短期成本函數(shù)──長(zhǎng)期成本函數(shù)及短融、中票、公司債、企業(yè)債區(qū)別.doc

1、短期成本函數(shù)長(zhǎng)期成本函數(shù)及短融、中票、公司債、企業(yè)債區(qū)別短期成本函數(shù)長(zhǎng)期成本函數(shù)研究對(duì)象C=(Q)要素價(jià)格不變情況下，成本隨產(chǎn)量變化而變化的軌跡獲取方法從生產(chǎn)函數(shù)與成本方程推導(dǎo)得出基本概念FC固定成本（Fi_ed Cost）AFC平均固定成本VC可變成本（Variable Cost）AVC平均可變成本TC總成本（Total Cost）AC平均總成本MC邊際成本（Marginal Cost）關(guān)系表達(dá)式STC=SVC+SFCLTC（長(zhǎng)期總成本）=STC包絡(luò)線AVCAFCACLACAC=AVC（平均可變成本）+AFC（平均固定成本）MCLMC（長(zhǎng)期邊際成本）不是SMC的包絡(luò)線關(guān)系函數(shù)短期總成本曲線（

2、?TC）FC是一常數(shù)，是一條與橫軸平行的直線表示不隨產(chǎn)量的變動(dòng)而變動(dòng)。VC曲線是一條從原點(diǎn)出發(fā)且向右上方傾斜 的曲線。表示隨產(chǎn)量的增加而增加，但先以遞減的速率增加，后以遞增的速率增加。TC曲線的形狀與VC曲線相同，向右上方傾斜。與VC曲線之間的距離即是FC。長(zhǎng)期總成本曲線（LTC）LTC是STC的包絡(luò)線，兩者形狀相同；LTC與STC相切但不相交。LTC形狀由規(guī)模報(bào)酬先遞增后遞減決定；STC形狀由可變要素邊際收益率先遞增后遞減決定。短期平均成本曲線（）固定不變的FC隨產(chǎn)量的增加，其與產(chǎn)量的比值越來(lái)越小，即為AFC。AC、AVC隨產(chǎn)量的增加而趨向接近。AC、AVC間的垂直距離就是AFC。長(zhǎng)期平均成

3、本線（）LAC與SAC的聯(lián)系LAC是SAC的包絡(luò)線，都呈U形；當(dāng)且僅當(dāng)LAC處于最低點(diǎn)，唯一對(duì)應(yīng)的SAC也在最低點(diǎn)與其相切。LAC與SAC的區(qū)別LAC最低點(diǎn)：最佳工廠規(guī)模；SAC最低點(diǎn)：最優(yōu)產(chǎn)出率曲線關(guān)系短期邊際成本曲線（）TC（VC）曲線上點(diǎn)的切線的斜率就是MC（即導(dǎo)數(shù)）。邊際成本的變化引起和決定總成本和平均成本的變化。長(zhǎng)期邊際成曲線（）長(zhǎng)期邊際成本曲線并不是短期邊際成本曲線的包絡(luò)線。長(zhǎng)期邊際成本曲線上的任一點(diǎn)總是與某一特定短期邊際成本曲線相交，交點(diǎn)所代表的產(chǎn)量即是LAC與SAC相切之點(diǎn)相應(yīng)的產(chǎn)量。各種短期成本之間的關(guān)系MC、AC、AVC均為U形曲線，最低點(diǎn)出現(xiàn)的先后順序是MC、AVC、AC

4、。AC與AVC二曲線先遠(yuǎn)后近，但永不相交，間距為AFC。MC與AVC、AC相交于其最低點(diǎn)。LMC與LAC的關(guān)系規(guī)模報(bào)酬遞增階段；LMC位于LAC下方；遞增轉(zhuǎn)入遞減的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即LAC的最低點(diǎn)，LMC與LAC相交。規(guī)模報(bào)酬遞減階段；LMC位于LAC上方；LAC與規(guī)模報(bào)酬之間的關(guān)系規(guī)模收益遞增階段，即LAC曲線的下降區(qū)域。此時(shí)，LAC與SAC相切于SAC的左段，即此時(shí)LAC與SAC都在下降（Q2）；規(guī)模收益不變階段，即LAC不變的區(qū)域，此時(shí)兩線相切于各自的最低點(diǎn)（Q3）；規(guī)模收益遞減階段，即LAC曲線的上升區(qū)域。此時(shí)，LAC與SAC相切于SAC的右段，即此時(shí)LAC與SAC都在上升短期融資券中期票據(jù)企

5、業(yè)債公司債管理部門(mén)人民銀行、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)改委證監(jiān)會(huì)發(fā)行主體具有法人資格的非金融企業(yè)境內(nèi)注冊(cè)登記的具有法人資格的企業(yè)，一般中央政府部門(mén)所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)滬、深兩市上市公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司發(fā)行申報(bào)制度注冊(cè)發(fā)行。在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，注冊(cè)有效期為2年；注冊(cè)有效期內(nèi)，企業(yè)主體信用級(jí)別低于注冊(cè)時(shí)信用級(jí)別的，發(fā)行注冊(cè)自動(dòng)失效。直接審核發(fā)行。中央直接管理企業(yè)的申請(qǐng)材料直接申報(bào)；國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門(mén)所屬企業(yè)的材料由行業(yè)管理部門(mén)轉(zhuǎn)報(bào)；地方企業(yè)的申報(bào)材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市發(fā)展改革部門(mén)轉(zhuǎn)報(bào)核準(zhǔn)發(fā)行。證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，5日內(nèi)決定是否受

6、理，受理初審后，發(fā)行審核委員會(huì)審核申請(qǐng)文件，做出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。發(fā)行規(guī)模待償還余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40待償還余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的41不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的42不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)的40；金融類(lèi)公司的累積公司債券余額按金融企業(yè)有關(guān)規(guī)定計(jì)算募集資金投向應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短融券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全：（1）用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資

7、本金制度的要求，原則上累積發(fā)行額不超過(guò)該項(xiàng)目總投資額的60；（2）用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行；（3）用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；（4）用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20。必須符合股東會(huì)或股東大會(huì)核準(zhǔn)的用途，且符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。債券利率債務(wù)融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)用以市場(chǎng)化方式確定企業(yè)債券的利率由發(fā)行人與其主承銷(xiāo)商根據(jù)信用等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)程度、市場(chǎng)供求狀況等因素協(xié)商確定。但不得高于相同期限定期存款利率的40發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢價(jià)確定。發(fā)行期限不超過(guò)一年一般2-10年，以5年為主一般3-20年，以10年為主一般3-10

8、年，以5年為主發(fā)行時(shí)間在注冊(cè)有效期內(nèi)可分期發(fā)行或一次發(fā)行。應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首次發(fā)行。如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個(gè)工作日向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)報(bào)備。須在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起兩個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。自核準(zhǔn)發(fā)行之日起，應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50，剩余期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行完畢后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。擔(dān)保形式不要求擔(dān)?？砂l(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。為債券發(fā)行提供保證的保證人應(yīng)當(dāng)具有代為清償?shù)哪芰?，保證應(yīng)當(dāng)是連帶責(zé)任保證。無(wú)強(qiáng)制性擔(dān)保要求。若提供擔(dān)保的，擔(dān)保的范圍應(yīng)是本金、利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)債券的費(fèi)用；以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)為連帶責(zé)任保證，且保證人資產(chǎn)質(zhì)量良好。承銷(xiāo)應(yīng)由金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。企業(yè)可自主選擇主承銷(xiāo)商，需要組團(tuán)的，由主承銷(xiāo)商組團(tuán)。由具有證券承銷(xiāo)資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。交易