我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

1、 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 摘要： 及時(shí)籌集所需資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件。我國的中小企業(yè)隊(duì)伍雖然自改革開放以來不斷發(fā)展壯大，但由于客觀環(huán)境的影響，融資難始終是制約企業(yè)發(fā)展的重要原因。本文通過分析我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，比較和借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，著重闡述了中小企業(yè)融資難的根源在于現(xiàn)行的一些規(guī)章制度違反市場規(guī)律，使資本市場在重重束縛之下失去其活力，無法實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。因此解決中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵問題在于重新激活現(xiàn)有的資本市場，并在此基礎(chǔ)上建立一個(gè)適應(yīng)不同企業(yè)發(fā)展的多層次的資本市場。這需要建立和完善中小企業(yè)融資的金融體系和社會(huì)服務(wù)體系，需要政府加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的政策支

2、持并在法律上給予保障。這樣才能疏通各種融資渠道，使資金能從盈余部門通過多種渠道有序、快速地流入資金短缺部門。從根本上改善中小企業(yè)融資地現(xiàn)狀，進(jìn)而營造一個(gè)正規(guī)化、制度化的有利于中小企業(yè)融資的金融環(huán)境和社會(huì)環(huán)境。 關(guān)鍵詞 ：中小企業(yè) 直接融資 間接融資 資本市場 風(fēng)險(xiǎn)投資前 言 中小企業(yè)對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的作用，但由于受制于經(jīng)濟(jì)規(guī)模和信用狀況等，融資非常困難。世界各國對(duì)于中小企業(yè)融資難問題都相當(dāng)重視，并采取了相應(yīng)的措施。國內(nèi)外許多學(xué)者都對(duì)此問題做過深入的研究，并提出了一些解決辦法。比如，建立中小企業(yè)貸款的信用擔(dān)保體系、發(fā)行企業(yè)債券、設(shè)立創(chuàng)立板證券交易市場等方式。這些方式在本文中都有所提及，

3、但在此基礎(chǔ)上，本文針對(duì)我國的國情，提出了建立中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)；吸納民間資本；建立多層次資本市場和完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系等觀點(diǎn)，并論述了采取這些措施的可行性和迫切性。同時(shí)，本人認(rèn)為解決中小企業(yè)融資需要政府的政策支持，并在法律上對(duì)企業(yè)融資的行為加以規(guī)范。我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析第1章 中小企業(yè)的現(xiàn)狀一、企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)中小企業(yè)是一個(gè)相對(duì)的概念，是相對(duì)于大型企業(yè)而言的。由于在不同的國家，甚至同一國家的不同地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平不一致，企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境也各有差異。所以至今，世界各國尚無一種統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)界定中小企業(yè)。中小企業(yè)的劃分一般可以采用定量和定性兩種標(biāo)準(zhǔn)。定量標(biāo)準(zhǔn)是以各種數(shù)量指標(biāo)來衡量企業(yè)規(guī)模的大小，定性

4、標(biāo)準(zhǔn)是以企業(yè)經(jīng)濟(jì)特征和控制方式加以界定。（一） 根據(jù)規(guī)模來劃分中小企業(yè) 即以企業(yè)的資金、年?duì)I業(yè)額和從業(yè)人數(shù)作為劃分標(biāo)準(zhǔn)。具體見表1：（二） 定性標(biāo)準(zhǔn)定性標(biāo)準(zhǔn)比定量標(biāo)準(zhǔn)更清晰的反映企業(yè)內(nèi)部的實(shí)質(zhì)性特征。一般以企業(yè)的自主經(jīng)營程度、企業(yè)所有權(quán)集中程度、管理方式及其在本行業(yè)中的所處地位為衡量的標(biāo)準(zhǔn)。如美國1953年頒布的中小企業(yè)法規(guī)定：“凡是獨(dú)立所有和經(jīng)營，并在某事業(yè)領(lǐng)域不占支配地位的企業(yè)，均屬中小企業(yè)”。加拿大企業(yè)秘書處的定義是：“獨(dú)立所有，并且無大公司管理結(jié)構(gòu)特征的企業(yè)”。二、我國中小企業(yè)組成成分三、 第二章 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀一、企業(yè)融資的方式（一）融資的含義融資是資金的融通，有廣義和狹義之分。廣

5、義的融資是指資金持有者之間流動(dòng)，以余補(bǔ)缺的一種經(jīng)濟(jì)行為。這是資金雙向互動(dòng)的過程，包括資金的融入和融出，即既包括資金的來源，又包括資金的運(yùn)用。狹義的融資主要指資金的融入，也就是資金的來源，具體是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營策略與發(fā)展需要，經(jīng)過科學(xué)的預(yù)測和決策，通過一定的渠道，采用一定的方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債券人籌集資金，組織資金的供應(yīng)，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的一種經(jīng)濟(jì)行為。（二）企業(yè)融資的兩種方式 在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)一般通過兩種方式獲取資金：內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是某一經(jīng)濟(jì)主體通過一定方式在自身體內(nèi)進(jìn)行的資金融通，即企業(yè)自我組織與自我調(diào)劑資金的

