公司利潤(rùn)分配概述

1、公司利潤(rùn)分配概述（doc 26頁(yè)）日期:股利分配從近三年考試來(lái)看本章的分?jǐn)?shù)不多，本章題型主要是客觀題 與計(jì)算題。計(jì)算題的考點(diǎn)主要在現(xiàn)金股利分配政策的運(yùn)用和 股票股利與股票分割對(duì)股東和公司的影響上。本章與 2004 年的教材內(nèi)容相比沒(méi)有變化。第一節(jié) 利潤(rùn)分配的內(nèi)容一、利潤(rùn)分配的工程1. 盈余公積金。盈余公積金可以用于彌補(bǔ)虧損、擴(kuò)大公 司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)增資本。公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)按照 10%的比例提取法定盈余公積，當(dāng)盈余公積金累計(jì)額到達(dá)公 司注冊(cè)資本 50%時(shí)，可不再提取。任意盈余公積金的提取由 股東會(huì)根據(jù)需要決定。2. 公益金。公益金主要用于職工集體福利設(shè)施建設(shè)。公益金按照稅后利潤(rùn)的 5%10

2、%的比例提取形成。3. 股利。公司向股東支付股利要在提取盈余公積金、公 益金之后。股份股利原那么上應(yīng)從累計(jì)盈利中分派，無(wú)盈利 不得支付股利，即所謂 "無(wú)利不分 "原那么。但假設(shè)公司用盈 余公積金抵補(bǔ)虧損以后，為維護(hù)其股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，也可用盈余公積金支付股利，不過(guò)留存的法定盈余 公積金不得低于注冊(cè)資本的 25%。二、利潤(rùn)分配的順序1計(jì)算可供分配的利潤(rùn)。將本年利潤(rùn)或虧損與年初 未分配利潤(rùn)或虧損合并，計(jì)算出可供分配利潤(rùn)。如果可 供分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，那么不能進(jìn)行后續(xù)分配。2計(jì)提法定盈余公積金。按抵減年初累計(jì)虧損后的本年 凈利潤(rùn)計(jì)提法定盈余公積金。3計(jì)提公益金。4計(jì)提任意

3、盈余公積金。5.向股東支付股利。公司股東會(huì)或董事會(huì)違反上述利潤(rùn)分配順序，在抵補(bǔ)虧 損和提取法定盈余公積金、公益金之前向股東分配利潤(rùn)的， 必須將違反規(guī)定發(fā)放的利潤(rùn)退還公司。第二節(jié)股利支付的程序和方式一、股利支付的程序股份向股東支付股利，其過(guò)程主要經(jīng)歷：股利宣告日、 股權(quán)登記日和股利支付日。股利宣告日：即公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的 日期。公告中將宣布每股支付的股利、股權(quán)登記期限、股利 支付日期等事項(xiàng)。股權(quán)登記日：即有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記截止日 期。只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊(cè)上登記的股東，才 有權(quán)分享股利。股利支付日：即向股東發(fā)放股利的日期。二、股利支付的方式股利支付方式有多種，

4、常見(jiàn)的有以下幾種：1.現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要方 式。公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計(jì)盈余外，還要有足夠的 現(xiàn)金。2財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公 司所擁有的其它企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票作為股利支 付給股東。3.負(fù)債股利負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付 票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利 的。財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代。這兩種股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁 止。4股票股利股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式第三節(jié)股利分配政策和內(nèi)部籌資一、股利理論一股利無(wú)關(guān)論股利

