如何做好現(xiàn)金流管理

1、贏在現(xiàn)金：如何做好現(xiàn)金流治理第一章現(xiàn)金治理一、現(xiàn)金相關(guān)概念（一）現(xiàn)金任何企業(yè)要進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都必須擁有貨幣資金，持有貨幣資金是進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的差不多條件?，F(xiàn)金是能夠立即投入流淌的交換媒介。 它的首要特點(diǎn)是普遍 的可同意性，即能夠立即有效地用來購買商品、物資、勞務(wù)或清 償債務(wù)。因此，現(xiàn)金是企業(yè)中流淌性最強(qiáng)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金的概念有狹義和廣義之分， 狹義的現(xiàn)金是指企業(yè)的庫存 現(xiàn)金（包括人民幣現(xiàn)金和外幣現(xiàn)金）；廣義的現(xiàn)金是指除了庫存現(xiàn) 金外，還包括銀行存款和其他符合現(xiàn)金定義的票證。（二）現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)代企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的治理，既要考慮現(xiàn)金本身的內(nèi)容， 也需考 慮現(xiàn)金等價(jià)物的內(nèi)容。只有把兩者有機(jī)地結(jié)合起來， 企

2、業(yè)才能靈 活自如地取得現(xiàn)金、使用現(xiàn)金和治理現(xiàn)金，十能提高自身在資金 市場(chǎng)上的應(yīng)變能力?，F(xiàn)金等價(jià)物是現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，是指企 主持有的期限短、流淌性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換成已知金額的現(xiàn)金，短期 有價(jià)證券投資是現(xiàn)金等價(jià)物的要緊形式。 我國可作為短期投資的 有價(jià)證券包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓銀行存單、商業(yè)票據(jù)等。二、現(xiàn)金治理的意義現(xiàn)金收支是企業(yè)資金流淌的要緊形式， 是企業(yè)資金循環(huán)的紐 帶。要使現(xiàn)金收支在數(shù)量上和時(shí)刻上相適應(yīng)和銜接， 就必須對(duì)它 進(jìn)行全面的安排和調(diào)度，這確實(shí)是通常所講的現(xiàn)金治理?，F(xiàn)金治理的要緊目的是，在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同 時(shí)，節(jié)約使用資金，并從臨時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最多的利息收入。 一方面，現(xiàn)

3、金治理要力求做到保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求； 另一方面，盡量縮減企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。然而，這兩個(gè)方面具有相互排斥性。 當(dāng)財(cái)務(wù)部門為消除閑置 現(xiàn)金而減少現(xiàn)金置存量時(shí)， 就容易造成現(xiàn)金短缺；而當(dāng)財(cái)務(wù)部門 為滿足各種潛在的現(xiàn)金需要和提高其保證程度而增大資金置存 量時(shí)，又會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金閑置數(shù)額增加，資金收益率降低。因此，在 現(xiàn)實(shí)工作中，財(cái)務(wù)治理人員必須要制訂周密的打算，并加強(qiáng)日常操縱，把具有排斥性現(xiàn)金治理目的的兩個(gè)方面有機(jī)地結(jié)合起來， 使之同時(shí)實(shí)現(xiàn)。三、現(xiàn)金治理目標(biāo)現(xiàn)金治理目標(biāo)是在保證企業(yè)正常生產(chǎn)及適度資產(chǎn)流淌性的前提下，盡量降低現(xiàn)金的持有量，并利用臨時(shí)閑置的現(xiàn)金進(jìn)行短期證券投資，以提高資

4、金的收益性。企業(yè)現(xiàn)金持有量過少容易造 成生產(chǎn)中斷，而且還會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流淌性，然而過多持有現(xiàn)金又會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金收益率下降，因此現(xiàn)金治理的過程確實(shí)是在 這兩者之間進(jìn)行權(quán)衡的過程。為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金治理目標(biāo)，企業(yè)首先必須要加速應(yīng)收賬款資金的 收回，并有效操縱現(xiàn)金支出，以便最大限度地壓縮生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn) 金的需求。在此基礎(chǔ)上，通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金需求量， 并依照企業(yè)自身情況確定最佳現(xiàn)金余額。當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金余額超出最 佳現(xiàn)金余額時(shí)，能夠償還短期借款或進(jìn)行短期證券投資；當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金余額低于最佳現(xiàn)金余額時(shí)，能夠出售短期有價(jià)證券或進(jìn)行短 期融資，以便將實(shí)際現(xiàn)金余額調(diào)整到最佳現(xiàn)金余額水平。所有這些工作構(gòu)成了現(xiàn)金治理的

