股權(quán)設(shè)計(jì)與管理概述(共38頁(yè)).ppt

1、股權(quán)設(shè)計(jì)與管理股權(quán)設(shè)計(jì)與管理教學(xué)目標(biāo)教學(xué)目標(biāo) 1、掌握股權(quán)的含義、類型和常見(jiàn)模式； 2、了解管理層股票激勵(lì)的5種類型； 3、掌握股票期權(quán)的含義、特點(diǎn)、類型和構(gòu)成要素； 4、掌握股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用和缺陷； 5、掌握什么是限制性股票以及它與股權(quán)期權(quán)的區(qū)別； 6、掌握員工股票期權(quán)的含義、特點(diǎn)、類型和操作步驟； 7、掌握杠桿化的員工持股計(jì)劃和非杠桿化的員工持股計(jì)劃的具體內(nèi)容； 8、了解非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的方案及其障礙。教學(xué)重難點(diǎn)教學(xué)重難點(diǎn) 1、了解管理層股票激勵(lì)的5種類型； 2、掌握股票期權(quán)的含義、特點(diǎn)、類型和構(gòu)成要素； 3、掌握員工股票期權(quán)的含義、特點(diǎn)、類型和操作步驟； 4、了解非上市公司實(shí)

2、施股權(quán)激勵(lì)的方案及其障礙。教學(xué)過(guò)程教學(xué)過(guò)程 一、案例引導(dǎo)一、案例引導(dǎo) 雅虎CEO將僅靠股權(quán)獲利二、股權(quán)的含義、類型和常見(jiàn)模式 1、含義 股權(quán)激勵(lì)是指通過(guò)多種方式讓員工（尤其是經(jīng)理階層和核心技術(shù)骨干）擁有本企業(yè)的股票或股權(quán)，使員工與企業(yè)共享利益，從而在經(jīng)營(yíng)者、員工與公司之間建立一種以股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者、員工以其所持有的股權(quán)共同參與分享企業(yè)剩余索取權(quán)，并承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一種激勵(lì)方式。股權(quán)與獎(jiǎng)金的區(qū)別股權(quán)與獎(jiǎng)金的區(qū)別 共同點(diǎn)：都是為了吸引和留住人才 區(qū)別： 作用時(shí)間 表現(xiàn)效果 支付形式 激勵(lì)理論基礎(chǔ)2、類型 （1）按基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系來(lái)分 現(xiàn)股激勵(lì)：現(xiàn)股激勵(lì)： 期股激勵(lì)：期股激勵(lì)： 期

3、權(quán)激勵(lì)：期權(quán)激勵(lì)： （2）按股權(quán)的存在形式 股份激勵(lì)：股份激勵(lì)：【可為非上市公司采用】 股票激勵(lì)：股票激勵(lì)：3、理論基礎(chǔ) （1）人力資本理論 （2）委托代理理論 （3）內(nèi)部人控制理論 （4）風(fēng)險(xiǎn)理論4、股權(quán)激勵(lì)的模式 股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票、特定目標(biāo)獎(jiǎng)金、員工持股、限制性股票、延期支付、儲(chǔ)蓄股票參與計(jì)劃、股票獎(jiǎng)勵(lì)、業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、管理層收購(gòu)等。5、股權(quán)激勵(lì)的關(guān)鍵要素 持有量 持股對(duì)象 價(jià)值支付方式 價(jià)值評(píng)判基礎(chǔ)三、管理層股權(quán)設(shè)計(jì) 1、管理層股權(quán)激勵(lì)的類型 管理層股票激勵(lì)管理層股票激勵(lì) 管理層股票期權(quán)激勵(lì)管理層股票期權(quán)激勵(lì) 限制性股票激勵(lì)限制性股票激勵(lì)管理層股票激勵(lì)管理層股票激勵(lì) （

4、1）股票購(gòu)買 （2）股票獎(jiǎng)勵(lì) （3）后配股 （4）虛擬股票 （5）業(yè)績(jī)單位管理層股票期權(quán)激勵(lì)管理層股票期權(quán)激勵(lì) 股票期權(quán)股票期權(quán)通常是由企業(yè)的所有者向經(jīng)營(yíng)者提供的一種長(zhǎng)期激勵(lì)制度，通常的做法是給予企業(yè)的高級(jí)管理人員一種權(quán)力，允許他們?cè)谔囟ǖ臅r(shí)期內(nèi)，一般35年，有時(shí)到10年，按照某一預(yù)先設(shè)定的價(jià)格購(gòu)買本企業(yè)普通股。這種權(quán)力不能轉(zhuǎn)讓，但是所購(gòu)股票可以在市場(chǎng)上出售。（1）股票期權(quán)的特征：）股票期權(quán)的特征： 股票期權(quán)是一種權(quán)力而非義務(wù)； 是公司無(wú)償贈(zèng)與經(jīng)營(yíng)者的，一種額外獎(jiǎng)勵(lì)，重在激勵(lì)！ 將企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量變成了經(jīng)營(yíng)者收入函數(shù)中的一個(gè)重要變量，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者和投資者的利益一致性。 經(jīng)營(yíng)者獲得股票期權(quán)雖然

