201-年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析

1、201*年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析點(diǎn)擊查看更多：2021年經(jīng)濟(jì)形勢分析 201*年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析 201*年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析 201*年中國經(jīng)濟(jì)整體仍處于201*年以來的下滑周期中。中國經(jīng)濟(jì)此輪完整周期始于201*年，住房體制改革和加入wto啟動了內(nèi)外需增長，中國經(jīng)濟(jì)在201*-201*年經(jīng)歷了史上增長最快的上升階段。然而，次貸危機(jī)的突發(fā)結(jié)束了美歐長期以來依靠資產(chǎn)泡沫和過度負(fù)債拉動需求的增長模式，支撐中國制造業(yè)的外需增長將大幅回落；而國內(nèi)此輪地產(chǎn)調(diào)控的深入背景意味著房地產(chǎn)調(diào)整或伴隨整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，中國過去十年來快速推動的重工業(yè)化進(jìn)程和以土地為中心的粗放型城鎮(zhèn)化過程將顯然放緩，原有增長模式下的內(nèi)需增

2、速將有所下滑。從供給面來看，繼續(xù)多年投資擴(kuò)張使多數(shù)行業(yè)面臨較大的產(chǎn)能過剩壓力，尤其是過去幾年的四萬億計劃開工建設(shè)了大量基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)項(xiàng)目，很大程度上已經(jīng)透支了將來進(jìn)一步投資的空間，隨著項(xiàng)目投產(chǎn)，將來產(chǎn)能壓力可能進(jìn)一步加劇。同時，國內(nèi)勞作力、資源、環(huán)境等要素供給已步入拐點(diǎn)；而在原有發(fā)展模式方式下，社會發(fā)展長期滯后于經(jīng)濟(jì)增長，社會貧富差距不斷擴(kuò)展，人力資本投資嚴(yán)重不夠，要素生產(chǎn)率和收入的進(jìn)一步提升面臨龐大挑戰(zhàn)。中國經(jīng)濟(jì)增長在短期內(nèi)難以重回上升通道。 201*年美歐國家仍將面臨房地產(chǎn)調(diào)整和去債務(wù)化的逆向過程，歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)下滑，而美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊弱勢，中國出口難以再現(xiàn)較快增長，資本流入可能維

3、持低位水平。歐債危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)放緩對中國出口的負(fù)面效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，201*年中國出口同比可能仍是個位數(shù)增長，外商直接投資fdi或延續(xù)同比下滑。與此同時，由于房地產(chǎn)過去幾年的泡沫化發(fā)展已經(jīng)對資源配置、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、收入分配、通脹壓力、金融財政體系穩(wěn)健和社會穩(wěn)定的產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面效應(yīng)，房地產(chǎn)調(diào)控成為推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、加快社會發(fā)展和維護(hù)政治穩(wěn)定的客觀要求，此輪地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)時間很可能超過往年。隨著中央對住房行業(yè)的定性回歸民生角色，政府可能建立抑制房地產(chǎn)投機(jī)、投資的長效機(jī)制，至少在201*年中央針對房地產(chǎn)將堅持偏緊政策。由于整體宏觀政策趨松而住房供應(yīng)繼續(xù)增加，今年2季度以來部分剛需的逐步釋放刺激了房地產(chǎn)需求回

4、升和價格反彈壓力，無論后期住房銷量有望維持回暖態(tài)勢，但在現(xiàn)有房地產(chǎn)政策背景下，房地產(chǎn)投資、投機(jī)需求難以強(qiáng)勁回升，相對平穩(wěn)的剛需很難支撐住房銷量出現(xiàn)井噴式反彈。201*年住房銷量狀況很大程度上取決于宏觀政策整體松緊節(jié)奏和供應(yīng)增長狀況，這兩個因素決定了剛需釋放進(jìn)度，我們估計全年商品房銷售面積基本與今年持平或略低于今年。由于開發(fā)商現(xiàn)金流仍相對偏緊而需求前景仍屬平淡，土地購置可能延續(xù)同比下滑，而房地產(chǎn)投資增長難以大幅反彈。整體來看，201*年房地產(chǎn)對內(nèi)需的拉動可能進(jìn)一步有所下降。房地產(chǎn)和出口相關(guān)需求下滑和四萬億刺激后進(jìn)一步加劇的產(chǎn)能壓力將嚴(yán)重制約制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，201*年制造業(yè)投資增速相比今年可能進(jìn)一

