某公司財務(wù)分析體系課件

1、第六章第六章 杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系第一節(jié)第一節(jié) 傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系第二節(jié)第二節(jié) 改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析體系改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析體系第一節(jié)傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析本節(jié)主要內(nèi)容：本節(jié)主要內(nèi)容：一、杜邦分析體系的含義一、杜邦分析體系的含義二、杜邦分析體系的核心指標(biāo)二、杜邦分析體系的核心指標(biāo)三、杜邦財務(wù)分析體系圖三、杜邦財務(wù)分析體系圖四、基本分析思路四、基本分析思路五、分析方法五、分析方法六、杜邦財務(wù)分析體系的局限性六、杜邦財務(wù)分析體系的局限性一、杜邦分析體系的含義一、杜邦分析體系的含義p杜邦分析法利用幾種主要的財務(wù)比率之間杜邦分析法利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來的關(guān)系來綜合地

2、分析綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況，這企業(yè)的財務(wù)狀況，這種分析方法最早由種分析方法最早由美國杜邦公司美國杜邦公司使用，故使用，故名杜邦分析法。名杜邦分析法。p杜邦分析法是一種用來評價公司杜邦分析法是一種用來評價公司盈利能力盈利能力和股東權(quán)益回報水平和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財務(wù)比為多項(xiàng)財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。營業(yè)績。二、杜邦分析體系的核心指標(biāo)二、杜邦分析體系的核心指標(biāo)杜邦體系的核心公式：

3、杜邦體系的核心公式：u權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)u資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率u銷售凈利率凈利潤銷售凈利率凈利潤/銷售收入銷售收入u總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額u權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率=銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)結(jié)論：結(jié)論：p杜邦分析法說明凈資產(chǎn)收益率杜邦分析法說明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響：受三類因素影響：1、盈利能力盈利能力，用，用銷售利潤率銷售利潤率衡量；衡量；2、營運(yùn)能力營運(yùn)能力，用，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量；衡量；3、財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿，用，用權(quán)益乘數(shù)權(quán)

4、益乘數(shù)衡量。衡量。三、杜邦財務(wù)分析體系圖三、杜邦財務(wù)分析體系圖將銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和將銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)都分解到相關(guān)的利潤權(quán)益乘數(shù)都分解到相關(guān)的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目。表和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目。權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)1（1負(fù)債比率）銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額 總收入總成本銷售成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用營業(yè)外支出稅金非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)貨幣資金短期投資存貨應(yīng)收及預(yù)付款分解為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等四、基本分析思路四、基本分析思路1、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)分析指標(biāo)，是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。是杜

5、邦分析系統(tǒng)的核心。2、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率是影響是影響權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售銷售凈利率凈利率和和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，降率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷

6、售收入，降低低成本費(fèi)用成本費(fèi)用是提高企業(yè)是提高企業(yè)銷售利潤率銷售利潤率的根本途徑，的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條而擴(kuò)大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。件和途徑。四、基本分析思路四、基本分析思路3、權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用公司利用財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負(fù)債程度高，公司會有較多的杠桿利益，司負(fù)債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風(fēng)險也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益但風(fēng)險也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就

7、小，這說明公司負(fù)債程度低，公司乘數(shù)就小，這說明公司負(fù)債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險也低。險也低。五、分析方法五、分析方法p在具體運(yùn)用杜邦體系進(jìn)行分析時，可以采在具體運(yùn)用杜邦體系進(jìn)行分析時，可以采用用因素分析法因素分析法：首先首先，確定銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和，確定銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的權(quán)益乘數(shù)的基準(zhǔn)值基準(zhǔn)值；然后然后，順次代入這三個指標(biāo)的，順次代入這三個指標(biāo)的實(shí)際值實(shí)際值，分，分別計算分析這三個指標(biāo)的變動對凈資產(chǎn)收別計算分析這三個指標(biāo)的變動對凈資產(chǎn)收益率的影響方向和程度；益率的影響方向和程度；使用因素分析法進(jìn)一步分解各個

