我國飼料行業(yè)年分析報告

1、飼料行業(yè)分析及營銷建議飼料行業(yè)是我國國民經(jīng)濟中不可或缺的重要行業(yè)，是連接種植業(yè)與養(yǎng)殖業(yè)的中間行 業(yè)。我國飼料行業(yè)的發(fā)展，對于促進糧食高效轉(zhuǎn)化增值和農(nóng)產(chǎn)品精深加工發(fā)揮了重要作用, 對于促進畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖的發(fā)展提供了基礎(chǔ)支撐和戰(zhàn)略保證，飼料行業(yè)作為我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的 重要組成部分，其發(fā)展水平的高低，已成為衡量現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展程度的重要標(biāo)志。本文運用 典型分析、點面結(jié)合的方式，重點分析了飼料行業(yè)的市場特征，揭示了飼料行業(yè)運行特點， 挖掘了該行業(yè)的有效金融需求，提出了今后的營銷工作重點和行業(yè)信貸政策建議。一、行業(yè)發(fā)展整體情況改革開放以來，我國飼料行業(yè)取得了輝煌成就。30多年來，特別是近10年，飼料行業(yè)年均以10

2、%左右速度增長，發(fā)展成為門類比較齊全，功能比較完善的產(chǎn)業(yè)體系，實現(xiàn)了飼料 產(chǎn)量、產(chǎn)值、利稅和就業(yè)人數(shù)的同步增長。2009年飼料產(chǎn)品總產(chǎn)量達(dá)億噸，飼料加工產(chǎn)值在4713億元左右。（一）行業(yè)概述“飼料”是指在合理飼喂條件下能對家畜、家禽、水產(chǎn)動物提供營養(yǎng)物質(zhì)、調(diào)控生理 機制、改善動物產(chǎn)品品質(zhì)，且不發(fā)生有毒、有害作用的物質(zhì)。從來源可分為植物性、動物 性、礦物性、礦物質(zhì)和人工合成或提純的產(chǎn)品；從形態(tài)可分為固體、液體、膠體、粉狀、 顆粒及塊狀等類型；從喂養(yǎng)對象可分為，豬、禽、水產(chǎn)、反芻動物、特種動物飼料等；從 產(chǎn)品特征可以分為配合飼料5濃縮料配合飼料是指根據(jù)畜禽的不同品種、不同生長發(fā)育階段和不同生產(chǎn)方式

3、對各種營業(yè)物質(zhì)的 不同需要量，依據(jù)飼料標(biāo)準(zhǔn)將各種飼料包括添加劑，按照一定配方混合均勻制備而成的飼 料，可以直接用于飼喂對楊，能全面滿足飼喂對象的營養(yǎng)需求。 濃縮料是指配合飼料中除去能量飼料的剩余部分。、預(yù)混料預(yù)混料是將一種或多種微量組分（包括微量礦物元素、各種維生素、合成氨基酸、某些藥 物添加劑）與稀釋劑或載體按要求配比，均勻混合后制成的中間型配合飼料產(chǎn)品等。飼料的原料主要有玉米、豆粕、魚粉1:等，飼料添加劑主要有賴氨酸、蛋氨酸等。主要工藝技術(shù)如下圖全球飼料行業(yè)的增長主要來自發(fā)展中國家，特別是巴西和中國。據(jù)資料顯示預(yù)計 2010-2025年，世界飼料工業(yè)的發(fā)展將會進入持續(xù)、穩(wěn)定和較快的發(fā)展時期

4、，飼料產(chǎn)業(yè)結(jié) 構(gòu)和資源配置將進一步優(yōu)化；飼料生產(chǎn)中心經(jīng)過逐漸轉(zhuǎn)移將基本達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)；飼料企業(yè) 集團化、規(guī)?；?、布局區(qū)域化、產(chǎn)業(yè)一體化、生產(chǎn)專業(yè)化的格局將逐漸形成；飼料經(jīng)濟運 行質(zhì)量和效益將出現(xiàn)明顯的改善和提高。1、飼料產(chǎn)量增長迅速，穩(wěn)居世界第我國飼料產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近20多年的快速發(fā)展，目前已經(jīng)成為一個關(guān)系國計民生，聯(lián)系種植 業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)兩大產(chǎn)業(yè)的綜合性產(chǎn)業(yè)，成為國民經(jīng)濟的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。2006年我國飼料產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到11059萬噸，占世界總產(chǎn)量的17%以上，連續(xù)16年穩(wěn)居世界第二，僅次于美國。 截止2009年底，我國工業(yè)飼料產(chǎn)量已連續(xù)5年突破億噸大關(guān)，達(dá)到億噸，同比增長 2002 年至2009年，全國飼