5、步回落。而地方政府和相關(guān)融資平臺在經(jīng)歷了四萬億刺激之后，其負(fù)債率也大幅攀升，房地產(chǎn)調(diào)控帶來的土地收入下滑和資產(chǎn)縮水增加了地方政府和融資平臺企業(yè)的償債壓力，無論從需求空間還是資金保證角度來看，將來基礎(chǔ)設(shè)施投資很難再重現(xiàn)09年那樣的高速增長。估計在積極財政政策和寬松信貸政策支持下，今年季度到明年3季度基礎(chǔ)設(shè)施和社會服務(wù)業(yè)投資增速有望逐步回升，從今年上半年的11%回升到今年全年的12%-15%和201*年前三季度的15%左右；但隨著刺激效應(yīng)減弱和基數(shù)提升，201*年4季度可能再度有所回落。整體來看，201*年固定資產(chǎn)投資增長可能進(jìn)一步有所放緩，基準(zhǔn)情境下從今年的17%-20%降至201*年的13%-

6、16%。而在房地產(chǎn)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)下滑背景下，居民消費(fèi)可能延續(xù)目前增長態(tài)勢，短期內(nèi)加速增長的可能性相對較小。在經(jīng)濟(jì)回落背景下，201*年宏觀政策將延續(xù)今年以來的寬松趨勢，但房地產(chǎn)問題和美歐量化寬松背景下物價回升風(fēng)險可能制約到貨幣政策放松步伐，政策在具體操作上可能延續(xù)相機(jī)抉擇。 在基準(zhǔn)情景下，中國201*年gdp同比增長7.3%-7.6%。受房地產(chǎn)回暖和政策延續(xù)寬松支撐，今年4季度到明年上半年gdp同比可能緩慢回升，cpi同比也將有所抬升，隨著刺激效應(yīng)減弱和房地產(chǎn)市場可能重新回落，明年下半年gdp同比可能再度有所放緩。貨幣政策方面，今年年內(nèi)可能還有1次降息和1次下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性，201*年降息和下

7、調(diào)準(zhǔn)備金率的空間為1次和1-3次。從窗口期來看，今年10月份降息的可能性相對較小。一是房地產(chǎn)2季度以來反彈顯然，目前進(jìn)入金九銀十的季節(jié)性旺季，為抑制房地產(chǎn)反彈壓力，降息的窗口期可能推遲，無論經(jīng)濟(jì)3季度表現(xiàn)依舊偏弱。二是美聯(lián)儲推出qe3還是略超預(yù)期的，中國決策層也需要評估、觀察下它對中國流動性、通脹壓力的實(shí)際影響。如果4季度經(jīng)濟(jì)回升不太顯然(gdp增速仍低于2季度7.6%)而住房銷量和價格反彈勢頭顯然減弱最新8月數(shù)據(jù)顯示有所減弱，那么今年11、12月下調(diào)一次基準(zhǔn)利率的可能性會增加。如果今年11、12月降了一次息，那么201*年降息的窗口期可能就在下半年了。 將來決定中國經(jīng)濟(jì)是否超預(yù)期的主要因素有

8、三個：美歐經(jīng)濟(jì)形勢、國內(nèi)房地產(chǎn)狀況以及國內(nèi)貨幣寬松和積極財政政策力度。如果美歐經(jīng)濟(jì)形勢或國內(nèi)房地產(chǎn)狀況好于我們預(yù)期，那么中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能超出我們的猜測。如果將來貨幣寬松和積極財政政策的力度大幅超過預(yù)期，那么201*年前3季度的gdp增速可能超出我們的猜測，但這種簡單的總需求刺激將透支中長期內(nèi)的增長潛力，隨著刺激效應(yīng)減弱，201*年4季度以后的經(jīng)濟(jì)增速可能顯然回落。 擴(kuò)大閱讀：形式與政策作業(yè)-201*年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析 201*年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析 引言 眾所周知當(dāng)前國際及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢異常復(fù)雜。從國際上來看，世界經(jīng)濟(jì)增長放緩，國際貿(mào)易增速回落，國際金融市場劇烈動蕩，各類風(fēng)險顯然增，歐債危機(jī)不斷加劇

