項目融資模擬試題

1、目融資模擬試題-3 （含答案）（總6頁）-本頁僅作為文檔封面，使用時請直接刪除即可-內(nèi)頁可以根據(jù)需求調(diào)整合適字體及大小-項目融資模擬試題（三）一、名詞解釋：（本大題共5小題，每小題4分，共20分）1. 項目的資金結(jié)構(gòu)2.公司型合資結(jié)構(gòu)3.融資模式4. 項目債務(wù)承受比率5.第三者責(zé)任險二、填空題（本大題共20個空，每個空1分，共20分）1項目融資的功能有（）、（）和（）。2項目融資的運作程序大致可分為五個階段：（）、（）、（）、（）和（）。3項目融資環(huán)境評價主要是評價項目的（）和（）。4項目股本資金籌措的主要方式有：利用（）、（）和（）籌措股本資金。5. 根據(jù)項目擔(dān)保在項目融資中承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任不

2、同，項目擔(dān)保可以劃分為四種基本 類型：（）、（）、（）和（）。6按照項目的建設(shè)進(jìn)展階段將風(fēng)險劃分為：（三、簡答題（本大題共6小題，每小題5分，共30分）1. 項目融資的參與者有哪些核心層包括哪些2. 在財務(wù)評價中，靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)的區(qū)別是什么每個指標(biāo)如何計算3. 公司型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點和弊端有哪些？4. 項目融資的資金結(jié)構(gòu)由哪些部分組成？融資的當(dāng)事人主要有哪些？四、案例分析：（共兩小題，總分30分）1波特蘭鋁廠位于澳大利亞維多利亞州的港口城市波特蘭，于1984年開始建設(shè)，1988年9月全面建成投產(chǎn)。1985年6月，美國鋁業(yè)澳大利亞公司邀請中國國際信托投資 公司投資波特蘭鋁廠。經(jīng)過歷時1年的緊張

3、工作，中信公司在1986年8月成功地投資了 波特蘭鋁廠，持有項目10%的資產(chǎn)。中信公司成立了中信澳大利亞有限公司，代表總公 司管理項目的投資、生產(chǎn)、融資、財務(wù)和銷售，承擔(dān)總公司在合資項目中的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。 波特蘭鋁廠的投資結(jié)構(gòu)：波特蘭鋁廠采用的是非法人契約型投資結(jié)構(gòu)。該投資結(jié)構(gòu)是在 中信公司決定參與之前就已經(jīng)由其他投資者談判建立起來的。因此，對于中信公司來 說，在決定是否投資時，沒有決策投資結(jié)構(gòu)的可能。所能做的只是在已有的投資結(jié)構(gòu)基 礎(chǔ)上盡量加以優(yōu)化；第一，確認(rèn)參與該投資結(jié)構(gòu)是否可以實現(xiàn)中信公司的投資戰(zhàn)略目標(biāo)；第二，在許可的范圍內(nèi)，就合資協(xié)議的有關(guān)條款加以談判以爭取較為有利的參與條 件。中信澳公司

4、在波特蘭鋁廠中所采用的融資模式：中信公司所聘請的融資顧問在現(xiàn)有 的非法人契約型投資結(jié)構(gòu)下，基于中信澳公司成立初期為一 “空殼公司”，不能充分利 用投資初期每年可得到的減稅優(yōu)惠和稅務(wù)虧損的考慮，建議中信澳公司在波特蘭鋁廠投 資中采用有限追索的杠桿租賃項目融資模式，期限為12年。該建議為中信公司所采納。股本參與銀團(tuán)由5家澳大利亞主要銀行組成的特殊合伙制結(jié)構(gòu)，以及其所任命的波 特蘭項目代理公司一“項目代理公司”，是杠桿租賃中的股本參與者，是10%波特蘭鋁 廠資產(chǎn)的法律持有人和杠桿租賃結(jié)構(gòu)的出租人。股本參與銀團(tuán)直接享有項目結(jié)構(gòu)中來自 加速折舊以及貸款利息等方面的巨額稅務(wù)好處；同時，股本參與銀團(tuán)在波特蘭

