蒙代爾：蒙代爾-弗萊明模型的發(fā)展與批評(píng)_諾獎(jiǎng)系列演講_10t資料

1、蒙代爾：蒙代爾 - 弗萊明模型的發(fā)展與批評(píng) _諾獎(jiǎng)系列演講 _10th_ 北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心站在巨人的肩上北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心成立十周年諾貝爾獎(jiǎng)演講系列之一我非常高興能夠在今天這個(gè)特殊日子在北大經(jīng)濟(jì)研究中心成立十周年的日子里再次回到美麗的北京大學(xué)，今年北京大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究中心已經(jīng)成為一個(gè)具有優(yōu)良研究素質(zhì)高等研究機(jī)構(gòu)代表，我也要借此機(jī)會(huì)向林教授以及所有工作人員表示祝賀，祝賀他們?cè)谶^(guò)去這些年來(lái)所取得的巨大成功。我今天要給大家進(jìn)行討論和演講的這個(gè)題目實(shí)際上已經(jīng)在那塊板上演示很長(zhǎng)時(shí)間了，就是蒙代爾 - 弗萊明模型理論，在我開(kāi)始討論之前，我想先用幾分鐘時(shí)間給大家講講這個(gè)模型與 60 年代初開(kāi)始

2、形成的時(shí)候有什么區(qū)別，當(dāng)時(shí)比較盛行的國(guó)際貿(mào)易的理論。 對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)這個(gè)學(xué)科來(lái)講，它所涉及的學(xué)生問(wèn)題也與整個(gè)貨幣貿(mào)易、貿(mào)易以及兌換率的問(wèn)題緊密相關(guān)，這在 16-18 世紀(jì)時(shí)候當(dāng)時(shí)人們經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中重點(diǎn)都放在國(guó)際貿(mào)易， 19 世紀(jì)時(shí)候情況開(kāi)始出現(xiàn)變化，那個(gè)時(shí)候出現(xiàn)廣泛的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，貿(mào)易又開(kāi)始重新讓位于國(guó)際經(jīng)濟(jì)，在整個(gè) 19 世紀(jì)，在整個(gè)國(guó)際貨幣和經(jīng)濟(jì)學(xué)方面并沒(méi)有多大的進(jìn)展。在我討論的這上面所列的這些人發(fā)現(xiàn)和研究成果之前，我想前說(shuō)其他幾點(diǎn)， 1836 年時(shí)候一個(gè)法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出一個(gè)理論，后來(lái)又提出一個(gè)趨勢(shì)發(fā)展理論，我的一個(gè)同事也在這方面做出了貢獻(xiàn)。后來(lái)在 1944 年時(shí)候，有一個(gè)專(zhuān)家提出國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中總體平

3、衡理論，在這個(gè)基礎(chǔ)上我的幾個(gè)同事又提出了國(guó)際多重模式，等于把我的理論又推進(jìn)了一步。到了20 世紀(jì) 30 年代時(shí)候，一種與之完全不同的分析方法又被推了出來(lái)，這就形成了國(guó)際貿(mào)易多重經(jīng)濟(jì)模式，實(shí)際上他的這個(gè)模式與前面最大不同，就是前者是國(guó)際貿(mào)易總體平衡，他主要從國(guó)際貿(mào)易不平衡角度著眼，這方面形成許多不同公式，也是在他這個(gè)理論當(dāng)中，調(diào)整的機(jī)制才被最初的引導(dǎo)出來(lái)，在他的機(jī)制當(dāng)中提出貨幣供求的狀況，他提出多重的模式。 后來(lái)這個(gè)模型叫靈活匯率模型，我認(rèn)為這個(gè)模型存在兩個(gè)市場(chǎng)：一個(gè)貨物市場(chǎng)，另外一個(gè)國(guó)際收支平衡市場(chǎng)，我認(rèn)為在整個(gè)市場(chǎng)之間并沒(méi)有資本流動(dòng)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)資本完全在控制之中，之所以認(rèn)為這又前進(jìn)一步，是因?yàn)?/p>

