LED照明行業(yè)投資前景分析報(bào)告

1、2009LED照明行業(yè)投資前景分析報(bào)告第一部分：LED :變革照明的第三代革命1 LED 代替白熾燈-任重而道遠(yuǎn)自 20 世紀(jì) 60 年代世界第一個(gè)半導(dǎo)體發(fā)光二極管誕生以來，LED 照明因具有壽命長、節(jié)能、色彩豐富、安全、環(huán)保特性，被譽(yù)為人類照明的第三次革命。要達(dá)到家庭照明的領(lǐng)域還需要很長的路要走，要實(shí)現(xiàn)第三次照明革命要首先具備以下的 照明成本分析。根據(jù)美國圣地亞國家實(shí)驗(yàn)室所做的 LED 照明成本分析， 投資成本是將一個(gè)燈泡的購買 成本 （每兆流明）分?jǐn)偟秸麄€(gè)壽命周期，運(yùn)行成本是指一個(gè)燈泡在運(yùn)行時(shí)的成本（每兆流明 時(shí)），擁有成本是投資成本和運(yùn)行成本之和，反映了一個(gè)燈泡從購買、運(yùn)行到壽終整個(gè)生命

2、 周期的總成本。到 2010 年 LED 的擁有成本降至 0.77 美元每兆流明時(shí)，將低于熒光燈的 1 美元每兆流 明時(shí)，至 V 2020 年 LED 的擁有成本將降至 0.48 美元每兆流明時(shí)，只有熒光燈的一半。LED 照明技術(shù)的發(fā)展目標(biāo)是：發(fā)光效率將分階段從 2002 年的 25 流明/瓦提高到 2007 年 75流明/瓦、2010 年的 150 流明/瓦和 2020 年的 200 流明/瓦，發(fā)光成本將從 2002 的 200 美元/千流明降低到 2007 年的 20 美元/千流明、2010 年的 5 美元/千流明和 2020 年的 2 美元 /千流明。LED 照明在 2007 年開始滲透

3、進(jìn)入白熾燈照明市場、2012 年進(jìn)入熒光燈照明市場，而大 量取代白熾燈和熒光燈將分別在 2012 年和 2020 年。2 世界主要國家半導(dǎo)體 LED 照明發(fā)展戰(zhàn)略LED 照明生產(chǎn)的效益顯而易見，世界各國都在政府的大力資助下加快推進(jìn)LED 照明取代傳統(tǒng)照明的步伐，日本、美國、歐盟、韓國、中國臺灣和中國政府都制定了相應(yīng)的發(fā)展計(jì) 劃。中國半導(dǎo)體 LED 照明發(fā)展戰(zhàn)略中國大陸為節(jié)約能源、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，于6 月 3 日制定節(jié)能減排綜合性工作方案半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)順應(yīng)了節(jié)能減排的宏觀政策。從 2005 年開始科技部批準(zhǔn)了大連、廈門、上海、南昌、深圳等五個(gè)半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)基 地，之后在 2007 年

4、和 2008 年相繼批準(zhǔn)石家莊、揚(yáng)州等兩個(gè)半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)基地，在政策、 稅收和資金上給予長期支持。國際上主要國家半導(dǎo)體 LED 照明發(fā)展戰(zhàn)略請看下面表 4第二部分半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)鏈、微觀結(jié)構(gòu)分析1LED 制造流程LED 的制作流程包括上游的單晶片襯底制作、外延晶片生長，中游的芯片、電極制作、 切割和測試分選，以及下游的產(chǎn)品封裝。國際和國內(nèi) MOCVD 設(shè)備基本是全進(jìn)口的，主要廠商為美國 VEECO 公司和德國 AIXTRON公司兩家。2 外延用 MOCVD 工藝及微觀結(jié)構(gòu)圖MOCVD 全稱為 MetalOrganicChemicaIVapourDeposition 。第三部分全球 LED 市場綜

5、述1 LED 市場規(guī)模2004 年全球 LED 市場規(guī)模為 47 億美元，Isuppli 預(yù)計(jì)到 2008 年將增張到 69 億美元， 年平均增長率約為 13%，其中高亮度和超高亮度 LED 市場年平均增長率將達(dá)到 20%左右， 到 2008 年二者合計(jì)占總體市場份額的三分之二，屆時(shí)超高亮度 LED 單獨(dú)的市場規(guī)模將達(dá)到 16 億美元。在高亮度 LED 產(chǎn)品中，GaN 基芯片由于產(chǎn)品附加值高，各國（地區(qū)）競相擴(kuò)大產(chǎn)能。GaN 芯片的產(chǎn)能主要集中在臺灣和日本，但中國大陸和韓國產(chǎn)能增長迅速，也成為重 要的生產(chǎn)區(qū)域。中國大陸芯片產(chǎn)能變化提升較快，是全球 GaN 芯片產(chǎn)能增加最快的地區(qū)。芯片產(chǎn)能的 增

