公司研究速覽

1、公司研究速覽中國銀河證券投資顧問部201 1年8月1 9日星期五【銀河分析師觀點】證券代碼證券簡稱評級機(jī)構(gòu)分析師評級變化本次評級目前價合理估值300005探路者銀河證券馬莉維持謹(jǐn)慎推薦19.86000001深發(fā)展A銀河證券葉云燕維持推存17.05600737中糧屯河銀河證券董俊峰首次謹(jǐn)慎推薦10.53【新財富分析師觀點】證券代碼證券簡稱評級機(jī)構(gòu)分析師評級變化本次評級目前價合理估值002273水晶光電國泰君安魏興耘維持增持37.8946300241瑞豐光電國泰君安魏興耘首次增持18.2625000616億城股份長江證券蘇雪晶維持謹(jǐn)慎推薦4.03600064南京咼科廣發(fā)證券徐軍平維持買入12.56

2、18002003偉星股份招商證券王薇維持強(qiáng)烈推薦19.1722.75600233大楊創(chuàng)世招商證券王薇維持審慎推薦17.1718.09-20.53600674川投能源中信證券吳非維持買入12.7317000708大冶特鋼中信證券周希增維持買入13.9000708大冶特鋼長江證券劉元瑞維持謹(jǐn)慎推薦13.9000792鹽湖股份申銀萬國周小波維持增持54.75300218安利股份光大證券程磊首次買入19.3228002423中原特鋼長江證券劉元瑞維持謹(jǐn)慎推薦10.45002478常寶股份長江證券劉元瑞維持謹(jǐn)慎推薦13.42002534杭鍋股份安信證券黃守宏維持增持27.6933.6601179中國西電

3、申銀萬國李曉光維持中性5.07000639西王食品申銀萬國趙金厚維持增持36.09600585海螺水泥中信建投田東紅維持增持25.4930600368五洲交通長江證券吳云英無謹(jǐn)慎推薦8.02601111中國國航中信證券張宏波維持買入9.512000001深發(fā)展A國信證券邱志承維持謹(jǐn)慎推薦17.05000001深發(fā)展A招商證券羅毅維持強(qiáng)烈推薦17.05000001深發(fā)展A中金公司毛軍華維持推存17.05601318中國平安招商證券羅毅維持強(qiáng)烈推薦41.8775601318中國平安中金公司毛軍華維持推存41.87002565上海綠新申銀萬國周海晨維持增持30.06002571德力股份申銀萬國周海晨

4、首次增持27.77002575群興玩具申銀萬國周海晨首次中性16.3000987廣州友誼申銀萬國金澤斐維持增持23.03000987廣州友誼中信證券趙雪芹維持買入23.0328.6000987廣州友誼海通證券路穎維持增持23.0328.88000987廣州友誼中金公司錢炳維持推存23.03002344海寧皮城海通證券路穎維持中性26.8326.1600327大東方海通證券路穎維持買入9.0713.25002073軟控股份光大證券周勵謙維持買入22.829.8300096易聯(lián)眾國泰君安魏興耘維持謹(jǐn)慎增持14.0119300133華策影視華泰聯(lián)合姚宏光維持增持47.7600832東方明珠申銀萬國萬

5、建軍維持增持6.43600832東方明珠光大證券周勵謙首次中性6.47000063中興通訊中信建投戴春榮維持增持18.3427002093國脈科技中信建投戴春榮維持買入15.0319.8600522中天科技長江證券陳志堅維持謹(jǐn)慎推薦21.22600522中天科技光大證券周勵謙維持買入21.4626000028一致藥業(yè)國信證券丁丹維持推存30.2136-40000423東阿阿膠中投證券周銳維持強(qiáng)烈推薦4860.9000590紫光古漢申銀萬國婁圣睿維持增持13.36002007華蘭生物中投證券周銳維持推存26.1332300171東富龍中投證券周銳維持推存4660601607上海醫(yī)藥中投證券周銳維

6、持推存15.4518000970中科三環(huán)國泰君安魏興耘維持增持28.2236000970中科三環(huán)長江證券葛軍維持推存28.22【今日深度調(diào)研報告一覽】報告標(biāo)題評級機(jī)構(gòu)所屬行業(yè)本次評級目前價合理估值五糧液(000858)調(diào)研簡報，基本面強(qiáng)勁大超預(yù)期，上調(diào)目標(biāo)價至55元中投證券食品飲料強(qiáng)烈推薦39.255張江高科(600895)上市公司深度報告，新一屆領(lǐng)導(dǎo)驅(qū)動公司二次轉(zhuǎn)型海通證券房地產(chǎn)買入9.4912.2銀河證券謹(jǐn)慎推薦 銀河證券推薦 銀河證券謹(jǐn)慎推薦國泰君安增持 國泰君安增持長江證券謹(jǐn)慎推薦廣發(fā)證券買入 招商證券強(qiáng)烈推薦【銀河分析師報告】探路者：泛戶外定位下渠道快擴(kuò)張， 公司正處高速增長期 深發(fā)

7、展(000001):中期業(yè)績再超預(yù)期，募資保證未來擴(kuò)張 中糧屯河(600737):番茄醬報價低迷公司仍舊虧損【新財富分析師報告】水晶光電(002273)中報點評，業(yè)績較快增長，新產(chǎn)品與新產(chǎn)能有望放量 瑞豐光電(300241)中報點評，看好LED照明公司有望與國際大廠合作億城股份(000616)否極泰來？南京高科(600064)商品房銷售發(fā)力及股權(quán)投資分紅，全年業(yè)績增長無憂偉星股份(002003)利潤下滑，產(chǎn)能釋放有望拉動明年業(yè)績加速增長大楊創(chuàng)世 (600233) 職業(yè)裝確認(rèn)與稅收分布不均致業(yè)績下降 川投能源 (600674)2011 年中報點評，水情穩(wěn)定，價值突出 大冶特鋼 (000708)2

8、011 年中報點評，特種鍛材項目投產(chǎn) 招商證券 審慎推薦 中信證券 買入 中信證券 買入 長江證券 謹(jǐn)慎推薦 大冶特鋼 (000708)2 季度收入持平毛利率下降， 凈利潤略下滑維持高位鹽湖股份 (000792) 中報業(yè)績符合預(yù)期， 鉀肥價格溫和上行，維持增持 申銀萬國 增持 安利股份 (300218) 定位高端的生態(tài)合成革龍頭 光大證券 買入中原特鋼 (002423)2 季度收入大幅增長毛利率下降， 環(huán)比有所改善 長江證券 謹(jǐn)慎推薦 長江證券 謹(jǐn)慎推薦 常寶股份 (002478)2 季度收入增加凈利潤改善，期待募投項目杭鍋股份 (002534) 庫存訂單充足， 毛利率有提升空間中國西電 (6