6、活動(dòng)，是企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)資本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)，是企業(yè)生存發(fā)展不可或缺的重要組成部分。外源融資是不同資金持有者之間的資金融通，是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體儲(chǔ)蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。它對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)。（三）直接融資和間接融資中小企業(yè)積累少、留存收益低，僅靠內(nèi)源融資是無法從根本上解決企業(yè)經(jīng)營過程中的資金不足問題。在經(jīng)濟(jì)日益貨幣化、信用化的過程中，外源融資成為企業(yè)獲取資金的主要方式。外源融資又可分為直接融資和間接融資。1、 直接融資直接融資是指資金短缺企業(yè)直接通過金融市場融通資金。直接融資具

7、有如下特點(diǎn)：（1） 直接性，即資金直接從供給者流向需求者，并在兩者之間建立直接的債券債務(wù)關(guān)系，或委托代理關(guān)系。（2） 長期性，直接融資所取得資金的使用期限要長于間接融資。（3） 不可逆性，采取發(fā)行股票形式進(jìn)行的直接融資，所取得的資金毋須歸還，可以長期使用，投資者若變現(xiàn)就必須借助于流通市場。（4） 流通性，指直接融資工具，主要是股票和債券可以在市場流通和轉(zhuǎn)讓。2間接融資間接融資是由金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)信用媒介來實(shí)現(xiàn)資金在贏余部門和短缺部門之間流動(dòng)，具體的交易包括貨幣、銀行券、存款和銀行匯票等非貨幣間接證券。間接融資具有與直接融資截然相反的特性，即間接性、短期性、可逆性及非流通性。二、中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀（

8、一） 內(nèi)源融資的現(xiàn)狀內(nèi)源融資的成本最低，而且無須復(fù)雜的手續(xù)，是最佳的資金來源。但在現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)的內(nèi)源融資狀況卻令人擔(dān)憂。1、 中小企業(yè)自我積累意識(shí)差中小企業(yè)為應(yīng)付市場的變化，應(yīng)該提高自我積累的意識(shí)，而很多中小企業(yè)在分配中存在短期化傾向，積累意識(shí)淡薄，很少考慮未來市場的變化對(duì)資金的需求，利潤分配上幾乎近于“分光”。這是由于企業(yè)經(jīng)營者過于看重短期利益，或?qū)ξ磥斫?jīng)營狀況不自信，或沒有長期的經(jīng)營戰(zhàn)略，客觀上又缺乏上級(jí)部門的監(jiān)督而造成的。還有，我國的有關(guān)政策和法律缺乏連貫性和穩(wěn)定性。特別是民營企業(yè)經(jīng)營者的利益沒有切實(shí)得到保護(hù)，甚至有些地方的行政部門對(duì)效益好的企業(yè)“吃、拿、卡、要”，百般刁難、亂派雜稅

9、，這也是造成企業(yè)自我積累意識(shí)差的原因。2、 新稅制的實(shí)施使中小企業(yè)失去了往日的稅負(fù)優(yōu)勢在稅收政策上，國有企業(yè)可先繳后退，非國有企業(yè)無此待遇。中小企業(yè)特別是個(gè)體、私營企業(yè)往往是小額納稅人，增值稅發(fā)票難以抵扣，實(shí)際稅收增加。個(gè)體、私營企業(yè)還存在雙重納稅現(xiàn)象。小規(guī)模納稅人的稅負(fù)要重于一般納稅人。這使得中小企業(yè)內(nèi)源融資“源水”枯竭。3、 折舊費(fèi)率過低，無法滿足企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)更新改造的需要折舊費(fèi)用不僅要滿足企業(yè)設(shè)備維護(hù)和更新設(shè)備來維持企業(yè)的簡單再生產(chǎn)，還應(yīng)該在技術(shù)進(jìn)步和市場競爭的條件下，保持企業(yè)競爭能力。長期以來，我國一直實(shí)行低折舊制度，在折舊率的計(jì)算上只考慮設(shè)備使用中的有形損耗，而沒有考慮科技進(jìn)步，

10、生產(chǎn)力提高所帶來的無形損耗，使不少企業(yè)沒有足夠的資金用于維持簡單再生產(chǎn)，就更談不上進(jìn)行設(shè)備的更新改造了。由于折舊率太低，加上自留折舊不多，使企業(yè)無法滿足對(duì)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造的需要，導(dǎo)致企業(yè)設(shè)備、工藝、產(chǎn)品嚴(yán)重老化，技術(shù)改造不足，重置投資能力不強(qiáng)。有的企業(yè)被迫從銀行貸款搞技術(shù)改造，卻無法用折舊提成來歸還。（二） 間接融資的現(xiàn)狀中小企業(yè)由于底子薄，自有資金少，民間融資渠道又不暢通。我國中小企業(yè)融資主要采用向銀行貸款的方式。上海中小企業(yè)的外源融資中，銀行貸款的比重為73%，通過有價(jià)證券融資為2%。而德國中小企業(yè)的外源融資中，銀行貸款占57%，從證券市場融資的比重是16%。另外，國有銀行改制后，對(duì)中小企

