投資價(jià)值分析報(bào)告

1、投資價(jià)值分析報(bào)告21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2007-06-21 18:15:02非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)產(chǎn)品投資價(jià)值分析報(bào)告非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)產(chǎn)品“中國(guó)當(dāng)代書畫板塊”是中國(guó)民生銀行在廣泛了解市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，在合理控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，自主研發(fā)推出的國(guó)內(nèi)第一只參與藝術(shù)品市場(chǎng)交易的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。本產(chǎn)品將面向私人高端客戶限量發(fā)售，募集資金將按照科學(xué)比例投資于中國(guó)傳統(tǒng)書畫和中國(guó)當(dāng)代書畫作品。本投資價(jià)值分析報(bào)告將從產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念、投資市場(chǎng)分析、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)四方面對(duì)此款產(chǎn)品的投資 價(jià)值進(jìn)行詳細(xì)剖析。一、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念在人們的物質(zhì)需求到達(dá)一定程度后，精神文化需求就成了必須品！當(dāng)前中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)一個(gè)數(shù)目堪

2、稱龐大的高收入階層，據(jù)統(tǒng)計(jì)中國(guó)金融資產(chǎn)（不含房地產(chǎn)及收藏品） 在一百萬美元以上的人群大約有30 萬人。 最近的富豪榜顯示，中國(guó)最富裕的500 人最低都擁有超過1 億美元以上的身家，高則達(dá)到270 億。根據(jù)歷史資料統(tǒng)計(jì)，高收入階層中有超過20%的人群有收藏藝術(shù)品的習(xí)慣。其中收藏品價(jià)值大約平均相當(dāng)于其全部資產(chǎn)的5%。這意味著整個(gè)高收入階層大約可以支付超過其財(cái)產(chǎn)1%的部分投入到藝術(shù)品收藏。假設(shè)全國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄總額其中16 萬億元中有50%屬于高收入階層，則意味著，至少每年 800 億元資金在理論上是可以用于投資藝術(shù)品的。但從現(xiàn)在的層次而論，市場(chǎng)吸納的資金應(yīng)該在100至200 億之間。以當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)為例

3、，這一板塊目前至少占有20%的全部藝術(shù)品市場(chǎng)份額。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)年度公開拍賣市場(chǎng)交易量應(yīng)在10 億人民幣以內(nèi)，海外部分應(yīng)不會(huì)超過15 億，不公開的部分交易量應(yīng)在30 億至 50億之間，從而可以計(jì)算出目前整個(gè)藝術(shù)市場(chǎng)的大致規(guī)模在55 億至 75 億之間，擁有相當(dāng)多的投資機(jī)會(huì)。不過藝術(shù)品投資有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)難度，因此借助專家的力量進(jìn)行集合投資是一種行之有效的方式。二、投資市場(chǎng)分析縱觀藝術(shù)品市場(chǎng)，當(dāng)代藝術(shù)，尤其是中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，前景無限?。ㄒ?）中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的界定國(guó)際上對(duì)當(dāng)代（contemporary） 藝術(shù)的界定，一般是指1945 年 （ 即第二次世界大戰(zhàn)）以來的藝術(shù)，而現(xiàn)代（modern） 藝術(shù)

4、的概念則主要是指1945 年之前至印象派的藝術(shù)。然而在中國(guó)，由于特殊年代政治因素，中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)難以形成統(tǒng)一明確完整的概念。1980 年代人們多稱之為“新潮美術(shù)”、“現(xiàn)代藝術(shù)”、“前衛(wèi)藝術(shù)”。進(jìn)入 1990 年代，“中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)”的說法越來越普遍。而到了 21 世紀(jì)， 具有總結(jié)回顧性質(zhì)的首屆廣州當(dāng)代藝術(shù)三年展則提出了“中國(guó)實(shí)驗(yàn)藝術(shù)”的概念。總的來說，“中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)”的使用頻率更高一些。我們今天通常意義上的“中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)”，指的是 1979 年以后油畫、雕塑、版畫領(lǐng)域里有所創(chuàng)新、顛覆先前既有規(guī)范、先鋒性的藝術(shù)，更包括攝影、裝置、觀念、行為、錄影、多媒體等新藝術(shù)形式。一般把1979 年在中國(guó)美術(shù)館東