5、項目中不 直接承擔(dān)任何的項目風(fēng)險或中信公司的信用風(fēng)險。這些風(fēng)險由項目債務(wù)參與銀團(tuán)以銀行 信用證擔(dān)保的方式承擔(dān)。項目債務(wù)參與銀團(tuán)項目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)由兩個部分組成：比利時國民銀行和項目債務(wù)參與銀團(tuán)。比利時 國民銀行提供全部的債務(wù)資金貸款，但不承擔(dān)任何的項目信用風(fēng)險；杠桿租賃中真正的“債務(wù)參加者”是由澳大利亞、日本' 美國、歐洲等9家銀行組成的貸款銀團(tuán)，其以銀 行信用證的方式為股本參與銀團(tuán)和比利時國民銀行提供信用擔(dān)保，承擔(dān)全部的項目風(fēng) 險。項目資產(chǎn)承租人中信澳公司全資擁有的中信澳（波特蘭）公司是杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)承租人。中 信澳（波特蘭）公司通過一個12年期的租賃協(xié)議，從項目代理公司手中獲得

6、10%波特蘭 鋁廠項目資產(chǎn)的使用權(quán)。項目融資經(jīng)理人美國信孚銀行澳大利亞分行在有限追索的杠桿 租賃融資結(jié)構(gòu)中扮演了四個方面的重要角色：第一，作為中信公司的融資顧問，負(fù)責(zé)組 織了這個難度極高的項目融資結(jié)構(gòu)；第二，在融資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)了杠桿租賃經(jīng)理人的角 色；第三，擔(dān)任了項目債務(wù)參與銀團(tuán)的主要經(jīng)理人；第四，分別參與了股本參與銀團(tuán)和 債務(wù)參與銀團(tuán)，承擔(dān)了貸款銀行的角色。“提貨與付款”形式的市場安排中信澳公司通過與中信澳（波特蘭）公司簽署一項與融資期限相同的“提貨與付 款”形式的長期產(chǎn)品購買協(xié)議，保證按照國際市場價格購買中信澳（波特蘭）公司生產(chǎn) 的全部項目產(chǎn)品，降低了項目貸款銀團(tuán)的市場風(fēng)險?！绊椖客旯?dān)保”

7、和“項目資金缺 額擔(dān)?！敝行殴驹诤Ｍ獾囊患覈H一流銀行中存入一筆固定金額（為項目融資總額的 10%）的美元擔(dān)保存款，作為項目完工擔(dān)保和資金缺額擔(dān)保的準(zhǔn)備金。在項目建設(shè)費用超 支和項目現(xiàn)金流量出現(xiàn)缺額時，根據(jù)一定的程序項目融資經(jīng)理人可以動用擔(dān)保存款。但 是這個擔(dān)保是有限的，其限額為擔(dān)保存款的本金和利息。中信公司在項目中的股本資金投入中信公司以大約為項目建設(shè)總金額4%的資金購買了特殊合伙制結(jié)構(gòu)發(fā)行的與融資期 限相同的無擔(dān)保零息債券，成為中信公司在項目中的實際股本資金投入。雖然資金額很 少，但作為項目投資的一種實際投入，可以對貸款銀團(tuán)起到一種良好的心理作用。通過國際投行的精心設(shè)計，中信公司既確定了