5、差不多內(nèi)容。四、貨幣資金治理的原則加強(qiáng)對(duì)貨幣資金的操縱，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，制定 相應(yīng)的操縱制度，并監(jiān)督實(shí)施。一般來講，貨幣資金的治理和操縱應(yīng)該遵循如下原則：（一）嚴(yán)格職責(zé)分工立即涉及貨幣資金不相容的職務(wù)分由不同的人員擔(dān)任，形成嚴(yán)密的內(nèi)部牽制制度，以降低貨幣資金治理上舞弊的可能性O(shè)(二)實(shí)行交易分開處理立即現(xiàn)金支出業(yè)務(wù)和現(xiàn)金收入業(yè)務(wù)分開進(jìn)行處理，防止將現(xiàn)金收入直接用于現(xiàn)金支出的坐支行為。(三)實(shí)施內(nèi)部稽核即設(shè)置內(nèi)部稽核單位和人員， 建立內(nèi)部稽核制度，以加強(qiáng)對(duì) 貨幣資金治理的監(jiān)督，及時(shí)發(fā)覺貨幣資金治理中存在的問題并及 時(shí)改進(jìn)對(duì)貨幣資金的治理操縱。(四)實(shí)施定期輪崗制度即對(duì)涉及貨幣資金治理和

6、操縱的業(yè)務(wù)人員實(shí)施定期輪換崗位制度。通過輪換崗位，降低貨幣資金治理和操縱中產(chǎn)生舞弊的可能性，并及時(shí)發(fā)覺有關(guān)人員的舞弊行為。五、現(xiàn)金治理的內(nèi)容現(xiàn)金治理的要緊內(nèi)容有：(1) 編制現(xiàn)金收支打算，以便合理地可能以后的現(xiàn)金需求。(2) 用特定的方法確定理想的現(xiàn)金余額，當(dāng)企業(yè)可能的現(xiàn)金 余額與理想的現(xiàn)金余額不一致時(shí)，采納短期融資策略或短期證券 投資策略，從而達(dá)到理想狀態(tài)。(3) 對(duì)日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行操縱， 力求加速收款或延緩付款六、現(xiàn)金的流淌人們能夠從不同的角度來描述企業(yè)， 從財(cái)務(wù)學(xué)的角度看，一 個(gè)企業(yè)即為一個(gè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的復(fù)雜系統(tǒng)。（一）現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)當(dāng)我們追蹤企業(yè)內(nèi)現(xiàn)金的流淌情況時(shí)， 會(huì)發(fā)覺有些現(xiàn)金在一 年內(nèi)

7、即能回收，而另外一些現(xiàn)金則要經(jīng)歷一年以上的時(shí)刻。前者稱為企業(yè)現(xiàn)金的短期循環(huán)，后者稱為長(zhǎng)期循環(huán)。短期循環(huán)把現(xiàn)金 物化為流淌資產(chǎn)，完成現(xiàn)金一流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債-現(xiàn)金這一過 程的循環(huán)，而權(quán)益與長(zhǎng)期負(fù)債-現(xiàn)金-固定資產(chǎn)-現(xiàn)金完成長(zhǎng)期 循環(huán)?，F(xiàn)金的短期循環(huán)狀況可用圖 11形象地表述，那個(gè)地點(diǎn)以 某制造業(yè)企業(yè)為例。圖11中，“現(xiàn)金”庫相當(dāng)于蓄水池的作用。箭頭向外表明 現(xiàn)金的流出，箭頭指向現(xiàn)金庫表明現(xiàn)金的流入。 短期循環(huán)的過程 始于現(xiàn)金，周轉(zhuǎn)的第一步是取得原材料，然后加工成制成品，再 將制成品出售后直接轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或應(yīng)收款。在應(yīng)收款的情況下，企業(yè)通過收款使其轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。企業(yè)取得原材料時(shí)可用現(xiàn)購或賒購兩 種方式，賒