5、無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值或股票價(jià) 格不會(huì)產(chǎn)生影響。這一理論建立在這樣一些假定之上：1不存在個(gè)人或公司所得稅2不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用即不存在股票籌 資費(fèi)用3公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立即投資決 策不受股利分配的影響4公司投資者和管理當(dāng)局可相同地獲得關(guān)于未來(lái)投 資時(shí)機(jī)的信息。上述假定描述的是一種完美無(wú)缺的市場(chǎng)，因而股利無(wú)關(guān) 論又被稱為完全市場(chǎng)理論。二股利相關(guān)論股利相關(guān)論認(rèn)為公司的股利分配對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值有影響。1法律限制為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法規(guī)對(duì)公司的股利 分配經(jīng)常作如下限制：1資本保全。規(guī)定公司不能用資本包括股本和資 本公積發(fā)放股利。2企業(yè)積累。規(guī)定公司必須按凈利潤(rùn)的

6、一定比例提 取法定盈余公積金。3凈利潤(rùn)。規(guī)定公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí) 才可以發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補(bǔ)。4超額累積利潤(rùn)。由于股東接受股利繳納的所得稅 高于其進(jìn)行的股票交易的資本利得稅，于是許多國(guó)家規(guī)定公 司不得超額累積利潤(rùn)，一旦公司的保存盈余超過(guò)法律認(rèn)可的 水平，將被加征額外稅額。2經(jīng)濟(jì)限制股東從自身經(jīng)濟(jì)利益需要出發(fā)，對(duì)公司的股利分配往往 產(chǎn)生這樣一些影響：1穩(wěn)定的收入和避稅。2控制權(quán)的稀釋。3財(cái)務(wù)限制就公司的財(cái)務(wù)需要來(lái)講，也在存一些限制股利分配的因素:1盈余的穩(wěn)定性2資產(chǎn)的流動(dòng)性3舉債能力4投資時(shí)機(jī)5資本本錢6債務(wù)需要4其它限制1債務(wù)合同約束公司的債務(wù)合同，特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同，

7、往往有限制公 司現(xiàn)金支付程度的條款，這使公司只得采取低股利政策。2通貨膨脹在通貨膨脹時(shí)期公司股利政策往往偏緊。例題1:從理論上說(shuō)，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向 和股利分配方案。答案：x例題2:以下情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有2004 年A. 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B. 市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加C. 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資時(shí)機(jī)D. 為保證企業(yè)的開(kāi)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模答案：ABD解析：選項(xiàng) A、B、D都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，所以為了增加可供使用資金，應(yīng)盡量多留存，少發(fā)股利；但是當(dāng)經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資時(shí)機(jī)時(shí)，企業(yè)會(huì)出現(xiàn) 資金剩余，所以會(huì)提高股利分配

8、。二、股利分配政策與內(nèi)部籌資一剩余股利政策1含義：是指在公司有著良好的投資時(shí)機(jī)時(shí)，根據(jù)一定 的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng) 中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。例題3:所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投 資時(shí)機(jī)時(shí)，公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足 投資方案需要后，如果還有剩余，再進(jìn)行股利分配。2003 年答案：x解析：所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資 時(shí)機(jī)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)的要求，測(cè)算出投資所需 要的權(quán)益資金，先從盈余當(dāng)中留用，如果還有剩余，再進(jìn)行 股利分配。此題的錯(cuò)誤在于沒(méi)有強(qiáng)調(diào)出滿足目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的權(quán) 益資金需要。2.特點(diǎn)：采用剩余

9、股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金本錢最低教材P220例1:某公司2003年稅后利潤(rùn)600萬(wàn)元，2004年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)2004年需要再增加投資資本800萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占 60%，債務(wù)資本40%，2004年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少 要提取15%的公積金和公益金。公司采用剩余股利政策?；I 資的優(yōu)先順序是留存利潤(rùn)、借款和增發(fā)股份。問(wèn)：公司應(yīng)分 配多少股利？解答：利潤(rùn)留存=800X60%=480萬(wàn)元股利分配=600-480=120萬(wàn)元說(shuō)明：1資本結(jié)構(gòu)是長(zhǎng)期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率。2法律規(guī)定必須提取 15%的公積金和公益金，法律 的這條