9、01179) 毛利率大幅下滑導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期， 維持中性評級 西王食品 (000639) 關(guān)注小包裝玉米油銷量提升， 價格上漲的投資機(jī)會 海螺水泥 (600585) 業(yè)績符合預(yù)期，維持“增持”評級 五洲交通 (600368) 業(yè)績增速見頂， 壇百高速和多元化項目支撐增長安信證券 增持 申銀萬國 中性 申銀萬國 增持 中信建投 增持 長江證券 謹(jǐn)慎推薦 中國國航 (601111) 運營數(shù)據(jù)點評， 國內(nèi)量價齊升是公司盈利的重要保證 深發(fā)展A(000001)中報與定增方案，規(guī)模利潤高增長，注資構(gòu)成利好 深發(fā)展A(000001)定增破除資本桎梏，高增長潛力巨大深發(fā)展A(000001)業(yè)績回顧，中報盈利

10、質(zhì)量較高，定增方案好于預(yù)期 中國平安 (601318)2011 年中報點評，綜合金融的盛宴中國平安 (601318) 業(yè)績回顧 上半年業(yè)績略好于預(yù)期上海綠新 (002565) 增速遠(yuǎn)超市場預(yù)期，守攻兼?zhèn)?，建議“增持” 中信證券 買入 國信證券 謹(jǐn)慎推薦 招商證券 強(qiáng)烈推薦 中金公司 推薦 招商證券 強(qiáng)烈推薦 中金公司 推薦 申銀萬國 增持 申銀萬國 增持 申銀萬國 中性 申銀萬國 增持 中信證券 買入 海通證券 增持 中金公司 推薦 海通證券 中性 海通證券 買入 光大證券 買入 國泰君安 謹(jǐn)慎增持 華泰聯(lián)合 增持 申銀萬國 增持 光大證券 中性 中信建投 增持德力股份(002571)中報乏善

11、可陳， 上下游拓展及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級值得期待 群興玩具 (002575) 成本壓力凸顯， 外銷略顯疲態(tài)， 業(yè)績低于預(yù)期， 中性評級 廣州友誼 (000987) 新店提升收入增速， 成長確定估值較低廣州友誼 (000987)2011 年中報點評，收入快速增長，業(yè)績符合預(yù)期 廣州友誼 (000987) 二季度凈利潤增速下滑， 估值在行業(yè)板塊中處于低端 廣州友誼 (000987) 業(yè)績回顧， 門店調(diào)整略有影響，全年趨勢不改 海寧皮城 (002344) 佟二堡二期原輔料市場招商順利， 銷售比例略高預(yù)期大東方 (600327) 上半年扣非凈利潤增長 5%低于預(yù)期，但估值處于板塊低端 軟控股份 (002073

12、) 收入快速增長， 現(xiàn)金流改善可期易聯(lián)眾(300096)2011 中報點評，社?？òl(fā)行放量拉動業(yè)績爆發(fā) 華策影視 (300133)2011 年中報點評，業(yè)績初顯，規(guī)模擴(kuò)張步入軌道 東方明珠 (600832) 業(yè)績略低預(yù)期， 關(guān)注東方有線整合郊縣網(wǎng)絡(luò)的可能 東方明珠 (600832) 公司快評， 業(yè)績符合預(yù)期，主業(yè)經(jīng)營挑戰(zhàn)大 中興通訊 (000063) 中報業(yè)績下降 但全年業(yè)績?nèi)詴３衷鲩L國脈科技 (002093) 中報符合預(yù)期， 后續(xù)發(fā)展更值得期待 中天科技 (600522)2011 年中報點評 中天科技 (600522) 二季度業(yè)績回升顯著，給予“買入”評級一致藥業(yè) (000028)2011

13、 半年報點評，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期東阿阿膠 (000423) 阿膠塊未來銷量較好恢復(fù)可期 紫光古漢 (000590) 古漢養(yǎng)生精快速增長，計提壞賬致二季度利潤較少 華蘭生物 (002007) 長期血液制品龍頭地位不變，疫苗穩(wěn)定增長 東富龍(300171) 公司點評，中報基本符合預(yù)期，將打造凍干產(chǎn)業(yè)集成 上海醫(yī)藥 (601607)11 年中期業(yè)績符合預(yù)期， 并購整合效應(yīng)開始顯現(xiàn) 中科三環(huán) (000970) 中報點評， 成功轉(zhuǎn)移成本壓力，業(yè)績呈爆發(fā)式增長 中科三環(huán) (000970) 繼續(xù)堅定看好 其他報告】華微電子 (600360) 六寸線平穩(wěn)上量， 新產(chǎn)品占比提升 張江高科(600895)上市公司深度

14、報告， 新一屆領(lǐng)導(dǎo)驅(qū)動公司二次轉(zhuǎn)型 川投能源 (600674) 多晶硅盈利如期反彈， 靜待官地投產(chǎn) 英威騰(002334) 期待未來業(yè)務(wù)整合成效東安動力 (600178) 半年報點評， 收入大幅下滑，期待長安整合效應(yīng) 天地科技 (600582) 中報點評， 產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸，業(yè)績符合預(yù)期 獐子島(002069) 公司點評，股權(quán)激勵計劃提上議程五糧液(000858)基本面強(qiáng)勁大超預(yù)期， 上調(diào)12個月目標(biāo)價至 55元 捷成股份 (300182) 并購助力捷成， 營銷全面提升捷成股份 (300182) 并購戰(zhàn)略啟動， 協(xié)同作用顯著一致藥業(yè)(000028)半年報點評嗎， 收入增速放緩，費用控制良好中信建