11、業(yè)貸款存在著種種體制上的障礙，從而使中小企業(yè)間接融資困難重重。1、考慮中小企業(yè)少，銀行貸款向大企業(yè)傾斜。（1）成本高 由于中小企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營方式靈活，流動(dòng)資金不足，其貸款的特點(diǎn)也正好表明為要得急、頻率高、數(shù)量少。而對(duì)于銀行而言每筆貸款資金量的大小都要履行復(fù)雜的審批發(fā)放程序。結(jié)果銀行的貸款單位經(jīng)營成本和費(fèi)用上升，給大企業(yè)貸款是“批發(fā)”，給中小企業(yè)貸款是“零售”，沒有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。大銀行從節(jié)約經(jīng)營成本和降低費(fèi)用的“經(jīng)濟(jì)性”出發(fā)，不愿與中小企業(yè)打交道。（2）風(fēng)險(xiǎn)大 大多數(shù)中小企業(yè)缺乏必要的帳目，也不能執(zhí)行正規(guī)的財(cái)會(huì)制度，缺乏信用觀念。有的企業(yè)甚至惡意逃廢銀行債務(wù)，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)大。以中國工商銀行北京分

12、行為例，截止1998年6月末，與該行有信貸關(guān)系的中小企業(yè)1986戶，欠息額占該行企業(yè)欠息額總額的63.8%；不良貸款占該行不良貸款總額的76.8%。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1998年6月末，工商銀行對(duì)43.35萬戶工商企業(yè)發(fā)放的流動(dòng)資金貸款情況（見圖一），表明工商銀行貸款大量投向大型和重點(diǎn)中型企業(yè)，占存貸戶的1/10的大中型企業(yè)，擁有一半以上的信貸投入，而中小企業(yè)的信貸 明顯偏少。各大銀行為保證貸款安全而采取的貸款權(quán)上收和瞄準(zhǔn)大型企業(yè)的做法，實(shí)際上造成了中小企業(yè)貸款難，對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展是極其不利的。2、 銀行貸款向國有企業(yè)傾斜在我國，傳統(tǒng)的辦法是以所有制來劃分企業(yè)。受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)影響及行政干預(yù)，我國國有商

13、業(yè)銀行在放貸時(shí)很大程度受所有制性質(zhì)的影響。國有中小企業(yè)獲得貸款容易得多，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)就難得多。調(diào)查表明，國有及集體中小企業(yè)的戶數(shù)和貸款余額分別占統(tǒng)計(jì)樣本總額的62%和83%，而股份制企業(yè)、三資企業(yè)、個(gè)體企業(yè)、私營企業(yè)和其他性質(zhì)企業(yè)的貸款戶數(shù)和余額分別占38%和17%，貸款明顯向國有中小企業(yè)傾斜。其主要原因在于銀行的經(jīng)營者認(rèn)為國企是國家的，銀行也是國家的。貸款給國有企業(yè)收不回來也是“肉爛在鍋里”沒什么責(zé)任；貸款給非國有企業(yè)收不回來則責(zé)任重大。某些國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)也存在同樣的想法，結(jié)果造成大量貸款變成呆帳、壞帳。3、 抵押貸款和擔(dān)保貸款難為減少銀行的不良資產(chǎn)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，1998年以來各商業(yè)

14、銀行普遍推行了抵押、擔(dān)保制度，純粹的信用貸款已經(jīng)很少。據(jù)南京市工、農(nóng)、中三家銀行2000年8月末的統(tǒng)計(jì)顯示，抵押貸款和擔(dān)保貸款分別占41.2%和58.8%?？梢姷盅嘿J款和擔(dān)保貸款已經(jīng)成為貸款的主要方式。中小企業(yè)貸款難主要表現(xiàn)在抵押難和擔(dān)保難上。抵押難，一是中小企業(yè)可抵押物少，抵押物的折舊率高。二是評(píng)估登記部門分散、手續(xù)繁瑣、收費(fèi)高昂。擔(dān)保難，主要表現(xiàn)為中小企業(yè)難以找到合適的擔(dān)保人。大型國營企業(yè)可以在上級(jí)行政主管部門的撮合下，由效益好的企業(yè)來擔(dān)保，甚至由政府機(jī)構(gòu)出面擔(dān)保。而中小企業(yè)，尤其是民營中小企業(yè)則完全是獨(dú)立法人，不愿承擔(dān)其他企業(yè)的連帶責(zé)任，所以相互之間不愿擔(dān)保。在自身資金短缺時(shí)也很難找到擔(dān)