9、、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。從國內(nèi)來看，201*年將是中國經(jīng)濟(jì)"在繼續(xù)回落中逐步趨穩(wěn)'的一年，也是十分復(fù)雜的一年。政府實(shí)施"穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹'的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路，實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體堅持穩(wěn)健增長的態(tài)勢，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的同時，也暴露出一些隱憂和亟待解決的問題，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展依舊面臨眾多挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展還有很多不確定性。一、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀 首先當(dāng)前仍處于08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影之下而歐洲債務(wù)危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)正走向二次探底，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的繼續(xù)即調(diào)節(jié)恢復(fù)期一般是3-5年而我們當(dāng)前正處于危機(jī)的尾聲階段，這一時期是消化庫存，平復(fù)心態(tài)，等待產(chǎn)業(yè)升級或變革的時期。而要

10、走出危機(jī)最主要的是需要產(chǎn)業(yè)變革或升級。當(dāng)前201*年應(yīng)該是危機(jī)末期，目前從各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看國內(nèi)商品庫存依舊嚴(yán)重，房地產(chǎn)懸而未跌，外貿(mào)出口正在減速，物價上漲通貨膨脹以及中小企業(yè)資金鏈斷裂等現(xiàn)象。 第一，房地產(chǎn)泡沫破裂風(fēng)險。經(jīng)過限購、緊縮貨幣等一些列的房地產(chǎn)調(diào)控，房地產(chǎn)價格終于出現(xiàn)了拐點(diǎn)，但依據(jù)國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，央行公布的房地產(chǎn)領(lǐng)域的貸款占新增貸款的20%左右，國內(nèi)銀行50多萬億元的貸款中，有30%以上的貸款是流向政府融資平臺和房地產(chǎn)領(lǐng)域。如果房地產(chǎn)泡沫破裂的話，會對銀行體系產(chǎn)生重大沖擊，因此房地產(chǎn)調(diào)控的最理想的結(jié)果是實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)的軟著陸。 第二，關(guān)于地方政府融資平臺的風(fēng)險。201*年、201*年發(fā)

11、放的地方政府融資平臺的銀行貸款集中到期,同時地方政府的土地出讓金減少,地方政府融資平臺還款來源減少，地方政府融資平臺風(fēng)險應(yīng)當(dāng)值得關(guān)注。 第三，經(jīng)濟(jì)增速放緩。201*年到現(xiàn)在為止，經(jīng)濟(jì)增長9%，那如果跟前十年，我們平均兩位數(shù)以上的增長率來比較的話，從數(shù)字上來說，中國經(jīng)濟(jì)在放緩。中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要表現(xiàn)有三，一是房地產(chǎn)市場的惡化。其次是，中國凈出口的減少會逐步體現(xiàn)。原因之三是，宏觀調(diào)控政策將有一定控制的逐步放松過程，因此對經(jīng)濟(jì)的影響會在201*年下半年表現(xiàn)出來。 第五，能源環(huán)境問題。能源需求大幅度增長，石油進(jìn)口，石油進(jìn)口我們占總的石油市場需求的57%，這個資源的約束，已經(jīng)非常的顯然，高增長所帶來

12、的資源需求的高速增長，第三個環(huán)境資源也被嚴(yán)重的透支。 第六，經(jīng)濟(jì)增長方式。對外依存度推動經(jīng)濟(jì)增長，這種導(dǎo)向?qū)嶋H上因危機(jī)以及后危機(jī)時代，全球經(jīng)濟(jì)增長格局，全球的增長方式的變化，也受到了挑戰(zhàn)，這種進(jìn)出口導(dǎo)向性的經(jīng)濟(jì)也受到了挑戰(zhàn)，所以經(jīng)過了30年的這種發(fā)展以后，完全靠低成本的優(yōu)勢、粗放式的高增長的方式，已經(jīng)走到了盡頭。二、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策201*年經(jīng)濟(jì)總基調(diào)是"穩(wěn)中求進(jìn)'，并持續(xù)實(shí)施"積極的財政政策'和"穩(wěn)健的貨幣政策'。三、發(fā)展態(tài)勢 201*年中國經(jīng)濟(jì)從高速成長期轉(zhuǎn)到中速成長期。顯然的趨勢已經(jīng)開始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始從東部向中部繼而向西部平衡，接下來大發(fā)展的必是中部地區(qū)，湖北湖南安徽，而成渝會是西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中樞和發(fā)散地。制造業(yè)依舊是中國支柱產(chǎn)業(yè)，出口依舊是經(jīng)濟(jì)重要動力。而中國下一個提升經(jīng)濟(jì)空間的領(lǐng)域在于農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)村，我們的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力水平和效率還有很大提升空間，而這必須伴隨很多政治制度的改革尤其是對鄉(xiāng)村的整體性搬遷，聚居，平地，合作化或股份化生產(chǎn)