財(cái)務(wù)管理01總論學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理01總論總論(zn ln)第一頁，共92頁。2第1頁/共92頁第二頁，共92頁。3第2頁/共92頁第三頁，共92頁。4第3頁/共92頁第四頁，共92頁。5貨貨幣幣資資金金儲(chǔ)儲(chǔ)備備資資金金生產(chǎn)生產(chǎn)資金資金成成品品資資金金貨貨幣幣資資金金固固定定投投資資購買購買生產(chǎn)生產(chǎn)完工完工銷售銷售支支付付工工資資等等費(fèi)費(fèi)用用其其他他費(fèi)費(fèi)用用管理費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用接受接受投資投資借入借入資金資金利潤利潤分配分配提取折舊提取折舊第4頁/共92頁第五頁，共92頁。6貨貨幣幣資資金金儲(chǔ)儲(chǔ)備備資資金金生生產(chǎn)產(chǎn)資資金金成成品品資資金金貨貨幣幣資資金金購建購建廠房廠房設(shè)備設(shè)

2、備購買購買生產(chǎn)生產(chǎn)完工完工銷售銷售接受接受投資投資借入借入資金資金利潤利潤分配分配籌資活動(dòng)投資活動(dòng)資金的運(yùn)營活動(dòng)分配活動(dòng)第5頁/共92頁第六頁，共92頁。7企業(yè)(qy)投資者政府(zhngf)債權(quán)人債務(wù)人職工被投資單位企業(yè)內(nèi)部各單位與供貨商、客戶的關(guān)系第6頁/共92頁第七頁，共92頁。8第7頁/共92頁第八頁，共92頁。9第8頁/共92頁第九頁，共92頁。10第9頁/共92頁第十頁，共92頁。11第10頁/共92頁第十一頁，共92頁。12第11頁/共92頁第十二頁，共92頁。13財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(ciw)活動(dòng)活動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)投資長(zhǎng)期投資固定投資無形投資分配(fnpi)資金第12頁/共92頁第十三

3、頁，共92頁。14第13頁/共92頁第十四頁，共92頁。15第14頁/共92頁第十五頁，共92頁。16第15頁/共92頁第十六頁，共92頁。17第16頁/共92頁第十七頁，共92頁。18第17頁/共92頁第十八頁，共92頁。19第18頁/共92頁第十九頁，共92頁。20第19頁/共92頁第二十頁，共92頁。21 獨(dú)資企業(yè)是指依法設(shè)立，只有一個(gè)自然人，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人(grn)所有，投資人以其個(gè)人(grn)財(cái)產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。（1）容易組成；（2）資金來源主要依靠?jī)?chǔ)蓄、貸款等，但不能以企業(yè)名義進(jìn)行社會(huì)集資；（3）承擔(dān)無限責(zé)任；（4）企業(yè)收入為業(yè)主收入，業(yè)主以此向政府繳納個(gè)人(grn)所得

4、稅；（5）企業(yè)壽命與業(yè)主個(gè)人(grn)壽命聯(lián)系在一起。第20頁/共92頁第二十一頁，共92頁。22第21頁/共92頁第二十二頁，共92頁。23（1）開辦手續(xù)復(fù)雜；（2）籌資渠道多樣化；（3）承擔(dān)有限責(zé)任；（4）股東對(duì)公司的凈收入擁有所有權(quán)；（5）公司經(jīng)營(jngyng)中所有權(quán)與經(jīng)營(jngyng)權(quán)相分離；（6）公司繳納公司所得稅，股東繳納個(gè)人所得 。第22頁/共92頁第二十三頁，共92頁。24有限責(zé)任公司(n s)公司公司股份有限公司股份有限公司 全部注冊(cè)資本由等額的股份構(gòu)成，并通過發(fā)行股票籌集資本。 全部注冊(cè)資本(zh c z bn)由股東所認(rèn)繳的出資額構(gòu)成，但不發(fā)行股票。第23頁/共9

