中國互聯(lián)網(wǎng)金融

1、中國互聯(lián)網(wǎng)金融互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要有六種分別是第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、小額貸款、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)投融資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式并沒有改變金融的本質(zhì)，而是基于互聯(lián)網(wǎng)新理念的新 金融模式，流程、公司、思維等。雖然還是在傳統(tǒng)的財務(wù)模式上，然而互聯(lián)網(wǎng)融資有 兩面性，同時也存在一些風(fēng)險隱患，給互聯(lián)網(wǎng)融資帶來便利的同時也藏著許多暗藏的 危險性。網(wǎng)絡(luò)金融是指傳統(tǒng)的金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)公司將金融技術(shù)和信息通信技術(shù)用于金融 和支付服務(wù)的新金融商業(yè)模式，投資中介信息.網(wǎng)絡(luò)金融不是互聯(lián)網(wǎng)和金融產(chǎn)業(yè)的簡單 組合，而是一種新的方式和新的業(yè)務(wù)，在用戶熟悉和接受（特別是接受電子商務(wù)）后， 在達到安全級別、移動性和其他技術(shù)網(wǎng)絡(luò)。開辟傳統(tǒng)金

2、融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合的新 領(lǐng)域。國務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治實施方案的通知。由中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會公布 并實施互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)（為實施公審）的洗錢及恐怖金融運營相關(guān)措施。1、 互聯(lián)網(wǎng)運行的模式與機制中國互聯(lián)網(wǎng)融資大致可分為三個發(fā)展階段：第一階段是 90年代至2005年傳統(tǒng)金 融業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)階段；第二階段是 2005年至2011年第三次支付的強勁發(fā)展階段；第三 階段是2011年以來互聯(lián)網(wǎng)實體金融業(yè)務(wù)的發(fā)展階段。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的過程中，國 內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出多種多樣的業(yè)務(wù)模式和運行機制。在學(xué)術(shù)界，對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的分類并沒有取得共識

3、，有人認為互聯(lián)網(wǎng)金融 主要有三個核心部分：支付方式、信息處理、資源配置。在此基礎(chǔ)上可以分為八種創(chuàng) 新模式：傳統(tǒng)金融英特網(wǎng)模式化、移動支付、第三方支付、英特網(wǎng)貨幣和基于大數(shù)據(jù) 的征信、網(wǎng)絡(luò)貸款、保險、P2P眾籌、證券投資等。有研究從業(yè)務(wù)角度出發(fā)認為，國 內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融方式有大致分為五類：支付結(jié)算、網(wǎng)絡(luò)融資、虛擬貨幣、渠道業(yè)務(wù)和信 息服務(wù)等。還有其他的研究認為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融方式可分為六類：第三方支付、 P 2 P、 群眾資金籌措、大數(shù)據(jù)融資、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶、金融機構(gòu)信息化。中國互聯(lián)網(wǎng)金融快 速發(fā)展的時間較短，國內(nèi)對互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式分類并沒有取得共識，目前主要受其他國 家和國內(nèi)本地互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗的影響進行發(fā)

4、展。2、 互聯(lián)網(wǎng)金融金融體系的影響近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融作為中國新金融模式的典型代表而繁榮起來，并對相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)、金融子行業(yè)、市場與整體的金融系統(tǒng)帶來了不同程度的影響。但是，通過 對英特網(wǎng)相關(guān)金融的研究調(diào)查后，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融模式的巨大沖擊以及對 中國金融體系的實質(zhì)性影響整體是有限的，對于傳統(tǒng)金融服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)方面，互聯(lián)網(wǎng) 技術(shù)更多的是支持、更新、整合和補償?shù)淖饔?，而不是起到替代的作用?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù) 與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的融合以及傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的信息化服務(wù)基本是夯實傳統(tǒng)金融發(fā)展的基 礎(chǔ)，在支付清算領(lǐng)域，第三方支付和移動支付占支付體系中不足2%這種細微的占比，對傳統(tǒng)支付體系的影響整體并不是沖擊性而是補