5、料工業(yè)總產(chǎn)值分別為 1906億元、2100億元、2428億元、2742億元、 2908億元、3011億元、4258億元、4713億元。圖2： 2000 2009年飼料產(chǎn)量與增長率走勢圖 圖表來源：全國飼料工業(yè)統(tǒng)計資料盡管我國飼料工業(yè)在規(guī)模上躋身世界前列，發(fā)展迅速，但同發(fā)達(dá)國家相比，我國飼料 工業(yè)在集團化、規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化、年人均占有飼料量等方面還存在較大的差距，未來增長 空間較大。2、行業(yè)地域分布不均衡飼料行業(yè)具有明顯的地域性特點，同時因為我國養(yǎng)殖業(yè)分散的特點也進一步加劇了飼 料行業(yè)在地域上的不均衡。根據(jù)2009年全國飼料工業(yè)統(tǒng)計資料來看，中東部地區(qū)生產(chǎn)穩(wěn)定, 西部地區(qū)發(fā)展勢頭強勁。圖3:飼料產(chǎn)

6、量區(qū)域分?jǐn)?shù)據(jù)來源：全國飼料工業(yè)統(tǒng)計資料飼料產(chǎn)量區(qū)域分布從各省產(chǎn)量看，：14%萬噸）、河南18%,22%口東部（北京、天津、遼寧、-上海、江蘇、浙江、福建、排在前 " 5名的飼料大省依次是東、廣東省南）1753 萬噸黑龍江河北省西西吉林0萬噸）、湖北、湖南）6%038飼料行業(yè)是萬噸）、山東?。?6773、飼料行民程西部（重慶、四川、貴州、 、廣西、內(nèi)蒙古、云南、陜西 、甘肅、青海、寧夏、新 個新興行業(yè)，受計劃經(jīng)濟環(huán)境的影響較小，其市場觀業(yè)競爭激烈念、競爭意識和應(yīng)變能力相對較強，能夠適應(yīng)市場經(jīng)濟環(huán)境的考驗。同時，產(chǎn)業(yè)進入的政策堡壘、技術(shù)堡壘和投資堡壘較低，有利于民營資本和外資的進入，從而

7、形成了以民營資本（含外資）為主的產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)。從資料上看，我國目前已有幾百家外資飼料企業(yè)，90%勺飼料企業(yè)都是民 營企業(yè)。這種產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定了較為開放的產(chǎn)業(yè)政策，并形成了競爭激烈的市場結(jié)構(gòu)4、配合飼料占主體，預(yù)混料與濃縮料增長快配合飼料長期占據(jù)我國工業(yè)飼料主體，但在飼料總產(chǎn)量的比重不斷降低。隨著我國添加劑工業(yè)、配合飼料工業(yè)的發(fā)展，人們認(rèn)識到通過添加預(yù)混料或濃縮料來混合配制飼料， 既可以降低成本，又可以節(jié)約糧食，因而預(yù)混料和濃縮料在最近幾年取得了很快的發(fā)展， 這是促使配合飼料占比下降的主要原因。2009年全國工業(yè)飼料產(chǎn)量億噸，其中配合飼料產(chǎn)量為11535萬噸，占比%濃縮飼料產(chǎn)量為2686萬噸，

