上財(cái)投資學(xué)教程第1章習(xí)題答案

1、習(xí)題集第一章判斷題1. 在中國證券市場(chǎng)上發(fā)行股票可以以低于面值的價(jià)格折價(jià)發(fā)行。（F）2. 股東不能直接要求發(fā)行人歸還股本，只能通過二級(jí)市場(chǎng)與其他投資者交易獲得資金。（T）3. 債權(quán)人與股東一樣，有參與發(fā)行人經(jīng)營和管理決策的權(quán)利。（F）4. 通常情況下，證券收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比。（T）5. 虛擬投資與實(shí)際投資相同，二者所產(chǎn)生的價(jià)值均能計(jì)入社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量。（F）6. 一般而言，政府為了調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)情況，可以直接進(jìn)入證券市場(chǎng)從事證券的買賣。（F）7. 我國的銀行間債券市場(chǎng)屬于場(chǎng)外市場(chǎng)。（T）8. 中國政府在英國發(fā)行、以英鎊計(jì)價(jià)的債券稱為歐洲債券。（F）9. 優(yōu)先股股東一般不能參加公司的經(jīng)營決策。目前中

2、國公司法規(guī)定公司可以發(fā)行優(yōu)先股。（F）10. 中國股票市場(chǎng)目前交易方式有現(xiàn)貨交易、信用交易、期貨交易和期權(quán)交易。（F）11. 金融期貨合約是規(guī)定在將來某一確定時(shí)間，以確定價(jià)格購買或出售某項(xiàng)金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約，不允許進(jìn)行場(chǎng)外交易。（T）12. 中國的主板市場(chǎng)集中在上海證券交易所和深圳證券交易所。其中上海證券交易所集主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板于一體的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。13. 中國創(chuàng)業(yè)板采用指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制，屬于場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。（T）14. 中國證監(jiān)會(huì)是依照法律法規(guī)，對(duì)證券期貨市場(chǎng)的具體活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管的國務(wù)院直屬單位。（T）15. 中國證券業(yè)協(xié)會(huì)是營利性社會(huì)團(tuán)體法人。（F）16. 有價(jià)證券即股票，是具有一定票面

3、金額，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，并借以取得一定收入的一種證書。（F）17. 證券發(fā)行市場(chǎng)，又稱為證券初級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)市場(chǎng)。主要由發(fā)行人、投資者和證券中介機(jī)構(gòu)組成。（T）18. 在中國，場(chǎng)內(nèi)交易采用經(jīng)紀(jì)制進(jìn)行，投資者必須委托具有會(huì)員資格的證券經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)代理買賣證券。（T）19. 保護(hù)投資者的利益，關(guān)鍵是要建立公平合理的市場(chǎng)環(huán)境，使投資者能在理性的基礎(chǔ)上，自主地決定交易行為。（T）20. 我國股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制并配之以發(fā)行審核制度和保薦人制度。（T）21. 目前，我國法律規(guī)定地方政府不能擅自發(fā)行地方政府債。（F）22. 政府機(jī)構(gòu)債券的信用由中央政府擔(dān)保，其還款可由中央政府來承擔(dān)。（F）23. 商業(yè)銀行不

4、同于普通的市場(chǎng)中介，它通過分別與資金供求雙方簽訂存款和貸款契約，形成資金供應(yīng)鏈中的一個(gè)環(huán)節(jié)。（T）24. 由于與某上市公司存在合作關(guān)系，金馬信用評(píng)級(jí)有限公司在評(píng)級(jí)報(bào)告中提高了對(duì)該公司的信用等級(jí)。（F）25. 天利會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)某公司客觀評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)狀況，導(dǎo)致該公司不符合上市要求，無法順利上市。（T）26. 金融遠(yuǎn)期合約是規(guī)定簽約者在將來某一確定的時(shí)間按規(guī)定的價(jià)格購買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議。假如互換合約中規(guī)定的交換貨幣是同種貨幣，則為利率互換；是異種貨幣，則為貨幣互換。（F）27. 交易所在監(jiān)管體系中的作用顯得日益重要，其監(jiān)管目標(biāo)之一是降低市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（F）28. 證券流通性的特性只是對(duì)活躍二

5、級(jí)市場(chǎng)的交易有幫助，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)沒有任何影響。（F）29. 持有到期國債的價(jià)格不受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響。（T）30. 證券投資的收益均是代表社會(huì)真實(shí)財(cái)富的增加。（F）31. 中央政府債券一般不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，故國債證券被稱為“無風(fēng)險(xiǎn)證券”，與其相對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱為“無風(fēng)險(xiǎn)利率”。（T）32. 保險(xiǎn)公司為了追求較高的利潤率，可以將大部分保險(xiǎn)收入投入到股票等高收益證券。（F）33. 國債利率由于具有無風(fēng)險(xiǎn)的特性，因此最能反映市場(chǎng)資金的供需情況。（F）34. 在我國，回購協(xié)議的交易主要在交易所回購協(xié)議市場(chǎng)和銀行間回購協(xié)議市場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行。（T）35. 我國的可轉(zhuǎn)讓存單采用交付方式轉(zhuǎn)讓；記名大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