5、充性的。第三方支付對銀行支付體系 是存在巨大打擊的，而且存在替代的可能性，但是對金融體系基礎(chǔ)設(shè)施的完善卻是一 種有益狀態(tài)補充。在 2013年，支付系統(tǒng)共處理支付業(yè)務(wù)大約230億筆，金額約為3000萬億元，包括網(wǎng)上支付、電話支付以及移動支付在內(nèi)的電子支付業(yè)務(wù)全年規(guī)模為 1000余萬億元。2013年互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模大約為 5萬億元，占整個支付體系中的比重約 2%在電子支付中占比重約為5%。在互聯(lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)中，對現(xiàn)有信貸業(yè)務(wù)的影響是多種多樣的，但整個信貸業(yè)務(wù)仍 然有限。人人貸整體規(guī)模不大，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款規(guī)模得到迅速改善，但對融資體系的 整體影響相對較小；互聯(lián)網(wǎng)投行整體眾籌尚處于發(fā)展的初級階段，更具概念

6、性。在人 人貸的領(lǐng)域上，2013年的時候人人貸在規(guī)模超過 600億元，在社會融資體系中的作用 是有限，盡管P2P發(fā)展迅速，截至2018年6月，全國范圍內(nèi)活躍的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺 已超過2000家，累計累計借貸總額約為 7.69萬億元。但是，2018年社會融資規(guī)模增 量累計為19.26萬億元，比上年少3.14萬億元。人民幣貸款增加8.89萬億元，網(wǎng)絡(luò) 貸款占社會融資的比重不足 20%雖然網(wǎng)絡(luò)貸款有著活躍的發(fā)展趨勢，但是整體的社 會金融和貸款制度的比例卻很少。由于人人貸的利率水平非常之高，到2013年底為止,加權(quán)平均利率達到 22%收益率過高導(dǎo)致大部分人高度的警惕，這大大的限制了人人 貸的發(fā)展步伐

7、?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對銀行的影響互聯(lián)網(wǎng)融資對銀行業(yè)的直接影響相對有限，但長期的潛在影響可能更為深遠。作為典型的金融中介代表，互聯(lián)網(wǎng)融資將在一定范圍內(nèi)改變支付和清算、資本流、金融商品和市場模式，而最直接的影響對象是傳統(tǒng)的金融部門（特別是銀行部門）。短期內(nèi),由于中國仍然主導(dǎo)銀行控制的金融系統(tǒng)，對網(wǎng)絡(luò)金融的直接影響總體來說比較小，但 是從長期來看，網(wǎng)絡(luò)金融可能會對銀行業(yè)產(chǎn)生深遠影響。首先，第三方支付不單單影響到銀行的服務(wù)渠道，最后可能與銀行在信用創(chuàng)造與 融資服務(wù)上產(chǎn)生直接競爭的關(guān)系。第三方支付的快速發(fā)展使得存儲等服務(wù)的渠道多元 化，是支付結(jié)算體系的一個競爭者，同時，第三方支付服務(wù)商的支付將逐步滲透到部 門和

8、必要的金融服務(wù)中，并在信用創(chuàng)造和金融服務(wù)領(lǐng)域與銀行展開積極競爭。最后， 互聯(lián)網(wǎng)金融可能深刻改變銀行服務(wù)思維及經(jīng)營模式。通過互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)掌握大量客 戶的信息，從銀行客戶交易和銀行客戶電子商務(wù)結(jié)束時繁衍的金融模式，迫使銀行在 理念上必須重新審視被割裂的資金流、物流和信息流，并進行整個商務(wù)鏈條的整合， 銀行部門將不得不重塑其服務(wù)體系和經(jīng)營模式。互聯(lián)網(wǎng)金融模式對金融體系的影響互聯(lián)網(wǎng)融資作為一種新的金融商業(yè)模式甚至被描述為第三種金融形式，具演進和 發(fā)展必將導(dǎo)致整個金融體系主體、結(jié)構(gòu)、市場、產(chǎn)品和風(fēng)險分布等的變化，互聯(lián)網(wǎng)融 資對金融創(chuàng)新、金融要素的市場化、金融服務(wù)的思路和類型乃至貨幣政策都會產(chǎn)生一 定的

