財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(ciw)管理財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)(ciw)第一頁，共47頁。第1頁/共47頁第二頁，共47頁。flows can be reinvested at the discount rate.第2頁/共47頁第三頁，共47頁。第3頁/共47頁第四頁，共47頁。第4頁/共47頁第五頁，共47頁。Capital第5頁/共47頁第六頁，共47頁。第6頁/共47頁第七頁，共47頁。第7頁/共47頁第八頁，共47頁。第8頁/共47頁第九頁，共47頁。第9頁/共47頁第十頁，共47頁。negative NPVnThe arbitrary cut-off period eliminate projects

2、 that would increase firm value第10頁/共47頁第十一頁，共47頁。Investment of ValueBook AverageIncomeNet AverageAAR 第11頁/共47頁第十二頁，共47頁。第12頁/共47頁第十三頁，共47頁。makers may be less aware of DCF approaches than their large firm counterparts.第13頁/共47頁第十四頁，共47頁。第14頁/共47頁第十五頁，共47頁。0123$50$100$150-$200The internal rate of ret

3、urn for this project is 19.44%32)1 (150$)1 (100$)1 (50$2000IRRIRRIRRNPV第15頁/共47頁第十六頁，共47頁。If we graph NPV versus the discount rate, we can see the IRR as the x-axis intercept.IRR = 19.44%第16頁/共47頁第十七頁，共47頁。第17頁/共47頁第十八頁，共47頁。qMultiple IRRsqAre We Borrowing or LendingqThe Scale ProblemqThe Timing Pro

4、blem第18頁/共47頁第十九頁，共47頁。第19頁/共47頁第二十頁，共47頁。第20頁/共47頁第二十一頁，共47頁。0 1 2 3$200 $800-$200- $800100% = IRR20% = IRR1第21頁/共47頁第二十二頁，共47頁。第22頁/共47頁第二十三頁，共47頁。investing rate.nFind the rate that equates these values.第23頁/共47頁第二十四頁，共47頁。第24頁/共47頁第二十五頁，共47頁。prefer 100% or 50% on your investments?What if the 100%

5、 return is on a $1, while the 50% return is on a $1,000?P116例例6-3，增量?jī)?nèi)部收益率，增量?jī)?nèi)部收益率Suggested 3 ways：1：比較：比較(bjio)凈現(xiàn)值；凈現(xiàn)值；2：計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)值；：計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)值； 3：比較：比較(bjio)增量?jī)?nèi)部收益率與貼現(xiàn)率增量?jī)?nèi)部收益率與貼現(xiàn)率第25頁/共47頁第二十六頁，共47頁。0 1 2 3$10,000 $1,000 $1,000-$10,000Project A0 1 2 3$1,000 $1,000 $12,000-$10,000Project B第26頁/共47頁第二十七頁，共

6、47頁。10.55% = crossover rate16.04% = IRRA12.94% = IRRB第27頁/共47頁第二十八頁，共47頁。The crossover rate is where two projects have the same IRR (and NPV). Compute the IRR for either project “A-B” or “B-A”YearProject A Project B Project A-B Project B-A 0 ($10,000) ($10,000)$0$01$10,000$1,000$9,000($9,000)2$1,000

7、$1,000$0$03$1,000$12,000($11,000)$11,00010.55% = IRR第28頁/共47頁第二十九頁，共47頁。第29頁/共47頁第三十頁，共47頁。第30頁/共47頁第三十一頁，共47頁。第31頁/共47頁第三十二頁，共47頁。Investent InitialFlowsCash Future of PV TotalPI 第32頁/共47頁第三十三頁，共47頁。利指數(shù)法則利指數(shù)法則按盈利指數(shù)排按盈利指數(shù)排序。序。P119-120例例第33頁/共47頁第三十四頁，共47頁。第34頁/共47頁第三十五頁，共47頁。第35頁/共47頁第三十六頁，共47頁。2$800

8、$1003-$800$150第36頁/共47頁第三十七頁，共47頁。IRR = 0%, 100% 36.19%PI =1.20961.6053 第37頁/共47頁第三十八頁，共47頁。第38頁/共47頁第三十九頁，共47頁。-43.0780%20.85-65.64100%0.00-81.25120%-18.93-92.52第39頁/共47頁第四十頁，共47頁。Project AProject B($200)($100)$0$100$200$300$400-15%0%15%30%45%70%100%130%160%190%Discount ratesNPVIRR 1(A)IRR (B)IRR 2(A)Cross-over Rate第40頁/共47頁第四十一頁，共47頁。greater than the requir