8、購原材料使現(xiàn)金在本次循環(huán)的初始時(shí)期未流出，然而 中，會(huì)發(fā)生營(yíng)業(yè)費(fèi)用包括人力、利息、治理等現(xiàn)金費(fèi)用，這是一這筆款項(xiàng)遲早依舊要付出的企業(yè)在原材料轉(zhuǎn)換為產(chǎn)成品的過程筆現(xiàn)金的流出。此后，企業(yè)若能將產(chǎn)成品售出，那么存貨數(shù)將減 少，而應(yīng)收賬款和現(xiàn)金將增加，同時(shí)取得一定利潤(rùn)。然而在實(shí)現(xiàn) 制成品售出的過程中，公司需要支出銷售費(fèi)用， 這也是一筆現(xiàn)金 流出。由于企業(yè)現(xiàn)金收支在數(shù)目上和時(shí)刻上的不平衡，企業(yè)需要從不的渠道籌措資金以恢復(fù)現(xiàn)金收支的平衡，這些渠道要緊有長(zhǎng)期、短期借貸及股東資金的注入。除了流淌資產(chǎn)外，企業(yè)擁有的大多數(shù)固定資產(chǎn)也被包含在轉(zhuǎn) 變成現(xiàn)金的過程中，這些資產(chǎn)的價(jià)值由于用于生產(chǎn)而被耗減，被耗減的價(jià)值定期

9、沖減當(dāng)期收益，企業(yè)希望能通過產(chǎn)品銷售來補(bǔ)償 這筆費(fèi)用，這筆費(fèi)用確實(shí)是折舊費(fèi)。 因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)不是被立即消 費(fèi)掉的，其折舊費(fèi)用是分?jǐn)傇诙嗄甑漠a(chǎn)品銷售上的，因此固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的過程需要多年才能完成。注意折舊費(fèi)盡管不是現(xiàn)金支出，然而卻從利潤(rùn)中扣除了，因此它構(gòu)成現(xiàn)金的來源。生產(chǎn)/企業(yè)剛開始運(yùn)營(yíng)時(shí)，是靠發(fā)行股票或借債籌集現(xiàn)金，其中短期負(fù)債一般支持短期循環(huán)，長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益支持長(zhǎng)期循環(huán)。除定期支付利息以外，最后還要支出現(xiàn)金償還負(fù)債本金，定期支付股東紅利，等等。（二）阻礙現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的因素假如企業(yè)的現(xiàn)金流入量與流出量不管在數(shù)量上依舊在時(shí)刻上都能恰好匹配，企業(yè)財(cái)務(wù)主管的工作會(huì)大大簡(jiǎn)化。如某企業(yè)， 它的原料供應(yīng)

10、商給它提供了數(shù)額為1萬元的30天信用，該企業(yè)生產(chǎn)過程需耗用20天時(shí)刻，銷售和貨款回收耗用了 10天時(shí)刻， 在月底時(shí)該企業(yè)收進(jìn)了 12000元。它如此恰好能夠用收進(jìn)的款項(xiàng) 支付那10 000元的應(yīng)付貨款，并實(shí)現(xiàn)盈利 2 000元。上面描述 的情況通常只是是一種假想而已， 實(shí)際中有專門多因素會(huì)阻礙企 業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，如供應(yīng)商提供信用的時(shí)刻跨度、 應(yīng)收賬款回收情 況、生產(chǎn)過程耗用時(shí)刻等。下面對(duì)一些常見阻礙因素做一討論。1 .企業(yè)盈利狀況利潤(rùn)是企業(yè)的一項(xiàng)重要資金來源， 也是企業(yè)借款得以按時(shí)償 還的全然保證。盈利企業(yè)若不是在積極擴(kuò)充時(shí)， 會(huì)有現(xiàn)金不斷積 存的趨勢(shì)，財(cái)務(wù)主管的責(zé)任是為這些多余的現(xiàn)金查找出路。