9、影響。這些多元化和綜合性的影響是十分有限的。金融業(yè)務(wù)自身的互聯(lián)網(wǎng)化，即 金融互聯(lián)網(wǎng)，金融渠道從線下延伸到網(wǎng)上，包括網(wǎng)上銀行、電子銀行、網(wǎng)上證券等。 互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上會加快金融這一整個體系的創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)特別是 可得性強、公平性高、便利性好，是很好的一種創(chuàng)新性金融服務(wù)。就比如余額寶推出 之后，大部分國有商業(yè)銀行、股份制銀行也都爭相模仿推出了相似的產(chǎn)品來與其競爭， 為了滿足居民和企業(yè)多樣化的金融需求，在供給層面上提高金融服務(wù)的可獲得性、舒 適性和低價格，所有的創(chuàng)新導(dǎo)向因素都很重要。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融具有與眾不同的本質(zhì)判斷，是因為對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展 存在的制度、

10、體制等各方面的分析相對來說較為不足所導(dǎo)致的。以阿里巴巴旗下的余 額寶為例，余額寶高收益和高增長具有某種特定的制度作為基礎(chǔ)，特別是中國利率沒有市場化以及存貸比監(jiān)管要求等。余額寶爆發(fā)式增長具有特定的市場結(jié)構(gòu)。余額寶讓 普通大眾成為了資金市場中的真正供給者，讓所有人獲得了資金獲得了應(yīng)有的收益回 報。最后，中國一直以來比較缺乏穩(wěn)健性、固定收益類產(chǎn)品，余額寶的誕生為普通的 投資者提供了流動性和收益性都比較有優(yōu)勢的貨幣基金。互聯(lián)網(wǎng)融資的發(fā)展在一定程 度上克服了我國金融深化的弊端和金融抑制的制度性弊端，未來持續(xù)發(fā)展的趨勢基本 上是可以預(yù)測的，但也需要基于互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，客觀、冷靜認清互聯(lián)網(wǎng)的未來發(fā) 展趨勢

11、。第一，金融金融未來發(fā)展空間取決于金融系統(tǒng)市場化改革的速度和深度?；?聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)式增長具有特定制度性基礎(chǔ)，隨著市場化改革深入，制度基礎(chǔ)將慢慢削弱。二是金融脫媒的程度不僅受制于風(fēng)險收益關(guān)系調(diào)整，更受制于實體經(jīng)濟需求，互聯(lián)網(wǎng) 金融未來發(fā)展必然向?qū)嶓w經(jīng)濟方面回歸。三是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將日益強化，互聯(lián)網(wǎng)金 融發(fā)展將有序化、平穩(wěn)化。第四，網(wǎng)絡(luò)金融和傳統(tǒng)金融在一定程度上是競爭者。傳統(tǒng) 的金融響應(yīng)影響了互聯(lián)網(wǎng)金融開發(fā)系統(tǒng)、市場和客戶基礎(chǔ)。第五，在互聯(lián)網(wǎng)金融中存 在適應(yīng)性和自我競爭生存的過程。從其他國家過往的經(jīng)驗來看，互聯(lián)網(wǎng)金融沒有成為 一個獨立的金融生態(tài)體系，也沒有對傳統(tǒng)金融體系產(chǎn)生翻天覆地的沖擊，反而是促進

