短期償債能力分析

1、短期償債能力短期償債能力是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的現(xiàn)金保障程度， 它反映企業(yè) 償付日常到期債務(wù)的能力。一、短期償債能力分析的重要性：（1）對企業(yè)管理者來說：短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)承受財務(wù)風(fēng)險的能 力大小。短期償債能力弱可能導(dǎo)致的后果：企業(yè)獲得商業(yè)信用的可能性降低， 喪失折扣帶來的好處； 為了償還到期債務(wù)， 可能會強(qiáng)行出售投資或資產(chǎn)， 從而 降低企業(yè)的盈利能力；不能償還到期債務(wù)時，將面臨破產(chǎn)清算的危險。（2）對投資者來說：短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資 機(jī)會的多少。企業(yè)短期償債能力下降通常是盈利水平降低和投資機(jī)會減少的先 兆，這意味著資本投資的流失。（3）對企業(yè)的債權(quán)

2、人來說：企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著本金與利息能否 按期收回。（4）對企業(yè)的供應(yīng)商和消費者來說：企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)履 行合同能力的強(qiáng)弱。二、短期償債能力決定因素：流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的數(shù)量和質(zhì)量。 數(shù)量是指： 資產(chǎn)負(fù)債表上的合計數(shù)。資產(chǎn)越大，短期償債能力越 強(qiáng)。1. 資產(chǎn)：（1） 現(xiàn)金：只有用于償還債務(wù)的。（ 2）應(yīng)收賬款： 非正常業(yè)務(wù)且收賬期長于一年的不是。 （3）存貨：超出正常經(jīng)營需要的不是。注意：計價方法對資產(chǎn)總額帶來的影響2. 負(fù)債：（ 1）長期負(fù)債不是。 （ 2）遞延所得稅 . 資產(chǎn)負(fù)債 . 都不是。 1. 資產(chǎn)的質(zhì)量是指： 流動性（變現(xiàn)所需時間）和變現(xiàn)能力時間越短，流動

3、性越強(qiáng)，變現(xiàn)能力越強(qiáng)流動資產(chǎn)項目質(zhì)量評價貨幣資金流動性和變現(xiàn)能力：最強(qiáng)，可直接償付債務(wù)。交易性金融資隨時變現(xiàn)。一、利用資金做較好投資產(chǎn)二、增強(qiáng)流動性，降低財務(wù)風(fēng)險應(yīng)收款項一、變現(xiàn)受時間限制；二、存在壞賬風(fēng)險。 但已完成銷售的待收階段，其變現(xiàn)能力大于存貨資產(chǎn)。存貨大部分不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，而積壓貨、次品變現(xiàn)能力 更差2.負(fù)債的質(zhì)量是指：債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性。企業(yè)逾期，債務(wù)質(zhì)量不高。注意：資產(chǎn) > 負(fù)債超過的越多，償債能力越強(qiáng)三、短期償債能力的衡量指標(biāo)（一）、營運資本：（較少使用）1. 定義：企業(yè)的流動資產(chǎn)總額減去各類流動負(fù)債后的余額，也稱凈營運資本。主要在研究企業(yè)的償債能力和財務(wù)風(fēng)

4、險時使用。因此，企業(yè)營運資本的持有狀況和管理水平直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力和財務(wù)風(fēng)險兩個方面。營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)2. 分析：是用于計量短期償債能力的絕對指標(biāo)。1. 流動資產(chǎn)（一定數(shù)額的長期負(fù)債或所有者權(quán)益作為資金來源）>流動負(fù)債營運資本出現(xiàn)溢余。 數(shù)額越大，不能償債的風(fēng)險越小。2. 流動資產(chǎn)（流動負(fù)債作為資金來源）< 流動負(fù)債： 數(shù)額為負(fù)營運資本出現(xiàn)短缺。不能償債的風(fēng)險越大。營運資本實際上反映的是流動資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動負(fù)債后的余額，營運資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動負(fù)債的資金越充足， 企業(yè)的短期償債能力 越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。因此，可