11、企業(yè)可能會(huì)決定增加股利的支付， 償還借款，投資購買有價(jià) 證券或兼并企業(yè)，這些現(xiàn)象在一些成熟行業(yè)是屢見不鮮的。然而企業(yè)若是處于虧損狀態(tài)，財(cái)務(wù)主管的生活就可不能好過了。假如企業(yè)所處行業(yè)是資本密集度高的行業(yè)，如航空業(yè)、鐵路業(yè)等，企 業(yè)盡管虧損，然而短期內(nèi)其現(xiàn)金余額可不能衰減，因?yàn)檫@些企業(yè)有著特不多的折舊和攤銷費(fèi)用， 這構(gòu)成現(xiàn)金來源。然而若企業(yè)長(zhǎng)期不能扭虧為盈，終有一天會(huì)面臨固定資產(chǎn)得重置卻無足夠資金 的困境，這種情況的不斷連續(xù)最終將只會(huì)使企業(yè)破產(chǎn)。關(guān)于那些不能以高于補(bǔ)償現(xiàn)金支付的費(fèi)用的價(jià)格出售其商品的虧損企業(yè)， 其命運(yùn)將更為悲慘。它們的財(cái)務(wù)主管會(huì)發(fā)覺他們無法籌集到足夠 的資金來維持企業(yè)生存，因?yàn)榭赡?/p>

12、的貸款人看不出企業(yè)如何能從 經(jīng)營(yíng)中取得現(xiàn)金來償還它們的貸款， 而企業(yè)主也不愿冒風(fēng)險(xiǎn)投入 更多資金。2 .企業(yè)的流淌資產(chǎn)、流淌負(fù)債變化情況企業(yè)有時(shí)盈利專門多，然而仍能出現(xiàn)現(xiàn)金困難。 緣故可能是 將盈利變成了流淌資產(chǎn)，如增加存貨、增加應(yīng)收款等，也可能是 由于把盈利用來減少流淌負(fù)債等。要注意，流淌資產(chǎn)的增加和流淌負(fù)債的減少都占用現(xiàn)金；而流淌資產(chǎn)的減少和流淌負(fù)債的增加 都會(huì)使現(xiàn)金增多。3 .企業(yè)擴(kuò)充速度即使關(guān)于盈利較好的企業(yè)， 假如企業(yè)擴(kuò)充速度過快， 也會(huì)出 現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難的情況。 隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的迅速擴(kuò)大， 不 僅企業(yè)的存貨、應(yīng)收賬款、營(yíng)業(yè)費(fèi)用在增加，而且還伴隨著固定 資產(chǎn)的擴(kuò)大，這往往是大宗

13、現(xiàn)金開支。 這些都激化了企業(yè)擴(kuò)充時(shí)期的現(xiàn)金需要，并加重了財(cái)務(wù)主管所面臨的任務(wù)他不僅要接著維持企業(yè)目前經(jīng)營(yíng)收支的平衡， 而且還需要籌集資金滿足項(xiàng)目擴(kuò) 充需要，并努力使這種需要操縱在他曾可能的生產(chǎn)銷售水平下可 獲得的現(xiàn)金水平內(nèi)。關(guān)于迅速擴(kuò)充企業(yè)，財(cái)務(wù)主管可能會(huì)要求股東增資， 建議減 少股利支付，增加長(zhǎng)期貸款，力圖削減存貨水平，加速應(yīng)收賬款 回收等。4 .企業(yè)經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性波動(dòng)這種波動(dòng)可能是銷售的季節(jié)性波動(dòng)或是原材料采購的季節(jié)性波動(dòng)。企業(yè)銷售呈季節(jié)性波動(dòng)時(shí)，在銷售淡季，由于銷貨少， 相應(yīng)存貨和應(yīng)收款也減少， 企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)水平下降； 在銷售旺 季，由于存貨和應(yīng)收款的快速增長(zhǎng)， 企業(yè)可能出現(xiàn)現(xiàn)金不足的情

14、 況，但隨著貨款的回收，在旺季過后又會(huì)積存過?，F(xiàn)金。有些行業(yè)的企業(yè)采購屬于季節(jié)性模式， 例如，卷煙公司需要 在幾個(gè)月內(nèi)購進(jìn)足夠全年使用的煙葉， 這使得企業(yè)原材料存貨大 幅上升，現(xiàn)金余額減少。隨著銷售的進(jìn)行，現(xiàn)金余額會(huì)不斷增長(zhǎng)。七、現(xiàn)金循環(huán)周期縮短現(xiàn)金循環(huán)周期，加快現(xiàn)金流速，是現(xiàn)金流量治理的另一 個(gè)重要任務(wù)?，F(xiàn)金循環(huán)周期包括收款循環(huán)周期和付款循環(huán)周期， 需要采取相應(yīng)的加速現(xiàn)金回收策略和操縱現(xiàn)金支出策略。企業(yè)客觀上存在著兩個(gè)現(xiàn)金循環(huán)， 分不存在于企業(yè)的銷售系 統(tǒng)和采購系統(tǒng)；現(xiàn)金循環(huán)周期也相應(yīng)地分為收款循環(huán)周期和付款 循環(huán)周期，如圖1 2所示。收款循環(huán)周期包括取得訂單、信用批準(zhǔn)、發(fā)貨、開單、應(yīng)收 賬