6、加一方面來自前幾年所購 MOCVD 設(shè)備經(jīng)過安裝調(diào)試，陸續(xù)投入生產(chǎn)，如上海藍(lán)寶、廈門 三安、大連路美、上海藍(lán)光等；另一方面也由于臺灣廠商將部分芯片產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移或臺灣 相關(guān)人員在大陸投資建廠，加快了國內(nèi)芯片產(chǎn)能的提高，如廈門明達(dá)光電另外，隨著臺灣外延生產(chǎn)商對外延片出口的放松，國內(nèi)部分廠商轉(zhuǎn)而采用進(jìn)口外延片來 進(jìn)行芯片批量生產(chǎn)，也在一定程度上提高了 InGaN 芯片的產(chǎn)量，如廣東普光、士蘭明芯等公 司。中國國內(nèi)的藍(lán)光芯片產(chǎn)能已經(jīng)超過韓國，成為日本、臺灣之后的第三大生產(chǎn)國，總體產(chǎn) 能為臺灣的 34%。2 全球 LED 市場應(yīng)用領(lǐng)域機(jī)構(gòu)2004 年手機(jī)應(yīng)用市場占了高亮度 LED 市場的一半以上，隨著

7、手機(jī)應(yīng)用市場的飽和，高 亮度LED 市場的增長速率將會(huì)放緩，估計(jì)增長率達(dá)到20%左右，市場總銷售額達(dá) 47 億美元左右。新興應(yīng)用市場如通用照明、汽車前燈、大屏幕 LCD 背光源等將成為高亮度 LED 市場增 長的新動(dòng)力，在大屏幕 LCD 背光源的推動(dòng)下，2008 年 LCD 背光源仍將占有 26%的市場份 額，到 2008年高亮度 LED 市場仍將增長一倍。2008 年 LED 市場總銷售額將達(dá)到 69 億美 丿元。未來景觀照明和通用照明的 LED 市場增長速度最快，iSuppli 預(yù)計(jì)景觀照明 LED 市場份 額將從 03 年的 2%增加到 08 年的 8%。04 年通用照明 LED 的銷售

8、額是 9400 萬美元，到 2 010 年將增長到 8.75 億美元，年增長率將達(dá) 52.3%，屆時(shí) LED 照明將在全球 120 億美元至 140 億美元的照明市場占據(jù)重要的位置。3 全球芯片價(jià)格走勢日本 LED 廠商供應(yīng)的白光 LED 價(jià)格已從 2000 年的每顆 105 日元（約 1 美元），下跌到 2005 年的 44 日元（不到 0.5 美元）、2009 年的 20 日元；藍(lán)光 LED 價(jià)格從 2000 年的每 顆 92日元跌至 2005 年的 17 日元，預(yù)計(jì) 2009 年下降到 8 日元。預(yù)計(jì) 2008 年全年跌幅在 1 0%左右。2004 年臺灣廠商生產(chǎn)的藍(lán)光 LED 價(jià)格跌幅

9、達(dá)到 30%，2004 年底藍(lán)光 LED 報(bào)價(jià)已跌至 新臺幣0.60-0.80 元，05 年藍(lán)光 LED 的價(jià)格跌勢趨緩，全年跌幅在 15%。預(yù)計(jì) 08 年全年跌 幅在 10%左右。04 年臺灣白光 LED 價(jià)格跌幅在 30%以內(nèi)，04 年底的平均報(bào)價(jià)在 2.5 元左右，由于臺灣 廠商積極進(jìn)入白光 LED 領(lǐng)域，05 年價(jià)格跌幅達(dá)到 30%。進(jìn)入 2008 年，預(yù)計(jì)價(jià)格跌幅在 10%左右。導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)走低的原因，主要是由于上游設(shè)備供應(yīng)商MOCVD 外延爐容量的不斷擴(kuò)大，致使 LED 外延生產(chǎn)商的單位生產(chǎn)成本下降。從 2003 年以來，全球兩大 MOCVD 設(shè)備廠商（美國的 VEECO 公司和德