5、將營運資金作為衡量企業(yè)短期償 債能力的絕對數(shù)指標(biāo)。對營運資金指標(biāo)進(jìn)行分析，可以從靜態(tài)上評價企業(yè)的當(dāng)期的償債能力狀況， 也可從動態(tài)上評價企業(yè)不同時期的償債能力變動情況。3. 示例末某公司2013年末營運資本=21856.39-7775.02=14081.37從公司2013年末營運資本看，公司在短期有一定的償債能力，因為流動資產(chǎn) 抵補(bǔ)流動負(fù)債后還有一定剩余。從動態(tài)上分析2013 年年初營運資本=24841.73-4230.59=20611.14顯然，2012年公司的營運資金狀況比2013年要好。（減少了 6529.77萬元 的營運資本）公司的短期償債能力有所下降.（二）、流動比率1. 定義：流動資

6、產(chǎn)對流動負(fù)債的比率。用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。流動比率二流動資產(chǎn)/流動負(fù)債x 100%2. 分析：一般，流動比率越高，短期償債能力越強(qiáng)。注意：流動比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務(wù)的能力就很強(qiáng)，因為 流動資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)，但是存貨、 待攤費用等也屬于流動資產(chǎn)的項目則變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā) 生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動性較差。一般認(rèn)為200%為宜。從債權(quán)人角度看：流動比率越高越好。從經(jīng)營者角度看：過高的流動比率，意味著機(jī)會成本的增加和獲利能力的下 降。3. 示例某公司2000年年末的流動資產(chǎn)是700萬元

7、，流動負(fù)債是300萬元，計算流 動比率為：700： 300= 2.334. 補(bǔ)充流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時可 變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。 計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動 比率進(jìn)行比較才能知道這個比率是高還是低。 流動資產(chǎn)能否用于償債，要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。通過報表附 注，可以了解各項流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，并據(jù)此對計算口徑的調(diào)整。5. 流動比率局限性 流動比率是一個靜態(tài)指標(biāo) 流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與其周轉(zhuǎn)性有關(guān)，對流動比率的評價也應(yīng)與流 動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況相結(jié)合。

8、局限性：（1）無法評估未來資金流量。 流動性代表企業(yè)運用足夠的現(xiàn)金流入以平衡 所需現(xiàn)金流出的能力。 而流動比率各項要素都來自資產(chǎn)負(fù)債表的時點指標(biāo)， 只能 表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量， 與未來資金 流量并無因果關(guān)系。（2）未反映企業(yè)資金融通狀況。 在一個注重財務(wù)管理的企業(yè)中， 持有現(xiàn)金 的目的在于防范現(xiàn)金短缺現(xiàn)象。然而，現(xiàn)金屬于非獲利性或獲利性極低的資產(chǎn)， 一般企業(yè)均盡量減少現(xiàn)金數(shù)額。 事實上，通常有許多企業(yè)在現(xiàn)金短缺時轉(zhuǎn)向金融 機(jī)構(gòu)借款，此項資金融通的數(shù)額，未能在流動比率的公式中得到反映。（3）應(yīng)收賬款的偏差性。 應(yīng)收賬款額度的大小往往受銷貨條件及信用政策 等因

9、素的影響，企業(yè)的應(yīng)收賬款一般具有循環(huán)性質(zhì)，除非企業(yè)清算，否則，應(yīng)收 賬款經(jīng)常保持相對穩(wěn)定的數(shù)額， 因而不能將應(yīng)收賬款作為未來現(xiàn)金凈流入的可靠 指標(biāo)。在分析流動比率時，如把應(yīng)收賬款的多寡視為未來現(xiàn)金流入量的可靠指標(biāo)， 而未考慮企業(yè)的銷貨條件、信用政策及其他有關(guān)因素，則難免會發(fā)生偏差。（4）存貨價值確定的不穩(wěn)定性。 經(jīng)由存貨而產(chǎn)生的未來短期現(xiàn)金流入量， 常取決于銷售毛利的大小。 一般企業(yè)均以成本表示存貨的價值， 并據(jù)以計算流動 比率。事實上，經(jīng)由存貨而發(fā)生的未來短期內(nèi)現(xiàn)金流入量，除了銷售成本外，還 有銷售毛利，然而流動比率未考慮毛利因素。（5）粉飾效應(yīng)。 企業(yè)管理者為了顯示出良好的財務(wù)指標(biāo)， 會通

