財務(wù)報表分析課件項目三分析財務(wù)報表

1、項目三 分析財務(wù)報表n知識目標(biāo)通過本項目的學(xué)習(xí)，了解資產(chǎn)負債表的基本結(jié)構(gòu)，了解利潤表的基本結(jié)構(gòu)，了解現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)，了解所有者權(quán)益變動表的基本結(jié)構(gòu)。n技能目標(biāo) 1.掌握企業(yè)長短期償債能力、營運能力指標(biāo)的計算與分析評價方法，能夠進行資產(chǎn)負債表分析的實際操作。n2.掌握企業(yè)盈利能力、發(fā)展能力指標(biāo)的計算與分析評價方法，能夠進行利表分析的實際操作。n3.掌握現(xiàn)金流量表比率指標(biāo)的計算與分析評價方法。n4.掌握所有者權(quán)益變動表比率指標(biāo)的計算與分析評價方法。項目三 分析財務(wù)報表 3.1 分析資產(chǎn)負債表 3.2 分析利潤表 3.3 分析現(xiàn)金流量表 3.4 分析所有者權(quán)益變動表項目三 分析財務(wù)報表3.1

2、3.1 分析資產(chǎn)負債表 3.1.1 分析資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu) 3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力 3.1.3 分析企業(yè)長期償債能力 3.1.4 分析企業(yè)營運能力項目三 分析財務(wù)報表一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（一）現(xiàn)金資產(chǎn)的比重分析 （四）生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)的比重分析（二）應(yīng)收賬款資產(chǎn)的比重分析 （五）無形資產(chǎn)的比重分析（三）存貨資產(chǎn)的比重分析 （六）對外投資的比重分析二、負債結(jié)構(gòu)分析（一）負債的長期化程度分析 （二、負債的集中性程度分析三、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析項目三 分析財務(wù)報表3.1.1 3.1.1 分析資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)3.1.1 3.1.1 分析資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)表31 理想的資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu) 流動資產(chǎn)60%流動負

3、債30%其中：速動資產(chǎn)30% 長期資產(chǎn)40%長期負債10%負債合計40%所有者權(quán)益60% 資產(chǎn)合計100%負債和所有者權(quán)益合計100%項目三 分析財務(wù)報表3.1.1 分析資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)根據(jù)某公司根據(jù)某公司2011年度資產(chǎn)負債表資料，我們可以得出年度資產(chǎn)負債表資料，我們可以得出其結(jié)構(gòu)狀況，如下表其結(jié)構(gòu)狀況，如下表3-2所示：所示： 項目三 分析財務(wù)報表 流動資產(chǎn)53.90% 流動負債59.38%其中：速動資產(chǎn)20.36% 長期資產(chǎn)46.10% 長期負債3.01%負債合計62.39%所有者權(quán)益37.61% 資產(chǎn)合計100%負債和所有者權(quán)益合計100% 通過上述兩表的比較分析，

4、我們可以看出，該資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較接近理想結(jié)構(gòu)，構(gòu)成比較合理；但是負債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)不算合理，負債比重比高，且流動負債比重大，企業(yè)負債的集中化程度比較高，可能會給公司帶來比較大的償債負債和風(fēng)險。 3.1.1 3.1.1 分析資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)項目三 分析財務(wù)報表定義： 企業(yè)償還流動負債的能力。指標(biāo)： （一）流動比率 （二）速動比率 （三）現(xiàn)金比率 項目三 分析財務(wù)報表 3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力3.1.2 3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力（一）流動比率（current ratio, cr）的計算與分析 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 一般認(rèn)為，該指標(biāo)應(yīng)達到2:1以上。 該指標(biāo)

5、越高，表示企業(yè)的短期償付能力越強，企業(yè)所面臨的短期流動性風(fēng)險越小，債權(quán)人安全程度越高。項目三 分析財務(wù)報表補充：n營運資金（working capital），也叫營運資本。n 廣義的營運資金又稱總營運資本，是指一個企業(yè)投放在流動資產(chǎn)上的資金。n 狹義的營運資金是指某時點內(nèi)企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債的差額，又稱凈營運資本。n 營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債n營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)間比較，因此，實務(wù)中很少使用營運資本作為償債能力的指標(biāo)。（二）流動比率指標(biāo)的優(yōu)缺點 優(yōu)點： 流動比率可以揭示企業(yè)用流動資產(chǎn)抵補流動負債的程度，流動比率越大，對流動負債的保證程度越高，就越能保證債權(quán)人的權(quán)益。 流動比

6、率可以指出一個企業(yè)所擁有的營運資本與短期負債之間的關(guān)系，可以使指標(biāo)的使用者了解企業(yè)的營運資本是否充足，判斷企業(yè)一旦發(fā)生風(fēng)險，其營運資本是否足以抵償其損失，而保證按期償還債務(wù)。項目三 分析財務(wù)報表3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力 優(yōu)點： 流動比率超過1的部分，可以對流動負債的償還提供一項特殊的保證，顯示出債權(quán)人安全邊際的大小。 流動比率的計算方法簡單，資料來源比較可 靠，即使企業(yè)外部關(guān)系人也能很容易地計算出企業(yè)流動比率，以對企業(yè)的償債能力做出判斷。項目三 分析財務(wù)報表3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力3.1.2 3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力缺點： 流動比