6、必須采用背書方式轉(zhuǎn)讓。（T）36. 金融衍生品交易市場(chǎng)目前只有場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，如中國上海的金融期貨交易所、美國芝加哥的期權(quán)交易所（CBOE）和商品交易所（CME）。（F）37. 與美國的NASDAQ市場(chǎng)不同，中國的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)在深證證券交易所掛牌上市的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。它的交易方式采用指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制。（T）38. 世界各國對(duì)投資銀行業(yè)的監(jiān)管，一般分為以政府主導(dǎo)的外部監(jiān)管和市場(chǎng)自律監(jiān)管兩個(gè)層次。為保證市場(chǎng)穩(wěn)定，二者都具有強(qiáng)制性。（F）39. 中國證監(jiān)會(huì)是依照法律法規(guī)對(duì)證券期貨市場(chǎng)的具體活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管的國務(wù)院直屬單位。（T）40. 證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所形成了三個(gè)層次的證券市場(chǎng)監(jiān)管架構(gòu)，對(duì)保證中國證

7、券市場(chǎng)的安全高效運(yùn)行起到了重要的作用。同時(shí)，三個(gè)層次的證券市場(chǎng)監(jiān)管架構(gòu)也暴露出一些問題，有待于今后不斷完善。（T）單選題1. 投資者放棄當(dāng)前的消費(fèi)而降資金通過購買證券以期未來獲取利益的方式成為（C）A 儲(chǔ)蓄 B. 消費(fèi) C. 投資 D. 支出2. 廣義有價(jià)證券包括貨幣證券、資本證券和（A）A 商品證券 B. 憑證證券 C. 權(quán)益證券 D. 債務(wù)證券3. 有價(jià)證券是（C）的一種形式A. 商品資本 B. 權(quán)益資本 C. 虛擬資本 D. 債務(wù)資本4. 我們常用以下哪個(gè)概念表示股票的真正價(jià)格（B）A. 股票的票面價(jià)值 B. 股票的內(nèi)在價(jià)值 C. 股票的發(fā)行價(jià)格 D. 股票的賬面價(jià)值5. 股票體現(xiàn)的是（

8、A）A. 所有權(quán)關(guān)系 B. 債權(quán)債務(wù)關(guān)系 C. 信托關(guān)系 D. 契約關(guān)系6. 下列說法中，哪個(gè)是對(duì)股票的正確描述（B）A. 單獨(dú)的投資者可以實(shí)現(xiàn)對(duì)整體實(shí)物資產(chǎn)的占有、使用和處置B. 股票持有者只能通過出席股東大會(huì)來表達(dá)自己作為所有者對(duì)公司資產(chǎn)管理的意見C. 股票同債券一樣，有到期期限D(zhuǎn). 股票持有者對(duì)公司承擔(dān)無限責(zé)任7. 債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是債券發(fā)行人與投資者之間的（D）關(guān)系A(chǔ). 債權(quán) B. 所有權(quán) C. 債務(wù) D. A和C8. 不是債券要素的是（D）A. 票面價(jià)值 B. 償還期限 C. 債券利息率 D. 債券變現(xiàn)能力9. 發(fā)行人以籌資為目的，按照一定的法律法規(guī)，向投資者出售新證券形成的市場(chǎng)稱

9、為（A）A. 一級(jí)市場(chǎng) B. 二級(jí)市場(chǎng) C. 三級(jí)市場(chǎng) D. 四級(jí)市場(chǎng)10. 2013年初設(shè)立的中國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)屬于（C）A. 一級(jí)市場(chǎng) B. 二級(jí)市場(chǎng) C. 三級(jí)市場(chǎng) D. 四級(jí)市場(chǎng)11. 隨著（D）的建立，標(biāo)志著中國各區(qū)域相繼成立的四板市場(chǎng)開始形成，中國的多層次證券市場(chǎng)體系基本確立。A. 上海證券交易所 B. 創(chuàng)業(yè)板 C. 鄭州商品交易所 D. 深圳前海股權(quán)交易中心12. 有價(jià)證券按（A），可以分為股票、債券和其他證券。A 證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類B 募集方式分類C 是否在證券交易所掛牌交易D 證券發(fā)行主體的不同 13. 下列債券中信用風(fēng)險(xiǎn)最小的是（C）A 金融債券 B. 可轉(zhuǎn)換金

10、融債券 C. 中央政府債券 D. 地方政府債券14. 2010年3月31日，上海、深圳證券交易所正式向6家試點(diǎn)券商發(fā)出通知，接受券商的（C）申報(bào)。A. 期貨交易 B. 期權(quán)交易 C. 融資融券 D. 遠(yuǎn)期合約15. 期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡，期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的（B）為代價(jià)而擁有了這種權(quán)利。A. 保證金 B. 期權(quán)費(fèi) C. 手續(xù)費(fèi) D. 傭金16. 中國的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)采用（A）的交易方式A. 指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制 B. 報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制 C. 集合競(jìng)價(jià) D. 連續(xù)競(jìng)價(jià)17. 以下關(guān)于我國證券市場(chǎng)層次的劃分描述有誤的是（C）A. 第一層一般稱為主板市場(chǎng)B. 第二層稱為二板市場(chǎng)，也稱為創(chuàng)業(yè)

11、板C. 第三層稱為三板市場(chǎng)，主要形式是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)D. 第四層也成為四板市場(chǎng)，主要是區(qū)域性證券交易所，為區(qū)域的中小型企業(yè)提供直接融資，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融服務(wù)18. 以下那個(gè)證券機(jī)構(gòu)為國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)（C）A. 證券交易所 B. 中國證券業(yè)協(xié)會(huì) C. 中國證監(jiān)會(huì) D. 中國證券委員會(huì)19. 根據(jù)（C）劃分，證券市場(chǎng)可分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)A 市場(chǎng)的效率 B. 市場(chǎng)的作用 C. 市場(chǎng)的功能 D. 市場(chǎng)的標(biāo)的物20. 二板市場(chǎng)指的是（D）A. 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) B.主板市場(chǎng) C.中小企業(yè)板塊市場(chǎng) D.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)21. 在股指期權(quán)市場(chǎng)上，如果預(yù)期股市會(huì)在交易完成后迅速上漲，以下（A）交易風(fēng)險(xiǎn)

