴(kuò)大、數(shù)量不斷增加在這種潮流下，我國享受到了國際分工帶來的 好處。從國際貿(mào)易看，在不斷增加的世界貿(mào)易額中我國所占份額逐年增加。直接原因我國外匯儲備增長的原因分析從國際收支表來看， 外匯儲備增長的直接原因 可歸結(jié)為我國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目長期的雙順差。 資本項(xiàng)目順差主要是外商直接 投資形成的，我國

5、實(shí)行“走出去、請進(jìn)來”的發(fā)展戰(zhàn)略，相關(guān)政策的優(yōu)惠、投資 環(huán)境的改善吸引了越來越多的投資者進(jìn)入中國。 資本項(xiàng)目順差是外匯儲備增加的 主要來源，但這些債務(wù)性儲備穩(wěn)定性較差，并且隨著美元的貶值趨勢，使得我國 巨額外匯儲備蘊(yùn)涵著一定風(fēng)險。我國近幾年經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目連續(xù)出現(xiàn)順差，并影響到我國外匯儲備余額的大幅增長。因?yàn)榻鼛啄甑膰H收支平衡表中有關(guān)項(xiàng)目的比例大體一致， 所以下面僅以20XX年的國際收支平衡表為例說明影響外匯儲備的主要因素。從上表可知20XX年我國經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目都發(fā)生了雙順差，并且 資本和金融項(xiàng)目的差額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)常項(xiàng)目的差額。 經(jīng)常項(xiàng)目順差中起主要作用的 是貨物貿(mào)易，而服務(wù)

6、貿(mào)易出現(xiàn)了逆差。服務(wù)貿(mào)易的逆差說明我國服務(wù)業(yè)國際競爭 力差，尤其是在運(yùn)輸、保險、專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)等項(xiàng)目的逆差比較嚴(yán)重。 在資本和金融項(xiàng)目的順差中起主要作用的是金融項(xiàng)目，并且該項(xiàng)目當(dāng)中的直接投資所占的比重是較高的。因此我們可以說在我國外匯儲備變動中發(fā)揮最主要作用 的是直接投資，尤其是外國在華的直接投資，也就是說我國的外匯儲備當(dāng)中很大 一部分是由債務(wù)性儲備所構(gòu)成的。制度原因首先，我國外匯管理制度改革促使外匯儲備的增長。1994年初，我國取消了外匯留成制度，實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯和有條件售匯制度。強(qiáng)制結(jié)匯制度使得居民和所 創(chuàng)造的外匯必須出售給國家，使外匯資源集中于央行，從而促使外匯儲備規(guī)模增 加。其次，

7、人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換制度也促使外匯儲備規(guī)模迅速增長。1996年，我國實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下完全可兌換， 這一制度使在經(jīng)常項(xiàng)目交易下，可 自由兌換外匯，進(jìn)一步促進(jìn)了進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展及經(jīng) 常項(xiàng)目的持續(xù)順差。另外，人民幣匯率制度也促使我國的外匯儲備規(guī)模急劇增加。在20XX年7月匯改之前，我國匯率制度名義上是盯住美元的管理浮動匯率制， 但實(shí)質(zhì)卻是固 定匯率制，出于維持匯率穩(wěn)定的需要，央行被動地動用吸收外匯儲備，從而加劇 儲備的增長。在匯改之后，人民幣實(shí)行有管理的浮動制度，匯率浮動區(qū)間有所擴(kuò) 大，部分緩解了外匯儲備快速增長的壓力。 但在當(dāng)前匯率制度下，人民幣的持續(xù) 升值預(yù)期增加了人民幣需求，在套利因

8、素驅(qū)動下，大量外匯通過多種渠道涌入國 內(nèi)，反而加大了外匯儲備增長壓力。3. 加強(qiáng)我國外匯儲備管理與營運(yùn)的對策我國外匯儲備增長較快和儲備規(guī)模較高， 意味著經(jīng)濟(jì)資源的巨大浪費(fèi)，長期 如此，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有害無利，必須采取科學(xué)合理的措施加以解決。 在當(dāng)前條 件下，加強(qiáng)我國外匯儲備的管理應(yīng)從兩方面著手： 即一方面要采取措施解決外匯 儲備的超常增長，另一方面要提咼現(xiàn)有儲備資產(chǎn)的運(yùn)用效率，兩者不可偏廢。確定合理的外匯儲備規(guī)模當(dāng)前確定合理的外匯儲備規(guī)模，減少外匯資源的低效和浪費(fèi)，減輕其對我國 經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不良的影響，是我國最明智的選擇。關(guān)于如何保持合理的外匯儲備存 量，一般來說，可以確定一個下限和上限。即根據(jù)

9、一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，保證該國 最低限度進(jìn)出口貿(mào)易總量所必需的外匯儲備來確定下限；同時，充分考慮該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時，可能出現(xiàn)的對外支付所需要的外匯儲備來確定上限；下限是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的臨界制約點(diǎn)，而上限則表明該國擁有充分的國際清償能力。 在上限和 下限之間，形成一個適當(dāng)?shù)耐鈪R儲備區(qū)間。適度調(diào)整外貿(mào)、外資和外債政策在對外貿(mào)易方面，傳統(tǒng)的出口指標(biāo)、導(dǎo)向、激勵機(jī)制需要調(diào)整，要改變出口 量多、價低、靠出賣資源和廉價勞動力比較優(yōu)勢換來短時發(fā)展的局面。不要再過分追求外貿(mào)順差，做到進(jìn)出口基本平衡即可。在引進(jìn)外資方面，改變“招商引資 是政績的做法，做到“適度引進(jìn)”，取消各種引資優(yōu)惠政策和考核量化指標(biāo)， 減 輕地方政