15、款操縱和收款程序等要緊環(huán)節(jié)，其中，信用批準(zhǔn)要受到企業(yè)信 用政策的阻礙，而發(fā)貨要受到企業(yè)存貨政策的阻礙。阻礙收款循環(huán)的因素要緊存在于這些環(huán)節(jié)。企業(yè)需要對(duì)每個(gè)因素進(jìn)行監(jiān)控， 以推斷治理措施是否有助于改善現(xiàn)金回收周期。1.取j導(dǎo)訂單J1.可丁單, 2呼批準(zhǔn)LI 3.信用2.信j條件4 .）貨 卜5.存貨3.物資與購一6 .）單4.存蕤治理一7 .應(yīng)取賬款5.應(yīng)j寸賬六8 .收款程序-6.付款（a）收款循環(huán)（b）付款循環(huán)同樣，付款循環(huán)周期包括下訂單、信用條件、物資與購物發(fā) 票、存貨治理、應(yīng)付賬款治理和付款等要緊環(huán)節(jié)。企業(yè)也需要對(duì) 這些環(huán)節(jié)進(jìn)行審視，以發(fā)覺阻礙因素并有針對(duì)性地提出改進(jìn)付款 循環(huán)周期的對(duì)策

16、。八、現(xiàn)金治理策略(一)力求現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步化從理論上講，假如企業(yè)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出在時(shí)刻和數(shù)量上 完全同步，企業(yè)的現(xiàn)金余額能夠降為零。因此，現(xiàn)實(shí)中企業(yè)不可 能完全做到這一點(diǎn)，然而企業(yè)在制訂現(xiàn)金打算時(shí)，假如能有意識(shí) 地朝該方向努力，則企業(yè)的現(xiàn)金持有量能夠顯著降低。為此，企 業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金盈虧平衡分析(Cash BreakevenAnalysis) 是特不有關(guān)心的?，F(xiàn)金盈虧平衡分析的要緊內(nèi)容是確定現(xiàn)金盈虧平衡點(diǎn)， 所謂現(xiàn)金盈虧平衡點(diǎn)是指現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相等時(shí)的產(chǎn) 銷量。常規(guī)意義下的盈虧平衡點(diǎn)是指收益為零時(shí)的產(chǎn)銷量，其計(jì)算公式為：盈虧平衡點(diǎn)=固定成傘/（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）由于該公式中的固

17、定成本中含有非現(xiàn)金支出項(xiàng)目，要緊包括折舊費(fèi)，因此上式計(jì)算出的產(chǎn)銷量并不是企業(yè)現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支 出相等的產(chǎn)銷水平。假如企業(yè)的現(xiàn)金流八量與現(xiàn)金流出量保持平衡，需要將折舊額從固定成本中扣除，因此能夠得到如下的現(xiàn)金盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式：現(xiàn)金盈虧平衡銷售額=（固定成本折舊）/1 （單位變動(dòng)成 本/單價(jià)）當(dāng)企業(yè)的實(shí)際銷售量達(dá)到現(xiàn)金盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，企業(yè)恰好處于現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出平衡狀態(tài)。 假如可能銷量低于現(xiàn)金盈虧平衡 點(diǎn)，則企業(yè)將會(huì)發(fā)生現(xiàn)金短缺， 這時(shí)財(cái)務(wù)人員應(yīng)事先制訂好短期 籌資打算。假如可能銷量高于現(xiàn)金盈虧平衡點(diǎn)，則表明企業(yè)將產(chǎn) 生現(xiàn)金剩余，在這種情況下，財(cái)務(wù)人員應(yīng)該預(yù)先安排剩余資金的 處置打算。有時(shí)，企業(yè)