8、占比%添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)量592 萬噸，占比4%5、各種動物飼料的增長呈現(xiàn)多樣化按照喂養(yǎng)對象劃分，在各類動物飼料中，豬飼料占據(jù)了飼料總產(chǎn)量的主體，但是近些年也呈現(xiàn)出下降的趨勢，與此同時，水產(chǎn)飼料呈現(xiàn)了較快的發(fā)展勢頭。2009年，豬飼料產(chǎn)量5243萬噸，同比增長蛋禽飼料產(chǎn)量2761萬噸，同比增長%肉禽飼料產(chǎn)量4478萬噸, 同比增長水產(chǎn)飼料產(chǎn)量1464萬噸，同比增長反芻動物飼料產(chǎn)量591萬噸，同比增長% 其他飼料產(chǎn)量276萬噸，同比下降%&重要飼料添加劑大量依賴進口飼料添加劑是配合飼料的核心部分，它的開發(fā)周期長、投資大、技術(shù)含量高，在國際 上主要被一些大的化工醫(yī)藥工業(yè)集團公司所壟斷。我國

9、飼料添加劑工業(yè)起步遲，人才、技 術(shù)、儲備薄弱、資金短缺。目前能夠生產(chǎn)的品種少、質(zhì)量差、數(shù)量不足，特別是一些維生 素類、氨基酸類和藥物添加劑類等飼料添加劑，在一定時期內(nèi)還需從國外進口。二、飼料行業(yè)上下游發(fā)展情況（一）飼料上游行業(yè)原材料一般來講，影響飼料價格最主要的因素是原材料價格變化。就成本結(jié)構(gòu)來說，玉米和 豆粕合計約占畜禽飼料生產(chǎn)成本的 50%以上，而魚粉則占水產(chǎn)飼料生產(chǎn)成本的 20%左右。因 此，本環(huán)節(jié)側(cè)重于對主要原材料的價格變化分析。1、玉米價格高位運行2009 年東北持續(xù)干旱造成玉米大幅減產(chǎn)，使得 2009 年國內(nèi)玉米價格一漲再漲。為穩(wěn) 定糧食價格， 2009年 11月 26 日，國家發(fā)

10、展與改革委員會、財務(wù)部、國家糧食局、中國農(nóng) 業(yè)發(fā)展銀行發(fā)布了關(guān)于做好 2009 年東北地區(qū)秋糧收購工作的通知 ，對東北實行最低收 購價政策。今年 5 月上旬，市場看漲心態(tài)進一步增強，期貨和現(xiàn)貨市場價格均有抬升。全國玉米 主產(chǎn)區(qū)磅秤收購均價為元 /噸。截止 5 月底，均價已達(dá) 1990元/噸，其中 19日達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的 2000 元/噸。同比上年度，玉米平均價格僅 1550 元/噸左右。在西南地區(qū)，受交通運輸?shù)?原因影響，玉米價格更加高昂，早在 2009 年末玉米價格即達(dá) 2040 元/ 噸，目前已達(dá) 2150 元/ 噸。東北玉米：企業(yè)加價收購。目前市場供不應(yīng)求，深加工企業(yè)只能靠提高價格來爭取糧 源

11、。近日二等玉米掛牌價 1820元/ 噸，三等為 1810元/噸，較前期上漲 40 元/ 噸。今年東 北遭遇不利降雨，玉米播種繼續(xù)延遲。農(nóng)戶繼續(xù)惜售，且用糧企業(yè)補充庫存需求旺盛，預(yù) 計后期東北玉米仍可上漲。關(guān)內(nèi)玉米：余糧近期價格上漲。目前關(guān)內(nèi)玉米收購已進入收尾，農(nóng)民余糧所剩不多。 河南玉米收購價 1840元/噸，河北玉米收購價 1890-1920 元/ ，山東玉米入廠價約 1920-2000 元/ 噸。東北臨時存儲玉米交易細(xì)則的修改將一定程度抑制東北需求， 而可能轉(zhuǎn)化到華北黃淮市場，后期關(guān)內(nèi)玉米仍有上漲空間南北港口：價格繼續(xù)走強。目前錦州港口玉米收購價已漲至1910-1920元/噸，大連港口玉米

