第一部分 外匯與匯率

1、第一部分 外匯與匯率第一章匯率及匯率的計(jì)算1、 匯率：匯率是指以一種貨幣表示的另一種 貨幣的相對(duì)格。匯率是不同貨幣間的兌換比價(jià)（比率）。（匯價(jià)、外匯行市、外匯牌價(jià)、外匯兌換率）2、 匯率的表達(dá)方式（標(biāo)價(jià)方法）直接標(biāo)價(jià)法 固定單位的外國(guó)貨幣折合成 一定數(shù)量的本國(guó)貨幣如： USD1=CNY6.845 GBP1=CNY12.6325 JPY100=CNY7.9670間接標(biāo)價(jià)法 固定單位的本國(guó)貨幣折合成 一定數(shù)量的外國(guó)貨幣如 GBP1=USD1.9680 GBP1=JPY183.20美元標(biāo)價(jià)法 固定單位的美元折合成一定 量的其他貨幣即用美元表示各國(guó)貨幣的價(jià)格。目前世界各大國(guó)際金融中心的貨幣匯率都以美元

2、的比價(jià)為準(zhǔn)，世界各大銀行的外匯牌價(jià)，也都是公布美元對(duì)其他主要貨幣的匯率。3、匯率的種類 基本匯率與套算匯率 基本匯率（1USD=6.355RMB） 基本匯率(Basic Rate)是本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率。各國(guó)在制定匯率時(shí)往往將某一種外幣A作為基準(zhǔn)貨幣，本幣與該貨幣之間的匯率成為基本匯率。 本幣與基準(zhǔn)貨幣以外的外幣B之間的匯率往往是根據(jù)A與B之間的匯率，本幣與A之間的匯率套算得到。因此，本幣與外幣B之間的匯率稱為套算匯率(Cross Rate)。 套算匯率（1USD=6.355RMB. 1GBP=1.610USD.則，1GBP=10.23155RMB） 從外匯的交割日期 即期匯率（2個(gè)交易日

3、內(nèi)） 遠(yuǎn)期匯率（升水與貼水）(1)即期匯率（Spot Rate / Spot exchange rate），又稱現(xiàn)匯匯率，指即期外匯買賣的匯率。即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。即期匯率是由當(dāng)場(chǎng)交貨時(shí)貨幣的供求關(guān)系情況決定的。一般在外匯市場(chǎng)上掛牌的匯率，除特別標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率以外，一般指即期匯率。(2)遠(yuǎn)期匯率（forward rate）又稱期匯匯率，是指外匯買賣成交后，在未來(lái)的某個(gè)確定時(shí)間內(nèi)辦理交割手續(xù)的外匯交易所使用的匯率。遠(yuǎn)期外匯匯率與即期外匯匯率是有差額的，這種差額叫遠(yuǎn)期差價(jià)也被稱之為匯水（margin），用升水（premium）、貼水（discount

4、）或平價(jià)（par）來(lái)表示。升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，貼水則反之，平價(jià)表示二者相等。從貨幣價(jià)值體現(xiàn)方式的差異 名義匯率（不考慮通貨膨脹） 實(shí)際匯率（考慮通貨膨脹） 有效匯率（加權(quán)匯率）名義匯率告訴我們，我們可以用多少本幣換取一單位外幣（而我們關(guān)心的是可以用本幣購(gòu)買多少外國(guó)商品和勞務(wù)，即購(gòu)買力問題）實(shí)際匯率告訴我們，一單位本國(guó)商品和勞務(wù)可以換取多少單位的外國(guó)商品和勞務(wù)。(兩國(guó)之間相對(duì)通貨膨脹率)有效匯率：是一種加權(quán)平均匯率，或稱匯率指數(shù)。匯率用的是間接標(biāo)價(jià)法。3、 匯率計(jì)算套算匯率：即期匯率： USD1=CHF1.3520/30 USD1=HKD7.7840/50請(qǐng)?zhí)姿鉉HF1=HKD的匯率？

