股市的宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素及影響方式

1、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響分析摘要中國(guó)的證券市場(chǎng)是當(dāng)今全球最具潛力的新興市場(chǎng)之一，從中國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展歷程來看，在上個(gè)世紀(jì)70年代末、80年代初，中國(guó)的證券市場(chǎng)才開始萌芽。在經(jīng)歷30年的發(fā)展，中國(guó)股票市場(chǎng)從無到有，從小到大，走過了一些歐美成熟市場(chǎng)需要十幾年甚至是上百年才能完成的道路。并且在經(jīng)過2009年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國(guó)這個(gè)新興市場(chǎng)的重要作用日益顯現(xiàn)。更是成為了廣大人民生活理財(cái)?shù)闹匾糠?，如何在投資股票市場(chǎng)中掌握好投資機(jī)遇，這就需要準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股市行情的影響。關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；股市；影響。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)影響的分析一、引言影響中國(guó)股市的因素有很多，但中國(guó)股市對(duì)宏觀政策尤

2、其敏感，中國(guó)的股市更是在宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作狀況這樣一個(gè)大的背景之下運(yùn)作展開的。從根本上說，股市的運(yùn)行與宏觀的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)當(dāng)是一致的，經(jīng)濟(jì)的周期決定著股市的周期，股市周期的變化反映了經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。其中經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段。按照一般常理來說，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股價(jià)指數(shù)會(huì)逐漸下跌；到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，股價(jià)指數(shù)跌至最低點(diǎn)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)指數(shù)又會(huì)逐步上升；到經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，股價(jià)指數(shù)則上漲至最高點(diǎn)。由此看來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響著股市的波動(dòng)，但宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與股市趨勢(shì)的變動(dòng)周期也不是完全同步的。本文將通過宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來分析宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的影響，并且結(jié)合相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析其影響力，并借此為投資者提

3、供宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市行情的影響信息，以提高其投資的準(zhǔn)確性。本文將簡(jiǎn)略的從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)中國(guó)股市的影響進(jìn)行分析。二、影響因素首先，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)情況的一種方式，主要指標(biāo)包括：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、投資規(guī)模、通貨膨脹與緊縮、投資指標(biāo)、消費(fèi)、金融、財(cái)政指標(biāo)等。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控起著重要的分析和參考作用。接下來，本文將著重于從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)、貨幣供應(yīng)量、利率和匯率四個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來分析其對(duì)中國(guó)股市的影響。（一）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)股市的影響國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指在一個(gè)既定的時(shí)期內(nèi)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在其經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土范圍內(nèi)聲場(chǎng)的所有最終物品和提供勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值的綜合。GDP指標(biāo)在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中占有重

4、要地位。一般來說，GDP對(duì)股市的影響表現(xiàn)為，當(dāng)GDP持續(xù)、穩(wěn)定地增長(zhǎng)，股票的內(nèi)在含金量以及投資者對(duì)股票的需求增加，促使股票價(jià)格的上漲，證券市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。從以往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，1990年至2009年20年期間，不限起始年份，共有16個(gè)5年期，中國(guó)GDP和上證指數(shù)的5年期累計(jì)漲幅平均值分別為87%和92%，5年期年復(fù)合增長(zhǎng)率平均值分別為12.9%和11.4%；盡管5年期股市累計(jì)漲幅大，年復(fù)合增長(zhǎng)率平均值卻更小，可見股市波動(dòng)率比GDP大得多。但是，以5年期計(jì)算，平均而言，無論是累計(jì)漲幅，還是年復(fù)合增長(zhǎng)率，中國(guó)股市漲幅和GDP漲幅是相當(dāng)接近的。從長(zhǎng)期看,股價(jià)的變動(dòng)與GDP的變化趨勢(shì)是吻合的。年份

5、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（億元）人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總（元）2010397,983.002009340,903.0025575.002008314,045.4023708.002007265,810.3020169.002006216,314.4016500.002005184,937.4014185.002004159,878.3012336.002003135,822.8010542.002002120,332.709398.002001109,655.208622.00但是我們必須將GDP和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)兩者結(jié)合考慮，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為GDP增長(zhǎng),股市必將伴之上升的。走勢(shì)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，高通脹下呈現(xiàn)的GDP高速增