10、規(guī)定，實(shí)際上只是對(duì)本年利潤(rùn) "留存"數(shù)額的限制，而 不是對(duì)股利分配的限制。凈利潤(rùn)-股利=留存收益接上例：假設(shè)稅后凈利潤(rùn)是 6000,投資所需資金仍然是 800萬(wàn)元，未來(lái)投資按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，那么應(yīng)當(dāng)留存 480 萬(wàn)元，但是按照公司法的規(guī)定，凈利潤(rùn)里至少留存15% ,6000 X15%=900。3剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)：這個(gè)政策可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本本錢最低二固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策1含義：將每年派發(fā)的股利固定在某一固定水平上并在 較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余會(huì)顯著地、不可 逆轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。2固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：

11、1向市場(chǎng)傳遞公司正常開(kāi)展的信息，有利于樹(shù)立公 司良好形象，穩(wěn)定股票價(jià)格；2有利于投資者安排股利收入和支出。缺點(diǎn)：1股利的支付與盈余脫節(jié)，可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái) 務(wù)狀況惡化；2不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金本錢例題4:容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利 分配政策是。2000年,1分A. 剩余股利政策B. 固定股利政策，C. 固定股利支付率政策D. 低正常股利加額外股利政策答案：B解析：固定股利政策的股利恒定，它與收益多少無(wú)直接 關(guān)系。三固定股利支付率政策1含義：該政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng) 期按此比率支付股利的政策。2.特點(diǎn)：能使股利與公司盈余緊密地配合，以表達(dá)多盈 多分，

12、少盈少分，無(wú)盈不分的原那么。但是，這種政策下各 年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)穩(wěn)定股 票價(jià)格不利。四低正常股利加額外股利政策1含義：該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個(gè) 固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際 情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味 著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。2采用該政策的理由是：具有較大靈活性；使一些依靠 股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比擬穩(wěn)定的 股利收入，從而吸引住這局部股東。剩余股利政策下先確定留存收益，股利是倒擠出的。假 設(shè)凈利潤(rùn)是1000萬(wàn)，投資需要2000萬(wàn)資金，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 中，權(quán)益的比重占40%，剩

13、余股利政策下：留存收益的增加 額=2000X40%=800 萬(wàn)元，股利=1000-800=200 萬(wàn)元后面的三種政策下是先確定股利，然后計(jì)算留存收益。假設(shè)凈利潤(rùn)是1000萬(wàn)，投資需要2000萬(wàn)資金，公司采 取的是固定股利支付率政策，股利支付率是50%，所以股利=1000 X50%=500萬(wàn)元，增加的留存收益 =1000 500=500萬(wàn) 元。假設(shè)在此根底上還要保持權(quán)益的比重占40%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，那么權(quán)益資金需求 2000X40%=800萬(wàn)元，留存收益提 供的資金是500萬(wàn)元，所以還應(yīng)向外部籌集300萬(wàn)元的股權(quán)資金。假設(shè)公司采取的是固定股利政策，普通股1000萬(wàn)股，每股股利是0.5元，保持權(quán)益

14、的比重占40%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)， 不增發(fā)股票，投資需要 2000萬(wàn)資金，要想保證股利的支付， 留存收益都能夠滿足投資的需要，凈利潤(rùn)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)多少？此時(shí)凈利潤(rùn)=1000X0.5+2000 M0%=1300 萬(wàn)元。例題5:資料：A公司正在研究其股利分配政策。目前 該公司發(fā)行在外的普通股共100萬(wàn)股，凈資產(chǎn)200萬(wàn)元，今年每股支付1元股利。預(yù)計(jì)未來(lái)3年的稅后利潤(rùn)和需要追加 的資本性支出如下：年份123稅后利潤(rùn)萬(wàn)元200250200資本支出萬(wàn)元100500200假設(shè)公司目前沒(méi)有借款并希望逐步增加負(fù)債的比重，但是資產(chǎn)負(fù)債率不能超過(guò) 30%?；I資時(shí)優(yōu)先使用留存收益，其次是長(zhǎng)期借款，必要時(shí)增發(fā)普通股。 假設(shè)上表