5、即期匯率： USD1=CAD1.2810/20 GBP1=USD1.5805/15請(qǐng)?zhí)姿鉍BP1=CAD的匯率？a.兩種匯率的中心貨幣相同時(shí)，采用交叉相除法，即：CHF1=HKD(7.7840/1.3530)(7.7850/1.3520)CHF1=HKD5.7531/81b.兩種匯率的中心貨幣不同時(shí)，采用同邊相乘法，即：GBP=CAD(1.5850*1.2810)(1.5815*1.2820)GBP=CAD2.0246/752.匯率的標(biāo)價(jià)方法與匯水：由于匯率的標(biāo)價(jià)方法不同，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的方法也不相同，設(shè)Ft為遠(yuǎn)期匯率，St為即期匯率，P為升水點(diǎn)數(shù)，D為貼水點(diǎn)數(shù)，則：a.在直接標(biāo)價(jià)法下：Ft=S

6、t + P (本幣數(shù)額增大、遠(yuǎn)期外匯升水)FtStD (本幣數(shù)額減少、遠(yuǎn)期外匯貼水)例如，在德國(guó)法蘭克福外匯市場(chǎng)上(直接標(biāo)價(jià))US$DM即期匯率1684816858-)美元3個(gè)月貼水248 2383個(gè)月遠(yuǎn)期匯率1660016620US$DM即期匯率1684816858+)美元6個(gè)月升水520 5306個(gè)月遠(yuǎn)期匯率173681738b.在間接標(biāo)價(jià)法下：FtStP (遠(yuǎn)期外匯升水、外幣數(shù)額減少)FtSt + D (遠(yuǎn)期外匯貼水、外幣數(shù)額增加)例如，在倫敦外匯市場(chǎng)上（間接標(biāo)價(jià)）；US$即期匯率1481514825-)美元3個(gè)月升水216 2063個(gè)月遠(yuǎn)期匯率1459914619 US$即期匯率148

7、15L 4825+)美元6個(gè)月貼水135 1456個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1495014970在實(shí)際外匯交易中，有時(shí)銀行在報(bào)價(jià)的同時(shí)說(shuō)明遠(yuǎn)期價(jià)格是升水還是貼水，有時(shí)則不作說(shuō)明。當(dāng)標(biāo)價(jià)中即期匯率的買賣價(jià)格全部列出，并且遠(yuǎn)期匯水也有兩個(gè)數(shù)值時(shí)，則具體的計(jì)算規(guī)則是將匯水點(diǎn)數(shù)(亦稱調(diào)期點(diǎn))分別對(duì)準(zhǔn)即期匯率的買入與賣出價(jià)相應(yīng)的點(diǎn)數(shù)部位；然后，按照匯水點(diǎn)“前小后大往上加”，如上例中的520530和135145的匯水點(diǎn)數(shù)及其計(jì)算過程，或“前大后小往下減”，如上例中的248238和216206的匯水點(diǎn)數(shù)及其計(jì)算過程。3.即期匯率與遠(yuǎn)期匯率： 假如在三個(gè)月后要將美元兌換成日元，方法有兩個(gè)，一個(gè)是現(xiàn)在將美元兌換成日元，把日

8、元存定期三個(gè)月，另外一個(gè)方法是現(xiàn)在先將美元存三個(gè)月定期，到期后再連本帶息兌換成日元。這兩種方法獲得的日元一定是一樣的，否則市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。但是美元和日元的利率是不同的，所以兩種方法所使用 的匯率水平也不同，第一種方法使用了即期匯率，而第二種方法使用的是遠(yuǎn)期匯率。所以遠(yuǎn)期匯率主要是即期匯率加減兩種貨幣的利率差所形成的。如果把美元（即 第一個(gè)貨幣或數(shù)值不變的貨幣）當(dāng)作是貨幣，而把日元（即第二個(gè)貨幣或數(shù)值變化的貨幣）當(dāng)作是貨幣，它們的遠(yuǎn)期計(jì)算公式是：遠(yuǎn)期匯率即期匯率即期匯率×（拆借利率拆借利率）×遠(yuǎn)期天數(shù)÷360從這個(gè)計(jì)算公式可以看出，在即期匯率確定的情況下，遠(yuǎn)