8、一個合理的投資結(jié)構(gòu)，又安排了一個 可行的融資模式，這為后續(xù)項目的成功打下了良好的基礎(chǔ)。請問：（1）波特蘭鋁廠采用怎樣的項目融資模式（7分）（2）該模式中的信用保證結(jié)構(gòu)是怎樣的（8分）2. 我國企業(yè)債發(fā)行一直局限于大型國有企業(yè)，而在2005年國家又停止了股票IP0及 再融資，企業(yè)陷入融資困境，聯(lián)通公司也遇到了同樣的難題。由于企業(yè)的直接融資受到 局限，市場迫切需要新的融資工具和靈活的融資安排，來滿足企業(yè)的資金需求，“聯(lián)通 收益計劃”正好填補了這個空白。聯(lián)通資產(chǎn)證券化方案的全稱為“中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費收益計劃”。該計劃的基 礎(chǔ)資產(chǎn)是聯(lián)通新時空公司（聯(lián)通集團(tuán)全資子公司）向其關(guān)聯(lián)公司聯(lián)通運營公司、

9、聯(lián)通新世界公司長年出租CDMA網(wǎng)絡(luò)的租金收費權(quán)。在今后一定時期，該租賃費收益權(quán)所產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量，將用于向計劃份額持有人支付本金和投資收益。這一計劃可以理解為聯(lián)通集 團(tuán)將今后收取的網(wǎng)絡(luò)租賃費提前變現(xiàn)。作為簿記管理人、計劃設(shè)立人及計劃管理人，以 中國國際金融有限公司管理的專項理財計劃為基礎(chǔ)成立了一個特殊目的公司，用以與資 產(chǎn)原始權(quán)益人（“聯(lián)通新時空”）隔離風(fēng)險。 另外，中金公司對該產(chǎn)品進(jìn)行了信用增 級，聘請中國銀行為這兩期計劃提供了連帶責(zé)任擔(dān)保，以保證現(xiàn)金流量足以覆蓋該計劃 涉及的稅費、優(yōu)先級計劃與預(yù)期收益，并得到中誠信的AAA信用評級，使投資者的利益 能得到有效的保護(hù)和實現(xiàn)。2005年，該計劃

10、（包括聯(lián)通收益計劃01-05）在上海證券交 易所的大宗交易市場掛牌交易：（1）續(xù)存期為175天的“聯(lián)通收益計劃01”，實際發(fā) 行額度為16億元，年收益率為;（2）續(xù)存期為354天的“聯(lián)通收益計劃02”，實際發(fā)行額度為16億元，年收益率為;（3）續(xù)存期為421天的“聯(lián)通收益計劃05”，募集規(guī)模為21億元，年收益率為,采用貼現(xiàn)發(fā)行的方式，發(fā)行價格為元，到期日為 2007年2月14日。計劃的投資收益率通過面向境內(nèi)合格機構(gòu)投資者詢價的方式最終確 定。對公司而言，通過發(fā)行資產(chǎn)支持債券，可以以非常低的成本獲得所需資金。而且， 靈活運用股權(quán)、債務(wù)以及資產(chǎn)證券化等各類融資手段，可以較好地改善財務(wù)結(jié)構(gòu)。對購 買

11、該計劃的保險公司而言，提供了短期儲蓄替代型證券投資品種，可以獲得穩(wěn)定的利潤 來源。另外，有助于拓寬保險公司的投資領(lǐng)域，提高投資收益率，降低投資的風(fēng)險，而 且可以以大宗交易的方式提高產(chǎn)品的流動性。請問:簡述聯(lián)通的“資產(chǎn)證券化產(chǎn)品” （15分）項目融資模擬試題（三）答案一、名詞解釋：1項目的資金結(jié)構(gòu)：是指項目的股本資金、準(zhǔn)股本資金和債務(wù)資金三者之間的比例 關(guān)系與其構(gòu)成的方式。2.公司型合資結(jié)構(gòu):是指股東共同出資成立有限責(zé)任公司、股份有限公司等形式的 公司，以該公司為合資實體的結(jié)構(gòu)。3融資模式：是指項目法人取得資金的具體形式。4項目債務(wù)承受比率:是指項目現(xiàn)金流的現(xiàn)值與預(yù)期貸款金額的比值.5. 第三者