12、價格也漲至1960-1970元/噸?，F(xiàn)貨市場價格走高，各大用糧企業(yè)至新糧上市前仍有 較大庫存缺口，有抬價爭取更多糧源的可能。近日受產(chǎn)地玉米收購艱難及北方港口玉米價 格堅挺、南北港口價格倒掛嚴(yán)重影響，南方港口玉米價格也不斷小幅走高。目前廣州港口 優(yōu)質(zhì)玉米成交價2030-2050元/噸，湛江港玉米售價在 2080-2100元/噸左右。2、豆粕價格持續(xù)低迷從2006年到2009年國內(nèi)豆粕價格上漲較快，2008年價格起伏劇烈，2009年我國大豆、 豆粕市場基本回歸理性，雖然仍受制于國際市場，但國儲政策起到了穩(wěn)定市場的作用，2009 年豆粕價格低于2008年水平，走勢整體呈現(xiàn)震蕩上升態(tài)勢。從2010年情

13、況看，受周邊利空走勢影響及良好天氣預(yù)報打壓，CBO1期貨市場跌至近期的最低水平。大連期貨大幅下跌，美國大豆下滑及周邊商品下挫對行情形成打壓，短期 內(nèi)商品空頭氣氛濃厚，市場有進一步回調(diào)要求。國內(nèi)方面，現(xiàn)貨價格繼續(xù)走跌，市場購銷 依然清淡，觀望氛圍較濃。中長期看豆粕供過于求態(tài)勢明顯。一是未來幾個月廉價進口大 豆到港數(shù)量龐大，加之壓榨持續(xù)正收益，預(yù)計油廠將保持較高水平的開工率，豆粕供給將 會充足；二是近期豬糧比較低，恢復(fù)到 6： 1的盈虧平衡點以上尚需時日，貿(mào)易商采購心態(tài) 謹(jǐn)慎，畜牧養(yǎng)殖也對豆粕需求的帶動需要較長時間才能有明顯效果。3、魚粉價格依舊偏高我國魚粉產(chǎn)量較小，消費量 80%依靠進口，因此國

14、際魚粉價格對我國影響巨大。中國 進口魚粉國家主要為秘魯（占57%和智利（占26%。由于2009魚粉主要產(chǎn)地秘魯捕魚配 額減少，導(dǎo)致2009年魚粉總量較2008年有所下降，從而引起魚粉價格的上漲。從 2009年 CBOT于2007年7月12日成立，該交易所已經(jīng)與 CME（芝加哥商品交易所的簡寫）合并成為全球最大的衍生品交易所即芝加哥商品交易所集團（CME Group Inc.），該所以上市大豆、玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨品種為主，這些品種是目前國際上權(quán)威的期貨品種，其價格 也是權(quán)威的期貨價格 下半年開始，魚粉價格不斷走高，從 7400元/噸一路上揚至 13900元/噸。據(jù) 2010年 5月 17日網(wǎng)

15、絡(luò)監(jiān)測全國19個大城市魚粉（65瘵白）市場最新報價，最高價為福州港 14100 元/噸，其余城市均價在 13900元/噸左右，國內(nèi)魚粉市場呈現(xiàn)以下兩方面態(tài)勢：一是水產(chǎn)啟動不快、生豬養(yǎng)殖弱勢。今年南方氣溫回升緩慢，目前水產(chǎn)養(yǎng)殖除華南地 區(qū)全面啟動外，其余地區(qū)尚處觀望；魚粉價格大幅上漲，水產(chǎn)價格走勢不高，養(yǎng)殖成本受 質(zhì)疑。同時，豬價持續(xù)走低，養(yǎng)豬行業(yè)進入淡期，魚粉銷量因此增長緩慢，且有減退之勢。 魚粉交易暫顯平淡。二是高價抑制需求、魚粉成味精。目前全國魚粉均價13900 元/噸左右，較去年同期7300元/噸高出 6600元/噸，較 2004-2008年同期均價在 6200-8750元/噸高出 51

16、50-7700 元/ 噸。如此高價壓力下， 飼料加工企業(yè)和養(yǎng)殖戶為降低成本， 其用量降到如炒菜添加味精， 盡量不需則不用。高價已嚴(yán)重抑制魚粉需求。（二）飼料下游行業(yè)養(yǎng)殖業(yè)養(yǎng)殖業(yè)作為飼料的下游行業(yè)，其發(fā)展變化會直接影響飼料行業(yè)的需求。目前我國人口 每年要增加 1300萬人左右；城市化水平將由今年的 32%左右，上升到 2010年的 38%；農(nóng)村 居民的肉食水平隨著進入小康而相應(yīng)增加。這三種因素使得市場對肉食的需求不斷增加， 從食品工業(yè)“十一五”發(fā)展綱要中的目標(biāo)來看，到 2010年，我國肉類、蛋類和水產(chǎn)品產(chǎn)量 將分別達(dá)到 8600萬噸、3000萬噸和 6000萬噸。養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展將為飼料行業(yè)開辟廣闊