15、給出的"稅后利 潤(rùn)"可以涵蓋增加借款的利息， 并且不考慮所得稅的影響。 增 發(fā)股份時(shí)，每股面值 1元，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格每股 2元，假設(shè)增 發(fā)當(dāng)年不需要支付股利，下一年開(kāi)始發(fā)放股利。要求：1假設(shè)維持目前的每股股利，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金；答案：1采用每股1元的固定股利政策單位：萬(wàn)元年份1231.需要資本支出100500200稅后利潤(rùn)200250200股利100100100+110/2=1552.留存收益補(bǔ)充資金200-100=100250-100=150200-155=45需要外部籌資100-100=0500-150=350200-45=155長(zhǎng)期資本總額200+100

16、=300300+500=800800+200=1000累計(jì)借款800X30%=2401000X30%=300上限3加長(zhǎng)期借款0240604.要增發(fā)股權(quán)資金0350-240=110155-60=95資金狀況目前第一年第二年負(fù)債00借款=800X30%所有者權(quán)益200300300+150+ 股票110資產(chǎn)200300800由于第二年總資產(chǎn)是 800萬(wàn)，所以借款最多是240,否那么負(fù)債會(huì)超過(guò)30% ;權(quán)益資金從外部增加股權(quán)資金就是350-240=110萬(wàn)第三年的股數(shù)=100 +第二年增發(fā)股數(shù)110/2=155萬(wàn)股，每股股利155萬(wàn)元，所以留存收益200-155=45萬(wàn)，需要的外部融資額=200-45

17、=155萬(wàn)元。資金狀況目、八 前第一年第二年第三年負(fù)債00借款=800X30%1000 X30%=240 +借款60所有者200300300 + 150 +股票300+ 150+ 110 +權(quán)益110股票資產(chǎn)2003008001000發(fā)行股票的數(shù)額=155-60=95萬(wàn)元2假設(shè)采用剩余股利政策，計(jì)算各年需要增加的借 款和股權(quán)資金。2001年,6分答案：2采用剩余股利政策單位：萬(wàn)元年份1231需要資本支出100500200稅后利潤(rùn)200250200可分派利潤(rùn)或資金缺乏200-100=100250-500=-2500股利100002.留存收益補(bǔ)充資金100250200需要外部籌資02500長(zhǎng)期資本

18、總額200+100=300300+500=800800+200=1000累計(jì)借款上限800X30%=2403003.增加長(zhǎng)期借款024004需要增發(fā)股權(quán)資金0250-240=100例題6:某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬(wàn)元，普通股6000萬(wàn)股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)債占55%，所有者權(quán)益占45%，沒(méi)有需要付息的流動(dòng)負(fù)債。該公司的所得 稅率為30%。預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)不會(huì)改變目前的11%的平均利率水平。董事會(huì)在討論明年資金安排時(shí)提出：I丨方案年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股；2為新的投資工程籌集 4000萬(wàn)元的資金；3方案年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股， 不舉借短期借款。要求：

19、測(cè)算實(shí)現(xiàn)董事會(huì)上述要求所需要的息稅前利潤(rùn)。2000 年,6 分分析：總的長(zhǎng)期資金=9000/45%=20000 萬(wàn)元，負(fù)債=20000 X55%=11000 萬(wàn)元凈利潤(rùn)? =1800 + 300=2100 萬(wàn)元股利6000X0.05=300 萬(wàn)元留存收益4000X45%=1800 萬(wàn)元新增的4000萬(wàn)元的資金中：留存收益籌集的資金 =4000X45%=1800萬(wàn)；負(fù)債籌集的資金=4000X55%=2200萬(wàn)。答案：1發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤(rùn) =0.05 >6000=300萬(wàn)元2投資工程所需稅后利潤(rùn) =400X45%=1800萬(wàn)元3方案年度稅后利潤(rùn) =300+1800=2100萬(wàn)元4稅前利