10、府的壓力，并提高外資進(jìn)入我國的“門檻”，歡迎高新技術(shù)的外資進(jìn)入 我國，堅決杜絕資源消耗大或污染密集產(chǎn)業(yè)的外資進(jìn)入我國。 在外債方面應(yīng)嚴(yán)格 控制，以使用國內(nèi)外匯資源為主，數(shù)據(jù)來源將國家外匯儲備充分利用起來。 唯有 這樣，才能真正實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部均衡，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)快速、健康的發(fā)展。嚴(yán)格控制國際短期投機(jī)資本（熱錢）的流入國家外匯管理部門要制定行之有效的管理策略和辦法，切斷熱錢進(jìn)入我國的渠道及方式。要強(qiáng)化對貿(mào)易、非貿(mào)易、外商投資、外債、地下錢莊的外匯管理， 要加強(qiáng)各類外匯流入的真實(shí)性審查，特別是對于熱錢容易進(jìn)入的渠道更要重點(diǎn)布 防，嚴(yán)加盤查，發(fā)現(xiàn)問題及時查處，決不能姑息養(yǎng)奸，任其自由。外匯銀行要加 強(qiáng)與外匯

11、管理部門的配合，要充分認(rèn)識到國際短期投機(jī)資本 （熱錢）對一國經(jīng)濟(jì) 金融的危害性，協(xié)助外匯管理部門做好“把關(guān)”除此而外， 外匯管理部門還要與 海關(guān)、公安、司法、商、稅務(wù)等部門加強(qiáng)，形成合力，時刻注意國內(nèi)外熱錢的一 舉一動，堅決打擊國際熱錢的投機(jī)套利，護(hù)我國經(jīng)濟(jì)金融的安全。建立外匯“雙藏”機(jī)制在發(fā)達(dá)國家，國家的外匯儲備和、民間持有的外匯都非常多。而我國存在的 問題是，國家外匯儲備的池子過滿，而、民間持有外匯的池子幾乎是空的。其中 居民外匯儲蓄存款在20XX年為855億美元，20XX年億美元，20XX年大約仍然是 800億美元左右；比居民外匯儲蓄更慘的是外匯存款，連續(xù)多年徘徊在700億美元左右，而此

12、間我國對外貿(mào)易額早就翻了幾番。 這一點(diǎn)外匯存款僅僅相當(dāng)于日本 的一家基金公司。目前國家已經(jīng)開始放松外匯管制，允許符合條件的和個人持有 一定的外匯，這是一個良好的開端，我們可以利用此契機(jī)，建立“藏匯于”“藏 匯于民”的外匯“雙藏”機(jī)制，改變原有的“藏匯于國”的策略， 鼓勵和居民持 有外幣，讓、民眾與市場分擔(dān)匯率風(fēng)險，改變國家被動吸納外匯導(dǎo)致儲備大幅增 加的被動局面。促使人民幣成為國際貨幣隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起，采取相應(yīng)的戰(zhàn)略逐步讓人民幣融入到國際儲備貨幣體 系中去，打破現(xiàn)在美元、歐元主導(dǎo)下的西方世界的儲備貨幣格局， 建立多極的儲 備貨幣體系，則是我們應(yīng)當(dāng)追求的，也是可能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。在這個過程中，應(yīng)當(dāng)

13、 采取中國一貫的漸進(jìn)性策略，首先讓人民幣在與文化相近、經(jīng)貿(mào)關(guān)系更緊密的周 邊國家和地區(qū)成為主要的結(jié)算貨幣后， 再讓它成為這些國家的儲備貨幣之一。 其 次，則是應(yīng)當(dāng)發(fā)展以人民幣計值的、 開放的國際資產(chǎn)市場，為境外投資者提供更 多的人民幣金融資產(chǎn)選擇。只有這樣一個階段，我們才不會再為外匯儲備的多寡 而傷腦筋。4. 結(jié)束語巨額的外匯儲備增加了我國抵御國際金融風(fēng)險的能力，提高了我國的經(jīng)濟(jì)地位。但是持有如此巨額外匯儲備不僅成本是巨 大的，并且還需要應(yīng)對由此而產(chǎn)生的各種不利影響。 因此我國必須及時的采取適 當(dāng)?shù)挠行Т胧?，加?qiáng)我國外匯儲備的管理，確定合理的外匯儲備規(guī)模，在充分發(fā) 揮巨額外匯儲備帶來的優(yōu)勢基礎(chǔ)，對其產(chǎn)生的不利影響加以調(diào)整，進(jìn)行消化吸收， 從而提高我國國際競爭能力，更快的促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。進(jìn)而在此基礎(chǔ)上提升 人民幣的國際地位，爭取早日使人民幣成為國際貨幣，從根本上解決我國外匯儲 備帶來的問題。參考文獻(xiàn)唐藍(lán)星,