18、需要明白當(dāng)銷售額達(dá)到多少元時(shí)，企業(yè)達(dá)到現(xiàn)金盈虧平衡。在這種情況下，能夠利用現(xiàn)金盈虧平衡銷售額的計(jì)算 公式，該公式為：例11某企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品單價(jià)為100元，單位變動(dòng)成本為40元。每月的固定成本為248 000元，其中折舊額為200 000元。求該企業(yè)的現(xiàn)金盈虧平衡點(diǎn)的銷量及銷售額。解：利用前述公式，有現(xiàn)金平衡店銷售 =（248000- 200000）/（100 -40）=800（件）盈虧平衡點(diǎn)銷售額=800X 100=80 000（元）計(jì)算結(jié)果表明，該企業(yè)每月銷量達(dá)800件或銷售額達(dá)8萬元 時(shí)，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相等；銷量低于該水平常，現(xiàn)金流 入量將會(huì)低于現(xiàn)金流出量，企業(yè)將發(fā)生現(xiàn)金短缺；銷

19、量高于該水平常，現(xiàn)金流入量將高于現(xiàn)金流出量，企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金閑置。（二）應(yīng)用電子數(shù)據(jù)交換電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)使公司之間、公司內(nèi)部的采購、銷售、結(jié) 算等信息均實(shí)現(xiàn)了無紙化，實(shí)現(xiàn)了商業(yè)數(shù)據(jù)信息快速、方便地傳 輸和交換。電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)（EDl）應(yīng)用到日?，F(xiàn)金收付之中便出現(xiàn)了 金融自動(dòng)清算系統(tǒng)（金融EDl）、電子收賬系統(tǒng)、電子付款系統(tǒng)等 現(xiàn)金收支結(jié)算工具。下面分不進(jìn)行介紹。1 .金融自動(dòng)清算系統(tǒng)金融自動(dòng)清算系統(tǒng)，是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的信息交換和價(jià) 值轉(zhuǎn)移的信息聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，通過這一系統(tǒng)不但能夠?qū)崿F(xiàn)資金的無紙化轉(zhuǎn)移和結(jié)算，而且還能夠提供付款指令、余額報(bào)告、存款信息、 兌現(xiàn)支票信息、中止付款服務(wù)、賬戶分析等服務(wù)

20、。這些工作差不 多上在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的協(xié)助下自動(dòng)完成的，從而減少了人工處理造成的錯(cuò)誤和時(shí)刻延遲，提高了現(xiàn)金治理人員的預(yù)測(cè)能力和主動(dòng)操 縱能力，使企業(yè)的財(cái)務(wù)決策更加及時(shí)和準(zhǔn)確。2 .電子付款系統(tǒng)電子付款系統(tǒng)，是付款人直接將款項(xiàng)通過金融信息聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng) 付給收款人的系統(tǒng)，要緊用于支付職職員資、 上繳稅金和社會(huì)保 險(xiǎn)費(fèi)用及購銷關(guān)系比較穩(wěn)定的企業(yè)之間。電子付款系統(tǒng)大大方便了收款人，同時(shí)也給企業(yè)帶來了以下好處：減少了工作量，免去 了簽發(fā)支票、發(fā)放現(xiàn)金、定時(shí)定點(diǎn)領(lǐng)取等苦惱；減少了出錯(cuò)率， 即現(xiàn)金清點(diǎn)、工資計(jì)算、出差人職員資等方面的出錯(cuò)概率；使企 業(yè)的現(xiàn)金流出量更加容易確定， 付款日期通常是事先確定的， 這 有利于

21、企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金收支治理。其缺點(diǎn)是縮短了企業(yè)可使用的支 出延遲時(shí)刻。3 .電子收賬系統(tǒng)電子收賬系統(tǒng)，通常有銷售點(diǎn)收賬、自動(dòng)付款收賬、電子公 司付款收賬等形式。要緊用于銷售點(diǎn)比較分散、 收款中心相對(duì)集中的大型企業(yè)，銷售點(diǎn)收賬要緊是信用卡收賬和簽賬卡收賬。信用卡是銀行發(fā)給存款人的、 代替現(xiàn)款支付的憑證，信用卡持有者 可用信用卡支付其消費(fèi)的款項(xiàng)。 信用卡便利了付款人，增加了收 款人的額外工作（驗(yàn)證、銀行承兌等）和風(fēng)險(xiǎn)（不能支取的風(fēng)險(xiǎn)）。簽賬卡和信用卡在形式上一樣， 然而使用簽賬卡的優(yōu)點(diǎn)是一旦交 易發(fā)生，就能夠立即實(shí)現(xiàn)賬款轉(zhuǎn)移。 使用簽賬卡要求付款人和收款人在同一銀行開戶或者在差不多自動(dòng)聯(lián)網(wǎng)聯(lián)機(jī)的銀行開戶

