《泥鴿靶》讀后感

1、泥鴿靶讀后感泥鴿靶是在我大一時候導師推薦的入門讀物。 第一次嘗試閱讀的時候，經(jīng)濟學原理連微觀部分都沒有 講完，基本完全不懂作者試圖在講述一個怎樣的故事，于是 讀了二三十頁就作罷了。第二次嘗試閱讀的時候已經(jīng)是大二了，盡管已經(jīng)開始學 習貨幣金融學，也了解了一些金融工程的知識，但還是不能 夠理解書中關于衍生工具的技巧，于是讀了七八十頁便支持 不下去了。這個暑假是第三次捧起泥鴿靶。雖然剛剛學過金融工程 這門課，卻依舊不能夠詳解書中設計和銷售各種衍生產(chǎn)品的 案例。慶幸的是這些已經(jīng)不能妨礙我閱讀這本書了，畢竟已 經(jīng)基本明白整個金融市場的運作和其含義了。最終我執(zhí)著的 讀完了整本書，事實上是饒有興致的。泥鴿靶

2、故事開始于作者從第一波士頓被獵頭挖到了 摩根斯坦利，主要講述了作者在這個全球數(shù)一數(shù)二的投行進 行著“撕掉客戶的臉”的戰(zhàn)斗 （ 他們把那種以賺錢足夠高的 傭金說服客戶購買極大風險的交易叫做 “死掉客戶的臉” ） 整本書由三個主要的案例，或者說是交易組成：向墨西哥的 銀行兜售一種風險極大的證券協(xié)議、橘子縣的破產(chǎn)丑聞、向 日本公司銷售一種證券協(xié)議以幫助其制造虛假利潤。前面兩個案例我仍舊不太明白其原理。但正是因為各大 投行向墨西哥的諸多銀行兜售高風險的衍生產(chǎn)品，給墨西哥 金融體系制造了巨大的漏洞，才產(chǎn)生了后來索羅斯狙擊墨西 哥比索盆滿缽滿。而后的關于狙擊英鎊，亞洲金融風暴，其 原理也大抵類似，都是把各

3、種債券和其他信用憑證拆分重組， 制定新的本金，利息以及付息方式。最令我感到驚訝的是關于幫助日本公司制造假利潤的 方法。作者給出了一個很生動有趣的例子：假如一個公司購 買了價值 90 美元的高質量黃金和價值 10 美元的劣質黃金各 1 盎司，那么這個資產(chǎn)的綜合就是 100 美元的兩盎司黃金。 現(xiàn)在售出高質量的 1 盎司黃金，賺的 90 美元，但是在賬面 上只會顯示售出了 1 盎司黃金賺的 90 美元，這樣就將資產(chǎn) 的價值推向了虛高的 180 美元。奇妙吧，這樣公司就平白無 故的賺得了利潤。當然總有一天大家會知道剩下的那一盎司 是劣質的價值 10 美元的黃金，那么剩下的就是怎么操作使 得自己不用為

4、這個“總有一天”而煩惱了。這樣的伎倆明眼 人一看當然就會明白，所以摩根斯坦利和作者的工作就是怎 樣設計一次衍生產(chǎn)品的交易，使得賺的的利潤能夠繞過審計 的檢查，使得交易和利潤都是合法的 按照作者的意思，他們的工作就是制造合法的詐騙 ! 當然，只要將這些證券的 交割日期設置成 30 年，甚至更加長，那么所有參與交易的 人員都不用擔心那個“總有一天”了，正所謂：我死之后， 哪管那洪水滔天。這個案例如此生動地講述了什么是“委托代理問題”和“道德風險” 。 按照作者的經(jīng)歷總結起來，投行的工作是什么呢?那就是 1. 欺騙客戶 ;2. 和客戶一起欺騙客戶的客戶。如此簡單。 投行的本質在于信息不對稱，通過設計

5、誘人的證券產(chǎn)品，使 得客戶相信能夠獲得高額的回報，賺取巨額的傭金 （ 在九十 年代初，作者所參與的交易賺取的傭金，少則幾百萬美元， 多則數(shù)千萬美元，而這些交易一般會在半個月就完成，每年 的傭金可想而知 ） 。事實上這就是專業(yè)化的代價：客戶永遠 比售方掌握的信息要少很多。生活中其他的商品不也是吹噓 得天花亂墜來誘導消費者購買么 ?可是大多數(shù)產(chǎn)品都是有基 本功效的，是可以使用的，然而這些金融衍生產(chǎn)品不但不能 用，給客戶帶來的可能就是血本無歸的災難。金融衍生產(chǎn)品設計的初衷是為了規(guī)避風險，提高資金的 利用率，部分純粹的投機者的參與保證了金融市場的暢通運 作，起到潤滑和催化的作用。 然而在作者看來， 摩

6、根斯坦利， 或者其他所有的投行，都在試圖制造更大的風險。它們摒棄 了原有的職責，將泡沫越吹越大，直到破裂，然后所有的爛 攤子大家一起承擔，而利潤和風光他們早已享受過。作者在完成關于日本公司的交易后就辭職不干了，他覺 得內心感到極度的空虛，靈魂慢慢被金錢所腐蝕，被欺騙所 吞噬。因此，他選擇了離開，并且撰寫了這樣一本令所有投 行人員諱莫如深的故事。此書出版不久后邊榮登亞馬遜排行 榜前列，使得摩根斯坦利面臨了一次前所未有的公關危機， 整本書將摩根斯坦利描繪成為了一個狐貍和狼群聚的集中 營，揭露了他們的貪婪，欺騙，掠奪。而書名泥鴿靶 （ 英 文：） ，事實上就是摩根斯坦利流行的射擊比賽活動，每每 到了這場比賽，這些西裝革令的職場紳士們就會變成如地痞 流氓般的廝殺著，嘴里充滿了： fuck ， bitch 之類的詞?，F(xiàn)在作者任職于一個大學的法商學院教授，同時兼職專 欄作家（你可以去FT中文網(wǎng)查：弗蘭克帕特諾伊），依舊不 遺余力的斥責華爾街的貪婪和呼吁金融監(jiān)管。而華爾街的貪 婪和金融監(jiān)管，則是一個恢弘的話題了。我不懷疑故事的真實性，但是對于這本書，我們依舊也 是消費者，對于未知的金融市場和投資銀行，我們的信息是 嫉妒匱乏和有限的。我依舊很難想象整個投行就是一個個投 機