15、投 買入 長江證券 謹(jǐn)慎推薦 光大證券 買入國信證券 推薦 中投證券 強(qiáng)烈推薦 申銀萬國 增持 中投證券 推薦 中投證券 推薦 中投證券 推薦 國泰君安 增持 長江證券 推薦興業(yè)證券 推薦 海通證券 買入 中金公司 謹(jǐn)慎推薦 平安證券 強(qiáng)烈推薦 天相投顧 中性 東方證券 買入 國金證券 買入 中投證券 強(qiáng)烈推薦 國金證券 買入 齊魯證券 推薦 天相投顧 增持 最新投資評級】銀河分析師報告】探路者：泛戶外定位下渠道快擴(kuò)張，公司正處高速增長期銀河證券 謹(jǐn)慎推薦 上半年收入增速 62%，高于 2011 年春夏季訂貨會增速（ 52%）上半年主營收入 2.49 億，同 比增 61.89%；營業(yè)利潤 52

16、46 萬，同比增 86.39%；歸屬于上市公司股東利潤 4353 萬，同比增 72.37%。 分季度， Q2 主營業(yè)務(wù)收入 1.33 億，同比增 54.76%；營業(yè)利潤 2790萬，同比增 75.6%；歸屬于上 市公司股東凈利潤 2379 萬，同比增 63.84%。同時，預(yù)計前三季度凈利潤同比增 50%-100%。渠道建設(shè)步伐加快，注重精細(xì)化和一體化營銷管理。至報告期末公司渠道數(shù)量 849 家，上半 年凈新開店 183 家，其中凈新開直營店 35 家，加盟店 148 家，完成全年新開渠道計劃 61%。其 中，公司加快了二級市場覆蓋率；重點突破華東、西南等潛力市場，并在江蘇、安徽等地區(qū)引入新 專

17、業(yè)零售商合作拓展業(yè)務(wù)。渠道快擴(kuò)張同時，注重精細(xì)化和一體化的營銷管理： 加強(qiáng)對全國重點節(jié)假日促銷活動統(tǒng)一規(guī)劃， 提升 ERP 信息系統(tǒng)的使用效果， 提升零售團(tuán)隊的執(zhí)行能力， 改善店鋪陳列有效落實品牌零售標(biāo)準(zhǔn)， 將零售管理及單店盈利能力的提升作為重要的戰(zhàn)略任務(wù)。在此帶動下，上半年主力市場華北增 34.7%，東北、西北、西南、華南、華東分別增 86.7%、 91.8%、85.65%、134.8%、46.3%。在渠道建設(shè)方面，加快傳統(tǒng)渠道開拓基礎(chǔ)上，成立電子商務(wù)分公司，與京東網(wǎng)、好樂買、卓越 等戰(zhàn)略合作，并規(guī)劃逐步規(guī)劃打造自有電子商務(wù)平臺。 上半年電子商務(wù)部分收入 1143 萬，增 420%。品牌建設(shè)

18、、產(chǎn)品開發(fā)均匹配“泛戶外”定位。在品牌建設(shè)方面，登山、徒步、自行車、滑雪、露 營、自駕、輕專業(yè)級的垂釣、攝影、旅游等蓬勃發(fā)展帶動戶外用品多層次需求，公司做強(qiáng)“探路者” 主品牌基礎(chǔ)上，將適時推出適宜的子品牌。在產(chǎn)品開發(fā)方面，在深化科技獨特性同時，持續(xù)提升產(chǎn)品的功能性和性價比，以適應(yīng)公司Ex-hero巔峰英雄” Travelax 旅行生活” Vintage功能休閑”等產(chǎn)品系列的功能性特色和 目標(biāo)消費群體定位。投資建議：由于 2011秋冬季產(chǎn)品訂貨金額增長 93%，基本鎖定了 2011年高增長；由于戶外行 業(yè)仍處高增長階段，公司泛戶外、積極的渠道開拓策略均為未來2-3 年高增長奠定基礎(chǔ)。預(yù)計2011

19、-2013年營業(yè)收入分別為 7.53、 12.45、 19.39 億，凈利潤分別為 0.93、 1.59、 2.47 億， EPS0.35、 0.59、 0.92元，對應(yīng) PE56.8、 33.3、 21.4 倍。目前的高估值基本體現(xiàn)公司的高成長預(yù)期，維持“謹(jǐn)慎 推薦”評級。返回深發(fā)展（ 000001 ）：中期業(yè)績再超預(yù)期，募資保證未來擴(kuò)張銀河證券 推薦事件：公司于今日發(fā)布中報，上半年凈利潤同比增長56%至47.3億元，EPS1.36元。同時還發(fā)布了定向增發(fā)預(yù)案。（1）經(jīng)營亮點。貸款增長超預(yù)期；零售存款大幅增加；資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善；平臺貸款清理工 作見成效。（2）需要關(guān)注的問題。二季度 NIM環(huán)

20、比下降1Obp, NIS環(huán)比降12bp。二季度同業(yè)業(yè)務(wù)利差 環(huán)比回落 23bp，4 月份公司新發(fā) 36.5 億利率為 7.5%的混合資本債增加了利息成本， 二者導(dǎo)致 NIM 和NIS的環(huán)比回落。存貸利差環(huán)比小幅提高 5bp,上升的勢頭趨于減弱。存款活期占比下降。 與其他已發(fā)布中報的銀行類似， 活期存款占比呈現(xiàn)下降的態(tài)勢。 這與高通 脹及加息周期背景下行業(yè)的整體運行態(tài)勢相吻合。（3）定增夯實資本,奠定大發(fā)展的基礎(chǔ)。本次再融資的規(guī)模和時點,基本符合市場的預(yù)期。 我們測算,增發(fā)完成將使核心資本充足。率提高 2.7-3.6 個百分點。同時,我們認(rèn)為,通過這次增 發(fā),將消除制約公司發(fā)展的資本瓶頸。 相信

21、公司很快步入網(wǎng)點擴(kuò)張、 系統(tǒng)升級和零售業(yè)務(wù)開拓的新 階段, 并進(jìn)入持續(xù)的外延式擴(kuò)張期。 因此我們看好其長期的成長潛力, 成為上市銀行中最具特質(zhì)的 公司。投資建議。我們上調(diào)了公司的資產(chǎn)增速,并上調(diào)了盈利預(yù)測,預(yù)計 2011/2012/2013 年凈利潤 89 億/108 億/128 億元, EPS 為 2.55/3.10/3.69 元,三年復(fù)合增長 27%（參見表 6）?？紤]到下半年 平安銀行業(yè)務(wù)并表的貢獻(xiàn),我們預(yù)計 2011/2012/2013 年凈利潤分別為 99.8億/139 億/169.6 億元, 考慮平安銀行注入后的股本攤薄、 但不考慮此次定增的股本攤薄, 對應(yīng)的 EPS 分別為 1.