12、最大？A. 賣出看漲期權(quán) B. 賣出看跌期權(quán) C. 買入看漲期權(quán) D. 買入看跌期權(quán)22. 有價(jià)證券按（A），可以分為股票、債券和其他證券。A 證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類 B. 募集方式分類 C. 是否在證券交易所掛牌交易 D. 證券發(fā)行主體的不同23. 美國政府對(duì)證券市場(chǎng)的最高監(jiān)管主體是（C） A 美國政府 B. 美聯(lián)儲(chǔ) C. 美國證券交易委員會(huì) D. 紐約交易所24. 2013年上半年，中國銀行間市場(chǎng)的“錢荒”問題愈演愈烈，市場(chǎng)流動(dòng)性頻頻告急。以下最能反映金融市場(chǎng)資金供需狀況的一項(xiàng)是（ B ）A、 存貸款基準(zhǔn)利率 B、 同業(yè)拆借率 C、 再貼現(xiàn)率 D、 短期國債利率25. 企業(yè)投資者進(jìn)入證券

13、投資的目的不包括（A）A. 獲取證券增值帶來的收益B. 運(yùn)用生產(chǎn)經(jīng)營過程中的間隙閑置資金增加盈利C. 穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)成本，套期保值D. 進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)或債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整26. 證券的主要特征不包括（B）A.收益性 B.波動(dòng)性C.流動(dòng)性 D.風(fēng)險(xiǎn)性27. 以下不屬于貨幣證券市場(chǎng)的是（D）A.同業(yè)拆借市場(chǎng) B.回購協(xié)議市場(chǎng)C.票據(jù)鐵線市場(chǎng) D.長期國債市場(chǎng)28. 下列關(guān)于債券的描述有誤的是？（C）A. 債券期限越短，流動(dòng)性越高，反之亦然 B. 債券可以分為政府債券、金融債券、公司債券三種 C債券是按票面價(jià)值做為發(fā)行價(jià)格發(fā)行的 D. 債券的流動(dòng)性與債務(wù)人的信用等級(jí)成正比 29. 美國的NASDAQ市場(chǎng)采用

14、（B）的交易方式。A 指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制 B 報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制 C 集合競(jìng)價(jià) D 連續(xù)競(jìng)價(jià)30. 在美國，為非上市公眾公司提供報(bào)價(jià)服務(wù)的市場(chǎng)是（C）。 A 紐約證券交易所（NYSE） B 納斯達(dá)克（NASDAQ） C 美國場(chǎng)外交易電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)（OTCBB）和粉單市場(chǎng)（PINK SHEETs） D 區(qū)域性證券交易所 多選題1. 證券是指（ACD）A 各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證B 各類證明持有者身份和權(quán)利的憑證C 證明或設(shè)定權(quán)利而做成的書面憑證D 證明持有人或第三者有權(quán)去的該證券擁有的特定權(quán)益的憑證2. 證券的共同特征有（ACD）A. 收益性 B. 安全性 C. 風(fēng)險(xiǎn)性 D. ；流通性3. 虛擬經(jīng)濟(jì)與

15、實(shí)體經(jīng)濟(jì)共同的特點(diǎn)有（ACD）A. 都是一種延遲消費(fèi) B. 獲得的價(jià)值都計(jì)入經(jīng)濟(jì)總量C. 都需要用貨幣購買資產(chǎn) D. 都要經(jīng)過一段并承受相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)4. 證券市場(chǎng)的基本功能包括（ABC）A. 籌資功能 B. 證券資產(chǎn)的定價(jià)功能 C. 資源配置功能 D. 宏觀調(diào)控功能5. 證券是指（ACD）A. 各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證B. 各類證明持有者身份和權(quán)利的憑證C. 證明或設(shè)定權(quán)利而做成的書面憑證D. 證明持有者或第三者擁有該證券特定權(quán)益的憑證6. 企業(yè)投資者進(jìn)入證券投資的目的有（BCD）A. 獲取證券增值帶來的收益B. 運(yùn)用生產(chǎn)經(jīng)營過程中的間隙閑置資金增加盈利C. 穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)成本，套期保值D

16、. 進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)或債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整7. 普通股同優(yōu)先股相比具有的特點(diǎn)有（AC）A. 決策參加權(quán) B. 優(yōu)先清償權(quán) C. 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) C. 優(yōu)先領(lǐng)取股息8. 短期國債市場(chǎng)的特點(diǎn)有（ABCD）A. 規(guī)模大 B. 流通性強(qiáng) C. 信用風(fēng)險(xiǎn)低 D. 在市場(chǎng)上易于變現(xiàn)9 下列屬于證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有（BCD）A. 證券投資機(jī)構(gòu) B. 證券投資咨詢機(jī)構(gòu) C. 證券登記結(jié)算公司 D. 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)10金融期權(quán)的主要特征有（ABCD）A. 交換的是買賣權(quán)利B. 買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不同C. 買賣雙方均無須支付標(biāo)的物的全部價(jià)格D. 只有買入方才需支付期權(quán)費(fèi)11. 以下債券中，屬于外國債券的有（ACD） A. 揚(yáng)基債券