7、率所反映的是企業(yè)某一時點上可以動用的流動資產(chǎn)存量與流動負債的比率關(guān)系，而這種靜止?fàn)顟B(tài)的資產(chǎn)與未來的資金流量并沒有必然聯(lián)系。 企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模的大小，受企業(yè)銷售政策和信用條件的影響，信用條件越是寬松，銷量越大，應(yīng)收賬款規(guī)模就越大，發(fā)生壞賬損失的可能性就越大。 項目三 分析財務(wù)報表3.1.2 3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力 缺點： 企業(yè)現(xiàn)金儲備的目的在于防范出現(xiàn)現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)象，而現(xiàn)金是不能帶來收益的資產(chǎn)，故企業(yè)應(yīng)盡可能減少現(xiàn)金持有量，至于其他存貨也應(yīng)盡可能降低到保證生產(chǎn)正常需要的最低水平。顯然，增強企業(yè)的償債能力與節(jié)約使用資金、減少流動資產(chǎn)上的資金占用的要求相矛盾。項目三 分析財

8、務(wù)報表3.1.2 3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力 缺點： 存貨資產(chǎn)在流動資產(chǎn)中占較大比重，而存貨的計價方法企業(yè)又可以隨意選擇，不同的計價方法，對存貨規(guī)模的影響也不同，也會使流動比率的計算帶有主觀色彩。同時，如果企業(yè)存貨積壓或在管理方面存在問題，反而會表現(xiàn)出較高的流動比率。 企業(yè)的債務(wù)企業(yè)的債務(wù)并不是全部并不是全部反映在資產(chǎn)負債表上，反映在資產(chǎn)負債表上，只以資產(chǎn)負債表上的流動資產(chǎn)與流動負債相比較，只以資產(chǎn)負債表上的流動資產(chǎn)與流動負債相比較，來判斷企業(yè)的償債能力是不全面的。來判斷企業(yè)的償債能力是不全面的。項目三 分析財務(wù)報表3.1.2 3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力（二）速動比率（quick

9、ratio,qr）的計算與分析 速動比率又稱酸性試驗比率（acid-test ratio），是指企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負債的能力。項目三 分析財務(wù)報表3.1.2 3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債計算公式1：速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù) +應(yīng)收賬款+應(yīng)收利息+應(yīng)收股利+其他應(yīng)收款計算公式2：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費用等 項目三 分析財務(wù)報表一般認(rèn)為，速動比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為一般認(rèn)為，速動比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為1:1 。 n衡量企業(yè)償還短期債務(wù)能力強弱，應(yīng)該兩者結(jié)合起來衡量企業(yè)償還短期債務(wù)能力

10、強弱，應(yīng)該兩者結(jié)合起來看，一般來說如下：看，一般來說如下：ncr1 cr1 ，qr0.5 qr0.5 資金流動性差資金流動性差n1.5cr2 1.5cr2 ， 0.75qr1 0.75qr2 cr2 ， qr1 qr1 資金流動性好資金流動性好3.1.2 3.1.2 分析企業(yè)短期償債能力項目三 分析財務(wù)報表（三）現(xiàn)金比率（三）現(xiàn)金比率（cash asset ratio）的計算與分）的計算與分析析也被稱之為現(xiàn)金資產(chǎn)比率?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金（貨幣資金+現(xiàn)金等價物）現(xiàn)金等價物）/流動負債流動負債 = （速動資產(chǎn)（速動資產(chǎn)-應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款）/流動負債流動負債現(xiàn)金比率越高，表示企業(yè)可立即用

11、于支付債務(wù)的現(xiàn)金現(xiàn)金比率越高，表示企業(yè)可立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多。類資產(chǎn)越多。 一般認(rèn)為，這一比率應(yīng)在一般認(rèn)為，這一比率應(yīng)在20%左右。左右。3.1.3 3.1.3 分析企業(yè)長期償債能力定義：企業(yè)保證到期長期債務(wù)及時償付的可靠程度。指標(biāo)：（一）資產(chǎn)負債率 （二）股東權(quán)益比率 （三）產(chǎn)權(quán)比率 （四）利息保障倍數(shù) （五）其他長期償債能力指標(biāo) 項目三 分析財務(wù)報表（一）資產(chǎn)負債率（debt to assets ratiodebt to assets ratio）的計算與分析 資產(chǎn)負債率=負債總額/總資產(chǎn) 該指標(biāo)反映了在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉債獲得的。通過對不同時期該指標(biāo)的計算和對比分析

12、，可以了解企業(yè)債務(wù)負擔(dān)的變化情況。 3.1.3 3.1.3 分析企業(yè)長期償債能力項目三 分析財務(wù)報表（二）股東權(quán)益比率的計算與分析 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/總資產(chǎn) =1資產(chǎn)負債率 該指標(biāo)反映了在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是投資人投資所形成的。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)越多，償還債務(wù)的保證越大。 股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負債率=1 其倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)。 權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益項目三 分析財務(wù)報表3.1.3 分析企業(yè)長期償債能力分析企業(yè)長期償債能力3.1.3 3.1.3 分析企業(yè)長期償債能力(三)產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負債率）的計算與分析 產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益總額 該指標(biāo)反映債務(wù)

13、負擔(dān)與償債保證程度相對關(guān)系的指標(biāo)，更直觀的表示出負債受到股東權(quán)益的保護程度。 項目三 分析財務(wù)報表產(chǎn)權(quán)比率股東權(quán)益股東權(quán)益負債權(quán)益乘數(shù)1補充：n有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率= =負債總額負債總額( (股東權(quán)益股東權(quán)益- -無形資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)凈值) )n有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值，即股東具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。n由于這些無形資產(chǎn)都不一定能用來還債，為謹(jǐn)慎起見，一律視其為不能償還債務(wù)的資產(chǎn)而將其從股東權(quán)益中扣除。n有形凈值債務(wù)率指標(biāo)實質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)延伸，是更加謹(jǐn)慎、保守的反映在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。從長期償債能力來講，比率越低就越好。在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必