9、期匯率主要與這兩種貨幣的利率差和遠(yuǎn)期的天數(shù)有關(guān)。如果貨幣的利率高于貨幣的利率，公式中的中括號(hào)值為正數(shù)，遠(yuǎn)期匯率就高于即期匯率，稱為升水，中括號(hào)值稱為升水點(diǎn)；如果貨幣的利率低于貨幣的利率，中括號(hào)值為負(fù)數(shù)，遠(yuǎn)期匯率就低于即期匯率，稱為貼水，中括號(hào)值稱為貼水點(diǎn)。而在兩種貨幣的利率都確定的時(shí)候，遠(yuǎn)期期限越長(zhǎng)，升水點(diǎn)或貼水點(diǎn)就越大，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的價(jià)差也越大。比如說(shuō)美元一個(gè)月期的同業(yè)拆借利率為2.46，日元的利率為0.11，美元日元的即期匯率為120.45，用這些因素就可以計(jì)算出一個(gè)月期美元日元的遠(yuǎn)期匯率了：一個(gè)月期美元日元匯率120.45120.45×(0.112.46)×30

10、÷360120.45(0.24)120.21也就是說(shuō)，美元日元一個(gè)月期貼水24點(diǎn)。6.套匯交易： 指利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異，通過買進(jìn)和賣出外匯而賺取利潤(rùn)的行為。 a 時(shí)間套匯(即期與遠(yuǎn)期) b 地點(diǎn)套匯 兩地套匯(直接套匯) 三地套匯 (間接套匯)兩地套匯(直接套匯) 紐約 USD1=CHF1.3440/50 蘇黎世 USD1=CHF1.3460/70 套匯者 在紐約以1.3450瑞士法郎買入1美元，到蘇黎世賣出，得1.3460瑞士法郎，這樣，每一美元的買賣可獲利0.001瑞士法郎。三地套匯 (間接套匯)含義：利用三個(gè)不同地點(diǎn)外匯市場(chǎng)貨幣之間的匯率差異，同時(shí)在三個(gè)市場(chǎng)進(jìn)

11、行外匯買賣，以賺取匯率差額的外匯交易。 套匯過程： 第一步：套算標(biāo)準(zhǔn) 任意選取2個(gè)外匯市場(chǎng)，將這2個(gè)市場(chǎng)匯率套算（采用同邊相乘法或交叉相除法）成第3個(gè)外匯市場(chǎng)相同匯率，即套算匯率 第二步：判斷標(biāo)準(zhǔn) 將由2個(gè)市場(chǎng)套算形成的套算匯率與第3個(gè)外匯市場(chǎng)匯率相除，如果不等于1，表明存在套匯獲利的情況；如果等于1，表明不存在套匯獲利的情況。東京 USD/JPY=130.10/30 紐約 GBP/USD=1.4320/30 倫敦 GBP/JPY=187.20/50 第一步：先計(jì)算東京、紐約英鎊與日元的套匯匯率（同邊相乘） ：GBP/JPY=186.30/72 第二步：進(jìn)行判斷，(186.30/72)/(18

12、7.20/50) 1,說(shuō)明具有套匯的可能性。假如我是日本投資者以日元套匯，即在東京賣出1日元可換回1/130.30美元，然后到紐約將1/130.30美元賣出可換回(1/1.4330 /130.30)即1/186.72英鎊，最后到倫敦賣出英鎊，將英鎊換成日元可獲的日元數(shù)量為187.20/186.721日元，獲利187.20/186.72-1=0.00257日元。注意事項(xiàng)： 1、在進(jìn)行三角套匯的過程中，通常本國(guó)市場(chǎng)只涉及本幣的買賣，即計(jì)算投資收益時(shí)以本幣計(jì)算； 2、為便于分析套匯結(jié)果，套匯交易應(yīng)從初始投放貨幣開始，到初始投放貨幣結(jié)束。并且，套匯交易必然是獲利的；如果出現(xiàn)虧損，將套匯的路徑反過來(lái)即可