5、2頁第二十四頁，共92頁。從事某種活動(dòng)。從事某種活動(dòng)。25第24頁/共92頁第二十五頁，共92頁。26 資源的提供者與資源的使用者之間代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以資源的籌集和運(yùn)用為核心； 公司內(nèi)部高層經(jīng)理與中層(zhngcng)經(jīng)理、中層(zhngcng)經(jīng)理與基層經(jīng)理、基層經(jīng)理與雇員之間的代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以財(cái)產(chǎn)經(jīng)營管理責(zé)任為核心。第25頁/共92頁第二十六頁，共92頁。27資金(zjn)的提供者 股東（委托人）債權(quán)人（委托人）資金的使用者內(nèi)部高層經(jīng)理 （代理人） （委托人） 中層經(jīng)理（代理人）（委托人） 基層經(jīng)理（代理人）（委托人） 雇員（代理人）三、現(xiàn)代(xindi)企業(yè)中的代理制度第2

6、6頁/共92頁第二十七頁，共92頁。28三、現(xiàn)代企業(yè)(qy)中的代理制度第27頁/共92頁第二十八頁，共92頁。29 契約各方存在著利益的不均衡性。代理關(guān)系的本質(zhì)體現(xiàn)為各方經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。由于關(guān)系人各方利益目標(biāo)不一致，就不可避免引起代理各方利益的相互沖突。 委托人與代理人之間存在著信息的不對(duì)稱性。通?，F(xiàn)代公司中，代理人（管理(gunl)當(dāng)局）擁有私有信息，它比處于公司外部的委托人（股東和債權(quán)人）更了解公司的狀況，這樣執(zhí)行契約中，代理人常常違背委托人的意愿。第28頁/共92頁第二十九頁，共92頁。30股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo) 實(shí)現(xiàn)資本(zbn)的保值與增值， 最大限度地提高資本(zbn)報(bào)酬，增加公

7、司價(jià)值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo) 最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量(jnling)改善辦公條件，爭(zhēng)取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。 它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。第29頁/共92頁第三十頁，共92頁。31 方法一：方法一：建立監(jiān)督機(jī)制建立監(jiān)督機(jī)制 方法二：方法二：建立激勵(lì)機(jī)制建立激勵(lì)機(jī)制第30頁/共92頁第三十一頁，共92頁。32第31頁/共92頁第三十二頁，共92頁。33 方式一：股票選擇權(quán)方式方式一：股票選擇權(quán)方式 這種方式允許管理者以固定的價(jià)格這種方式允許管理者以固定的價(jià)格(jig)購買一定購買一定 數(shù)量的公司股票。這樣可以促使管理者主動(dòng)采數(shù)量的公司股票。這樣可以促使管理者主動(dòng)采 取能夠

8、提高股價(jià)的行動(dòng)。取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)。 方式二：績(jī)效股方式方式二：績(jī)效股方式 這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營績(jī)效的大小獎(jiǎng)勵(lì)這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營績(jī)效的大小獎(jiǎng)勵(lì) 其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理者為了多得其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理者為了多得 績(jī)效股就會(huì)不斷采取措施，以便提高公司的經(jīng)績(jī)效股就會(huì)不斷采取措施，以便提高公司的經(jīng) 營業(yè)績(jī)。營業(yè)績(jī)。代理(dil)問題第32頁/共92頁第三十三頁，共92頁。34 債權(quán)人目標(biāo) 希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。 它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性 股東目標(biāo) 股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營。 它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性三、現(xiàn)代企業(yè)(qy)中的代理

9、制度第33頁/共92頁第三十四頁，共92頁。35 第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。 第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使(zhsh)債權(quán)人舊債價(jià)值下降。第34頁/共92頁第三十五頁，共92頁。36第一，在借款合同中加入(jir)限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。第35頁/共92頁第三十六頁，共92頁。37什么(shn me)是獨(dú)立董事？第36頁/共92頁第三十七頁，共92頁。38第37頁/共92頁第三十八頁，共92頁。39為什么？為什么？第38頁/共92頁第三十九頁，共92頁。40第3

10、9頁/共92頁第四十頁，共92頁。41第40頁/共92頁第四十一頁，共92頁。42第41頁/共92頁第四十二頁，共92頁。43第42頁/共92頁第四十三頁，共92頁。44第43頁/共92頁第四十四頁，共92頁。45 市場(chǎng)市場(chǎng)有形市場(chǎng)：如銀行、證券交易所等有形市場(chǎng)：如銀行、證券交易所等 無形市場(chǎng)：如利用電腦、電話等無形市場(chǎng)：如利用電腦、電話等第44頁/共92頁第四十五頁，共92頁。46 請(qǐng)接著(ji zhe)看第45頁/共92頁第四十六頁，共92頁。47第46頁/共92頁第四十七頁，共92頁。48有價(jià)證券市場(chǎng)：有價(jià)證券市場(chǎng)： 包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市該市場(chǎng)無論從市場(chǎng)能包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)

