綠色發(fā)展背景下新能源汽車行業(yè)上市公司成長分析.doc

1、綠色發(fā)展背景下新能汽車行業(yè)上市公司成長分析p 打開文本圖片集摘 要在生態(tài)環(huán)境保護和生態(tài)文明建設的綠色發(fā)展中，節(jié)能和環(huán)保已成為當今世界汽車發(fā)展的主題，作為新興產業(yè)的新能汽車越來越受到國家與社會的廣泛重視，研究新能汽車上市公司的成長性顯得極為重要。文章確定了19家新能汽車上市公司作為樣本企業(yè)，運用主成分分析p 法建立了成長性的評價模型，對新能汽車行業(yè)上市公司成長性進行研究分析p ，并提出建議?！娟P鍵詞】：p 節(jié)能環(huán)保；新能汽車；成長性；主成分分析p 法DOI10.13939/jki.zgsc.20_.10.2011 引 言中國經濟持續(xù)多年的高速增長引發(fā)了嚴重的生態(tài)環(huán)境問題，經濟進一步發(fā)展面臨著嚴峻

2、的資環(huán)境瓶頸約束。綠色是經濟持續(xù)發(fā)展的必要條件，“十三五”規(guī)劃中明確提出“創(chuàng)新、協調、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念，綠色發(fā)展成為供給側改革的主要內涵。發(fā)展綠色經濟，通過提升資在經濟系統的利用效率，把綠色產業(yè)培育發(fā)展成為新的支柱產業(yè)，不僅能解決生態(tài)環(huán)境問題，還能為經濟發(fā)展創(chuàng)造更大的空間，促進經濟持續(xù)健康發(fā)展。汽車業(yè)作為國民經濟的支柱產業(yè)和中國制造業(yè)的中堅力量，在新的歷史時期，必須努力踐行綠色發(fā)展?；隍寗蛹夹g的重大升級和轉型，新能汽車是汽車產業(yè)應對全球氣候變化、能安全和結構升級的重要突破口，也是汽車業(yè)綠色發(fā)展的引擎。當前我國經濟正處于新舊發(fā)展動能接續(xù)轉換的關鍵時期，必須培育壯大新動能，加快發(fā)展

3、新經濟，而發(fā)展新能汽車，是培育我國經濟新動能的重要抓手、發(fā)展新經濟的重要內容。2 成長性分析p 指標體系構建主成分分析p 法是由霍特林（Hotelling）于1933年首先提出。這種方法運用降維的思維，把多個指標轉變成幾個綜合指標，而通過轉變得出的綜合指標就叫作主成分，主成分之間毫無聯系。觀察那些研究企業(yè)成長性的文章，可以發(fā)現在評價公司的成長性方面，大部分的學者主要還是從財務數據的角度去設置評價體系，這樣有利于數據的獲取以及進行相應的比較。文章擬對成長性評價指標進行選取，運用主成分分析p 的方法建立起相對應的評價模型，最后再計算出成長性得分。結合我國新能汽車行業(yè)上市公司的具體情況，本文將評價指

4、標選取為贏利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力。具體形式和解釋如下。2.1 贏利能力盈利能力是評價上市公司成長性的重要標準。本文對新能汽車行業(yè)上市公司的盈利能力的評價主要采用了凈利潤增長率和每股收益兩個指標。2.2 償債能力本文用流動比率和速動比率來反映公司償還短期債務的能力，而資產負債率反映公司長期償債能力。流動比率指的是每元流動負債擁有流動資產作為償付保障的數量，速動比率指的是每元流動負債可以立即用于償付的資產的數量。2.3 營運能力營運能力指公司生產運作的能力，公司運營水平高說明其對經濟資管理利用率高，獲取利潤的速度也就相對較快，反之亦然。本文對新能汽車上市公司營運能力衡量主要以總資產周