13、； 3、套匯交易涉及一些成本，如交易費(fèi)用、傭金、相關(guān)稅費(fèi)等，在套匯交易中，假設(shè)不存在 4、假設(shè)國(guó)家外匯管制和外匯干預(yù)不存在，貨幣可自由兌換 5、套匯途徑不唯一7.套利交易套利交易：又稱利息套匯，指利用不同國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行短期投資的利率差異，將資金從利率較低的國(guó)際或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國(guó)際或地區(qū)，以賺取利息差額的外匯交易。 對(duì)投機(jī)者來(lái)說(shuō)：是否投機(jī)，來(lái)自于投機(jī)成本和收益的比較。 投機(jī)模式：在該國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)借入本幣 兌換為外匯 外匯市場(chǎng)投資收益 換回本幣投機(jī)成本：本幣市場(chǎng)上利率所確定的利息和借入本金。 預(yù)期收益：（持有外匯資產(chǎn)期間）外國(guó)貨幣市場(chǎng)上利率所確定的收益+預(yù)期本幣匯率變動(dòng)所帶來(lái)的收入 規(guī)則：利率

14、水平較高的貨幣其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水；利率水平較低的貨幣其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水 判斷標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)利率水平較高的貨幣其遠(yuǎn)期匯率貼水率小于相對(duì)利率差額時(shí)，投資利率水平較高的貨幣可獲利；當(dāng)利率水平較高的貨幣其遠(yuǎn)期匯率貼水率大于相對(duì)利率差額時(shí)，投資利率水平較低的貨幣可獲利；假定 1英鎊=2美元，英鎊年利率是7%，美元為 6%。借入1000萬(wàn)英鎊，期限1年。同時(shí)，英鎊兌美元的1年后的遠(yuǎn)期匯率貼水率為10%，（英鎊遠(yuǎn)期匯率貼水率10%大于相對(duì)利息率差額1%）則，投機(jī)者將投機(jī)美元的收益為多少？ 投機(jī)成本：1000萬(wàn)×7%+1000=70萬(wàn)英鎊+1000=1070萬(wàn)英鎊 預(yù)期收益：賣出英鎊，買入美元，則 預(yù)

15、期收益=6%×2000萬(wàn)美元+預(yù)期變動(dòng)收益 =120萬(wàn)美元+預(yù)期變動(dòng)收益 投機(jī)者英鎊兌美元的1年后的遠(yuǎn)期匯率為1.8（2 × (1-10%)），則 預(yù)期收益=120萬(wàn)/1.8+2000/1.8=1178萬(wàn) 1178萬(wàn)英鎊1070萬(wàn)英鎊=108萬(wàn)英鎊 假設(shè)，某日市場(chǎng)上3個(gè)月美元存款年利率為5%，同期歐元存款年利率為7%，某美國(guó)公司為了賺取兩種貨幣間2%的利率差，把持有的美元兌換成歐元進(jìn)行短期投資。假定當(dāng)時(shí)美元兌換為歐元的即期匯率為EUR1=USD1.12,公司借入1120萬(wàn)美元，請(qǐng)分別回答下列問題：（1）美元兌換為歐元3個(gè)月后遠(yuǎn)期匯率保持不變時(shí)，美國(guó)公司獲得的投資收益為多少？

16、（2）美元兌換為歐元3個(gè)月后遠(yuǎn)期匯率為EUR1=USD1.08時(shí)，美國(guó)公司獲得的投資收益為多少？并計(jì)算（年）貼水率（3）歐元3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（年）貼水率為1.5%時(shí)，美國(guó)公司獲得的投資收益為多少？試比較（年）貼水率小于多少時(shí)，美國(guó)公司可獲利？（1） 如果3個(gè)月內(nèi)美元兌歐元的匯率不變，該公司在投資期滿后獲得本利共計(jì)1000 ×（1+7% × 3/12）=1017.5萬(wàn)歐元。匯兌換回美元為1017.5 ×1.12=1139.6萬(wàn)美元，投資成本為1120 ×（1+5% × 3/12）=1134萬(wàn)美元，兩者之差為投資收益5.6萬(wàn)美元； （2）如果美元兌換

17、為歐元3個(gè)月后遠(yuǎn)期匯率為EUR1=USD1.08時(shí)。投資本利只能兌換為1098.9萬(wàn)美元，小于投資成本1134萬(wàn)美元，兩者之差為投資收益-35.1萬(wàn)美元,(年)貼水率為（1.12-1.08）/1.12 ×3/12 ×100%=14.2857%大于2%； （3）如果歐元3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（年）貼水率為1.5%時(shí)， 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為EUR1=USD1.12 ×(1-1.5% ×3/12)=USD1.1158。投資本利只能兌換為1135.33萬(wàn)美元，大于投資成本1134萬(wàn)美元，兩者之差為投資收益1.33萬(wàn)美元；說(shuō)明當(dāng)歐元3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（年）貼水率大于2%時(shí)，無(wú)利可