15、保人。4、 金融體系和信貸政策存在缺陷我國中小企業(yè)的發(fā)展離不開金融機(jī)構(gòu)的支持，但除城市商業(yè)銀行明確規(guī)定為中小企業(yè)服務(wù)外，國家對(duì)其他銀行特別是國有商業(yè)銀行，在扶持中小企業(yè)方面，沒有剛性的政策規(guī)定。中小企業(yè)融資的體系有待于完善。沒有全國統(tǒng)一的信用評(píng)估機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，沒有形成完善的全國性擔(dān)保體系，缺少為中小企業(yè)融資提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)也是造成中小企業(yè)融資渠道不暢的原因。（三） 直接融資的現(xiàn)狀中小企業(yè)對(duì)資金的渴望和改革開放以來我國居民收入的不斷增加，客觀上為中小企業(yè)直接融資提供了條件。中小企業(yè)的直接融資也為社會(huì)閑置資金提供了一個(gè)有效的投資渠道。直接融資的方式主要有集資、股票融資、債券融資、民間借貸和利用

16、風(fēng)險(xiǎn)投資等。1、 集資集資是將社會(huì)上的閑散資金集中起來從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，每個(gè)參與者可以按照自己所出資金的份額來分享以后的經(jīng)營成果。集資又有合法集資和非法集資之分。合法集資一般由一人或幾人發(fā)起在各自的親友之間，或一個(gè)單位在職工內(nèi)部募集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營，而非法集資是違反國家金融法規(guī)，高息攬資。非法集資的存在也說明僅靠合法集資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)對(duì)資金的需求，而中國又缺乏一個(gè)活躍的私人資本市場。私人資本的籌集會(huì)受到非常大的限制，所以集資的范圍在不逾越法律的界限之內(nèi)是相當(dāng)有限的。一般人集資僅限于親友之間，而企業(yè)集資多在內(nèi)部職工這個(gè)范圍內(nèi)，所集資金難以滿足企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營對(duì)資金的需求。2、 股票融資股票融資

17、最大的優(yōu)點(diǎn)就是企業(yè)沒有還本付息的壓力，而且資金可以長期使用。1990年12月，上海、深圳兩地相繼成立了證券交易所。截止2000年11月底，境內(nèi)上市公司已達(dá)1063家，累計(jì)籌集資金4846.1億元，籌集資金總額達(dá)9443.2億元。但由于a股市場的上市門檻高，如我國公司法和股票發(fā)行和交易管理暫行條例規(guī)定，發(fā)行股票上市的審批條件之一：“發(fā)行后的股票總額不少于人民幣5000萬元”，這對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模不大的中小企業(yè)而言，是不切實(shí)際的。3、 民間借貸在一些地方，民間借貸活動(dòng)異?；钴S，民間借貸成為私營企業(yè)融資的重要渠道。據(jù)1988年溫州市政府研究對(duì)沿海九縣（市）50家私營企業(yè)調(diào)查，其初始資金中民間借貸占21%。

18、截止1992年8月底，溫州市農(nóng)村各類投資額為18.87億元，其中民間借貸達(dá)5.87億元，占31.1%。農(nóng)村合作基金會(huì)在民間借貸中起了推波助瀾的作用。民間金融機(jī)構(gòu)具有許多符合市場經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)和優(yōu)勢，如組織成本低、機(jī)制靈活、效率高、對(duì)于當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)資信比較了解等。所以盡管國家對(duì)諸如私人錢莊、農(nóng)村合作基金等民間的非法和準(zhǔn)非法的灰金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行過清查、整頓，但這些非法金融機(jī)構(gòu)卻頑固地生存著。這是社會(huì)閑置資金增加和資金趨利性規(guī)律導(dǎo)致的必然結(jié)果，也反映出現(xiàn)行的金融體制和市場機(jī)制有相抵觸的一面。由于民間借貸負(fù)面影響大、風(fēng)險(xiǎn)大、融資成本高，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的破壞性大，終究不是解決中小企業(yè)融資的根本辦法。而債券融資和利

19、用風(fēng)險(xiǎn)投資的融資方式對(duì)于我國的中小企業(yè)現(xiàn)階段由于種種原因仍然是不可行的。 第三章 別國中小企業(yè)融資的借鑒意義世界各國在扶持中小企業(yè)成長和改善中小企業(yè)融資方面都制定了一定的政策，采取了一定的措施，為解決我國中小企業(yè)融資難問題提供了許多寶貴的經(jīng)驗(yàn)。一、直接融資 1、 企業(yè)債券 美國的公司債券市場發(fā)展較早、規(guī)模較大，債券發(fā)行的比例大大超過銀行融資。這是因?yàn)椋撼虡I(yè)銀行、公共事業(yè)外，企業(yè)發(fā)行債券比較自由，在法律上對(duì)發(fā)行債券形成的負(fù)債總額不做限制；可發(fā)行債券種類多，中小企業(yè)能夠方便地發(fā)行資信評(píng)估低等級(jí)債券；企業(yè)與作為承銷商的證券公司對(duì)發(fā)行總額、發(fā)行條件進(jìn)行協(xié)商，即可作出發(fā)行決定。2、 中小企業(yè)柜臺(tái)市場中