20、潤(rùn)=2100/ 1-30%=3000萬(wàn)元5方案年度借款利息=原長(zhǎng)期借款+新增借款>利9000/45%X55%+400> 55%X11%=1452萬(wàn)元6息稅前利潤(rùn)=3000+1452=4452萬(wàn)元第四節(jié) 股票股利和股票分割一、股票股利股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。股 票股利并不直接增加股東的財(cái)富，不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或 負(fù)債的增加，因而不是公司資金的使用，同時(shí)也并不因此而 增加公司的財(cái)產(chǎn)，但會(huì)引起所有者權(quán)益各工程的結(jié)構(gòu)發(fā)生變 化。我國(guó)的處理：借：利潤(rùn)分配 NX每股面值貸：股本 NX每股面值西方的處理：借：利潤(rùn)分配 NX每股市價(jià)貸：股本 NX每股面值資本公積差額教材P2

21、23例1：某公司在發(fā)放股票股利前， 股東權(quán)益情 況表8 1 o表8-1單位：元普通股面額1元，已發(fā)行200200 000000 股400 000資本公積2 000 000未分配利潤(rùn)2 600 000股東權(quán)益合計(jì)假定該公司宣布發(fā)放 10%的股票股利，即發(fā)放20 000股 普通股股票，并規(guī)定現(xiàn)有股東每持10股可得1股新發(fā)放股票。假設(shè)該股票當(dāng)時(shí)市價(jià) 20元，隨著股票股利的發(fā)放，需 從"未分配利潤(rùn)"工程劃轉(zhuǎn)出的資金為：20X200 000 沁0%=400 000元由于股票面額1元不變，發(fā)放20 000股，普通股只 應(yīng)增加"普通股"工程20 000元，其余的380

22、 000元400 000-20 000應(yīng)作為股票溢價(jià)轉(zhuǎn)至"資本公積"工程，而公司股東權(quán)益 總額保持不變。表8-2單位：元普通股面額1元，已發(fā)行220 000220 000股780 000資本公積1 600 000未分配利潤(rùn)2 600 000 股東權(quán)益合計(jì)發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但 會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益工程間的再分配。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會(huì)由于普通股股 數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降；但又由于股東所 持股份的比例不變，每位股東所持股票的市價(jià)值總額仍保持 不變。教材P224例2:假定上述公司本年盈余為440 000元，某股東持有20

23、000股普通股，發(fā)放股票股利對(duì)該股東的影響 見(jiàn)表8 3。8-3單位：元項(xiàng)目發(fā)放前發(fā)放后每股收益EPS每股市價(jià)持股比例 所持股總價(jià)值440 000 200 000=2.22020 000 -200 000X100%=10%20 X20 000=400 000440 000 220 000=220H 1+10%=18.1822 000 -220 000X100%=10%18.18 22 000=400000發(fā)放股票股利對(duì)每股收益和每股市價(jià)的影響，可以通過(guò)對(duì)每股收益、每股市價(jià)的調(diào)整直接算出:式中；m一一股利分a權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)；p般票臆利發(fā)磁率依上例謎料】 2 2發(fā)歳股票股利后的每腌收僉一二2 （

24、元）1+10%發(fā)抜股票股利后的每股市價(jià)二丄一=18.13 （元）1+10%一股票股利對(duì)股東的意義1事實(shí)上，有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并不成比例下降；一般在發(fā)放少量股票股利后，大體不會(huì)引起股價(jià) 的立即變化。這可使股東得到股票價(jià)值相對(duì)上升的好處2發(fā)放股票股利通常由成長(zhǎng)中的公司所為，因此投 資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會(huì)有較大開(kāi)展，利 潤(rùn)將大幅度增長(zhǎng)，足以抵消增發(fā)股票帶來(lái)的消極影響。這種 心理會(huì)穩(wěn)定住股價(jià)甚至反致略有上升。3在股東需要現(xiàn)金時(shí)，還可以將分得的股票股利出 售，有些國(guó)家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得稅率比 收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅稅率低，這使得股東可以從 中獲得納稅上的好