11、和貨幣市該市場(chǎng)無論從市場(chǎng)能還是從交易規(guī)模來看，都構(gòu)成了整個(gè)金融市場(chǎng)的核心。還是從交易規(guī)模來看，都構(gòu)成了整個(gè)金融市場(chǎng)的核心。外匯市場(chǎng)：外匯市場(chǎng)： 該市場(chǎng)具有買賣外國通貨和保值投機(jī)雙該市場(chǎng)具有買賣外國通貨和保值投機(jī)雙 重功能。但對(duì)于重功能。但對(duì)于籌資、投資籌資、投資(tu z)這兩大金融活動(dòng)而言，它只是一個(gè)輔助性的市場(chǎng)。這兩大金融活動(dòng)而言，它只是一個(gè)輔助性的市場(chǎng)。 保值市場(chǎng)：保值市場(chǎng)： 包括期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。這兩個(gè)市場(chǎng)主要是用來防止包括期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。這兩個(gè)市場(chǎng)主要是用來防止由于市場(chǎng)價(jià)格和市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)而給籌資與投資由于市場(chǎng)價(jià)格和市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)而給籌資與投資(tu z)活動(dòng)造成巨大活動(dòng)造

12、成巨大損失所形成的保損失所形成的保 護(hù)性機(jī)制。從這點(diǎn)來看，它的市場(chǎng)輔助性更強(qiáng)。護(hù)性機(jī)制。從這點(diǎn)來看，它的市場(chǎng)輔助性更強(qiáng)。 第47頁/共92頁第四十八頁，共92頁。49 拍賣市場(chǎng)拍賣市場(chǎng)（或稱交易所市場(chǎng)）（或稱交易所市場(chǎng)） 柜臺(tái)市場(chǎng)柜臺(tái)市場(chǎng)（或稱證券公司市場(chǎng)）（或稱證券公司市場(chǎng)） （或稱店頭市場(chǎng)）（或稱店頭市場(chǎng)）第48頁/共92頁第四十九頁，共92頁。50 長(zhǎng)期(chngq)金融市場(chǎng) （或稱資本市場(chǎng)） 如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等 短期金融市場(chǎng)（或稱貨幣市場(chǎng)） 如銀行同業(yè)(tngy)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、銀行短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)等第49頁/共92頁第五十頁，共92頁。51 初級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng) 也

13、稱一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行也稱一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng)市場(chǎng),即新發(fā)行證券的即新發(fā)行證券的市場(chǎng)市場(chǎng) 次級(jí)市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng) 也稱二級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng)也稱二級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng),是現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所是現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所.第50頁/共92頁第五十一頁，共92頁。52 即期市場(chǎng)(shchng) （即現(xiàn)貨市場(chǎng)(shchng)） 遠(yuǎn)期市場(chǎng)(shchng) （即期貨市場(chǎng)(shchng)）第51頁/共92頁第五十二頁，共92頁。53 初級(jí)市場(chǎng)（又稱發(fā)行市場(chǎng)）（或稱一級(jí)市場(chǎng)） 指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣(mi mai)的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng)(shchng)（又稱流通市場(chǎng)(shchng)）（或稱次級(jí)市場(chǎng)(shchng)） 指從事

14、已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)(shchng)第52頁/共92頁第五十三頁，共92頁。54 地方(dfng) 金融市場(chǎng) 區(qū)域性 金融市場(chǎng)(jn rn sh chn) 全國性全國性 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng) 國際國際 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)第53頁/共92頁第五十四頁，共92頁。55 基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)(jn rn sh chn)以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象 金融衍生品市場(chǎng)交易(jioy)對(duì)象為金融衍生品第54頁/共92頁第五十五頁，共92頁。56 1. 金融市場(chǎng)的參加者金融交易的主體(zht) 2. 金融市場(chǎng)工具金融交易的對(duì)象 3. 金融市場(chǎng)的組織方式金融交易的形式4.交易價(jià)格第55頁/共92頁第五