17、B. 歐洲債券 C. 武士債券 D. 熊貓債券12. 股票按照股東的權(quán)益不同，可分為（AB） A. 普通股 B. 優(yōu)先股 C. 法人股 D. 國家股13. 中國股票市場(chǎng)歷史較短，為了避免交易的不規(guī)范，目前只采用的交易方式為（AC） A. 現(xiàn)貨交易 B. 期貨交易 C. 信用交易 D. 期權(quán)交易14. 以下各類投資者中，哪些需要交納保證金？（ABD） A. 看漲期權(quán)多頭 B. 看跌期權(quán)多頭 C. 看跌期權(quán)空頭 D. 遠(yuǎn)期合約雙方15. 以下哪些屬于證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)（BCD） A. 銀監(jiān)會(huì) B. 證監(jiān)會(huì) C.證券業(yè)協(xié)會(huì) D. 上海證券交易所16. 證券市場(chǎng)的自律性組織包括（AB） A. 證券交易

18、所 B. 證券業(yè)協(xié)會(huì) C. 證券登記公司 D. 證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)17. 證券的收益在理論上可以分為（BC） A. 流動(dòng)性收益 B. 持有時(shí)間收益 C. 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)收益 D. 資本收益18. 下列哪些是貨幣市場(chǎng)工具的特征？（ABC） A. 流動(dòng)性 B. 可銷售性 C. 短期性 D. 高風(fēng)險(xiǎn) 高回報(bào)19. 證券公司作為市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)包括A. 為證券發(fā)行者和投資者提供代理服務(wù)A. 為投資者提供證券交易的經(jīng)紀(jì)服務(wù)B. 證券自營業(yè)務(wù)C. 以提供咨詢和策劃等中介服務(wù)20. 股票市場(chǎng)包括（CD）A.場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng) B.場(chǎng)外市場(chǎng)C.發(fā)行市場(chǎng) D.交易市場(chǎng)簡答題1. 請(qǐng)簡述證券的概念與特點(diǎn)參考答案： 證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)

19、或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。凡根據(jù)一國政府有關(guān)法規(guī)發(fā)行的證券都具有法律效力。人們通常所說的證券主要是指股票、債券等有價(jià)證券。而有價(jià)證券又是具有一定票面金額、代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，并借以取得一定收入的一種證書。2. 什么是直接金融投資和間接金融投資？二者的區(qū)別是什么參考答案：直接金融投資是指投資者在證券市場(chǎng)上直接購買股票、債券、商業(yè)票據(jù)等有價(jià)證券形式進(jìn)行的金融投資。股票、債券是直接金融投資最主要的形式，直接金融投資的中介機(jī)構(gòu)是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。間接金融投資是投資者不直接購買股票、債券等有價(jià)證券，而是通過購買基金、期貨、期權(quán)、備兌權(quán)證等金融衍生品而獲得收益的投資方式。

20、3. 請(qǐng)簡述證券市場(chǎng)的特點(diǎn)與概念參考答案：證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金券等各種有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。廣義的金融市場(chǎng)包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等，貨幣市場(chǎng)是融通短期資金的市場(chǎng)，資本市場(chǎng)是融通長期資金的市場(chǎng)，資本市場(chǎng)又可以進(jìn)一步分為中長期信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。證券市場(chǎng)通過證券信用的方式融通資金，通過證券的買賣活動(dòng)引導(dǎo)資金流動(dòng)，有效合理地配置社會(huì)資源，支持和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而是資本市場(chǎng)的核心與基礎(chǔ)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。證券市場(chǎng)有三個(gè)顯著的特點(diǎn)：（1）證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所（2）證券市場(chǎng)是產(chǎn)權(quán)直接交換的場(chǎng)所（3）證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所。4. 請(qǐng)簡述遠(yuǎn)期合約與期貨合約的區(qū)別參考答案：遠(yuǎn)

21、期合約與期貨合約區(qū)別如下圖所示區(qū)別遠(yuǎn)期合約期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化程度不同遵循“契約自由”原則，具有很大的靈活性；但是流動(dòng)性較差，二級(jí)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)標(biāo)準(zhǔn)化合約，流動(dòng)性強(qiáng)交易場(chǎng)所不同沒有固定的交易場(chǎng)所，是一個(gè)效率較低的無組織分散市場(chǎng)在交易所內(nèi)交易，一般不允許場(chǎng)外交易。期貨市場(chǎng)是一個(gè)有組織的、有秩序的、統(tǒng)一的市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)不同合約的履行僅以簽約雙方的信譽(yù)為擔(dān)保，違約風(fēng)險(xiǎn)很高合約的履行由交易所或清算公司提供擔(dān)保，違約風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零價(jià)格確定方式不同交易雙方直接談判并私下確定，存在信息不對(duì)稱，定價(jià)效率很低在交易所內(nèi)通過公開競(jìng)價(jià)確定，信息較為充分、對(duì)稱、定價(jià)效率較高履約方式不同絕大多數(shù)只能通過到期實(shí)物交割來履行絕大多數(shù)是通