22、95/2.72/3.31 元，對應(yīng)的PE為8.8x、6.3x和5.2x （參見表7）。需要強(qiáng)調(diào)的是，對2012-2013年的預(yù)測尚未納 入未來業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的預(yù)期。若納入這一預(yù)期,業(yè)績?nèi)杂羞M(jìn)一步上調(diào)空間。維持推薦評級。返回中糧屯河（ 600737 ）：番茄醬報價低迷 公司仍舊虧損銀河證券 謹(jǐn)慎推薦主業(yè)盈利能力差，投資收益來彌補(bǔ)。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 2,071,371,244.50 元，比去年同 期增加 61.55%；實現(xiàn)營業(yè)利潤 -45,792,611.33 元，比去年同期減少 160%；歸屬于上市公司股東的 凈利潤-54,032,373.70 元，比去年同期減少 166%?？鄢墙?jīng)常性損益

23、后的 EPS 為0.05 元，同比 下降 169。公司業(yè)績季節(jié)性好轉(zhuǎn)。公司一季度巨額虧損 1 個億，但二季度減虧了 5235 萬元，其 中公司對屯河水泥的投資收益 3109 萬元，成為公司二季度的主要利潤來源。番茄醬成本大漲 出口報價不及預(yù)期嚴(yán)重公司盈利水平。我國番茄醬出口市場仍持續(xù)低迷，目 前番茄醬對外報價在 880 美元左右，上漲幅度及速度大大低于我們預(yù)期，再加上番茄醬成本上漲 壓力，從而導(dǎo)致公司毛利率大幅下降。 上半年公司番茄制品業(yè)務(wù)雖收入達(dá) 9.9 億元，同比增加 34， 但營業(yè)成本同比增加 60，毛利率大幅下降。 10 年產(chǎn)番茄醬對應(yīng)成本大幅上移，中糧屯河生產(chǎn)成 本約 800 美元/

24、噸，同比去年上漲 30左右，而目前番茄醬對外出口報價在 880 美元/噸附近。雖 相比一季度有所上漲，但漲幅及速度遠(yuǎn)低于預(yù)期。白糖期貨套保虧損減少公司收益。公司出于穩(wěn)定經(jīng)營考慮，對白糖業(yè)務(wù)進(jìn)行了賣出套期保值， 但由于今年白糖期貨價格繼續(xù)大漲，年初以來同比上漲10左右，公司賣出套保業(yè)務(wù)令公司盈利受限。上半年甜菜糖收入 10.5 億，同比增加 74，但由于甜菜收購價格上漲令公司成本壓力較大， 及白糖期貨套保虧損，公司營業(yè)成本卻同比增加了 102。毛利率大幅下挫。非公開增發(fā)項目貢獻(xiàn)利潤還需時日。 上半年公司啟動非公開發(fā)行股票工作， 此次非公開發(fā)行股 票擬募集資金 25 億元，主要用于廣西崇左項目、河

25、北唐山曹妃甸項目等新建及內(nèi)蒙中糧和北海華 勁的收購。廣西崇左、 河北唐山曹妃甸項目短期內(nèi)難貢獻(xiàn)利潤，而內(nèi)蒙中糧、 北海華勁利潤水平對 公司貢獻(xiàn)較少，盡管公司大力發(fā)展糖業(yè)的意圖明顯， 但項目建設(shè)時間及投產(chǎn)時糖價走勢都存在變數(shù)， 我們認(rèn)為非公開增發(fā)項目貢獻(xiàn)利潤還需時日。投資建議。不考慮公司非公開增發(fā)項目，預(yù)計 2011-2013年EPS為0.1元、0.25元、0.4元, 給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。返回新財富分析師報告】水晶光電 (002273)2011 年中報點評，業(yè)績較快增長，新產(chǎn)品與新產(chǎn)能有望放量 國泰君安 增持 本報告導(dǎo)讀： 公司主導(dǎo)產(chǎn)品實現(xiàn)快速發(fā)展， 募投項目已發(fā)揮效應(yīng)。 藍(lán)寶石襯底與微投影均

26、已初 步形成批量生產(chǎn)規(guī)模。 公司繼續(xù)推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化將支撐未來業(yè)績持續(xù)快速發(fā)展。 投資要點：公司上半年實現(xiàn)營收 1.91 億元，同比增長 37.57%。實現(xiàn)營業(yè)利潤 6991 萬元，同比增長 44.59%。 實現(xiàn)凈利潤 6037 萬元，同比增長 41.67%；對應(yīng) EPS 為 0.52 元。公司綜合毛利率達(dá)50.80%,同比上升1.41pt。期間費用率同比上升0.84pt;由于研發(fā)、股權(quán)激 勵等費用增加，管理費用率同比上升 0.56pt。分產(chǎn)品來看，IRCF及組立件收入9704萬元，同比增長68.53%;普通OLPF收入3453萬元， 同比減少9.31%；單反數(shù)碼相機(jī)用OLPF收入315

27、4萬元，同比增長53.35%。主導(dǎo)產(chǎn)品訂單穩(wěn)定增 加，同時由于產(chǎn)能擴(kuò)充、募投項目已發(fā)揮效應(yīng)，核心競爭地位進(jìn)一步得到提升。變更募投的年產(chǎn) 50 萬套單反數(shù)碼相機(jī)用 OLPF 技改項目已于 11 年 5 月底達(dá)到可使用狀態(tài)， 預(yù)計 11 年底將達(dá)到預(yù)計效益。藍(lán)寶石襯底項目已實現(xiàn)小批量生產(chǎn)銷售，并初步形成批量生產(chǎn)規(guī)模， PSS 新品研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn); 微型投影項目也已初步形成批量生產(chǎn)規(guī)模。擬出資 1.5 億設(shè)立江西子公司， 承接母公司精密光電薄膜元器件產(chǎn)品部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和擴(kuò)產(chǎn)， 首 期擬實施年產(chǎn) 2 億片 IRCF 產(chǎn)能轉(zhuǎn)移及擴(kuò)產(chǎn)項目，實施期 1.5 年。將提升產(chǎn)能、降低成本，加快 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技改。擬非公開

