項目財務(wù)效益分析實例

1、某制衣廠新建項目財務(wù)效益分析實例背景材料：某公司擬建一個年產(chǎn)1.2萬件滑雪衫的小型制衣廠，設(shè)計建設(shè)其2年，投產(chǎn) 期2年，正常生產(chǎn)期10年。調(diào)查、設(shè)計的數(shù)據(jù)材料如表1、表2、表3:表1時間（年）建設(shè)期投產(chǎn)期達到生產(chǎn)能力生產(chǎn)期1234561314基建投資投入（%）4060流動資金投入（%）8020生產(chǎn)負荷（%）80100100100100100序 號設(shè)備與工程名稱單 位數(shù)量單價 （元）序 號設(shè)備與工程名稱單 位數(shù)量單價 （元）12KW縫紉機（備用1臺）臺204005廠房M224090022KW裁剪機臺13006庫房M2605003人貨兩用汽車輛1250007行政辦公房M2507004蒸汽發(fā)生機臺1

2、6008宿舍M27507009土石方M380015序 號原材料名稱單位數(shù)量單價 （元）序 號原材料名稱單位數(shù)量單價 （元）1尼龍綢面M2.332.43睛綸絲棉公斤0.310.02尼龍綢里M2.001.84拉鏈條12.0注：原材料運雜費為6%根據(jù)同類型企業(yè)的實際資料分析，K2為30%, K3為50 %;流動資金占銷售 收入的25%。固定資產(chǎn)形成率為94%,固定資產(chǎn)期末凈殘值為：設(shè)備20%,建筑工程40%, 其余10%。直接生產(chǎn)工人定員20人，年工作日300天，每天工作7小時，平均月工資 22元，附加工資率11%。電價0.2元/度，每件滑雪衫售價45元，銷售稅金費率10%。流動資金為公司自有資金；

3、固定資產(chǎn)投資自有資金占50%, 50%向銀行貸款，年利率3.6%,在建設(shè)期第2年支用，投產(chǎn)后用全部折舊和利潤首先還貸。目標收益率取10%。試計算和分析評價該項目是否合理、可行?財務(wù)數(shù)據(jù)估算與效益評價：一、總投資估算（一）固定資產(chǎn)投資估算1、設(shè)備投資主要設(shè)備=33900元Ka=33900 X 1.2=40680 元2、建筑工程投資建筑工程=818000元3、安裝工程及主要材料費用投資K2=0.34、其它投資K3=0.55、固定資產(chǎn)投資K1c=Ka （I+K1+K2+K3） X 1.15=40680 X （ 1+0.3+0.5） +818000 X1.15=46782+14035+23391+94

4、0700=1024908（元）=102.5（萬元）其中第一年投入 41萬元（占40%）、第二年投入 61.5萬元（占60%）。漲價預(yù)備費=It（1+f） m+t-1-1=41 X （1+8%） 1+1-1-1+61.5 X （1+8%） 1+2-1 -1=3.28+10.21=13.49（萬元）則固定資產(chǎn)投資Kc= K1C+漲價預(yù)備費=102.5+13.49=115.99=116（萬元）其中第一年投入 44.3萬元（41+3.28）、第二年投入 71.7萬元（61.5+10.21）固定資產(chǎn)投資借款為 58萬元（占固定資產(chǎn)投資的 50%）,在第二年一次投入使用。（二）流動資金估算流動資金=年產(chǎn)量

5、x單價X 25%=12000 X 45 X 25%=135000 （元）=13.5（萬元）其中第三年投入10.8萬元（占80%）、第四年投入 2.7萬元（占20%）。（三）建設(shè)期借款利息計算第2年應(yīng)計利息=（年初借款累計+本年借款支用/2） X年利率=（0+58/2） X 3.6% =1.04 （萬元）所以建設(shè)期借款利息為1.04萬元.（四 ）總投資（K）K=116+13.5+1.04=130.54（ 萬元 ）即項目總投資為130.54 萬元。二、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算（一）產(chǎn)品成本費用的估算先估算單位產(chǎn)品成本，后估算年總成本。1、原材料及主要材料費用（C1）依給出的數(shù)據(jù)計算得 Ci=15.05（元

