保險(xiǎn)資金投資政策介紹(共30頁).ppt

1、保險(xiǎn)資金投資政策介紹保險(xiǎn)資金投資政策介紹2013年年4月月2一、保險(xiǎn)業(yè)及資金運(yùn)用的現(xiàn)狀二、近年來投資政策調(diào)整情況三、保險(xiǎn)資金投資重點(diǎn)及發(fā)展 目 錄3（一）保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)狀（二）資金運(yùn)用的現(xiàn)狀一、保險(xiǎn)業(yè)及資金運(yùn)用現(xiàn)狀4（一）保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)狀（一）保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)狀 壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展面臨困境 保險(xiǎn)業(yè)增速急劇下滑 行業(yè)形象跌落至谷底 5 5 專業(yè)化、市場化、國際化水平逐步提高 投資渠道日益多元化 投資收益過低問題需要解決 1、2012年，投資收益率3.39，2011年，投資收益率3.49， 20082012年，收益率平均為3.97，不僅低于5.5左右的 壽險(xiǎn)保單成本，也低于5年期存款4.75 2、2012年，各品種投資

2、收益率中，協(xié)議存款收益率最高為5.3 3、20082011年，美國傳統(tǒng)壽險(xiǎn)資金投資收益率分別為5.9、 5.7、5.6、5.3，波動小，遠(yuǎn)高于國債利率和通脹（二）資金運(yùn)用的現(xiàn)狀（二）資金運(yùn)用的現(xiàn)狀6 6 （一）政策調(diào)整的主導(dǎo)思想 （二）2012年以來出臺的政策 （三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容二、近年來投資政策調(diào)整情況二、近年來投資政策調(diào)整情況7 7 主導(dǎo)思想：市場化主導(dǎo)思想：市場化 1、放開前端，管住后端 2、放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管 3、寬容創(chuàng)新，守住底線（一）政策調(diào)整的主導(dǎo)思想（一）政策調(diào)整的主導(dǎo)思想8（二）（二）20122012年以來出臺的政策年以來出臺的政策 保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法 保險(xiǎn)資金委托

3、投資管理暫行辦法 關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知 關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知 基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定 保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則 關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有關(guān)事項(xiàng)的通知 保險(xiǎn)資產(chǎn)配置管理暫行辦法 保險(xiǎn)資金參與衍生產(chǎn)品交易暫行辦法 保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定 9 9關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知關(guān)于債權(quán)投資計(jì)劃注冊有關(guān)事項(xiàng)的通知關(guān)于資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān) 問題的通知 共13項(xiàng)政策，同時(shí)即將出臺關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人有關(guān)事項(xiàng)的通知（二）（二）20122012年以來出臺的政策年以來出臺的政策1010 改進(jìn)監(jiān)管方式改進(jìn)監(jiān)

4、管方式 1、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃：監(jiān)管部門審核備案改為市場機(jī)構(gòu)注冊； 2、信托、資產(chǎn)證券化等新增渠道，均不設(shè)前置性許可； 3、資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品，實(shí)行首只核準(zhǔn)后續(xù)報(bào)告制度； 4、投資自用性不動產(chǎn)和保險(xiǎn)類企業(yè)股權(quán)，不作能力備案要求； 5、對投資能力評估由現(xiàn)場改為非現(xiàn)場。 拓寬投資渠道拓寬投資渠道 1、債券：增加商業(yè)銀行混合資本債、簿記建檔的非金融企業(yè)債。 2、直投股權(quán)：在金融企業(yè)、與保險(xiǎn)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù) 等行業(yè)基礎(chǔ)上，增加能源、資源和與保險(xiǎn)相關(guān)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新 型商貿(mào)流通企業(yè)。（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容1111 拓寬投資渠道拓寬投資渠道 3、新型金融產(chǎn)品：增加

5、銀行理財(cái)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)支持證券、集合資金信托、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。 4、境外投資：增加45個地區(qū)和市場的基金、股票、債券、不動產(chǎn)、未上市股權(quán)等品種，幾乎涵蓋所有投資工具。 放松投資管制放松投資管制 1、債券 （1）無擔(dān)保企業(yè)債比例上限由20改為50； （2）有擔(dān)保企業(yè)債由上限40改為取消比例。 （三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容1212 放松投資管制放松投資管制 2、股權(quán)和不動產(chǎn)（1）保險(xiǎn)公司資質(zhì)：取消盈利要求；最低凈資產(chǎn)由10億改為1億；最低償付能力充足率由150改為120。（2）重大股權(quán)投資：由只能用資本金，改為除資本金，還可以動用資本公積金、未分配利潤等自有