28、增發(fā)募資不超 65880 萬元，用于精密光電薄膜元器件、 藍(lán)寶石 LED 襯底及研發(fā)中心 建設(shè)項目， 達(dá)產(chǎn)后新增年產(chǎn)能 360 萬套單反單電用 OLPF、 18000 萬片 IRCF、 2000 萬片窄帶濾光 片、 360 萬片藍(lán)寶石 LED 襯底及 240 萬片圖形化藍(lán)寶石 LED 襯底。建設(shè)期 24 個月。我們預(yù)期公司 2011-2013 年銷售收入分別為 4.94 億元、 6.93 億元、 9.16 億元;凈利潤分別 為1.30億元、1.77億元、2.29億元；對應(yīng) EPS分別為1.12元、1.53元、1.98元。返回瑞豐光電 (300241)2011 年中報點評，看好 LED 照明公司

29、有望與國際大廠合作國泰君安 增持公司上半年實現(xiàn)營收 1.45 億元，同比增長 15.15%。實現(xiàn)營業(yè)利潤 2440萬元，同比增長 25.21%。 實現(xiàn)凈利潤 2051 萬元，同比增長 24.66%；對應(yīng) EPS 為 0.26 元。就下游應(yīng)用而言，中大尺寸背光源、 LED 照明、汽車用 LED 進(jìn)展理想。其中，收入占比較 高的中大尺寸背光源和 LED 照明上半年分別實現(xiàn)收入 7684、 4874 萬元，同比增長 30.12%、 146.86%；毛利率分別下降 2.42、 2.97pt 至 30.75%、 35.09%。而毛利率達(dá) 61.20%的汽車應(yīng)用 LED 實現(xiàn)收入 422 萬元，同比增長

30、49.93%。公司不再有對外協(xié)加工廠銷售材料和外協(xié)加工業(yè)務(wù)，同時具有較強(qiáng)的市場競爭力和議價能力，在主要原材料采購價格和產(chǎn)品銷售價格下降的趨勢下，上半年綜合毛利率同比上升 5.61pt 至31.33%。其中，2季度毛利率環(huán)比增長1.47pt至32.06%。上半年期間費用率同比上升 3.50pt。其 中，銷售費用率與管理費用率分別同比變化 -0.03、3.07pt。較為成熟的顯示應(yīng)用 LED 收入為 1418 萬元，同比減少 54.70%；收入占比下降 17.87pt 至9.85%。毛利率僅為 13.79%，同比上升 4.02pt。外銷收入 2826 萬元，同比增長 64%。已通過安華高品質(zhì)認(rèn)證，

31、并成為其在中國大陸的唯一 貼片 LED 供應(yīng)商，國外市場影響力逐年提高。公司 7 月份成功上市，募資凈額 2.92 億元，募投項目達(dá)產(chǎn)后新增年產(chǎn)能 756KK 中大尺寸LCD 背光源及 1350KK 照明 LED 器件。將進(jìn)一步提升產(chǎn)品市占率，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司核 心競爭力。隨著上游芯片價格快速下跌及產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)成熟， LED 照明即將進(jìn)入市場啟動臨界點。我們看 好該領(lǐng)域業(yè)務(wù)擴(kuò)張潛力。預(yù)計公司 20 1 1 -20 1 3年銷售收入分別為 3.92 億、6.04 億、9.80 億，凈利 潤分別為 0.62 億、0.94 億、1.48 億，對應(yīng) EPS 分別為 0.58 元、0.88 元、1.

32、38 元。返回億城股份 (000616)否極泰來？長江證券 謹(jǐn)慎推薦 億城股份今日發(fā)布 2011 年中報， 11 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 7.14 億元，同比下降 30.61%； 實現(xiàn)營業(yè)利潤 1.73億元， 同比增長 76.25%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤 1.03 億元， 同比增長 59.83%， 每股收益 0.09 元。公司結(jié)算業(yè)績符合預(yù)期，毛利提升明顯公司本期營業(yè)收入下降而利潤同比上漲 的原因是上半年交付的億城西山華府項目毛利率較高， 從而使得公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率同比上升 28.89 個百分點。公司做的產(chǎn)品偏向高端，毛利率相對于其他房地產(chǎn)企業(yè)來說相對較高。公司凈負(fù) 債率低于行業(yè)平均水平

33、，在手貨幣資金 10 個億，短債與一年內(nèi)到期的負(fù)債合計 6.2 億，公司現(xiàn)金 充沛有利于在調(diào)整的市場中取得先機(jī)。銷售受制預(yù)售證，關(guān)鍵在于下半年公司上半年銷售不甚理想，億城新天地、天津倍幸福(即億城山水頤園公建項目 )及西山華府等項目持續(xù)銷售，上半年公司實現(xiàn)簽約銷售額4.6 億元。預(yù)收賬款余額方面報告期末接近 10 億元，鎖定 EPS 大約為 0.2 元。公司上半年銷售不理想的主要原因 在于北京的西山公館項目預(yù)售證遲遲未取得， 從而使得銷售滯后。 進(jìn)入下半年后公司西山公館順利 開盤銷售超過 2 億，下半年陸續(xù)開盤的還將有燕西華府以及天津的億城堂庭項目，下半年可售的 貨量較大，關(guān)注銷售是否能及時去

34、化。公司對外拓展取得新進(jìn)展公司土地儲備主要集中在北京、蘇州以及天津，公司在 10 年受宏觀 調(diào)控影響明顯， 10 年銷售未能實現(xiàn)目標(biāo)。 公司目前已經(jīng)認(rèn)識到了項目過于集中在一個區(qū)域的風(fēng)險。 自年初開始公司加快了北京外市場的拓展步伐，今年上半年公司在蘇州耗資接近六個億新增胥口 62#項目和高新區(qū) 34#項目， 7 月份在大連取地，我們預(yù)計公司有可能在唐山、天津等地拓展，加 強(qiáng)其在環(huán)渤海地區(qū)的布局。 從公司財務(wù)的角度來看， 公司目前杠桿較低， 有能力在土地市場上進(jìn)一 步拓展。盈利預(yù)測與投資評級公司經(jīng)過兩年的調(diào)整目前在擴(kuò)張思路上已經(jīng)有了新的變化， 我們認(rèn)同 公司的變化。 公司上半年銷售受預(yù)售證影響，

35、下半年可售貨量較大而且項目蓄客較久， 因此下半年 的銷售極具彈性， 公司如果在下半年順利去化銷售， 公司將重新實現(xiàn)增長。 公司年內(nèi)業(yè)績主要貢獻(xiàn) 來自，蘇州新天地項目、 西山華府項目以及西山公館，目前未鎖定的部分在于西山公館。 根據(jù)公司 的進(jìn)度，我們預(yù)計11、12年EPS分別為0.43元、0.58元。我們將密切跟蹤公司項目進(jìn)展，暫時 維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。南京高科 (600064) 中報點評，商品房銷售發(fā)力及股權(quán)投資分紅，全年業(yè)績增長無憂 廣發(fā)證券 買入 事件：公司公布中報上半年， 公司實現(xiàn)營業(yè)收入 83 207.89 萬元，歸屬于母公司所有者的凈利 潤 18 843.76 萬元，每股收益 0.