6、長(zhǎng)是泡沫經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在矛盾激化中有惡化的可能，企業(yè)成本上升，重復(fù)建設(shè)最終導(dǎo)致供大于求，居民實(shí)際收入下降，各種因素引發(fā)股市行情的下跌。例如：2002年10月，有兩個(gè)數(shù)據(jù)在中國(guó)證券業(yè)界引起了廣泛關(guān)注，一個(gè)數(shù)據(jù)是2002年前三個(gè)季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.9，一個(gè)數(shù)據(jù)是2002年110月上證指數(shù)跌幅達(dá)到7.9，一正一負(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與證券市場(chǎng)走勢(shì)看上去形同陌路，相互背離，讓廣大投資者感到困惑。由此可見國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值影響著股市行情的變動(dòng)，但是股市的變動(dòng)與GDP的變化趨勢(shì)不是完全吻合的。（二）貨幣供應(yīng)量對(duì)股市的影響貨幣供應(yīng)量是指在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)流通中的貨幣總量。我國(guó)的貨幣供應(yīng)量從狹

7、義到廣義分為三個(gè)層次：流通中的現(xiàn)金（M0）、狹義的貨幣（M1）、廣義的貨幣（M2）。中央銀行可以通過法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的資金供求，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)。如果中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，并通過貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量大幅度地減少，股票行情趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行資金成本增加，市場(chǎng)貼現(xiàn)利率上升，社會(huì)信用的收縮，證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)減少，使股票行情走勢(shì)趨軟；反之，如果中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會(huì)導(dǎo)致股票行情上揚(yáng)。貨幣供應(yīng)量對(duì)股票價(jià)格的影響，主要有三

8、種表現(xiàn)：一是貨幣供應(yīng)量增加，可以促進(jìn)生產(chǎn)，扶持物價(jià)水平，阻止商品利潤(rùn)的下降；使得對(duì)股票的需求增加，促進(jìn)股票市場(chǎng)的繁榮。二是貨幣供應(yīng)量增加引起社會(huì)商品的價(jià)格上漲，股份公司的銷售收入及利潤(rùn)相應(yīng)增加，從而使得以貨幣形式表現(xiàn)的股利會(huì)有一定幅度的上升，使股票需求增加，從而股票價(jià)格也相應(yīng)上漲。三是貨幣供應(yīng)量的持續(xù)增加引起通貨膨脹，通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場(chǎng)繁榮，造成企業(yè)利潤(rùn)普遍上升的假象，保值意識(shí)使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動(dòng)產(chǎn)和短期債券上，股票需求量也會(huì)增加，從而使股票價(jià)格也相應(yīng)增加。由此可見，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)是影響股市變化的重要因素之一。當(dāng)投資者在進(jìn)行投資分析時(shí)，一定要綜合考慮到當(dāng)下市場(chǎng)貨幣

9、供應(yīng)量的具體情況。（三）利率對(duì)股市的影響利率是指在接待期內(nèi)所形成的利息額與本金的比率，反映出信用關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人的資金使用代價(jià)，是資本成本的重要組成部分。利率是宏觀經(jīng)濟(jì)影響股市行情的重要因素之一，尤其是加息或降息都會(huì)在短期內(nèi)影響股市行情的發(fā)展。一般來說，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下跌。但是，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，利率的變化與股市的變動(dòng)并不能總結(jié)為簡(jiǎn)單的負(fù)相關(guān)的關(guān)系。事實(shí)上，利率與股市行情的關(guān)系和我們的直覺相反，利率上升時(shí)股價(jià)也在上升，而利率下跌時(shí)股價(jià)也在下跌。出現(xiàn)這種反常的情況的原因?yàn)?，?dāng)利率上升時(shí)打斗發(fā)生在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況很好，同時(shí)預(yù)期的現(xiàn)金流會(huì)