17、的市 場。雖然我國養(yǎng)殖業(yè)整體發(fā)展良好，但是受金融危機和質(zhì)量安全問題等多重因素影響，部 分畜禽品種養(yǎng)殖仍時常受到?jīng)_擊，由此影響飼料行業(yè)發(fā)展。如2009年上半年，禽蛋需求較低，價格持續(xù)下降；養(yǎng)殖戶積極性受損，蛋雞存欄減少；再加上禽肉出口減少，導(dǎo)致禽飼 料需求下降。以上原因?qū)е嘛暳峡偖a(chǎn)量下滑。圖 4：飼料行業(yè)上下游關(guān)系圖圖表來源：長江證券研究所三、行業(yè)特點與發(fā)展趨勢分析一）目前我國飼料行業(yè)發(fā)展的主要特點1、行業(yè)周期性強飼料行業(yè)存在一定的周期性特征， 一個周期大概持續(xù) 3-5 年時間，但受到各種因素的影 響，飼料行業(yè)周期性存在較大的不穩(wěn)定性，并有周期逐漸縮短的趨勢（其中禽飼料行業(yè)更 為明顯）。2、區(qū)域

18、性明顯一方面，我國幅員遼闊，不同地區(qū)養(yǎng)殖環(huán)境和養(yǎng)殖習(xí)慣有所不同，甚至有明顯差異。 大型飼料企業(yè)需要針對不同地區(qū)的不同養(yǎng)殖特點，設(shè)計出適合當(dāng)?shù)厥袌霏h(huán)境的飼料產(chǎn)品， 滿足當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖業(yè)的生產(chǎn)需求；另一方面，受到運輸?shù)南拗啤Ｒ话愣?，飼料銷售區(qū)域半徑 較短，配合飼料的銷售半徑大約為 150公里，這兩方面的特征，使得飼料行業(yè)具有明顯區(qū)域 性特征。3、競爭激烈行業(yè)集中度不高，由于飼料添加劑和配方技術(shù)進步緩慢，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，成本 競爭是行業(yè)主要競爭手段。4、企業(yè)議價、定價能力不足我國飼料行業(yè)企業(yè)眾多且產(chǎn)能分散，以中小企業(yè)為主。分散的市場降低了企業(yè)的議價 和定價能力。這使得在成本上漲時，企業(yè)很難通過提價等

19、手段轉(zhuǎn)嫁出去，影響了企業(yè)盈利 能力的提高。5、格局日益清晰伴隨產(chǎn)業(yè)化運作不斷深入， 行業(yè)整合速度加快， 年產(chǎn) 10萬噸以上的飼料企業(yè)達(dá)數(shù)百家。 正大、新希望（山東六和） 、通威、溫氏等全國排名前列的飼料集團占全國總產(chǎn)量 30%。從 地域分布看，目前已初步形成四川、山東、廣東、江蘇等飼料經(jīng)濟帶，其中四川、山東、 廣東飼料總量占全國五分之一。6、規(guī)模效應(yīng)、混業(yè)經(jīng)營與技術(shù)開發(fā)面對成本競爭，大企業(yè)采用兼并、擴能等手段贏取規(guī)模優(yōu)勢。養(yǎng)殖、飼料、獸藥行業(yè) 互相滲透加速，預(yù)混料、自配料等技術(shù)也隨之加快。預(yù)計未來三年將形成預(yù)混料、自配料 比重上升，商品濃縮料相對下降的新格局。（二）未來幾年行業(yè)發(fā)展趨勢從飼料生