14、須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，做進一步分析。 （四）利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）的計算與分析 “息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅前的利潤，包括凈利潤、所得稅及利息費用。 “利息費用”包括財務(wù)費用中的利息費用和固定資產(chǎn)成本中的資本化利息。 該指標(biāo)是反映企業(yè)償付債務(wù)利息的保證程度指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付利息的能力越強，債權(quán)人按期取得利息越有保證。 利息保障倍數(shù)3，不能償還利息債務(wù)的可能性較小。 項目三 分析財務(wù)報表利息費用利息費用利潤總額利息費用息稅前利潤利息保障倍數(shù)（五）其他長期償債能力指標(biāo)1、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/利息費用 表明1元

15、的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。項目三 分析財務(wù)報表3.1.3 3.1.3 分析企業(yè)長期償債能力2、現(xiàn)金流量債務(wù)比 現(xiàn)金流量債務(wù)比 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/負債總額 表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力，該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強。項目三 分析財務(wù)報表3.1.3 3.1.3 分析企業(yè)長期償債能力3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力一、企業(yè)營運能力分析的目的 （一）評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性。 （二）評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效益。 （三）挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力。項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力指標(biāo): （一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （二）存貨周轉(zhuǎn)率 （三）流動資產(chǎn)周

16、轉(zhuǎn)率 （四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項目三 分析財務(wù)報表（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量應(yīng)收賬款流動程度的管理效率的指標(biāo)。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快；否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響資金的正常周轉(zhuǎn)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力 項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力影響該指標(biāo)正常計算的因素有：影響該指標(biāo)正常計算的因素有：（1 1）季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個指標(biāo)時

17、不能反映使用這個指標(biāo)時不能反映 實際情況；實際情況；（2 2）大量使用）大量使用分期收款結(jié)算方式分期收款結(jié)算方式；（3 3）大量使用）大量使用現(xiàn)金結(jié)算現(xiàn)金結(jié)算的銷售；的銷售；（4 4）年末銷售大量增加或年末銷售大幅度減少年末銷售大量增加或年末銷售大幅度減少。 這些因素都會對該指標(biāo)計算 結(jié)果產(chǎn)生較大的影響。3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力 分析評價應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時，需要注意以下幾個問題： （1）營業(yè)收入的賒銷比例問題。 （2）應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題。 （3）應(yīng)收票據(jù)是否計入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力（二）存貨周轉(zhuǎn)率 以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)

18、率（次） =營業(yè)成本/平均存貨余額 以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率（次） =營業(yè)收入/平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力以成本為基礎(chǔ)和以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率各有不同的意義: 以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率運用較為廣泛，因為與存貨相關(guān)的是銷售成本，它們之間的對比更符合實際，能夠較好地表現(xiàn)存貨的周轉(zhuǎn)狀況；項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力 以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率既維護了資本運用效率比率各指標(biāo)計算上的一致性，又因為由此計算的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)建立在統(tǒng)一基礎(chǔ)上，從而可直接相加并得出另一個分析指標(biāo)。 營

19、業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)項目三 分析財務(wù)報表 指從指從取得存貨取得存貨開始到開始到銷售存貨并銷售存貨并收回現(xiàn)金收回現(xiàn)金為止的這一段時間。為止的這一段時間。3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率，是衡量企業(yè)一定時期內(nèi)（通常是1年）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢及利用效率的綜合性指標(biāo)。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/ 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力 在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好

20、。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時所占有的時間越短。項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn) 反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快慢、變現(xiàn)能力和有效利用程度。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)沒有絕對的判斷標(biāo)準(zhǔn)，一般通過與企業(yè)原來的水平相比較加以考察。因為種類、數(shù)量、時間均基本相似的機器設(shè)備與廠房等外部參照物幾乎不存在，即難以找到外部可資借鑒的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)和標(biāo)準(zhǔn)比率。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/ 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，該指標(biāo)高，說明企

21、業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效，閑置的固定資產(chǎn)越少；反之，則說明固定資產(chǎn)使用效率不高，提高的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，企業(yè)的營運能力較差。項目三 分析財務(wù)報表3.1.4 3.1.4 分析企業(yè)營運能力（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算與分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/資產(chǎn)平均總額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是從資產(chǎn)流動性方面反映總資產(chǎn)的利用效率。該指標(biāo)數(shù)值越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)營運能力越強。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項目三 分析財務(wù)報表3.2 3.2 分析利潤表 3.2.1 分析利潤表的結(jié)

22、構(gòu) 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力 3.2.3 分析企業(yè)發(fā)展能力 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)項目三 分析財務(wù)報表3.2.1 3.2.1 分析利潤表的結(jié)構(gòu) 一、收入結(jié)構(gòu)分析 二、費用結(jié)構(gòu)分析 三、盈利結(jié)構(gòu)分析項目三 分析財務(wù)報表3.2.1 3.2.1 分析利潤表的結(jié)構(gòu)一、收入結(jié)構(gòu)分析 分析收入結(jié)構(gòu)，我們可以重點分析主營業(yè)務(wù)收入比重，以此觀察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的大小。這個指標(biāo)越大，說明企業(yè)的經(jīng)營處于比較健康正常的狀態(tài)。這個指標(biāo)越小，說明企業(yè)利潤的形成不是依賴于其主要經(jīng)營活動，而是其他業(yè)務(wù)活動或營業(yè)外的收益，企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)有一定的危險。項目三 分析財務(wù)報表3.2.1 3.2.1 分析利潤表的結(jié)構(gòu)二

