我國(guó)證券市場(chǎng)羊群行為的研究

1、我國(guó)證券市場(chǎng)羊群行為的研究 我國(guó)證券市場(chǎng)羊群行為的研究 【摘要】本文簡(jiǎn)要的對(duì)羊群行為的產(chǎn)生進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)羊群行為產(chǎn)生的原因進(jìn)行可深入分析，主要從一般心理學(xué)角度和行為金融學(xué)角度進(jìn)行展開(kāi)，在分析羊群行為產(chǎn)生的原因根底上分析如何進(jìn)行改善。 【關(guān)鍵詞】羊群行為；行為金融 一、羊群行為概念和分類 羊群行為的最初含義是指羊群等動(dòng)物的成群移動(dòng)，在不斷的歷史演進(jìn)中，羊群行為的含義逐漸擴(kuò)展為對(duì)一種社會(huì)現(xiàn)象的描述，用來(lái)表示某一個(gè)群體的人以相同的思維、行為模式來(lái)做出具體行為，也可以理解為某一種行為模式在群體中的傳播。羊群行為運(yùn)用到金融證券市場(chǎng)之后，對(duì)于羊群行為并沒(méi)有明確的定義，羊群理論的最初定義來(lái)自于19世紀(jì)研究

2、投資市場(chǎng)群體行為研究的兩本著作。 證券市場(chǎng)的羊群行為分類依據(jù)非常多，比擬常見(jiàn)的分類有如下幾種：首先是成心羊群行為和虛加羊群行為，這種分類的依據(jù)主要是從概念的發(fā)生機(jī)制角度分析的，成心羊群行為是一種有意識(shí)的行為，這源于人對(duì)于群體的認(rèn)同，趨向于跟著群體尋找平安感，比方中小證券投資者跟隨大機(jī)構(gòu)或者著名人物；虛加羊群行為是指投資者在面對(duì)相似或者相同的決策時(shí)機(jī)或者相同的信息時(shí)采取的相似的行為。其次是理性羊群行為和非理性羊群行為。理性羊群行為實(shí)在理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)下提出的，但是在實(shí)際中真正的理性人是不存在的，有限理性成為了心理和情緒等影響后的選擇，有可能是是一種跟隨；非理性是理性的對(duì)立的，可能存在的狀態(tài)是一種任

3、意的隨機(jī)行為。 二、證券市場(chǎng)的羊群行為產(chǎn)生的原因分析 一般心理學(xué)分析 1.受限的溝通 羊群效應(yīng)的發(fā)生其本身就是在經(jīng)常性溝通的群體中，這與人的天然屬性是密切相關(guān)的，人類除了是自然人之外更重要的角色是社會(huì)人，但是社會(huì)人的溝通交流是有固定邊界的，這種邊界就使得交流會(huì)被限制著某一個(gè)或者幾個(gè)群體中，這樣觀念和思維的交流就會(huì)在一定的群體中傳播，形成羊群效應(yīng)。 2.從眾思維 從眾心理是個(gè)體在一定的社會(huì)環(huán)境下，和群體采取一致的行為，這種從眾的選擇不只在人類社會(huì)存在，也廣泛存在于動(dòng)物界，可以認(rèn)為這是一種生物的自然選擇，這種群體選擇的優(yōu)點(diǎn)是一般情況下可能可以節(jié)約時(shí)間和精力，但是群點(diǎn)就是采取非理性的路徑。 行為金融

4、學(xué)的解釋 行為金融學(xué)的理論認(rèn)為，證券市場(chǎng)參與者都是“有限理性的，存在著理性的成分，但是也有著非常大成分的非理性因素。行為金融學(xué)認(rèn)為導(dǎo)致證券市場(chǎng)參與者行為偏差的原因主要有兩個(gè)方面。一是參與者個(gè)體的偏差，二是集體的偏差。 1.個(gè)體行為偏差分析 證券市場(chǎng)中個(gè)人行為偏差的產(chǎn)生受到幾個(gè)方面因素的影響，但主要的分析角度還是個(gè)體的心理因素，個(gè)人的心理因素是導(dǎo)致個(gè)人行為偏差的主要原因。個(gè)人產(chǎn)生行為偏差的心理因素有以下幾種：一是自信過(guò)度，在證券市場(chǎng)中，局部投資者往往對(duì)自己的技巧和判斷非常自信，不善于吸取失敗教訓(xùn)；二是選擇性認(rèn)知，選擇性認(rèn)知就是局部投資者會(huì)將自己對(duì)將來(lái)的預(yù)期與最近看到的事例進(jìn)行聯(lián)想，從而做出判斷；