5、是免費(fèi)的，但行權(quán)時(shí)，必須支付“行權(quán)價(jià)”。 主要適用于上市公司。（2）股票期權(quán)的類型）股票期權(quán)的類型 一般股票期權(quán)一般股票期權(quán) 虛擬股票期權(quán)虛擬股票期權(quán) 股票溢價(jià)權(quán)股票溢價(jià)權(quán)一般股票期權(quán)一般股票期權(quán) 公司給予經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)，經(jīng)營(yíng)者行權(quán)時(shí)必須用現(xiàn)金或以前獲得的股票按市場(chǎng)折價(jià)合成現(xiàn)金購(gòu)買公司的股票。公司也可以為經(jīng)營(yíng)者提供低息或免息的行權(quán)貸款。在有效期內(nèi)，行權(quán)者可以在規(guī)定的條件下自由確定行權(quán)時(shí)間。虛擬股票期權(quán)虛擬股票期權(quán) 若一個(gè)經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有足夠的現(xiàn)金或股票，則不能采用一般股票期權(quán)方案，這時(shí)可以采用該辦法。 經(jīng)營(yíng)者只是在名義上購(gòu)買而非真地購(gòu)買公司股票，但享有名義上購(gòu)買的公司股票的溢價(jià)收益。股票溢價(jià)權(quán)股票溢

6、價(jià)權(quán)經(jīng)營(yíng)者無(wú)需支付現(xiàn)金或股票；經(jīng)營(yíng)者所獲收益為行權(quán)時(shí)股票市場(chǎng)價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià)的溢價(jià)部分；更加靈活，它事先不規(guī)定行權(quán)時(shí)間，收益人可以在有效期內(nèi)自由選擇行權(quán)時(shí)間；溢價(jià)收益可以以現(xiàn)金、股票或二者結(jié)合的方式支付。（3）股票期權(quán)計(jì)劃的構(gòu)成要素）股票期權(quán)計(jì)劃的構(gòu)成要素受益人有效期授予數(shù)量行權(quán)價(jià)格行權(quán)期和窗口期股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)束條件舉例：雙鷺?biāo)帢I(yè)舉例：雙鷺?biāo)帢I(yè)（深圳交易所代碼：（深圳交易所代碼：002038）激勵(lì)類別：激勵(lì)類別：股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為9.83元.激勵(lì)期限：激勵(lì)期限：每份股票期權(quán)擁有在授權(quán)日起6年內(nèi)的可行權(quán)日以行權(quán)價(jià)格和行權(quán)條件購(gòu)買一股雙鷺股份股票的權(quán)利。股票來(lái)源：股票來(lái)源：向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行180萬(wàn)股雙

7、鷺?biāo)帢I(yè)股票；激勵(lì)數(shù)額：激勵(lì)數(shù)額：授予激勵(lì)對(duì)象180萬(wàn)份股票期權(quán)，占本激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)雙鷺?biāo)帢I(yè)股本總額8280萬(wàn)股的2.17%。5、激勵(lì)人數(shù)：、激勵(lì)人數(shù)：7人，包括董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理徐時(shí)波獲授80萬(wàn)份，副總經(jīng)理王勇波獲授20萬(wàn)份，董事會(huì)秘書(shū)梁淑潔獲授16萬(wàn)份，核心技術(shù)人員陳遙獲授16萬(wàn)份等。6、激勵(lì)計(jì)劃：、激勵(lì)計(jì)劃：自股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授權(quán)3年后，滿足行權(quán)條件的激勵(lì)對(duì)象，可以在可行權(quán)日行權(quán)。激勵(lì)對(duì)象首次行權(quán)，不得超過(guò)獲授的股票期權(quán)的20%，剩余獲授股票期權(quán)，激勵(lì)對(duì)象可以在首次行權(quán)的90日后、股票期權(quán)的有效期內(nèi)選擇分次行權(quán)或一次全部行權(quán)。7、激勵(lì)條件：、激勵(lì)條件： （1）雙鷺?biāo)帢I(yè)2006、2007、200

