注冊會計師考試模擬試題及答案：財務(wù)成本管理(練習(xí)題2)

1、注冊會計師考試模擬試題及答案：財務(wù)本錢管理(練習(xí)題2)單項選擇題以下關(guān)于企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，不正確的選項是 ()。A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價值評估使用最廣泛、理論上最健全的模型B、實表達(dá)金流量只能用企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢來折現(xiàn)C、由于股利比擬直觀，因此股利現(xiàn)金流量模型在實務(wù)中經(jīng)常被使用D、企業(yè)價值等于預(yù)測期價值加上后續(xù)期價值的現(xiàn)值【正確答案】 C【答案解析】由于股利分配政策有較大變動，股利現(xiàn)金流量很難預(yù)計，股利現(xiàn)金流量模型在實務(wù)中很少被使用。所以選項C的表述不正確。單項選擇題甲公司是一個規(guī)模較大的跨國公司，目前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)。 2021 年甲公司 每股收益為 2.5 元

2、。根據(jù)全球經(jīng)濟預(yù)期，長期增長率與宏觀經(jīng)濟相同，為 4%;為 維持每年 4%的增長率， 需要每股股權(quán)本年凈投資 1.3 元。據(jù)估計， 企業(yè)的股權(quán)資 本本錢為 10%。如果預(yù)計經(jīng)濟長期增長率為 6%，與之相適應(yīng)的每股股權(quán)本年凈投資為 ()A、1.745B、1.715C、1.7D、1.668【正確答案】 B【答案解析】 2021 年每股股權(quán)現(xiàn)金流量 =2021年每股收益 -2021 年每股股權(quán)本 年 凈 投 資 =2.5-1.3=1.2( 元 ) ，2021 年 年 末 每 股 股 權(quán) 價 值=1.2 *04/(10%-4%)=20.8(元);如果預(yù)計經(jīng)濟長期增長率為6%, 20.8=(2.5-20

3、21年每股股權(quán)本年凈投資)Xl.06/(10%-6%)，解得：2021年每股股權(quán)本年凈投資=1.715(元)。所以選項B為此題答案。(經(jīng)典題解第149頁)單項選擇題甲公司為一家上市公司， 最近五年該企業(yè)的凈利潤分別為 2000 萬元、2400 萬 元、3000萬元、3100萬元、2800萬元。如果采用相對價值模型評估該企業(yè)的價 值，最適宜的模型是 ( )。A、市盈率模型B、市凈率模型C、市銷率模型D、股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型【正確答案】 A【答案解析】由于該企業(yè)最近 5 年連續(xù)盈利，因此最適宜的模型是市盈率模 型。所以選項 A 為此題答案。多項選擇題以下關(guān)于持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值的表述中，正確的有

4、 ()。A 、企業(yè)的公平市場價值應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個B、一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的根本條件，是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值C、如果現(xiàn)金流量下降，或者資本本錢提高，使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算 價值，那么企業(yè)必須進(jìn)行清算D、依據(jù)理財?shù)淖岳敲矗?dāng)未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值大于清算價值時，投資人通常 會選擇持續(xù)經(jīng)營【正確答案】 ABD 【答案解析】一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值如果低于其清算價值，本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清 算。但是，也有例外，就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。這種持 續(xù)經(jīng)營，將持續(xù)削減股東本來可以通過清算得到的價值。 所以選項 C 的表述不正 確。多項選擇題以下指標(biāo)中，影響營業(yè)現(xiàn)金毛流量的

5、有 ()。A、稅后經(jīng)營凈利潤B、折舊C、攤銷D、經(jīng)營營運資本增加【正確答案】 ABC【答案解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量 =稅后經(jīng)營凈利潤 +折舊與攤銷，經(jīng)營營運資本 增加影響營業(yè)現(xiàn)金凈流量，所以選項 A、B、C為此題答案。多項選擇題市銷率估值模型的特點包括 ()。A 、只適用于銷售本錢率較低的效勞類企業(yè)B、對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略的變化比擬敏感C、它比擬穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱D、只適用于銷售本錢率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)【正確答案】 BC【答案解析】市銷率模型的優(yōu)點： (1)它不會出現(xiàn)負(fù)值，對于虧損企業(yè)和資不 抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的市銷率 ;(2)它比擬穩(wěn)定、可靠，不容易 被操縱 ;(3)市銷

6、率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。 因此， 選項 B、 C 是答案。 市銷率模型主要適用于銷售本錢率較低的效勞類企業(yè)， 或者銷售本錢率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。因此，選項 A、 D 不是答案。單項選擇題列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的選項是 ( )A 、代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM 理論，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)B、按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏 好首選留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資C、權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下 MM理論的擴展D、代理理論是對權(quán)衡理論的擴展【正確答案】 B【答案解析】 按照有企業(yè)所得稅條件下的 MM 理論，有負(fù)債企業(yè)的價值 =無負(fù) 債企業(yè)的價值 +債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值 也隨之提高， 在理論上， 全部融資來源于負(fù)債時， 企業(yè)價值到達(dá) ;按照權(quán)衡理論的 觀點，有負(fù)債企業(yè)的價值 =無負(fù)債企業(yè)的價值 +利息抵稅的現(xiàn)值 -財務(wù)困境本錢的 現(xiàn)值。按照代理理論的觀點，有負(fù)債企業(yè)的價值 =無負(fù)債企業(yè)的價值 +利息抵稅的 現(xiàn)值 -財務(wù)困境本錢的現(xiàn)值 -債務(wù)的代理本錢的現(xiàn)值 +債務(wù)的代理收益的現(xiàn)值， 由此 可知，權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的 MM 理論的擴展， 而代理理論又是對 權(quán)衡理論的擴展。所以選