6、）2、輔助材料費用（C2）C2= CiX 12%=15.05 X 12%=1.81（元）3、直接生產(chǎn)工人工資費用（C3）工人工資實行月薪制，屬于固定成本，不同產(chǎn)量其單位產(chǎn)品成本不同。第三年為投產(chǎn)年，生產(chǎn)負荷味80%，即年產(chǎn)量為12000*80%=9600 （件） ，所以第三年的單位產(chǎn)品成本C33為C33= （220X 20X 12/9600） （1 + 11%） =6.11（元）正常年份的成本C3=（220 X 20X 12/12000）（1 + 11%）=4.88（元）4、燃料動力費用（C4）裝機容量=（19+1） X2KW=40KW ,每天工作7小時，電機效率系數(shù)取0.8,每年開工 300

7、 天，則每天產(chǎn)量：第三年 Q3=12000 X80%/300=32 （件）正常年份Q 天 =12000/300=40 （件）則單位產(chǎn)品的電耗第三年E3=40X 7X 0.8/32=7（千瓦小時）正常年份 E=40 X 7X 0.8/40=5.6（千瓦小時）已知電費單價為0.2 元 /千瓦小時，所以，各年單位產(chǎn)品電費為第三年 C43=7X0.2=1.4（元）正常年份 C4=5.6X0.2=1.12（元）5、車間經(jīng)費（C5）第三年 C53= （C1+C2+C33+C43） X20%=4.87（元）正常年份 C5=（ C1+C2+C3+C4）X 20%=4.57（元）6、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本（C）第三年

8、 C3=C1+C2+C33 + C43+C5=29.24（元）正常年份 C= C1+C2+C3+C4+C5=27.43（元）7、固定資產(chǎn)折舊費（C6）固定資產(chǎn)凈殘值 =46782 X 0.94 X 0.2+940700 X 0.94 X 0.4+（14035+23391） X 0.94 X 0.1二（9356+376280+3743） X 0.94=366016（元 ）=36.6（萬元 ）年折舊費=（116 X 0.94+1.04-36.6）/12=6.12（萬元）第三年C63=6.12/0.96=6.35（ 元 ）正常年份 C6=6.12/1.2=5.10（元）8、企業(yè)管理費（C7）第三年

9、C73= （C3+C63）X 3%= （29.24+6.35） X 3%=1.07（元）正常年份 C7=（C+C6）X 3%=（27.43+5.10） X 3%=0.98（元）9、銷售費用（C8）C8=45X 3%=1.35（元）10、單位產(chǎn)品總成本費用（Ct）第三年 Ct3=29.24+6.35+I.07+1.35=38.01 （元）正常年份 Ct=27.43+5.10+0.98+1.35=34.86（元）11、單位產(chǎn)品經(jīng)營成本（）第三年 Cj3=38.01-6.35=31.66（元）正常年份 Cj=34.86-5.10=29.76（元）12、年總成本費用（TC）第三年 TC3=38.01

10、X 0.96=36.49（萬元）正常年份 TC=34.86 X 1.2=41.83（萬元）13、年經(jīng)營成本（TCj）第三年 TCj3=31.66X 0.96=30.39（萬元）正常年份 TCj=29.76X 1.2=35.71（萬元）（二）銷售收入估算第三年 &=45X 0.96=43.2（萬元）正常年份S=45X 1.2=54（萬元）（三）銷售稅金及附加（Tx）第三年 Tx3=43.2 X 10%=4.32（萬元）正常年份 Tx=54 X 10%=5.40（萬元）（四）利潤及還貸能力見表一。表一：損益表單位：萬元序號項目第三年正常年備注生產(chǎn)負荷（%）80100一產(chǎn)品銷售收入43.25