6、資金。 （3）非自用性不動產(chǎn)和不動產(chǎn)金融產(chǎn)品，由合計(jì)不超過5，改為與債權(quán)計(jì)劃合計(jì)不超過20，非自用不動產(chǎn)不超過15。（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容1313 放松投資管制放松投資管制3、債權(quán)投資計(jì)劃：取消對償債主體資產(chǎn)負(fù)債率、速動比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)要求；降低項(xiàng)目增信要求，允許償債主體有實(shí)力的免于擔(dān)保等。4、股權(quán)、不動產(chǎn)運(yùn)作主體：允許集團(tuán)整合資源，統(tǒng)一專業(yè)平臺，統(tǒng)一開展股權(quán)和不動產(chǎn)能力建設(shè)和相關(guān)投資業(yè)務(wù)。（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容1414 推動資產(chǎn)公司創(chuàng)新推動資產(chǎn)公司創(chuàng)新1、允許管理業(yè)外資金2、允許發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品（1）投資者：業(yè)內(nèi)外的合格投資者（2）發(fā)行程序：

7、首只核準(zhǔn)，后續(xù)報(bào)告（3）產(chǎn)品形式：一對一和一對多3、允許開展公募業(yè)務(wù)4、允許設(shè)立子公司（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容1515 推動資產(chǎn)管理市場化推動資產(chǎn)管理市場化 1、引入競爭主體，增加券商、基金公司等受托主體，鼓勵資產(chǎn)公司和業(yè)外機(jī)構(gòu)競爭。 2、打造資產(chǎn)管理產(chǎn)品市場，要求基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃等產(chǎn)品到相關(guān)金融資產(chǎn)交易場所發(fā)行、登記和交易。 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理 1、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具，允許使用衍生工具對沖風(fēng)險(xiǎn)，允許保險(xiǎn)公司以資產(chǎn)組合為基礎(chǔ)進(jìn)行套保。 2、落實(shí)個人風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，要求對高風(fēng)險(xiǎn)投資，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人。 3、強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理，要求公司對信托、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等新渠道投資，必須具備

8、信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力。（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容（三）政策調(diào)整的主要內(nèi)容1616 （一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域 （二）后續(xù)的監(jiān)管安排三、保險(xiǎn)資金投資重點(diǎn)及發(fā)展三、保險(xiǎn)資金投資重點(diǎn)及發(fā)展1717 下一步保險(xiǎn)資金重點(diǎn)投資領(lǐng)域：另類投資 另類投資范圍：基礎(chǔ)設(shè)施、不動產(chǎn)、未上市企業(yè)股權(quán)、信托、資產(chǎn)證券化等。 投資形式 基礎(chǔ)設(shè)施：債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃； 不動產(chǎn)：直接投資、委托投資、投資不動產(chǎn)金融產(chǎn)品； 未上市企業(yè)股權(quán)：直接投資、委托投資、投資股權(quán)基金； 信托：集合資金信托計(jì)劃； 以及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的以上述資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資； 產(chǎn)管理產(chǎn)品。 （一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域1818 基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃基

9、礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃 1、行業(yè)范圍： 交通、通訊、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。 2、省級以上發(fā)改委批準(zhǔn)立項(xiàng)。 3、信用增級：3種方式 A類：國家專項(xiàng)基金、銀行擔(dān)保。 B類：企業(yè)擔(dān)保，債權(quán)計(jì)劃規(guī)模20億以內(nèi)的，擔(dān)保人凈資產(chǎn)不低于60億； 計(jì)劃規(guī)模在2030億的，擔(dān)保人凈資產(chǎn)不低于100億； 計(jì)劃規(guī)模超過30億，擔(dān)保人凈資產(chǎn)不低于150億。 C類：流通股、收費(fèi)權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保，質(zhì)押物價(jià)值不低于債務(wù)價(jià) 值2倍。 （一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域1919 基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃 4、同時(shí)滿足以下條件，免于擔(dān)保： A、償債主體凈資產(chǎn)高于300億，營業(yè)收入超過150億； B

10、、償債主體最近兩年發(fā)行過AAA級無擔(dān)保債； C、債權(quán)計(jì)劃規(guī)模不超過30億。 5、債權(quán)計(jì)劃償債主體資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營現(xiàn)金流與負(fù)債比率、利息保障倍數(shù)，達(dá)到銀行間市場新發(fā)行債券行業(yè)平均水平。 1、項(xiàng)目類型： A、取得國有土地使用權(quán)證和建設(shè)用地規(guī)劃許可證的項(xiàng)目； （一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域 不動產(chǎn)不動產(chǎn)2020 1、項(xiàng)目類型： B、取得國有土地使用權(quán)證、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證、施工許可證的在建項(xiàng)目； C、取得國有土地使用權(quán)證、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證、施工許可證及預(yù)售許可證或者銷售許可證的可轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目； D、取得產(chǎn)權(quán)證或者其他項(xiàng)權(quán)證的項(xiàng)目； E、符合條件的政府土地儲