15、十六頁，共92頁。57 參加者 個(gè)人經(jīng)濟(jì)實(shí)體 政府及其有關(guān)行政機(jī)構(gòu)中央銀行金融機(jī)構(gòu)第56頁/共92頁第五十七頁，共92頁。58 金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu) （1）它是金融市場(chǎng)上的專業(yè)參加者其專業(yè)活動(dòng)是）它是金融市場(chǎng)上的專業(yè)參加者其專業(yè)活動(dòng)是為潛在的和實(shí)際的金融交易雙方創(chuàng)造交易條件。即提為潛在的和實(shí)際的金融交易雙方創(chuàng)造交易條件。即提供中介供中介(zhngji)服務(wù)。服務(wù)。 （2）它是金融市場(chǎng)的特殊參加者在金融市場(chǎng)中，金）它是金融市場(chǎng)的特殊參加者在金融市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu)既是資金的供給者，又是資金的需求者。融機(jī)構(gòu)既是資金的供給者，又是資金的需求者。 中央銀行中央銀行 參加金融市場(chǎng)的目的不是為了進(jìn)行資金的籌集與參

16、加金融市場(chǎng)的目的不是為了進(jìn)行資金的籌集與投放，而是以實(shí)現(xiàn)投放，而是以實(shí)現(xiàn)(shxin)國家的貨幣政策，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定國家的貨幣政策，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣為目的。貨幣為目的。第57頁/共92頁第五十八頁，共92頁。59 金融市場(chǎng)參加者為籌資、投資而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債券、票據(jù)(pio j)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。 金融市場(chǎng)參加者為保值、投機(jī)等目的而創(chuàng)造的工具，如期貨(qhu)合同、期權(quán)合同、互換交易等。第58頁/共92頁第五十九頁，共92頁。60收益性：即金融投資的投資收益率。收益性：即金融投資的投資收益率。 （股票公司債券政府債券及各種存款）（股票公司債券政府債券及各種存款）風(fēng)

17、險(xiǎn)性：指風(fēng)險(xiǎn)性：指某種金融投資不能恢復(fù)其原來投資價(jià)值的某種金融投資不能恢復(fù)其原來投資價(jià)值的可能性。主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、可能性。主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。匯率風(fēng)險(xiǎn)等。 （股票公司債券政府債券各種存款）（股票公司債券政府債券各種存款）流動(dòng)性：指金融工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需時(shí)間的長(zhǎng)短、費(fèi)流動(dòng)性：指金融工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需時(shí)間的長(zhǎng)短、費(fèi)用的高低。用的高低。 （各種存款政府債券公司債券股票）（各種存款政府債券公司債券股票）第59頁/共92頁第六十頁，共92頁。61拍賣方式拍賣方式 即以拍賣方即以拍賣方式組織的金融式組織的金融市場(chǎng)。市場(chǎng)。 這種方式所這種方式所確定

18、的買賣成確定的買賣成交價(jià)格是通過交價(jià)格是通過公開公開(gngki)競(jìng)價(jià)形式競(jìng)價(jià)形式形成的。形成的。柜臺(tái)方式柜臺(tái)方式又稱又稱“店頭交易店頭交易(jioy)” 即通過交易即通過交易(jioy)網(wǎng)絡(luò)組織的網(wǎng)絡(luò)組織的金融市場(chǎng)，其中證券交易金融市場(chǎng)，其中證券交易(jioy)所是最重要的交易所是最重要的交易(jioy)中介。中介。 這種方式所確定的買賣這種方式所確定的買賣成交價(jià)格不是通過競(jìng)價(jià)方成交價(jià)格不是通過競(jìng)價(jià)方式實(shí)現(xiàn)的，而是由證券交式實(shí)現(xiàn)的，而是由證券交易所根據(jù)市場(chǎng)行情和供求易所根據(jù)市場(chǎng)行情和供求關(guān)系自行確定的。關(guān)系自行確定的。第60頁/共92頁第六十一頁，共92頁。62第61頁/共92頁第六十二頁，