8、8，3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)之和為2005年度凈利潤(rùn)的4.7656倍，即3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%。 （2）激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的前一年度，雙鷺?biāo)帢I(yè)扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。 （3）雙鷺?biāo)帢I(yè)未在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告、未在最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰、沒(méi)有中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定不能實(shí)行期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的其他情形。限制性股票激勵(lì)限制性股票激勵(lì) 所謂限制性股票限制性股票是指將一定數(shù)量股票無(wú)償贈(zèng)與或以較低價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象，一般是一次授予分階段兌現(xiàn)。被授予者不能隨意出售。當(dāng)限制解除以后，公司可以出售限制性

9、股票從中得益。案例：P140微軟的限制性股票四、員工持股設(shè)計(jì) 1、含義 指由企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購(gòu)本公司部分股權(quán)，委托員工持股會(huì)作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作、集中管理。2、特點(diǎn)（1）持股人必須是本企業(yè)的正式員工；（2）員工所認(rèn)購(gòu)的本企業(yè)的股份一般不能轉(zhuǎn)讓，不能交易和繼承；（3）員工持股股份可通過(guò)以下4種方式形成：（4）員工持股計(jì)劃參與人以二次利潤(rùn)分配參與公司利潤(rùn)分享計(jì)劃。4種方式形成：?jiǎn)T工以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)方式認(rèn)購(gòu)企業(yè)股份；員工通過(guò)員工持股專項(xiàng)貸款資金貸款認(rèn)購(gòu)企業(yè)股份；企業(yè)將歷年累計(jì)的公益金轉(zhuǎn)化為員工股份劃轉(zhuǎn)給員工；獎(jiǎng)勵(lì)紅股形成員工持股。五、非上市公司的股權(quán)激勵(lì) 非上市公司實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案與上市公司有很大區(qū)別

10、，主要體現(xiàn)在：（1）企業(yè)要獨(dú)自承擔(dān)激勵(lì)成本，支付現(xiàn)金給激勵(lì)對(duì)象；（2）必須制定一套綜合指標(biāo)體系去衡量經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。（一）方案種類1 1、虛擬股票方案、虛擬股票方案2 2、賬面價(jià)值增值權(quán)方案、賬面價(jià)值增值權(quán)方案購(gòu)買型購(gòu)買型虛擬型虛擬型3 3、績(jī)效單位方案、績(jī)效單位方案4 4、股份期權(quán)方案、股份期權(quán)方案（二）非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的要素設(shè)計(jì)1、股票來(lái)源、股票來(lái)源（1）增資擴(kuò)股；（2）大股東轉(zhuǎn)售；（3）虛擬股票期權(quán)等2、股權(quán)方案的受益人、股權(quán)方案的受益人主要為高層管理人員和核心技術(shù)人員由董事會(huì)確定，數(shù)量很大時(shí)由股東大會(huì)批準(zhǔn)3、行權(quán)價(jià)的確定、行權(quán)價(jià)的確定 目前主要有：有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)模型、凈資產(chǎn)模型

11、、綜合考慮銷售收入、凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)模型等。（1）公司價(jià)值的確定（2）確定期權(quán)占公司股權(quán)的比重（3）行權(quán)時(shí)該期權(quán)占公司股權(quán)的比重4、行權(quán)方式、行權(quán)方式 行權(quán)方式取決于股票來(lái)源 增效擴(kuò)股或大股東轉(zhuǎn)讓：期權(quán)收益人通過(guò)購(gòu)買公司股票來(lái)行權(quán)； 虛擬股票：通過(guò)現(xiàn)金行權(quán)并出售，即個(gè)人決定部分或全部行權(quán)，以獲取行權(quán)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)的差額收益。5、授予時(shí)機(jī)、授予時(shí)機(jī)受聘升職取得重大技術(shù)成果每年一次的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定6、授予數(shù)目、授予數(shù)目受聘與升職時(shí)獲贈(zèng)股權(quán)數(shù)量較多每年一次業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定后獲贈(zèng)的“股票”數(shù)量較少；7、股權(quán)期限、股權(quán)期限 一般情況下期權(quán)在授予后3年內(nèi)不能執(zhí)行，3年后進(jìn)入行權(quán)期，超過(guò)行權(quán)期末執(zhí)行的期權(quán)自動(dòng)失效。8、股權(quán)的行使、股權(quán)的行使 股權(quán)的行權(quán)一般是按照授予時(shí)間表分批進(jìn)行，公司授予時(shí)間可以因獲受人身份而不同。決定權(quán)在董事會(huì)。9、授予方式、授予方式 董事會(huì)決定向雇