20、小企業(yè)由于受企業(yè)形態(tài)、組織規(guī)模、股東人數(shù)、資本金規(guī)模等各種條件制約，其股票往往不能在證券交易所上市，但具有一定規(guī)模的中小企業(yè)仍可在柜臺(tái)市場中進(jìn)行交易。柜臺(tái)市場的主要經(jīng)濟(jì)功能是非上市企業(yè)可通過將其股份在柜臺(tái)市場上公開交易，取得外部資金來增加其資本金，增加企業(yè)股權(quán)的流動(dòng)性。美國的中小企業(yè)可通過以下方式進(jìn)入柜臺(tái)市場：nasdaq系統(tǒng)。通過計(jì)算機(jī)中心把各證券公司用高速通信網(wǎng)絡(luò)連接、自動(dòng)傳遞柜臺(tái)交易信息并能進(jìn)行交易；以出版形式登載在柜臺(tái)市場信息的紅單（pink sheet）上；直接從nasdaq工作臺(tái)上獲取信息的otc bulletin board系統(tǒng)（交易方式與nasdaq系統(tǒng)相同）；只限與本州內(nèi)、由

21、地方證券商在規(guī)定的區(qū)域范圍進(jìn)行登記、交易的地方柜臺(tái)市場。1972年引入nasdaq之后，實(shí)現(xiàn)了買賣自動(dòng)化，大大提高了信息處理能力，市場規(guī)模也迅速擴(kuò)大，成交量僅次于紐約證券交易所，居全國第二位，并在英國、日本、新加坡等國家實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)上掛牌交易。二、間接融資 美國小企業(yè)管理局主要以貸款擔(dān)保方式為中小企業(yè)從商業(yè)銀行獲取貸款。小企業(yè)管理局主要根據(jù)申請人的行業(yè)、規(guī)模、貸款用途及其他情況，決定是否給予擔(dān)保。對(duì)于給予擔(dān)保的企業(yè)，小企業(yè)管理局將向金融機(jī)構(gòu)承諾，當(dāng)借款人逾期不能歸還貸款時(shí)，保證支付不低于90%的未償還部分。日本的間接貸款體系包括政策性中小企業(yè)專門金融機(jī)構(gòu)和民間中小企業(yè)專門金融機(jī)構(gòu)。政策性專門金融機(jī)

22、構(gòu)主要有：（1）中小企業(yè)金融公庫。中小企業(yè)金融公庫于1953年成立，主要是向小企業(yè)提供設(shè)備貸款和周轉(zhuǎn)貸款。（2）國民金融公庫。1949年成立的國民金融公庫側(cè)重于向小企業(yè)提供維持生產(chǎn)的小額周轉(zhuǎn)資金貸款，很大一部分無須擔(dān)保，資金來源是政府撥付的資本金和向政府借款。（3）商工組合中央金庫。這是一個(gè)由政府和民間合資建立的，具有半官半民性質(zhì)的機(jī)構(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這三家金融機(jī)構(gòu)平均每年向中小企業(yè)的?？罴s為6億日元，約有60%以上的日本中小企業(yè)利用上述政府金融機(jī)構(gòu)提供的貸款。 民間中小企業(yè)專門金融機(jī)構(gòu)由中央銀行、政府金融機(jī)構(gòu)和民間金融機(jī)構(gòu)組成，是中小企業(yè)獲取資金的重要渠道。三、政府補(bǔ)助日本是實(shí)施各種補(bǔ)助最多的國家

23、，每年都有200多項(xiàng)政策規(guī)定。1996年，日本實(shí)施了以下措施：提供80.31億日元支援開發(fā)、引入高新技術(shù)、促進(jìn)技術(shù)交流；提供0.96億日元支援開辟新事業(yè)，支援新建合伙企業(yè)；提供8.31億日元支援創(chuàng)設(shè)有關(guān)情報(bào)信息化事業(yè)；提供57.46億日元促進(jìn)小企業(yè)共濟(jì)制度，防止破產(chǎn)；提供30.55億日元，提高中小企業(yè)設(shè)備現(xiàn)代化水平。德國也對(duì)中小企業(yè)給予多種補(bǔ)助，主要是針對(duì)創(chuàng)業(yè)、技術(shù)研究開發(fā)、地區(qū)機(jī)構(gòu)改善、以及利用外部經(jīng)營咨詢服務(wù)部所發(fā)生的費(fèi)用。如對(duì)于營業(yè)額不滿5000萬馬克，就業(yè)人員不滿500人的企業(yè)，如提出申請，每年可獲得最高為12萬馬克，相當(dāng)于研究人員報(bào)酬的40%的補(bǔ)助金，最長期限為5年。四、稅收優(yōu)惠政策