22、過平倉來了結(jié)合約雙方關(guān)系不同必須對(duì)雙方的信譽(yù)和實(shí)力等方面作充分的了解可以對(duì)對(duì)方完全不了解結(jié)算方式不同到期才能進(jìn)行交割清算，期間均不進(jìn)行清算每天結(jié)算，浮動(dòng)盈利或浮動(dòng)虧損通過保證金賬戶提現(xiàn)5. 2010年4月，滬深300股指期貨有中國金融期貨交易所正式推出，標(biāo)志著中國金融衍生品市場(chǎng)又一重大突破。請(qǐng)簡述股票價(jià)格指數(shù)的概念和股票價(jià)格指數(shù)期貨的交易特點(diǎn)參考答案：股票價(jià)格指數(shù)是表明股票夯實(shí)變動(dòng)的價(jià)格平均數(shù)，是反映和衡量股票市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)水平的重要指標(biāo)。股票價(jià)格指數(shù)期貨，就是以股票價(jià)格指數(shù)為“商品”的期貨合約；股票價(jià)格指數(shù)期貨交易，就是對(duì)以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)金融工具的期貨合約的買賣。股票價(jià)格指數(shù)期貨與其

23、他商品期貨、金融期貨有共同的交易規(guī)則和交易機(jī)制，但是也有一些與眾不同的特點(diǎn)。(1) 股票價(jià)格指數(shù)期貨代表一組假設(shè)的股票資產(chǎn)而不是買賣某種特定的股票。例如滬深300股指期貨就是以滬深300指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨品種。 (2) 股票價(jià)格指數(shù)期貨合約的價(jià)值是由股票價(jià)格指數(shù)乘以某一固定乘數(shù)決定的，即設(shè)每一點(diǎn)股票價(jià)格指數(shù)的價(jià)值為若干貨幣單位，從而將指數(shù)換算成一定的價(jià)值量。例如滬深300股指期貨的合約乘數(shù)是每點(diǎn)300元。 (3) 股票指數(shù)期貨無法以某一種股票指數(shù)或組成該指數(shù)的幾十種甚至上千種股票交收，而是采用現(xiàn)金交收的方式。6. 2013年5月，渣打銀行成功發(fā)行新加坡收單離岸人民幣債券。作為一項(xiàng)重要的融資手

24、段，國際債券越來越受到投資者的重視。請(qǐng)簡述國際債券中歐洲債券與外國債券的區(qū)別。參考答案：國際債券是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國家組織為籌措和融通資金，在國外金融市場(chǎng)上發(fā)行的，以外國貨幣為面值的債券。國際債券的發(fā)行和交易，即可用來平衡發(fā)行國的國際收支，也可用來為發(fā)行過政府或企業(yè)引入資金從事開發(fā)和生產(chǎn)。根據(jù)發(fā)行債券所用貨幣與發(fā)行地點(diǎn)的不同，國際債券又可分為外國債券和歐洲債券。（1） 歐洲債券 歐洲債券是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場(chǎng)上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。（2） 外國債券 外國債券是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在另一國發(fā)行的以當(dāng)?shù)刎泧泿艦槊嬷蛋l(fā)行的債券

25、。7. 上海、深圳證券交易所在每個(gè)營業(yè)日開始前采用集合競(jìng)價(jià)形成開盤價(jià)，在交易過程中采用連續(xù)競(jìng)價(jià)形成交易價(jià)。請(qǐng)簡述兩種價(jià)格形成方式的異同點(diǎn)。 參考答案：(1) 集合競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)是聚集眾多的買方和賣方，在交易所中介經(jīng)紀(jì)人主持下展開集中競(jìng)價(jià)，擋在某一價(jià)位水平上出現(xiàn)買賣數(shù)量相等時(shí)，交易所主持人當(dāng)場(chǎng)拍板成交的競(jìng)價(jià)方法。這種方式適合于上市證券種類不多，交易量較少的交易所，一般在證券市場(chǎng)形成初期使用，有的不是例行開市而是定期開市，所以又稱為“定期分盤競(jìng)價(jià)制”。(2) 連續(xù)競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)是證券交易所普遍使用的方法，是在證券交易所交易時(shí)間內(nèi)由眾多的買方和賣方就某一具體證券集中報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)，每出現(xiàn)一次買入價(jià)和賣出

26、價(jià)一致的機(jī)會(huì)，就成交一筆，然后競(jìng)價(jià)，再連續(xù)進(jìn)行下去。8. 2013年上半年，中國金融體系經(jīng)歷了一波又一波的考驗(yàn)，“熱錢”疑云未消，銀行間“錢荒”又至；理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管升級(jí)，地方負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)暗生，再次顯現(xiàn)出金融體系穩(wěn)定對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要影響。請(qǐng)簡述金融體系的功能。參考答案：任何金融體系的基本功能都是在一個(gè)不確定的環(huán)境中，在時(shí)間上和空間上便利經(jīng)濟(jì)資源的配置和拓展?？梢约?xì)分為以下六個(gè)基本功能：(1)金融系統(tǒng)為貨物和服務(wù)的交易提供支付系統(tǒng)；(2)金融系統(tǒng)為從事大規(guī)模、技術(shù)上不可分的企業(yè)提供融資機(jī)制；(3)金融系統(tǒng)為跨時(shí)間、跨地域和跨產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源轉(zhuǎn)移提供途徑；(4)金融系統(tǒng)為管理不確定性和控制風(fēng)險(xiǎn)提供手段；(5)金