20、產(chǎn)方面， 2010 年的形勢雖然十分復(fù)雜，但受經(jīng)濟形勢總體向好和畜產(chǎn)品消費 需求剛性增長影響，預(yù)計飼料市場總體上將保持平穩(wěn)增長。原料價格方面，為保證糧食供 給和促進農(nóng)民增收，國家的糧食保護收購價格政策將繼續(xù)加強，對糧食價格起到基礎(chǔ)支撐 作用。此外通脹、石油價格回升、今年以來的干旱、風(fēng)雪、暴雨災(zāi)害等惡劣天氣導(dǎo)致的糧 食減產(chǎn)預(yù)期等因素，將在一定程度上提升玉米、化工合成類飼料添加劑等飼料原料價格。 從發(fā)展趨勢來看，飼料行業(yè)未來將朝向以下三方面發(fā)展。1、飼料品種結(jié)構(gòu)變化、水產(chǎn)飼料更具發(fā)展前景由于我國消費者的收入和健康意識都在不斷提高，對水產(chǎn)品的需求預(yù)期會呈現(xiàn)快速增 長趨勢，同時我國為保護海洋漁業(yè)資源，

21、出臺限制捕撈和鼓勵養(yǎng)殖的政策。自1995年起開始全面實施海洋伏季休魚制度。每年的 7月至 8月，在北緯 27度以北海域全面休漁。因此， 人工養(yǎng)殖水產(chǎn)品產(chǎn)量占比自 1995年以來逐年提高， 2009年我國水產(chǎn)品養(yǎng)殖產(chǎn)量約占水產(chǎn)品 總量的 71%，人工養(yǎng)殖的高速發(fā)展將帶動水產(chǎn)飼料需求的上漲。從利潤率來看，水產(chǎn)飼料毛 利潤、利潤率均優(yōu)于飼料企業(yè)總體水平。我們預(yù)計企業(yè)從盈利能力出發(fā)，將會調(diào)整產(chǎn)品結(jié) 構(gòu)，促使水產(chǎn)品飼料保持較快的增長。2、行業(yè)經(jīng)過并購整合集中度進一步提高隨著經(jīng)濟全球化步伐加快，飼料行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的競爭局面，同時隨著食品安全事件 頻發(fā)，人們對食品安全的要求更高，飼料行業(yè)的大企業(yè)將面臨著更好

22、的發(fā)展機遇，而飼料 行業(yè)的并購整合也將成為發(fā)展趨勢。一些具有競爭力的龍頭企業(yè)通過收購擴大規(guī)模和改善 區(qū)域布局；一部分落后小企業(yè)不堪成本上升壓力被淘汰，行業(yè)整合趨勢逐步顯現(xiàn)。預(yù)計在 未來的 5-10年內(nèi)，隨著我國養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)業(yè)化的快速形成，我國飼料企業(yè)數(shù)量將迅速減少，經(jīng) 過并購整合等多種形式的資源重組，具備技術(shù)、規(guī)模和品牌優(yōu)勢企業(yè)將占據(jù)更多的市場份 額。3、飼料企業(yè)向下游養(yǎng)殖業(yè)務(wù)拓展成為必然選擇飼料行業(yè)屬于農(nóng)產(chǎn)品初加工行業(yè)， 進入門檻低，技術(shù)工藝簡單， 同時又由于企業(yè)眾多， 市場分散，競爭激烈，這使得飼料行業(yè)維持著較低的利潤率水平。為提高盈利能力以及抵御單一產(chǎn)業(yè)帶來的市場風(fēng)險，飼料行業(yè)企業(yè)紛紛向下游

23、養(yǎng)殖業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，像新希望、通威股份、天邦股份、正邦科技等都依托飼料業(yè)務(wù)，進軍了養(yǎng)殖行業(yè)。向下游養(yǎng)殖業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，使得企業(yè)更進一步貼近市場需求，從而提高飼料加工的品質(zhì)，拉動了飼料的銷售，同時也可以通過產(chǎn)業(yè)鏈一體化的運作，提高公司應(yīng)對行業(yè)周期波動的能力和提升綜合盈利 水平。我們判斷，產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸是未來飼料行業(yè)大型企業(yè)盈利能力提升的主要渠道之一。4、飼料企業(yè)多領(lǐng)域發(fā)展飼料行業(yè)毛利較低，大型優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)為提高綜合效益，逐步涉入其他行業(yè)領(lǐng)域。如新希望集團進軍金融領(lǐng)域，成為民生銀行第一大股東；通威集 團涉入多晶硅行業(yè)，發(fā)展新能源；大北農(nóng)進入種子領(lǐng)域，成為全國第二大水稻種子生產(chǎn)企 業(yè)；海大集團投資微生態(tài)