36、365 元，同比增長 8.87%。我們觀點：業(yè)績略增，符合預(yù)期。上半年，公司實現(xiàn) 1.88 億元凈利潤主要來自于股權(quán)投資的 分紅收益 (南京銀行、中信證券分紅 )，新城鄰里和誠品城的尾盤交付及園區(qū)市政開發(fā)略有貢獻(xiàn)；左 右陽光的結(jié)算重點在四季度， 全年業(yè)績無憂。 房地產(chǎn)銷售發(fā)力， 全年預(yù)計銷售 20 億以上。 上半年， 產(chǎn)品定位剛性需求的左右陽光項目和東城匯商業(yè)項目均取得熱銷，合同金額 10 億元；下半年，左 右陽光 SOHO 公寓和東城匯商業(yè)項目繼續(xù)推盤， “高科榮域”一期樓盤推出，全年銷售簽約金額應(yīng)該 會在 20 億元以上，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)開始發(fā)力。保障房建設(shè)和園區(qū)開發(fā)正在積極推進(jìn)。公司目前參與建

37、設(shè)的保障房面積約為 100 萬平米，項 目都在積極推進(jìn)，或存在政策支持的可能；園區(qū)東擴(kuò)也已開始投入，將發(fā)揮“大市政”的協(xié)同效應(yīng)和 互補(bǔ)優(yōu)勢，拓展市政業(yè)務(wù)發(fā)展空間。股權(quán)投資收益豐厚，整體增值多。上半年，股權(quán)投資分紅收益 為 1.8 億元，成為業(yè)績貢獻(xiàn)的主力； 由于參股上市公司股價不斷下跌， 可供出售金融資產(chǎn)略有下滑， 最新市值約為 46.88 億元，投資增值 468%，獲利依然十分豐厚，由于股權(quán)投資市值均處于歷史低 位，未來向上彈性較大。重申買入評級。 由于高毛利的左右陽光在四季結(jié)算， 全年業(yè)績無憂， 因此，我們維持公司 2011 年每股收益 0.87 元預(yù)測不變；適度調(diào)整公司 NAV 預(yù)測至

38、19.02 元/股，維持公司買入評級，目標(biāo) 價 18 元。返回偉星股份 (002003) 利潤如期下滑，產(chǎn)能釋放有望拉動明年業(yè)績加速增長招商證券 強(qiáng)烈推薦 主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，收入略超預(yù)期。 11 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 9.21 億元，同比增長 17.55%， 實現(xiàn)營業(yè)利潤和歸屬母公司所有者凈利潤分別為 1.39 億元和 1.04 億元，同比分別增長 10.62%和 4.77%，基本每股收益 0.43 元。我們認(rèn)為在高基數(shù)的拖累下，公司收入增長速度略超預(yù)期，主要 是因公司在提升自身生產(chǎn)制造工藝水平的同時， 積極進(jìn)行品牌運作， 使輔料產(chǎn)品附加值及市場競爭 力得到了提升，其中，紐扣及拉鏈業(yè)務(wù)增長較為

39、穩(wěn)健。高基數(shù)、 費用增加及各別業(yè)務(wù)毛利率下滑較快， 拖累凈利潤增長。 公司光學(xué)鏡片及人造水晶鉆 業(yè)務(wù)因原材料及勞動力成本較快及市場競爭加大等原因， 毛利率同比大幅減少， 直接拉低了綜合化 毛利率水平； 管理費用的提升導(dǎo)致三項費用率小幅增加； 加之受上半年高基數(shù)影響， 公司凈利潤增 長不高。但對此我們前期已做過充分的提示，若剔除去年同期土地收儲影響，凈利潤實際增長 14.14%，基本符合預(yù)期。配股項目將有效緩解產(chǎn)能壓力， 保證明年業(yè)績快速增長。 后期隨著配股項目順利實施， 紐扣及 拉鏈產(chǎn)品的市場占有率、 產(chǎn)品檔次及品質(zhì)的提升， 將有效拉動公司業(yè)績保持持續(xù)增長， 特別是年底 南方深圳生產(chǎn)基地的建成

40、將成為明年業(yè)績增長的加速因子。盈利預(yù)測與投資評級： 下半年生產(chǎn)開始步入旺季， 高基數(shù)因素得到消化， 且配股項目將有效緩解產(chǎn)能不足問題，特別是 12 年受益于南方生產(chǎn)基地產(chǎn)能釋放，明年業(yè)績有望加速增長。略微調(diào)整11-13 年的 EPS 分年別為 1.14、1.56 和 2.04 元/股，對應(yīng) 11 年 PE 為 16 倍，安全邊際較高，維 持“強(qiáng)烈推薦A”的投資評級。待負(fù)面因素有所消化后，四季度可看明年的預(yù)期，屆時可擇機(jī)關(guān)注。返回大楊創(chuàng)世 (600233) 職業(yè)裝確認(rèn)與稅收分布不均導(dǎo)致業(yè)績下降，全年可恢復(fù)穩(wěn)定增長 招商證券 審慎推薦 職業(yè)裝的收入確認(rèn)時點不均衡、 收入下降使得費用率上升以及所得稅