5、三是遺憾心理，在損失和收益方面，人們對(duì)損失賦予的權(quán)重是收益的數(shù)倍，因此在決策時(shí)，投資者更愿意選擇可能帶來(lái)更小懊悔心理的選擇；四是顯著性心理。其核心含義就是如果個(gè)體在最近觀察到了一種非正常的現(xiàn)象，會(huì)在內(nèi)心加重對(duì)這種心理的認(rèn)識(shí)，擴(kuò)大其真實(shí)存在的概率。五是鉚釘心理，鉚釘效應(yīng)會(huì)使得個(gè)體對(duì)于新的信息產(chǎn)生一種抵觸或者是反響遲鈍，或者被之前的判斷和選擇影響過(guò)多。 2.個(gè)體行為偏差帶來(lái)的影響 由于受到個(gè)人心理的影響，人們?cè)谶M(jìn)行選擇的過(guò)程中就會(huì)收到嚴(yán)重影響，首先就是對(duì)于市場(chǎng)信息的反響，不能做出應(yīng)有的正常的市場(chǎng)行為人的行為，俗稱滯后行為；其次是超限行為，超限行為的含義是在發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)變化之后，證券投資者不能根據(jù)信息進(jìn)

6、行有效的判斷，其做出的選擇明顯的高于了市場(chǎng)行為人應(yīng)有的正常反響；再次是過(guò)度的投機(jī)行為，投機(jī)行為的主要目的是獲得證券市場(chǎng)的差價(jià)，這種投機(jī)的代價(jià)是要承當(dāng)相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)行為按照其程度可以分為適度的證券投機(jī)和過(guò)分的證券投機(jī)，過(guò)度的投機(jī)行為是賭博心理的結(jié)果，會(huì)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。 群體行為偏差分析 群體行為偏差是個(gè)體投資者在受到其他投資者的影響之后做出羊群行為，羊群行為的主要特點(diǎn)是要受到外界群體的影響。但是羊群產(chǎn)生羊群行為的根本原因還是由于個(gè)體行為的偏差，個(gè)人行為的偏差導(dǎo)致了其做出羊群行為的選擇。在群體的行為壓力之下，個(gè)體投資者做出非理性的選擇。 三、如何減少證券市場(chǎng)的羊群行為 政府監(jiān)管角度 我國(guó)證券

7、市場(chǎng)的開(kāi)展與我國(guó)政府的大力關(guān)注和支持是密切分不開(kāi)的，我國(guó)的證券市場(chǎng)被稱之為“政策市因此為了防止出現(xiàn)過(guò)分的市場(chǎng)羊群行為，政府可以從多個(gè)角度進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)和管理。首先是提高政策的穩(wěn)定性，在制定經(jīng)濟(jì)和證券政策的過(guò)程中充分考慮政策的延續(xù)性，保證穩(wěn)定；其次是標(biāo)準(zhǔn)信息披露，當(dāng)前證券市場(chǎng)的內(nèi)部交易不斷，信息的不對(duì)稱也直接導(dǎo)致投資者投資判斷的失敗。 證券交易所角度 證券交易所是證券市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的主體也是證券市場(chǎng)制度制定的主體，因此可以從制度本身角度出發(fā)進(jìn)行制度的改進(jìn)，從而減少羊群行為。證券交易所可以從IPO出售、提升交易品種和效勞方式的多樣性、較低交易本錢等角度進(jìn)行適度的改進(jìn)。證券交易所的制度改善需要與政府的行政監(jiān)管同步改進(jìn)，因此這種改善需要非常大的推動(dòng)力。 投資者角度 事實(shí)上理論上的金融理論存在著嚴(yán)重的缺陷，證券市場(chǎng)的有效性和信息對(duì)稱在市場(chǎng)中是不存在的，因此這種市場(chǎng)的實(shí)際狀況就造成了羊群行為的無(wú)時(shí)無(wú)刻存在。要有效的防止羊群效應(yīng)，個(gè)體的需要改進(jìn)自身的投資策略，從行為金融角度看可以采取以下幾種投資策略：逆向投資選擇、集中投資選擇、本錢平均選擇等。逆向投資就是指在證券市場(chǎng)購(gòu)置過(guò)去表現(xiàn)較差的，而賣掉手中表現(xiàn)出色的股票；集中投資選擇的前提是對(duì)市場(chǎng)信息的收集，在信息上知識(shí)上