27、融系統(tǒng)提供有助于協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域分散決策的價(jià)格信息；(6)當(dāng)金融交易的一方擁有信息，而另一方?jīng)]有信息時(shí)，金融系統(tǒng)提供了處理不對(duì)稱信息和激勵(lì)問題。9. 請(qǐng)結(jié)合我國實(shí)際，簡述證券發(fā)行市場(chǎng)中各類發(fā)行主體及其特點(diǎn)。證券發(fā)行人是指為了籌措資金而發(fā)行債券和股票的政府及其部門、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)。證券發(fā)行人是證券市場(chǎng)資金的需求者，如果沒有發(fā)行人，證券發(fā)行及其后的交易就無法展開，證券市場(chǎng)也就不可能存在。證券發(fā)行人根據(jù)需要決定發(fā)行證券，并委托證券承銷商將證券推銷給證券投資者，從而構(gòu)成證券的發(fā)行過程。證券發(fā)行人可分為債券發(fā)行人和股票發(fā)行人。債券發(fā)行人有發(fā)行政府債券的中央政府和地方政府，發(fā)行金融債券的金融機(jī)構(gòu)以及

28、發(fā)行企業(yè)債券的公司企業(yè)等。股票發(fā)行人則是股份有限公司。政府是證券市場(chǎng)主要的資金需求者，作為債務(wù)人，其在證券市場(chǎng)上發(fā)行政府債券。政府債券可分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府債券也成為國債。中央政府發(fā)行債券的目的通常是為了擴(kuò)大財(cái)政收入來源，彌補(bǔ)財(cái)政赤字，進(jìn)行大型工程項(xiàng)目的政府項(xiàng)目投資10. 目前中國市場(chǎng)上流通的A股大部分均是普通股。請(qǐng)簡述普通股股東所擁有的權(quán)利。參考答案：股票是指股份公司發(fā)行的，表示股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓憑證。股票代表股東對(duì)公司的所有權(quán)，并作為股份公司資本的構(gòu)成部分，可以轉(zhuǎn)讓、買賣或作價(jià)抵押。具體來說，普通股股東主要享有以下權(quán)利（1）經(jīng)營決策的參與權(quán)。普

29、通股票股東有權(quán)參加股東大會(huì)，聽取董事會(huì)提交的工作報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告并提出自己的意見和建議；有權(quán)選舉公司董事會(huì)和監(jiān)事；有權(quán)對(duì)公司重大經(jīng)營決策進(jìn)行投票表決。普通股票股東可以通過親自參加股東大會(huì)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營決策的參與權(quán)，也可以填寫授權(quán)委托書，委托代理人行使其權(quán)利。（2）公司盈余的分配權(quán)。普通股票股東有權(quán)從公司的利潤分配中得到股息（3）剩余資產(chǎn)索取權(quán)。當(dāng)公司破產(chǎn)或清算時(shí)，公司資產(chǎn)在滿足債權(quán)人的清償權(quán)和優(yōu)先股股東的索取權(quán)后還有剩余的，普通股股東有按持有股份的比例索取剩余資產(chǎn)的權(quán)利（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。當(dāng)公司增發(fā)普通股時(shí)，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按低于市價(jià)的某個(gè)特定價(jià)格及其持股比例購買一定數(shù)量的新發(fā)行的股票以維持其在公司

30、的持股比例不變。因?yàn)樵霭l(fā)新股對(duì)原股東所持股票市值進(jìn)行了“稀釋”，公司為了彌補(bǔ)原股東的這一損失，把優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)格定得較低，作為對(duì)原股東的補(bǔ)償。原股東若不愿意購買新股，也可以以一定的價(jià)格出售轉(zhuǎn)讓優(yōu)先認(rèn)股權(quán)或是放棄該項(xiàng)權(quán)利。論述題1. 2013年7月16日，中國證券公司分類結(jié)果出爐，全國96家證券公司中，有21家成為AA級(jí)券商。作為證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的組成部分之一，證券公司發(fā)揮著越來越重要的作用，特別是在證券承銷業(yè)務(wù)中。請(qǐng)簡述當(dāng)前證券公司承銷的方式與其特點(diǎn)。 參考答案：（1）承購報(bào)銷，又稱全額報(bào)銷。它是一種由一家或數(shù)家承銷商與證券發(fā)行人簽訂承購包銷合同，由承銷商以雙方協(xié)商決定的價(jià)格將準(zhǔn)備發(fā)行的證券全額

31、買下，并按合同規(guī)定的時(shí)間將價(jià)款一次付給發(fā)行公司，然后承銷商再以略高的價(jià)格向社會(huì)公眾出售的發(fā)行方式。這種承銷方式的特點(diǎn)是：承銷商與發(fā)行人是一種買賣關(guān)系，而不是代理關(guān)系；承銷商賺取的收益來源于購買與銷售證券之間的差價(jià)，而不是手續(xù)費(fèi)；發(fā)行人在向承銷商出售證券時(shí)已取得全部價(jià)款，全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由承銷商承擔(dān)（2）助銷。助銷又可分為定額包銷和余額包銷兩種：定額包銷是指承銷商承購發(fā)行者所發(fā)行的部分證券，然后再向社會(huì)公眾發(fā)售的方式。采用這種方式，發(fā)行者能及時(shí)得到部分資金，又可以支付較少的發(fā)行費(fèi)，但要承擔(dān)部分發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。余額包銷是指承銷商承諾在證券按約定的發(fā)行條件向社會(huì)公眾公開銷售后，以發(fā)行價(jià)格買進(jìn)剩余部分證券的方式