10、增加，公司的股票價(jià)格當(dāng)然也會(huì)隨之上升。相反，如果央行下調(diào)利率，居民受到這樣一個(gè)政策信息的第一反應(yīng)是經(jīng)濟(jì)仍然處于蕭條時(shí)期，缺乏投資機(jī)會(huì)，股市也不景氣。下面，我們將從歷年利率調(diào)整對(duì)股市影響的具體數(shù)據(jù)來證明其影響力。調(diào)整時(shí)間調(diào)整內(nèi)容公布第二交易日股市表現(xiàn)(滬指）2008年12月22日央行一年期存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)12月23日 滬指跌4.55%2008年11月26日央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率1.08個(gè)百分點(diǎn)11月27日，滬指上漲1.05%2008年10月30日央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)10月30日，開盤：1732.7，收盤：1763.6點(diǎn)，漲2.55%2008年10月9日一年期貸

11、款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)10月10日，開盤：1995.9點(diǎn)，收盤：2000.5點(diǎn)，跌3.57%2008年9月16日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)9月17日，開盤：1971.9點(diǎn)，收盤1929點(diǎn)，跌2.9%2007年12月21日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)12月24日，開盤：5132.9點(diǎn)，收盤：5234.2點(diǎn)，漲2.6%2007年09月15日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)9月17日 開盤：5309.06點(diǎn)，收盤：5421.39點(diǎn)，漲2.06%2007年08月22日一年期存款基準(zhǔn)利率上

12、調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)； 一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)8月23日 開盤：5070.65點(diǎn)，收盤：5107.67點(diǎn)，漲1.49%2006年08月19日一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27%8月21日，滬指開盤1565.46，收盤上漲0.20%2005年03月17日提高了住房貸款利率滬綜指下跌0.962004年10月29日一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27%滬指大跌1.58，報(bào)收于1320點(diǎn)1993年07月11日一年期定期存款利率9.18%上調(diào)到10.98%滬指下跌23.05點(diǎn)1993年05月15日各檔次定期存款年利率平均提高2.18%；各項(xiàng)貸款利率平均提高0.82%滬指下跌27.43點(diǎn)（四）

13、匯率對(duì)股市的影響匯率是外匯市場(chǎng)上一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣兌換的比率。匯率變動(dòng)對(duì)股市的影響可以從以下兩個(gè)方面分析：首先，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面分析，如果本幣升值，則國(guó)內(nèi)商品的生產(chǎn)成本和價(jià)格都會(huì)上漲，這對(duì)于出口，尤其是經(jīng)濟(jì)附加值較低的勞動(dòng)密集型廠商十分的不利，企業(yè)的銷售力度受到阻礙，利潤(rùn)空間縮小，造成股價(jià)面臨下行的壓力，相反，股價(jià)上漲；其次，從資金面分析，如果本國(guó)貨幣升值，則本國(guó)貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上變得有吸引力，這會(huì)吸引國(guó)外大量的資金流入進(jìn)行投資，股市資金充足，股價(jià)上漲，進(jìn)一步吸引更多外國(guó)資金的流入，推動(dòng)股市上行。從這兩方面看來，匯率的變動(dòng)對(duì)股市的影響是模糊的，具體的股市行情要具體分析。在此，本文將借用近期我國(guó)匯率

14、的變動(dòng)對(duì)股市影響的案例分析，來進(jìn)一步認(rèn)識(shí)匯率對(duì)股市的影響。例如：從2008年下半年開始一直到目前，人民幣匯率變動(dòng)不大，基本維持在6.8的水平，處在溫和升值的過程中。與前期大起大落的走勢(shì)相比，這個(gè)時(shí)期的股票市場(chǎng)無疑呈現(xiàn)出溫和上漲的趨勢(shì)。從時(shí)間段上看，人民幣匯率走平的拐點(diǎn)出現(xiàn)在2008年7月份，而股市企穩(wěn)回升出現(xiàn)在2008年10月份，之前的一段時(shí)間的牛市很好的反應(yīng)了這一點(diǎn)。由此可見，匯率的變動(dòng)是影響股市變動(dòng)的因素之一，同時(shí)股市的波動(dòng)也是對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng)。三、總結(jié)從上文的分析中，我們可以發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)的變動(dòng)是受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，并且在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析時(shí)，我們不能把它們視為獨(dú)立的個(gè)體，而要將各個(gè)指標(biāo)綜合考慮，并且