12、責(zé)任險:主要是指對由于施工或經(jīng)營過程中所造成的對第三者的身體傷害 和財產(chǎn)損失所導(dǎo)致的法律責(zé)任進(jìn)行保險.二、填空題：1籌資功能、風(fēng)險分擔(dān)功能、享受稅收優(yōu)惠功能2投資決策階段、融資決策、融資結(jié)構(gòu)分析階段、融資談判階段、融資執(zhí)行階段3宏觀環(huán)境、微觀環(huán)境4發(fā)行股票、產(chǎn)業(yè)基金、貸款擔(dān)保5直接擔(dān)保、間接擔(dān)保、或有擔(dān)保、意向性擔(dān)保6項目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險、項目試生產(chǎn)階段風(fēng)險、項目生產(chǎn)經(jīng)營階段風(fēng)險三. 簡答題：1. 項目融資的參與者有哪些核心層包括哪些答:項目融資主要參與者有：項目發(fā)起人，項目公司，貸款銀行，承建商，供應(yīng)商， 項目產(chǎn)品購買者或使用者，保險公司，融資顧問和有關(guān)的政府機構(gòu)。核心層包括：項目 發(fā)起人、

13、項目公司和貸款銀行。2. 在財務(wù)評價中，靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)的區(qū)別是什么每個指標(biāo)如何計算答:靜態(tài)指標(biāo)的計算。包括投資收益率、靜態(tài)投資回收期、售款償還期和財務(wù)比率 等。動態(tài)指標(biāo)的計算。動態(tài)指標(biāo)是指考慮資金時間價值因素的影響而計算的指標(biāo)。動 態(tài)評價指標(biāo)主要包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期等。3. 公司型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點和弊端有哪些？答：優(yōu)點：（1）有限責(zé)任公司股東承擔(dān)有限責(zé)任；（2）融資安排比較靈活；（3） 投資轉(zhuǎn)讓比較容易；（4）可以安排成表外融資結(jié)構(gòu)弊端：（1）項目投資者對現(xiàn)金流量缺乏直接的控制；（2）稅務(wù)結(jié)構(gòu)的靈活性差, 在公司型投資結(jié)構(gòu)中，還存在“雙重征稅”現(xiàn)象。4. 項目融資的資金結(jié)構(gòu)

14、由哪些部分組成?答：股本資金和債務(wù)資金。二者的比例就形成了一個項目的資本結(jié)構(gòu)。對于項目融 資者來說，靈活巧妙地安排項目的資金構(gòu)成比例，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金形式，既可以減少項 目投資者自有資金的直接投入，又能夠提高項目的綜合經(jīng)濟(jì)效益。融資的當(dāng)事人主要有哪些？答：ABS融資一般會涉及以下各方參與人：發(fā)起人、服務(wù)商、發(fā)行人或特殊目的載 體、證券承銷商、受托管理人、投資者、信用評級機構(gòu)、信用增級機構(gòu)等。四、案例分析題：1. (1)波特蘭鋁廠采用怎樣的項目融資模式？答：波特蘭鋁廠投資中采用有限追索的杠桿租賃項目融資模式，期限為12年。具體 來說，在該融資模式中主要有股本參與銀團(tuán)、項目債務(wù)參與銀團(tuán)、項目資產(chǎn)承租人和項 目融資經(jīng)理人。(2)該模式中的信用保證結(jié)構(gòu)是怎樣的？答：“提貨與付款”形式的市場安排，中信澳公司通過與中信澳(波特蘭)公司 簽署一項長期產(chǎn)品購買協(xié)議，降低了項目貸款銀團(tuán)的市場風(fēng)險；“項目完工擔(dān)?！焙汀绊椖抠Y金缺額擔(dān)?！?，中信公司在海外的一家銀行中存入一筆固定金額的美元擔(dān)保存 款，作為項目的準(zhǔn)備金；中信公司在項目中的股本資金投入，中信公司以大約為項目