18、圖；反之，有利可圖。第二章匯率制度與匯率理論一、匯率制度：又稱匯率安排(Exchange Rate Arrangement)：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。 傳統(tǒng)上，按照匯率變動(dòng)的幅度，匯率制度被分為兩大類型：固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。固定匯率制度：是指以本為貨幣本身或法定含金量作為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度 。歷史上的固定匯率制度： a金本位制度下的固定匯率制度 特點(diǎn)：是一種以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是釘住型的匯率制度。 （1）黃金成為兩國(guó)匯率決定的實(shí)在的物質(zhì)基礎(chǔ)。 （2）匯率僅在鑄幣平價(jià)的上下各6左右波動(dòng)，幅度很小。

19、（3）匯率的穩(wěn)定是自動(dòng)而非依賴人為的措施來(lái)維持。b布雷頓森林體系下的固定匯率制度 基本內(nèi)容： （1）實(shí)行“雙掛鉤”，即美元與黃金掛鉤，其他各國(guó)貨幣與美元掛鉤。 （2）在“雙掛鉤”的基礎(chǔ)上，國(guó)際貨幣基金協(xié)會(huì)規(guī)定，各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率一般只能在匯率平價(jià)1的范圍內(nèi)波動(dòng)，各國(guó)必須同IMF合作，并采取適當(dāng)?shù)拇胧┍ＷC匯率的波動(dòng)不超過該界限。 由于這種匯率制度實(shí)行“雙掛鉤”，波幅很小，且可適當(dāng)調(diào)整，因此該制度也稱以美元為中心的固定匯率制，或可調(diào)整的釘住匯率制度。（adjustable peg system） 4.固定匯率制及其優(yōu)缺點(diǎn)固定匯率制度是貨幣當(dāng)局把本國(guó)貨幣對(duì)其他貨幣的匯率加以基本固定，波動(dòng)幅度限制在

20、一定的、很小的范圍之內(nèi)。這種制度下的匯率是在貨幣當(dāng)局調(diào)控之下，在法定幅度內(nèi)進(jìn)行波動(dòng)，因而具有相對(duì)穩(wěn)定性。 優(yōu)點(diǎn)（1）有利于國(guó)際貿(mào)易和投資活動(dòng)； （2）有利于抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹； （3）匯率可以看作一個(gè)名義錨(nominal anchor )，降低匯率波動(dòng)的不確定性；防止外匯投機(jī)，穩(wěn)定外匯市場(chǎng)；缺點(diǎn)（1）固定匯率下的匯率一旦調(diào)整，對(duì)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)與傷害通常更加劇烈； (2)僵化的匯率安排可能被認(rèn)為是暗含的匯率擔(dān)保，從而鼓勵(lì)短期資本流入和沒有套期保值的對(duì)外借債，損害本地金融體系的健康。 （3）引起難以維系的長(zhǎng)期經(jīng)常項(xiàng)目收支失衡在固定匯率制度下，一國(guó)必須要么犧牲本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，要么限制資本的自由流動(dòng)

21、，否則易引發(fā)貨幣和金融危機(jī)。 （4）能有效防止各國(guó)通過匯率戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)等惡性競(jìng)爭(zhēng)破壞正常的國(guó)際經(jīng)濟(jì)次序。5.浮動(dòng)匯率制度及其優(yōu)缺點(diǎn)浮動(dòng)匯率制度一般指自由浮動(dòng)匯率制度，是相對(duì)于固定匯率制而言的，是指一個(gè)國(guó)家不規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的匯率的上下波動(dòng)幅度，也不承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限 的義務(wù)，而聽任匯率隨外匯市場(chǎng)供求的變化自由浮動(dòng)。 在這一制度下，外匯完全成為國(guó)際金融市場(chǎng)上一種特殊商品，匯率成為買賣這種商品的價(jià)格。 優(yōu)點(diǎn)（1）匯率反應(yīng)國(guó)際交往的真實(shí)情況； （2）外部均衡可自動(dòng)實(shí)現(xiàn)不引起國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)； （3）可自動(dòng)調(diào)節(jié)短期資金移動(dòng)，預(yù)防投機(jī)沖擊； （4）增強(qiáng)本國(guó)貨幣政策自主性； （5）避免通貨膨脹跨國(guó)傳播。