24、制劑產(chǎn)品，毛利率達(dá) 55%左右；中牧股份成為動物疫苗行業(yè)龍頭四、飼料行業(yè)存在的主要風(fēng)險（一）飼料安全問題。盡管目前我國飼料安全狀況總體是好的。但近年來少數(shù)飼料加 工企業(yè)和養(yǎng)殖企業(yè)違法使用多種違禁藥品，以及超量、超范圍使用藥物飼料添加劑和獸藥 等，嚴(yán)重影響著我國養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)品相對優(yōu)勢的發(fā)揮和飼料工業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展如 2006 年爆發(fā) 的多寶魚事件。2002 年以來，各國政府關(guān)注食品安全問題，加強了對飼料中激素和抗生素進口的監(jiān)測 和控制，加強對市場的管理，飼料安全不僅關(guān)系到飼料行業(yè)本身，還關(guān)系到我國畜牧產(chǎn)品 的出口，關(guān)系到人們的健康，是當(dāng)前我國飼料業(yè)亟待解決的問題。（二）飼料標(biāo)準(zhǔn)問題。一是我國的飼料行

25、業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系不健全。標(biāo)準(zhǔn)老化，特別是飼 料產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)重老化；現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)不配套，一些標(biāo)準(zhǔn)中的某些內(nèi)容標(biāo)明引用某某標(biāo)準(zhǔn)，然而 被引用的標(biāo)準(zhǔn)中實際上沒有此項內(nèi)容。 二是企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平較低。 主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1、標(biāo)準(zhǔn)中指標(biāo)不全，不能完全體現(xiàn)產(chǎn)品所應(yīng)具有的功能特性；2、產(chǎn)品指標(biāo)定的過低，降低了產(chǎn)品中營養(yǎng)物的含量； 3、目前相當(dāng)一部分飼料企業(yè)所制定的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平較低，使用 這樣低水平企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，必然生產(chǎn)出檔次低、質(zhì)量差的產(chǎn)品。因此，加強飼料產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化體系的建設(shè)、規(guī)范企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，已成為亟待解決的問題（三）受上游種植業(yè)、下游養(yǎng)殖業(yè)影響較大 。種植業(yè)對飼料行業(yè)的影響體現(xiàn)在，當(dāng)糧 食作物豐產(chǎn)時，飼料原材

26、料價格下降，飼料產(chǎn)量增大，對市場供應(yīng)增加。當(dāng)原材料價格上 升時，采購成本增加，生產(chǎn)困難，飼料供應(yīng)量降低；由于飼料行業(yè)和養(yǎng)殖行業(yè)緊密相連， 養(yǎng)殖業(yè)的供求關(guān)系、疫病發(fā)生頻率都在很大程度上影響著飼料行業(yè)的周期。隨著規(guī)?；B(yǎng) 殖逐漸成為我國養(yǎng)殖業(yè)的主要運作模式，養(yǎng)殖密度的不斷提高造成大型疫病爆發(fā)越來越頻 繁，影響越來越大。現(xiàn)在大約每 2-3 年就會發(fā)生較大疫情，直接導(dǎo)致市場對養(yǎng)殖產(chǎn)品的需 求下降，飼料滯銷。（四）飼料原料成本上漲，勞動力成本增加。豬肉價格水平體現(xiàn)了飼料糧價格水平、 勞動力成本及一般通脹因素，甚至比居民 CPI 水平更能反映物價水平。從 2000 年至今， 豬肉價格水平持續(xù)走高， 國內(nèi)真

