國際金融之外匯市場

1、中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程1第第2章章外匯市場外匯市場Foreign Exchange Market中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程2教學要點教學要點o了解外匯市場的起源、功能和特點了解外匯市場的起源、功能和特點o掌握外匯市場結(jié)構(gòu)掌握外匯市場結(jié)構(gòu)o熟悉外匯市場交易產(chǎn)品熟悉外匯市場交易產(chǎn)品中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程3外匯市場起源外匯市場起源o外匯市場是專門從事外匯交易的場所外匯市場是專門從事外匯交易的場

2、所o通常認為國際貿(mào)易是導致外匯市場建立的最通常認為國際貿(mào)易是導致外匯市場建立的最主要原因主要原因n國際貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)清償要求不同國家的國際貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)清償要求不同國家的貨幣相互兌換貨幣相互兌換n貨幣兌換的價格、時間、數(shù)量以及交割等都要貨幣兌換的價格、時間、數(shù)量以及交割等都要在外匯市場上實現(xiàn)在外匯市場上實現(xiàn)中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程4外匯市場起源外匯市場起源o透過國際貿(mào)易需要跨國貨幣收付的表象，透過國際貿(mào)易需要跨國貨幣收付的表象，挖掘外匯市場起源的本質(zhì)挖掘外匯市場起源的本質(zhì)n主權(quán)貨幣的存在主權(quán)貨幣的存在n非主權(quán)貨幣對境外資源的支配權(quán)

3、和索取權(quán)非主權(quán)貨幣對境外資源的支配權(quán)和索取權(quán)的存在的存在n金融風險特別是匯率風險的存在金融風險特別是匯率風險的存在n投機獲利動機的存在投機獲利動機的存在中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程5外匯市場功能外匯市場功能o反映和調(diào)節(jié)外匯供求反映和調(diào)節(jié)外匯供求o形成外匯價格體系形成外匯價格體系o實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移o提供外匯資金融通渠道提供外匯資金融通渠道o防范匯率風險防范匯率風險中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程6現(xiàn)代外匯市場特點現(xiàn)代外匯市場特點o由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實現(xiàn)由區(qū)域性發(fā)展到全球

4、性，實現(xiàn)24小時連續(xù)交易小時連續(xù)交易中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程7現(xiàn)代外匯市場特點現(xiàn)代外匯市場特點o交易規(guī)模加速增長，但市場集中程度趨強交易規(guī)模加速增長，但市場集中程度趨強中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程8現(xiàn)代外匯市場特點現(xiàn)代外匯市場特點o電子經(jīng)紀的市場份額和影響提升電子經(jīng)紀的市場份額和影響提升o交易日益復雜化，即期交易重要性降低交易日益復雜化，即期交易重要性降低o套匯交易使全球市場的匯率趨向一致套匯交易使全球市場的匯率趨向一致中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際

5、金融精品課程9套匯交易套匯交易o空間套匯空間套匯紐約市場報丹麥克朗兌美元匯率紐約市場報丹麥克朗兌美元匯率8.0750 kr/$，倫敦市場報價，倫敦市場報價8.0580 kr/$。不考慮交易成本，不考慮交易成本，100萬美元的套匯萬美元的套匯利潤是多少？利潤是多少？中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程10套匯交易套匯交易o三角套匯三角套匯紐約市場的丹麥克朗兌美元匯率紐約市場的丹麥克朗兌美元匯率8.0750 kr/$，英鎊兌美元匯率報英鎊兌美元匯率報0.6615 /$；當天倫敦市場的；當天倫敦市場的丹麥克朗兌英鎊匯率丹麥克朗兌英鎊匯率12.1025 kr

6、/。不考慮交易成本，不考慮交易成本，100萬美元的套匯利潤是萬美元的套匯利潤是多少？多少？中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程11外匯市場參與者外匯市場參與者o商業(yè)銀行商業(yè)銀行n代理代理n自營自營o中央銀行及政府主管外匯的機構(gòu)中央銀行及政府主管外匯的機構(gòu)n儲備管理儲備管理n匯率管理匯率管理中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程12外匯市場參與者外匯市場參與者o外匯經(jīng)紀商外匯經(jīng)紀商n介紹成交或代客買賣外匯介紹成交或代客買賣外匯n分為一般經(jīng)紀和掮客分為一般經(jīng)紀和掮客o外匯交易商外匯交易商n專門借大額外匯買賣贏利專

7、門借大額外匯買賣贏利o外匯的實際供應(yīng)者與需求者外匯的實際供應(yīng)者與需求者o外匯投機者外匯投機者中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程13外匯市場層次外匯市場層次零售外匯交易零售外匯交易零售外匯交易零售外匯交易中央銀行中央銀行相互報價雙重拍賣相互報價雙重拍賣外匯經(jīng)紀公司外匯經(jīng)紀公司商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行交易指令交易指令交易指令交易指令下達交易指令下達交易指令得到內(nèi)部價差得到內(nèi)部價差下達交易指令下達交易指令得到內(nèi)部價差得到內(nèi)部價差中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程14外匯市場交易產(chǎn)品外匯市場交易產(chǎn)品o即

8、期交易即期交易o遠期交易遠期交易o掉期交易掉期交易中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程15即期交易即期交易o指在買賣成交后指在買賣成交后2個工作日內(nèi)辦理交割的外個工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易匯交易o使用即期匯率使用即期匯率(spot exchange rate)n銀行當天的即期外匯牌價銀行當天的即期外匯牌價n當?shù)赝鈪R市場主要貨幣比價手續(xù)費當?shù)赝鈪R市場主要貨幣比價手續(xù)費o包括匯包括匯出匯款、匯入?yún)R款、出口收匯、進口出匯款、匯入?yún)R款、出口收匯、進口付匯等付匯等中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程16遠期交易遠期交

9、易o交易貨幣的交割在交易貨幣的交割在2個工作日以后進行個工作日以后進行o期限以期限以13個月居多，最長可以做到個月居多，最長可以做到1年年o使用遠期匯率使用遠期匯率(forward exchange rate)n由雙方在遠期合約成交時確定下來由雙方在遠期合約成交時確定下來n是約定日期交割約定金額貨幣的價格依據(jù)是約定日期交割約定金額貨幣的價格依據(jù)o遠期匯率報價：即期匯率遠期匯率報價：即期匯率升貼水升貼水中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程17遠期交易遠期交易o升貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率差升貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率差幅大小和期限長短幅

10、大小和期限長短o高利率貨幣遠期貼水，低利率貨幣遠期升水高利率貨幣遠期貼水，低利率貨幣遠期升水中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程18掉期交易掉期交易o指在某日即期賣出甲貨幣、買進乙貨幣的同時，反指在某日即期賣出甲貨幣、買進乙貨幣的同時，反向進行遠期買賣的交易向進行遠期買賣的交易o相對于分別進行即期交易和遠期交易而言，手續(xù)簡相對于分別進行即期交易和遠期交易而言，手續(xù)簡便，而且只損失一次買賣差價便，而且只損失一次買賣差價o掉期交易的目的在于滿足人們對不同資金的需求，掉期交易的目的在于滿足人們對不同資金的需求，與此同時做到外匯保值以及防范匯率風險與此同時做到外匯保值以及防范匯率風險o掉期避險與賺