5、轉率為標準。2.4 發(fā)展能力發(fā)展能力是指公司能不斷壯大自身的潛在能力。對于廣大投資者而言，他們對上市公司的投資更多是看重一家公司的未來價值，也就是我們所說的價值投資。預測發(fā)展能力可以防止企業(yè)為了追求眼前利益而進行短期行為所導致的問題，有利于真正增加公司的經濟實力。想要比較全面地判斷一個公司的價值，就應該注重從動態(tài)的角度預估公司經營發(fā)展水平的高低即發(fā)展能力。本文對新能汽車行業(yè)上市企業(yè)發(fā)展能力的衡量主要以總資產增長率和主營業(yè)務收入增長率為標準。選取的指標見表1。3 新能汽車行業(yè)上市公司成長性評價3.1 數據的收集文章樣本公司的篩選將按照以下步驟進行：（1）在上交所或深交所上市的公司。（2）20_年

6、及以前上市的新能汽車行業(yè)公司。（3）能夠及時披露年報的公司。按照上述的步驟對新能汽車行業(yè)上市公司進行篩選，共篩選出比亞迪、天齊鋰業(yè)、欣旺達、風帆股份、多氟多、通合科技、南都電、杉杉股份、萬向錢潮、滄州明珠、新宙邦、當升科技、國軒高科、江蘇國泰、贛鋒鋰業(yè)、中通客車、億緯鋰能、江特電機和許繼電氣這19家新能汽車行業(yè)上市公司。3.2 樣本公司數據處理此次研究中采用了20_年的數據指標（見表2），20_年作為新能汽車行業(yè)發(fā)展元年，汽車產銷剛剛開始放量，行業(yè)數據更具代表性和說服力；同時主成分分析p 法運用單一變量即同一年的不同指標數據進行對比，能夠使結論更加具有可比性。3.3 分析p 過程把表2選取的8

7、個反映新能汽車上市公司成長性的財務指標數據進行計算，得到主成分特征值及所占比例，如表3所示。所有成分從大到小排列，按特征值大于1的選取原則，前 4 個主成分均大于 1，并且前 4 個主成分的累計貢獻率達到了99.988，說明這 4 個主成分能夠解釋原始數據 99.988的信息，解釋效果較好，因此本文將選取這4 個主成分對19家新能汽車行業(yè)上市公司的成長性進行研究。通過表3計算成長性綜合得分：S=0.7410×F1+0.2124×F2+0.0312×F3+0.0154×F4其中，S代表成長性綜合得分，F1F4分別是第1主成分到第4主成分得分。根據主成分分析

8、p 法的計算方法，需要計算4個主成分中每一個指標的系數，然后列出有關主成分和各指標的組合表達式。將原始數據導入得出主成分得分系數矩陣。通過成分得分系數矩陣可以得到前4個主成分的線性表達式：第一主成分F1中，相比其他指標_1的系數明顯要大，因而第一主成分主要是凈利潤增長率，它代表了企業(yè)的贏利能力。第二主成分F2中，_3和_7的系數相對較大，所以第二主成分主要是資產負債率和主營業(yè)務收入增長率這兩個指標的總體反映，它代表了企業(yè)的償債能力和發(fā)展能力。第三主成分F3中，_6和_7系數相對較大，是總資產增長率和主營業(yè)務收入增長率的綜合反映，它代表了公司的發(fā)展能力。第四主成分 F4中系數較大的是_6，所以主

9、要反映總資產增長率，它代表了企業(yè)的發(fā)展能力。4 分析p 結果將四個主成分得分數據代入到上述線性表達式，依照從高到低順序排列，將計算結果列于表5中。從以上成長性綜合得分的排序結果來看，可以得到如下結果：第一，從選取的這19家新能汽車上市公司樣本來看，成長性綜合得分在100分以上的有3家，分別是多氟多、比亞迪、國軒高科；得分在50100分的有5家，分別是欣旺達、南都電、杉杉股份、天齊鋰業(yè)和億緯鋰能；得分在3050分的有3家，分別是贛鋒鋰業(yè)、中通客車和風帆股份；得分在030分的有6家，分別是滄州明珠、通合科技、江蘇國泰、萬向錢潮、江特電機、當升科技；許繼電氣和新宙邦得分為負值。為了更加直觀清晰地觀察