4、真正提出將匯率作為調(diào)整機(jī)制，而且匯率在實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡當(dāng)中是發(fā)揮作用的，所以從這個(gè)意義上來(lái)講，在整個(gè)理論形成當(dāng)中又上一個(gè)臺(tái)階，也是后來(lái)形成的蒙代爾- 弗萊明模式的基礎(chǔ)。后來(lái)在 50 年代的時(shí)候，又有另外一個(gè)米的先生，他當(dāng)時(shí)在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院，他提出兩個(gè)非常重要的經(jīng)濟(jì)政策，而且寫(xiě)了兩很重要書(shū)：一本關(guān)于真實(shí)的貨物和服務(wù)市場(chǎng)，另外一本是關(guān)于整個(gè)國(guó)際收支平衡，我在這里說(shuō)它重要，并不是指這本書(shū)有什么重要，主要在于附件中提出的計(jì)算方法，以及所形成的整體分析模式，從某種意義上來(lái)講，并沒(méi)有給出確定的結(jié)果，對(duì)他所提出這個(gè)結(jié)論做了很多分析，可是并沒(méi)有指出從貨幣角度講這意味著什么。 后來(lái)我在 1960 年時(shí)候，寫(xiě)出蒙代

5、爾 - 弗萊明模式第一篇文章，題目叫做固定和靈活匯率機(jī)制下的貨幣的動(dòng)力，在這個(gè)文章當(dāng)中，我提出了兩個(gè)基本的模式：實(shí)際上是兩個(gè)最基本的等式，一個(gè)貨物和服務(wù)等式，另外一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)和政府監(jiān)管方面的等式，我在這里面提出兩個(gè)：一個(gè)叫 ES，一個(gè)叫 FS。通過(guò)提出這個(gè)模型實(shí)際上我問(wèn)了一個(gè)非?；镜膯?wèn)題，就是說(shuō)固定和靈活匯率到底有什么不同？這是基于幾個(gè)不同假設(shè)基礎(chǔ)上提出的，我這里有一個(gè)假設(shè)，就是說(shuō)國(guó)家之所以愿意執(zhí)行靈活的匯率機(jī)制，就是因?yàn)樗麄兛梢酝ㄟ^(guò)這種方法，來(lái)實(shí)現(xiàn)某種貨幣方面的目標(biāo)，簡(jiǎn)而言之也意味著如果一個(gè)國(guó)家出現(xiàn)通貨膨脹為了能夠?qū)崿F(xiàn)一直通貨膨脹的目標(biāo)，就需要通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步降低整個(gè)利息率，而使它最

6、終實(shí)現(xiàn)這方面的平衡，反而言之如果一個(gè)國(guó)家出現(xiàn)通貨滯脹的情況，就要降低匯率，因此整個(gè)過(guò)程是動(dòng)態(tài)的，不過(guò)這種動(dòng)態(tài)的變化，只有在靈活的匯率機(jī)制之下才能夠發(fā)揮作用。 那么在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，出于整個(gè)動(dòng)態(tài)的考慮，我已開(kāi)始對(duì)整個(gè)基本位置，以及整個(gè)價(jià)格水平相對(duì)于國(guó)際收支狀況發(fā)生的變化開(kāi)始有了很強(qiáng)的興趣，我注意到由于這兩者關(guān)系，所出現(xiàn)的價(jià)格的波動(dòng)，而且注意到這兩個(gè)等式之間的不平衡之處，我認(rèn)為所有這一切理論如果要行之有效都要取決于特定的條件，尤其要一些非常重要的可變因素，總而言之如果一個(gè)國(guó)家資本量比較高，在靈活匯率機(jī)制之下，他們可以取得較好的經(jīng)濟(jì)效益，不會(huì)產(chǎn)生大的不平衡。那么在這基礎(chǔ)之上我發(fā)表我的第二篇比較基礎(chǔ)的文