8、指標(biāo)到使用因素分析法進(jìn)一步分解各個指標(biāo)到報報表項(xiàng)目表項(xiàng)目，并分析其變動的深層次，并分析其變動的深層次原因原因，找，找出出解決的方法解決的方法。具體步驟：具體步驟：1.從從權(quán)益報酬率權(quán)益報酬率開始，根據(jù)開始，根據(jù)會計資料會計資料（主要（主要是是資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表和和利潤表利潤表）逐步分解計算各）逐步分解計算各指標(biāo)；指標(biāo)；2.將計算出的指標(biāo)填入將計算出的指標(biāo)填入杜邦分析圖杜邦分析圖；3.逐步進(jìn)行前后期逐步進(jìn)行前后期對比分析對比分析，也可以進(jìn)一步，也可以進(jìn)一步進(jìn)行企業(yè)間的橫向?qū)Ρ确治?。進(jìn)行企業(yè)間的橫向?qū)Ρ确治?。六、杜邦財?wù)分析體系的局限性六、杜邦財務(wù)分析體系的局限性p從從企業(yè)績效評價企業(yè)績效評價的

9、角度來看，的角度來看，杜邦分析法杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，只包括財務(wù)方面的信息，不能全面反映企不能全面反映企業(yè)的實(shí)力業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。息加以分析。主要表現(xiàn)在：主要表現(xiàn)在：1、對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長、對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公公司管理層司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的的短期行為，忽略企業(yè)長期的價價值創(chuàng)造值創(chuàng)造。2、財務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營、財務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在衡量工業(yè)時代的企業(yè)

10、能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、目前的信息時代，顧客、供應(yīng)商供應(yīng)商、雇員、雇員、技術(shù)創(chuàng)新技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。為力的。3、在目前的、在目前的市場環(huán)境市場環(huán)境中，企業(yè)的無形中，企業(yè)的無形知識資知識資產(chǎn)產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，對提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，杜邦杜邦分析法分析法卻不能解決卻不能解決無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)的估值問題。的估值問題。第二節(jié)改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析本節(jié)主要內(nèi)容：本節(jié)主要內(nèi)容：一、管理用財務(wù)報表一、管理用財務(wù)報表二、改進(jìn)的杜邦分析體系二、改進(jìn)的杜邦分析體

11、系一、管理用財務(wù)報表一、管理用財務(wù)報表管理用資產(chǎn)管理用資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債表管理用管理用利潤表利潤表管理用管理用現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表（一）管理用資產(chǎn)負(fù)債表（一）管理用資產(chǎn)負(fù)債表1.1.區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)u區(qū)分的主要標(biāo)志是看該資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營活區(qū)分的主要標(biāo)志是看該資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的，還是經(jīng)營活動暫時不需要的動所需要的，還是經(jīng)營活動暫時不需要的閑置資金利用方式。閑置資金利用方式?！咎崾咎崾尽咳菀谆煜捻?xiàng)目容易混淆的項(xiàng)目（1）貨幣資金：）貨幣資金：貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動所必需但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動所必需的。

12、的。 有三種做法：有三種做法： 第一種做法是：第一種做法是：將全部貨幣資金列為經(jīng)營性資產(chǎn)； 第二種做法是第二種做法是：根據(jù)行業(yè)或公司歷史平均的貨幣資金/銷售百分比以及本期銷售額，推算經(jīng)營活動需要的貨幣資金額，多余部分列為金融資產(chǎn)； 第三種做法是：第三種做法是：將其全部列為金融資產(chǎn)。在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時，考試會明確說出采用哪一種處理方法。（2）短期應(yīng)收票據(jù)）短期應(yīng)收票據(jù)如果是以市場利率計息的如果是以市場利率計息的投資，屬于金融資產(chǎn)；如果是無息應(yīng)收票投資，屬于金融資產(chǎn)；如果是無息應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營資產(chǎn)。據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營資產(chǎn)。（3）短期權(quán)益性投資）短期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)；長期權(quán)屬于金融資產(chǎn)；

13、長期權(quán)益投資屬于經(jīng)營性資產(chǎn)。益投資屬于經(jīng)營性資產(chǎn)。（4）債務(wù)投資。）債務(wù)投資。對于金融企業(yè)，債券和其他對于金融企業(yè)，債券和其他帶息的債務(wù)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短帶息的債務(wù)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債務(wù)投資。期和長期的債務(wù)投資。（5）應(yīng)收項(xiàng)目：）應(yīng)收項(xiàng)目：大部分應(yīng)收項(xiàng)目是經(jīng)營活動大部分應(yīng)收項(xiàng)目是經(jīng)營活動形成的，屬于經(jīng)營資產(chǎn)。形成的，屬于經(jīng)營資產(chǎn)?！皯?yīng)收利息應(yīng)收利息”是是金融項(xiàng)目。金融項(xiàng)目。“應(yīng)收股利應(yīng)收股利”分為兩種：長期分為兩種：長期權(quán)益投資的應(yīng)收股利屬于經(jīng)營資產(chǎn)；短期權(quán)益投資的應(yīng)收股利屬于經(jīng)營資產(chǎn)；短期權(quán)益投資（已經(jīng)劃分為金融項(xiàng)目）形成的權(quán)益投資（已經(jīng)劃分為金融項(xiàng)目）形成的應(yīng)收股