19、共92頁。63時(shí)間性特征時(shí)間性特征 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金的所有者讓渡資金的使用權(quán)要求市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金的所有者讓渡資金的使用權(quán)要求(yoqi)資金的需求者按時(shí)間的長(zhǎng)短給予補(bǔ)償。金融投資的期限越長(zhǎng)資金的需求者按時(shí)間的長(zhǎng)短給予補(bǔ)償。金融投資的期限越長(zhǎng)，要求，要求(yoqi)的補(bǔ)償就越大。的補(bǔ)償就越大。不確定性特征不確定性特征 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融投資的出售人由于生產(chǎn)經(jīng)營的不市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融投資的出售人由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性而承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這樣金融投資的購買人要求確定性而承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這樣金融投資的購買人要求(yoqi)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，金融投資的風(fēng)險(xiǎn)約大，它要求償，金融投資的風(fēng)險(xiǎn)約大，它要求(

20、yoqi)的補(bǔ)償就越大。的補(bǔ)償就越大。第62頁/共92頁第六十三頁，共92頁。64 金融投資價(jià)值=資金時(shí)間(shjin)價(jià)值+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第63頁/共92頁第六十四頁，共92頁。65第64頁/共92頁第六十五頁，共92頁。66 利率利率(ll) = 純利率純利率(ll) + 風(fēng)險(xiǎn)溢酬風(fēng)險(xiǎn)溢酬違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬+變現(xiàn)力溢酬+ 到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬 通貨膨脹溢酬+第65頁/共92頁第六十六頁，共92頁。67第66頁/共92頁第六十七頁，共92頁。68注意注意(zh y)： （1）這里所說的通貨膨脹溢酬是指預(yù)期未來通貨膨脹率而非過去(guq)已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率； （2）某種債券利率中所包含的通貨膨脹率是指?jìng)谡?/p>

21、個(gè)存續(xù)期間的平均預(yù)期值。 第67頁/共92頁第六十八頁，共92頁。69 注意：由政府發(fā)行的國庫券可視為無違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般(ybn)根據(jù)其信用等級(jí)來確定。實(shí)務(wù)中也可按下式確定違約風(fēng)險(xiǎn)： 違約風(fēng)險(xiǎn)公司債券利率政府債券利率第68頁/共92頁第六十九頁，共92頁。70 一般而言，在違約風(fēng)險(xiǎn)與到期風(fēng)險(xiǎn)相同的條件下，最具變現(xiàn)力的金融投資與最不具變現(xiàn)力的金融投資彼此間的利率(ll)差距介于1一2之間，即為變現(xiàn)力溢酬。第69頁/共92頁第七十頁，共92頁。71一般而言，因受到期風(fēng)險(xiǎn)的影響一般而言，因受到期風(fēng)險(xiǎn)的影響(yngxing)，長(zhǎng)期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。，長(zhǎng)

22、期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。 因?yàn)槎唐谕顿Y(tu z)存在再投資(tu z)風(fēng)險(xiǎn)！第70頁/共92頁第七十一頁，共92頁。72 當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率持續(xù)下降或再投資風(fēng)險(xiǎn)較大，人們都在尋求(xnqi)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)短期投資利率高于長(zhǎng)期投資利率的現(xiàn)象。 注意注意(zh y)第71頁/共92頁第七十二頁，共92頁。73第72頁/共92頁第七十三頁，共92頁。74第73頁/共92頁第七十四頁，共92頁。75符合人類生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富(cif)實(shí)現(xiàn)最大化。一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)(mbio)第7

23、4頁/共92頁第七十五頁，共92頁。76 沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值； 沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系； 沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)因素； 可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。 第75頁/共92頁第七十六頁，共92頁。77 (1)沒有考慮每股收益(shuy)發(fā)生的時(shí)間性； (2)沒有考慮每股收益(shuy)的風(fēng)險(xiǎn)； 一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)(mbio)第76頁/共92頁第七十七頁，共92頁。78 公司價(jià)值是指公司全部投資的市場(chǎng)價(jià)值，即股票與負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值之和。 它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本(chngbn)或投資機(jī)會(huì)成本(chngbn)貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。第77頁/共92頁第七十八頁，共92頁。79 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； 反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求； 有利于克服公司管理上的片面性和短期行為； 有利于社會(huì)(shhu)資源的合理配置第78頁/共92頁第七十九頁，共92頁。80 只適于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用； 股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，不易對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績(jī)作出客觀衡量。 法人股東對(duì)股價(jià)變動(dòng)不敏感(mngn),對(duì)股票價(jià)值的增加沒有足夠興趣。第79頁/共92頁第八十頁