7、章，叫做國(guó)際部平衡的體系，在這里面我分析整個(gè)國(guó)際上不平衡體系，而且用了凱恩斯的理論，我根據(jù)這個(gè)理論推定來(lái)進(jìn)行研究，根據(jù)這個(gè)理論我們可以實(shí)現(xiàn)總是國(guó)際貿(mào)易平衡，為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，我們需要將整個(gè)貨物和服務(wù)，國(guó)際收支平衡，資本流動(dòng)以及貨幣調(diào)整都結(jié)合，整合以后統(tǒng)一加以使用，所有這一切都取決于我們的目標(biāo)是什么？也就是要形成一種貨幣和財(cái)政的政策，這是我在這方面寫(xiě)的第二篇文章。那么現(xiàn)在我想給大家講一講現(xiàn)實(shí)的世界，而不僅僅是我的這些模型，在1961 年時(shí)候，我在意大利從事教學(xué)工作之后開(kāi)始進(jìn)入國(guó)際貨幣基金組織工作，在那里開(kāi)始了應(yīng)對(duì)一個(gè)非常重大的問(wèn)題，那就是一個(gè)關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，當(dāng)時(shí)肯尼迪剛剛當(dāng)選，在 60 年代

8、時(shí)候肯尼迪與尼克松進(jìn)行精選，當(dāng)然肯尼迪獲勝，他做一個(gè)承諾就是要重新激活美國(guó)經(jīng)濟(jì)，可是 1961 年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然相對(duì)疲軟，當(dāng)時(shí)大家都爭(zhēng)論什么方法可以激活起美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，在那個(gè)時(shí)候我也參與到辯論當(dāng)中。我們所面對(duì)是兩個(gè)基本問(wèn)題：一個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，失業(yè)率非常高，另外一個(gè)美國(guó)在國(guó)際收支當(dāng)中出現(xiàn)逆差，我們當(dāng)時(shí)沒(méi)有擔(dān)心，黃金持續(xù)出口會(huì)影響美國(guó)的國(guó)際收支狀況。我們可以使用的有兩個(gè)工具：一個(gè)就是貨幣政策，也就是說(shuō)我們應(yīng)該努力提供各個(gè)產(chǎn)業(yè)的水平，來(lái)解決這一問(wèn)題，另外一個(gè)就是財(cái)政政策，也就是指的通過(guò)增加政府的支出以及增加稅收的方式來(lái)解決問(wèn)題。 我開(kāi)始參與這個(gè)辯論當(dāng)中主要表明三個(gè)立場(chǎng)，一個(gè)商業(yè)部門(mén)立場(chǎng)，因?yàn)檫@是一

9、個(gè)國(guó)際收支平衡，所以應(yīng)該提高匯率，從而使我們的整個(gè)預(yù)算能夠進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)平衡，換句話說(shuō)他們提出應(yīng)該增加政府預(yù)算的盈余。而凱恩斯學(xué)派的看法相關(guān)，他們提出要降低利率，要進(jìn)一步增加預(yù)算的赤字。第三種學(xué)派他們當(dāng)時(shí)都是在極具影響力的經(jīng)濟(jì)委員會(huì)擔(dān)任職務(wù)，支持貨幣政策的結(jié)合，被稱(chēng)為新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的支持者，他們一方面認(rèn)為美國(guó)應(yīng)該降低利息率，以便使投資恢復(fù)；另一方面保持預(yù)算上的盈余，避免剩余的資金，產(chǎn)生通貨膨脹的壓力。我當(dāng)時(shí)比較有影響力提出要利用我剛才說(shuō)的這個(gè)蒙代爾 - 弗萊明這個(gè)模式走第四條道路，其他三種做法只能讓經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易走向不平衡，所以有必要采取第四種政策，同時(shí)應(yīng)該增加稅收，或者增加政府支出，以便刺激經(jīng)濟(jì)，