23、、費用結(jié)構(gòu)分析 通過對費用支出的分類，可以揭示不同的費用支出與收入之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而判斷費用結(jié)構(gòu)的合理性和支出的有效性；同時，不同性質(zhì)的費用支出對企業(yè)贏利能力的影響也是有差別的，通過分析費用結(jié)構(gòu)，把我這種差別，更能進一步判斷費用支出是否合理有效。項目三 分析財務(wù)報表 3.2.1 3.2.1 分析利潤表的結(jié)構(gòu)三、盈利結(jié)構(gòu)分析 盈利結(jié)構(gòu)分析應(yīng)特別關(guān)注企業(yè)盈利的趨高性、可靠性、穩(wěn)定性和持久性。主營業(yè)務(wù)利潤的比重可以反映企業(yè)盈利穩(wěn)定性的強弱。主營業(yè)務(wù)利潤在利潤總額中的比重越大且一直保持這種比重，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)經(jīng)營得好且穩(wěn)定，即企業(yè)利潤的波動性會較小，企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)的安全性較高。項目三 分析財務(wù)報表

24、3.2.1 3.2.1 分析利潤表的結(jié)構(gòu)項目三 分析財務(wù)報表 表表3-5 83-5 8種狀況利潤表的盈利結(jié)構(gòu)種狀況利潤表的盈利結(jié)構(gòu) 項 目狀 態(tài)abcdefgh主營業(yè)務(wù)利潤盈利盈利盈利盈利虧損虧損虧損虧損營業(yè)利潤盈利盈利虧損虧損盈利盈利虧損虧損利潤總額盈利虧損盈利虧損盈利虧損盈利虧損凈利潤盈利虧損盈利虧損虧損虧損盈利虧損 3.2.1 3.2.1 分析利潤表的結(jié)構(gòu)根據(jù)根據(jù)abcabc股份股份有限公司有限公司20122012年利潤表的資年利潤表的資料，得出其盈料，得出其盈利結(jié)構(gòu)，如右利結(jié)構(gòu)，如右表表3-63-6所示：所示： 項目金額狀態(tài)主營業(yè)務(wù)利潤423150盈利營業(yè)利潤321500盈利利潤總額3

25、49460盈利凈利潤262095盈利項目三 分析財務(wù)報表 表3-6 abc股份有限公司 盈利狀態(tài)分析表 2012年度 單位：元3.2.1 3.2.1 分析利潤表的結(jié)構(gòu)上表說明該公司屬于a狀態(tài)。利潤表中盈利結(jié)構(gòu)的各部分都是盈利的。通常情況下這說明公司的經(jīng)營處于健康、正常、良好的狀態(tài)。 項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力一、企業(yè)盈利能力的概念及分析意義（一）盈利能力的概念盈利能力是企業(yè)獲取報酬及利潤的潛能或可能性。獲利是企業(yè)經(jīng)營與理財?shù)某霭l(fā)點及歸宿，是企業(yè)生存與發(fā)展的條件及保證。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力（二）盈利能力分析的意義1、對于投

26、資者來說：盈利能力相關(guān)會影響向投資者分配的利潤、股票價格。2、對于債權(quán)人來說：盈利能力的強弱直接影響企業(yè)的償債能力的大小。3、對于企業(yè)營者來說：（1）利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。（2）通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力二、盈利能力分析指標(biāo)及分析 （一）經(jīng)營盈利能力分析 （二）資產(chǎn)盈利能力分析 （三）資本盈利能力分析項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力（一）經(jīng)營盈利能力分析 企業(yè)的一切耗費都是為了能夠取得收入，企業(yè)只有不斷地擴大收入，才能增強自身的盈利能力。在絕大多數(shù)企業(yè)中，產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)

27、收入是收入的最主要的來源，產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)利潤的高低，直接反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟效益的好壞。 項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力指標(biāo)： 1、營業(yè)毛利率 2、營業(yè)利潤率 3、凈利潤率 4、成本費用利潤率項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力1、營業(yè)毛利率該公式可理解為每百元營業(yè)收入能為企業(yè)帶來多少銷售毛利。毛利率越大，說明在營業(yè)收入中營業(yè)成本所占的比重越小，企業(yè)通過營業(yè)獲取利潤的能力就越強。銷售毛利是企業(yè)利潤的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不可能盈利。項目三 分析財務(wù)報表營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)收入營業(yè)收入銷售毛利營業(yè)毛利率13.2.2

28、3.2.2 分析企業(yè)盈利能力對其分析應(yīng)注意兩個問題： 首先，營業(yè)毛利率是企業(yè)營業(yè)定價政策的指標(biāo)。銷售毛利是企業(yè)利潤的最基本、最主要的來源，營業(yè)毛利率的高低對企業(yè)的盈利水平將產(chǎn)生直接的影響。 其次，營業(yè)毛利率指標(biāo)有明顯的行業(yè)特點。通常情況下，營業(yè)周期短、固定費用低的行業(yè)毛利率水平會比較低，如零售業(yè)；營業(yè)周期長、固定費用高的行業(yè)則必須有較高的毛利率，以彌補其巨額的固定成本，如制造業(yè)。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力2、營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入 它反映了企業(yè)每單位營業(yè)收入能帶來多少營業(yè)利潤，表明了企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力，是評價企業(yè)銷售業(yè)務(wù)盈利能力的主要指