22、， 收 款人將簽賬卡插入有關(guān)設(shè)備， 并輸入付款人的賬戶和金額， 付款 人通過密碼確認(rèn)，便完成了收付款事宜。九、現(xiàn)金持有（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的緣故企業(yè)持有現(xiàn)金的緣故，要緊是滿足交易性需求、預(yù)防性需求、 投機(jī)性需求和補(bǔ)償性需求。1 .交易性需求交易性需求是指滿足日常業(yè)務(wù)中現(xiàn)金支付的需要。企業(yè)每天都有一定的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出， 然而收入和支出專門少同時(shí)發(fā) 生，收支額也難以相等。收入多于支出，形成現(xiàn)金置存；反之， 發(fā)生現(xiàn)金短缺。企業(yè)必須維持適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金余額， 才能使業(yè)務(wù)活動(dòng)迅速開展。這些為滿足企業(yè)日常收支所需的現(xiàn)金數(shù)量，又稱為交 易性余額。2 o預(yù)防性需求預(yù)防性需求是指用于應(yīng)付意外事件的置存現(xiàn)金，如自然災(zāi)

23、 難、生產(chǎn)事故、要緊顧客未能及時(shí)付款等，都會(huì)打破企業(yè)的現(xiàn)金 收支打算，使現(xiàn)金收支不平衡。置存現(xiàn)金，便可使企業(yè)更好地應(yīng) 付這些意外事件的發(fā)生。 這些以防不測(cè)的現(xiàn)金置存量， 可作為預(yù) 防性余額，其數(shù)額的確定要緊取決于兩方面因素。 一方面是現(xiàn)金 收支預(yù)測(cè)的可靠程度，即現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的可靠程度越小， 預(yù)防性 現(xiàn)金余額也就應(yīng)越大；反之，預(yù)防性現(xiàn)金余額也就越小。另一方 面是企業(yè)臨時(shí)借款能力，假如企業(yè)能夠?qū)ｉT容易借到短期資金， 也可減少預(yù)防性現(xiàn)金的余額； 若非如此，則應(yīng)擴(kuò)大預(yù)防性現(xiàn)金余 額。3 .投機(jī)性需求投機(jī)性需求是指置存現(xiàn)金用于不平常的購買機(jī)會(huì)，例如，能夠在適當(dāng)時(shí)機(jī)購入收益率較高的股票和其他證券；能夠在原

24、材料降價(jià)時(shí)大批量地采購或?qū)で笃渌Y產(chǎn)購買的機(jī)會(huì)，等等。如此， 企業(yè)能夠及時(shí)把握稍縱即逝的獲利機(jī)會(huì)。為達(dá)到這一目的而持有 的現(xiàn)金余額，可稱為投機(jī)性余額。4 .補(bǔ)償性需求補(bǔ)償性需求是指企業(yè)按照銀行規(guī)定而在其存款賬戶中保留的最低存款數(shù)額。銀行常常通過將客戶的存款貸放出去獲得利 潤(rùn)，因此，有時(shí)基于貸款存款的規(guī)定，有時(shí)也由于給客戶提供額 外服務(wù)的需要，銀行通常會(huì)要求客戶在其存款賬戶中維持一個(gè)最 低的存款余額，這種類型的余額，又稱為補(bǔ)償性余額。（二）現(xiàn)金最佳持有量的測(cè)定在現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理理論中有多種確定最佳現(xiàn)金余額的理論模 型，下面分不介紹三種常用模型一一存貨模型、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型和隨機(jī)模型。1 .存貨模型存貨模