10、我當(dāng)時(shí)認(rèn)為在固定匯率前提之下，貨幣政策應(yīng)該是相對(duì)于國(guó)際收支狀況而言的，財(cái)政政策才是能夠激勵(lì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。 我把這篇文章在內(nèi)部的工作人員刊物上發(fā)表了，這個(gè)刊物散發(fā)開(kāi)來(lái)，引發(fā)了眾多討論，當(dāng)時(shí)是不是要把這篇文章公開(kāi)發(fā)表達(dá)不成意見(jiàn)，刊物編輯人員認(rèn)為不應(yīng)該公布這篇文章，因?yàn)樗鼤?huì)對(duì)許多國(guó)家政策產(chǎn)生不好影響，最后他們還是決定要發(fā)表這篇文章，因?yàn)樗麄儾荒軌蚓筒话l(fā)表這篇文章的原因達(dá)成協(xié)議。最終這篇文章在1962 年 3 月被發(fā)表了。當(dāng)時(shí)的美國(guó)實(shí)際上在實(shí)施的就是第三個(gè)政策，一方面要降低利息率，另外一方面要平衡預(yù)算或者要保持預(yù)算的盈余，這一方面因?yàn)榭偨y(tǒng)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)當(dāng)時(shí)有影響，可是正像我在文章中說(shuō)的一樣，實(shí)行這個(gè)政策

11、以后并沒(méi)有跡象證明它是行之有效的， 1962 年 5 月份的時(shí)候爆發(fā)股市的崩潰，整個(gè)經(jīng)濟(jì)在原本就已經(jīng)非常疲軟狀況下變得非常惡化了，實(shí)行肯尼迪政策以后，沒(méi)有任何印象表明這個(gè)政策能夠取得成功，該政策的實(shí)施是經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步弱化了，而不是好轉(zhuǎn)了。所以到 62 年底時(shí)候，整個(gè)經(jīng)濟(jì)狀況還是非常不好，于是肯尼迪總統(tǒng)完全改變政府立場(chǎng)，在 60 年底紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部一次演講當(dāng)中，肯尼迪總統(tǒng)完全放棄過(guò)去采用的經(jīng)濟(jì)政策，而采用了我上述文章中提出的政策，一方面要減稅，另外一方面要通過(guò)貨幣的供應(yīng)改變收支平衡的狀態(tài)。可惜的是肯尼迪總統(tǒng)沒(méi)有能夠看到減稅的政策取得成功，因?yàn)樗?63 年 11 月份的時(shí)候就身亡了，這個(gè)非常好的減稅

12、政策，在 64 年夏天產(chǎn)生非常好的結(jié)果，從那以后美國(guó)經(jīng)濟(jì)直線上升，并且實(shí)現(xiàn)美國(guó)歷史上最長(zhǎng)時(shí)間的擴(kuò)張。既然我今天要講的是蒙代爾 - 弗萊明模式，這個(gè)模式在當(dāng)中指的是什么呢？弗萊明是一個(gè)非常高傲的英國(guó)人，他本人非常富有哲理， 30 年代時(shí)候他已經(jīng)發(fā)表兩、三篇非常重要的文章，當(dāng)時(shí)我加盟國(guó)際貨幣基金組織時(shí)候，他就擔(dān)任國(guó)際貨幣基金組織研究部門(mén)的主任，把他我聘用到國(guó)際貨幣基金組織當(dāng)中， 62 年時(shí)候他也寫(xiě)一篇文章，他的文章跟我有不同之處，可是跟我的理論也有交叉之處，他當(dāng)時(shí)推動(dòng)一種理論，要從貨幣供應(yīng)角度討論貨幣政策，他假定整個(gè)貨幣總量固定不變，也是有一個(gè)貨幣市場(chǎng)，有一個(gè)貨物和服務(wù)市場(chǎng)，換句話說(shuō)實(shí)際上對(duì)于我所

13、提出蒙代爾- 弗萊明模型一個(gè)變種，雖然他本人并沒(méi)有這樣說(shuō)過(guò)。 但是出現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題，就是說(shuō)貨幣供應(yīng)只有在靈活匯率機(jī)制之下，在貨幣總量保持一致情況下，才能夠行之有效，所以放到固定匯率這個(gè)環(huán)境當(dāng)中，運(yùn)行起來(lái)就會(huì)產(chǎn)生許多錯(cuò)誤，因?yàn)樵诠潭ㄘ泿艆R率基礎(chǔ)之上，當(dāng)供應(yīng)增加，總量平衡的時(shí)候，就會(huì)影響國(guó)內(nèi)平衡，有一部分資金就會(huì)外流，這個(gè)理論之所以有價(jià)值，在于它指出貨幣供應(yīng)可以作為一個(gè)國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)手段加以運(yùn)用，他們都可以隨時(shí)的買(mǎi)入或者是賣(mài)出國(guó)債、股票或者他們希望的資產(chǎn)，而變換整個(gè)貨幣供應(yīng)總量，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)整個(gè)平衡，所以這里面非常有價(jià)值的。可是如果是實(shí)行固定匯率就會(huì)存在一個(gè)問(wèn)題，如果在平很前提之下，一個(gè)國(guó)家貨幣供應(yīng)總量增