10、國的 AIXTRON 公 司）的主流設(shè)備從 2003 年的 6-8 片機(jī)、2004 年的 12 片機(jī)、2005 年的 15 片機(jī)、2006 年的 21-24 片機(jī)。在同樣原材料的情況下，每個(gè)外延片的成本大幅度下降。目前主流設(shè)備的容量為 24-30 片左右，比 2003 年增加 3 倍以上，預(yù)計(jì)到 2008 年以后， 主流設(shè)備的容量將達(dá)到 45 片左右。第四部分未來五年之內(nèi) LED 需求的增長在哪里？1 各種背光源市場將是驅(qū)動(dòng) LED 需求增長的動(dòng)力電視領(lǐng)域用 LED 背光源市場據(jù) DisplaySearch 統(tǒng)計(jì)，2006 年 LCD-TV 將有 5%左右采用 LED 背光源，預(yù)計(jì) 2008

11、年 全球液晶電視需求至少可見到 1,500 萬臺的 LED 液晶電視，以電視平板平均使用 150 顆 LE D 計(jì)算，每年至少需要 22 億顆 LED。可以看出，從 2006 年到 2008LED 背光源的快速成長期。如果按照 2010 年 TFT-LCD 市場銷售額 950 億美元，背光模組占其中 20%計(jì)算，屆時(shí)背光模組的份額約為 190 億美元。 據(jù)此推算，LED 背光模組份額為 15.39 億美元，這是比較保守的估計(jì)。筆記本背光源市場預(yù)計(jì)筆記本電腦的出貨量將從 2004 年的 47.1 百萬臺增長到 2011 年的 223 百萬臺，其 中采用 LED 背光源的筆記本電腦將從 2004

12、年的 0.1 百萬臺增長到 2011 年的 167 百萬臺左 右，滲透率2011 年將達(dá)到 75%左右， 而在 2004 年滲透率只有 0.2%。 其中每部筆記本電腦 用 LED 顆數(shù)是 40-60個(gè)。臺式顯示器的背光源市場預(yù)計(jì)臺式顯示器的出貨量將從 2007 年的 156.6 百萬臺增長到 2011 年的 177.5 百萬臺， 其中采用 LED 背光源的臺式顯示器將從 2007 年的 0.2 百萬臺增長到 2011 年的 17.7 百萬臺 左右，滲透率從 2007 年的 0.1%上升到 2011 年的 10%左右。其中每臺顯示器用 ILED 數(shù)量 為 60 個(gè)左右。LED 路燈將在政府的推動(dòng)

13、下快速增長LED 路燈未來啟動(dòng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力是什么？在中國會(huì)加速啟動(dòng)嗎？針對一系列的實(shí)際應(yīng)用 思考，我們對 LED 路燈取代目前的路燈的現(xiàn)實(shí)性進(jìn)行分析，以期對投資者有所啟發(fā)大陸對能源的需求伴隨著經(jīng)濟(jì)的增長越顯重要中國目前 GDP 保持快速增長，但相對于國際發(fā)達(dá)國家的單位GDP 能耗來看，我國是以高能源消耗來換取 GDP 的快速增長，這種 GDP 增長方式亟待改變。中國經(jīng)濟(jì)的告訴發(fā)展正面臨著各種能源的壓力，解決能源短缺時(shí)政府面臨的最大挑戰(zhàn)之。中國政府也已經(jīng)開始實(shí)現(xiàn)照明節(jié)能計(jì)劃，目標(biāo)是到2010 年每年降低能耗 10%。在目前的照明用電占整個(gè)用電的比例中，可以看出中國照明用電比例低于全球主要經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)

14、國家， 也低于全球的平均水平，說明工業(yè)用電比例較高，從而使得單位GDP 所消耗的能源明顯高于全球平均水平。LED 路燈相對于其他光源具有明顯的優(yōu)勢LED 燈相對于其他光源有壽命長、發(fā)光效率提高空間大的優(yōu)勢，并且LED 燈由于采用物理 P-N 結(jié)的冷發(fā)光原理，使得 LED 燈轉(zhuǎn)化效率高，也不存在汞燈污染源，被譽(yù)為綠色環(huán) 保的照明能源并不為過。LED 燈最高發(fā)光率為 200 流明/瓦，遠(yuǎn)高于其他的光源產(chǎn)品；其壽 命理論值達(dá)到10 萬小時(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他光源產(chǎn)品。目前 LED 路燈市場中，應(yīng)用 LED 燈的比例很少，存在很大的替代空間，我們認(rèn)為汞氣 體路燈由于環(huán)境污染將首先被 LED 燈替代，目前汞氣