10、過一些方法 粉飾流動比率。 例如：對以賒購方式購買的貨物， 故意把接近年終要進(jìn)的貨推遲 到下年初再購買； 或年終加速進(jìn)貨， 將計劃下年初購進(jìn)的貨物提前至年內(nèi)購進(jìn)等 等，都會人為地影響流動比率。補(bǔ)充：在下列情況下，流動比率往往不能正常反映償債能力：1. 季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)，銷售不均衡； 2. 大量試用分期付款結(jié)算方式；3. 大量的銷售為現(xiàn)銷； 4. 年末銷售大幅上升或下降。（三）速動比率1. 定義： 速動資產(chǎn)（變現(xiàn)能力差，且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，如：存貨、預(yù)付款 項）對流動負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償 還流動負(fù)債的能力。速動比率二速動資產(chǎn)(流動資產(chǎn)存貨、預(yù)付款項等)/流動負(fù)債x10

11、0%國際上一般認(rèn)為速動比率為 100%為宜。2. 分析：一般，速動比率越高，企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。注意： 如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性卻很低，則企業(yè)的短期償 債能力仍然不高。速動比率就避免了流動比率的情況的發(fā)生。但會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機(jī)會成本。流動比率雖然可以用來評價流動資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們(特別是短期債權(quán) 人)還希望獲得比流動比率更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)。這個指標(biāo)被稱 為速動比率，也被稱為酸性測試比率。3. 示例某企業(yè)2000年末流動資產(chǎn)700萬元(其中存貨119萬元)，流動負(fù)債300萬元， 則其速動比率為速動比率=(700-119)-

12、300=1.94表明每一元的流動負(fù)債有2元的速動資產(chǎn)作保證。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流 動負(fù)債的能力越強(qiáng)。4. 補(bǔ)充在計算速動比率時耍把存貨從流動資產(chǎn)中珈除。 在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢； 由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢但還沒作處理； 部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人；存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。(1) 速動比率可以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債 的能力。(2) 通常認(rèn)為正常的速動比率為1,低于1的速動比率被認(rèn)為是短期償債 能力偏低。(3) 影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。(4) 速動比率也有其局限性。 速動比率只是揭示了速動資產(chǎn)與流動

13、負(fù)債的關(guān)系，是一個靜態(tài)指標(biāo)。 速動資產(chǎn)中包含了流動性較差的應(yīng)收賬款，使速動比率所反映的償債 能力受到懷疑。 各種預(yù)付款項及預(yù)付費用的變現(xiàn)能力也很差局限性:局限性詳細(xì)描述靜態(tài)指標(biāo)只說明了某一時點上用于償還流動負(fù)債的速動資產(chǎn)不能說明未來現(xiàn)金流入的多少，而未來現(xiàn)金流入是反映流動性的最 好指標(biāo)。壞賬包含了應(yīng)收賬款，反映的償債能力受到限制。若有大量不良應(yīng)收賬款，那企業(yè)的短期償債能力會減弱。預(yù)付費用變現(xiàn)能力差。（如：一定會計期間分期攤銷等。）理應(yīng)扣除5.補(bǔ)充由于各行業(yè)之間的差別，在計算速動比率時，除扣除存貨以外，還可以從流 動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目 （如待攤費用、預(yù)付賬款 等），以

14、計算更進(jìn)一步的變現(xiàn)能力。可以采用保守速動比率。所謂保守速動比率是指保守速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，保守速動資產(chǎn)一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。其計算公式如下：保守速動比率二（貨幣資金+短期證券投資凈額+應(yīng)收賬款凈額 ）十流動負(fù)債（四）現(xiàn)金比率 （重要性較?。?. 定義：現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金 + 交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債X 100%2. 分析：比率高，企業(yè)支付能力強(qiáng)。但也可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源， 沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。通?，F(xiàn)金比率保持在30%左右為宜?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債