14、利，屬于金融資產(chǎn)。應(yīng)收股利，屬于金融資產(chǎn)。（6）遞延所得稅資產(chǎn)：）遞延所得稅資產(chǎn)：經(jīng)營資產(chǎn)。經(jīng)營資產(chǎn)。2.2.區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債u經(jīng)營負(fù)債：經(jīng)營負(fù)債：是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。及的負(fù)債。u金融負(fù)債：金融負(fù)債：是債務(wù)籌資活動所涉及的負(fù)債。是債務(wù)籌資活動所涉及的負(fù)債。大部分負(fù)債是金融性的，包括短期借款、大部分負(fù)債是金融性的，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、長期借款、應(yīng)付一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、長期借款、應(yīng)付債券等。債券等?！咎崾咎崾尽坎蝗菀鬃R別的項(xiàng)目不容易識別的項(xiàng)目（1）短期應(yīng)付票據(jù)：）短期應(yīng)付票據(jù)：如果是以市場利率計息的，如果是以市

15、場利率計息的，屬于金融負(fù)債；如果是無息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入屬于金融負(fù)債；如果是無息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營負(fù)債。經(jīng)營負(fù)債。（2）優(yōu)先股：）優(yōu)先股：從普通股股東角度看，優(yōu)先股應(yīng)從普通股股東角度看，優(yōu)先股應(yīng)屬于金融負(fù)債。屬于金融負(fù)債。（3）應(yīng)付項(xiàng)目：）應(yīng)付項(xiàng)目：大多數(shù)應(yīng)付項(xiàng)目屬于經(jīng)營負(fù)債。大多數(shù)應(yīng)付項(xiàng)目屬于經(jīng)營負(fù)債。“應(yīng)付利息應(yīng)付利息”是債務(wù)籌資的應(yīng)計費(fèi)用，屬于金是債務(wù)籌資的應(yīng)計費(fèi)用，屬于金融負(fù)債。融負(fù)債?！皯?yīng)付股利應(yīng)付股利”中屬于優(yōu)先股的屬于金中屬于優(yōu)先股的屬于金融負(fù)債，屬于普通股的屬于經(jīng)營負(fù)債。融負(fù)債，屬于普通股的屬于經(jīng)營負(fù)債。（4）遞延所得稅負(fù)債：）遞延所得稅負(fù)債：經(jīng)營負(fù)債。經(jīng)營負(fù)債。（5）長期應(yīng)付

16、款：）長期應(yīng)付款：融資租賃引起的長期應(yīng)付融資租賃引起的長期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債。經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)款屬于金融負(fù)債。經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款應(yīng)屬于經(jīng)營負(fù)債。付款應(yīng)屬于經(jīng)營負(fù)債。（6）其他負(fù)債。）其他負(fù)債。其具體內(nèi)容需要查閱報表附其具體內(nèi)容需要查閱報表附注或其他披露信息，如果查不到結(jié)果，通注或其他披露信息，如果查不到結(jié)果，通常將其列為經(jīng)營負(fù)債。常將其列為經(jīng)營負(fù)債。 根據(jù)上述概念重新編制的管理用資產(chǎn)負(fù)根據(jù)上述概念重新編制的管理用資產(chǎn)負(fù)債表：債表：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負(fù)債凈負(fù)債+ +所有者權(quán)益所有者權(quán)益經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動資產(chǎn)減：經(jīng)營性流動負(fù)債減：經(jīng)營性流動負(fù)債凈經(jīng)營性營運(yùn)資本凈經(jīng)營性營運(yùn)資本金