41、收的季度分布不均是業(yè)績 下降的主要原因。 上半年實現(xiàn)收入 3.76 億，同比下降 13%；實現(xiàn)營業(yè)利潤和凈利潤分別為 7038 和 3934 萬元，比去年同期分別下降了 23%和 21%。收入下降的主因是上半年職業(yè)裝業(yè)務(wù)確認(rèn)的收入 不多，而利潤下降的主因是收入下降使得費用率上升及所得稅大部分在上半年體現(xiàn)。國外市場受開工時間減少及美國市場戰(zhàn)略調(diào)整影響，國內(nèi)市場的職業(yè)裝業(yè)務(wù)上半年確認(rèn)不多， 下半年伴隨出口企穩(wěn)及內(nèi)銷收入確認(rèn)加速， 預(yù)計收入全年可恢復(fù)穩(wěn)定的增長。 上半年出口業(yè)務(wù)有小 幅下滑，其中亞洲和歐美地區(qū)分別實現(xiàn)了 1.26 億和 1.16 億的收入，分別小幅下降 4.58%和 5.27%， 亞

42、洲的下降主要是一季度公司較正常假期多放了 10 天假，開工天數(shù)減少所致，歐美則是因為公司 美國市場的戰(zhàn)略在調(diào)整， 公司的產(chǎn)品定位于高檔， 但以往美國的客戶更多集中在中高端， 和公司整 體的定位有偏差， 因此公司主動調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)， 對于有些提價不能接受的客戶進(jìn)行了調(diào)整； 而內(nèi)銷 業(yè)務(wù)的下降，主要是受職業(yè)裝的收入確認(rèn)影響，上半年的訂單多為 5 月以后的接單，而去年一季 度就開始接單，因此今年上半年職業(yè)裝的收入大部分都要到下半年才確認(rèn)。雖然公司上半年的收入整體出現(xiàn)了下降， 但公司在年度計劃里提出 11 年的目標(biāo)是實現(xiàn)營業(yè)收 入 12 億元，營業(yè)利潤 2.3 億元，從公司以往的經(jīng)營看，每年都達(dá)到了年度

43、計劃的目標(biāo)，因此此目 標(biāo)給予了業(yè)績一定的保證。 預(yù)計下半年隨著出口業(yè)務(wù)的企穩(wěn)， 以及職業(yè)裝收入的確認(rèn)， 公司全年的 收入增長可達(dá)到我們之前的預(yù)期。返回川投能源 (600674)2011 年中報點評，水情穩(wěn)定，價值突出中信證券 買入維持“買入”評級：在考慮 21 億可轉(zhuǎn)債 12-14年均為轉(zhuǎn)股的假設(shè)下， 預(yù)計公司 2011-2013年每股收益0.49/0.52/0.98元，對應(yīng)PE26.1/24.3/13.0預(yù)計公司2013年開始將迎來業(yè)績的跨越式增長，未來6年復(fù)合增長率高達(dá)27%, DEF估值約為22.00元，我們給予長期其17.00元目標(biāo)價，并維持買 入評級。返回大冶特鋼 (000708)2

44、011 年中報點評，特種鍛材項目投產(chǎn)中信證券 買入業(yè)績預(yù)測及評級。維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計 11/12/13年EPS分別為1.45/1.60/1.80元(2010年 為1.25元)，當(dāng)前價13.90元，對應(yīng)11/12/13年P(guān)E9.6/8.7/7.7倍，給予目標(biāo)價18元(相對于2011年 12倍PE)，維持“買入”評級。返回大冶特鋼 (000708)2 季度收入持平毛利率下降，凈利潤略下滑維持高位長江證券 謹(jǐn)慎推薦 2 季度營業(yè)收入與營業(yè)成本同比均增長但增速下降，環(huán)比 1 季度小幅增長但基本維持平穩(wěn)。 2 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 22.75 億元，同比增長 11.28%，1 季度收入同比增速為 2

45、5.01%；營業(yè)成本 20.42 億元，同比增長 13.58%，1 季度同比增速為 27.43%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤 1.58 億 元，同比增長5.86%; 2季度實現(xiàn)EPS為0.35元，1季度EPS為0.36元。2 季度毛利率小幅下降， 凈利潤環(huán)比略有下降但基本持平。 從半年度分產(chǎn)品來看， 各產(chǎn)品毛利 率同比均出現(xiàn)不同程度的下降。費用水平環(huán)比下降， 存貨環(huán)比小幅增加。 2 季度公司費用總額為 0.56 億元，環(huán)比 1 季度的 0.68 億元有所下降?，F(xiàn)有產(chǎn)能基本維持穩(wěn)定， 增長來自品種結(jié)構(gòu)調(diào)整與鍛件項目的產(chǎn)能釋放。 公司現(xiàn)有產(chǎn)能水平基 本維持穩(wěn)定，短期產(chǎn)能水平的增加主要來自鑄鍛件項

46、目的投產(chǎn)。維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。預(yù)計公司2011、2012年EPS分別為1.35元與1.41元，維持“謹(jǐn)慎推 薦”評級。返回鹽湖股份 (000792) 中報業(yè)績符合預(yù)期，鉀肥價格溫和上行，維持增持 申銀萬國增持中報業(yè)績符合預(yù)期。公司 11 年上半年實現(xiàn)收入 36.88 億元，歸屬母公司凈利潤 16.4 億元， 分別同比增長 13.3%、8.43%;其中氯化鉀收入 32.31 億元，同比增長 15.49%，毛利率同比提高 1.58% 至76.21%; EPS1.03 元，符合公司前期公司業(yè)績預(yù)告。報告期內(nèi)氯化鉀結(jié)算銷量142 萬噸，與去年同期 139 萬噸基本持平;不含稅銷售均價 2275 元/

47、噸，比去年同期增加 317 元/噸。鉀肥價格持續(xù)溫和上漲。 2011 年國內(nèi)進(jìn)口鉀肥合同價從上半年的 400 美元/噸提高到下半年的 470 美元/噸(含20 美元/噸優(yōu)惠)。目前溫哥華 FOB 價從2010 年的330 美元/噸底部持續(xù)攀升到目 前的 483 美元，印度與 Canpotex 確定 2011 年四季度、 2012 年一季度鉀肥進(jìn)口價格為 470 美元/ 噸、 530 美元 /噸，為未來鉀肥價格的上漲提供了支撐。新項目進(jìn)展符合預(yù)期。鹽湖綜合利用項目一期建設(shè)基本完成開始試車，二期項目預(yù)計 2012 年 上半年進(jìn)入試車階段，鎂鈉項目開始施工，三元公司 10 萬噸精制氯化鉀、三元化工