27、實通脹水平上升較快。 以豬飼料的主要原料玉米價格來說， 通過上文的分析我們可以看到，近年來玉米價格一直處于上升態(tài)勢，特別是進入今年五月 以后的上漲幅度更為明顯，其價格已達(dá)到 2150 元/噸。與此同時，隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn) 化步伐的不斷加快，農(nóng)村勞動力成本增加，從事副業(yè)養(yǎng)豬的散養(yǎng)農(nóng)戶減少。兩方面的合力 作用，使得我國飼料行業(yè)的利潤空間被迫壓縮。五、相關(guān)行業(yè)政策1999 年 5 月 29 日中華人民共和國國務(wù)院令第 266 號發(fā)布飼料和飼料添加劑管 理條例，2001 年 11 月 29 日發(fā)布國務(wù)院關(guān)于修改 飼料和飼料添加劑管理條例 的決 定，加強對飼料、飼料添加劑的管理，提高飼料、飼料添加劑的

28、質(zhì)量，促進飼料工業(yè)和養(yǎng) 殖業(yè)的發(fā)展，維護人民身體健康。2006年8月 4日，農(nóng)業(yè)部發(fā)布飼料工業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃 ，確定了我國飼料業(yè) “十一五”發(fā)展的具體目標(biāo)，要求進一步完善飼料法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)體系，繼續(xù)加大政策扶持和 資金投入力度，加強飼料安全監(jiān)管，大力推進飼料工業(yè)科技進步。2007年5月 1日農(nóng)業(yè)部規(guī)定施行飼料生產(chǎn)企業(yè)審查辦法 ，加強飼料生產(chǎn)企業(yè)管理，保障飼料產(chǎn)品質(zhì)量安全，促進飼料工業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)可持續(xù)發(fā)展，維護人民身體健康。2010 年 7 月 12 日，財政部發(fā)布財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于飼料產(chǎn)品免征增值稅問題的 通知（財稅 2001121 號），對單一大宗飼料、配合飼料、復(fù)合預(yù)混料、濃縮飼料免征增

29、值稅。 ?六、飼料行業(yè)的金融需求特征及風(fēng)險（一）金融需求特征1、流動資金需求旺盛。飼料行業(yè)飼料銷售區(qū)域半徑較短，受運輸成本制約，配合飼料的銷售半徑大致為 100-150 公里。大型飼料廠商一般以公司本部為核心，統(tǒng)一品牌、統(tǒng)一配方、統(tǒng)一服務(wù)， 而在各地飼料消費區(qū)域設(shè)立分支機構(gòu)，建設(shè)分廠自營生產(chǎn)。由于投資散、金額小，其融資 成本、時間效率難以對接金融機構(gòu)固定資產(chǎn)貸款要求， 因此大多以流動資金融資需求為主。2、原材料收購季節(jié)性較強。飼料生產(chǎn)企業(yè)目前生產(chǎn)飼料所需原材料主要有魚粉、玉米、豆粕、菜粕、棉粕等。受 農(nóng)作物季節(jié)氣候和生長規(guī)律的影響，飼料企業(yè)都或多或少存在季節(jié)性原料集中收儲特性， 季節(jié)性收儲資金

30、需求明顯，且額度巨大。3、原材料采購有較高比例的國際業(yè)務(wù)需求。由于魚粉及部分原料主要從國外進口，客戶對信用證等國際貿(mào)易融資產(chǎn)品的融資需求 旺盛。4、原材料大宗采購較多。大型飼料企業(yè)由于原材料需求量大，集中采購可提升企業(yè)議價能力，降低企業(yè)原料成 本，因此多將集團內(nèi)原材需求予以集中采購，相應(yīng)出現(xiàn)集團統(tǒng)一融資的實際情況。5、原材料運轉(zhuǎn)儲備有一定比例的中期用信需求。由于生產(chǎn)原料具有季節(jié)性特征，企業(yè)常常結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)、生產(chǎn)規(guī)模，以及企 業(yè)對原材料價格走勢的預(yù)判，而保留一定的原料儲備。儲備原材雖然定期周轉(zhuǎn)，但處于常 期占用狀態(tài)，因此客戶從穩(wěn)定、改善負(fù)債結(jié)構(gòu)角度考慮，融資需求意愿趨向于中期流動資 金貸款。6、行業(yè)整合的并購需求。飼料行業(yè)近年來受原料成本增加、競爭激烈和國家政策導(dǎo)向影響，行業(yè)進一步整合提 升。大型飼料企業(yè)趨向于整合資源，并購融資需求明顯。（二）行