15、體燈占 LED 路燈的 30%市場份額，路 燈在全球各國中站照明用燈的比例在 15%-40%之間。未來 3-5 年，LED 路燈占全球 LED 市場份額將從 2007 年的 1%上升到 2011 年的 7%左 右。第五部分國內(nèi) LED 上游企業(yè)的成本構(gòu)成概要LED 外延產(chǎn)品分為四元系和藍(lán)光系列兩種，各種產(chǎn)品的成本由于原材料差異而有所不 同。自 2001 年以來，生產(chǎn) LED 產(chǎn)品的上游主要原材料由于存在諸多的廠商競爭而保持價(jià)格 下降的趨勢。上游襯底廠商主要有 Honeywell 公司、京瓷公司、三菱公司等，而 MO 源供應(yīng)廠商主要 有EPICHEM 公司、RohmHuss 公司等。第六部分 國

16、內(nèi)龍頭三安光電和臺灣主要廠商的比較1 國內(nèi)主要 LED 上游企業(yè)的外延片產(chǎn)能情況比較2 三安光電和境外上市公司的設(shè)備和常量比較我們以截止 2007 年底為止，對三安光電和臺灣上游外延廠商的 MOCVD 設(shè)備及外延片、芯片產(chǎn)能進(jìn)行比較。進(jìn)入 2008 年，全球各主要 LED 上游廠商繼續(xù)擴(kuò)充 MOCVD 設(shè)備，其擴(kuò)充速度比較快。并且臺灣大型液晶面板廠商也進(jìn)入 MOCVD 上游產(chǎn)業(yè)，像奇美光電和友達(dá)光電已經(jīng)開始 2008年 LED 外延擴(kuò)張計(jì)劃。3 三安光電和境外上市公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較從年銷售收入規(guī)模開看，日本 Nichia 公司（非上市公司）2006 年 6 月2007 年 6 月的 財(cái)務(wù)年度

17、中，銷售收入達(dá)到 20 多億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其他 LED 上游企業(yè)的年銷售規(guī)模。三安光電 2007 年的銷售規(guī)模為 44.53 百萬美元，其規(guī)模和臺灣的璨圓光電規(guī)模相當(dāng)，但和臺灣的晶圓光電、華上光電及美國的 CREE 公司相比，其銷售規(guī)模還有比較大的差距。從盈利指標(biāo)來看，2007 年度三安光電的銷售毛利率達(dá)到 45%，凈利潤率達(dá)到 27.2%，REO 為 20.50%，遠(yuǎn)高于其他國際大廠的盈利指標(biāo)。其中可能的原因分析來看，國內(nèi)MOCVD 設(shè)備折舊年限、國內(nèi)制造費(fèi)用先對較低、臺灣廠商進(jìn)入 2008 年實(shí)行股權(quán)、股票、分紅等 激勵(lì)措施的原因造成國內(nèi)上游 LED 廠商的盈利能力平均高于國外廠商。第七部

18、分 LED 產(chǎn)業(yè)面臨的專利競爭分析專利技術(shù)在 LED 發(fā)展中所起的巨大作用和其獨(dú)特的專利分布方式，專利裝入、授權(quán)及糾紛將極大的影響 LED 行業(yè)未來的發(fā)展格局。LED 照明技術(shù)的核心專利基本都被國外幾大 公司控制，如日本的日亞、豐田合成、東芝，美國的Lumileds、Cree，德國的 Osram 公司等。這些公司利用各自的核心專利，采取橫向（同事進(jìn)入多個(gè)國家）和縱向（不斷完善設(shè)計(jì)，進(jìn)行后續(xù)申請）擴(kuò)展方式，在全世界范圍內(nèi)布置了嚴(yán)密的專利網(wǎng)。對于中國臺灣、中國大陸以及韓國等LED 產(chǎn)業(yè)的后來者，雖然 LED 產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具有了一定規(guī)模，但由于在專利技術(shù)方面的被動(dòng)，其發(fā)展卻受到專利的很大牽制，這種情況在中國臺 灣地區(qū)表現(xiàn)最為突出。Nichia 仍是技術(shù)轉(zhuǎn)讓、授權(quán)、訴訟的主要發(fā)起人由于在 LED 藍(lán)光芯片及白光 LED 專利技術(shù)方面的霸主地位，Nichia 在未來幾年的專利 轉(zhuǎn)讓、授權(quán)、訴訟中將繼續(xù)處于主導(dǎo)地位。盡管Osram 為主的歐美企業(yè)對技術(shù)轉(zhuǎn)讓授權(quán)持積極態(tài)度，但受持有專利所限，專利授權(quán)的主導(dǎo)方向還是由Nichia 來確定。從各種授權(quán)及糾紛的發(fā)生數(shù)量來看，以 Nichia 為主導(dǎo)的占據(jù)所有授權(quán)及糾紛總量的 60% 左右，其次是 Osr