14、加，多余的貨幣就會(huì)流到國(guó)外，出現(xiàn)這種情況的時(shí)候，如果政府所持有的是美元，就不得不賣(mài)出美元，把過(guò)去多的流出去的貨幣供應(yīng)量再買(mǎi)回來(lái)，這是在一個(gè)平衡前提下會(huì)出現(xiàn)的一種情況，并不是他這個(gè)模型本身推定能夠行之有效的。 我在這里寫(xiě)了兩篇文章，因?yàn)槲矣X(jué)得文章非常重要，第一篇我在 1963 年寫(xiě)的文章，這實(shí)際上所提出來(lái)的就是后來(lái)被稱(chēng)為蒙代爾 - 弗萊明這個(gè)雛形，我們?cè)谶@里謀求的不應(yīng)該是一定資本流動(dòng)性，而是完全資本流動(dòng)性，這在 60、 70、80、90 年代下是一種非常好的模型，后來(lái)有一個(gè)人寫(xiě)了一篇文章，提出我這個(gè)叫做蒙代爾 - 弗萊明模式，我寫(xiě)了一篇介紹這個(gè)的文章，有人提出反對(duì)意見(jiàn)，說(shuō)蒙代爾文章 63 年發(fā)表

15、的，弗萊明文章是 62 年發(fā)表的，這個(gè)理論的形成是從 60 年就開(kāi)始了，對(duì)于我本人來(lái)講不管它叫什么模式，都無(wú)所謂，對(duì)我來(lái)講都沒(méi)關(guān)系，可是你要在這問(wèn)我哪一個(gè)是更準(zhǔn)確描述的話，我會(huì)說(shuō)蒙代爾 - 弗萊明模式是準(zhǔn)確的描述。 我還想提一先下面這一個(gè)文章，實(shí)際上針對(duì)于資本流動(dòng)性的問(wèn)題，不少人對(duì)我的這個(gè)模型提出批評(píng)的意見(jiàn)，因?yàn)樵缙谒岢龅母鞣N各樣模式或者模型，都是在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上而提出來(lái)的，后來(lái)我寫(xiě)了這篇文章，把它作為對(duì)這些批評(píng)意見(jiàn)的一種反擊，同時(shí)也有一個(gè)不同之處，就是在這篇文章之中我把世界其他經(jīng)濟(jì)考慮在內(nèi)形成一個(gè)國(guó)際型的模式，這里面又反映出許多很的想法，也提出各個(gè)國(guó)家在貨幣和財(cái)政政策當(dāng)中一些各種各樣組合

16、，換句話說(shuō)我這個(gè)結(jié)論，這個(gè)模型應(yīng)該在靈活機(jī)制之下，資本多流動(dòng)性，并且資本高流動(dòng)性前提下，貨幣政策并不是真正行之有效的，每一次我到日本時(shí)候都會(huì)跟他們說(shuō)，這個(gè)模式雖然不是完美無(wú)缺的，可是60 年代時(shí)候美國(guó)所做的正是與正常做法相反一種政策，一方面美國(guó)有高額財(cái)政支出，因?yàn)樗捎玫氖庆`活財(cái)政支出，高額的貿(mào)易順差被抵消了，因?yàn)檫@個(gè)不能實(shí)現(xiàn)整個(gè)平衡狀態(tài)的，換句話說(shuō)這正是我在這個(gè)模型中反對(duì)所采用的這種方法，由于日本采用這種方法，現(xiàn)在政府債務(wù)非常高，是世界上最高的下面我想講講為什么我這個(gè)模型取得如此大的成功，對(duì)于一個(gè)學(xué)生來(lái)講，這個(gè)模型首先一條就是非常的簡(jiǎn)單，它沒(méi)有太復(fù)雜的數(shù)學(xué)的計(jì)算，可以在老師輔導(dǎo)之下很快建起來(lái)

