不同市場有效性條件下的中國投資策略研究

1、yiT論女第表&彖不同市場有效性條件下的中國投資策略研究【摘要】 ： 當(dāng)今金融理論存在主流與非主流的激烈碰撞，尤其是經(jīng)典金 融理論受到行為金融學(xué)、非線性科學(xué)理論、信息不完全理論等理論的 強烈挑戰(zhàn)，金融學(xué)正是在這種挑戰(zhàn)與應(yīng)戰(zhàn)中發(fā)展的。經(jīng)典金融理論與 其他各種非主流理論的焦點主要集中在對有效市場假說(EMH)的認識、認可上。應(yīng)該說，各種理論均有其合理與局限之處，從不同的層次 和角度看有效市場假說會有不同的理解和結(jié)論，最好是對這些理論作 全面的比較，以取其合理之處，并且形成比較客觀實用的體系。因此，本 文應(yīng)用了行為金融學(xué)、非線性理論、信息經(jīng)濟學(xué)、博弈論等理論，從不同的視角、不同的層次研究中國

2、股票市場有效性問題，對有效市場假說(EMH)提出自己的理解。中國股票市場與國外成熟股市相比，有其 自身的特點，如何采用有效的投資策略一直是學(xué)術(shù)界和實務(wù)界非常注 重的課題。對于股票市場的投資策略，必須將其自身的運行機制同外 部制度、經(jīng)濟環(huán)境結(jié)合起來加以考察，才能比較完整和準(zhǔn)確地把握。 因此，本文根據(jù)我國證券市場的有效性、投資者特性等特點，通過對不同市場有效性條件下的投資策略研究，提出了切實可行的投資策略方 案，并以基金為例分析了中國證券市場的投資策略。全文共分八章。 第一章為導(dǎo)論。闡述本文選題的背景、研究范圍和對象，并給出研究的思路、框架，對一些重要概念及假設(shè)作出說明，介紹了本文采用的研 究方法

3、，強調(diào)理論研究與實證分析相結(jié)合，邏輯推理與歸納分析統(tǒng)一并 用的研究方法，以取得全文邏輯體系的嚴(yán)密與完整。第二章為市場有效性及其多視角分析。首先討論了市場有效性的定義和分類，然后從不同視角對市場有效性進行了分析，其中包括從行為金融學(xué)（BF） 角度 下、可證偽角度下、非線性經(jīng)濟學(xué)角度下、信息經(jīng)濟學(xué)與博弈論角度 下對市場有效性進行了分析，最后對有效市場理論與實證研究進行了 評述。第三章為行為金融學(xué)理論的發(fā)展及其投資策略應(yīng)用。本章首先 闡述了行為金融學(xué)產(chǎn)生的背景，包括大量金融異象”的產(chǎn)生以及非線 性科學(xué)的發(fā)展；然后討論了行為金融學(xué)與非線性科學(xué)的一致性；接下來探討了行為金融學(xué)的一些重要研【關(guān)鍵詞】：有效

4、市場理論博弈論行 為金融投資策略【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)【學(xué)位級別】：博士【學(xué)位授予年份】：2006【分類號】：F832.48【目錄】：摘要 5-7Abstract7-14 第一章導(dǎo)論 14-22 第一節(jié)選題的背景 和意義 14-18 一、論文選題的背景 14-16 二、論文選題的意義 16-18 第二節(jié)論文的研究對象、范圍和方法18-19 一、研究對象 18 二、研究范圍與方法 18-19 第三節(jié)全文的研究框架、研究難點與創(chuàng)新19-22一、論文框架 19-20 二、研究難點 20 三、論文的主要創(chuàng)新 20-22 第 二章市場有效性及其多視角分析 22-57 第一節(jié)有效市場的定義及分類y

5、iT論女第衣站家22-27 、有效市場的定義 23-25 二、有效市場的分類 25-27 第二節(jié) 不同視角的市場有效性分析 27-53 一、行為金融學(xué)（BF）角度下的市場 有效性 27-32 二、可證偽角度下的市場有效性32-34 三、非線性經(jīng)濟學(xué)角度下的市場有效性 34-39 四、信息經(jīng)濟學(xué)與博弈論角度下的市場 有效性 39-53 第三節(jié)有效市場理論與實證研究評述53-57 第三章行為金融學(xué)理論的發(fā)展及其投資策略應(yīng)用57-76 第一節(jié)行為金融學(xué)產(chǎn)生的背景與發(fā)展 57-65 一、大量金融異象”的產(chǎn)生 57-58 二、非線性復(fù)雜 科學(xué)的發(fā)展以及對社會科學(xué)的影響 58-63 三、行為金融學(xué)的母體一

6、行 為經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展歷程 63-65 第二節(jié)行為金融學(xué)重要研究成果及投資策 略應(yīng)用65-76 一、行為金融學(xué)主要理論基礎(chǔ) 65-68 二、行為金融學(xué)投 資行為模型68-70 三、行為金融學(xué)心理決策模型 70-71 四、行為金融 學(xué)的投資策略71-72 五、中國基金經(jīng)理的投資行為：行為金融學(xué)分析 72-76 第四章中國股票市場的有效性與投資策略：一個進化博弈論模型 76-94 第一節(jié)博弈論基本模型 76-85 一、非合作博弈 76-81 二、合 作博弈 81-85 第二節(jié)用進化博弈論模型分析中國股票市場有效性及特 性85-94 一、進化博弈論 85-87 二、模型的建立和求解 87-91 三、研

7、究結(jié)果與投資策略建議 91-94 第五章市場非有效條件下的投資策略應(yīng) 用 94-116第一節(jié)市場非有效型投資策略 94-106 一、技術(shù)分析流派投 資策略 95-99二、心理分析流派投資策略 99-106 第二節(jié)中國股票市 場非有效的特征106-110 第三節(jié)積極投資策略在中國的應(yīng)用110-116第六章市場有效條件下的投資策略應(yīng)用116-141 第一節(jié)市場有效型投資策略 116-120 一、指數(shù)投資策略 116-118 二、經(jīng)典分析流派投資策論女第表匸家；略 118-120 第二節(jié)中國股票市場有效性的特征 120-126 、半強型有 效市場的檢驗 120-123 二、強型有效市場的檢驗 123

8、-125 三、中國股 票市場有效性實證研究 125-126 第三節(jié)市場有效型投資策略在中國的 應(yīng)用126-141 第七章市場弱有效條件下的投資策略及在中國的應(yīng)用研 究141-179 第一節(jié)市場弱有效型投資策略 141-150 一、基本分析流派 投資策略 141-146 二、自上而下型投資策略 146-149 三、自下而上型 投資策略149-150 第二節(jié)中國股票市場弱有效性的特征150-157 一、弱型有效市場的檢驗 150-156 二、中國股票市場弱有效性的實證檢驗156-157 第三節(jié)市場弱有效型投資策略在中國的應(yīng)用157-179 第八章關(guān)于提高我國股票市場有效性的政策建議179-187 第一節(jié)明確市場定位，促進市場發(fā)展 181-182 一、調(diào)整資本市場發(fā)展戰(zhàn)略，明確資本市 場功能定位 181 二、調(diào)整資本市場結(jié)構(gòu)，完善資本市場體系181-182三、適度開放資本市場，穩(wěn)步推進資本市場國際化進程 182 第二節(jié)完 善市場基礎(chǔ)性制度，提高市場功能效率182-187 一、加快產(chǎn)權(quán)制度改革進程，完善上市公司治理結(jié)構(gòu) 183 二、健全法律法