25、型又稱鮑曼模型，是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉鮑曼 （Wilham . J . Baum01）fr先提出來的，他注意到現(xiàn)金余額同存貨 庫存量有許多相似之處，因此，可用存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型來確 定最佳現(xiàn)金余額。該模型假定一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金總需求能夠 預(yù)測(cè)出來，同時(shí)企業(yè)每天的現(xiàn)金需求量（即現(xiàn)金收入減去現(xiàn)金支出）穩(wěn)定不變，當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，通過出售有價(jià)證券獵取現(xiàn) 金，使現(xiàn)金余額重新達(dá)到應(yīng)有水平。在此假定條件下，現(xiàn)金余額 隨時(shí)刻推移所呈現(xiàn)的規(guī)律如圖 1 3所示，在期初現(xiàn)金余額為 M 元，此后現(xiàn)金余額逐漸減少，當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，通過出售有 價(jià)證券使得現(xiàn)金余額重新回升至 M元，并不斷重復(fù)上述過程。圖1 3現(xiàn)金

26、余額下面要考慮的問題是期初現(xiàn)金余額 M為多大時(shí)最佳。假如 M較大，盡管能夠減少出售有價(jià)證券的次數(shù)，然而由于平均現(xiàn)金余額較大，從而持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本較高；相反，假如M較小，盡管能夠減少平均現(xiàn)金余額，然而又需要頻繁出售有價(jià)證券來補(bǔ)充 現(xiàn)金余額，而每次出售有價(jià)證券時(shí)， 需要負(fù)擔(dān)一筆固定的交易成 本。最佳現(xiàn)金余額確實(shí)是使得上述兩類成本之和最低的余額。顯然，總成本 rC與現(xiàn)金余額 M之間的關(guān)系可表示為2 皿式中，TC表示總成本；M表示某一時(shí)期（例如一 個(gè)月）企業(yè)現(xiàn)金總需要量；F表示每次出售證券的固定交易成本； K表示持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本（等于有價(jià)證券的收益率或借款利 率）。對(duì)上式M求導(dǎo)，弁令導(dǎo)數(shù)等于零即得

27、一此即最佳現(xiàn)金余額，它是使得上述總成本最低的現(xiàn)金余額，如圖14所示。/唄 幽出，該方法也適用于當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)通過借款或發(fā)行債券來補(bǔ)充現(xiàn)金余額 66情形。例1 2企業(yè)每月現(xiàn)金需要量為100 000元，有價(jià)證券的月利率為2% 口，每次出售有價(jià)證券的固定交易成本為25元，則最佳現(xiàn)金余額為以25x10000i -002-=50000（元）2 .現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型是通過現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)確定最佳現(xiàn)金持有量的模型。所謂現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開始，到產(chǎn)成營(yíng)為周品出售再轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的整個(gè)過程臍經(jīng)歷的天數(shù)?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)的數(shù)，它們刁間的關(guān)添卿gl轉(zhuǎn)1 5廝示應(yīng)收賽款周 、V應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)I,支出材料營(yíng)

28、業(yè)周期</現(xiàn)金周轉(zhuǎn)圖15存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款天由圖1 5能夠看出，在企業(yè)的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期中，營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)度（天數(shù)）等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)； 而一個(gè)營(yíng)業(yè)周期所經(jīng)歷的天數(shù)減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)才是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)，由此能夠得到如下的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算公式：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收收賬款平均余額/（年銷售收入/ 360)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)付賬款平均金額/（年銷售成本/ 360）假如假定企業(yè)一定時(shí)期（例如一年）內(nèi)的現(xiàn)金需求已知，同時(shí) 還假定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是持續(xù)均衡的，即存貨、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度保持穩(wěn)定，則該企業(yè)的現(xiàn)金最佳持有量能夠通過下述公式求得：最佳現(xiàn)金余額二年現(xiàn)金需求總額/360 X現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)例1 3已知某企業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有持續(xù)穩(wěn)定的特點(diǎn)，該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為120天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 60天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天，全年需要現(xiàn)金 7 200萬元。求該企業(yè)的最佳 現(xiàn)金余額。解：利用前述公式知，該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)為現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=120+60 30=150（天）因此，該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額為：最佳現(xiàn)金余額=7 200/360 X 150=3 000（萬元）3 .隨機(jī)模型前面介紹了兩種確定現(xiàn)金最佳持有量的模型，這兩個(gè)模型都假定企業(yè)經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)