32、。采用這種發(fā)行方式，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由承銷商承擔(dān)，承銷商必須先向社會(huì)發(fā)售，在發(fā)售期結(jié)束時(shí)，如有剩余證券才可收購，而不能預(yù)留部分證券自行收購。由于承銷商承擔(dān)了證券無法出售的風(fēng)險(xiǎn)，它的發(fā)行手續(xù)費(fèi)比全額包銷發(fā)售低，比代銷發(fā)售高。這種承銷方式的特點(diǎn)是：承銷商與發(fā)行人之間總體上是一種代理關(guān)系，但承銷商購買部分證券又是一種買賣關(guān)系；定額包銷由發(fā)行人承擔(dān)證券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，余額包銷則由承銷商承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；承銷商所取得的收益主要來自于手續(xù)費(fèi)。（3）代銷。它是指承銷商并不保證證券的全部發(fā)行，只是利用自己的網(wǎng)點(diǎn)和專業(yè)力量盡力代替籌資企業(yè)發(fā)售新證券，在發(fā)售期結(jié)束后，將籌集的資金和未能銷售的剩余證券退還給發(fā)行人的方式。這種承銷方式

33、的特點(diǎn)是：承銷商與發(fā)行人之間是一種純粹的委托代理關(guān)系；證券發(fā)行的全部風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行人自行承擔(dān)；承銷商所取得的收益為代銷證券的手續(xù)費(fèi)，且手續(xù)費(fèi)較低。2. 請(qǐng)?jiān)嚁⑹鲋袊鹑诒O(jiān)管制度架構(gòu) 金融監(jiān)管是一個(gè)國家和地區(qū)的金融法律制度和金融管理當(dāng)局依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理活動(dòng)的總稱。金融監(jiān)管體制是由一系列監(jiān)管法律法規(guī)和監(jiān)管組織機(jī)構(gòu)組成的。金融監(jiān)管的制度結(jié)構(gòu)對(duì)監(jiān)管的有效性、直接和間接成本以及實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的目標(biāo)都有直接的影響。隨著我國金融體系的建立和鞏固，我國確立了“一行一局三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管模式：具體監(jiān)管架構(gòu)如下：另外，中國金融業(yè)行業(yè)自律組織也是對(duì)監(jiān)管當(dāng)局實(shí)施金融監(jiān)管的重要補(bǔ)充，包括：中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)，

34、中國保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)。當(dāng)然，還有法律法規(guī)體系（金融法律、金融法規(guī)、金融規(guī)章、規(guī)范性文件）為之服務(wù)。3. 2010年，滬深300指數(shù)期貨的發(fā)行，標(biāo)志著中國衍生品市場(chǎng)的又一長足進(jìn)步。金融期貨和金融期權(quán)在金融衍生品市場(chǎng)中占有重要的地位。請(qǐng)?jiān)嚁⑹龆叩穆?lián)系與區(qū)別。參考答案：(1) 權(quán)利和義務(wù)期貨合約雙方都被賦予相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，除非用相反的合約對(duì)沖，這種權(quán)利和異物在到期日必須行使，也只能在到期日行使，期貨的空方甚至還擁有在交割月選擇在哪一天交割的權(quán)利。而期權(quán)合約只賦予買方權(quán)利，賣方無任何權(quán)利，他只有在對(duì)方履約時(shí)進(jìn)行相應(yīng)的標(biāo)的物買賣的義務(wù)。特別是美式期權(quán)的賣者可

35、以在約定期限內(nèi)任何時(shí)間執(zhí)行權(quán)利，也可以不行使；期權(quán)的賣者則須準(zhǔn)備隨時(shí)履行相應(yīng)的義務(wù)。(2) 標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，因?yàn)樗际窃诮灰姿薪灰椎?，而期?quán)合約則不一定。在美國，場(chǎng)外交易的現(xiàn)貨齊全是非標(biāo)準(zhǔn)化的，但在交易所交易的現(xiàn)貨期權(quán)和所有的期貨期權(quán)則是標(biāo)準(zhǔn)化的。(3) 盈虧風(fēng)險(xiǎn) 期貨雙方所承擔(dān)的盈虧風(fēng)險(xiǎn)都是無限的。而期權(quán)交易賣方的虧損風(fēng)險(xiǎn)可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)），盈利風(fēng)險(xiǎn)是有限的（以期權(quán)費(fèi)為限）；期權(quán)交易的買方的虧損風(fēng)險(xiǎn)是有限的（以期權(quán)費(fèi)為限），盈利風(fēng)險(xiǎn)可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)）。(4) 保證金 期貨交易的買賣雙方都須交納保證金。期權(quán)的買者

36、則無須繳納保證金，因?yàn)樗奶潛p不會(huì)超過他已支付的期權(quán)費(fèi)，而在交易所交易的期權(quán)賣者則也需要交納保證金，這跟期貨交易一樣。場(chǎng)外的期權(quán)賣者是否需要交納保證金則取決于當(dāng)事人的意見。(5) 買賣匹配 期貨合約的買方到期必須買入標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的買方在到期日或到期前則有買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期貨合約的賣方到期必須賣出標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的賣方在到期日或到期前則有根據(jù)買方意愿相應(yīng)賣出（看漲期權(quán)）或買入（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。(6) 套期保值 運(yùn)用期貨進(jìn)行套期保值的時(shí)候，在把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的同時(shí)，也把有利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。而在運(yùn)用期權(quán)進(jìn)行套期保值的時(shí)候，只把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去而