12、金融與互聯(lián)網(wǎng)之間的融合創(chuàng)新。隨著我國金融體制改革的不斷深入，互聯(lián)網(wǎng)金融模式 更多作用于對傳統(tǒng)金融體系的補充上。四、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險互聯(lián)網(wǎng)金融的兩面性互聯(lián)網(wǎng)金融由于融合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融業(yè)務(wù)的更高耦合性，具存在特定的風(fēng)險環(huán) 節(jié)和跨界的關(guān)聯(lián)性，金融不容忽視。金融管理當(dāng)局認為互聯(lián)網(wǎng)金融存在三大風(fēng)險：一法律風(fēng)險 在諸多的法律風(fēng)險中，互聯(lián)網(wǎng)金融容易涉嫌非法集資，這是最大的風(fēng)險。無 論是異化的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資還是互聯(lián)網(wǎng)公眾自行發(fā)起的小額集資其運營缺乏法律依 據(jù)，現(xiàn)有的制度沒有明確其性質(zhì)而處于法律的灰色地帶?，F(xiàn)實中也出現(xiàn)了不少假借 P2P網(wǎng)絡(luò)平臺而進行非法集資的事件。二、市場、信用風(fēng)險雖然互聯(lián)網(wǎng)融資的發(fā)展極

13、為火爆，但市場成熟度分布不均，不同的融資形式也不相同，例如第三方支付機構(gòu)在 行業(yè)中的布局已經(jīng)呈現(xiàn)雛形，出現(xiàn)了慢工出細活的情景。操作風(fēng)險是指內(nèi)部管理不充 分、不完全手續(xù)、管理、人員過失、不正當(dāng)行為、系統(tǒng)故障或缺陷等原因?qū)е碌娘L(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融兼具金融企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)險要素互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險剖析從目前典型的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式來看，互聯(lián)網(wǎng)金融有其特定的風(fēng)險：互聯(lián)網(wǎng)金 融從技術(shù)層面產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險。一是身份信息泄露、信息掌控與處理等互聯(lián)網(wǎng)金融特 有風(fēng)險。二是資金存管及可能因第三方導(dǎo)致的資金安全問題。三是可能存在的重大技 術(shù)系統(tǒng)失誤及其他可能引發(fā)金融基礎(chǔ)設(shè)施損壞或無法正常運轉(zhuǎn)的風(fēng)險。四是潛在的操 作風(fēng)險，基

14、于人為和程序技術(shù)的操作風(fēng)險，最后，還存在諸多侵害消費者利益和保護 問題。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)融資還沒有從融資類型上分離出來，存在著嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險、 信息不對稱風(fēng)險。網(wǎng)絡(luò)融資的虛擬性使其在身份信息識別、資金流動、信用評級等方 面存在較大的信息不對稱。甚至大數(shù)據(jù)分析還有可能導(dǎo)致嚴(yán)重的信息噪音影響到數(shù)據(jù) 的正常分析。由于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)目前整體沒有受到全面有效的監(jiān)管，亦沒有健全的消費 者保護機制，互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)引致的信用風(fēng)險程度更高。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)性、 聯(lián)動性、跨界性和資金高速運轉(zhuǎn)可能引發(fā)資金鏈條斷裂，例如，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金組織 提供其90%勺資金用于存款結(jié)算，而部分銀行又將協(xié)議存款獲得的資金用于

15、風(fēng)險性更 高的信托收益權(quán)買入返售，而信托公司可能將資金分配于其他融資平臺，一旦其中一 個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，這些流動性風(fēng)險就將成為顯性風(fēng)險，甚至引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。由于互 聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新步伐較快，同時部分業(yè)務(wù)是在現(xiàn)有政策、法律和監(jiān)管體系之外，政策 調(diào)整和法律完善將是一個必然過程，互聯(lián)網(wǎng)融資面臨日益嚴(yán)峻的法律和政治風(fēng)險特別 地傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)偏離互聯(lián)網(wǎng)的政策、法律和財務(wù)風(fēng)險，五、對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與監(jiān)管的總結(jié)作為一種第三方融資模式，互聯(lián)網(wǎng)融資有四種商業(yè)模式：金融機構(gòu)聯(lián)網(wǎng)、第三方 支付、網(wǎng)絡(luò)信用業(yè)務(wù)和虛擬食物互聯(lián)網(wǎng)融資對相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的影響；目前，銀行業(yè)和 金融體系規(guī)模相對較小，整體仍然是彌補現(xiàn)有金融體系的不足。