29、標(biāo)。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)經(jīng)營方針正確，營銷策略得當(dāng)，市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ?，盈利水平高。項目?分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力3、凈利潤率（又稱：銷售凈利率） 凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入 凈利潤率說明了企業(yè)凈利潤占營業(yè)收入的比例。凈利潤率低，表明企業(yè)經(jīng)營者未能創(chuàng)造足夠多的營業(yè)收入或未能控制好成本費用，或者兩方面兼而有之。該指標(biāo)數(shù)值越高越好，數(shù)值高表明企業(yè)盈利能力越強。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力對其分析應(yīng)注意以下問題：一是凈利潤中包含了營業(yè)外收支凈額，而營業(yè)外收支凈額在年度之間變化較大且無規(guī)律。二是對單個企業(yè)來說，凈利潤率指標(biāo)當(dāng)然是越大越

30、好，但各行業(yè)及企業(yè)的經(jīng)營特征不盡相同，它們之間凈利潤率的大小會有所不同。三是從凈利潤率公式可以看出，企業(yè)的凈利潤率與凈利潤成正比關(guān)系，與營業(yè)收入額成反比關(guān)系。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力4、成本費用利潤率 成本費用利潤率=稅前利潤/成本費用總額 成本費用利用率反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間的關(guān)系。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力 對企業(yè)而言，當(dāng)獲取的利潤不變而成本費用越小時；或當(dāng)成本費用不變，而利潤越大時，其成本費用利潤率越高。成本費用利潤率越高，說明每百元耗費賺取的盈利越多，企業(yè)效益越好。反之，利潤不變而成本費用

31、額增加，或成本費用額不變而利潤額減少，則成本費用利潤率會下降，說明每百元總耗費的盈利能力降低，企業(yè)經(jīng)濟效益下滑。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力（二）資產(chǎn)盈利能力分析 企業(yè)收入的取得是以一定的原始投資為基礎(chǔ)的。通常情況下，企業(yè)的投資額大，取得的收入就多，利潤的絕對數(shù)就大；反之亦然。因此，一個企業(yè)獲得利潤的多少，是與企業(yè)的投資額相聯(lián)系的。資產(chǎn)盈利能力的衡量指標(biāo)有總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力1、總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額 它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)

32、?？傎Y產(chǎn)報酬率越高，表明企業(yè)盈利能力越強，資產(chǎn)利用的效益越好，同時表明財務(wù)管理水平也就越高。 通常需要計算連續(xù)幾年的總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)，才能取得足以做出準(zhǔn)確評價的信息。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力2、總資產(chǎn)利潤率 總資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額 總資產(chǎn)利潤率反映企業(yè)綜合運用所擁有的全部經(jīng)濟資源獲得的效果，是一個綜合性的效益指標(biāo)。它表現(xiàn)企業(yè)利用全部資產(chǎn)取得的綜合效益。一般情況下，該指標(biāo)越高，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力3、總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額 總資產(chǎn)凈利率反映公司從1元總資

33、產(chǎn)中得到的凈利潤。該指標(biāo)的分析意義在于，將該比率與總資產(chǎn)報酬率進行比較，可以反映利息、所得稅對企業(yè)獲利水平的影響。項目三 分析財務(wù)報表3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力4、凈資產(chǎn)收益率 roe(rate of return on roe(rate of return on common stockholders equity)common stockholders equity)，又稱又稱股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率/ /凈值報酬率凈值報酬率/ /權(quán)益報酬率權(quán)益報酬率/ /凈資產(chǎn)利潤率凈資產(chǎn)利潤率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益平均值 凈資產(chǎn)收益率表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲報酬的水平。該指

34、標(biāo)與資產(chǎn)凈利率的差異僅在于兩者分母涵蓋的范圍不同。項目三 分析財務(wù)報表n兩種計算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的性質(zhì)比較：n全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=報告期凈利潤期末凈資產(chǎn)n加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=報告期凈利潤平均凈資產(chǎn)n在全面攤薄凈資產(chǎn)收益率中，比較得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)應(yīng)該是個強度指標(biāo)，用來反映現(xiàn)象的強度，說明期末單位凈資產(chǎn)對經(jīng)營凈利潤的分享。n在加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率中，根據(jù)平均指標(biāo)的特征可以判斷通過加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率中計算出的結(jié)果是個平均指標(biāo)，說明單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤的一般水平。3.2.2 3.2.2 分析企業(yè)盈利能力（三）資本盈利能力分析1、資本收益率 資本收益率=凈利潤/平均投入資本 資本收

35、益率反映企業(yè)實際投資額獲得的回報水平。 平均投入資本=（實收資本年初數(shù)+資本公積年初數(shù)）+（實收資本年末數(shù)+資本公積年末數(shù)）/2 其中，資本公積是指資本公積中的資本溢價部分。項目三 分析財務(wù)報表3.2.3 3.2.3 分析企業(yè)發(fā)展能力定義： 企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。指?biāo)：（一）營業(yè)收入增長率 （二）營業(yè)利潤增長率 （三）資產(chǎn)增長率 （四）資本積累率和資本保值增值率項目三 分析財務(wù)報表3.2.3 3.2.3 分析企業(yè)發(fā)展能力（一）營業(yè)收入增長能力 營業(yè)收入增長率=本期營業(yè)收入增加額/上年營業(yè)收入總額其反映企業(yè)某期整體銷售增長情況。收入增長率為正數(shù)，說明本期銷售規(guī)