37、把有利風(fēng)險(xiǎn)留給自己。42013年6月，由于央行從緊的經(jīng)濟(jì)政策以及外圍市場(chǎng)環(huán)境，中國銀行間市場(chǎng)發(fā)生巨大波動(dòng)。隔夜拆借利率年化最高達(dá)到30%。作為中國債券發(fā)行交易市場(chǎng)重要組成部分之一的銀行間債券市場(chǎng)也受到猛烈沖擊，一時(shí)間，企業(yè)債“銷聲匿跡”。請(qǐng)結(jié)合中國實(shí)際，試敘述債券市場(chǎng)的概念、特點(diǎn)和分類。參考答案：債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所。債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，債券市場(chǎng)可分為不同的類別。最常見的分類有以下幾種：(1)根據(jù)債券的運(yùn)行過程和市場(chǎng)的基本功能，可將債券市場(chǎng)氛圍發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。債券發(fā)行市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行單位初次出售新債券的市場(chǎng)。債券流通市場(chǎng)，又稱二級(jí)市

38、場(chǎng)，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。債券一經(jīng)認(rèn)購，即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但通過債券流通市場(chǎng)，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)，把債券變現(xiàn)。(2) 根據(jù)市場(chǎng)組織形式，債券流通市場(chǎng)又可進(jìn)一步分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。證券交易所是專門進(jìn)行證券買賣的場(chǎng)所，如我國的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場(chǎng)，就是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所以外進(jìn)行的證券交易的市場(chǎng)。柜臺(tái)市場(chǎng)為場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主體。許多證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)都設(shè)有專門的證券柜臺(tái)，通過柜臺(tái)進(jìn)行債券買賣。在柜臺(tái)交易市場(chǎng)中，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者。此外，場(chǎng)外交易市場(chǎng)還包括銀行間交易市場(chǎng)，以及一些機(jī)構(gòu)

39、投資者通過電話、電腦等通訊手段形成的市場(chǎng)等。目前，我國債券流通市場(chǎng)由三部分組成，即滬深證券交易所市場(chǎng)、銀行間交易市場(chǎng)和證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場(chǎng)。(3) 根據(jù)債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場(chǎng)可以劃分為國內(nèi)債券市場(chǎng)和國際債券市場(chǎng)。國內(nèi)債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)屬于同一個(gè)國家，而國際債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)不屬于同一個(gè)國家。5從2012年中國第一支中小企業(yè)私募債“12蘇鍍膜”面市，至2013年6月市場(chǎng)中有197只中小企業(yè)私募債處于存續(xù)期，私募發(fā)行以其各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)越來越受到發(fā)行人的親睞。請(qǐng)?jiān)嚁⑹鏊侥及l(fā)行與公募發(fā)行的區(qū)別與各自的優(yōu)勢(shì)。參考答案：公募發(fā)行又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人向不特定的社會(huì)公眾投資者發(fā)售證券的

40、發(fā)行。在公募發(fā)行的情況下，任何合法的投資者都可以認(rèn)購擬發(fā)行的證券。采用公募發(fā)行的有利之處在于：首先，以眾多投資者為發(fā)行對(duì)象，證券發(fā)行的數(shù)量多，籌集資金的潛力大；其次，投資者范圍大，可避免發(fā)行的證券過于集中或被少數(shù)人操縱；再次，只有公開發(fā)行的證券可以申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鲜?，公開發(fā)行可以增強(qiáng)證券的流動(dòng)性，有利于提高發(fā)行人的社會(huì)信譽(yù)。公募發(fā)行的不足之處在于發(fā)行程序比較復(fù)雜，登記核準(zhǔn)的時(shí)間比較長，發(fā)行費(fèi)用較高。為了保障投資者的利益，一般對(duì)公募發(fā)行的要求比較嚴(yán)格，只有具有較高信用、經(jīng)營狀況良好并經(jīng)證券主管部門核準(zhǔn)的發(fā)行人才能進(jìn)行公募發(fā)行。私募發(fā)行又稱不公開發(fā)行或私下發(fā)行、內(nèi)部發(fā)行，是指以特定少數(shù)投資者為對(duì)象的

41、發(fā)行。私募發(fā)行的對(duì)象有兩類，一類是公司的老股東或發(fā)行人的員工，一類是投資基金、社會(huì)保險(xiǎn)基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)以及與發(fā)行人有密切往來的企業(yè)等機(jī)構(gòu)投資者。私募發(fā)行有確定的投資者，發(fā)行手續(xù)簡單，可以節(jié)省發(fā)行時(shí)間和發(fā)行費(fèi)用。其不足之處是投資數(shù)量有限，證券流通性差，而且不利于提高發(fā)行人的社會(huì)信譽(yù)。公募發(fā)行和私募發(fā)行各有優(yōu)劣。公募發(fā)行是證券發(fā)行中最常見、最基本的發(fā)行方式，適合于證券發(fā)行數(shù)量較多、籌資額大、準(zhǔn)備申請(qǐng)證券上市的發(fā)行人。然而在成熟的證券市場(chǎng)中，隨著投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者的增加，私募發(fā)行也呈逐年增長的趨勢(shì)。計(jì)算分析題1. 2012年1月1日，金馬公司股票價(jià)格為10.30元，天利公司股票價(jià)格為50.21元。2012年3月31日，金馬公司股票價(jià)格為12.56元，并發(fā)放現(xiàn)金股利1元，而天利公司股票價(jià)格為55.32元。若某投資者在2012年1月1日購買股票，并持有到2012年3月31日賣出，請(qǐng)根據(jù)以上信息，回答下列問題。(1) 請(qǐng)分別計(jì)算金馬公司與天利公司每股絕對(duì)收益，并比較兩只股票的收益參考答