5、側(cè)街頭小公園舉辦的“星星美展”視為中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)史的開端。（二 ）中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)演進(jìn)歷史介紹從中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的發(fā)展來看，實(shí)際上在初期經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的低估過程。自2003 年夏開始，中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)拍賣進(jìn)入一個(gè)跳躍發(fā)展的時(shí)期。以最早在中國(guó)大陸開設(shè)油畫雕塑拍賣業(yè)務(wù)的中國(guó)嘉德為例，2003 年之前一般每場(chǎng)拍賣成交額不超過千萬，2003 年度春、秋兩場(chǎng)則分別達(dá)到1,940 萬和 1,458 萬元。接下來更是以每場(chǎng)40、83.4%、 105的增長(zhǎng)率高速攀升，并于2005 年秋首次突破億元大關(guān)，達(dá)到高點(diǎn)。中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)迎來了它的盈利時(shí)期，而市場(chǎng)的高速成長(zhǎng)，又帶來了新情況、新問題，拍品數(shù)量的劇增導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)迅

6、速于2006 年秋進(jìn)入調(diào)整期。2006 年，其成交額便在億元徘徊不前，成交額分別比上一場(chǎng)下降5.7 和 6.2 。（三 ）中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)分析經(jīng)歷了 2003 年至 2004 年的行情噴涌、人氣爆棚，到2005 年底至 2006 年的平淡冷清，2007 年中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品呈現(xiàn)出明顯的回溫跡象，這一點(diǎn)可以從即將結(jié)束的春拍中發(fā)現(xiàn)。跡象一：拍品成交情況大為好轉(zhuǎn)到目前為止，中國(guó)嘉德、匡時(shí)國(guó)際、北京保利、北京誠(chéng)軒四家拍賣公司 2007 春拍已經(jīng)落槌，在這四場(chǎng)拍賣會(huì)中，一共成交了17.33 億元。其中，于6 月 2 日結(jié)束的北京保利2007春拍， 10 個(gè)專場(chǎng)中共成交了6.31 億元，創(chuàng)下今年內(nèi)地

7、已經(jīng)舉辦的春拍最好成績(jī)；而5月 25 日結(jié)束的中國(guó)嘉德2007春拍， 15 個(gè)專場(chǎng)中成交了6.06 億元； 同樣匡時(shí)國(guó)際和北京誠(chéng)軒落槌的2007春拍則分別以3.4 億元和 1.5 億元緊隨其后。尤其值得關(guān)注的，今年這4 家拍賣公司的春季藝術(shù)品拍賣會(huì)無論是成交額還是成交率，與去年相比，均有較大幅度的提高，特別是北京保利和匡時(shí)國(guó)際今年的春拍成績(jī)?cè)龇畲?。?jù)了解，2006 年春季拍賣會(huì)上， 這四家拍賣公司的總成交額僅為13.01 億元， 今年這四家拍賣公司的總成交額與2006 年相比， 增加了4.23 億元，增幅達(dá)到了近33%。同時(shí)，在今年春季中，各大拍賣專場(chǎng)的成交率有了大幅度的提高，而且各個(gè)板塊亮

8、點(diǎn)也是層出不窮。特別是 2006 年表現(xiàn)最為疲弱的中國(guó)書畫專場(chǎng)回暖跡象十分明顯。據(jù)了解，今年春拍，中國(guó)書畫專場(chǎng)的成交率達(dá)到了80%左右，甚至個(gè)別專場(chǎng)還達(dá)到了100%，與去年、前年60%的成交率相比，已經(jīng)高出了很多?？梢?，以中國(guó)書畫為代表，今年整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)都有了啟動(dòng)的跡象。跡象二：拍品成交價(jià)格普遍提高，連創(chuàng)天價(jià)在今年已經(jīng)結(jié)束的春拍中，很多拍品都拍出各自門類的成交天價(jià)，而且已有12 件藝術(shù)品的成交價(jià)格超過了1000 萬元。如北京保利2007 春拍在油畫專場(chǎng)中，推出的吳冠中1981 年作的交河故城以4070 萬元的高價(jià)成交，一舉成為本次拍賣會(huì)的" 標(biāo)王 " ，同時(shí)創(chuàng)造了今年內(nèi)地