24、 日本在稅收上對(duì)中小企業(yè)實(shí)行的特別措施主要有：減輕中小企業(yè)法人的法人稅率。對(duì)資本金在1億日元以下的中小法人的年度所得分兩部分征稅?？偸杖朐?000萬日元以下的部分按28%的稅率征說，超過8000萬日元的部分按37.5%的稅率征說，對(duì)具有公益法人性質(zhì)的中小企業(yè)的年度所得稅按27%征說，對(duì)中小法人債務(wù)準(zhǔn)備進(jìn)行特別處理。德國在稅收方面規(guī)定，在落后地區(qū)的新建企業(yè)可免交5年的營業(yè)稅；對(duì)新建企業(yè)所消耗的動(dòng)產(chǎn)投資，免征50%所得稅；對(duì)中小企業(yè)使用內(nèi)部留存資金進(jìn)行投資的部分免交財(cái)產(chǎn)稅。德國的稅法對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)采用不同的贏余核算法，這種方法較有利于中小企業(yè)。綜上所述，各國在解決中小企業(yè)融資問題方面采用了各種

25、扶持政策和措施，對(duì)有效解決中小企業(yè)融資問題起了很大的作用。尤其是美國的直接融資和日本的間接融資方面有很多值得我們借鑒的經(jīng)驗(yàn)。 第四章 解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策 融資難一直被認(rèn)為是阻礙中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和發(fā)展的最大難題。在中小企業(yè)苦苦尋求資金的同時(shí)，社會(huì)上又存在大量的資金游離于經(jīng)濟(jì)實(shí)體之外，轉(zhuǎn)戰(zhàn)于股市等投機(jī)市場中。甚至社會(huì)閑散資金中還有很大一部分來源于部分資金贏余的中小企業(yè)，特別是其中的民營企業(yè)。換句話說，即便是剛剛從資金缺乏的困境中脫身的中小企業(yè)本身，也不愿意去幫助那些資金嚴(yán)重缺乏的中小企業(yè)同伴。中小企業(yè)融資無門與社會(huì)資金投資無門的現(xiàn)象形成了巨大的反差。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律，有供應(yīng)方、有需求方理應(yīng)形成一

26、個(gè)市場，在這個(gè)市場中通過市場機(jī)制來實(shí)現(xiàn)供需平衡。那么在我國，為何中小企業(yè)融資問題如此之難呢？其根源在于缺乏相應(yīng)的法規(guī)政策來規(guī)范、監(jiān)督、管理。甚至有些規(guī)章制度違反市場規(guī)律，是資本市場在重重束縛下失去其活力，無法實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。因此，解決中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵問題在于重新激活現(xiàn)有的資本市場，并在次基礎(chǔ)上建立一個(gè)適應(yīng)不同企業(yè)的多層次的資本市場。目前，大力發(fā)展中小企業(yè)已經(jīng)成為社會(huì)共識(shí)和政府的戰(zhàn)略決策。但中小企業(yè)融資難是由多種因素造成的，“冰凍三尺，非一日之寒”，想要根本解決這一問題，需要政府和社會(huì)各方面的共同努力，建立和完善中小企業(yè)融資的金融體系和社會(huì)服務(wù)體系，疏通各種融資渠道，使資金贏余部門的

27、資金能夠通過多種渠道有序、快速地流人資金短缺部門。從根本上改善中小企業(yè)融資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境。一、 建立和完善中小企業(yè)融資的金融體系建立和完善中小企業(yè)融資的金融體系勢在必行。1979年改革開發(fā)以前，我國的金融機(jī)構(gòu)只有中國人民銀行一家。改革開放后，逐漸恢復(fù)和新建了一些銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。但是，量的擴(kuò)張并不意味著我國金融體系已經(jīng)發(fā)展完善。東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)，世貿(mào)組織的加入，改革現(xiàn)有的金融體系迫在眉睫。我們必須建立一個(gè)能為我國最具競爭力的行業(yè)的發(fā)展提供資金的金融體系。（一）改善現(xiàn)有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)、重塑銀企關(guān)系。現(xiàn)有的商業(yè)銀行大都設(shè)有中小企業(yè)信貸部，我們要認(rèn)識(shí)到辦好中小企業(yè)信貸部對(duì)