15、的比值。 現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期 投資凈額。這兩項資產(chǎn)的特點是隨時可以變現(xiàn)，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金（現(xiàn) 金及現(xiàn)金等價物）?，F(xiàn)金比率的計算公式如下：3. 示例A公司的現(xiàn)金比率為：年初現(xiàn)金比率=（125+60）十1 100=0.168年末現(xiàn)金比率=（250+30）十1 500=0.186A公司雖然流動比率和速動比率都較高，而現(xiàn)金比率偏低，說明該公司短 期償債能力還是有一定風(fēng)險，應(yīng)縮短收帳期，加大應(yīng)收帳款催帳力度，以加速應(yīng) 收帳款資金的周轉(zhuǎn)。4. 分析現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，就是隨時可以還債的能力。企業(yè)保持一 定的合理的現(xiàn)金比率是很必要的。 但是，如果這個比率過高.可能意味著企業(yè)擁

16、 有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運用。這一比率反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負(fù)債的倍數(shù)。需要說明的是，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是過去一個會計年度的經(jīng)營結(jié) 果而流動負(fù)債則是未來一個會計年度需要償還的債務(wù)，二者的會計期間不同。 因此，這個指標(biāo)是建立在以過去一年的現(xiàn)金流量來估計未來一年現(xiàn)金流量的假設(shè) 基礎(chǔ)之上的。使用這一財務(wù)比率時，需要考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營活動的 現(xiàn)金流量變動的因素。流動比率、速度比率、現(xiàn)金比率的相互關(guān)系流動負(fù)債現(xiàn)金比率貨幣資金現(xiàn)金類資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收款項產(chǎn)存貨速 動 資速動比率流動比率（一） 分析：1. 流動比率：會造成企業(yè)短

17、期償債能力較強(qiáng)的假象2. 速度比率：彌補(bǔ)了流動比率的不足。3. 現(xiàn)金比率：反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力。但也有負(fù)面作用，僅適用于面臨財產(chǎn)危機(jī)時短期償債能力指 標(biāo)計算公式營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債x 100%速動比率=速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)-存貨、預(yù)付款項等）/流動負(fù)債x 100%現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債x 100%評價短期償債能力（同業(yè)先 進(jìn)水平、 同業(yè)平均 水平和競 爭對手） 比較分析 意義重要前提：一、如何確定同類企業(yè)，一、如何確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。1、計算反映短期償債能力的核心指標(biāo)一一流動比率，將實際指標(biāo) 值與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，并

18、得出比較結(jié)論。2、分解流動資產(chǎn)，目的是考察流動比率的質(zhì)量3、如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比 率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，并得出結(jié)論。4、如果速動比率低于同行業(yè)水平，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可 進(jìn)一步計算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，得出結(jié)論。5、最后，通過上述比較，綜合評價企業(yè)短期償債能力。歷史比較 分析意義 及優(yōu)、缺 點（與上 年實際指 標(biāo)進(jìn)行對比）采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是過去某一時點的短期償債能力的實際指標(biāo)值。 比較標(biāo)準(zhǔn)： 是企業(yè)歷史最好水平；也是企業(yè)正常經(jīng)營條件下的實 際值。1、優(yōu)點：一、比較基礎(chǔ)可靠，歷史指標(biāo)是企業(yè)曾經(jīng)達(dá)到的水平， 通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二、具有較強(qiáng)的可 比性，便于找出問題。2、缺點：一、只能代表過去的實際水平，不代表合理水平。通過 比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢；二、經(jīng)營環(huán)境變動后，也 會減弱可比性。預(yù)算比較分析定義：對企業(yè)指標(biāo)的本期實際值與預(yù)算值所進(jìn)行的比較分析。 比較標(biāo)準(zhǔn)：反映企業(yè)償債能