9、春拍單件作品最高價(jià)，而且這一價(jià)格還創(chuàng)造了畫家作品的新高和中國(guó)內(nèi)地油畫作品的最高紀(jì)錄。在中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)史上具有重要影響力的石沖今日景觀以及毛焰的記憶或舞蹈的黑玫瑰，幾經(jīng)爭(zhēng)奪，最終分別以1650 萬和 1001 萬的價(jià)格創(chuàng)造了畫家新的紀(jì)錄。大師李可染的漓江勝境圖以1518 萬的價(jià)格也創(chuàng)造了李可染同題材境內(nèi)拍賣最高價(jià)。在中國(guó)嘉德2007 年春拍中，也是佳績(jī)頻傳。油畫專場(chǎng)中推出的陳逸飛1972 年作黃河頌，最終以4032 萬元的天價(jià)成交，創(chuàng)造了陳逸飛本人油畫作品的最高價(jià)；泰斗級(jí)藝術(shù)大師靳尚誼的畫僧髡殘油畫同樣以 1600 多萬元的高價(jià)成交，創(chuàng)下了其本人作品拍賣的最高紀(jì)錄。在古代書畫專場(chǎng)中推出的錢維城雁蕩

10、圖也以2408 萬元的天價(jià)成交，創(chuàng)造了錢維城作品的最高價(jià)。跡象三：市場(chǎng)更加理性，強(qiáng)勁勢(shì)頭有望延續(xù)首先是收藏投資者水平越來越高，不僅真?zhèn)蔚谋鎰e能力增強(qiáng)了，而且買家更看重藝術(shù)家的成就，對(duì)前一段時(shí)間有意識(shí)地進(jìn)行市場(chǎng)炒作的那部分作品，收藏投資者多采取了觀望、摒棄、看熱鬧的態(tài)度。其次是拍賣公司也在不斷提升自己的形象。縱觀今年各大拍賣公司推出的拍品，可以明顯地感覺到今年春拍推出的拍品質(zhì)量和檔次有了明顯的提高，拍賣方式上也不斷創(chuàng)造。因此，在目前買家逐漸變得理性與成熟、資金充裕、市場(chǎng)逐漸健康、拍品質(zhì)量不斷提升等因素的共同作用下，藝術(shù)品市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭會(huì)得到延續(xù)。相信，今年秋拍會(huì)比春拍更好！三、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析客戶投

11、資“藝術(shù)品投資計(jì)劃”產(chǎn)品將會(huì)面臨到一些風(fēng)險(xiǎn)，具體的包括：信用風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目操作期間，藝術(shù)顧問公司發(fā)生違約事件時(shí)即挪用或?yàn)E用理財(cái)本金造成客戶損失；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)的波動(dòng)將直接影響到本理財(cái)產(chǎn)品的收益乃至本金，中國(guó)民生銀行對(duì)未來表現(xiàn)不提供任何擔(dān)?；虺兄Z；延期風(fēng)險(xiǎn)，遇項(xiàng)目投資標(biāo)的延期交易而造成理財(cái)產(chǎn)品不能按時(shí)還本付息，理財(cái)期限有可能延長(zhǎng)。針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)民生銀行已經(jīng)在項(xiàng)目操作模式中做了相應(yīng)安排，比如：設(shè)立投資決策委員會(huì)嚴(yán)格投資程序，引入信托公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行第三方監(jiān)管，要求藝術(shù)顧問公司提交保證金，在投資交易規(guī)程中加入到期特別處理?xiàng)l款等。這些機(jī)制是中國(guó)民生銀行在對(duì)私募基金、國(guó)際藝術(shù)品基金和信托理財(cái)?shù)瘸晒δＪ竭M(jìn)行長(zhǎng)期深入研究后，為此產(chǎn)品量身設(shè)計(jì)的，相信可以有效充分的保護(hù)投資者利益。四、產(chǎn)品特點(diǎn)列舉非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1 號(hào)產(chǎn)品“中國(guó)當(dāng)代書畫板塊”，具有以下六大特點(diǎn)。（一 ）前沿的投資領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁﹨⑴c藝術(shù)品投資的機(jī)會(huì)，使客戶感受高品位生活模式。（二 ）較高的理財(cái)收益參與中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)板塊投資，目前最具成長(zhǎng)潛力，分享高價(jià)值投資回報(bào)。（三 ）合理