17、融負(fù)債金融負(fù)債減：金融資產(chǎn)減：金融資產(chǎn)凈金融負(fù)債（凈負(fù)債）凈金融負(fù)債（凈負(fù)債）經(jīng)營性長期資產(chǎn)經(jīng)營性長期資產(chǎn)減：經(jīng)營性長期負(fù)債減：經(jīng)營性長期負(fù)債凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)所有者權(quán)益所有者權(quán)益【提示提示】（1）企業(yè)持有凈金融負(fù)債：）企業(yè)持有凈金融負(fù)債：表明企業(yè)利用債務(wù)表明企業(yè)利用債務(wù)資金購置了經(jīng)營資產(chǎn)，企業(yè)是債務(wù)市場的凈籌資金購置了經(jīng)營資產(chǎn)，企業(yè)是債務(wù)市場的凈籌資人（多數(shù)企業(yè)）。資人（多數(shù)企業(yè)）。 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債凈負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益（2）企業(yè)持有凈金融資產(chǎn)：）企業(yè)持有凈金融資產(chǎn)：表明有一部分權(quán)益表明有一部分權(quán)益資金被用于購買債務(wù)工具，企業(yè)是債務(wù)市場的資金被用于購買債務(wù)工

18、具，企業(yè)是債務(wù)市場的凈投資人（少數(shù)企業(yè)）。凈投資人（少數(shù)企業(yè)）。 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)+凈金融資產(chǎn)凈金融資產(chǎn)=所有者權(quán)益所有者權(quán)益（二）管理用利潤表（二）管理用利潤表1.1.區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益u金融損益：金融損益：是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價值變動收益等以差額，即扣除利息收入、公允價值變動收益等以后的利息費(fèi)用。由于存在所得稅，應(yīng)計算該利息后的利息費(fèi)用。由于存在所得稅，應(yīng)計算該利息費(fèi)用的稅后結(jié)果，即凈金融損益。費(fèi)用的稅后結(jié)果，即凈金融損益。u經(jīng)營損益：經(jīng)營損益：是指除金融損益以外的當(dāng)期損益。是指除金融損益以

19、外的當(dāng)期損益。p金融損益涉及以下項(xiàng)目的調(diào)整：金融損益涉及以下項(xiàng)目的調(diào)整：（1）財務(wù)報表中）財務(wù)報表中“財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用”包括利息支出包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或受到的現(xiàn)金折扣。費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或受到的現(xiàn)金折扣。通常把通常把“財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用”全部作為金融損益處理。全部作為金融損益處理。（2）財務(wù)報表的）財務(wù)報表的“公允價值變動損益公允價值變動損益”中，中，屬于金融資產(chǎn)價值變動的損益，屬于金融資產(chǎn)價值變動的損益，應(yīng)計入金融應(yīng)計入金融損益損益。（3）財務(wù)報表的）財務(wù)報表的“投資收益投資收益”中，既有經(jīng)營中，既

20、有經(jīng)營資產(chǎn)的投資收益，也有金融資產(chǎn)的投資收資產(chǎn)的投資收益，也有金融資產(chǎn)的投資收益，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可以益，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可以從財務(wù)報表從財務(wù)報表附注附注“產(chǎn)生投資收益的來源產(chǎn)生投資收益的來源”中獲得。中獲得。（4）財務(wù)報表的）財務(wù)報表的“資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失”中，既有中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減經(jīng)營資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減值損失，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)值損失，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可從財務(wù)報表可從財務(wù)報表附注附注“資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失”中獲中獲得。得。2.2.分?jǐn)偹枚悾悍謹(jǐn)偹枚悾簎分?jǐn)偟暮啽惴椒ㄊ歉鶕?jù)企業(yè)分?jǐn)偟暮啽惴椒ㄊ?/p>

21、根據(jù)企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的平實(shí)際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅率均所得稅稅率計算各自應(yīng)分?jǐn)偟乃枚?。計算各自?yīng)分?jǐn)偟乃枚悺?稅后經(jīng)營凈利潤稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤稅前經(jīng)營利潤（1-所得所得稅稅率）稅稅率）=凈利潤凈利潤+稅后利息費(fèi)用稅后利息費(fèi)用=凈利潤凈利潤+利息費(fèi)用利息費(fèi)用（1-所得稅稅率）所得稅稅率）【提示提示】式中利息費(fèi)用式中利息費(fèi)用=財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用-公允價值公允價值變動收益變動收益-投資收益中的金融收益投資收益中的金融收益+減值損失減值損失中的金融資產(chǎn)的減值損失。中的金融資產(chǎn)的減值損失。（三）管理用現(xiàn)金流量表（三）管理用現(xiàn)金流量表1 1區(qū)分經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和金融區(qū)分經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和金融活動現(xiàn)金流