17、這個(gè)模型，再花幾個(gè)小時(shí)了解以后，又可以對(duì)它進(jìn)行操縱，可以建立自己變相的模型，所以很有意思，好多人歐喜歡這個(gè)簡(jiǎn)單的模型，可是從實(shí)際角度來(lái)講，我認(rèn)為之所以這么成功，就是因?yàn)樗岢鲆粋€(gè)整體的國(guó)際性的模式，在這個(gè)模式之下，可以通過(guò)政府綜合使用貨幣和財(cái)政的政策，以及研究這些政策的適用對(duì)于整個(gè)利息率收入的變化，整個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備、預(yù)算的變化，那么以及稅收收入等多種因素進(jìn)行穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)的分析和調(diào)整。 這個(gè)模型從實(shí)際操作來(lái)講也是非常有用的，因?yàn)閺恼麄€(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展分析上來(lái)看，它可以是一個(gè)非常好的做經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)工具，有兩個(gè)企業(yè)家他們利用我的這個(gè)模型，有了這方面的應(yīng)用，其中有一個(gè)是大學(xué)的，他們創(chuàng)造兩家公司，在這個(gè)基礎(chǔ)之上

18、建立一個(gè)全球性的模式，對(duì)各個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，后來(lái)這兩個(gè)公司成立了一家公司，作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型，在里面又整合入一些其他變量，做出一些預(yù)測(cè)，實(shí)際上是進(jìn)一步發(fā)展，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，把多種數(shù)據(jù)進(jìn)行整合以后，他們可以對(duì)比較長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)狀況作出預(yù)測(cè)，而且這個(gè)預(yù)測(cè)結(jié)果有一致性，并不是利用這個(gè)模型就可以算出來(lái)美國(guó)第四季節(jié) GDP有多少，雖然人人都希望了解這方面信息，也不是利用這個(gè)模型就可以規(guī)劃出來(lái)今年年底的時(shí)候歐盟經(jīng)濟(jì)狀況如何，實(shí)際它的有益之處就是通過(guò)它可以了解今后幾年當(dāng)中整個(gè)世界上大局，可以出現(xiàn)各種各樣的情況，而且這些情況之間是彼此具有一致性，經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者其他預(yù)測(cè)者就可以依據(jù)這些情況而做出判斷。我舉幾個(gè)例子

19、，一個(gè)就是61 您肯尼迪扭轉(zhuǎn)他的經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)行他的經(jīng)濟(jì)大規(guī)模擴(kuò)張，后來(lái)里根實(shí)行一種變化，因?yàn)樗庆`活的匯率機(jī)制，所以一方面減稅，另外一方面提高利息率，這個(gè)模型預(yù)測(cè)很多問(wèn)題，比如貨幣升值，高失業(yè)率等等，德國(guó)情況也是一樣，兩個(gè)統(tǒng)一以后，西德都向東德注入很多資金，他們沒(méi)有實(shí)行減稅，他們實(shí)行的是匯率制度，最后結(jié)果升值非常厲害，由此導(dǎo)致當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)歐洲一體化的崩潰，因?yàn)榈埋R升值以后，意大利、里拉紛紛退出這個(gè)機(jī)制，有一點(diǎn)非常明確，就是財(cái)政政策的擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致一個(gè)國(guó)家貨幣升值，對(duì)于大國(guó)來(lái)講可以預(yù)測(cè)的肯定是預(yù)算上出現(xiàn)逆差，對(duì)于一個(gè)大的經(jīng)濟(jì)體來(lái)講出現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題是可以糾正的，所以我認(rèn)為這個(gè)模型對(duì)于可兌換的大經(jīng)濟(jì)體是非常行之