28、于改善中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的重要意義。首先，銀行方面要以為中小企業(yè)服務(wù)為己任，切實(shí)使中小企業(yè)信貸部的資金能夠足額為中小企業(yè)提高貸款，而不是熱衷于投資國債和同業(yè)拆借。銀行在考慮控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也應(yīng)該有一定的激勵(lì)機(jī)制。信貸人員對(duì)其貸款行為造成的不良貸款須負(fù)終身責(zé)任，而對(duì)其放貸產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益未作獎(jiǎng)勵(lì)規(guī)定，客觀上造成銀行不愿發(fā)放貸款。所以銀行必須改變認(rèn)識(shí)，制定必要的制度、規(guī)范貸款行為、提高服務(wù)質(zhì)量，以提高對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性。其次，中小企業(yè)的管理者也要努力提高認(rèn)識(shí)水平，不斷學(xué)習(xí)金融和法律知識(shí)，認(rèn)真履行貸款協(xié)議、克守諾言、杜絕騙貸和惡意逃廢銀行債務(wù)，重新塑造重信譽(yù)、守法律的企業(yè)形象，通過自己的努力，提高企

29、業(yè)信用改變銀行的偏面認(rèn)識(shí)。最后，銀行要防下對(duì)中小企業(yè)居高臨下的架子。在國內(nèi)大的金融客戶已被各商業(yè)銀行基本瓜分完畢的情況下，發(fā)展中小企業(yè)的業(yè)務(wù)才是新的利潤增長點(diǎn)。銀行可以憑借其在信息、人才與管理方面的條件與優(yōu)勢，在市場信息、財(cái)務(wù)顧問、管理咨詢方面提供良好服務(wù)，以滿足中小企業(yè)需要和幫助其成長。這不僅有助于中小企業(yè)的發(fā)展和開拓銀行業(yè)務(wù)，還可以密切銀行與企業(yè)的關(guān)系。（二）建立為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)與中小金融機(jī)構(gòu)是天生的合作伙伴，有許多共同之處：一是發(fā)展背景相似，均脫胎于市場母體，剛剛從“補(bǔ)充”身份升格為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分；二是產(chǎn)權(quán)設(shè)置相近，中小金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)有私人成分，有的比重甚至還

30、比較大，而私營民營經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)權(quán)基本上屬于個(gè)人；三是經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相近，均以利潤最大化為目標(biāo)；四是經(jīng)營特征相近，兩者在各自的領(lǐng)域內(nèi)均從低層次勞動(dòng)做起，勞動(dòng)成本大、科技含量低、經(jīng)營成本低，這些構(gòu)成了雙方建立和發(fā)展業(yè)務(wù)關(guān)系的基礎(chǔ)。最近20年，我國小型企業(yè)增加了20倍，而小型金融機(jī)構(gòu)僅增加2倍，所能提供的信貸份額只相當(dāng)于信貸總額的30%，信貸規(guī)模和金融機(jī)構(gòu)數(shù)量與中小企業(yè)迅速發(fā)展極不相稱。為此，我們有必要建立一批專對(duì)中小企業(yè)的政策性和商業(yè)性銀行。而且這些銀行的總部不一定設(shè)在北京上海等大城市，但營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在地理分布上要均勻，尤其應(yīng)重視中型城市和小型的縣級(jí)市，充分利用地方資源，吸收地方的閑散資金和居民蓄儲(chǔ)，重點(diǎn)扶持當(dāng)

31、地的中小企業(yè)。政策性中小企業(yè)銀行的資金來源應(yīng)是中國人民銀行的再貸款，或者向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的政策性金融債券，其主要職責(zé)是對(duì)需要扶持的中小企業(yè)發(fā)放免息、貼息和低息貸款。商業(yè)性中小企業(yè)銀行可由城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社或農(nóng)村信用合作社聯(lián)社改制而成，或向民間資本開放，吸納民間資本投資成立股份制小型民營商業(yè)銀行，以此來彌補(bǔ)現(xiàn)有大型商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)重視不足、服務(wù)不到位和精力不及的缺陷。這些中小型銀行對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況比較了解，對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)經(jīng)營者的個(gè)人背景、經(jīng)營風(fēng)格、管理水平、信用狀況都比較熟悉，在解決中小企業(yè)資金短缺時(shí)可以“對(duì)癥下藥”，降低放貸成本和風(fēng)險(xiǎn)。而且中小銀行受資金規(guī)模和結(jié)算條件的限制，無法與大銀

32、行爭奪大客戶，無力經(jīng)營大的貸款項(xiàng)目，只好以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象。所以，無論是從主觀上還是客觀上講，中小銀行都會(huì)積極地為中小企業(yè)服務(wù)。（三）建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建立一批幫助中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和發(fā)展的基金。這些基金的主要職能是以為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保，直接向有潛力、前景好的中小企業(yè)進(jìn)行投資和協(xié)助中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)。中小企業(yè)基金可以分為兩種：（1）小企業(yè)信用擔(dān)?；鸹鸬墓δ茉谟谙蛑行∑髽I(yè)提供信用擔(dān)保，對(duì)中小企業(yè)的信用進(jìn)行保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)，協(xié)助中小企業(yè)申請銀行貸款，并逐級(jí)分散銀行的放貸風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步組建和完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系?；鸬馁Y金來源可以由財(cái)政撥款或向社會(huì)發(fā)行債券來解決，也可以通過企業(yè)或保