10、這些數據的特點，將新能汽車行業(yè)上市公司不同分布區(qū)間的成長性得分繪制成圖，見圖1?？梢钥闯?，19家新能汽車上市企業(yè)中，成長性綜合得分30分以上的有11家，在所有樣本中占了57.9的比例，成長性得分處于 030分這個區(qū)間的有7家，占的比例為36.8。第二，要注意綜合得分與平均水平的大小關系，新能汽車行業(yè)上市公司的成長性平均水平為91.03。從表5的成長性綜合得分可見，所研究的19家新能汽車上市公司中，僅有3家在平均水平之上，由此可見，新能汽車上市公司的成長性得分相差過大，企業(yè)之間的發(fā)展并不均衡。第三，為了更加直觀地看出影響新能汽車上市公司的主要成分，進一步分析p 主成分得分情況，如表6所示。F1中

11、排名前五名的是多氟多、比亞迪、國軒高科、欣旺達和南都電，對比成長性綜合得分來看，排名也基本相同。第一，主成分中主要是凈利潤增長率，代表了企業(yè)的贏利能力，它是評價上市公司成長性的核心指標，直接決定著公司的成長速度。在本次研究中，它對企業(yè)成長性綜合評價的權重高達74，說明贏利能力對企業(yè)成長性影響非常大，贏利能力強的企業(yè)才能實現高質量的發(fā)展。F2中國軒高科得分較好，從得分系數矩陣中可知資產負債率和主營業(yè)務收入增長率這兩個指標主要反映了第二主成分，說明國軒高科的償債能力比較好，具有相對穩(wěn)定的經營環(huán)境，使該公司具備持續(xù)穩(wěn)定成長的可能。F3和F4中排名靠前的是風帆股份，從得分系數矩陣中可以得知總資產增長率

12、和主營業(yè)務收入增長率主要反映了第三、四主成分，這兩個指標代表了企業(yè)的發(fā)展能力，從側面也代表了公司上升的空間。成長性綜合排名靠前的多氟多和比亞迪這兩家公司得分遠高于其他公司。以比亞迪為例，該公司起步較早，技術較為雄厚，業(yè)績拐點比較明顯，在綜合實力方面領先于其他公司。新能汽車代表了汽車工業(yè)未來的前進方向，是世界各主要汽車制造廠商的共同戰(zhàn)略選擇。目前我國汽車產業(yè)在國際市場依然缺乏競爭力，存在產業(yè)集中度不高、結構布局不合理、自主研發(fā)能力較為薄弱等諸多問題。新能汽車在全球真正發(fā)展時間并不長，國外老牌汽車生產企業(yè)在新能汽車研發(fā)方面并沒有實質性領先，而比亞迪等國內諸多新能汽車企業(yè)已經開始涉足相關技術研發(fā)和產

13、品生產，并取得了不菲的成績，技術水平與國際市場的差距正在縮小或局部領先。因此，發(fā)展新能汽車給我國國內汽車工業(yè)帶來巨大的發(fā)展機遇，能有效提高我國汽車企業(yè)的技術水平，有助于實現我國汽車工業(yè)彎道超車，從而顯著提高我國汽車產業(yè)的國際競爭力?！緟⒖嘉墨I】：p ：1倪筱楠，王沈橋.系統視角下上市公司成長性發(fā)展測度評價探討J.企業(yè)經濟，20_（8）.2王朝勇，唐亮，張顯峰.我國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評價和關聯分析p J.工業(yè)技術經濟，20_（4）.3安海彥.我國新能汽車產業(yè)政策解讀及對策建議J.科技管理研究，20_（10）.4張貴群，張欣.新能汽車產業(yè)發(fā)展面臨的路徑依賴及其破解J.工業(yè)技術經濟，20_（2）.5鄢波，杜勇，阮敏彥.上市公司成長性與財務指標的相關性研究J.商業(yè)研究，2021（7）