20、有效的，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家他們現(xiàn)在實(shí)行的是匯率不可兌換的情況下，要稍稍的等一下，再看一看蒙代爾- 弗萊明這個(gè)模式的作用。 我講演講第二部分，就是對(duì)蒙代爾 - 弗萊明模式的批評(píng)意見(jiàn)。我本人對(duì)這個(gè)模型提出一條意見(jiàn)，我認(rèn)為這個(gè)模型沒(méi)有能夠正確處理資本流動(dòng)和政府財(cái)政支出關(guān)系，這個(gè)好的經(jīng)濟(jì)模型可能表明當(dāng)一個(gè)國(guó)家借錢(qián)的時(shí)候，流入的資金可以成為財(cái)政支出這個(gè)來(lái)源，很快它就會(huì)與財(cái)政支出形式，再進(jìn)一步改善一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支平衡狀態(tài)，可是這種改善是非常短期的，因?yàn)楹苡捎谪?cái)政收支增加，會(huì)導(dǎo)致國(guó)家進(jìn)口增加，這個(gè)改善就很快被沖銷(xiāo)了。還有一個(gè)批評(píng)意見(jiàn)，就是說(shuō)資本的流動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致資本很多情況下以股票或者股權(quán)的形式在國(guó)家之間這種流動(dòng)，

21、當(dāng)時(shí)我在設(shè)立這個(gè)模型的時(shí)候，我主要考慮的是國(guó)際收支的狀況，我認(rèn)為國(guó)際收支的平衡，是由它最基礎(chǔ)的狀況來(lái)決定的，而不是通過(guò)它股票或者資產(chǎn)的流動(dòng)來(lái)進(jìn)行的，更多決定因素是在支出等方面，雖然這個(gè)流動(dòng)性所產(chǎn)生的問(wèn)題，我在 60 年那篇文章的附件當(dāng)中也有描述，但是沒(méi)有說(shuō)明它和減稅之間的關(guān)系。 還有最后一點(diǎn)批評(píng)意見(jiàn)，這個(gè)模型不能夠很好指出資本流動(dòng)和最終實(shí)現(xiàn)資本平衡這兩者之間關(guān)系，在 70 年代時(shí)候也有這樣一種傾向，有很多人用時(shí)間理論解釋資本流動(dòng)和資本平衡，以當(dāng)代中國(guó)為例，中國(guó)外資量非常大，而且也有大量國(guó)際收支平衡盈余，還有貿(mào)易順差，這種資本相當(dāng)于中國(guó)進(jìn)口的資本，很多人認(rèn)為，不應(yīng)該是像我這個(gè)模型這樣逐年來(lái)看中國(guó)

22、進(jìn)口資本狀況，而應(yīng)該有一種更好模型，可以預(yù)測(cè)一下中國(guó)經(jīng)濟(jì)將怎樣進(jìn)行變化或者改革，才能夠使這些進(jìn)口的資本最終實(shí)現(xiàn)資本總量的平衡。我研究這個(gè)模型時(shí)候，從來(lái)沒(méi)有考慮過(guò)這個(gè)方面，我認(rèn)為從實(shí)際角度來(lái)講怎么可能對(duì)未來(lái)幾年情況做出那么長(zhǎng)遠(yuǎn)而又詳細(xì)的預(yù)測(cè)，這種在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中是不可行的，所以我也不接受。這是最后一條批評(píng)意見(jiàn)。 我剛才也說(shuō)了這個(gè)模型在應(yīng)用到發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家時(shí)候是有不同的，即便如此，如果一個(gè)發(fā)展中國(guó)家貨幣不可兌換，也仍然可以使用這個(gè)模型，如果這個(gè)國(guó)家是有潛力的話，可是在使用這個(gè)模型的時(shí)候，一定要在利用 F 曲線的時(shí)候考慮到可能出現(xiàn)的投機(jī)的因素，阿根廷就是這方面一個(gè)例子，阿根廷有一段時(shí)間以來(lái)奉行很好政策，后來(lái)之所以出現(xiàn)危機(jī)是因?yàn)?/p>