33、險(xiǎn)基金出資或上市摹集資金來解決。另外，國家可以成立中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公司，對(duì)地方信用保證基金提供再擔(dān)保或向中小企業(yè)投資公司提供貸款。信用保證基金和信用保險(xiǎn)公司的費(fèi)用一方面通過向取得貸款的中小企業(yè)收取，一方面通過各級(jí)財(cái)政予以補(bǔ)貼。截止1999年1月底，全國已有28個(gè)省市區(qū)和直轄市設(shè)立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些試點(diǎn)省市通過政府撥款、資產(chǎn)劃撥、會(huì)員風(fēng)險(xiǎn)保證金、企業(yè)人股等方式籌集擔(dān)保資金40多億元，按5倍的放大系數(shù)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)70%的貸款風(fēng)險(xiǎn)推算，預(yù)計(jì)可以為中小企業(yè)解決400億元的銀行流動(dòng)資金貸款。（2）中小企業(yè)互助基金中小企業(yè)互助基金可以以會(huì)員制的形式吸納中小企業(yè)會(huì)員，基金的運(yùn)作資金來源于各中小企

34、業(yè)交納的會(huì)員費(fèi)。成為該基金會(huì)員的中小企業(yè)在足額按時(shí)交納會(huì)員費(fèi)后，即可隨時(shí)申請相當(dāng)于所交會(huì)費(fèi)一定倍數(shù)的貸款，并且具有利息低、手續(xù)簡單的特點(diǎn)?；鹬饕獮橹行∑髽I(yè)提供短期周轉(zhuǎn)資金，以緩解中小企業(yè)流動(dòng)資金嚴(yán)重不足的現(xiàn)狀，增強(qiáng)中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。（四）開放風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于新興企業(yè)，高科技企業(yè)的融資具有重要的意義，是扶持這些企業(yè)不斷發(fā)展壯大，直至最終達(dá)到一定規(guī)模上市融資的重要機(jī)構(gòu)。但我國的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本規(guī)模偏小，投資主體單一?，F(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模很少有超過10億元的，而且大多是由政府財(cái)政為主體，或以銀行為主體，或由有關(guān)科技部門組建。現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資基金缺乏機(jī)構(gòu)投資者，而

35、經(jīng)費(fèi)政府完全負(fù)擔(dān)又不現(xiàn)實(shí)，所以當(dāng)務(wù)之急是對(duì)一些有實(shí)力而受政策限制不能進(jìn)入該領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。（五）發(fā)行企業(yè)債券中小企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券是直接融資的又一渠道。發(fā)行債券可以緩解企業(yè)中短期的資金短缺，而又不會(huì)象股票那樣放棄企業(yè)的部分或全部所有權(quán)，這對(duì)于中小企業(yè)是非常有吸引力的。如果有理由相信未來的收益很高，企業(yè)的前景廣闊，企業(yè)所有者當(dāng)然愿意發(fā)行債券，而不是發(fā)行股票。二、建立和完善為中小企業(yè)服務(wù)的社會(huì)服務(wù)體系（一） 建立和完善具有獨(dú)立性、按市場化方式運(yùn)作的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)這些機(jī)構(gòu)包括信息咨詢、資信評(píng)估、項(xiàng)目評(píng)估、資產(chǎn)評(píng)估、財(cái)務(wù)顧問等。這些機(jī)構(gòu)的主要職能是為中小企業(yè)和銀行等金融機(jī)構(gòu)提供信息服務(wù)，溝通企業(yè)和銀行的關(guān)系，克服信息不對(duì)稱造成的障礙。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)按照市場規(guī)律運(yùn)作，提供有償服務(wù)，獨(dú)立于中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府職能部門，這樣才能保證中介服務(wù)的客觀公正，才能促使金融機(jī)構(gòu)更好地為中小企業(yè)服務(wù)，同時(shí)，也為金融機(jī)構(gòu)提高自身的經(jīng)營效率和減少壞帳壓力提供有力支持。（二） 加強(qiáng)政府部門的服務(wù)政府部門在扶持中小企業(yè)成長和幫助中小企業(yè)融資方面，既要起到領(lǐng)導(dǎo)的作用，又要起到服務(wù)的作用。政府部門的服務(wù)職能應(yīng)該體現(xiàn)在多方面：提供信息、協(xié)調(diào)銀企關(guān)系、培訓(xùn)管理人才、提供政策法規(guī)咨詢等。我國現(xiàn)有的中小企業(yè)管理部門（如經(jīng)貿(mào)委中小企