48、10 萬噸硫化 堿項目進(jìn)入試車階段， 100 萬噸固礦液化項目正在報批，有望 2012 年底開始建成。公司計劃發(fā)債 50 億降低財務(wù)成本，并新成立了相關(guān)子公司以滿足新項目的配套需要。維持增持評級。完成吸收合并后，預(yù)計鹽湖股份 2011-2012 年 EPS 為 2.3 元、 3.0 元，目前 股價對應(yīng) PE 為 24 倍、 18 倍，作為受益通脹的農(nóng)業(yè)資源股有安全邊際，維持增持評級。返回安利股份 (300218)定位高端的生態(tài)合成革龍頭光大證券 買入公司生態(tài)革定位高端， 走差異化路線創(chuàng)造超額收益： 公司定位中高檔聚氨酯合成革， 目前主要 覆蓋鞋類、高檔沙發(fā)家具、 球類和體育用品、汽車類等高端品

49、牌客戶群， 與普通革在終端產(chǎn)品用途 及品牌檔次上差別顯著。 目前公司產(chǎn)品銷售中出口占比 50%，其中 70%銷往“綠色壁壘”苛刻的歐盟及美國，整體銷售側(cè)重開發(fā)品牌客戶，今年直銷比例從去年的55%上升至 60%且未來將持續(xù)擴(kuò)大，客戶粘性不斷增強(qiáng)。憑借生態(tài)合成革優(yōu)越性能及“安利”品牌優(yōu)勢，公司銷售基本采用“成本 +合理利潤”的“一單一定 價”模式，生態(tài)革的價格較普通革高出約 40%，而單位產(chǎn)品毛利則更是高出 85%。在今年上半年， 合成革行業(yè)毛利率普遍大幅下降，而公司生態(tài)革毛利率小幅提升，達(dá)到24.52%，盈利能力突出。作為高端合成革制造領(lǐng)域龍頭， 產(chǎn)能不斷釋放緩解產(chǎn)品供不應(yīng)求局面： 公司是高端合

50、成革制造 領(lǐng)域無可爭議的龍頭，現(xiàn)有生態(tài)合成革產(chǎn)能約 4550 萬米 （包括原有 3500 萬米和 6 月份新投產(chǎn)的 1050 萬米 ），剩余的 2100 萬米產(chǎn)能預(yù)計將于 12 年上半年釋放。由于長期客戶需求穩(wěn)步上升，公司 08-10 年生態(tài)革產(chǎn)量維持 25%增長且平均產(chǎn)能利用率高達(dá)106%，產(chǎn)品始終供不應(yīng)求。目前公司處于產(chǎn)能快速擴(kuò)張期，募投項目完全投產(chǎn)后將擁有6650 萬米總產(chǎn)能，較 11 年初產(chǎn)能增長 90%，公司生態(tài)革產(chǎn)能不斷釋放將緩解產(chǎn)品供不應(yīng)求的局面。成本控制上，公司的3 萬噸聚氨酯樹脂產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn) （預(yù)計1 萬噸11年9 月，2 萬噸12 年 下半年 ），從而實現(xiàn)公司原料聚氨酯樹

51、脂的全部自給，不僅保障產(chǎn)品品質(zhì)，同時延長公司產(chǎn)業(yè)鏈并 提升公司盈利水平。天然皮革量減價漲下，生態(tài)型 PU 革將受益于消費替代和升級：天然皮革由于加工污染嚴(yán)重 及動物保護(hù)等面臨政策限制，今年以來小牛皮、豬皮等漲幅超過 50%，預(yù)計包括生態(tài) PU 革及超 纖革等高端人造革均將受益于需求部分轉(zhuǎn)移。 而生態(tài)革不僅可降解不污染環(huán)境， 更具備耐寒、耐酸、 形狀記憶等功能，是人造革中的高端品，將受益于消費升級。業(yè)內(nèi)預(yù)測生態(tài)革未來 3 年需求平均 增速將超過 20%。首次給予“買入”評級，給予目標(biāo)價28 元：考慮到公司是定位高端的生態(tài)合成革龍頭，其超額 盈利能力突出， 未來將受益于消費升級， 成長性將遠(yuǎn)超市場

52、預(yù)期。 我們認(rèn)為目前公司股價明顯低估， 首次給予“買入”評級，給予12 年 20 倍市盈率，目標(biāo)價 28 元。返回中原特鋼 （002423）2 季度收入大幅增長毛利率下降， 環(huán)比有所改善 長江證券 謹(jǐn) 慎推薦中原特鋼今日公布 2011 年半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 9.00 億元，同比增長 36.00%； 營業(yè)成本 7.70 億元，同比增長 41.05%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤0.47 億元，同比減少2.46%；實現(xiàn) EPS 為 0.10 元。其中 2 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 5.39 億元，同比增長 81.58%；營業(yè) 成本 4.68 億元，同比增長 84.30%；實現(xiàn)歸屬于母公

53、司所有者凈利潤 0.41 億元，同比增長 114.84%； 2 季度實現(xiàn) EPS 為 0.09 元， 1 季度 EPS 為 0.01 元。維持“謹(jǐn)慎推薦”評級公司預(yù)計 2011 年 1-9 月歸屬上市公司股東的凈利潤同比增減變動幅度為-10%10%，據(jù)此測算3季度EPS為0.02元0.04元。我們暫不調(diào)整公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2011、2012 年的 EPS 分別為 0.21 元與 0.30 元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。返回常寶股份 (002478)2 季度收入增加凈利潤改善， 期待募投項目長江證券 謹(jǐn)慎推常寶股份今日公布 2011 年半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 16.31 億元，同比

54、增長 33.89% ；營業(yè)成本 13.86 億元，同比增長 37.78%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤 0.90 億元， 同比增長7.44%;實現(xiàn)EPS為0.22元。其中2季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.42億元，同比增長29.19%; 營業(yè)成本 8.03 億元，同比增長 34.69%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤 0.51 億元，同比下降 2.28%; 2 季度實現(xiàn) EPS 為 0.13 元， 1 季度 EPS 為 0.10 元。2 季度營業(yè)收入與營業(yè)成本同比均增長但增速下滑，環(huán)比都有較大幅度的增長 2 季度公司實 現(xiàn)營業(yè)收入 9.42 億元，同比增長 29.19%， 1 季度收入同比增速為 40.90%;營業(yè)成本 8.03 億元， 同比增長 34.69%， 1 季度同比增速為 42.20%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤 0.51 億元，同比 下降 2.28%; 2 季度實現(xiàn) EPS 為 0.13 元， 1 季度 EPS 為 0.10 元。2 季度營業(yè)收入