11、4一總成本費用36.4941.83其中：折舊費6.126.12三銷售稅金及附加4.325.40四銷售利潤2.396.77五所得稅0.792.23六稅后利潤1.604.54還貸能力（六+折舊費）7.7210.66三、全部投資現(xiàn)金流量表的編制編制財務(wù)現(xiàn)金流根據(jù)項目總投資的估算和投資使用計劃以及估算得到的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù), 量表（全部投資），見表二。四、借款償還期的計算根據(jù)財政制度規(guī)定和項目所在企業(yè)的實際情況，將項目稅后利潤和全部折舊用于歸還借款，編制借款還本付息計算表，借款償還期為7.53年，見表三。在表中：當年應(yīng)計利息（借款期）=（年初借款累計+當年借款 /2） X年利率（還款期）=（年初借款累計當

12、年還款 /2） X年利率（還清借款年）=（年初借款累計/2） x年利率表二：財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）單位：萬元序 號項目、合計建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期12345614生產(chǎn)負荷（%）80100100100100一現(xiàn)金流入1產(chǎn)品銷售收入637.243.2545454.542回收固定資產(chǎn)余值36.636.63回收流動資金13.513.5流入小計687.343.2545454104.1二現(xiàn)金流出1固定資產(chǎn)投資116.044.371.72流動資金13.510.82.73經(jīng)營成本423.230.3935.7135.7135.71-35.714銷售稅金及附加63.724.325.45.45.4 .5

13、.45所得稅25.320.792.232.232.23 2.23流出小計641.7444.371.746.3046.0443.3443.3443.34三凈現(xiàn)金流量45.5644.371.7-3.17.9610.6610.66.60.76四累計凈現(xiàn)金流量44.3-116.0-119.1-111.14-100.48-89.82 45.56五稅前凈現(xiàn)金流量70.8844.3-71.7-2.3110.1912.8912.89-62.99六累計稅前凈現(xiàn)金流量44.3-116.0-118.31-108.19-95.23-82.34 70.88表三：借款還本付息計算表單位：萬元序份項建設(shè)期投E達到設(shè)計能力生

14、產(chǎn)期號目123456789年初借款累計59.0453.3144.3835.1325.5415.605.53一本年借款58二本年應(yīng)計利息1.041.991.731.411.070.720.370.10三本年還本付息其中：還本4.698.939.259.599.9410.295.53付息3.031.731.411.070.720.370.10四年末借款累計59.0453.3144.3835.1325.5415.600.00其中：利息累計1.04五還款資金來源1、利潤1.604.544.544.544.544.544.542、折舊6.126.126.126.126.126.126.12合計（1+2）

15、7.7210.6610.6610.6610.6610.6610.66五、項目財務(wù)效益分析（一）靜態(tài)分析1、投資利潤率稅前指標=（正常年份年銷售利潤總額 /項目總投資）*100% =（6.67+ 130.54） X 100%=5.11%稅后指標=（正常年份年稅后利潤總額 /項目總投資）*100% =（4.54+ 130.54） X 100%=3.48%2、投資利稅率=（正常年份年利稅總額一項目總投資）X 100%=（54 41.83） + 130.54 X 100%=9.32%3、投資回收期（Pt）Pt=累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份1+上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值+當年凈現(xiàn)金流量稅前 Pt=13

16、1+5+ 12.89=12.39（年）稅后 Pt=14 1+15.2 +60.76=13.25(年)(二)動態(tài)分析1、財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)FNPV=(CI-CO) t + (1+ic)-t=(CI-CO) t + (1 + 10%)-t稅前FNPV=-26.96(萬元)(見表四)表四稅前財務(wù)凈現(xiàn)值計算表單位：萬元年份（t）1234567(CI-CO)-44.3-71.7-2.3110.1912.8912.8912.89(1+10%)0.9090.8260.7510.6830.6210.5650.513FNPV-40.27-59.22-1.736.968.007.286.61WFNPV-40.27-99.49-101.22-94.26-86.26-78.98-72.37續(xù)表四稅前財務(wù)凈現(xiàn)值計算表單位：萬元年份（t）891011121314(CI-CO)12.8912.8912.8912.8912.8912.8962.99(1+10%)0.4670.4240.3860.3510.3190.2900.263FNPV6.025.474.984.524.113.7416.57WFNPV-66.35-60.88-55.90-51.38-47.27-43.53-26.962、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）因為FNPV<0所以 FIRR<10%六、項目財務(wù)效益評價本項