22、量活動現(xiàn)金流量p企業(yè)活動分為經(jīng)營活動和金融活動兩個方面。企業(yè)活動分為經(jīng)營活動和金融活動兩個方面。u經(jīng)營活動：經(jīng)營活動：包括銷售商品或提供勞務(wù)等營業(yè)包括銷售商品或提供勞務(wù)等營業(yè)活動以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動，活動以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動，企業(yè)在產(chǎn)品和要素市場上進(jìn)行這些經(jīng)營活動。企業(yè)在產(chǎn)品和要素市場上進(jìn)行這些經(jīng)營活動。u金融活動：金融活動：包括籌資活動以及多余現(xiàn)金的利包括籌資活動以及多余現(xiàn)金的利用，企業(yè)在資本市場上進(jìn)行這些金融活動。用，企業(yè)在資本市場上進(jìn)行這些金融活動。流量流量內(nèi)容內(nèi)容經(jīng)營經(jīng)營活動活動現(xiàn)金現(xiàn)金流量流量（1 1）經(jīng)營現(xiàn)金流量，是指與）經(jīng)營現(xiàn)金流量，是指與顧客、其他顧客、

23、其他企業(yè)企業(yè)之間的購銷活動形成收款現(xiàn)金流和之間的購銷活動形成收款現(xiàn)金流和付款現(xiàn)金流；付款現(xiàn)金流；（2 2）投資現(xiàn)金流量，是指）投資現(xiàn)金流量，是指購買經(jīng)營性固購買經(jīng)營性固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流量，所形成的現(xiàn)金流量，以及投資收回的現(xiàn)金流量。以及投資收回的現(xiàn)金流量。金融金融活動活動現(xiàn)金現(xiàn)金流量流量（1 1）債務(wù)現(xiàn)金流量，是與）債務(wù)現(xiàn)金流量，是與債權(quán)人債權(quán)人之間的之間的交易形成的現(xiàn)金流，包括支付利息、償交易形成的現(xiàn)金流，包括支付利息、償還或借入債務(wù)，以及金融資產(chǎn)購入和出還或借入債務(wù)，以及金融資產(chǎn)購入和出售。售。（2 2）股權(quán)資現(xiàn)金流，是與）股權(quán)資現(xiàn)金流，是與股東股東之間的交之間

24、的交易形成的現(xiàn)金流，包括股利分配、股份易形成的現(xiàn)金流，包括股利分配、股份發(fā)行和回購等。發(fā)行和回購等。2.2.管理用現(xiàn)金流量表的基本概念管理用現(xiàn)金流量表的基本概念u實(shí)體現(xiàn)金流量：實(shí)體現(xiàn)金流量：是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量。u從實(shí)體現(xiàn)金流量的從實(shí)體現(xiàn)金流量的來源分析來源分析，它是經(jīng)營現(xiàn)，它是經(jīng)營現(xiàn)金流量超出投資現(xiàn)金流量的部分；從實(shí)體金流量超出投資現(xiàn)金流量的

25、部分；從實(shí)體現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量的去向分析去向分析，它被用于債務(wù)融資，它被用于債務(wù)融資活動和權(quán)益融資活動，即被用于金融活動?；顒雍蜋?quán)益融資活動，即被用于金融活動。實(shí)體現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量=融資現(xiàn)金流量融資現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量-投資現(xiàn)金流量投資現(xiàn)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量（1）剩余流量法（從實(shí)體現(xiàn)金流量）剩余流量法（從實(shí)體現(xiàn)金流量的來源分析）的來源分析）u企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=（稅后經(jīng)營凈利潤（稅后經(jīng)營凈利潤+折折舊、攤銷）舊、攤銷）（凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加（凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+資資本支出）本支出）=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量投資活

26、動投資活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量【提示提示】資本支出資本支出= =凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+ +折舊與攤銷折舊與攤銷（2）融資現(xiàn)金流量法（從實(shí)體現(xiàn)金）融資現(xiàn)金流量法（從實(shí)體現(xiàn)金流量的去向分析）流量的去向分析）u實(shí)體現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流量其中：其中：（1 1）股權(quán)現(xiàn)金流量）股權(quán)現(xiàn)金流量= =股利股利- -股權(quán)成本凈增加股權(quán)成本凈增加 或者：股權(quán)現(xiàn)金流量或者：股權(quán)現(xiàn)金流量= =股利股利- -股票發(fā)行（或者股票發(fā)行（或者+ +股票回購）股票回購）（2 2）債務(wù)現(xiàn)金流量）債務(wù)現(xiàn)金流量= = 稅后利息稅后利息- -凈負(fù)債增加凈負(fù)債增加（或（或+ +凈負(fù)債減少）凈負(fù)債減少）（四）（四）改進(jìn)的財務(wù)分析體系改進(jìn)的財務(wù)分析體系主