36、模增加；收入增長率越大，企業(yè)營業(yè)收入增長得越多，銷售情況越好；如為負數(shù)，說明企業(yè)銷售規(guī)模減少，銷售出現(xiàn)負增長，銷售情況較差。項目三 分析財務(wù)報表3.2.3 3.2.3 分析企業(yè)發(fā)展能力（二）營業(yè)利潤增長率 營業(yè)利潤增長率=本期營業(yè)利潤增加額/上期營業(yè)利潤 其反映企業(yè)營業(yè)利潤增長情況。營業(yè)利潤增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期營業(yè)利潤增加，營業(yè)利潤增長率越大，則說明企業(yè)收益增長得越多；營業(yè)利潤增長率為負數(shù)，說明企業(yè)本期營業(yè)利潤減少，收益降低。項目三 分析財務(wù)報表3.2.3 3.2.3 分析企業(yè)發(fā)展能力 要全面認(rèn)識企業(yè)凈利潤的發(fā)展能力，還需要結(jié)合企業(yè)的營業(yè)利潤增長情況共同分析。如果企業(yè)的凈利潤主要來源于營

37、業(yè)利潤，則表明企業(yè)產(chǎn)品獲利能力較強，具有良好的發(fā)展能力；相反，如果企業(yè)的凈利潤不是主要來源于正常業(yè)務(wù)，而是來源于營業(yè)外收入或其他項目，則說明企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力并不強。項目三 分析財務(wù)報表3.2.3 3.2.3 分析企業(yè)發(fā)展能力 要分析營業(yè)利潤增長情況，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的營業(yè)收入增長情況一起分析。 如果企業(yè)的營業(yè)利潤增長率高于企業(yè)的收入增長率，則說明企業(yè)正處于成長期，業(yè)務(wù)不斷拓展，企業(yè)的盈利能力不斷增強； 反之，則反映企業(yè)營業(yè)成本、營業(yè)稅金和期間費用等成本費用項目上升超過了營業(yè)收入的增長，說明企業(yè)的商品經(jīng)營盈 利能力并不強，企業(yè)營業(yè)利潤發(fā)展?jié)摿χ档脩岩?。項目?分析財務(wù)報表3.2.3 3.2.3 分析

38、企業(yè)發(fā)展能力（三）資產(chǎn)增長率 資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增加額/年初資產(chǎn)總額 其考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長幅度的財務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模增加；資產(chǎn)增長率越大，則說明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大；資產(chǎn)增長率為負數(shù)，說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模縮減，資產(chǎn)出現(xiàn)負增長。項目三 分析財務(wù)報表3.2.3 3.2.3 分析企業(yè)發(fā)展能力注意以下幾點： 1、企業(yè)資產(chǎn)增長率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當(dāng)。 2、需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源。 3、要全面認(rèn)識企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長趨勢和增長水 平，應(yīng)將企業(yè)不同時期的資產(chǎn)增長率加以比較。項目三 分析財務(wù)報表3.2.3 3.2.3 分析企業(yè)發(fā)展能力（四）資本積累率

39、和資本保值增值率 資本增長是企業(yè)發(fā)展水平的標(biāo)志，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要方面，其衡量指標(biāo)主要有資本積累率和資本保值增值率。 資本積累率=本年股東權(quán)益增值額/年初股東權(quán)益總額資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益 資本保值增值率=1+資本積累率項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)指標(biāo)： （一）每股收益 （二）每股股利 （三）股利支付率 （四）市盈率 （五）每股凈資產(chǎn)項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)（一）每股收益（每股盈余、每股盈利、epseps）含義： 每股收益是指每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。 每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股

40、利）/普通股股數(shù) 由于上市公司一般沒有優(yōu)先股，所以每股收益的計算可以不考慮優(yōu)先股股利。項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)由于對普通股股數(shù)的確定方法不同，每股收益分為： 基本每股收益與稀釋每股收益?；久抗墒找?（凈利潤優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)項目三 分析財務(wù)報表稀釋每股收益n實踐中，上市公司常常存在一些潛在的可能轉(zhuǎn)化成上市公司股權(quán)的工具，如可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證或股票期權(quán)等，這些工具有可能在將來的某一時點轉(zhuǎn)化成普通股，從而減少上市公司的每股收益。n相對于基本每股收益，稀釋每股收益充分考慮了潛在普通股對每股收益的稀釋作用。n上市公司2008年歸屬于普通

41、股股東的凈利潤為2000萬元，期初發(fā)行在外普通股股數(shù)10000萬股，年內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化。2008年1月1日，公司按面值發(fā)行20000萬元的3年期可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，票面利率2%，每年12月31日為付息日。該可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束后12個月以后即可轉(zhuǎn)換為公司股票。轉(zhuǎn)股價格為每股10元.n債券票面利率等于實際利率，2008每股收益計算如下：n基本每股收益=2000/10000=0.2元n假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的凈利潤=200002%（125%）=300萬元n假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的普通股股數(shù)=20000/10=2000萬股n稀釋每股收益=（2000+300）/（10000+2000)=0.1

42、92元稀釋每股收益（舉例）3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)注意以下三個問題：1、每股收益并不反映股票所含的風(fēng)險。2、每股收益只是一個絕對數(shù)指標(biāo)，并不決定實際收益。每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。3、每股收益的高低并不能直接衡量上市公司的盈利 水平和資金利用效果。 不同股票的每一股在經(jīng)濟上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價不同，即換取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司間比較。項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)（二）每股股利每股股利=（現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外普通股股數(shù) 該指標(biāo)的數(shù)值越高不僅能夠體現(xiàn)公司具有較強的盈利能力