25、處。二發(fā)放股票股利公司的意義：第一，發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余無(wú)須分配 現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于 公司長(zhǎng)期開(kāi)展。第二，在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利 可以降低每股價(jià)值，從而吸引更多的投資者。第三，發(fā)放股票股利往往會(huì)向社會(huì)傳遞公司將會(huì)繼續(xù)開(kāi) 展的信息，從而提高投資者對(duì)公司的信心，在一定程度上穩(wěn) 定股票價(jià)格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會(huì)被認(rèn)為是 公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對(duì)公司的信心， 加強(qiáng)股價(jià)的下跌。第四，發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會(huì)增加公司的負(fù)擔(dān)二、股票分割1股票分割的含義。股票分割是指將-股面額較高的股票交換成數(shù)

26、股面額較 低的股票的行為。教材P225例3:某公司原發(fā)行面額 2元的普通股200 000 股，假設(shè)按1股換成2股的比例進(jìn)行股票分割，分割前、后 的股東權(quán)益工程見(jiàn)表 8-4、表8-5，分割前后的每股盈余計(jì)算 如下：表8-4股票分割前的股東權(quán)益單位：元普通股面額2元，已發(fā)行200 000400 000股800 000資本公積4 000 000未分配利潤(rùn)5 200 000 股東權(quán)益合計(jì)表8-5股票分割后的股東權(quán)益單位：元普通股面額1元，已發(fā)行400 000400 000股800 000資本公積4 000 000未分配利潤(rùn)5 200 000股東權(quán)益合計(jì)2股票分割后對(duì)賬面上股東權(quán)益、每股盈余和每股市價(jià)

27、的影響。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加， 使得每股面額降低， 每股盈余下降，但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額，股東權(quán)益 各工程金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。3股票股利與股票分割的相同與不同相同點(diǎn)： 股數(shù)增加，當(dāng)利潤(rùn)不變的情況下，每股盈余下降、每 股市價(jià)下降； 不影響公司的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的總額。 不影響股東的持股比例、也不會(huì)影響股東所擁有的股 票市場(chǎng)價(jià)值總額股票股利和股票分割相比擬的區(qū)別有三點(diǎn)：1對(duì)每股面值的影響：股票股利不影響每股面值，股票 分割會(huì)使每股面值降低。2對(duì)股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的影響：股票股利影響股東權(quán)益 內(nèi)部結(jié)構(gòu)教材P224標(biāo)8-2下面：上例中以市價(jià)計(jì)算股票股 利價(jià)格的做法，是很

28、多西方國(guó)家所通行的；除此之外，也有 的按股票面值計(jì)算股票股利價(jià)格；股票分割不影響股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)。股票股利按照目前的市價(jià)確定發(fā)放股票股利對(duì)所有者權(quán)益各工程的影響：股本增加 NX每股面值；未分配利潤(rùn)減少 NX每股市價(jià)；差 額計(jì)入資本公積如果股票股利按照面值確定：發(fā)放股票股利對(duì)所有者權(quán)益各工程的影響：股本增加 NX每股面值；未分配利潤(rùn)減少 NX每股面值3.適用情況不一樣盡管股票分割與發(fā)放股票股利都能到達(dá)降低公司股價(jià) 的目的，但一般地講，只有在公司股價(jià)暴漲且預(yù)期難以下降 時(shí)，才采用股票分割的方法降低股價(jià)；而在公司股價(jià)上漲幅 度不大時(shí)，往往通過(guò)發(fā)放股票股利將股價(jià)維持在理想的范圍 之內(nèi)。例題7:發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割，會(huì)降低股票市 盈率