11、備項(xiàng)目。 2、地域限制 直轄市、省會城市、計(jì)劃單列市，保險(xiǎn)資金投資醫(yī)療、汽車服務(wù)、養(yǎng)老、自用性不動產(chǎn)，不受地域限制。 （一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域 不動產(chǎn)不動產(chǎn)2121 3、禁止行為 不得變相炒地賣地，不得利用投資養(yǎng)老和自用性不動產(chǎn)的名義，以商業(yè)房地產(chǎn)的方式，開發(fā)和銷售住宅。 未上市股權(quán)未上市股權(quán) 1、可投資股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)條件： A、注冊資本或認(rèn)繳資本不低于1億元； B、管理團(tuán)隊(duì)：至少10專業(yè)人員，已完成退出項(xiàng)目至少3個； C、管理資產(chǎn)余額不低于30億元； D、資產(chǎn)托管機(jī)制等。 （一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域 不動產(chǎn)不動產(chǎn)2222 未上市股權(quán)未上市股權(quán) 2、可投資股權(quán)基金類型：

12、 成長基金、并購基金、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)基金及以其為標(biāo)的的母基金。 新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)基金投資標(biāo)的：金融企業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療企業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、公共租賃或廉租住房企業(yè)股權(quán)。 3、股權(quán)基金條件 募集或者認(rèn)繳資金規(guī)模不低于5億元。 4、直接投資股權(quán)的要求 限于保險(xiǎn)類、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)、能源和資源企業(yè)、與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新型商貿(mào)流通企業(yè)。 （一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域2323 信托信托 1、限于集合資金信托計(jì)劃，不得超過信托計(jì)劃份額的20 2、基礎(chǔ)資產(chǎn)：融資類和非上市權(quán)益類資產(chǎn) 3、評級要求：固定收益類信托計(jì)劃，不低于A級 4、信托公司要求：凈資產(chǎn)不低于30億元 證券公司專項(xiàng)資

13、產(chǎn)管理計(jì)劃證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃 1、應(yīng)當(dāng)符合證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定 2、信用等級不低于A級 3、證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元，證券資產(chǎn)管理公司凈資產(chǎn)不低于10億元（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域2424 銀行理財(cái)銀行理財(cái) 1、理財(cái)產(chǎn)品投資范圍：境內(nèi)市場的信貸資產(chǎn)、存款、貨幣市場工具及債券，自主風(fēng)險(xiǎn)評級處于風(fēng)險(xiǎn)水平最低1至3級 2、發(fā)行銀行：凈資產(chǎn)不低于300億元或者境內(nèi)外主板上市，信用等級不低于A級，或境外上市國際評級不低于BB級 銀行信貸資產(chǎn)支持證券銀行信貸資產(chǎn)支持證券 1、入池資產(chǎn)：正常類和關(guān)注類 2、信用評級不低于A級 3、發(fā)起銀行要求與理財(cái)相同 除以上渠道，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的項(xiàng)目支持

14、計(jì)劃是近期重點(diǎn)推動的產(chǎn)品之一。（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域（一）重點(diǎn)投資領(lǐng)域2525 當(dāng)前的問題和風(fēng)險(xiǎn) 1、資產(chǎn)的流動性下降問題應(yīng)引起關(guān)注 A、保險(xiǎn)資金投資新開渠道均屬流動性較低品種，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大對另類資產(chǎn)的投資力度，勢必使資產(chǎn)流動性下降； B、個別公司、個別險(xiǎn)種會出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流問題。 2、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作的違規(guī)問題會有所抬頭 新增工具均屬非公開市場工具，透明度低，沒有公允價(jià)格，企業(yè)借此挪用資金、輸送利益等違規(guī)可能性增大。 （二）后續(xù)的監(jiān)管安排（二）后續(xù)的監(jiān)管安排2626 3 3、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能力不足問題越來越突出保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能力不足問題越來越突出 新增渠道對投資專業(yè)性要求較高，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)專業(yè)隊(duì)伍的建設(shè)，經(jīng)驗(yàn)的積累以及能力的提高，需要一個過程，目前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)普遍準(zhǔn)備不足。 4 4、監(jiān)管的難度越來越大監(jiān)管的難度越來越大 A、隨著投資渠道的多元化，風(fēng)險(xiǎn)傳遞渠道越來越多； B、新增品種的透明度低，風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性較強(qiáng)； C、監(jiān)管的專業(yè)化、信息化、科學(xué)化有待提升。 （二）后續(xù)的監(jiān)管安排（二）后續(xù)的監(jiān)管安排2727 繼續(xù)梳理現(xiàn)行政策：梳理境外、股權(quán)、不動產(chǎn)投資政策，簡化和優(yōu)化各投資品種的監(jiān)管比例等。 完善資產(chǎn)管理產(chǎn)品政策，鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過項(xiàng)目支持計(jì)劃、不動產(chǎn)投資計(jì)劃等開展長期投資。 打造資產(chǎn)管理產(chǎn)品市場，推動債權(quán)投資計(jì)劃等資管產(chǎn)品到相關(guān)金融資產(chǎn)交易場所登記、存管和流通，提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)