43、，而且體現(xiàn)公司的股利政策和現(xiàn)金是否充足。項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)（三）股利支付率（股利發(fā)放率） 股利支付率=每股股利/每股收益 股利支付率是用于衡量普通股的每股收益中，有多大比例用于支付股利。它只反映當(dāng)年稅后利潤用以支付股利的程度。項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo) 就一般而言，如果公司的現(xiàn)金比較充足，并且當(dāng)前沒有比較好的投資項目，就可能發(fā)放較多的現(xiàn)金股利； 如果公司當(dāng)前有很好的投資項目，而且對公司的長遠發(fā)展有利，就可能會少發(fā)放現(xiàn)金股利，而將現(xiàn)金用于投資項目。 不同目的的投資者有不同的偏好，短期投資者希望當(dāng)期多分紅，而長期投資者可能

44、希望公司將更多的利潤用于投資。項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)（四）市盈率 市盈率=每股市價/每股收益 市盈率反映投資者對上市公司每元凈利潤愿意支付的價格，可以用來估計股票的投資收益和風(fēng)險。項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo) 在市場價格確定的情況下，市盈率越高，每股收益越低；市盈率越低，投資風(fēng)險越小；反之亦然。 在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險越大；反之亦然。 對于市盈率是高好還是低好，主要取決于投資者的偏好。項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)注意以下問題： 1、市盈率指標(biāo)不宜用于不同行業(yè)的公司之

45、間的比較，因為資本對于新興產(chǎn)業(yè)、成熟產(chǎn)業(yè)和夕陽產(chǎn)業(yè)的青睞程度是不同的。 2、當(dāng)每股收益很小時，可能會導(dǎo)致一個沒有多少實際意義的高市盈率。 3、市盈率也受利率水平變動的影響。 市盈率=1/1年期銀行存款利率項目三 分析財務(wù)報表補充：市凈率n市凈率指的是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。n市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)n市凈率可用于投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低；但在判斷投資價值時還要考慮當(dāng)時的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、盈利能力等因素。3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo)（五）每股凈資產(chǎn)（每股賬面價值，book value） 每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的

46、普通股股數(shù) 該指標(biāo)表明發(fā)行在外的每股股票所代表的凈資產(chǎn)的賬面價值，在理論上提供了股票的最低價值，可以用來估計其上市股票或擬上市股票的合理市價，判斷投資價值及投資風(fēng)險的大小。項目三 分析財務(wù)報表3.2.4 3.2.4 分析上市公司指標(biāo) 利用該指標(biāo)進行縱向和橫向的對比及結(jié)構(gòu)分析等，可以衡量公司的發(fā)展進度、發(fā)展?jié)摿Γg接地表明企業(yè)盈利能力的大小。值得注意的是，每股凈資產(chǎn)是用歷史成本計算的，不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價值，因而也沒有一個合理的標(biāo)準(zhǔn)，但投資者可以通過比較分析公司歷年每股凈資產(chǎn)變動趨勢，來了解公司的發(fā)展情況和盈利能力。項目三 分析財務(wù)報表3.3 3.3 分析現(xiàn)金流量表3.3.1 分析現(xiàn)金流量表的結(jié)

47、構(gòu)3.3.2 分析現(xiàn)金流量表的比率項目三 分析財務(wù)報表3.3.1 3.3.1 分析現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)一、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 （一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 （二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 （三）現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)分析二、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動合理性分析 （一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動合理性分析 （二）投資活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動合理性分析 （三）籌資活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動合理性分析項目三 分析財務(wù)報表2021-12-30財務(wù)報表分析9494一、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析n1.1.現(xiàn)金流入總量結(jié)構(gòu)指標(biāo)現(xiàn)金流入總量結(jié)構(gòu)指標(biāo)n2.2.分類現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)指標(biāo)分類現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)指標(biāo)%1003%1002%1

48、001投資活動現(xiàn)金流入量流入量投資活動某一項目現(xiàn)金構(gòu)）投資活動現(xiàn)金流入結(jié)（籌資活動現(xiàn)金流入量流入量籌資活動某一項目現(xiàn)金構(gòu)）籌資活動現(xiàn)金流入結(jié)（經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量流入量經(jīng)營活動某一項目現(xiàn)金構(gòu)）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入結(jié)（%1003%1002%1001現(xiàn)金流入總量投資現(xiàn)金流入量金流入總量百分比）投資現(xiàn)金流入量占現(xiàn)（現(xiàn)金流入總量籌資現(xiàn)金流入量金流入總量百分比）籌資現(xiàn)金流入量占現(xiàn)（現(xiàn)金流入總量經(jīng)營現(xiàn)金流入量金流入總量百分比）經(jīng)營現(xiàn)金流入量占現(xiàn)（2021-12-30財務(wù)報表分析9595（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析n1. 1. 現(xiàn)金流出總量結(jié)構(gòu)指標(biāo)現(xiàn)金流出總量結(jié)構(gòu)指標(biāo)n2.2.分類現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)指標(biāo)

49、分類現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)指標(biāo)%1003%1002%1001現(xiàn)金流出總量投資現(xiàn)金流出量金流出總量百分比）投資現(xiàn)金流出量占現(xiàn)（現(xiàn)金流出總量籌資現(xiàn)金流出量金流出總量百分比）籌資現(xiàn)金流出量占現(xiàn)（現(xiàn)金流出總量經(jīng)營現(xiàn)金流出量金流出總量百分比）經(jīng)營現(xiàn)金流出量占現(xiàn)（%1003%1002%1001投資活動現(xiàn)金流入量流入量投資活動某一項目現(xiàn)金構(gòu)）投資活動現(xiàn)金流入結(jié)（籌資活動現(xiàn)金流入量流入量籌資活動某一項目現(xiàn)金構(gòu)）籌資活動現(xiàn)金流入結(jié)（經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量流入量經(jīng)營活動某一項目現(xiàn)金構(gòu)）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入結(jié)（2021-12-302021-12-30財務(wù)報表分析9696（三）現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)分析（三）現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)分析n 現(xiàn)金凈流量結(jié)