22、缺點(diǎn)（1）在浮動(dòng)匯率制度下，匯率往往會(huì)出現(xiàn)大幅過度波動(dòng)，可能不利于貿(mào)易和投資； （2）由于匯率自由浮動(dòng)，人們就可能進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)； （3）容易濫用匯率政策a. 管理浮動(dòng)（骯臟浮動(dòng)）指一國(guó)貨幣當(dāng)局為使本國(guó)貨幣對(duì)外的匯率不致波動(dòng)過大、或使匯率向著有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變動(dòng)，通過各種方式，或明或暗地對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。b. 釘住匯率制指一國(guó)使本幣同某外國(guó)貨幣或一籃子貨幣保持固定比價(jià)的匯率制度。一籃子貨幣指由多種國(guó)家貨幣按特定的權(quán)數(shù)組成的貨幣單位。 在釘住匯率制，一國(guó)貨幣與其它某一種或某一籃子貨幣之間保持比較穩(wěn)定的比價(jià)，即釘住所選擇的貨幣。本國(guó)貨幣隨所選貨幣的波動(dòng)而波動(dòng)，但相互之間的比價(jià)相對(duì)固定或只在

23、小范圍內(nèi)浮動(dòng)，一般幅度不超過1%。被釘住的一般是主要工業(yè)國(guó)家的貨幣或IMF的特別提款權(quán)。 二、外匯管制三、匯率理論購(gòu)買力評(píng)價(jià)說(shuō)簡(jiǎn)稱ppp 的基本思想，1992年瑞典學(xué)者卡塞爾系統(tǒng)表述了PPP?；舅枷胧牵贺泿诺膬r(jià)值在于其具有的購(gòu)買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決于它們各自具有的購(gòu)買力的對(duì)比，也就是匯率與各國(guó)的價(jià)格水平之間具有直接的聯(lián)系。一價(jià)定律1、 一價(jià)定律 前提a、 位于不同地區(qū)的該商品同質(zhì);b、 該商品的價(jià)格能夠靈活調(diào)整，不存在價(jià)格粘貼性，同時(shí)各國(guó)不存在通貨膨脹c、 不存在商品間國(guó)際間流通成本結(jié)論：1、一國(guó)內(nèi)部商品可分成兩類：一類區(qū)域間價(jià)格差異可以通過套購(gòu)活動(dòng)消除，為可貿(mào)易商品；一類由于

24、商品本身性質(zhì)不可移動(dòng)或套購(gòu)活動(dòng)交易成本太高，區(qū)域間價(jià)格差異不能通過套購(gòu)活動(dòng)消除，為不可貿(mào)易商品。2如果不考慮交易成本等因素，因?yàn)樘踪?gòu)的存在則同種可貿(mào)易商品在各地的價(jià)格都是一致的。只是各國(guó)匯率將以一國(guó)貨幣表示的價(jià)格折算成以一國(guó)貨幣表示的價(jià)格而已。可貿(mào)易商品在不同地區(qū)的價(jià)格之間存在的這種關(guān)系稱為“一價(jià)定律”。其表達(dá)式為：p=ep*(p表示本國(guó)商品價(jià)格，p*表示外國(guó)商品的價(jià)格。)購(gòu)買力理論看ppt利率平價(jià)理論 包括 CIP UIP 理論國(guó)際收支稅 包括 現(xiàn)代國(guó)際收支稅，均衡匯率資產(chǎn)市場(chǎng)稅 包括彈性價(jià)格貨幣模型 超調(diào)模型第三章國(guó)際收支匯率風(fēng)險(xiǎn)1、概念：是指匯率變動(dòng)對(duì)外匯持有者或外匯經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)?yè)p失的可能性。a.對(duì)象：受險(xiǎn)部分、