16、但是，作為新的金融 風(fēng)險點可能引發(fā)技術(shù)失敗、監(jiān)管失效、消費者保護等風(fēng)險，結(jié)合國外互聯(lián)網(wǎng)融資的監(jiān) 管實踐，互聯(lián)網(wǎng)融資可以基于對可持續(xù)發(fā)展道路的標(biāo)準(zhǔn)建議和適當(dāng)監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)監(jiān)測應(yīng)以互聯(lián)網(wǎng)融資長期可持續(xù)發(fā)展的整合、促進和規(guī)范為原則，以促進 發(fā)展和風(fēng)險防范相結(jié)合為原則。第一，“包容、鼓勵、引導(dǎo)、規(guī)范”是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管 的基本原則，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管需要有包容性。第二，做到“及時、專業(yè)、有效”監(jiān) 管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險和區(qū)域性風(fēng)險。最后，嚴(yán)防互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管泛化，按照互聯(lián)網(wǎng)金 融業(yè)務(wù)模式進行分類監(jiān)管，明確互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管主體、監(jiān)管范圍和監(jiān)管對象，區(qū)分 原則性監(jiān)管和限制性監(jiān)管對互聯(lián)網(wǎng)金融不同業(yè)務(wù)模式的適用性。二是建

17、立健全互聯(lián)網(wǎng) 金融監(jiān)管框架。首先，在國家層面，出臺互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管規(guī)則，明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管 的框架、原則、目標(biāo)和一般措施。第二，基于目前分業(yè)監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管的格局，明顯 相關(guān)部門職責(zé)，有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)在下列方面采用具體的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)或者規(guī)則：互聯(lián)網(wǎng)， 第三要建立以功能監(jiān)管和綜合監(jiān)管為重點的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，特別是銀行的 三個委員會與工業(yè)和工業(yè)部之間的協(xié)調(diào)形成技術(shù)。在信息技術(shù)領(lǐng)域要加強監(jiān)測協(xié)調(diào)， 建立有效的風(fēng)險監(jiān)測、預(yù)警和應(yīng)急機制。三、是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管在防范互聯(lián)網(wǎng)金融自身的特定風(fēng)險之外，更要防范互聯(lián)網(wǎng) 金融對傳統(tǒng)金融體系的風(fēng)險外溢效應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)金融自身存在操作風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、法 律風(fēng)險以及監(jiān)管失效等

18、風(fēng)險，需要監(jiān)管機構(gòu)出臺相應(yīng)的政策措施加以防范，杜絕監(jiān)管 漏洞和監(jiān)管失敗?；ヂ?lián)網(wǎng)金融從總量上仍然是金融體系的一個小部分，對傳統(tǒng)金融的 影響十分有限，但是，其內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和空間傳染性很強，將以銀行主導(dǎo)的傳統(tǒng)金融聯(lián) 系在一起，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險可能作為一個觸發(fā)機制或者是“蝴蝶效應(yīng)”的起點，最 終導(dǎo)致重大風(fēng)險的發(fā)生。四、是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管需要防范混業(yè)經(jīng)營模式與分業(yè)監(jiān)管模式的制度性錯配?；?聯(lián)網(wǎng)融資一體化混業(yè)經(jīng)營的趨勢非常明顯當(dāng)然。例如，在余額寶發(fā)展后，銀行推出的 銀行產(chǎn)品實際上進一步擴大了銀行的混合經(jīng)營限額，同時銀行等金融機構(gòu)亦更加依賴短期資金市場，期限錯配和管理壓力更為巨大。在面對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品可能涉及多個 分業(yè)領(lǐng)域時，監(jiān)管缺陷、監(jiān)管漏洞就可能出現(xiàn)，五、是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的落腳點應(yīng)該是保護消費者和消費者的信息安全。由于互 聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)在需求方和供給方之間可能存在明顯的委托代理問題或道