50、構(gòu)指標(biāo)現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)100%現(xiàn)金凈流量活動動現(xiàn)金凈流流量百分比動現(xiàn)金凈流量占現(xiàn)金凈）3（100%現(xiàn)金凈流量活動動現(xiàn)金凈流流量百分比動現(xiàn)金凈流量占現(xiàn)金凈）2（100%現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流量百分比動現(xiàn)金凈流量占現(xiàn)金凈）1（投資投資籌資籌資經(jīng)營3.3.1 3.3.1 分析現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu) 一般來說，一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營正常，投資和籌資規(guī)模不變的情況下，現(xiàn)金流量凈額越大，則企業(yè)活力越強。現(xiàn)金流量凈額也可能是個負數(shù)，即現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，這要視不同情況（三種情況）予以區(qū)分。項目三 分析財務(wù)報表3.3.1 3.3.1 分析現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu) 在進行現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析時，通常情況下還需要關(guān)注以下兩

51、方面問題： 第一，對潛在的、可及時變現(xiàn)的現(xiàn)金流入情況適 當(dāng)給予關(guān)注。 第二，不能忽視潛在的現(xiàn)金流出。項目三 分析財務(wù)報表3.3.1 3.3.1 分析現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)二、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動合理性分析（一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動合理性分析考慮兩方面問題： 1、從總量上看，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占現(xiàn)金流量總額的比例大??； 2、在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量中，主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量所占比例大小。項目三 分析財務(wù)報表3.3.1 3.3.1 分析現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)（二）投資活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動合理性分析主要從三個角度進行： 其一，現(xiàn)金用在哪里以及對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活 動的影響； 其二，重大投資對企業(yè)現(xiàn)金的影響； 其三，投資

52、活動與籌資活動兩者之間是否匹配。項目三 分析財務(wù)報表3.3.1 3.3.1 分析現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)（三）籌資活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動合理性分析主要看其與投資活動的匹配性。其主要包括兩方面內(nèi)容： 一是融資方式的合理性； 二是企業(yè)資產(chǎn)流動性的協(xié)調(diào)性。項目三 分析財務(wù)報表3.3.2 3.3.2 分析現(xiàn)金流量表財務(wù)比率指標(biāo)：一、償債能力分析 （一）短期償債能力分析 1、流動比率 2、速動比率 3、現(xiàn)金比率 （二）長期償債能力分析 1、資產(chǎn)負債率 2、股東權(quán)益比率 3、產(chǎn)權(quán)比率 4、利息保障倍數(shù) 5、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 6、現(xiàn)金流量債務(wù)比項目三 分析財務(wù)報表3.3.2 3.3.2 分析現(xiàn)金流量表財務(wù)比率二、

53、支付能力分析（一）普通股每股凈現(xiàn)金流量 普通股每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/流通在外普通股股數(shù) 其用來反映企業(yè)支付股利和資本支出的能力。一般來說，該值越大，企業(yè)支付股利的能力及資本支出能力越強。項目三 分析財務(wù)報表3.3.2 3.3.2 分析現(xiàn)金流量表財務(wù)比率（二）支付現(xiàn)金股利的凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金股利保障倍數(shù)）支付現(xiàn)金股利的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動額凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利 其用來反映企業(yè)年度內(nèi)使用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。該比率越大，則企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強。項目三 分析財務(wù)報表3.4 3.4 分析所有者權(quán)益變動表3.4.1 分析所有者權(quán)益變動表的結(jié)構(gòu)3.4.2

54、分析所有者權(quán)益變動表的比率項目三 分析財務(wù)報表3.4.1 3.4.1 分析所有者權(quán)益變動表的結(jié)構(gòu)影響所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)的因素： 一、利潤分析政策 二、所有者權(quán)益規(guī)模 三、企業(yè)控制權(quán) 四、權(quán)益資本成本 五、外部因素項目三 分析財務(wù)報表3.4.1 3.4.1 分析所有者權(quán)益變動表的結(jié)構(gòu)一、利潤分配政策 企業(yè)投入資本和留用利潤的結(jié)構(gòu)，直接受制于企業(yè)的利潤分配政策，若企業(yè)某期采取高利分配政策，而盈余公積、公益金又按照法定比例提取，則未分配利潤的減少，必然引起留用利潤的比重降低； 反之，采取低利潤分配或暫緩分配政策，留用利潤的比重必然會因此提高。項目三 分析財務(wù)報表3.4.1 3.4.1 分析所有者權(quán)益變動表的結(jié)構(gòu)二、所有者權(quán)益規(guī)模 所有者權(quán)益的變化，往往會由于其規(guī)?；蚩偭康淖儎佣鄳?yīng)地變動。項目三 分析財務(wù)報表3.4.1 3.4.1 分析所有者權(quán)益變動表的結(jié)構(gòu)三、企業(yè)控制權(quán) 企業(yè)的控制權(quán)掌握在持有一定股份的大股東手中，如果企業(yè)決定接受其他投資者的投資，就會稀釋股、權(quán)，分散企業(yè)的控制權(quán)。若企業(yè)所有者愿意接受這種籌資政策，其結(jié)果必然引起所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)的變化；否則，所有者不愿分散對企業(yè)的控制權(quán)，就會采取負債籌資的方式，這樣不會影響所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)。項目三 分析財務(wù)報表3.4.1 3.4.1 分析所有者權(quán)益變動表的結(jié)構(gòu)四、權(quán)益資本成本 企業(yè)的權(quán)益資本成本往往高于負債資本成本，因為所有者承